中国电力规模与增长 - 2025年全社会用电量累计达到10.4万亿千瓦时，同比增长5%，首次突破10万亿关口 [2] - 2025年用电量相当于美国的两倍多，并高于欧盟、俄罗斯、印度和日本四经济体总和 [2] - 全球用电总量中，中国占比约三分之一，稳居世界第一 [5] 用电量结构分析 - 第一产业用电量1494亿千瓦时，同比增长9.9%，反映农村现代化步伐加快 [6] - 第二产业用电量66366亿千瓦时，同比增长3.7%，是支撑制造业的用电大户 [8] - 第三产业用电量19942亿千瓦时，同比增长8.2%，增速高于第二产业，反映服务业权重提升 [8] - 城乡居民生活用电量15880亿千瓦时，同比增长6.3%，受空调、电动车及家用电器拉动 [8] 电力结构绿色转型 - 2025年底发电装机容量超过38亿千瓦，其中非化石能源占比达到60% [11] - 清洁能源发电总量在规模以上工业发电中占35.2%，同比提高2.1个百分点 [11] - 水电、核电、风电和太阳能等合计发电3.4万亿千瓦时，同比增长8.8% [11] - 非化石能源消费占比提高到约21%，超过石油成为第二大能源类型 [11] - 西电东送能力提升到3.6亿千瓦以上，通过高压线路输送西部风光资源 [11] 电力出口与全球影响力 - 2025年计划跨境输电约200亿千瓦时，已有16个国家接入中国电力网络 [12] - 跨境输电中绿电占比超过90%，帮助周边国家减少对化石燃料依赖 [12] - 新加坡80%的进口电力来自中国，泰国和越南各占跨境输电量的28%-31%，巴基斯坦16%的电力需求靠中国提供 [12] - 越南电力进口28%依赖中国，老挝和缅甸占比分别达28%和10%，马来西亚18%、印尼13%、尼泊尔12% [15] - 跨境电力网络通过16条110千伏及以上互联输电线路实现，覆盖东南亚、南亚及部分东北亚地区 [13] 电力设备与技术输出 - 2025年前三季度电力设备出口额突破240亿美元 [17] - 风电机组出口增长48.7%，对欧盟出口暴涨65.9% [17] - 特高压设备全球市占率超过70%，光伏逆变器占全球市场六成以上 [17] - 中国企业境外直接投资项目中，以太阳能和风电为主的新能源发电项目数量占比保持在50%以上 [19] 未来展望与规划 - 机构预测“十五五”期间全社会用电量年均增速在4.2%至5.6%之间 [21] - 若GDP年均增长5%，用电量增速约为5.5%，到2030年用电量有望突破13万亿千瓦时 [21] - 未来风电太阳能装机力争达到36亿千瓦，电气化率达到35% [23] - 新型电力系统构建将扩展现货市场，并升级储能设施和智能电网以确保供电稳定 [23]

中国电力建设发展指数(PCDI)总体表现 - 2025年第四季度中国电力建设发展指数(PCDI)为93.29，同比下降1.29点，但环比显著上升5.87点 [1] - 指数环比上升主要由其四个组成分指数的全面环比上升所推动 [1] 对宏观经济影响分指数 - 2025年第四季度对宏观经济影响分指数为80.00，同比下降12.07点，环比微降0.05点 [1] - 同期全国电力建设投资完成额占全国固定资产投资(不含农户)比重同比上升0.34个百分点，环比大幅上升3.01个百分点 [1] 绿色发展分指数 - 2025年第四季度绿色发展分指数为93.19，同比下降4.81点，但环比大幅上升9.66点 [1] - 同期非化石能源发电新增装机14208万千瓦，同比下降14.88%，但环比大幅增长231.50% [1] - 非化石能源新增装机占全国新增发电装机容量的79.18% [1] 产业规模分指数 - 2025年第四季度产业规模分指数为95.50，同比下降0.93点，环比上升4.87点 [2] - 电源侧新开工项目89247MW，同比下降28.04% [2] - 电源侧新增装机和投资完成额同比分别下降5.88%和13.74% [2] - 电网侧新开工项目规模27510千米，同比上升22.23% [2] - 电网侧新增输电线路同比上升62.12%，但投资完成额同比下降4% [2] 经济效益分指数 - 2025年第四季度经济效益分指数为92.93，同比上升3.53点，环比上升9.15点 [2] - 同期电力建设行业营业收入达到2817.18亿元，同比下降1.07% [2] - 同期行业新签合同总额约4907.81亿元，同比下降0.14% [2]

核心指数表现 - 2025年第四季度中国清洁能源建设景气指数(CEPI)为108.242，同比下降8.22点，环比下降2.96点，处于较景气区间[1] - 2025年第四季度中国电力建设发展指数(PCDI)为93.29，同比下降1.29点，环比上升5.87点[8] - CEPI预警指数自2025年第三季度回落至绿灯区后，第四季度仍在绿灯区运行[8] 整体装机与投资 - 截至2025年底，全国发电装机容量达38.9亿千瓦，同比上升16.12%[3] - 截至2025年底，清洁能源发电装机容量为23.52亿千瓦，占全国总装机容量逾六成[3] - 2025年第四季度，全国新增发电装机容量17944万千瓦，同比下降5.88%，环比大幅上升144.44%[3] - 2025年第四季度，全国电力建设投资完成额为6958亿元，同比下降11.13%，环比大幅上升82.19%[10] - 2025年第四季度电力建设投资占全国固定资产投资(不含农户)比重同比上升0.34个百分点，环比上升3.01个百分点[11] 清洁能源建设与发电 - 截至2025年底，清洁能源在建规模达73518万千瓦，同比下降4.36%[3] - 2025年第四季度，清洁能源投资完成额为3810亿元，同比下降23.97%[3] - 2025年第四季度，清洁能源发电量为16859亿千瓦时，同比上升20.65%，约占全国发电量的53.34%[3] - 2025年第四季度清洁能源发电量相当于减少13.84亿吨二氧化碳排放[3] - 2025年第四季度非化石能源发电新增装机14208万千瓦，同比下降14.88%，环比增长231.50%，占全国新增装机容量的79.18%[11] 分电源类型表现 - **水电**：2025年第四季度新增装机499万千瓦，同比下降14.11%；投资完成额399亿元，同比下降13.26%；发电量4664亿千瓦时，同比上升11.07%[5] - **风电**：2025年第四季度新增装机5939万千瓦，同比大幅上升45.92%；投资完成额1589亿元，同比下降7.99%；发电量3601.00亿千瓦时，同比上升11.31%[6] - **太阳能发电**：2025年第四季度新增装机7724万千瓦，同比下降34.04%；投资完成额1203.00亿元，同比下降44.25%；发电量7361亿千瓦时，同比大幅上升37.69%[6] 电力建设发展指数(PCDI)分项 - **对宏观经济影响分指数**：为80.00，同比下降12.07点，环比微降0.05点[10]。电力建设投资对宏观经济增长的贡献作用同比下降12.07点，环比下降0.05点[11] - **绿色发展分指数**：为93.19，同比下降4.81点，环比上升9.66点[11] - **产业规模分指数**：为95.50，同比下降0.93点，环比上升4.87点[12]。2025年第四季度电源侧新开工项目89247MW，同比下降28.04%；电网侧新开工项目规模27510千米，同比上升22.23%[12] - **经济效益分指数**：为92.93，同比上升3.53点，环比上升9.15点[12]。2025年第四季度电力建设行业营业收入达2817.18亿元，同比下降1.07%；新签合同总额约4907.81亿元，同比下降0.14%[12]

电力铁塔产业概述 - 电力铁塔是用于支撑架空输电线路导线和地线的高耸塔架结构，是电力传输基础设施的重要组成部分 [1][2] - 电力铁塔按用途可分为输电铁塔、配电铁塔、视觉铁塔等 [1] - 按结构形式可分为钢管塔、角钢塔、混凝土塔、悬垂塔等 [1][2] - 按线路电压可分为超高压铁塔、高压铁塔、中压铁塔、低压铁塔等 [1][2] - 按结构形态可分为直线铁塔、转角铁塔、终端铁塔等 [1][2] 行业发展历程 - 铁塔最初是装饰性建筑，经技术革新后成为兼具实用与美观的产品，现已广泛应用于通讯、广播电视、避雷、观光等多领域 [3] - 我国电力铁塔早期以木材及钢筋水泥杆为主 [3] - “一五”计划期间，鞍山三大工程配套的220千伏输电线路首次采用钢制杆塔 [3] - 改革开放后，330至750千伏线路快速发展，铁塔需求激增，制造企业大量涌现 [3] - 2006年首条特高压工程开工，推动行业装备与技术水平全面提升 [3] 行业政策环境 - 2025年1月，T/EJCCCSE179—2025《特高压铁塔》团体标准发布，规范特高压铁塔设计、制造与安装 [4][5] - 2025年7月，《关于深化提升“获得电力”服务水平全面打造现代化用电营商环境的意见》出台，启动《输电线路铁塔制造技术条件》修订 [4][5] - 2025年9月，《电力装备行业稳增长工作方案（2025—2026年）》发布，助推铁塔需求增长 [4][5] - 2025年12月，《关于促进电网高质量发展的指导意见》进一步加码电网建设 [4][5] - 政策核心聚焦特高压、新能源外送、配电网升级以扩容市场，同时通过标准升级，推动行业向高端化、智能化、绿色化方向发展 [4][5] 产业链结构 - 产业链上游以碳钢、合金钢、线缆等基础原料，以及钢管、角钢铁、连接件、绝缘子等核心零部件为主，其稳定性与成本波动直接影响中游制造环节 [6] - 中游为电力铁塔制造核心环节，汇聚了宏盛华源、青岛东方铁塔、大吉集团、常熟风范电力设备、青岛汇金通等代表性企业，负责铁塔的设计与生产 [6] - 下游环节以工程承包商、电力公司及政府为核心需求主体，需求主要来自电网升级、特高压建设、新能源配套等项目 [6] 产业发展现状：供需与规模 - 行业供需规模呈现明显阶段性波动，受电网建设节奏、特高压工程及新基建政策影响 [7][8] - 2020年在特高压工程集中开工、新基建政策推动下，新增需求大幅攀升，产量同步激增 [7][8] - 2021-2022年，前期项目集中释放后需求阶段性回调，新增需求量持续走低，产量也随之回落 [7][8] - 2023年后，新能源配套电网建设、老旧电网升级改造带动需求回暖，新增需求与产量稳步回升 [7][8] - 维修更换需求因存量铁塔老化、运维标准提升，连年稳步增长 [7][8] - 2025年，我国电力铁塔新增需求量达502.2万吨，维修更换需求量为100.5万吨，产量增至638.8万吨 [1][7][8] - 市场规模受新增建设与维修更换需求共同驱动，呈现阶段性波动特征 [9][10] - 2025年，我国电力铁塔新增领域规模达492.16亿元，维修更换规模为98.49亿元，整体市场规模增至590.65亿元 [1][9][10] 行业竞争格局 - 行业形成“低端分散、高端集中”的差异化竞争格局 [11] - 低端角钢塔市场聚集大量中小微企业，规模偏小、技术实力薄弱，难以进入国家电网、南方电网的集中招标体系，同质化竞争激烈 [11] - 高端市场中，35kV及以上电压等级铁塔多采用电网集中招标采购，对企业资金、产品质量与工艺技术设置高门槛 [11] - 高端市场仅头部大型企业参与竞争，市场格局相对集中，行业资源正持续向优势企业汇聚 [11] 重点企业案例：宏盛华源 - 宏盛华源主要从事输电线路铁塔的研发、生产和销售，主要产品为全系列电压等级的输电线路铁塔，包括角钢塔、钢管塔、钢管杆、变电构支架等 [12][13] - 2020至2023年，宏盛华源角钢塔销量呈现持续上涨的态势，钢管塔销量也同步逐年增长 [12][13] - 2024年，宏盛华源角钢塔销量保持增长趋势，达到111.79万吨，钢管塔销量则有所回落，为7.78万吨 [12][13] 产业发展趋势 - 在新型电力系统建设与“双碳”目标推动下，电力铁塔正加速向智能监测与数字孪生融合方向转型 [14] - 铁塔制造中集成倾角传感器、腐蚀监测模块等智能组件，结合无人机巡检数据，构建实时结构健康监测系统 [14] - 数字孪生技术通过BIM建模与有限元分析精准模拟复杂工况下铁塔受力状态，提升设计精度与施工效率，降低运维成本 [14] - 轻量化与绿色低碳成为行业转型核心方向，高强度等级钢材在高压线路中广泛应用，可实现铁塔减重与节材 [14] - 复合材料塔、窄基钢管塔在山地、沿海等复杂地形的试点范围持续扩大，降本减碳潜力显著 [14] - 传统热浸镀锌正被更环保的涂层技术替代，低碳炼钢工艺也在推广，助力行业全生命周期碳足迹降低 [14]

行业核心观点 - 人工智能产业的竞争本质是能源、芯片、数据中心等底层基础设施的竞争，而能源是最底层的基石 [2] - 中国在电力产能方面的迅猛增长使其成为全球人工智能发展中的“例外”，这源于其庞大且先进的电力工业体系 [2][3] - 中国凭借其强大的电力基础设施，将在未来的能源、智能竞争中占据优势地位 [46] 电力消费与生产规模 - 2025年中国年度用电量首次突破10万亿千瓦时，占全球总用电量28.6万亿千瓦时的36.4%，是美国的2.5倍、欧盟的3.2倍、日本的13倍 [4] - 2025年中国全口径发电量达到10.4万亿千瓦时，全球占比超过32% [5] - 中国电力消费和生产规模均居全球首位，是名副其实的“超级大国” [4][5] 水力发电 - 中国已建成世界最大水电站三峡水电站，总装机达2250万千瓦 [12] - 金沙江、雅砻江、大渡河三大流域已建成和在建的百万千瓦级以上大型水电站超过20座，已建成总装机达10000万千瓦 [12] - 2025年7月，雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，总投资高达1.2万亿元，规划总装机约6000至8000万千瓦，相当于3个三峡，年发电量近3000亿千瓦时 [12] - 黄河、长江流域一系列水电站的建设历程，展现了中国水电技术和建设能力的发展 [10][12] 火力发电 - 2025年底，中国燃煤发电装机容量达到12.6亿千瓦，占全球燃煤发电装机容量的54%-55% [17] - 中国拥有近600台60至66万千瓦级超临界和超超临界燃煤机组，以及近300台100万千瓦级超超临界燃煤机组 [17] - 浙江北仑电厂总装机容量达734万千瓦，成为中国乃至全球装机规模最大的火力发电厂 [17] - 中国燃煤发电技术在超超临界参数、超低排放等核心领域实现全球领跑，建成了全球最大清洁煤电供应体系 [18] 风电与光伏发电 - 2025年，中国风电装机达到5.5亿千瓦，占全球总量的45%；同期美国风电装机为1.61亿千瓦，全球占比12% [21] - 2025年，中国光伏装机总量为11.6亿千瓦，全球占比约48%；同期美国光伏发电装机为2亿千瓦，全球占比约8% [21] - 2024年中国风电发电量接近1万亿千瓦时，占全球风电发电量的40%；光伏发电量8340亿千瓦时，占全球光伏发电量的39.4% [21] - 截至2025年9月底，中国海上风电累计并网容量达4461万千瓦，连续5年全球第一，全球占比超过50%，是美国的9.8倍 [24] - 中国在风电和光伏领域形成了从原材料到整机的完整产业链，在全球风电整机制造企业前十名中占据7席 [22] 核电 - 截至2025年10月，中国在运核电机组达59台，总装机容量为6248万千瓦，占全球在运核电机组总净装机容量的14.7% [31] - 核准在建机组53台，装机容量达6293万千瓦，全部建成后核电总装机规模将突破1.25亿千瓦 [31] - 中国掌握了拥有自主知识产权的三代核电技术“华龙一号”，并在第四代核电技术（如高温气冷堆）领域实现商业化运行领跑 [30][31] - 中国在钍基熔盐实验堆等前沿领域取得突破，在全球第四代核电技术竞争中占据领先地位 [31] 电网建设与特高压输电 - 三峡电力外送工程总投资348.59亿元，输变电线路总里程9194公里，最大外送能力达2000万千瓦，构建了连接八省二市的庞大电力网络 [39] - 西电东送工程累计投资超1.2万亿元，总外送能力达4.2亿千瓦，年外送电量超2万亿千瓦时，是全球规模最大的跨区域电力输送体系 [42] - 中国掌握了±800千伏特高压直流和1000千伏特高压交流核心技术，并建成线路总里程超10万公里的特高压电网 [43] - 中国建成了以特高压为骨干、区域互联的全国性大电网，实现了“西电东送、南北互供、全国联网” [40][42] 储能与未来能源技术 - 截至2025年9月底，中国新型储能装机规模达1.03亿千瓦，占全球总装机比例超40%，跃居世界第一 [26] - 同期全国抽水蓄能投产装机规模约6700万千瓦，在建抽水蓄能装机超1.3亿千瓦，均居全球首位 [26] - 中国在核聚变研究领域取得进展，全球首个模块化聚变实验堆“东方超环”已启动工程总装，规划2035年建成，为聚变能源商业化奠定基础 [45]

重大事项 - 云顶新耀附属公司与麦科奥特订立协议，将在大中华区及其他亚洲市场商业化MT1013 [1] - 复宏汉霖就汉斯状®治疗肿瘤适应症与日本药企Eisai订立许可协议 [1] - 美团-W计划收购Dingdong Fresh Holding Limited的全部已发行股份 [1] - 中国电力附属公司新源智储与托里公司订立电池储能系统采购合同 [1] - 艾美疫苗全球自主首研的无血清迭代狂犬疫苗顺利通过注册现场检查 [1] 经营业绩 - 蔚来-SW发布盈利预喜，预计2025年第四季度取得经调整经营利润7亿元至12亿元，同比实现扭亏为盈 [1] - 圣贝拉发布盈利预喜，预计2025年度经调整净利润不低于1.2亿元，同比增长不低于183% [1] - 极智嘉-W在2025年度取得订单41.37亿元，同比增长约31.7% [1] - 中国海外发展1月实现合约物业销售金额约144.78亿元，按年上升20.4% [1] - 太古地产第四季度太古广场租用率为96%，租金下调13% [1] - 绿城中国1月总合同销售金额约97亿元，同比减少14.16% [1]

公司重大合同公告 - 中国电力非全资附属公司新源智储与托里公司订立BESS采购合同，合同代价为人民币4.52亿元，约合5.079亿港元 [1] - 合同约定新源智储将为塔城项目提供储能系统设备、组件及相关服务 [1] 合同战略意义 - 该合同有助于新源智储在储能领域同时获得市场份额及积存实力 [1] - 有利于中国电力集团打造全方位新能源供应链 [1] - 符合集团向绿色低碳能源供应商和服务供应商转型的战略目标 [1] 合同定价公允性 - BESS采购合同的代价与市场上提供类似产品及服务的现行市价相符 [1] - 董事认为合同代价及相关条款均不逊于集团向独立第三方收取的条款 [1]

公司业务动态 - 中国电力旗下非全资附属公司新源智储与托里公司订立BESS采购合同，将为塔城项目提供储能系统设备、组件及相关服务 [1] - 合同代价为人民币4.5亿元 [1] - 合同签订日期为2026年2月5日 [1] 行业与市场信息 - 公司通过其附属公司新源智储获得大型电池储能系统订单，表明其在储能系统供应领域的业务拓展 [1] - 合同涉及为塔城项目提供储能系统，反映了中国在特定区域（如新疆塔城）对储能基础设施的投资与需求 [1]

公司重大合同公告 - 中国电力(02380)的非全资附属公司新源智储与托里公司订立了BESS采购合同，合同代价为人民币4.52亿元（约5.079亿港元）[1] - 合同约定新源智储将为塔城项目提供储能系统设备、组件及相关服务[1] - 合同代价与市场上提供类似储能系统及服务的现行市价相符，且其条款不逊于公司向独立第三方提供的条款[1] 公司战略意义 - 该合同有助于新源智储在储能领域同时获得市场份额及积存实力[1] - 有利于中国电力集团打造全方位新能源供应链[1] - 符合集团向绿色低碳能源供应商和服务供应商转型的战略目标[1]

合同信息 - 2026年2月5日新源智儲与托里公司订立4.52亿元BESS采购合同[3] - 托里公司按10%、20%、40%、25%、5%比例支付代价[8] 股权结构 - 国家电投拥有公司已发行股本约65.61%[3] - 新源智儲由公司持股55.32%[13] - 新疆能源由国家电投持股67.94%[21] 项目相关 - 塔城项目位于新疆托里县，储能规模250兆瓦／1,000兆瓦时[18] 其他 - 人民币与港元汇率为0.89元人民币兑1.00港元[20]