港股半导体板块市场表现 - 港股半导体板块在午后交易时段出现显著上涨行情 [1] - 兆易创新(03986.HK)股价涨幅超过9% [1] - 华虹半导体(01347.HK)股价涨幅超过3% [1] - 中芯国际(00981.HK)与英诺赛科(02577.HK)等公司股价跟随上涨 [1]

港股市场动态 - 机器人概念股早盘普涨，极智嘉-W涨5.93%，云迹涨5.10%，蓝思科技涨4.82%，优必选涨2.77% [1] - 根据Omdia报告，2025年全球人形机器人年度装机量预计新增约1.6万台，智元机器人装机量位居全球厂商榜首，其后为宇树科技、优必选 [1] - 天岳先进大涨超15.8%，浙商证券研报指出其积极拓展碳化硅在新兴领域的应用 [1] - 文远知行-W涨超3.4%，截至2026年1月12日，其全球Robotaxi车队正式迈入“千辆时代”，已在全球10多座核心城市运营，并在广州、北京和阿布扎比实现纯无人商业化运营，阿布扎比车队即将实现单车盈亏平衡 [1] - 曹操出行再涨近8%，公司此前公告拟全资收购蔚星科技（耀出行），并计划全资收购吉利商旅 [1] - 极智嘉-W涨超5.9%，公司推出RMS调度系统全新版本，其3D监控功能新增LOD细节层次技术，可在不增加额外服务器投入的前提下实现高保真3D模型实时加载 [2] - 油气股显著回吐，山东墨龙大跌超8.1%，消息面上隔夜国际油价大跌，布兰特原油期货收跌2.76美元或4.15%，报每桶63.76美元 [2] - 创新实业再涨近8%，2026年以来电解铝价格大幅上涨，华泰证券指出26年整体供需偏紧逻辑仍然成立，行业高利润周期有望延续 [2] - 商业航天概念回暖，亚太卫星涨5.02%，钧达股份涨5.02%，中国技术集团涨2.06%，金风科技涨4.29%，消息面上马斯克表示三年内星舰发射频率将超每小时一次，SpaceX终极目标为每年生产1万艘星舰 [2] - 潍柴动力再涨超4.9%，公司已完成行业领先级别的硫化物全固态电池实验室研究，正在进行产业化落地研发，数据中心用发电产品需求强劲、产销两旺，公司正在加速进行SOFC产能提升 [3] - 兆易创新涨超6.2%，据Counterpoint Research最新报告，内存市场已进入“超级牛市”阶段，当前行情甚至超越了2018年的历史高点 [4] 美股市场动态 - 部分核电概念股走强，Talen Energy涨11.8%，Vistra Energy涨6.63%，Constellation Energy涨3.28%，消息面上美国两党议员将推出一项新法案，计划建立规模达25亿美元的“战略韧性储备”，用于储备关键矿产 [5] - 摩根士丹利涨5.78%，财报显示其Q4营收同比增长10%至178.9亿美元，好于市场预期的177.5亿美元，净利润为44.0亿美元，较上年同期的37.1亿美元增长18%，摊薄后每股收益为2.68美元，好于市场预期的2.45美元 [5] - 减肥药板块承压，礼来跌3.76%，其减肥药被FDA列入审查名单，决定推迟至2026年4月10日，诺和诺德跌3.04%，辉瑞逆涨1.21%，安进涨0.32% [6] - 燃石医学继昨日大涨18.49%后，周四再涨16.83%，公司近期携两项研究成果分别亮相SABCS与ASCO-GI会议，聚焦乳腺癌和结直肠癌液体活检技术的临床应用 [6] - Fluence Energy涨12.58%，公司将为先锋清洁能源中心提供储能解决方案 [6] - 禾赛涨7.52%，据央视财经，随着车辆自动驾驶能力演进，激光雷达作为关键硬件出货量不断走高，当前市面上入门级激光雷达价格已降至较低水平 [7] - 英伟达持仓概念股普涨，CoreWeave涨5.8%，NEBIUS涨1.87%，Arm Holdings涨0.11%，英伟达涨2.13% [7] - 贝莱德涨5.93%，财报显示其第四季度营收同比上升23%至70亿美元，超出分析师67亿美元的平均预期，调整后每股收益同比增长10%至13.16美元，超出分析师12.28美元的平均预期，第四季度吸引资金流入合计3420亿美元，资产管理规模升至创纪录的14万亿美元 [7] - 戴尔科技涨0.82%，据Omdia报告，2025年全球PC市场显著复苏，全年总出货量较2024年增长9.2%，第四季度单季出货量同比增幅达10.1%，戴尔第四季度同比增速达26%创单季出货纪录，全年出货量达4189万台，市场份额同比提升2个百分点 [8] - 波士顿科学同意以逾140亿美元的估值收购医疗器械制造商Penumbra，后者股价盘前涨11.82%，波士顿科学将以现金加股票方式收购，每股对价为374美元，较Penumbra周三收盘价溢价约19%，该交易股权价值约为146亿美元，预计将在今年内完成 [9]

公司股价与交易表现 - 兆易创新（03986）盘中涨幅一度超过5% [1][5] - 截至发稿时，股价上涨3.86%，报242港元 [1][5] - 成交额为1.93亿港元 [1][5] 行业市场趋势 - 内存市场已进入“超级牛市”阶段，当前行情超越了2018年的历史高点 [1][5] - 预计到2026年第一季度，内存价格还将再上涨40%–50% [1][5] - 需求端出现积极变化，海外科技巨头推动AI基础设施建设，算力增长显著提升了对存储的需求 [1][5] - 科技巨头宣布的产能需求，超过了主要存储厂商实际计划增加的量 [1][5] 公司市场预期与战略目标 - 兆易创新预期未来2年左右，利基型DRAM市场将处于供应相对紧张的环境 [1][5] - 公司预计利基型DRAM价格有望进一步上行，并在2026年维持相对较好的水平 [1][5] - 展望未来5年，针对国内规模30亿-40亿美金的利基DRAM市场，公司的目标是取得至少三分之一的份额 [1][5]

公司股价表现 - 兆易创新在香港联交所的股票盘中一度上涨超过5% [1] - 截至发稿时，公司股价上涨4.55%，报243港元 [1] - 截至发稿时，公司股票成交额为9860.01万港元 [1]

行业市场趋势 - 内存市场已进入"超级牛市"阶段，当前行情甚至超越了2018年的历史高点 [1] - 预计2026年第一季度内存价格还将再上涨40%–50% [1] - 需求端出现积极变化，海外科技巨头推动AI基础设施建设，算力增长对存储的需求量显著提升 [1] - 科技巨头宣布的产能需求相较于主要存储厂商实际计划增加的量还要大 [1] - 未来2年左右利基型DRAM市场仍将处于供应相对紧张的环境，价格有望进一步上行，并在2026年维持相对较好的水平 [1] 公司股价与交易 - 兆易创新股价上涨4.55%，报243港元 [1] - 成交额为9860.01万港元 [1] 公司战略与目标 - 兆易创新对于未来5年国内30亿-40亿美金的利基DRAM市场，目标是取得至少三分之一的份额 [1]

公司股权变动 - 2025年1月15日，兆易创新股东将市值9.59亿港元的股票由摩根士丹利香港证券转入香港上海汇丰银行，此次转仓股份占比为14.74% [1] 公司上市与募资情况 - 兆易创新于2025年1月13日首次挂牌上市，每股发行定价为162港元 [1] - 公司此次共发行28,915,800股股份，每手为100股 [1] - 本次上市所得款项净额约为46.11亿港元 [1] 公司业务与行业地位 - 兆易创新是一家多元芯片的集成电路设计公司 [1] - 根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年销售额计，公司是全球唯一一家在NOR Flash、SLC NAND Flash、利基型DRAM及MCU（微控制器）领域所有市场均排名全球前十的集成电路设计公司 [1]

行业景气度与业绩验证 - A股存储芯片行业首份预盈财报出炉 为持续高涨的价格行情提供了关键的业绩验证 [1] - 存储芯片厂商佰维存储披露2025年年度业绩预盈公告 以亮眼的全年业绩数据印证了行业周期上行的红利 [5] - 佰维存储2025年全年营收预计达到100亿元至120亿元 同比增幅49.36%至79.23% 归母净利润预计8.5亿元至10亿元 同比激增427.19%至520.22% [7] - 第四季度业绩爆发力突出 营收预计34亿元至54亿元 同比增长105.09%至224.85% 环比增长28.62%至103.73% 归母净利润预计8.2亿至9.7亿元 同比涨幅1225.40%至1449.67% 环比增长219.89%至278.43% [7] - 业绩改善原因为从2025年第二季度开始 存储价格企稳回升 公司重点项目逐步交付 销售收入和毛利率逐步回升 [7] - 全球最大存储芯片制造商三星电子2025年第四季度营业利润同比大增208.2% 达到创纪录的20万亿韩元 营收同比增长23%至93万亿韩元 [7] 市场表现与价格动态 - 受业绩预盈提振 港A芯片股热度飙升 A股存储芯片、芯片概念爆发涨停潮 [2] - A股流金科技涨29.98% 红相股份涨20.03% 三维天地、佳缘科技、汉朔科技等多股涨停20.00% 工业富联、中芯国际、中际旭创、寒武纪、海光信息、佰维存储等核心标的纷纷跟涨 [2][3] - 港股华虹半导体涨4.24% 中芯国际涨1.48% 晶门半导体、兆易创新、贝克微、中兴通讯等多股上涨 [3][4] - 行业景气度回升背后离不开AI热潮的强力驱动 高端存储芯片如HBM需求爆发式增长 挤占主流存储芯片产能供给 加剧市场供需失衡 推动主流存储芯片价格持续走高 [8] - 2025年DDR4 16Gb价格涨幅高达1800% DDR5 16Gb涨幅达500% 512Gb NAND闪存涨幅也达到300% [8] - 涨价潮蔓延至封测环节 力成、华东、南茂等头部封测厂商订单已排满 并已正式启动首轮涨价 涨幅直逼30% [8] 产能扩张与资本运作 - 随着芯片涨价潮持续升温 全球主要厂商正加速扩产 [9] - 美光科技总投资约1000亿美元的纽约州巨型晶圆厂项目将于1月16日正式破土动工 [9] - SK海力士计划投资19万亿韩元约合129亿美元 兴建一座全新的先进芯片封装工厂 以承接AI应用激增带来的高端存储需求 [9] - 通富微电1月9日宣布 拟定增募资不超过44亿元 用于存储芯片封测产能提升等项目 [9] - 行业龙头兆易创新1月13日正式登陆港交所 上市首日股价收涨37.53% 市值达1552亿港元 [9] - 长鑫存储的科创板IPO已于12月30日获受理 拟募资295亿元用于先进制程产能建设 有望加速DRAM国产替代进程 [9] 行业前景与机构观点 - 头部企业与机构观点高度一致 普遍确认了供需长期紧平衡的格局 [9] - 兆易创新表示 AI需求远超供给增量 预期未来两年利基型DRAM市场供应仍将紧张 [9] - 美光高管直言 DRAM紧缺问题在2028年前都难以有效改善 [9] - Counterpoint Research最新报告指出 存储市场已进入超级牛市阶段 当前行情甚至超越了2018年的历史高点 [10] - 在AI与服务器容量需求持续激增的推动下 供应商议价能力已达到历史最高水平 [10] - 该机构预计 2026年第一季度存储市场价格将上涨40%至50% 第二季度继续上涨约20% [10] - 麦格理分析师认为 2026年AI基础设施的需求将继续超过供应 全球半导体市场仍处在一个漫长上升周期的中早期阶段 这一周期可能至少持续至2027年 [10] - 报告强调 存储芯片将在2026年受益最为显著 [10]

行业景气度与业绩验证 - A股存储芯片行业首份预盈财报出炉，为持续高涨的价格行情提供了关键的业绩验证 [1] - 存储芯片厂商佰维存储披露2025年年度业绩预盈公告，以亮眼的全年业绩数据印证了行业周期上行的红利 [5] - 佰维存储2025年全年营收预计达到100亿元至120亿元，同比增幅区间为49.36%至79.23%；归母净利润预计为8.5亿元至10亿元，同比激增427.19%至520.22% [7] - 第四季度业绩尤为突出，营收预计为34亿元至54亿元，同比大幅增长105.09%至224.85%，环比增长28.62%至103.73%；归母净利润预计为8.2亿至9.7亿元，同比涨幅高达1225.40%至1449.67%，环比增长219.89%至278.43% [7] - 全球最大存储芯片制造商三星电子2025年第四季度营业利润同比大增208.2%，达到创纪录的20万亿韩元；同期营收同比增长23%至93万亿韩元 [7] 市场表现 - 受业绩预盈提振，港A芯片股热度飙升，A股存储芯片、芯片概念爆发涨停潮 [2] - A股市场流金科技涨29.98%，红相股份涨20.03%，三维天地、佳缘科技、汉朔科技等多股涨停20.00% [3] - 港股市场芯片股表现活跃，华虹半导体涨4.24%，中芯国际涨1.48% [4] - 行业龙头兆易创新正式登陆港交所，上市首日股价收涨37.53%，市值达1552亿港元 [9] 价格上涨与供需驱动 - 高端存储芯片（如HBM）需求爆发式增长，国际大厂将产能向该领域倾斜，挤占了主流存储芯片的产能供给，加剧市场供需失衡，推动主流存储芯片价格持续走高 [8] - 国金证券研报指出，2025年DDR4 16Gb价格涨幅高达1800%，DDR5 16Gb涨幅达500%，512Gb NAND闪存涨幅也达到300% [8] - 涨价潮蔓延至封测环节，头部封测厂商订单已排满，并已正式启动首轮涨价，涨幅直逼30% [8] - Counterpoint Research预计，2026年第一季度存储市场价格将上涨40%至50%，第二季度继续上涨约20% [10] 产能扩张与行业展望 - 全球主要厂商正加速扩产，美光科技总投资约1000亿美元的纽约州巨型晶圆厂项目将于1月16日正式破土动工 [9] - SK海力士计划投资19万亿韩元（约合129亿美元），兴建一座全新的先进芯片封装工厂 [9] - 国内通富微电拟定增募资不超过44亿元，用于存储芯片封测产能提升等项目 [9] - 长鑫存储的科创板IPO已于12月30日获受理，拟募资295亿元用于先进制程产能建设 [9] - 头部企业与机构普遍确认供需长期紧平衡格局，兆易创新表示AI需求远超供给增量，预期未来两年利基型DRAM市场供应仍将紧张；美光高管称DRAM紧缺问题在2028年前都难以有效改善 [9] - Counterpoint Research报告指出存储市场已进入“超级牛市”阶段，供应商议价能力已达到历史最高水平 [10] - 麦格理分析师认为，在AI支出驱动下，全球半导体市场仍处在一个漫长上升周期的“中早期阶段”，这一周期可能至少持续至2027年，存储芯片将在2026年受益最为显著 [10]

核心观点 - 理财公司正加速以基石投资者身份参与港股IPO 尤其聚焦半导体、新能源汽车等“硬科技”领域 步伐自2026年以来明显加快 [1][2] 理财公司参与港股IPO的现状与案例 - 2026年1月13日 工银理财作为基石投资者认购存储芯片公司兆易创新480,300股H股 占全球发售后已发行H股总数的1.66% 发售价为每股162港元 [1] - 2026年1月12日 中邮理财作为基石投资者认购半导体公司豪威集团742,300股H股 占全球发售后已发行H股总数的1.62% 发行价为每股104.80港元 [1] - 自2025年10月以来 中邮理财与工银理财两家理财公司已合计参与5只H股IPO的基石投资 [1] 理财公司参与港股IPO的驱动因素 - 政策引导与理财公司自身提高产品收益、推进资产多元化、吸引客户的现实需求是主要驱动力 [2] - 相较于A股 港股IPO融资规模更大、门槛更低 能吸引更多国际投资人及初创类、未盈利优质企业 例如2025年已有超过15家生物医药企业通过港交所18A章规则上市 [2] - 核心策略已从早期零星试水 升级为以基石投资者身份系统化参与优质硬科技与新消费企业IPO 决策更注重投研与速度 [2] - 核心驱动力包括捕捉港股估值洼地的机会 以及支持科技创新企业的战略导向 [3] 理财公司的策略与产品布局演进 - 当前参与港股基石投资的核心策略更加成熟 资金规模显著增加 决策流程也更为高效 [3] - 在产品设计上进行了多项尝试和创新 将港股打新纳入资产组合 越来越注重产品的灵活性和多样性 通过分散投资降低单一股票风险 [3] - 预计未来产品体系布局将更加关注个性化服务 根据客户风险偏好和收益目标定制化产品 并利用金融科技提升管理效率和服务质量 [3] 市场环境与面临的挑战 - 港股市场对高科技企业尤其是硬科技公司的吸引力不断增强 为理财公司提供了丰富的投资标的 投资者对新兴行业的认知度和接受度也在逐步提高 [4] - 面临的挑战包括：项目获取门槛高 优质基石份额稀缺且竞争激烈 [4] - 面临的挑战包括：投研能力要求跨越式提升 须具备跨市场定价、行业深度研判及理解国际规则的能力 [4] - 面临的挑战包括：风险管理复杂度增加 需应对港股市场波动、汇率风险及6至12个月锁定期带来的流动性管理压力 [4]

公司H股上市概况 - 兆易创新于1月13日在港交所上市，股票代码03986.HK，收盘价为222.8港元，较发行价上涨37.53% [1] - 公司全球发售H股总数为28,915,800股，其中香港发售2,891,600股，国际发售26,024,200股 [1] - 上市后（超额配股权行使前）已发行股份总数为696,765,151股 [2] 发行定价与募资详情 - 最终发售价定为162.00港元，位于指示性发售价格范围的高位 [4][5] - 本次全球发售所得款项总额为46.844亿港元，扣除约0.735亿港元上市开支后，所得款项净额约为46.109亿港元 [3][4] - 联席保荐人、整体协调人等角色由中国国际金融香港证券有限公司和华泰金融控股（香港）有限公司共同担任 [2] 募集资金用途规划 - 约40.0%的所得款项净额将用于持续提升研发能力 [4] - 约35.0%将用于战略性行业相关投资及收购 [4] - 约9.0%将用于全球战略扩张及加强全球影响力，包括加强全球营销及服务网络 [4] - 约6.0%将用于提高营运效率 [4] - 约10.0%将用于营运资金及其他一般企业用途 [4] 基石投资者构成 - 本次发行引入了包括源峰基金、CPE、上海景林、Yunfeng Capital、华勤通信香港有限公司等在内的17家基石投资者 [4] - 基石投资者合计认购金额为2.997亿美元，认购股份数目为14,394,300股 [5] - 在超额配股权未获行使的情况下，基石投资者认购股份约占全球发售股份的49.78%，约占上市后已发行股本的2.07% [5] 公司业务简介 - 兆易创新是一家多元芯片的集成电路设计公司 [5] - 公司产品线包括Flash、利基型DRAM、MCU、模拟芯片及传感器芯片，并提供包括算法、软件在内的系统解决方案 [5] - 产品应用领域涵盖消费电子、汽车、工业应用、PC及服务器、物联网、网络通信等 [5] 公司A股历史融资记录 - 公司于2016年8月18日在上交所主板首次公开发行A股，发行2,500万股，发行价23.26元/股，募集资金净额约5.165亿元 [6] - 2020年，公司完成一次非公开发行A股，发行21,219,077股，发行价203.78元/股，募集资金总额约43.240亿元 [8] - 2019年，公司为收购资产配套融资，非公开发行12,956,141股A股，募集配套资金总额约9.778亿元 [9] - 以上三次A股融资累计募集资金总额约58.833亿元 [11]