股份数据 - 截至2025年11月底，A类普通股法定/注册股份218,560,434股，股本2.18560434亿元[1] - 截至2025年11月底，B类（上市）普通股法定/注册股份1,024,150,483股，股本10.24150483亿元[1] - 截至2025年11月底，未转H股的B类普通股法定/注册股份94,576,081股，股本9457.6081万元[2] - 2025年11月公司法定/注册股本总额13.37286998亿元[2] - 2025年11月各类股份法定/注册、已发行及库存股份数无增减变动[1][2][3] 其他事项 - 本月证券发行或库存股份出售或转让获董事会授权批准并合规[6] - 呈交日期为2025年12月4日，呈交者为联席公司秘书刘红岩[1]

行业整体表现 - 中国部分车企11月销量环比走弱符合预期 [1] - 建议前瞻布局优质股 [1] 整车板块投资建议 - 首推吉利汽车(00175)，预计明年约10款新车将拉动国内销量，同时出口保持高增长 [1] - 其次推荐比亚迪股份(01211)和小鹏汽车-W(09868) [1] 汽车零部件板块投资建议 - 推荐敏实集团(00425)，因其跨界进入人形机器人及低空经济等AI新赛道，有望打开新市场空间 [1] - 推荐福耀玻璃(03606)，因其产业链卡位优势突出，增长稳健 [1] 机器人及智能驾驶产业链 - 受AI大产业链拖累，机器人及智驾链公司股价普遍出现阶段性回落 [1] - 中长期看好AI+汽车及AI+机器人赛道 [1] - 推荐优必选(09880)、地平线机器人-W(09660)、禾赛-W(02525)及极智嘉-W(02590) [1]

行业整体表现与展望 - 中国部分车企11月销量环比走弱，但该表现符合市场预期 [1] - 建议前瞻性布局优质汽车股 [1] 整车行业投资建议 - 首推吉利汽车(00175)，预计其明年将有约10款新车上市，将拉动国内销量，同时出口业务预计保持高增长 [1] - 其次推荐比亚迪股份(01211) [1] - 同时推荐小鹏汽车-W(09868) [1] 汽车零部件行业投资建议 - 推荐敏实集团(00425)，因其跨界进入人形机器人及低空经济等AI新赛道，有望打开新的市场空间 [1] - 推荐福耀玻璃(03606)，因其在产业链中的卡位优势突出，增长表现稳健 [1] 机器人及智能驾驶产业链 - 受AI大产业链整体表现拖累，机器人及智能驾驶产业链公司股价普遍出现阶段性回落 [1] - 中长期持续看好“AI+汽车”及“AI+机器人”赛道的发展前景 [1] - 推荐优必选(09880)、地平线机器人-W(09660)、禾赛-W(02525)及极智嘉-W(02590) [1]

市场表现 - 港股机器人概念股12月4日早盘集体高开，德昌电机控股涨6.05%，三花智控涨5.67%，越疆涨4.06%，优必选涨2.47%，极智嘉-W、地平线机器人-W、首程控股、速腾聚创涨幅均超1% [1][2] - 多只机器人概念股年初至今表现强劲，德昌电机控股累计上涨196.40%，优必选涨103.82%，地平线机器人-W涨119.44%，首程控股涨110.28% [2] 行业催化事件 - 美国商务部长卢特尼克近期频繁会见机器人行业CEO，表示政府"全力支持"该行业发展，并考虑在明年发布一项关于机器人的行政命令 [1] - 机构分析认为此次催化超出预期，将美国对机器人的重视程度从科技巨头入局提升至政府层面明确支持 [1] 行业战略意义 - 机器人产业被视为继人工智能之后，美国与全球其他主要经济体竞争的下一个核心战场 [1] - 美国发展机器人赛道的核心逻辑在于推动"制造业回流"，商务部强调机器人及先进制造业对于将关键生产带回美国至关重要 [1] - 美国此举证实机器人赛道具有全球军备竞赛属性，市场期待后续国内政策可能带来惊喜，创造类似电动车行业的发展机遇 [1]

核心观点 - 美银证券上调极智嘉目标价至33港元，维持“买入”评级，预计公司2024年扭亏为盈，2028年每股盈利同比增长55% [1] 评级与目标价 - 目标价从31港元上调至33港元，增幅6% [1] - 维持“买入”评级 [1] 财务与盈利预测 - 预计公司2024年将实现扭亏为盈 [1] - 预计到2028年每股盈利将同比增长55% [1] - 公司已开始收取维护费作为经常性收入，约为初始成本的10%年费 [1] 增长催化剂 - 未来催化剂包括可能被纳入港股通 [1] - 拣选及机器人产品/解决方案的新订单 [1] - 包装机器人产品研发的突破 [1] 行业与市场需求 - 仓储自动化需求上升 [1] - 劳动力老化趋势 [1] - 电商、第三方物流及零售商需求增加 [1] 公司竞争优势 - 自动移动机器人解决方案拥有强大的控制系统及调度能力，构成主要进入门槛 [1] - 为仓库提供一站式拣选及分拣解决方案，支持更多机器人同时稳定运作 [1] - 获得全球领先快速消费品、零售及第三方物流客户的信任，构成第二个进入门槛 [1] - 在发达市场具有较高利润及强劲需求 [1] 收入结构与风险抵御 - 收入包括硬件、控制系统和服务，因此较少受关税影响 [1] - 维护费作为经常性收入为公司可持续增长铺路 [1] 市场与流动性 - 投资者认同公司将受益于行业趋势 [1] - 被纳入恒生综合指数，预计将推动流动性水平提升 [1]

核心观点 - 美银证券上调极智嘉目标价至33港元，维持“买入”评级，预计公司将在2024年扭亏为盈，并看好其长期盈利增长前景 [1] 投资评级与目标价 - 目标价从31港元上调至33港元，增幅为6% [1] - 维持“买入”评级 [1] 财务与盈利预测 - 预计公司将在2024年实现扭亏为盈 [1] - 预计到2028年，每股盈利将同比增长55% [1] 业务与竞争优势 - 公司的自动移动机器人解决方案拥有强大的控制系统及调度能力，这是其主要进入门槛 [1] - 公司为仓库提供一站式拣选及分拣解决方案，支持更多自动移动机器人同时稳定运作，这为其建立了第二个进入门槛，即来自全球领先快速消费品、零售及第三方物流客户的信任 [1] - 公司收入结构包括硬件、控制系统和服务，因此较少受关税影响 [1] - 公司已开始收取维护费作为经常性收入，约为初始成本的10%年费，这为其可持续增长铺路 [1] 行业与市场机遇 - 仓储自动化需求上升、劳动力老化以及电商、第三方物流及零售商需求增加，将使公司受益 [1] - 公司在发达市场具有较高利润及强劲需求的优势 [1] 未来增长催化剂 - 未来催化剂包括：被纳入港股通、获得拣选及机器人产品/解决方案的新订单，以及在包装机器人产品研发上取得突破 [1] - 被纳入恒生综合指数，预计将推动公司股票的流动性水平 [1]

机器人概念股市场表现 - 极智嘉-W股价上涨5.09%至24.34港元 [1] - 三花智控股价上涨4.13%至33.78港元 [1] - 德昌电机控股股价上涨2.91%至29.72港元 [1] - 优必选股价上涨0.63%至111.3港元 [1] 国内人形机器人产业积极进展 - 国内机器人厂家在全球竞争格局中地位日益凸显 [1] - 工信部印发通知重点布局人形机器人应用 政策支持力度达到新高度 [1] - 截至2025年11月国内机器人头部企业累计订单超24亿 订单已破2万台 [1] - 国内订单逐渐放量 人形机器人量产确定性向国内厂家转移 [1] 国际厂商动态与行业前景 - 特斯拉将2025年第四季度量产目标从5000台下调至2000-3000台 [1] - 特斯拉、Figure、小鹏等公司仍在进行技术迭代并推进量产落地 [2] - 宇树科技等多家公司加快推进IPO [2] - 预计2026年人形机器人将进入从0到1的规模化量产阶段 [2] 市场观点与投资建议 - 近期机器人板块调整幅度较大 主要因特斯拉推迟Optimus计划引发市场对量产进度担忧 [2] - 预计后续机器人板块仍将迎来催化 [2] - 建议关注国产链相关标的和机器人产业链公司 [1][2]

公司股价与市场表现 - 截至发稿，公司股价上涨4.65%，报22.52港元，成交额2196.74万港元 [1] - 近期股价波动主要因获利回吐，而非基本面恶化 [1] 指数纳入与市场认可 - 公司将被纳入恒生综合指数成份股 [1] 订单与业务进展 - 公司此前获得韩国大型电商平台超过3亿元人民币的大单 [1] - 公司管理层预期与一间美国大型零售商的订单即将落实，涉及金额达3000万美元的非美国海外仓库项目 [1] - 年初至今订单量保持强劲，虽然上半年实施加价，但美国订单仍以最快速度增长，目前占订单总额超过30% [1] 财务与增长展望 - 基于当前订单储备，管理层对2026年维持高收入增长充满信心 [1] - 预期美国市场对销售的贡献度提升将支持2026年毛利率 [1] 机构观点与评级 - 大和重申“买入”评级，并将公司视为全球物流AI领域首选，目标价38港元不变 [1]

公司股价表现 - 极智嘉-W(02590 HK)股价上涨4 65%至22 52港元 [2] - 成交金额为2196 74万港元 [2]

公司股价表现与市场消息 - 截至发稿，公司股价上涨4.65%，报22.52港元，成交额2196.74万港元 [1] - 公司将被纳入恒生综合指数成份股 [1] 公司订单与业务进展 - 公司此前获得韩国大型电商平台超过3亿元人民币的大单 [1] - 公司管理层预期与一间美国大型零售商的订单即将落实，涉及金额达3000万美元的非美国海外仓库项目 [1] - 年初至今订单量保持强劲，虽然上半年实施加价，但美国订单仍以最快速度增长，目前占订单总额超过30% [1] 管理层预期与财务展望 - 基于当前订单储备，管理层对2026年维持高收入增长充满信心 [1] - 预期美国市场对销售的贡献度提升将支持2026年毛利率 [1] 机构观点 - 大和重申“买入”评级，并将公司视为全球物流AI领域首选，目标价38港元不变 [1] - 认为近期股价波动主要因获利回吐，而非基本面恶化，为投资者提供了具吸引力的风险回报机会 [1]