消费板块复苏趋势 - 港股餐饮指数(LIST1083)自4月22日反弹超20%至787点附近，呷哺呷哺、九毛九、特海国际等餐饮企业股价上涨 [1] - 一季度中国线下消费热度指数同比增长14.2%，生活服务消费热度指数增长18.3%，餐饮业增长14.5% [1] - 餐饮板块估值吸引力提升，上市公司年报展现业绩韧性 [1] 餐饮行业整体表现 - 2024年全国餐饮收入55718亿元，增长5.3%，增速较上年提升2.1个百分点，高于GDP增速和社会消费品零售总额增速 [2] - 限额以上餐饮收入增速仅3.0%，中小餐饮企业及个体户增长更活跃 [2] - 17家餐饮上市公司2024年整体收入同比增长11%，利润增长10%，经调整净利率为10.2% [5] 细分赛道表现分化 - 咖啡茶饮赛道收入增速最高达22.5%，中式正餐(除火锅外)和快餐增速分别为6.3%和5.6%，火锅增速垫底 [7] - 咖啡茶饮、火锅、快餐和中式正餐(除火锅外)经调整净利润分别增长15%、14%、7%和减少23% [7] - 咖啡茶饮门店数增长24%至10.27万家，正餐(除火锅外)和快餐分别增长15%和14%，火锅门店数下降2% [9] 门店扩张与竞争格局 - 2024年上市餐饮公司整体门店数增长20%至13.35万家，咖啡茶饮门店数占比最高 [9] - 库迪咖啡2024年开店4153家，星巴克中国净新增790家门店，同比增长12% [11] - 快餐企业达势股份连续31个季度同店销售正增长，全年净开240家门店 [12] 行业趋势与战略调整 - 下沉市场加速渗透，三线及以下城市餐饮门店占比增长至52.0% [13] - 海底捞引入加盟模式，7成以上加盟申请来自三线及以下城市 [14] - 小菜园计划拓展东南亚市场，茉莉奶白已进入5个国家 [14] 新业态与创新模式 - 库迪咖啡推出咖啡便利店业态，根据不同城市级别调整店面模型 [15] - 锅圈转型"社区央厨"，推出24小时自助店型覆盖更多消费场景 [15] - 达势股份通过提升门店运营效率，门店经营利润增长48.7%至6.24亿元 [14] 行业展望 - 消费板块呈现低估值高回报特征，大众餐饮有望率先企稳 [16] - 2025年二季度或为消费行业压力见底窗口，餐饮板块估值和基本面有望修复 [16] - 具备强供应链与会员运营能力的餐企及转型中的老牌龙头值得关注 [16]

中国企业IPO概况 - 2025年Q1中国企业IPO数量共64家，同比2024年Q1增加18.52%，环比2024年Q4减少17.95% [3] - 赴美上市企业数量相对稳定，占2025年Q1上市企业的34.38% [3] - A股市场有27家企业完成IPO，港股市场15家，美股市场22家 [3] - A股市场IPO募资总额162.76亿元人民币，港股市场159.80亿元人民币，美股市场20.26亿元人民币 [3] 行业/地区分布 - 传统行业IPO数量14家，占比21.88%，募资规模83.42亿元人民币位居第一 [7] - 医疗健康(7家)、汽车交通(6家)、智能制造(5家)、材料(5家)行业IPO数量较多 [7] - 募资规模前五大行业为传统行业、消费(49.27亿元)、材料(43.47亿元)、医疗健康(28.86亿元)、汽车交通(24.26亿元) [7] - 浙江(12家，69.21亿元)IPO数量全国第一，占比18.75%，其次是香港(9家，34.33亿元)和江苏(9家，32.08亿元) [7] 独角兽企业 - 蜜雪冰城是冰淇淋茶饮连锁品牌，港股上市募资32.08亿元人民币 [8] - 维昇药业是内分泌相关治疗方案提供商，主要产品包括TransCon系列专利技术 [8] 机构投资情况 - 64家IPO公司中有32家曾获投资，机构渗透率50.00% [15] - A股IPO公司机构渗透率70.37%，港股53.33%，美股22.73% [15][17] - VC/PE机构在A股、港股、美股的渗透率分别为70.37%、53.33%、22.73% [15][17] - CVC机构在A股、港股、美股的渗透率分别为25.93%、20.00%、13.64% [15][17]

消费基金投资转向新消费领域 - 2025年以来消费基金经理逐渐从传统消费转向新消费领域 富国消费精选30股票基金前两大重仓股为新消费概念股老铺黄金和泡泡玛特 [1] - 申万菱信乐融一年持有混合基金布局中宠股份 泡泡玛特 老铺黄金等新消费个股 [1] - 恒越匠心优选一年持有混合基金前十大重仓股包括泡泡玛特 老铺黄金 毛戈平等新消费概念股 覆盖谷子经济 美容护理 宠物经济等细分赛道 [1] 新消费领域发展潜力 - 新消费概念股频创新高 基金经理积极布局 显示新消费领域正迎来发展机遇 [1] - 年轻一代消费观念转变和消费市场升级 新消费有望持续释放巨大潜力 成为推动经济增长的重要力量 [1] - 申万菱信乐融一年持有混合基金付娟表示 新消费周期根植于年轻化人口代际变化 消费者更重视内心愉悦 付费意愿高 积极拥抱新科技 [1] 券商对新消费的分析 - 券商认为在提振内需 促进消费方向下 消费政策预期持续受关注 市场预期升温已有所体现 [2] - 东吴证券研报指出新消费具有"人传人" "可交易" "易造梗"特点 消费习惯 产品及品牌具备传播性 [2] - 新消费让用户成为营销官 不依赖公司广告投放 用户主动营销 股东也参与营销 形成"圈层群体"整体营销模式 [2] 新消费相关港股企业 - 泡泡玛特（09992） 老铺黄金（06181） 毛戈平（01318） 蜜雪集团（02097） 布鲁可（00325） 古茗（01364） 奈雪的茶（02150） 巨子生物（02367）等 [3]

本期带来2025年一季度IPO报告，港主板IPO募资金额最多，境外上市备案持续推进。 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 以下文章来源于超越 J Curve ，作者超越J曲线 超越 J Curve . 用数据延伸你的阅读 核心发现 作者丨 投中研究院 来源丨 超越 J Curve | 机构 | 上市数量 | 科创板数量 | | 参投项目 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | CPE源峰 | 3 | 1 | 钓威电子 | 赛分科技 | 蜜雪集团 | | 君联资本 | 3 | 1 | 布鲁可 | 兴福电子 | 汉朔科技 | | 中金资本 | 3 | 1 | 脑动极光 | 兴福电子 | 汉朔科技 | | 红杉中国 | 3 | O | 古著 | 找钢集团 | 维异药业 | | 海通开元 | 2 | 2 | 兴福电子 | 胜科纳米 | | | 丰年资本 | 2 | 1 | 矽电股份 | 胜科纳米 | | | 复星创富 | 2 | 1 | 赛分科技 | 恒鑫生活 | | | 高瓴 | 2 | 1 | 赛分科技 | 蜜雪集团 | | | IDG资本 | 2 | 1 ...

關於本報告 About the Report 走進蜜雪冰城 Mixue Group Introduction ESG管理 ESG Management 合規經營 遵守商業道德 Operation Compliance and Business Ethics 高質平價 保障產品質量 Value-for-money, Ensuring Product Quality 價值共生 提升夥伴福祉 41 Creating Shared Value & Enhancing Partner Well-being 公益向善 積極回饋社會 70 Giving Back to Society 綠色行動 加強環境保護 Green Initiatives, Strengthening Environmental Protection 目錄 Table of Contents 附錄：香港聯交所指標索引 Appendix: Hong Kong Stock Exchange ESG Reporting Guide Index 01 03 07 15 22 79 99 關於本報告 ABOUT THE REPORT 本報告是蜜雪冰城股份有限公司 ...

公司整体财务数据关键指标变化（2021 - 2024年） - 2021 - 2024年公司收入分别为10,350,986千元、13,575,577千元、20,302,465千元、24,828,874千元人民币[13] - 2021 - 2024年公司毛利分别为3,243,862千元、3,846,837千元、5,998,967千元、8,060,207千元人民币[13] - 2021 - 2024年公司年内利润分别为1,911,942千元、2,013,091千元、3,186,605千元、4,454,203千元人民币[13] - 2021 - 2024年公司每股基本盈利分别为5.32元、5.55元、8.71元、12.32元人民币[13] - 截至2021 - 2024年12月31日，公司资产总值分别为7,316,383千元、9,945,356千元、14,593,566千元、19,783,322千元人民币[15] - 截至2021 - 2024年12月31日，公司负债总额分别为1,773,673千元、2,466,089千元、3,998,101千元、4,722,502千元人民币[15] - 截至2021 - 2024年12月31日，公司权益总额分别为5,542,710千元、7,479,267千元、10,595,465千元、15,060,820千元人民币[15] - 截至2021 - 2024年12月31日，公司现金及银行结余分别为2,737,692千元、2,829,284千元、6,037,524千元、7,617,853千元人民币[15] 公司2024年较2023年财务数据关键指标变化 - 2024年公司收入为248.289亿元，较2023年的203.025亿元增加22.3%[65][68] - 2024年商品和设备销售收入为242.088亿元，较2023年的198.968亿元增加21.7%[65][69] - 2024年加盟和相关服务收入为6.201亿元，较2023年的4.057亿元增加52.8%[65][69] - 2024年销售成本为167.687亿元，较2023年的143.035亿元增加17.2%[66][70] - 2024年毛利为80.602亿元，较2023年的59.99亿元增加34.4%[67][71] - 2024年商品销售毛利率为31.6%，较2023年的28.8%上升[67][72] - 2024年加盟和相关服务毛利率为80.4%，较2023年的79.6%上升[67][72] - 2024年其他收入及收益净额为2.195亿元，较2023年的2.476亿元减少11.3%[74] - 2024年销售及分销开支为15.995亿元，较2023年的13.186亿元增加21.3%，占总收入6.4%与2023年基本持平[75] - 2024年行政开支为7.551亿元，较2023年的6.106亿元增加23.7%，占总收入3.0%与2023年持平[76] - 研发开支从2023年的8500万元增加23.4%至2024年的1.049亿元，占总收入比例与2023年的0.4%持平[77][82] - 财务成本从2023年的1470万元减少56.5%至2024年的640万元，主要因偿还银行借款[78][83] - 其他收入及收益净额从2023年的2.476亿元减少11.3%至2024年的2.195亿元，主要因政府补助减少[79] - 销售及分销开支从2023年的13.186亿元增加21.3%至2024年的15.995亿元，占总收入比例从2023年的6.5%降至6.4%[80] - 行政开支从2023年的6.106亿元增加23.7%至2024年的7.551亿元，占总收入比例与2023年的3.0%持平[81] - 所得税开支从2023年的9.674亿元增至2024年的13.564亿元，主要因税前利润增加[84][89] - 年内利润从2023年的31.866亿元增加39.8%至2024年的44.542亿元[85][90] - 截至2024年12月31日，集团现金等资产为111.095亿元，较2023年的67.836亿元增加63.8%[86][91] - 截至2024年12月31日，集团杠杆比率为23.9%，2023年为27.4%[98][103] - 截至2024年12月31日，集团资本承担为3.986亿元，2023年为5.8亿元[106][109] 公司门店业务数据关键指标 - 截至2024年12月31日，公司通过加盟模式发展的门店网络拥有超过46,000家门店，覆盖中国及海外11个国家[17][20] - 截至2024年12月31日，公司门店网络超46,000家，其中内地41,584家，内地以外约4,900家[25][27][29] - 2024年较2023年，内地门店从33,234家增至41,584家，内地以外从4,331家增至4,895家[29] - 2024年内地一线、新一线、二线、三线及以下城市门店占比分别为4.8%、19.6%、18.2%、57.4% [30] - 2024年公司2.5%的收入来自加盟费和相关服务费[31][33] - 加盟门店数量从2023年末的37,516家增至2024年末的46,462家，2023年和2024年关闭数量分别为1,307家及1,609家[36][38] - 加盟商数量从2023年末的16,784名增至2024年末的20,976名[37][39] - 直营门店数量从2023年末的49家减至2024年末的17家[37][39] - 公司线下拥有超46,000家门店网络[47][50] 公司品牌及产品信息 - 公司旗下有现制茶饮品牌「蜜雪冰城」和现磨咖啡品牌「幸運咖」，「蜜雪冰城」核心产品价格通常为2 - 8元人民币，「幸運咖」核心产品价格通常为5 - 10元人民币[17][18][19][20] - 蜜雪冰城核心产品价格范围为2 - 8元，幸运咖核心产品价格范围为5 - 10元[21][22] - 公司是领先的现制饮品企业，产品单价约6元人民币（约1美元），旗下有“蜜雪冰城”和“幸运咖”两个品牌[176][180] 公司供应链相关信息 - 公司拥有大规模高度数字化的端到端供应链体系，核心饮品食材100%自 产[40][41] - 2024年12月公司与君乐宝合资建设「雪王牧场」，保障优先获得高质量鲜牛奶[42] - 2024年公司取得液体乳产品的食品生产许可证，为自主生产鲜牛乳等乳制品铺平道路[42] - 截至2024年12月31日，公司在中国内地的仓储体系由27个仓库组成，海外4个国家建立本地化仓储体系[44][45] - 截至2024年12月31日，公司配送网络覆盖中国内地31个省份、超300个地级市及4个海外国家[44][45] - 2024年公司研发鲜牛乳奶基底，满足消费者健康追求并提升口感[44][45] 公司品牌宣传相关信息 - 2018年公司推出「蜜雪冰城」品牌代言人「雪王」[46][48] - 2023年8月公司推出动画《雪王驾到》，2024年12月21日推出动画《雪王之奇幻沙州》[46][48] - 截至2024年12月31日，「蜜雪冰城」话题在抖音拥有超435亿次播放量[47][50] 公司数字化基础设施信息 - 公司数字化基础设施包含多个综合数字化管理系统，支持业务关键方面[53] 公司管理层信息 - 张红超48岁，1997年开始经营公司业务，在现制饮品行业有超28年经验[115][118] - 张红超1998年6月毕业于河南财经政法大学，主修秘书专业，现于长江商学院攻读EMBA学位[116][119] - 张红甫40岁，2007年加入公司，在现制饮品行业有超18年经验[120][124] - 张红甫现于长江商学院攻读DBA学位[121][125] - 蔡卫淼36岁，2008年加入公司，2023年起任前端供应链负责人[122][126] - 赵红果36岁，2013年加入公司，2015年起全面负责后端供应链相关事宜，2023年开始担任第十四届全国人大代表[128][132][133] - 潘慧妍57岁，有法律教育背景，有约30年执业经验[130][134][135] - 潘慧妍2014年被评为年度香港最佳法务律师，2016年被评为年度香港最佳女性律师[130][135] - 潘慧妍及其团队2017年荣获《欧洲货币法律传媒集团》亚洲商法女性大奖之年度法务团队大奖（50人以下团队组别）[130][135] - 潘慧妍2024年6月起担任美图公司独立非执行董事[137] - 潘女士于1992年5月获康奈尔大学法律博士学位，1989年11月获多伦多大学商学学士学位，2024年6月起任美图独立非执行董事[138][141][140] - 朱先生65岁，有超30年消费、财务和投资领域经验，1998 - 2017年就职通用磨坊近20年，2017年7月加入天图投资[144][147][145][148] - 朱先生2010年7月获北京大学EMBA学位，1985年5月获美国罗格斯大学金融学学士学位，1990年6月获美国马里兰州注册会计师资格[149][151] - 黄先生59岁，有超25年多行业经验，2013年9月 - 2020年9月任京东集团首席财务官[150][152] - 黄先生2021年2月起任快手科技独立非执行董事，2022年7月起任涂鸦智能独立非执行董事，2020年11月起任逸仙控股独立董事[156] - 黄先生2002年6月获美国西北大学凯洛格管理学院工商管理硕士学位，1997年2月获美国纽约市立大学巴鲁克学院会计学学士学位，1999年10月获美国纽约州注册会计师资格[156] - 崔女士38岁，任监事会主席，2007 - 2009年先后任郑州丹尼斯百货和河南省丰和贸易会计专员，2009年加入公司[157] - 潘女士1992 - 1998年在多家律师事务所工作，1998 - 2015年在电讯盈科集团任职，2015 - 2020年任香港赛马会法律及合规执行董事[139] - 朱先生1993年起就职百时美施贵宝，最后职位为中国业务销售总监，1998年加入通用磨坊开拓中国业务[145][148] - 黄先生2002 - 2004年任纽约花旗集团全球市场投资银行家，2004 - 2006年在两家中国科技互联网公司任首席财务官[153] 公司上市及相关规定信息 - H股于2025年3月3日于联交所上市[189] - H股于2025年3月3日在证券交易所上市[194] - 上市规则规定发行人已发行股本总额至少25%须由公众人士持有[197] - 公司获联交所豁免，最低公众持股量调减至公司已发行股本总额的10.00%与全球发售完成后公众持有的H股百分比（按因行使超额配股权而将发行的H股而增加）的较高者[198] - 公司将在招股章程中披露较低的公众持股量百分比[199] - 公司将公布全球发售完成后（行使任何超额配股权前）及行使超额配股权后公众持有的H股百分比[199] - 公司将在上市后于后续年报中确认公众持股量的充足性[199] 公司财务报表及储备相关信息 - 截至2024年12月31日止年度业绩载于集团综合财务报表[177][182] - 董事会不建议就截至2024年12月31日止年度分派末期股息[178][183] - 截至2024年12月31日，公司可分派储备总额为人民币17.394亿元[188] - 截至2024年12月31日，集团并无任何计息银行及其他借款[190] - 集团于截至2024年12月31日止年度的储备变动详情载于综合权益变动表[187][192] - 截至2024年12月31日止年度的已发行股份详情载于综合财务报表附注31[179][184] - 集团于截至2024年12月31日止年度的物业及设备变动详情载于综合财务报表附注14[191] - 自上市日期起至报告日期止，集团主要业务性质并无重大变动[176][181] - 截至2024年12月31日，公司可分配储备总额为17.394亿元人民币[193] - 截至2024年12月31日，集团无有息银行及其他借款[195]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予公司“增持”评级 [3][7][40] 报告的核心观点 - 蜜雪冰城在平价现制饮品赛道有品牌统治力，极致供应链带来价格优势，雪王 IP 带来情感壁垒，未来有多重增长动力 [3][40] - 预计 2025 - 2027 年公司收入分别为 295.79/333.68/363.51 亿元，归母净利润分别为 53.20/60.83/66.97 亿元，EPS 分别为 14.01/16.02/17.64 元，最新股价对应 PE 分别为 31.3/27.4/24.9X [3][39][40] 根据相关目录分别进行总结 引言 - 3 月 14 日蜜雪冰城一门店被 315 曝光，网友为其辩护，原因一是高效供应链带来极致性价比，二是雪王 IP 积累好感和情怀提供缓冲 [1][13] 蜜雪冰城在平价现制饮品赛道具有品牌统治力 - 平价现制饮品市场在我国现制饮品市场不同价格带中增速最快，2021 - 2023 年，我国平价/中价/高价现制饮品市场规模 CAGR 为 +25.6%/+23.0%/+10.6%，预计 2024 - 2028 年 CAGR 为 +21.8%/+17.4%/+8.9%，其快速增长是消费习惯渗透 [14] - 平价现制饮品市场竞争格局优于中高价现制饮品市场，2023 年蜜雪冰城在平价现制饮品市场份额达 32.7%，核心原因是平价市场需高效供应链和门店运营效率保障利润 [18] - 极致高效的供应链及品牌 IP 带来的情感壁垒，造就蜜雪冰城在平价现制饮品市场的品牌统治力，目前其市场份额超 30%，门店超 4 万家，向乡镇市场推进有望提升市占率 [22] “雪王”IP 带来情感壁垒 - 蜜雪冰城自创雪王 IP 打造独特品牌影响力，2018 年打造雪王形象，通过打造 CP、主题曲等丰富形象 [25][27] - 雪王 IP 化打造强化与消费者情感连接，通过线上账号输出内容、线下人偶互动、动画赋予形象等方式，形成社群共同情感记忆 [27] - 雪王 IP 是全球扩张的“文化名片”，可降低跨文化沟通成本，如国外年轻人自发进行雪王 cosplay 活动 [29] - 雪王 IP 低成本撬动高流量，提升营销效率，已成为 IP 界“顶流”之一，2024 年前三季度公司品牌推广开支占收入比例为 0.9%，远低于其他品牌 [34] - 看好雪王 IP 商业价值拓展，约 7%（2.3 亿港元）募集资金将用于深耕品牌 IP，扩大内容矩阵，中长期商业价值可期 [2][37][38] 盈利预测与投资建议 - 核心假设包括门店端、单店端、成本费用端，预计 2025 - 2027 年公司新开加盟店 9000/8500/8000 家，闭店率 4.3%，直营店 17 家；单店商品销售收入同比 +1%/+0%/-1%，单店设备销售收入及单店加盟和相关服务收入维持 2024 年水平；毛利率分别为 32.7%/32.9%/33.0%，销售费用率分别为 6.4%/6.2%/6.0%，管理费用率和研发费用率分别维持 3.0%和 0.4%水平 [38] - 预计 2025 - 2027 年公司收入分别为 295.79/333.68/363.51 亿元，同比分别 +19.1%/+12.8%/+8.9%；归母净利润分别为 53.20/60.83/66.97 亿元，同比分别 +19.9%/+14.4%/+10.1%；EPS 分别为 14.01/16.02/17.64 元，最新股价对应 PE 分别为 31.3/27.4/24.9X [3][39][40] - 选取三类可比公司，公司在平价现制饮品赛道有品牌统治力，有多重增长动力，首次覆盖给予“增持”评级 [40]

报告公司投资评级 - 首次覆盖蜜雪集团并给予买入评级，目标价 565.67 港币，对应 26 年 31XPE [1] 报告的核心观点 - 蜜雪集团是中国及全球门店规模最大的现制饮品龙头，以极致效率的端到端供应链优势为核心构建万店基础设施网络，竞争壁垒高 [1] - 公司以“供应链规模经济”为核心的商业模式，通过产品极致性价比、高效全产业链革新和万店网络优势，打造高质量规模增长飞轮 [2] - 公司成长潜力广阔，可通过下沉拓店、出海扩张和跨界咖啡赛道等多曲线释放成长新动能 [3] - 与市场观点不同，公司生态位独特，供应链效率与成本优势为隐形壁垒，有望持续巩固定价权，且门店扩张利好同店增长 [4] - 预计 25 - 27 年归母净利 52.89/64.41/76.80 亿元/CAGR20%，基于 31X26 年 PE 得出目标价 565.67 港币 [5] 根据相关目录分别进行总结 蜜雪冰城：1 美元的生意经 - 蜜雪集团是中国及全球最大饮品企业，拥有蜜雪冰城和幸运咖两大品牌，24 年总门店数达 4.65 万家，覆盖中国及海外 11 个国家 [29] - 蜜雪冰城成立于 1997 年，主力产品价格 2 - 8 元，截至 9M24 境内门店约 3.7 万家，境外约 4800 家；幸运咖成立于 2017 年，核心产品定价 5 - 10 元，截至 9M24 门店约 3510 家 [30] - 公司历经探索、沉淀、快速发展三大时期，2025 年 3 月 3 日登陆港交所开启产业升级新征程 [39] - 公司股权集中，管理团队稳定，明星资本加持，高管团队多从基层成长，凝聚力强 [42][45] - 公司是薄利多销的效率革命践行者，以加盟模式为主，2021 - 2024 年收入 CAGR 为 52%，24 年向加盟商销售商品和设备收入占比 97.5% [47] - 公司毛利率稳定在 30%左右，2024 年为 32.5%，综合费用率稳定，2020 年以来盈利能力趋势提升，2024 年归母净利率为 17.9% [51][62] - 公司存货周转较快，应收账款保持低水平，资本开支增加，产能仍有释放空间 [66][70] 核心竞争力：极致性价比×供应链革新×万店基础设施 - 需求侧以“量大平价”满足大众基础需求，用基础款产品锚定大众需求，以平价定位和渠道网络培育高频消费习惯 [77] - 供给侧用工业化思维实现成本重构，供应链端“自产自销”型垂直整合强控成本，门店端标准化小店模型和“物料销售”加盟模式积累规模效应 [78] - 公司聚焦高频基础大单品，长期坚守高质平价，核心大单品稳定价格锚，推动核心单品向高频消费品转型 [82] 未来看点 - 加盟管理日益精进，驱动 UE 不断优化，蜜雪品牌稳态门店年均 GMV 约 150 万，投资回收期约 9 - 13 个月，门店层面 EBITDA 利润率约 22% [28] - 向下渗透，行业消费观念普及为平价现饮连锁品牌向下整合提供动力，公司县级和乡镇覆盖率低，测算境内门店空间为 6.9 - 8 万家，远期为 13.3 万家 [28] - 向外开拓，境外现制饮品是蓝海市场，蜜雪品牌在境外有望实现降维打击，测算中期境外门店空间为 1.9 万家，远期为 6.2 万家 [28] - 跨界咖啡，我国现磨咖啡市场规模增长快，幸运咖门店模型轻盈，契合下沉市场需求，测算中期门店数量可达 1.04 万家 [28]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 MIXUE Group 蜜雪冰城股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：2097） 修訂公司章程 修訂如下： 「公司於2025年1月6日經中國證券監督管理委員會（以下簡稱「中國證監會」）備 案，於2025年3月3日在香港聯合交易所有限公司（以下簡稱「香港聯交所」）主板 掛牌上市，在香港發行17,059,900股境外上市外資股（悉數行使超額配售權前）（以 下簡稱「H股」）。」 第六條，原文為： 於悉數行使超額配股權完成後，本公司的註冊股本及股份總數將分別變更為人民 幣379,618,800元及379,618,800股。為反映本公司註冊股本及股本結構的有關變 更，現對本公司之公司章程（「公司章程」）作出相應修訂。 根據2023年12月29日舉行的2023年第四次臨時股東大會作出的授權，以及本公司 董事會（「董事會」）作出的進一步授權，董事會授權人士已批准根據全球發售的完 成情況 ...

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 蜜雪冰城股份有限公司 呈交日期： 2025年4月2日 FF305 確認 根據《主板上市規則》第13.25C條 / 《GEM上市規則》第17.27C條，我們在此確認，據我們所知所信，第一章節所述的每項股份發行或庫存股份出售或轉讓已獲發行人董事會正式授權批准，並遵 照所有適用上市規則、法律及其他監管規定進行，並在適用的情況下： 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | | 證券代 ...