机器人行业赴港上市热潮 - 2024年上半年共有13家机器人公司向港交所递交上市申请 [2] - 极智嘉(02590 HK)于7月9日挂牌上市 首日收盘17 7港元/股 涨幅5 36% [2] - 香港市场上半年完成42宗IPO 募资总额1070亿港元 较2024年全年增长22% 暂列全球第一 [2] - 港交所收到约200起IPO申请 较年初数据倍增 [2] 行业盈利状况 - 13家递表机器人企业中仅4家盈利 包括石头科技 兆威机电 三花智控 广和通 [2] - 极智嘉2022-2024年营收分别为14 52亿元 21 43亿元和24 09亿元 同期净亏损15 67亿元 11 27亿元和8 32亿元 [3] - 埃斯顿2024年亏损8 18亿元 云迹科技去年亏损1 85亿元 乐动机器人去年亏损5648 3万元 [3] - 极智嘉表示短期亏损是战略投资 预计将产生长期回报 随着订单增长和市场对AMR解决方案需求增加 预期不久将实现盈利 [3] 行业发展阶段分析 - 行业处于技术攻坚和市场培育期 前期研发投入大 产品迭代快导致短期难以盈利 [4] - 2023年中国移动机器人市场AMR销量同比几近翻倍 但2024年增速下降至10 64% [4] - 移动机器人企业面临大额融资难度加大 订单少 盈利难等问题 [4] 港交所18C章的影响 - 港交所18C章允许未盈利科技企业上市 收入门槛降至2 5亿港元 [5] - 仙工智能 云迹科技 斯坦德机器人 翼菲智能根据18C章寻求上市 [5] - 香港交易所容许未盈利高科技企业IPO 在港股上涨情况下 内地公司抓住良好上市时间窗口 [5] - 机器人企业通过港股IPO融资比收购A股公司曲线上市更直接 [5] 行业融资策略 - 已找到规模市场应用场景的企业需要资金加大投入 处于关键研发阶段的企业通过一级市场融资较难 [5] - 技术和产品成熟 有一定市场规模和确定盈利模式是实现盈亏平衡的前提条件 [5] - 技术和产品研发较早阶段的企业应首先寻求天使 风险创业投资资助 待技术产品和商业模式基本成熟后再考虑上市 [6]

港股IPO盛况 - 港交所迎来年内最拥挤的一天，5家公司（蓝思科技、极智嘉、峰岹科技、大众口腔、讯众通信）和1只ETF同时上市，形成"6锣齐响"盛况 [1] - 5家公司全球发售所得款项净额合计98.21亿港元，其中蓝思科技募资46.94亿港元（最多），大众口腔募资1.78亿港元（最少） [3] - 上市首日股价表现：峰岹科技涨16.02%（最高），蓝思科技涨9.13%，极智嘉涨5.36%，大众口腔涨3.50%，讯众通信微涨0.22% [3] 港股IPO市场数据 - 2025年上半年港交所新上市公司44家，同比增加47%（去年同期30家）；IPO募资额1071亿港元，同比激增699%（去年同期134亿港元） [5] - 宁德时代以353亿港元募资额成为2025年全球最大IPO，恒瑞医药、海天味业、三花智控分别募资100亿、97亿、92亿港元 [5] - 截至2025年6月30日，211家公司处于递表有效期，其中首次递表企业占比超80%，行业集中在软件服务（66家）、医疗保健（40家）和工业制造（31家） [5] 港股IPO市场展望 - 德勤中国预测2025年港股新股上市约80只，融资1300-1500亿港元，标的将来自A股龙头、内地企业、中概股及中东/东盟公司，集中在科技（AI）和医药领域 [6] - 中金公司认为A到H上市浪潮将长期改善港股市场结构，吸引资金沉淀并强化香港作为中国资产投资窗口的地位 [6] 政策支持与流程优化 - 2024年4月国务院发布政策明确拓展跨境互联互通机制，证监会随后推出5项对港合作措施支持内地龙头企业赴港上市 [8] - 境外上市备案新规（2023年3月实施）简化流程：取消递表前"小路条"要求，备案时间缩短至递表后3个工作日内，聆讯前置条件改为"备案通知书" [9] - 港交所2024年10月优化审批流程，对符合资格的A股公司实施快速审批，宁德时代2025年从递表到获备案仅用42天 [9][10] 企业上市动因 - A股龙头公司赴港主要目标为拓展全球市场，同时A股IPO放缓、再融资收紧及美股上市风险增大促使港股成为最优选择 [10] - 港交所推出系列改革吸引科技企业，包括降低特专科技公司市值门槛、优化IPO定价流程及调整公开认购机制 [10]

上市表现 - 极智嘉于7月9日在香港交易所主板挂牌上市，开盘股价报16.9港元，收盘涨5.36%至17.7港元/股，总市值174.6亿港元 [1] - 本次IPO发行1.614亿股H股，募资总额超27亿港元，是迄今为止规模最大的机器人企业H股IPO [1] - 香港公开发售获133.62倍认购，国际发售获30.17倍认购，是今年港股最高倍数的国际配售Top3 [1] 业务概况 - 公司成立于2015年，提供AMR(自主移动机器人)解决方案，专注于仓储履约和工业搬运场景 [2] - 按2024年收入计算，公司已成为全球最大的仓储履约AMR解决方案提供商，在全球仓储履约AMR解决方案市场占据9.0%的市场份额 [2] - 截至2024年底，公司已向全球约40个国家和地区交付了约5.6万台AMR [2] 融资历史 - 成立以来已完成11次融资，资方包括华平投资、纪源资本、蚂蚁集团等 [2] - 2016年A1轮融资估值2.1亿元，2022年E1轮融资估值达到150亿元，6年时间估值增长70倍 [2] 财务状况 - 2022年至2024年营收分别为14.52亿元、21.43亿元、24.09亿元，2024年营收同比增速12%，较2023年的48%明显下降 [4] - 同期亏损分别为15.67亿元、11.27亿元、8.32亿元，三年累计亏损35.26亿元，2024年亏损较2022年收窄约47% [4] 资金用途 - IPO募集资金将主要用于研发及产品迭代，销售及服务网络扩张，供应链发展，数字化管理、数据安全及网络安全，以及营运资金 [3] 行业特点 - AMR行业在早期发展阶段需要大量研发投入，同时激烈的竞争环境要求在销售、营销和全球扩张方面投入大量前期资金 [4] - 公司强调技术领先需要对研发持续大额投入，可能会影响短期盈利能力 [4]

港股市场表现 - 恒生指数跌1.06%或255.75点至23892.32点，成交额2338.78亿港元；恒生国企指数跌1.28%至8597.27点；恒生科技指数跌1.76%至5231.99点 [1] - 中国银河证券认为港股绝对估值处于低位，中长期配置价值较高；国元香港预计政策预期将支撑港股估值韧性 [1] 蓝筹股动态 - 恒基地产领跌蓝筹，跌幅8.64%至25.9港元，拖累恒指5.63点；公司拟发行80亿港元可换股债券，年利率0.5%，初始换股价36港元较现价溢价26.98% [2] - 中国生物制药涨10.06%贡献恒指8.74点；阿里巴巴-W跌3.83%拖累恒指67.72点；紫金矿业跌3.38%拖累恒指6.29点 [2] 热门板块分析 - 创新药概念逆市上涨：恒瑞医药涨15.61%，博安生物涨10.73%，中生制药涨10.06% [3] - 博彩股持续走强：永利澳门涨6.33%，澳博控股涨4.81%，摩通预计7月博彩收入同比增速达双位数 [4][5] - 铜业股受关税威胁下跌：洛阳钼业跌4.74%，五矿资源跌4.39%；特朗普拟对进口铜加征50%关税致纽约铜期货单日涨17% [5][6] - 黄金股全线走低：赤峰黄金跌3.58%，现货黄金跌破3300美元/盎司；铜冠金源预计金价下半年波动区间3000-3500美元 [6][7] 个股异动 - 巨星传奇飙涨94.38%，因周杰伦入驻抖音带动关注 [8] - 香港中旅涨19.88%，受香港数字资产政策宣言2.0推动 [9] - 丘钛科技涨15.26%，摄像头模组销量同比增4.1% [10] - 粉笔涨13.31%，AI刷题系统班上半年销售额突破1600万元 [11] - 宁德时代涨7.18%创新高，与吉利汽车签署电动化战略合作协议 [12] IPO市场 - 5家公司同日上市：蓝思科技涨9.13%，极智嘉-W涨5.36%，FORTIOR涨16.02% [12][13]

公司上市表现 - 极智嘉成为全球AMR仓储机器人第一股，是今年港股最大规模机器人企业IPO和最大非"A+H"科技企业IPO [1] - 香港公开发售超额认购133.62倍，国际配售获30.17倍认购，创港股科技板块国际配售倍数纪录 [1] - 开盘价17港元/股，市值超220亿港元，获主权财富基金、国际长线基金等踊跃认购 [1][2] 财务数据 - 2024年营收24.09亿元，为港股机器人板块收入规模最大企业 [2][4] - 2021-2024年收入CAGR达45%，经调整EBITDA收窄至-0.25亿元，净亏损率降至3.8% [4] - 呈现"高规模、高增长、低亏损"特征，有望成为To B机器人领域首个盈利典范 [4][7] 市场地位与技术 - 连续6年全球最大仓储履约AMR方案商，中国首个登顶全球To B机器人领域的企业 [2][5] - 海外收入占比超70%，欧美中东非洲占44%，服务40+国家地区，全球48个服务站点 [5][6] - 累计服务800+终端客户，含60+全球财富500强，客户回购率75%，关键客户复购率84.3% [6] 商业化能力 - 自主研发Robot Matrix技术平台，支持单仓超5000台设备协同，拥有多个"千台级"项目 [6] - 突破To B机器人商业化四重关卡（技术、产品、成本、市场），年营收超24亿元 [7] - 与海康机器人、海柔创新等相比，率先实现规模化与商业化双突破 [7] 行业影响 - 树立中国科技出海标杆，展示中国AMR企业在全球市场的领导力 [5][8] - 为港股机器人板块提供优质标的，或吸引更多产业链公司赴港上市 [8]

港股IPO市场盛况 - 2025年7月9日港股市场迎来5家企业同日上市，分别为蓝思科技、极智嘉-W、大众口腔、FORTIOR及讯众通信，创下自2021年1月15日以来首次"五股齐发"场景 [2][3] - 港股历史上单日上市企业数量纪录为2018年7月12日的8家（主板6家+创业板2家）[4] - 此次集中上市反映港交所改革红利释放、硬科技企业扎堆上市及国际资本对中国资产信心回归 [4] 上市首日表现 - 大众口腔涨幅达15.75%，FORTIOR涨7.63%，蓝思科技涨3.41% [3][4] - 极智嘉-W微跌0.71%，讯众通信微跌0.37%，整体表现优于近期其他新股（如安井食品跌1.5%、拔康视云-B跌3.32%）[3][4] - 2025年港股IPO市场首日破发率降至多年低点，打新赚钱效应显著提升 [4] 重点企业分析 蓝思科技 - 全球智能终端精密制造解决方案龙头，覆盖消费电子、智能汽车及新兴科技领域 [5] - 香港公开发售获462.76倍超额认购，全球发售净筹资46.94亿港元 [5] - 引入10名基石投资者包括小米集团、世运电路等 [6] 极智嘉 - 全球最大仓储履约AMR解决方案商，市占率9%且连续六年保持领先 [6] - 收入从2022年14.52亿元增长至2024年24.09亿元（人民币）[6] - IPO募资27.12亿港元，获133.62倍认购，战略投资者包括蚂蚁集团、英特尔、摩根士丹利等 [6] 大众口腔 - 华中地区民营口腔医疗服务龙头，香港公开发售获108.25倍认购 [6] - 2024年业绩明显承压 [6] 行业趋势 - 2025年港股IPO市场行业结构优化，吸引宁德时代、地平线机器人等硬科技企业及蜜雪集团等新消费企业上市 [4] - 五家新上市公司业务覆盖智能制造（蓝思科技）、机器人（极智嘉）、医疗（大众口腔）等前沿领域 [5][6]

上市概况 - 公司于7月9日在香港交易所主板上市，股票代码02590HK，成为全球AMR仓储机器人市场首家上市企业[1] - 本次IPO是迄今为止规模最大的机器人企业H股IPO，也是今年以来香港市场规模最大的非"A+H"科技企业IPO[1] - 香港公开发售超额认购13362倍，国际配售获3017倍认购，创下港股科技板块最高国际配售倍数纪录[1] - 开盘价一度报每股1700港元，市值超220亿港元[1] 市场表现与投资者认可 - 基石投资者包括国际资本巨头、顶级风投、国资力量与产业龙头，显示资本市场对机器人赛道的战略共识[1] - 今年港股仅有三家IPO国际配售超30倍，公司位列其中，另两家为蜜雪冰城和布鲁可[1] - 宁德时代港股IPO国际配售倍数为152倍，低于公司表现[1] 行业地位与业务规模 - 公司连续6年蝉联全球最大的仓储履约AMR机器人解决方案提供商[2] - 业务覆盖全球40多个国家及地区，服务超800家全球大客户[2] - 2024年整体客户复购率达746%，关键客户复购率达843%[2] - 在3PL、零售电商等领域形成深度渗透[2] 财务表现 - 2024年营收2409亿元，为港股机器人板块已上市企业中收入规模最大[2] - 2021至2024年营收复合增长率达45%[2] - 年度订单金额从2021年的159亿元增至2024年的314亿元[2] - 2021至2024年毛利从08亿元提升至84亿元，复合年增长率1185%[3] - 2024年整体毛利率大幅攀升至348%[3] - 2024年经调整EBITDA亏损收窄至025亿元，经调整净亏损率低至38%[3] 战略规划 - 公司定位为"通过机器人智能重构全球供应链效能范式"[2] - 未来将聚焦技术创新与全球化战略扩张[2] - 目标成为"新时代的新基建"，推动智慧未来建设[2] 商业模式特征 - 公司呈现"高规模、高增长、低亏损"的财务特征[4] - 是少数接近商业化成功的机器人企业[4]

公司上市与融资表现 - 极智嘉成为全球AMR仓储机器人第一股，港交所上市定价16.8港币/股，募集资金净额22.06亿港币，总市值超218亿港币 [1] - 香港公开发售超额认购133.62倍，国际配售获30.17倍认购，创港股科技板块最高国际配售倍数纪录 [1] - 主权财富基金、国际长线基金等踊跃认购，开盘股价上涨0.95%至16.96港元/股，市值达220亿港币 [1] - 本次IPO为港股规模最大的机器人企业H股IPO及非"A+H"科技企业IPO [1] 创始人背景与团队构成 - 创始人郑勇拥有ABB机器人公司5年工作经验及3年工厂管理经验，2015年创业物流机器人 [2] - 联合创始人李洪波（CTO）拥有15年机器人领域经验及130多项授权专利，持股25.71% [2] - 另两位创始人刘凯、陈曦分别持股18.08%，创始团队股权结构稳定，郑勇持股38.14% [3] 发展历程与融资节奏 - 2015年创业初期仅2人，首笔融资来自心怡科技1000万元人民币，投后估值2.1亿元 [5] - 2017年完成四笔融资，估值达6-7亿元人民币，并成为最早出海的中国AMR公司 [5] - 2019年C1轮融资1.16亿美金，估值翻倍至5.6亿美金，进军德美市场 [6] - 2020年C2轮融资5900万美金+D轮1.2亿美金，估值涨至9.7亿美金，机器人销量破万台 [6] - 2021年D+轮融资2.25亿元人民币+1000万美金，估值达80亿元人民币 [6] - 2021年底E1轮融资11.95亿元+4500万美金，估值翻倍至150亿元 [7] 财务数据与商业化表现 - 2024年收入24.09亿元，全球仓储履约AMR市场占有率9%，连续6年第一 [9] - 服务800家终端客户（含63家世界500强），70%收入来自海外，客户复购率74.6% [9] - 在手订单：2022年19.96亿元，2023年26.94亿元（+35%），2024年31.4亿元（+16.56%） [10] - 营收复合增长率45%（2021-2024），2024年经调整净亏损率降至3.8%，逼近盈利拐点 [11] - 仓储履约AMR解决方案毛利率39.2%，海外业务毛利率46.5% [14] 行业地位与市场前景 - 全球仓储履约AMR市场规模从2020年79亿元增至2024年243亿元（CAGR 32.4%），预计2029年达千亿规模 [15] - 极智嘉为港股To B机器人领域收入规模最大企业，代表To B机器人商业化成功范式 [17] - 行业竞争格局：海康机器人主导工业物流场景，极智嘉引领仓储履约及全球化布局 [15] 技术优势与运营能力 - 全球设立48个服务站点、13个备件中心，具备7×24小时快速响应能力 [9] - 案例：香港电商Stork Up在12天内完成AMR智能仓部署，美国UPS部署超千台AMR [9][10] - AMR技术实现大规模商业化落地，年交付量约5.6万台 [9]

港股市场动态 - 5家公司同日登陆港交所 包括蓝思科技(HK06613)、极智嘉-W(HK02590)、峰岹科技(HK01304)、大众口腔(HK02651)、讯众通信(HK02597) 其中4家在富途暗盘交易中上涨 [1] - 恒生指数收报24148 07点 单日涨幅1 09% 恒生科技指数涨1 84%至5325 95点 红筹企业指数涨1 16%至8708 66点 [5] 企业融资与资本运作 - 恒基地产(HK00012)拟通过附属公司发行港元可换股债券 面向专业投资者募资 所得款项用于一般公司用途或再融资 [2] - 天赐材料(SZ002709)宣布赴港上市计划 拟发行H股以推进全球化战略 优化资本结构并拓展国际融资渠道 [3] - 华宝国际(HK00336)认购浙商银行5 65亿元金融产品 资金用途未披露 [4] 行业趋势 - 港股新股市场活跃 单日5家上市企业涵盖科技、医疗及通信领域 反映市场对新兴行业关注度提升 [1] - 新材料行业出现国际化资本运作案例 天赐材料赴港上市或成行业吸引外资的风向标 [3]

招股信息 - 极智嘉-W(02590 HK)正在招股 招股日期为6月30日至7月4日 发行1 4亿股 其中10%为公开发售 90%为国际配售 招股价16 8港元 每手200股 公司市值218 33亿港元 市盈率为亏损 最小申购金额3394港元 预计7月9日上市 由中金和摩根士丹利保荐 有绿鞋机制 4家基石投资者合计认购30 39% [1] 公司概况 - 极智嘉成立于2015年 总部位于北京 是一家专注于智能物流机器人研发与仓储自动化解决方案的高新技术企业 提供AMR解决方案 赋能仓储履约和工业搬运场景 [2] - 公司在全球AMR市场2023年以6 0%份额位列第一 2024年滑落至第二位 市场份额6 2% 但在仓储履约AMR细分赛道仍保持全球第一 2024年市场份额达9 0% [3] - 截至2024年底 已向全球40多个国家和地区交付超过5 6万台AMR机器人 服务客户包括沃尔玛 丰田 西门子 耐克等全球超800家终端客户 其中包含60余家财富500强企业 [3][8] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为14 52亿元 21 43亿元和24 09亿元 年复合增长率约28 8% [4] - 毛利率持续提升 从2022年的17 7%提升至2024年的34 8% [4] - 2022-2024年净亏损分别为15 67亿元 11 27亿元和8 32亿元 但经调整净亏损已从2022年的8 21亿元大幅收窄至2024年的9224万元 [4] - 研发开支占比从2022年的30 1%降至2024年的11 7% 销售及营销开支占比从31 4%降至18 5% 行政开支占比从15 2%降至9 1% [4] 业务构成 - 收入99%以上来自AMR解决方案销售 [5] - 仓储履约解决方案2024年收入占比达90 3% 服务于电商 零售等行业 工业搬运解决方案收入占比9 4% 应用于制造业物料搬运 [6] - 70%以上收入来自海外市场 海外毛利率达46 5% 远高于行业平均水平 [7] - 客户复购率高达74 6% 服务全球超800家客户 包括沃尔玛 丰田 西门子等巨头 [8] 融资与估值 - IPO前共经历11轮融资 累计融资额超40亿元人民币 [9] - 2022年最后一轮融资估值150亿人民币 本次上市估值218亿港元 3年多时间估值上涨32% [9] 行业竞争 - 全球AMR市场竞争激烈且分散 2023年前四大参与者仅占总市场份额约19 3% [10] - 主要竞争对手包括海康机器人 海柔创新等国内企业 以及AutoStore 名傲移动机器人等国际巨头 [10] - 相比港股优必选(市值366亿 市销率28倍)和地平线(市值900亿 市销率38倍) 极智嘉(市值218亿 市销率8倍)估值相对较低 [10]