股本情况 - 截至2025年7月底，A股法定/注册股份7,469,482,864股，股本7,469,482,864元[1] - 截至2025年7月底，H股法定/注册股份1,027,162,428股，股本1,027,162,428元[1] - 2025年7月底法定/注册股本总额8,496,645,292元[1] 股份发行情况 - 截至2025年7月底，A股已发行股份（不含库存）7,407,936,383股，库存61,546,481股[2] - 截至2025年7月底，H股已发行股份（不含库存）1,027,162,428股，库存0股[2] 股份回购情况 - 2023年11月至2024年1月，回购A股34,843,324股[4] - 2025年5月至2025年6月，回购A股26,703,157股[4] 2025年7月股份变动情况 - 2025年7月，A股已发行及库存股份增减为0股[4]

股份数据 - 本月底A股法定/注册股份7,469,482,864股，股本7,469,482,864元[1] - 本月底H股法定/注册股份1,027,162,428股，股本1,027,162,428元[1] - 本月底法定/注册股本总额8,496,645,292元[1] - 2023年11月至2024年1月回购A股34,843,324股[4] - 2025年5月至2025年6月回购A股26,703,157股[4]

财务表现 - 二季度末应收票据及账款同比下降4%至373亿元 [1] - 二季度营收同比基本稳定在233亿元左右 [1] - 现金流大幅改善 净利润加速增长 [1] 业务发展 - 推出数百款大模型产品 全面覆盖云域边端 [1] - 结构化相机 智能周界相机 文搜服务器 安检和工业探伤产品广泛应用于制造 电力 城市治理和交通管理等多个领域 [1] - 创新业务和境外业务表现亮眼 [1] 经营韧性 - 境外业务在遭遇美国加拿大政府贸易限制等不利因素下保持健康发展 [1] 估值评级 - 基于可比公司2026年25倍PE估值水平 对应目标价43.00元 [1] - 维持买入评级 [1]

行业应用前景 - 人形机器人场景应用正在加速 饮料/包装/分拣领域需求大 有望成为重要应用场景 [1] - 饮料食品快递包装的分拣工作对人工数量需求大 劳动强度高 但任务简单且重复性高 可能更快催化机器人应用落地 [1] - 此前市场更多关注工厂内搬运场景 但饮料包装和分拣领域也有望成为重要落地场景 [1] 公司竞争优势 - 永创是饮料包装自动化设备的龙头供应商 更懂行业需求 [1] - 具有行业积淀的设备企业具备优势 有望更快推进机器人落地 [1] - 市场认为初创人形机器人企业可能最早推出适配产品 但行业积淀的设备企业更具优势 [1] 公司研发进展 - 2025年来公司重视人形机器人研发 已经注册部分人形机器人专利 [1] - 分别成立多家子公司进行人形机器人布局 [1] - 永创有望较快推进人形机器人产品落地 [1] 估值与目标价 - 参考可比公司估值 给予2025年34倍PE [1] - 对应目标价为13.26元 [1]

公司动态 - 博实股份（SZ 002698）于2025年8月1日接受东方证券资产管理有限公司调研 [2] - 公司董事、董事会秘书陈博参与接待并回答投资者问题 [2] - 公司最新股价为16.4元 [2] 市场活动 - 调研活动由东方证券资产管理有限公司发起 [2] - 相关信息通过每日经济新闻发布 [2]

可转债发行上市概况 - 公司于2023年7月28日发行1,450万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额14.5亿元，债券期限6年（2023年7月28日至2029年7月27日），票面利率第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.60%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00% [1] - 可转债于2023年8月28日在上海证券交易所挂牌交易，债券简称"金铜转债"，债券代码"113068" [2] - 初始转股价格为6.75元/股，2024年2月5日起进入转股期 [2] 可转债转股价格调整情况 - 因2023年年度权益分派，转股价格由6.75元/股调整为6.63元/股，2024年6月6日生效 [2] - 因触发转股价格向下修正条款，2024年8月28日起转股价格由6.63元/股调整为5.90元/股 [3] - 因2024年年度权益分派，2025年6月13日起转股价格由5.90元/股调整为5.79元/股 [4] 可转债赎回条款与触发情况 - 赎回条款规定：若公司股票连续15个交易日收盘价不低于当期转股价格的130%（即7.53元/股），公司有权赎回可转债 [5] - 2025年7月14日至8月1日期间，公司股票收盘价连续15个交易日不低于7.53元/股，触发有条件赎回条款 [5] 公司提前赎回决定 - 2025年8月1日公司董事会审议通过提前赎回"金铜转债"议案，将按面值加当期应计利息价格赎回全部未转股债券 [6] - 公司控股股东、实际控制人等关联方在赎回条件触发前6个月内未交易"金铜转债" [6] 保荐机构核查意见 - 东方证券认为本次赎回事项履行了必要审批程序，符合相关法律法规及《募集说明书》约定 [7]

财务表现 - 公司预计上半年归母净利润为8000–9750万元 同比下降71–76% [1] - 25Q1收入同比下降13.7% 反映主力品类动销放缓及渠道去库存延续 [1] - 原料采购价格大幅上涨带动毛利率下行 [1] 经营策略 - 公司主动压缩利润释放节奏 在保证终端投放与品牌维护前提下进行结构优化 [1] - 渠道端持续推进精耕 海外市场具备中长期潜力 [1] 预测调整 - 修正瓜子与坚果等核心品类销售增速、新品导入放量节奏及毛利率改善幅度等关键假设 [1] - 调整2025–2027年EPS预测至1.25/1.42/1.67元 前次预测2025/2026年为2.42/2.75元 [1] - 给予公司2025年21倍PE估值 对应目标价26.25元 [1]

海外数据中心资本支出预期上修 - 海外数据中心相关资本支出自2024年上半年以来维持高增长 且持续上修后续预期[1] - 2025年第二季度微软 谷歌 Meta资本支出均高于原有预期 AI需求激活海外资本支出投入上行[1] - Meta上修全年资本支出预期至660-720亿美元 原预期为640-720亿美元[1] - 谷歌2025财年资本支出上修至850亿美元 原指引为750亿美元 并明确2026年因强劲云需求将进一步增加支出[1] - 微软2025年第二季度资本支出为242亿美元 预计第三季度将超300亿美元 同比增长超50%[1] AI数据中心电源技术演进趋势 - 从通算时代到智算时代 单卡功率消耗和整体用电规模均呈现显著提升趋势[2] - AI需求迭代激活AIDC电源技术不断演进 高效率 高密度 高稳定性电源重要性持续提升[2] - 从市电10kV+到机房800V/400V到机柜内50V到最终芯片<1V 整条电力链路各环节都面临技术迭代升级[2] - 电力系统在AIDC中的重要性以及价值量有望持续提升[2] 中国电源企业海外市场机遇 - 由于芯片供应与规划节奏等原因 AIDC海外云服务提供商景气周期先行[3] - 海外AIDC电力生态壁垒较高 Delta Vertiv等企业有较强技术与生态优势[3] - 海外AIDC电源市场价格与利润体系均呈现较大吸引力[3] - 中国内地企业通过技术迭代缩小与台资及外资企业的技术代差[3] - 通过ODM/GPU企业认证/云服务提供商认证等方式逐步接入生态[3] - 中国内地AI电源公司有望充分受益海外AI资本支出景气浪潮[3] 受益标的领域 - AIDC电源环节建议关注麦格米特 禾望电气 新雷能 通合科技 欧陆通 中恒电气等[4] - AIDC电力配套环节建议关注金盘科技 明阳电气 威腾电气 良信股份等[4]

行业分析 - IVD行业增速承压，受医保控费和医院回款周期延长影响 [1] - 2025年起公司试剂销售增值税率将从3%提升至13% [1] 公司业绩 - 公司半年报业绩亮眼，彰显成长韧性 [1] - 检测试剂是主要营收来源，实现营收4 8亿元（同比+7 9%，占比83 4%） [1] - 检测试剂毛利率90 7%（同比-0 2pct，保持基本稳定） [1] - 技术服务营收0 6亿元（同比-5 0%） [1] - 检测服务营收0 3亿元（同比+0 9%） [1] 公司优势 - 公司是肿瘤药物伴随诊断龙头，产品种类最为齐全 [1] - 多个产品独家获批 [1] 出海业务 - 25H1出海业务营收1 1亿元（同比+3 7%，占比18 3%） [1] 估值与目标价 - 根据可比公司2025年平均估值，给予公司2025年32倍市盈率 [1] - 对应目标价为26 56元 [1]

公司产品与技术升级 - 公司对一朵云解决方案进行全新升级，打造更匹配大模型场景的智算承载、应用构建的AI平台 [1] - AICP高性能算力平台在多实例、高并发场景下性能相比传统Ollama架构方案提升5-10倍 [1] - AI应用创新平台助力用户快速构建大模型应用，简化AI应用开发运营流程 [1] 市场机会与竞争优势 - 公司全栈化能力为大模型本地化部署提供"高性能、高安全、高价值"一站式解决方案 [1] - 国产化替代与AI需求持续增长，公司有望在各行业智能化转型过程中受益 [1] 估值与目标价 - 基于可比公司25年PS水平，给予公司25年6.10倍PS [1] - 对应目标价为119.00元 [1]