核心财务表现 - 预计上半年实现收入9.95亿元至10.3亿元 同比增长27%至32% [1] - 报告期内亏损净额为4500万元至5500万元 同比大幅收窄90%至92% [1] - 经调整亏损净额为1000万元至2000万元 同比大幅收窄90%至95% [1] 业绩驱动因素 - 仓储移动机器人解决方案业务完成交付项目增多带动收入明显增长 [1] - 欧元兑人民币升值带来较多汇兑收益 [1] 公司业务背景 - 公司为一站式仓储机器人合作伙伴 成立于2015年 总部位于北京 [1] - 项目覆盖零售 鞋服 医药 3PL 汽车 锂电 光伏 电子等行业 [1]

重点推荐公司分析 - 上海实业控股(00363HK)核心业务包括基建环保、大健康、房地产和消费品四大板块，其中基建环保业务中的高速和水务板块提供稳定收益和现金流，高速公路特许经营权覆盖京沪、沪昆、沪渝三条重要路段，水务业务日处理产能超过2000万吨/日[8] - 房地产板块2024年亏损2.36亿港元主要由于物业项目减值亏损，但公司拥有420万平方米优质土地储备，大消费板块中的南洋烟草2024年净利润同比增长86%至5.6亿港元[9] - 公司近期出售粤丰环保19.5%股权回笼23.3亿港币现金，分红有望提升，当前估值具有吸引力，预计2025-2027年归母净利润分别为29.43/30.84/31.97亿港元，对应PE为5.0/4.7/4.6x[9][10] 行业动态与政策 - 化工行业农化板块表现突出，钾肥价格上行至3399元/吨，磷肥出口价差扩大至1707元/吨，农药行业"正风治卷"三年行动开启，行业下行周期见底[13][14][15] - 机械行业人形机器人领域活跃，湖北设立100亿元母基金聚焦该领域，国常会推进"人工智能+"行动，AI基建产业链将受益[17][18] - ESG领域国内外监管强化，欧盟推出中小企业自愿披露标准(VSME)，中国九部门印发《重金属环境安全隐患排查整治行动方案》，全国CCER自愿碳市场成交额突破2亿元[10][11] 上市公司业绩与前景 - 极智嘉-W(02590HK)2025H1营收9.95-10.30亿港元同比增27%-32%，亏损收窄90%-95%，公司为全球最大仓储AMR解决方案提供商，市场份额9%，预计2024-2029年市场规模CAGR达33%[28][29][30] - 百胜中国(09987HK)2025Q2同店销售增速转正至1%，经营利润增14.3%至3.04亿美元，外卖收入占比提升至45%，维持2025年净增1600-1800家门店计划[35][36][37] - 海光信息(688041SH)2025H1营收54.64亿同比增45.21%，净利润12.01亿同比增40.78%，合同负债30.91亿元显示需求旺盛，产品架构持续升级提升大模型性能[42][43][44] 市场数据与交易 - 2025年8月6日上证综指收3633.99点涨0.45%，深证成指收11177.78点涨0.63%，两市成交额合计17340.67亿元[2] - 北交所2025年7月两融余额创60.45亿元历史新高，IPO受理再提速，但北证50指数当月下跌1.6797%，与主要指数走势形成反差[22][23][24] - 商品期货市场黄金收781.54元/克涨0.04%，白银涨1.29%至9147元/千克，ICE布伦特原油下跌1.62%至67.64美元/桶[53]

公司公告 - 极智嘉-W(02590)于2025年8月6日根据部分行使超额配股权发行及配发1666.98万股H股股份 [1]

公司股份变动 - 极智嘉于2025年8月6日根据部分行使超额配股权发行及配发1666.98万股H股股份 [1]

股份数据 - 2025年7月31日已发行股份（不含库存）1,007,480,683股[3] - 2025年8月6日因部分行使超额配股权发行16,669,800股H股，占比10.3%[3] - 2025年8月6日已发行股份（不含库存）1,024,150,483股[3] - 2025年8月6日发行股份每股发行价16.8港元[3] 其他情况 - 库存股份数目在2025年7月31日和8月6日皆为0[3] - 股份发行获董事会授权批准，遵循适用规定[4] - 购回报告不适用[12] - 在场内出售库存股份报告不适用[13]

股份数据 - 截至2025年7月底，A类普通股法定/注册股份218,560,434股，股本218,560,434元[1] - 截至2025年7月底，上市B类普通股法定/注册股份1,007,480,683股，股本1,007,480,683元[1] - 截至2025年7月底，未上市B类普通股法定/注册股份94,576,081股，股本94,576,081元[2] - 2025年7月底法定/注册股本总额为1,320,617,198元[2] 发行情况 - 截至2025年7月底，A、上市B、未上市B类普通股已发行股份总数分别为218,560,434、1,007,480,683、94,576,081股，库存股份均为0[3] 其他 - 股份期权不适用[4] - 香港预托证券资料不适用[5] - 本月证券发行或库存股份出售或转让获董事会授权批准并合规进行[6]

公司上市及股份情况 - 2025年6月13日向中国证监会完成备案，7月9日H股在香港联交所上市[6] - 首次向社会公众发行人民币普通股161,405,800股（超额配售权行使前）[6] - 股票每股面值人民币1元[12] - 由33名发起人发起设立，合计持股1,010,453,888股[14][15] - 完成首次公开发行境外上市股份前，股份数为1,159,211,3333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333，完成首次公开发行境外上市股份且超额配售权被部分行使后，注册资本为人民币1,337,286,998元，股份总数为1,333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333

股权与股本 - 公司部分行使超额配股权，涉及16,669,800股H股，占超额配股权行使前发售股份总数10.3%[3] - 部分行使超额配股权后，注册股本变为1,337,286,998元，股份总数为1,337,286,998股[3] 章程修订 - 章程修订后境外上市、境内未上市、A类、B类股份数量明确[6] - 章程生效时间修订为股东会特别决议等通过之日起[6] - 公司将完成章程修订工商登记等事宜[7]

核心财务表现 - 2025年上半年预计实现收入9 95-10 3亿元 同比增长27-32% [1] - 报告期内亏损净额4500-5500万元 同比收窄90-92% 经调整亏损净额1000-2000万元 收窄90-95% [1] - 收入增长主因仓储移动机器人解决方案交付量增加及订单执行效率提升 亏损收窄得益于规模效应释放和欧元兑人民币汇率上升带来的汇兑收益 [1] 具身智能战略布局 - 设立全资子公司北京极智嘉具身智能科技有限公司 聚焦机械手拣货、通用机器人等B2B场景技术研发 [2] - 新业务与现有AMR产品线协同 利用品牌影响力、销售渠道及场景数据加速技术落地 [2] - 具身智能发展路径预计从仓储延伸至智能制造、商业服务等领域 公司凭借物流机器人龙头地位具备先发优势 [2][4] 商业化与市场地位 - 业务覆盖全球40余国 服务超800家终端客户 2024年客户复购率74 6% 关键客户复购率84 3% [4] - 商业化能力持续引领To B智能机器人领域 [3] - 具身智能突破有望推动公司从仓储机器人企业转型为综合性智能机器人企业 打开成长天花板 [4] 技术研发与政策环境 - 拥有1,867项专利 研发人员占比41% 构建AI驱动的机器人感知、决策与控制等技术体系 [5] - 国常会审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 推动AI在物流、制造等场景加速落地 [5] - 公司作为技术先行者 在"人工智能+"战略背景下迎来战略机遇期 [5] 行业竞争格局 - 宇树科技在四足机器人领域实现行业落地 智元机器人构建"本体+AI"全栈技术 优必选在人形机器人商用场景领先 [4] - 极智嘉具身智能布局聚焦物流领域 凭借场景理解力与全球化能力占据独特生态位 [4] 长期发展前景 - 商业化领先、全球化覆盖、AI研发能力等多因素共振推动持续高增长 [6] - 龙头效应、技术壁垒及具身智能突破将驱动未来业绩与估值上行 [6]

股价表现 - 极智嘉-W(02590)午后涨近7%，截至发稿涨4.96%，报18.84港元，成交额8551.81万港元 [1] 业绩预告 - 预计上半年实现收入9.95至10.3亿元，同比增长27至32% [1] - 期内亏损为4500-5500万元，同比大幅收窄90-92% [1] - 经调整亏损为1000-2000万元，同比大幅收窄90-95% [1] 业绩改善原因 - 仓储移动机器人解决方案业务提升，完成交付项目增多带动收入明显增长，从而提升毛利水平 [1] - 期内欧元兑人民币升值带来较多汇兑收益 [1] 行业地位与竞争优势 - 公司是全球最大的仓储履约AMR解决方案提供商 [1] - AI技术架构+AMR+机器人解决方案提升用户粘性 [1] - 设立具身智能公司，提升机械手拣货、通用机器人制造等能力 [1] 未来展望与估值 - 预计公司25-27年归母净利润为1.06/3.03/5.20亿港元，对应EPS为0.08/0.23/0.39港元 [1] - 给予一年期合理估值为19.7-22.1港元 [1]