行业痛点与基金投顾核心价值 - 当前公募基金投资者已达7.2亿人，但普遍面临“基金数量多不会选、专业认知不足、追涨杀跌、频繁交易”四大难题 [3] - 基金投顾的核心价值在于通过“三分投、七分顾”实现双重阿尔法收益，解决“基金赚钱、基民不赚钱”的行业痛点 [3] - 投教可使投资者盈利概率提升19.1%，投顾客户平均收益率较非投顾客户高12.38% [3] 基金投顾的“投”与“顾”实践 - 在“投”的层面，构建了多种策略的投顾组合：指数增强组合聚焦基本面与量化双增强策略，主动优选组合覆盖老中青三代基金经理的风格均衡，月薪宝组合满足定期现金流需求，365天组合通过股债负相关性控制波动 [3] - 在“顾”的层面，强调通过文字、图片、视频等多元形式进行投教与陪伴，并以日更陪伴、逆势引导等方式优化投资者行为 [3] - 管理的投顾组合在熊市中仍保持95%客户追加投入、64%客户坚定持有 [3] 财富管理行业转型与产品运营体系 - 中国公募基金已发展至36.1万亿规模、1.3万只产品，结合275万亿居民可投资金融资产的配置需求，揭示了券商财富管理从通道业务向买方服务转型的必然趋势 [6] - 金融产品引入需建立系统流程：公募产品通过宏观、中观、微观三维尽调，私募产品则聚焦公司治理、投研稳定性与风险收益匹配度，最终形成覆盖固收、权益、量化等多策略的产品货架 [6] - 针对行业降费趋势，提出“做大保有规模、协同ETF生态圈、转型买方投顾”三大应对路径，并结合个人养老金三支柱体系进行长期产品布局 [6] 买方投顾业务模式与行业人才培养 - 投顾业务可面向个人、金融机构、上市公司多元展业，其核心准则是“利益一致、感同身受”的买方投顾模式 [3] - 课程系统呈现了财富管理行业从客户服务到产品运营的实践逻辑与前沿趋势，搭建了学术理论与行业实践的桥梁 [7] - 系列课程传递了以客户利益为核心的行业价值观，为财富管理领域的人才培养提供了范本 [9]

公司近期经营与财务表现 - 2025年上半年实现营业收入125.85亿元，归属于上市公司股东的净利润21.25亿元 [5] - 2025年度进行中期分红，拟每10股派发现金红利0.70元（含税），半年度中期分红约5.65亿元，加上期内回购股份3.11亿元，上半年现金分红和回购金额合计8.76亿元，占上半年归属于上市公司股东净利润的41.22% [5] - 公司坚持“双核驱动、多元协同”，统筹经营质效与规模增长，油气、干散货、集装箱、滚装各专业船队规模和结构均衡发展，质量和市场竞争力不断提升 [7] 公司业务规模与行业地位 - 截至2024年底，公司运营和管理着349艘船舶，载重量4949万吨，运力规模在全球非金融船东中排名第二 [9] - 公司自有VLCC（超级油轮）和VLOC（超级矿砂）船队规模位居世界第一，干散货船队、LNG船队排名全球前列，集装箱船队和汽车滚装船队均处于国内领先地位 [9] - 公司经营和管理着大中华地区历史最悠久、最具经验的远洋油轮船队，是全球领先的VLCC和VLOC船队经营者，也正在成长为全球知名的LNG船东 [7] 公司战略与未来发展 - 公司正在成为一个弱周期成长性的航运平台，数智化水平快速提升，为船队高质量发展赋能 [7][9] - 未来将积极采用先进的节能技术并不断尝试替代原料以适应新能源转型，并持续重视AI技术、大模型在航运业务上的应用，加速智能化赋能 [11] - 公司创办的世界航商大会已成为规模最大、影响力最广的全球航运界顶尖峰会，吸引了超过60个国家和地区的嘉宾参与，线上线下总参与人数突破1000万人次 [9] 投资者关系与公司治理 - 公司强调始终将投资者回报和持股体验放在公司价值创造的核心位置，让广大股东切实分享公司发展的成果 [3] - 公司长期持续践行“长期价值共享”理念，并通过高质量信息披露和多元化沟通渠道，推动公司价值与股东利益共同成长 [5][15] - “我是股东”走进上市公司活动自2013年启动以来，累计组织投资者走进沪市上市公司超过2000家次，仅2024年就达到450家次 [3]

9月24日，上海财经大学与东方证券联合开设的《财富管理与基金投资顾问》第二讲由东方证券合规管理总部总经理江苏先生主讲的《财富管理变革中的合 规管理》和东方证券财富管理委员会金融产品总部首席策略官熊庆东先生主讲的《高净值客户大类资产配置服务》联袂呈现。本次课程结构清晰、内容务 实，为来自上海财经大学、复旦大学、华东政法大学、东华大学、上海外国语大学、华东师范大学、上海国家会计学院等多所高校的110余名学子带来了一 场富有深度的知识盛宴。 本次课程，江苏先生和熊庆东先生以前瞻的选题和深刻的实践内涵，成功搭建了一座连接学术理论与行业实践的桥梁，不仅对学生职业发展提供了有力的支 持，也为财富管理行业的高质量发展树立了人才培养的典范。 L and and the state of the state of the state of the state of the state of the state of the state of the state of the state of the state the state of the see and the see and CHES MARKET = 网=0 - @ ...

活动概况 - 2025年11月14日，在上海证券交易所指导下，中证中小投资者服务中心与东方证券股份有限公司在深圳共同举办了“以投资者为本，重回报促发展”沪市ETF主题交流活动 [1] - 活动旨在增强投资者对交易所交易基金的认知水平和实操能力，营造理性投资、价值导向、长远布局的健康市场生态 [1] 课程内容与讲师 - 首场课程由上交所专家讲师华维卿主讲，系统讲解了交易所交易基金的概念、运作原理与产品特点，并结合境内市场发展现状梳理了各类ETF产品类型及其适用场景与配置价值 [3] - 第二场课程由招商基金专家讲师田悦主讲，结合实战案例介绍了ETF在资产配置、套利等方面的多样化策略，以及不同市场环境下的适用策略思路 [3] - 田悦还梳理了ETF期权的基本原理、常用策略及风控要点，协助投资者掌握期权在ETF投资中的实际运用 [3] 产品与策略详解 - 货币ETF被介绍为管理场内现金的工具，具有交易便捷、收益稳健、流动性强和安全性高的特点，其头部产品流动性位居沪市首列 [4] - 货币ETF可实现当日卖出股票即可买入，当日卖出即可买入股票，且卖出后资金可直接用于缴纳新股中签款 [4] - 介绍了长期投资策略如定投，并以具体案例说明：从2024年8月23日起每周定投上证指数ETF联接基金1000元，至2024年9月24日政策利好引发大盘反弹，投资者获得收益 [4] - 该定投案例显示，总投资14000元，期末总资产为14459.02元，收益为459.02元 [4] 活动效果与参与者反馈 - 两场课程内容详实、层层递进，既有理论高度又贴近投资实战，有效拓展了参与者在ETF领域的知识广度与深度 [5] - 活动汇聚了深圳地区众多资深投资者与高净值人群，现场交流氛围浓厚 [5] - 在互动环节，参会者积极围绕ETF配置思路、行业轮动时机、期权策略细节等议题与讲师进行了多轮深入探讨，反映出市场对ETF这一投资品种的持续热忱 [5] 未来展望 - 东方证券表示将继续发挥专业研究优势，强化与行业各方协作，不断拓展投资者对ETF及衍生工具的认知边界 [7] - 公司旨在助力投资者在科技引领、创新驱动的时代背景下捕捉长期机遇，共同促进资本市场的高质量发展 [7]

北交所市场定位与建设 - 北交所的设立是深化资本市场改革、落实创新驱动战略的重要举措，自2021年设立以来已形成服务中小企业的特色生态 [3] - 活动详细解读了“深改19条”顶层设计，从投资端、融资端、交易端等多个维度拆解改革举措 [3] 市场运行与投资者教育 - 活动介绍了北交所市场的运行情况，旨在帮助参与者理解其市场定位与发展潜力 [5] - 活动旨在丰富参与者的投资理财知识，完善科学投资框架，以制定适合自身情况的投资策略 [5] - 活动向师生普及了校园贷及帮信罪相关知识，提醒学生妥善保管银行卡及账户 [6] 活动影响与未来展望 - 本次活动由北交所指导，东方证券配合举办，超百名师生参与学习交流 [1] - 活动使投资者进一步加深了对北交所的理解，增强了对北交所持续、稳健、高质量发展的信心 [8] - 东方证券表示将持续发挥投资者教育基地作用，提升服务水平，助力市场参与者建立理性投资认知，为市场长期稳定健康发展奠定基础 [8]

活动概况 - 2025年6月18日，上海证券交易所、东方证券与珠海上市公司协会在珠海联合主办“以投资者为本，重回报促发展”沪市ETF主题交流活动 [1] - 活动紧扣上交所6月“科创引领”投教主题，聚焦科创板ETF投资策略，旨在解析其投资价值并前瞻2025年资本市场宏观投资新方向 [1] 科创板ETF价值解析 - 科创板汇聚了人工智能、新能源、新材料、生物医药等前沿领域的优质标的，是科技创新企业的“孵化池” [3] - 科创板ETF通过一篮子股票配置，能分散单一标的风险，同时精准捕捉科创赛道的高成长红利 [3] 2025年宏观投资展望 - 2025年全球与中国资本市场的宏观格局需关注GDP增速、货币政策动向、行业景气度等核心指标 [5] - 在政策支持与技术迭代的双重驱动下，科技创新、绿色能源等赛道有望成为未来投资的核心引擎 [5] - 建议投资者在经济复苏进程的波动中把握结构性机会 [5] 市场反响与后续计划 - 活动吸引了本地众多专业投资机构、上市公司高管及个人投资者积极参与，现场气氛热烈，讨论深入 [6] - 参会者围绕科创板ETF的投资价值、配置方法及宏观趋势与主讲嘉宾展开了多轮高质量的实时互动问答 [6] - 东方证券未来将持续依托专业研究力量，深化市场对科创板ETF的理解，为投资者把握2025年及更长周期的科技创新投资主线提供策略参考 [10]

行业与市场环境 - 利基型DRAM市场在未来2年左右预计仍将处于供应相对紧张的环境 [1] - 存储价格有望在明年维持相对较好的水平 [1] 公司产品布局与研发进展 - 公司持续推动DRAM新产品布局，LPDDR4预计在2026年上半年推出产品，下半年实现量产 [1] - 公司已着手规划LPDDR5小容量产品的研发 [1] - 基于新产线的DDR4产品预计在2026年下半年推出样品 [1] 公司产能与供应链策略 - 公司与核心供应商积极协商，争取在产能和价格上获得支持 [1] - 公司有望充分受益于存储涨价周期 [1] 公司业务发展与市场机会 - 公司推进端侧AI领域布局，定制化存储解决方案进展顺利 [1] - NOR Flash业务受益于端侧AI需求，公司继续推动市场份额提升 [1] 研究报告核心观点与估值 - 研报核心观点认为公司持续受益于存储涨价，并推进端侧AI布局 [1] - 根据可比公司2026年平均65倍市盈率估值，给予公司257.40元目标价，维持“买入”评级 [1]

公司股价与市场表现 - 12月30日，东方证券股价下跌1.01%，报收10.83元/股，成交额1.98亿元，换手率0.25%，总市值920.19亿元 [1] 公司基本情况 - 东方证券股份有限公司成立于1997年12月10日，于2015年3月23日上市，总部及办公地点位于中国上海及香港 [1] - 公司主营业务涵盖证券经纪、投资银行、资产管理、自营、研究咨询、期货、证券金融及其他业务 [1] - 主营业务收入构成：机构及销售交易占比39.93%，财富及资产管理占比32.07%，国际业务及其他占比15.73%，投行及另类投资占比12.46% [1] 基金持仓情况 - 农银汇理基金旗下的农银国企改革混合（002189）在第三季度重仓东方证券，持有23.3万股，占基金净值比例为3.14%，为其第九大重仓股 [2] - 基于12月30日股价下跌，测算该基金持仓今日浮亏约2.56万元 [2] 相关基金信息 - 农银国企改革混合（002189）成立于2016年6月3日，最新规模为8487.38万元 [2] - 该基金今年以来收益率为18.92%，同类排名4542/8087；近一年收益率为18.55%，同类排名4406/8085；成立以来收益率为138.95% [2] - 该基金经理张峰累计任职时间10年108天，现任基金资产总规模67.09亿元，任职期间最佳基金回报为160.02%，最差基金回报为-24.55% [3]

公司融资进展 - 汇得科技向特定对象发行A股股票的申请已获得上海证券交易所审核通过 审核意见认为其符合发行条件、上市条件和信息披露要求 [1] - 该发行事项尚需获得中国证监会同意注册的决定后方可实施 最终能否获得注册存在不确定性 [1] - 公司计划将募集资金净额全部用于聚氨酯新材料募投项目 [1] 发行方案核心要素 - 本次发行募集资金总额不超过人民币58,000.00万元 [1] - 发行对象为不超过35名符合规定的特定投资者 包括各类机构投资者及自然人 [2] - 本次发行股票数量不超过发行前公司总股本的30% 即不超过42,339,800.00股 [2] - 最终发行数量将根据发行价格等因素协商确定 [2] 中介机构信息 - 本次发行的保荐机构为东方证券股份有限公司 [3] - 保荐代表人为胡楠栋和石一鸣 [3]

零售业 - “十五五”开局年零售业成为内需发力重点，中央经济工作会议定调坚持内需主导，叠加2026年超长春节拉动旺季消费，区域头部零售企业第一季度有望迎来“开门红” [1][2] - 零售企业加快渠道调改步伐，经营效果已有体现，后续调改思路围绕薪酬机制、供应链、场景（人、货、场）继续推进 [2] - 折扣业态与情绪消费崛起，珠宝零售与母婴零售行业集中度延续提升 [2] 跨境电商 - 跨境电商渗透率仍有翻倍提升空间，头部企业依托产品创新与品牌势能强化有望加速领跑 [1][3] - 展望2026年，在关税成本趋降背景下多数企业利润率有望修复，税收稽查推动行业合规发展与供给侧优化，行业集中度将提升 [3] - 美国黑五揭示AI分发流量逻辑兴起，跨境B2B企业深挖AI工具创新有望进一步增收 [3] 美容护理行业 - 美容护理行业以技术突破与全渠道融合进入新阶段 [1] - A股美护板块营收增速与归母净利增速的剪刀差进一步改善，毛利率延续提升但毛销差小幅降低 [4] - 植物提取、生物发酵等技术兴起，原料作为化妆品“芯片”成为各企业发力方向，2026年PDRN/ECM等更多成分创新及应用值得期待 [4] - 在线上投流成本提升的背景下，全渠道融合变得更为关键 [4] 投资建议 - 线下零售相关标的包括重庆百货、名创优品、东方甄选、孩子王 [4] - 出海链相关标的包括小商品城、焦点科技、安克创新、绿联科技、苏美达 [4] - 美护相关标的包括上美股份、毛戈平、珀莱雅、若羽臣、美丽田园医疗健康 [4] - AI+相关标的包括康耐特光学、爱施德 [4]