核心财务表现 - 总资产突破7万亿元 投资资产规模达7.1万亿元较年初增长7.8% [2][7] - 总保费收入5250.88亿元同比增长7.3% 总投资收益1275.06亿元同比增长4.2% 净利润409.3亿元同比增长6.9% [3] - 内含价值1.48万亿元居行业首位 [3] 业务价值增长 - 新业务价值285.46亿元较2024年同期重述结果同比提升20.3% 远超一季度4.8%增速 [4] - 二季度销售回升推动新业务价值增长 因消费者对分红险认知加深 [5] 渠道发展表现 - 个险渠道总保费4004.48亿元同比增长2.6% 新业务价值243.37亿元同比提升9.5% [5] - 个险销售人力59.2万人 优增人力同比提升27.6% 13个月留存率同比提升3.8个百分点 [5] - 银保渠道总保费724.44亿元同比增长45.7% 新单保费358.73亿元同比增长111.1% [5] - 团险渠道总保费144.37亿元 短期险综合成本率显著下降 人均产能同比增长6.7% [5] 渠道战略定位 - 个险为核心渠道推进专业化职业化转型 银保为重要战略支撑渠道构建"6+10+N"布局 [6] - 团险作为服务实体经济主渠道 互联网渠道作为增量运营试验板块 [6] 投资管理成效 - 净投资收益960.67亿元 净投资收益率2.78% 总投资收益率3.29% [7] - 新单业务资产负债有效久期缺口从2-2.5年缩短至1.5年 负债保证成本同比下降59个bp [7] - 公开市场权益规模较年初增加超1500亿元 权益投资收益同比显著提升 [8] 战略发展方向 - 加强健康养老领域布局 累计在15个城市布局19个机构养老项目 [9] - 聚焦养老健康理财三大增长点 推进CCRC养老社区等三大产品线 [9] - 下半年关注科技创新先进制造等投资机会 采取"配置资产做稳 弹性资产做优"策略 [8]

交易概况 - 中国平安于8月28日增持中国人寿股份4409.5万股 [1] - 每股交易均价为23.5485港元 [1] - 总交易金额达10.38亿港元 [1] 股权变动 - 增持后中国平安持有中国人寿股份数量增至6.19亿股 [1] - 持股比例从原先水平提升至8.32% [1] 关联方信息 - 交易涉及关联方包括Ping An Asset Management Co., Ltd. [1] - 中国平安人寿保险股份有限公司亦参与本次交易 [1]

交易概况 - 中国平安于8月28日增持中国人寿股份4409.5万股，每股均价23.5485港元，总金额约10.38亿港元 [1] - 增持后中国平安最新持股数量达6.19亿股，持股比例升至8.32% [1] - 交易涉及关联方包括Ping An Asset Management Co.,Ltd.和中国平安人寿保险股份有限公司 [1] 持股变动 - 本次增持股份数量占中国人寿总股本比例显著，持股比例由未披露前值提升至8.32% [1] - 以每股23.5485港元计算，本次增持股份对应市值约为10.38亿港元 [1]

中期分红规模与分配方案 - 四家上市险企中国平安、中国人寿、中国人保和新华保险宣布中期分红 合计金额达293.36亿元[1][3] - 中国平安派发中期股息每股0.95元 总额172.02亿元 中期股息同比增长2.2%[3] - 中国人寿、中国人保、新华保险分别派发现金股利67.27亿元、33.17亿元和20.90亿元[3] 行业盈利与分红背景 - A股五大上市险企上半年合计净利润1781.92亿元 同比增长3.7%[3] - 投资收益增长源于资本市场回暖 负债端优化受益于预定利率下调及成本控制[3] - 分红政策与盈利水平匹配 被评价为"稳健偏积极" 兼顾股东回报与资本安全[3] 分红政策连续性与战略意义 - 中国平安连续多年中期分红 累计分红超4000亿元 近十年分红持续增长[3] - 新华保险、中国人寿、中国人保自去年起增加中期分红 维持政策连续性[4] - 稳定分红直接回报股东并增强市场信心 有助于吸引长期价值投资者[4] 分红政策影响因素 - 新金融工具准则导致净利润波动加剧 因更多金融资产公允价值变动直接影响利润[5] - 分红需平衡内生资本积累与投资能力 可能约束内源性资本增长[5] - 分红政策综合考虑监管要求、行业阶段、盈利水平、偿付能力及资金需求[5] 行业未来展望 - 险企可通过平滑分配机制调控分红比例 维持政策连续性和可预期性[6] - 每股分红长期稳定增长成为核心目标 盈利基础有望随负债成本优化而巩固[6]

核心观点 - A股四家上市险企宣布2025年中期利润分配 合计分红金额达293.36亿元 体现行业在股东回报与资本安全间的平衡策略 [1][2][4] 财务表现与分红规模 - 五大上市险企上半年合计净利润1781.92亿元 同比增长3.7% [2] - 中国平安派发中期股息每股0.95元 总额172.02亿元 中期股息同比增长2.2% [2] - 中国人寿 中国人保 新华保险分别拟派发67.27亿元 33.17亿元和20.90亿元中期现金股利 [2] - 中国平安上市以来累计分红超4000亿元 过去十年分红连续保持增长 [2] 分红政策特点 - 四家险企均保持中期分红政策连续性 中国平安连续多年中期分红 其余三家去年增加中期分红 [3] - 分红政策被视为稳健偏积极 与上半年盈利匹配 [2] - 稳定的分红有助于市值管理 直接回报股东并增强市场信心 [3] 行业影响因素 - 投资端因资本市场回暖带动投资收益大幅增长 [2] - 负债端因预定利率下调和负债成本优化促使保险业务指标向好 [2] - 新金融工具准则实施导致净利润波动加剧 更多金融资产公允价值变动直接影响利润 [4] - 分红政策需综合考虑行业情况 发展阶段 盈利水平 偿付能力及资金需求等因素 [4] 未来展望 - 险企可通过平滑分配机制和调控分红比例维持政策连续性和可预期性 [5] - 每股分红金额的长期稳定增长将成为核心目标 [5] - 行业向高质量发展转型及负债成本优化有望巩固盈利基础 支撑持续分红 [5]

保险资金股票投资规模 - 五家A股上市保险公司截至6月末股票投资规模接近1.8万亿元 相比去年末增加4053.56亿元 [1] - 中国人寿上半年权益资产规模配置新增超过1500亿元 [3] - 中国平安上半年股票投资总额比年初提升48.5% 增加股票投资超过280亿元 [5] 保险公司投资策略与方向 - 中国人保截至6月末A股投资规模较年初增长26.1% 在总组合中占比提高1.2个百分点 [5] - 中国平安将围绕代表新质生产力的成长板块和高分红价值股加大权益配置 [7] - 中国人寿持续关注科技创新、先进制造、新消费和出海企业等板块轮动机会 [7] 行业投资趋势 - 保险资金作为中长期资金对股票市场保持长期看好和积极布局 [1] - 多家保险公司表示将围绕新质生产力等领域上市公司加大资产配置 [5] - 保险资金作为耐心资本未来将持续加大权益资产配置力度 [7]

基金设立与出资结构 - 深圳市远致星辰创业投资基金合伙企业（有限合伙）新成立 出资额10亿元人民币[1] - 经营范围涵盖私募基金从事股权投资、投资管理及资产管理活动[1] - 企业类型为有限合伙企业 登记状态存续 营业期限从2025年9月2日至2045年[3] 股东背景与股权结构 - 中国人寿旗下国寿（深圳）科技创新私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）持股50%[1][4] - 深圳市资本运营集团有限公司持股29.9%[4] - 国寿（深圳）基金股东包括中国人寿保险股份有限公司（79.944%）、建信领航战略性新兴产业发展基金（19.986%）及领盈（天津）企业管理合伙企业等[4] 企业基本信息 - 注册地位于深圳市福田区免税商务大厦33层3301[3] - 组织机构代码MAEUEXXB-6 工商注册号440300226798575[3] - 国标行业分类为投资与资产管理（L7212）[3]

鸿鹄基金投资布局 - 鸿鹄基金二期现身中国石油和中国神华前十大股东名单 持股市值分别达18.57亿元和21.16亿元[1][3] - 鸿鹄基金三期1号产品出现在中国石化前十大股东中 持股数量3.05亿股 持股市值17.63亿元[2][5] - 鸿鹄基金一期重仓陕西煤业 伊利股份和中国电信 持股数量分别为1.16亿股 1.53亿股和7.62亿股[2][6] 基金规模与结构 - 鸿鹄基金已设立三期产品 总规模达1100亿元 由国丰兴华担任基金管理人[6] - 一期规模500亿元 中国人寿和新华保险各出资250亿元 已于今年3月完成投资落地[6] - 二期规模200亿元 两家保险公司各出资一半 二季度末已完成主体建仓[6] - 三期规模400亿元 分为两只产品 其中三期1号由两家主要险企共同出资225亿元[6] 投资策略特点 - 投资标的选择中证A500指数成份股中符合条件的大型上市公司A+H股[8] - 重点选取治理良好 经营稳健 股息稳定且流动性好的大盘蓝筹公司[8] - 坚持长期投资和价值投资理念 在市场低迷时坚定买入被错杀的优质标的[8] - 投资组合注重高股息特征 六家重仓公司中有四家股息率超过5%[8][9] 持仓公司特征 - 重仓公司市值均超千亿 其中伊利股份市值最小约1760亿元 中国石油市值最高超1.5万亿元[9] - 能源煤炭板块占比显著 陕西煤业股息率6.63% 中国神华股息率5.96% 中国石油股息率5.40% 中国石化股息率5.02%[2][9] - 消费板块代表伊利股份股息率4.32% 通信板块中国电信股息率3.43%[2][9] 试点政策背景 - 作为保险资金长期投资改革试点 鸿鹄基金享有特殊会计处理政策[12] - 可计入长期股权投资或指定为OCI类金融资产 有效缓解权益市场波动对利润报表的影响[12] - 试点金额合计达2220亿元 涉及多家大型险企及中小保险公司[12] 投资业绩表现 - 鸿鹄基金一期截至6月末总资产571.12亿元 净资产556.84亿元[11] - 上半年实现营业收入12.03亿元 净利润9.68亿元[11] - 风险指标低于基准 收益指标高于基准 实现功能性与盈利性双丰收[11]

营收表现 - 五大险企合计营收13338.62亿元 同比增长4.89% [1][3] - 中国平安营收5000.76亿元居首 同比增长1.03% [3][4] - 新华保险营收增速最快达25.99% 实现700.41亿元 [3][4] 净利润表现 - 合计归母净利润1781.92亿元 同比增长3.72% [1][3] - 中国平安净利润680.47亿元同比降8.81% 主因会计处理及可转债重估影响 [4][5] - 新华保险净利润增速33.53%最高 达147.99亿元 [4][5] 投资策略 - 五家险企一致表态增配权益资产 重点布局高股息股及成长性行业 [1][7] - 中国人寿权益资产新增超1500亿元 总投资收益1275.06亿元 [8][9] - 中国平安投资组合规模超6.2万亿元 综合投资收益率3.1% [11] 分红方案 - 四家险企中期分红合计293.36亿元 中国太保暂未公布方案 [1][13] - 中国平安派现172.02亿元 每股0.95元同比增2.2% [14] - 中国人保每股分红0.075元同比增19% 新华保险分红占比净利润14.1% [14][15]

新基金成立 - 深圳市远致星辰创业投资基金合伙企业(有限合伙)成立 出资额10亿元人民币[1] - 经营范围包含以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动[1] 出资结构 - 该企业由中国人寿旗下国寿(深圳)科技创新私募股权投资基金合伙企业(有限合伙)共同出资[1] - 深圳市资本运营集团有限公司等共同参与出资[1]