香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性 亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致 的任何損失承擔任何責任。 中 國 電 力 國 際 發 展 有 限 公 司 China Power International Development Limited （在香港註冊成立的有限責任公司） （股份代號：2380） 董事、授權代表 及董事局委員會成員之變更 桂先生亦於王先生辭任後獲委任為本公司風險管理委員會、戰略與可持續發 展委員會及執行委員會的主席。 董事的辭任 中國電力國際發展有限公司（「本公司」）董事局（「董事局」）宣佈，由於 職位調動安排，王子超先生已辭任本公司執行董事、董事局主席，以及本公司 風險管理委員會、戰略與可持續發展委員會和執行委員會的主席職務，自二零 二六年一月六日起生效。 同日，王先生亦不再擔任香港聯合交易所有限公司證券上市規則（「《上市規 則》」）第 3.05 條項下之本公司授權代表。 王先生已確認，彼與董事局並無意見分歧，且據其所知亦無任何事宜須提呈本 公司股東注意。 董事局謹藉此機會向王先生就 ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 | 截至月份: | 2025年12月31日 | 狀態: 新提交 | | --- | --- | --- | | 致：香港交易及結算所有限公司 | | | | 公司名稱: | 中國電力國際發展有限公司 | | | 呈交日期: | 2026年1月6日 | | | I. 法定/註冊股本變動 不適用 | | | FF301 第 1 頁 共 10 頁 v 1.1.1 | 1. 股份分類 | | 普通股 | | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號(如上市) | | 02380 | | 說明 | | | | | | | | | | | 上月底結存的股份期權數 | | | 本月底結存的股份期權數 | | 本月內因此發行的新股數 | 本月内因此自庫存轉讓的 | 本月底因此可能發行或自 | 本月底可於所有根據計劃 授出的股份期權予以行使 | | ...

公司2025年第二次临时股东会概况 - 会议于2025年12月31日在北京市海淀区玲珑巷路1号院1号楼中电建科技创新产业园A座806会议室召开 [5] - 会议由董事会召集，董事姚焕主持，召集、召开及表决方式符合《公司法》及《公司章程》规定 [2] - 出席会议的董事共4人，占在任董事8人的50%，董事长丁焰章等4名董事因工作原因缺席 [3] 议案审议与表决结果 - 议案一：关于选举公司第四届董事会董事的议案获得通过 [4] - 议案二：关于公司2026年度日常关联交易计划及签署协议的议案获得通过，关联股东中国电力建设集团有限公司回避表决 [4][6] - 议案三：关于与电建集团财务公司签署金融服务框架协议的议案获得通过，关联股东中国电力建设集团有限公司回避表决 [6] - 本次会议无否决议案 [5] 会议合规性与法律见证 - 公司董事会秘书出席会议，部分高级管理人员列席会议 [3] - 本次股东会由北京市嘉源律师事务所律师颜羽、李丽见证 [6] - 律师认为会议召集、召开程序、人员资格及表决程序符合相关法律法规及《公司章程》，表决结果合法有效 [6]

全球电力需求激增与电网升级浪潮 - 全球工业4.0、智能制造、数据中心及AI算力发展导致电力需求激增，电网压力巨大[1] - 全球电网面临老旧系统超期服役与新能源并网不稳定的双重挑战，急需升级改造[7][8] - 能够抗冲击、远距离输电的电力设备成为全球争抢的硬通货，中国制造成为市场主角[10] 中国电力设备行业订单与产能现状 - 国内多家电力设备公司订单已排产至2027年乃至2032年，春节期间仍需加班赶工[3][5] - 行业出现生产线三班倒的繁忙景象，但发生在掌握全球顶级特高压技术的领域[5] 特高压输电技术领先企业 - 特变电工作为变压器龙头，订单交付日期已排至2032年[3] - 公司特高压技术领先，拥有±800千伏及±1100千伏独家话语权，并因此在中东获得“翻新半个电网”级别订单[12] - 2023年前三季度，公司在原材料涨价背景下实现净利润54.84亿元[12] 特高压直流与二次设备企业 - 许继电气在特高压直流设备领域快速发展，该技术是解决新能源远距离传输的关键[14] - 公司2023年前三季度实现利润超过9亿元，订单已排至2027年[14] - 科陆电子主营智能电表与用电采集系统，2023年前三季度净利润同比暴涨251.10%[16] - 在其增长中，AI设备订单占比达到38%，显示电网智能化趋势[18] 电网安全保护与自动化企业 - 思源电气的消弧线圈产品需求大增，用于保护电网免受雷击短路影响，推动2023年前三季度利润飙升近47%至21.9亿元[21] - 国电南瑞作为电网自动化龙头，业务触角延伸至量子通信等前沿领域，间接控股南京南瑞国盾量子科技51%的股份[23] - 公司2023年前三季度净利润达48.55亿元，同比增长8.43%，并可能获得418亿元新订单[24][26] 综合性装备与关键部件企业 - 中国西电背靠中国电气装备集团，具备变电站等电力设备成套打包交付能力，是国内最大的输变电装备生产基地[26][28] - 公司2023年前三季度利润为9.385亿元，同比增长19.29%，订单排至2027年[28] - 平高电气专攻高压开关，订单多到需延期交付，2023年前三季度利润近10亿元[30] 中国电力设备的全球竞争力 - 中国电力设备具备全产业链带来的极致性价比，并在极端地理环境积累了丰富工程经验，成为全球“去风险化”浪潮中的关键选择[30] - 中国能將大型变电站工期压缩至24个月以内，速度被欧美客户视为不可思议[32]

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持此评级 [10] 报告核心观点 - 绿证市场呈现“量增价稳”态势，单月交易规模创历史新高，供需矛盾持续缓解，为绿证价格提供长期支撑，并催化行业公用事业属性与成长性叙事的修复 [2][12] - 火电大规模新增装机落地将显著增强电力系统调节能力，有助于缓解新能源消纳压力及平滑电价波动 [2][12] 绿证市场分析 - **交易规模**：2025年11月全国交易绿证13212万个，同比增长143%，创单月历史新高 [2][12] - **累计交易**：2025年1-11月全国共计交易绿证7.28亿个，同比增长119% [12] - **交易占比**：1-11月交易绿证占核发可交易规模的比重达到41.81%，较2024年全年提升27.65个百分点，显示供过于求矛盾持续缓解 [2][12] - **交易价格**：11月份，根据2024-2025年电量对应交易情况计算的绿证平均价格为4.96元/个，环比上涨10.80% [2][12] - **分年份价格**：11月份，2024年、2025年电量对应绿证交易平均价格分别为4.28元/个、5.16元/个 [12] - **绿电补偿**：按单张绿证对应1000千瓦时计算，最新绿证价格对绿电电价的补偿约为0.005元/千瓦时 [12] - **供需改善**：供给侧，因政策调整（如136号文），机制电量对应的风电及光伏电量将不再核发可交易绿证，供给或迎来理性扩张；需求侧，2025年电解铝行业已纳入绿电消费考核，2026年起考核范围有望扩大至钢铁、水泥、多晶硅和新建数据中心，刚性需求持续扩容 [12] 电力装机情况 - **总体装机**：1-11月份全国新增发电装机容量44557万千瓦；11月单月新增4773万千瓦，同比增长27.86% [12] - **风电装机**：1-11月新增风电装机8250万千瓦，同比增长59.42%；11月单月新增1249万千瓦，同比增长109.92% [12] - **光伏装机**：1-11月新增光伏装机27489万千瓦，同比增长33.25%；11月单月新增2202万千瓦，同比减少11.92%，降幅较前期收窄 [12] - **火电装机**：1-11月火电新增装机容量7752万千瓦，创同期历史新高，同比增长63.41%；11月单月新增1244万千瓦，同比增长136.50% [12] - **火电作用**：火电装机大规模扩张有助于增强电力系统调节能力，提升新能源消纳水平，平滑因新能源出力波动导致的电价剧烈波动 [12] 投资建议与关注公司 - **优质转型火电运营商**：推荐关注华能国际、大唐发电、国电电力、华电国际、中国电力、华润电力、福能股份 [12] - **“煤电一体化”火电**：推荐关注内蒙华电 [12] - **水电板块**：推荐关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电 [12] - **新能源板块**：推荐关注龙源电力H、新天绿色能源H、中国核电、中闽能源 [12] 行业市场表现与估值 - **子板块市盈率**：截至2025年12月31日，CJ燃气、CJ火电、CJ水电、CJ新能源、CJ电网的市盈率(TTM)分别为21倍、12.36倍、19.58倍、23.71倍、34.36倍 [31] - **相对溢价**：同期沪深300指数市盈率为13.48倍，各子行业对沪深300的溢价分别为55.75%、-8.35%、45.23%、75.85%、154.83% [31] - **近期表现**：本周（2025-12-29至2026-01-02）公用事业板块下跌2.77%，近一月下跌3.07%，但自年初（2025-01-01至2025-12-31）上涨2.62% [37][38] - **个股涨跌**：本周电力板块涨幅前五为桂冠电力（7.26%）、郴电国际（5.25%）、大连热电（4.82%）、吉电股份（0.00%）、西昌电力（-0.23%）；跌幅前五为国电电力（-12.80%）、皖能电力（-9.86%）、上海电力（-8.42%）、中闽能源（-7.82%）、华能国际（-7.79%） [31][44] 近期运营数据 - **火电发电量**：12月19日至25日，纳入统计的燃煤发电企业日均发电量环比减少2.4%，同比减少12.2% [47] - **累计发电量**：截至12月25日，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比下降8.5%，本年累计同比下降4.1% [53] - **现货电价**： - 广东：2025年12月27日至2026年1月2日，发电侧日前成交周均价0.31423元/千瓦时，周环比提升4.53%，同比提升3.66% [54] - 山东：2025年12月25日至31日，发电侧日前成交周均价0.24464元/千瓦时，周环比提升0.63%，同比提升6.60% [54] - **煤炭价格**：截至12月29日，秦皇岛港山西优混(Q5500K)平仓价为682.20元/吨，较上周下降37.00元/吨 [55] - **三峡水文**： - 截至1月2日，三峡水库水位（14点）为170.54米，周环比降低0.24%，同比提升1.40% [67] - 2025年12月27日至2026年1月2日，三峡平均出库流量6637立方米/秒，周环比提升5.64%，同比提升5.40% [67] 公司动态与事件 - **国电电力**：公告投资建设大渡河丹巴水电站项目，装机容量115万千瓦，动态总投资152.73亿元 [68] - **粤电力A**：公告广东粤电大埔电厂二期工程项目4号机组投产，两台1000MW超超临界燃煤发电机组全面建成 [69] - **中国电力**：2025年11月合并总售电量101亿千瓦时，同比增加15.38% [70] - **大唐发电**：公告向参股企业大唐核电公司增资，公司出资6.17亿元 [71] - **定增与增持**：报告列出了部分电力、燃气公司定增预案的价差情况，以及电力公司重要股东的二级市场增持数据 [76][77]

重大事项 - 黑芝麻智能拟通过收购及增资获取珠海亿智电子科技60%股权，布局AI芯片全场景生态 [1] - 中国生物制药自主研发的TDI01“ROCK2抑制剂”用于治疗特发性肺纤维化的Ⅲ期临床试验完成首例患者入组 [1] - 曹操出行控股股东自愿延长禁售承诺，看好公司发展前景 [1] - 来凯医药-B的LAE103的I期单剂量递增研究完成首例受试者给药 [1] - VALA全新车型vala home开启交付，公司正携手瑞驰汽车着力提升生产产能及交付体系 [1] 经营业绩：新能源汽车销量 - 比亚迪股份2025年度新能源汽车销量约460.24万辆，同比增长7.73% [1] - 吉利汽车12月汽车总销量为23.68万部，同比增长约13% [1] - 蔚来-SW 12月交付4.81万辆汽车，创下月度新高，同比增长54.6% [1] - 长城汽车2025年度销量约132.37万台，同比增长7.33% [1] - 小鹏汽车-W 2025年全年总交付量达到42.94万辆，同比增长126% [1] - 理想汽车-W 12月交付新车4.42万辆，同比减少24.44% [1] 经营业绩：其他行业 - 中国电力11月合并总售电量为1009.97万兆瓦时，同比增加15.38% [1]

公司要闻 - 美图公司与阿里巴巴签署的2.5亿美元可转债协议已完成交割，所得款项净额拟用于一般商业用途 [1] - 中信资源预计截至2025年12月31日的年度未经审核综合净利约1.70亿港元至2.30亿港元，同比减少约60%至70% [1] - 中国电力11月的合并总售电量为1009.97万兆瓦时，同比增加15.38% [1] - 汇隆控股截至2025年10月31日的中期业绩显示，收入3953.7万港元，同比减少15.51%，净利润7596.7万港元，同比增长149.19% [1] - 讯众通信因战略规划与业务发展需要在安徽省马鞍山市设立控股子公司安徽宇和数通智能技术有限公司 [1] - 中国生物制药自主研发的TDI01（ROCK2抑制剂）用于治疗特发性肺纤维化的III期临床试验已完成首例患者入组，该药为全球首个进入IPF III期临床的ROCK2高选择性抑制剂 [1] - 中国数智科技与三主粮集团初步同意在农业数字化、健康食品研发、供应链数字化及市场拓展等领域共同探讨合作机遇 [2] - 山东墨龙近期收到与收益相关的政府现金补助人民币2000万元 [3] 回购动态 - 腾讯控股斥资6.35亿港元回购106.1万股，回购价格区间为每股596港元至602港元 [3] - 小米集团-W斥资1.49亿港元回购380万股，回购价格区间为每股39.14港元至39.30港元 [3] - 云迹科技拟不定时于公开市场购回H股，最高金额不超过1亿港元 [4]

公司月度运营数据 - 公司2025年11月合并总售电量为1009.97万兆瓦时，较去年同月显著增加15.38% [1] - 公司2025年首十一个月的累计合并总售电量为约1.156亿兆瓦时，较去年同期微幅减少1.17% [1] 公司售电量趋势分析 - 公司近期单月售电量增长强劲，2025年11月同比增幅达15.38% [1] - 公司年内累计售电量同比略有下滑，2025年前十一个月同比减少1.17% [1]

公司运营数据 - 公司2025年11月合并总售电量为10,099,700兆瓦时，较去年同月显著增加15.38% [1] - 公司2025年首11个月合并总售电量为115,601,811兆瓦时，较去年同期小幅减少1.17% [1]

公司月度运营数据 - 公司2025年11月合并总售电量为1009.97万兆瓦时，较去年同月增加15.38% [1] - 公司2025年首十一个月的合并总售电量为约1.156亿兆瓦时，较去年同期减少1.17% [1]