财务表现 - 上半年营收15.44亿元 同比增长68.82% [1] - 归母净利润1.40亿元 同比增长37.33% [1] - 新客户订单快速增长 与宁德时代、中创新航、宇通、徐工新能源签订长期供货协议 [1] 客户与订单 - 主要客户包括比亚迪、宁德时代、吉利 量产订单持续稳定 [1] - 取得多个电池盒箱体相关产品定点项目 [1] - 三季度生产经营稳健有序 销售数据需关注后续定期报告披露 [1] 成本控制策略 - 通过优化管理结构降本增效 生产管理借助自动化改造降低人力与制造成本 [1] - 提升技术水准实现技术性降本 募投项目新建自动化新能源电池盒箱体生产线 [1] - 坚持技术创新与质量至上 确保优质供应体系实现产业链共赢 [1] 收购进展 - 宏联电子收购已获深交所受理 尚需通过审核及证监会注册批复 [1] - 宏联电子主营冲压件、精密转轴及结构件 其2u超级高精度转轴技术应用于机器人领域 [1] - 收购后将扩大经营业务范围 发挥"材料+精密制造"优势助力产品全球化 [1] 协同效应 - 双方在原材料、技术、销售渠道方面存在互补协同 [1] - 收购可实现多领域合作创新与市场互补 预计大幅增加公司营收 [1]

公司业务与市场表现 - 公司2024年1至12月营业收入全部来自汽车制造业 占比100% [1] - 公司当前市值为80亿元 [2] 投资者关系活动 - 公司于2025年9月15日接受国泰海通等投资者调研 董事长何峰等人参与接待并回答问题 [1] 股价信息 - 公司股票收盘价为55.5元 [1]

股价表现 - 公司股票9月15日一字跌停 收盘价5.26元 单日跌幅达20.06% [1] 券商覆盖情况 - 年内仅一家券商发布公司研究报告 为海通证券（现国泰海通证券）[1] - 海通证券4月2日发布报告 标题为《东方通(300379)：中间件龙头迎来AI与信创双重催化》[1] - 研究报告给予公司"优于大市"评级 研究员为杨林 杨蒙 魏宗 [1]

行业技术突破 - 海光信息开放CPU互联总线 包括直连IP、通信协议及定制化指令集 解决国产算力芯片技术路线不统一和系统生态离散化问题 [2] - CPU互联总线开放增强CPU与加速卡间算力调度能力 充分释放芯片算力性能 加速国产算力集群建设 [2] - 中科曙光发布国内首个基于开放架构设计的AI超集群系统 单机柜搭载96张GPU卡 算力规模达百PFlops 支持百万卡超大集群拓展 [3] 性能优势 - 曙光AI超集群系统千卡集群大模型训练推理性能达到业界主流2.3倍 实现存算传协同 GPU计算效率提高55% [3] - 系统通过超30天长稳运行集群可靠性测试 实现百万级部件故障自动分析与秒级隔离 [3] - 硬件适配多品牌AI加速芯片 软件兼容主流AI计算生态 实现多项技术能力开放与共享 [3] 生态发展 - 开放架构设计打破技术与生态墙 有望统一国产算力芯片生态 充分发挥集群性能优势 [1][3] - 国产算力芯片加速向训练场景突破 智算生态有望加速统一 [1][3]

公司财务表现 - 2018-2023年营收和归母净利润复合年增长率分别达22%和25% [1] - 2024年营收同比下滑4.7%至65.89亿元 毛利率逆势提升0.8个百分点至76.4% [1] - 2020-2024年平均分红率超57% 股息率稳定在3.5%-5% 未来计划将年度分红率提升至60%-70% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为6.13亿元/7.02亿元/7.96亿元 同比增长31%/14%/13% 对应PE分别为8倍/7倍/6倍 [3] 行业格局与机遇 - 2024年中国女装市场规模达1.06万亿元 同比增长1.48% 行业格局分散CR10仅7.9% [1] - 女性消费者对服装颜值和材质关注度达34% 品牌力关注度达22% 为中高端差异化品牌带来发展机遇 [1] 产品战略与优势 - 通过内生培育及外延并购构建七大品牌矩阵 核心品牌Koradior与NAERSI营收占比超50% [1] - 实施"卓越商品体系"战略 2024年SKU总数5894个 同比减少约7.4% 年均推出超300个创意设计系列 [2] - 优化"黄金三角"产品结构 深化品类专项研发 升级材料工艺扩大优质面料应用 [3] 渠道布局与优化 - 2024年净减少125家门店至1839家 提升购物中心门店占比 线上收入2016-2024年CAGR达33.5% [2] - 线下推行"开大店、提店效"策略 一线城市布局旗舰店 线上实施平台差异化双店模式 [3] - 深化与小红书战略合作 通过内容种草巩固品牌DNA资产 探索跨境等新兴渠道 [2][3] 供应链与运营 - 构建强大中台体系 前五大采购占比30.41% 强化品类化集约化生产与物流优化 [2] - 严控折扣及费用 通过精简核心供应商保障产品品质和供应稳定性 [2][3] 品牌发展与估值 - 积极打造轻奢品牌管理集团 通过代言/IP联名/时装秀等多渠道传递统一形象 [2] - 综合PE与PB两种估值方法 PE估值对应10.4港元 PB估值对应10.2港元 取平均值10.3港元作为目标价 [3]

公司评级与目标价 - 国泰海通证券首次覆盖赢家时尚 给予增持评级 目标价10.3港元 [1] 财务表现 - 2018-2023年营收和归母净利复合年增长率分别为22%和25% [1] - 2024年营收同比下滑4.7%至65.89亿元 [1] - 2024年毛利率逆势提升0.8个百分点至76.4% [1] - 2020-2024年平均分红率超57% 股息率稳定在3.5%-5% [1] - 未来2-3年计划将年度分红率逐步提升至60%-70% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为6.13亿元 7.02亿元 7.96亿元 同比分别增长31% 14% 13% [3] - 对应2025-2027年PE分别为8倍 7倍 6倍 [3] 行业概况 - 2024年中国女装市场规模达1.06万亿元 同比增长1.48% [1] - 行业格局分散 CR10仅7.9% [1] - 女性消费者对服装产品的颜值关注度占比34% 材质及品牌力关注度占比22% [1] 品牌与产品 - 通过内生培育及外延并购构建七大品牌矩阵 [1] - 核心品牌Koradior与NAERSI营收占比超50% [1] - 2024年SKU总数为5894个 同比减少约7.4% [2] - 年均推出超300个创意设计系列 [2] - 实施卓越商品体系战略 聚焦打造主销款 [2] - 强化面料工艺升级与品类专精 [2] - 持续优化黄金三角产品结构（主销款 流行款 时尚款） [3] - 深化品类专项研发 推进矩阵式架构提效 [3] - 升级材料工艺 扩大优质面料应用 [3] 渠道策略 - 2024年净减少125家门店至1839家 [2] - 提升购物中心门店占比 [2] - 2016-2024年线上收入CAGR达33.5% [2] - 线下开启全国旗舰店矩阵强化计划 布局核心商业体 [2] - 线下延续开大店 提店效策略 在一线城市黄金地段布局旗舰店 [3] - 线上实施平台差异化策略 天猫京东采用旗舰+优价店双店模式 [3] - 抖音布局全价+折扣矩阵 [3] - 深化与小红书战略合作 通过内容种草巩固品牌DNA资产 [2][3] 供应链管理 - 构建强大中台体系 [2] - 精简核心供应商 前五大采购占比30.41% [2] - 强化品类化 集约化生产与物流优化 [2] 发展战略 - 积极打造轻奢品牌管理集团 [2] - 通过代言 IP联名 时装秀等多渠道传递统一形象 [2] - 建立创意资源库助力品牌形象传播 [2] - 推动品牌亮相国内外时装周 [2] - 精耕私域并探索跨境等新兴渠道 [3]

券商发债规模创新高 - 8月券商发债规模达2935亿元创年内新高 发行债券141只 [1] - 9月以来券商已完成19只债券发行规模452亿元 另有32只债券计划募资779亿元 [1] - 中信证券获批600亿元公司债券 国泰君安获批300亿元次级债 第一创业获批80亿元公司债券 [1] 权益市场信心修复信号 - 股票型基金单周发行规模达137.52亿元 占总发行规模63.1% 连续4周突破百亿元 [3] - 科技与制造主题ETF发行规模占比超40% 涵盖机器人、人工智能、新能源、半导体赛道 [3] - 被动指数型基金主导市场 反映投资者偏好透明化工具参与结构性行情 [3] 私募基金备案数量激增 - 年内新备案私募证券投资基金超8000只 同比增长超80% [5] - 股票策略新备案产品数量占比超60% 成为私募发行市场主力军 [5] 券商资产处置情况 - 西南证券集中处置逾70项抵债资产 包括房产、车位、车辆等 转让底价合计近500万元 [4] - 资产来源于资管产品项下违约债券诉讼执行 实际所有人为西南证券发行的资管产品 [4] 行业资本运作动向 - 券商密集发债反映行业对后市预期积极 资本补充需求旺盛 [2] - 头部券商大额批文增强资本实力 优化业务结构 对个股估值形成支撑 [2] - 私募资金加速布局利好科技、消费等中国优势产业 推动板块估值重构 [6]

福建省绿色转型政策 - 推动绿色低碳产业发展壮大 围绕光电信息 集成电路 新能源等优势领域培育国家级战略性新兴产业集群 建好厦门生物医药港等专业化园区 [1] - 创新发展未来产业 力争在数据智能 氢能 前沿新材料 健康与新医药等领域率先突破 打造未来产业先导区 [1] - 加强文化和旅游产业融合发展 支持武夷山 鼓浪屿建设世界级旅游景区 [1] - 到2030年节能环保产业规模达到3000亿元左右 [1] 旅游业发展态势 - 旅游发展步入快车道 形成全球最大国内旅游市场 成为国际旅游最大客源国和主要目的地 [1] - 旅游业成为新兴的战略性支柱产业和具有显著时代特征的民生产业 幸福产业 [1] - 着力完善现代旅游业体系加快建设旅游强国 推动旅游业高质量发展行稳致远 [1] 消费复苏驱动因素 - 居民部门现金流和资产负债表修复进程逐步开启 [3] - 随着收入水平提升 服务和旅游消费占比会结构性提升 成为居民部门消费复苏的重要驱动力 [3] - 发展旅游产业顺应自2023年以来服务和旅游需求高景气度 抓住机会做大做强 [3]

公司业绩表现 - 2025年上半年营业收入238.72亿元 同比增加77.71% [5] - 2025年上半年归属于母公司所有者的净利润157.37亿元 同比增加213.74% [5] - 2020年海通国际盈利19.3亿港元 2021年盈利3亿港元 2022年亏损65.4亿港元 2023年亏损81.56亿港元 [1] - 海通证券2021年净利润百亿元级别 2024年亏损34亿元 [3] 业务整合与战略调整 - 海通国际通过大幅压降风险敞口、缩减负债规模、提升业务核心竞争力等措施使经营取得显著成效 [1] - 公司积极推进国际业务整合 稳步拓展国际化布局 加强国际业务核心能力建设 [1] - 优化跨境一体化管理机制 服务"中资客户走出去"和"境外客户引进来"战略 [1] - 海通国际私有化完成后 海通证券被合并 [3] 风险事件与人事变动 - 2022年香港市场下行期间 海通国际因投资高收益地产债导致严重亏损 [1] - 海通国际董事会副主席兼行政总裁林涌被免去职务 [3]

股价表现与资金动向 - 公司股价本周上涨近10%至11.83港元 总市值达1467亿港元 [1] - 贝莱德于2025年9月5日增持后持股比例达5.07% 一个月内连续两次增持 [1] - 贝莱德8月26日以每股10.9411港元增持299万股 涉资3271.39万港元 持股数增至6.22亿股 [1] 机构评级与目标价 - 华泰证券维持买入评级 给予目标价16港元 对应15倍2026财年预测市盈率 [2] - 国泰海通指出公司把握AI红利期 通过全球化定位和双轨战略捕捉增长机遇 [2] 市场份额与业务表现 - 公司全球PC市场份额在2025年第二季度达24.6%创新高 [2] - AI PC市场普及率已达30% 购买AI应用的用户活跃度约40% [2] - ISG业务2026财年第一季度营收同比增长36% AI基础设施业务营收同比暴增155% [2] 行业趋势与增长动力 - 全球混合式人工智能发展带来强劲需求 AI PC出货量占比超30% [2] - AI技术成熟与用户接受度提高将推动应用渗透率进一步提升 [2] - AI驱动产品需求增长有望持续带动PC产品结构升级和盈利能力改善 [2]