全球及中国整体业绩 - 2025财年全球净营收为372亿美元，同比增长3% [1] - 全球GAAP营业利润率为7.9%，较2024财年的15%同比下降7.1个百分点，第四财季该利润率进一步降至2.9% [1] - 2025财年中国市场收入为31.05亿美元，同比增长5%，高于全球平均增幅 [1] - 第四财季中国市场营收为8.316亿美元，同比增长6%，实现连续四个季度增长 [1] 中国市场盈利能力与同店销售 - 中国市场被称为国际市场中"盈利最健康的区域之一"，门店经营利润率始终保持两位数水平，显著高于全球7.9%的平均水平 [2] - 2025财年星巴克中国同店销售额下降1%，其中同店交易量增长4%，但客单价下降5% [2] - 第四财季同店销售额增长2%，得益于交易量增长9%，但平均客单价下降7% [2] - 客单价下降与公司为应对竞争而采取的低价促销策略有关，例如推出"三杯49.9元"优惠券，部分饮品外卖价格降至20元左右 [2] 门店网络扩张与下沉策略 - 2025财年星巴克中国净新增门店415家，门店总数达到8011家，覆盖超1000个城市 [3] - 门店增速从2024财年的9%降至2025财年的5.5%，为近三年最低水平，净新增门店数同比下降47.5% [4][6] - 公司重点拓展低线市场，全年新进入166个县级市场，较上一财年接近翻倍，第四财季单季新增47个 [2] - 下沉市场（三线及以下城市）门店在整体占比从2024年末的17%大幅提升至35% [2] 门店模型调整与竞争格局 - 为适应下沉市场，公司采用"小而美"的轻量化门店模型，单店面积从200㎡压缩至80㎡-120㎡，减少堂食座位，侧重取餐与外卖 [3] - 星巴克中国门店规模（8011家）远低于本土竞争对手瑞幸（超2.4万家）和库迪（超1.3万家） [3] 中国业务股权出售进展 - 中国业务股权出售进入最终谈判阶段，博裕资本成为最可能买家，交易可能采用"牵头财团"模式 [7][8] - 星巴克中国业务整体估值确定为40亿美元，对应2025年预期EBITDA的8至10倍，与瑞幸估值倍数基本持平 [8] - 交易方案可能为星巴克保留49%股权，博裕牵头的买方财团合计持有51%，公司维持单一大股东地位 [8] - 股权出售的核心动力包括全球业绩压力，以及意图加速在中国市场的发展，解决自营模式成本高、本土化响应慢等痛点 [9]

2025财年第四季度及全财年业绩表现 - 第四季度星巴克中国营收达8.316亿美元，同比增长6% [1] - 2025全财年星巴克中国收入为31.05亿美元，同比增长5% [1] - 中国业务营收已连续四个季度保持增长 [1] 门店网络扩张与运营效率 - 第四季度新开门店183家，新进入47个县级市场 [1] - 2025财年全年累计净新增门店达415家 [1] - 截至财年末，星巴克在全国1091个县级城市拥有8011家门店 [1] - 两年内的新开门店持续贡献高于均值的同店销售 [1] 业务增长驱动因素 - 以茶拿铁系列为代表的持续性产品创新是增长关键 [2] - 专星送业务实现高速增长 [2] - 团队持续优化产品与定价体系以应对市场变化 [2] 中国业务股权出售进展与未来展望 - 公司收到来自多个高质量合作伙伴的浓厚兴趣 [2] - 预计将保留星巴克中国的重要股权，并对该地区长期增长潜力保持信心 [2] - 潜在交易价值包括合作伙伴前期投资、公司保留的股权及未来特许权使用费 [2]

财务业绩表现 - 2025财年第四季度星巴克中国营收同比增长6%至8.316亿美元（约合人民币59.13亿元），全财年收入同比增长5%至31.05亿美元（约合人民币220.77亿元）[1] - 星巴克中国门店经营利润率保持在两位数水平，经营利润与利润率连续四个季度实现环比提升[1] - 最新财季星巴克中国同店销售额同比增长2%，同店交易量同比增长9%，但客单价同比下滑7%[4] 增长驱动因素 - 核心增长动力为价格调整，6月10日起三大王牌品类数十款产品平均降价约5元，带动二季度冰摇茶业绩翻番，茶拿铁持续增长[3] - 产品创新贡献增量，借力立秋节气推出的金桂系列新品创下单日销售额历史最高纪录[4] - 外卖业务"专星送"单日、单周、单月及当季销售额均创下历史新高[4] - 通过星享俱乐部与东方航空会员体系打通，推动活跃会员数突破2550万[4] 门店网络与运营 - 截至2025财年末，星巴克中国在全国1091个县级城市拥有8011家门店[5] - 两年内的新开门店持续贡献高于均值的同店销售，新店保持高效盈利水平[5] - 运营策略转向本土化，向中国团队放权以提升运营效率[6] 股权出售进展 - 星巴克中国业务股权出售进入倒计时阶段，交易可能使中国业务估值超过40亿美元，若计入特许权使用费估值可能超过100亿美元（约合人民币约712亿元）[10] - 博裕资本被报道为首选合作伙伴，凯雷、红杉资本、春华资本和方源资本等也曾参与竞购[10] - 星巴克公司预计将在中国业务中保留高达49%的股份，并保留"相当一部分股份"[10][12] 市场竞争格局 - 瑞幸咖啡二季度营收同比增长47.1%至123.6亿元，归母净利润同比增长43.6%至12.5亿元，门店总数达到26206家[13] - 瑞幸直营门店同店销售增长达到13.4%，杯量增长是主要驱动因素[13] - 库迪咖啡门店数量超过15000家且已实现盈利，幸运咖二季度新签门店同比增长164%[14]

财务业绩表现 - 2025财年第四季度星巴克中国营收同比增长6%至8.316亿美元（约合人民币59.13亿元）[1] - 2025全财年星巴克中国收入同比增长5%至31.05亿美元（约合人民币220.77亿元）[1] - 门店经营利润率保持在两位数水平，经营利润与利润率连续四个季度实现环比提升[1] - 最新财季同店销售额同比增长2%，同店交易量同比增长9%，但客单价同比下滑7%[4] 增长驱动因素 - 核心增长动力为价格调整，三大王牌品类平均价格降幅在5元左右，最低价为23元[3] - 价格调整后，冰摇茶业绩翻番，茶拿铁持续增长，星冰乐在小红书非咖品类搜索排名第一[3] - 产品创新成效显著，借力立秋节气推出的金桂系列新品创下单日销售额历史最高纪录[3] - 外卖业务"专星送"单日、单周、单月及当季销售额均创下历史新高[3] - 与东方航空会员体系打通，推动活跃会员数突破2550万[3] 门店网络与运营 - 截至2025财年末，星巴克中国在全国1091个县级城市拥有8011家门店[4] - 两年内的新开门店持续贡献高于均值的同店销售，新店保持高效盈利水平[4] - 公司将全国1800余家门店升级为宠物、手工、骑行、跑步四大主题的"兴趣社区空间"[4] 战略调整与本土化 - 公司本质变化是向中国团队放权，让运营更本土化，但此过程相对波折[5] - 星巴克中国化运营在商业上被认为还有很大提升空间[6] - 公司文化塑造了包容的运营体系，但"再中国化"过程中能否保留文化是未知数[12][13] 股权出售进展 - 星巴克中国正处于股权出售的倒计时阶段，公司在此过程中具有主动权[1][7] - 市场传言博裕资本为首选合作伙伴，交易可能使中国业务估值超过40亿美元，若计入特许权使用费估值可能超过100亿美元（约合人民币约712亿元）[7] - 参与竞购的机构还包括凯雷、红杉资本、春华资本和方源资本，星巴克有意保留高达49%的股份[7] - 星巴克首席执行官表示预计将保留"相当一部分股份"，并对中国长期增长潜力充满信心[8] 市场竞争格局 - 瑞幸咖啡二季度营收同比增长47.1%至123.6亿元，归母净利润同比增长43.6%至12.5亿元，增速远超星巴克[9] - 瑞幸门店总数达到26206家，环比增长8.8%，在门店规模上与星巴克拉开差距[9] - 瑞幸直营门店同店销售增长达到13.4%，杯量增长是主要驱动因素[9] - 库迪咖啡门店数量超过15000家且已实现盈利，幸运咖新签门店同比增长164%，加盟咨询量激增[11] - 星巴克正在相对失去其在中国市场以往的主流定位[11]

财务业绩 - 第四季度中国市场收入达8.316亿美元，同比增长6% [1] - 2025全财年中国市场收入为31.05亿美元，同比增长5% [1] - 第四季度同店销售额同比增长2%，同店交易量同比增长9%，连续第二个季度实现正增长 [1] - 门店经营利润率保持在两位数水平，经营利润与利润率连续四个季度实现环比提升 [1] 业务增长驱动力 - 非咖饮品创新与价格调整带动需求增长 [1] - 专星送业务需求快速增长 [1] - 新开门店保持了高效的盈利水平，两年内的新开门店持续贡献高于均值的同店销售 [1] 门店扩张 - 第四季度新开门店183家，新进入47个县级市场 [1] - 2025财年全年累计净新增门店达415家 [1] - 截至2025财年末，公司在全国1091个县级城市拥有8011家门店 [1] - 新开门店包括杭州非遗概念店、黄山景区店、上海乐高乐园配套商业街区店等特色门店 [1] 产品创新与销售表现 - 茶拿铁系列丰富了非咖产品组合，并大大提升了下午茶时段销售 [1] - 爆汁脆肠酥皮卷、早餐三明治系列等新品带动早餐和午餐时段消费提升 [1] - 以茶拿铁系列为代表的持续性产品创新是出色表现的关键因素 [2] 管理层评论 - 公司在重振增长的轨道上持续向好，关键业务数据稳健增长，财年收官季创造多项业绩指标历史新高 [2] - 团队以敏捷姿态持续优化产品与定价体系以应对快速变化的市场 [2] - 新开门店展现出强劲经济效益，是公司持续开拓中国市场的强劲动力 [2] - 公司对中国市场的信心与承诺不变，将继续赢得可持续的高质量发展 [2]

星巴克中国业务股权出售进展 - 公司收到来自多个高质量合作伙伴的浓厚兴趣，预计将保留星巴克中国的重要股权，并对该地区的长期增长潜力保持信心 [1] - 潜在交易的价值包括三方面：合作伙伴的前期投资、星巴克保留中国业务的重要股权、未来的特许权使用费支付 [1] - 市场消息始于去年下半年，据报高瓴资本、凯雷投资和信宸资本等多家投资机构曾参与反向管理层路演 [2] - 截至9月，博裕资本、凯雷集团、EQT与红杉中国被列为最终候选方，收购案处于最后一轮谈判阶段，原计划10月底前敲定结果 [2] 星巴克2025财年第四季度及全财年业绩 - 第四财季总净收入为95.69亿美元，同比增长5.5%，高于市场预期；营业利润为2.78亿美元，同比下滑78.7%；归母净利润为1.33亿美元，同比下滑85.4% [4] - 第四季度星巴克中国营业收入为8.316亿美元，同比增长6%，连续四个季度保持增长；2025财年全年营收达31.05亿美元，同比增长5% [4] - 第四季度星巴克中国同店销售额同比增长2%，连续两个季度增长；同店交易量同比增长9%；门店经营利润率保持两位数，连续四个季度经营利润与利润率环比提升 [4] - 截至2025财年底，星巴克中国门店数达8011家，进入1091个县级市场；第四季度新开门店83家，新进入47个县级市场；2025财年全年新开门店达415家 [4] 星巴克中国市场战略与表现 - 公司在中国市场处于增长态势，与日本、英国和墨西哥同处领先地位，为第四财季强劲销售业绩做出贡献 [6] - 第四季度同店销售额增长得益于持续的产品创新和快速增长的配送业务，团队在动态市场环境中灵活优化产品和定价结构 [4] - 今年6月公司对星冰乐、冰摇茶、茶拿铁等数十款产品推出降价，大杯平均价格降幅约5元，最低价格降至23元，公司称此举旨在发力非咖啡饮品市场而非加入价格战 [5]

公司整体财务表现 - 2025财年第四季度公司实现营业收入96亿美元，较上年同期增长5% [2] - 2025财年第四季度全球同店销售额增长1%，为七个季度以来首次录得正增长 [2] - 截至2025财年末，公司全财年综合营收增长3%至372亿美元 [2] - 公司在第四财季净关店107家，报告期末全球门店总数为40990家 [2] 中国业务财务与运营 - 2025财年第四季度星巴克中国实现营业收入8.316亿美元，同比增长6%，连续四个季度保持增长 [2] - 星巴克中国2025财年全年营收达31.05亿美元，同比增长5% [2] - 第四季度星巴克中国新开出183家门店，新进入47个县级市场 [2] - 2025财年全年在中国市场累计净新增门店达415家 [2] - 截至2025财年末，星巴克在中国1091个县级城市拥有8011家门店 [2] - 中国市场两年内的新开门店持续贡献高于均值的同店销售 [2] 中国业务股权出售进展 - 公司收到来自多个高质量合作伙伴对收购星巴克中国股权的浓厚兴趣 [3] - 公司预计将保留星巴克中国的重要股权，并对该地区的长期增长潜力保持信心 [3] - 公司专注于寻找合适的合作伙伴以帮助释放其在中国市场的未来增长潜力 [3] - 潜在交易价值包括合作伙伴的前期投资、星巴克保留的重要股权以及未来的特许权使用费支付 [3] - 市场传言星巴克中国业务估值约为50至60亿美元，交易预计将持续到2026年 [3] - 高瓴资本参与了星巴克中国区的反向管理层路演，交易结构尚未敲定 [3]

公司全球财务表现 - 2025财年第四季度公司实现营业收入96亿美元，较上年同期增长5% [1] - 2025财年第四季度全球同店销售额增长1%，为七个季度以来首次录得正增长 [1] - 截至2025年9月28日，星巴克全财年综合营收增长3%至372亿美元 [1] - 公司在第四财季净关店107家，报告期末全球门店总数为40990家 [1] 公司中国区业务表现 - 2025财年第四季度星巴克中国实现营业收入8.316亿美元，同比增长6%，连续四个季度保持增长 [1] - 星巴克中国2025财年全年营收达31.05亿美元，同比增长5% [1] - 第四季度星巴克在中国新开出183家门店，新进入47个县级市场 [1] - 2025财年全年在中国累计净新增门店达415家 [1] - 截至2025财年末，星巴克在全国1091个县级城市拥有8011家门店 [1] - 中国区两年内的新开门店持续贡献高于均值的同店销售 [1] 中国业务股权出售进展 - 公司收到了来自多个高质量合作伙伴的浓厚兴趣 [2] - 公司预计将保留星巴克中国的重要股权，并对该地区的长期增长潜力保持信心 [2] - 公司专注于寻找合适的合作伙伴以帮助释放其在中国未来的增长潜力 [2] - 潜在交易价值包括合作伙伴的前期投资、公司保留的重要股权以及未来的特许权使用费支付 [2] - 市场对星巴克中国业务的估值约为50至60亿美元，有声音传出估值高达100亿美元 [2] - 高瓴资本参与了星巴克中国区的反向管理层路演，交易预计将持续到2026年 [2]

核心业绩表现 - 公司第四季度营业收入达到8.316亿美元，同比增长6% [2] - 2025全财年收入为31.05亿美元，同比增长5% [2] - 同店销售额连续第二个季度实现正增长 [1] - 门店经营利润率保持在健康的两位数水平，经营利润与利润率连续四个季度环比提升 [2] 业务增长驱动力 - 产品创新是主要驱动力，焕新上市的茶拿铁系列有效拉动下午时段消费 [1] - 全新推出的符合中国消费者口味的早餐三明治品类提升了食品销售占比 [1] - 专星送外送渠道持续扩展，借力新平台流量增长与用户补贴政策保持强劲增长 [1] - 星享俱乐部活跃会员数达2550万，创历史新高 [1] 门店网络扩张 - 第四季度新开门店183家，新进入47个县级市场 [2] - 2025财年全年累计净新增门店达415家 [2] - 截至财年末，公司在全国1091个县级城市拥有8011家门店 [2] - 开设包括杭州非遗概念店、黄山景区店等特色门店，强化第三空间布局 [2] 管理层观点 - 公司表示在重振增长的轨道上持续向好，关键业务数据稳健增长 [2] - 持续性产品创新和高速增长的专星送业务是出色表现的关键 [2] - 团队持续优化产品与定价体系以应对市场变化 [2] - 新开门店展现出强劲经济效益，为公司持续开拓市场提供动力 [2]

公司财务业绩 - 2025财年第四季度净营收96亿美元 高于市场预估的93.4亿美元 [1] - 第四季度中国市​​场营收8.316亿美元 同比增长6% [1] - 2025全财年中国市场收入31.05亿美元 同比增长5% [1] - 中国市场同店销售额连续第二个季度正增长 利润率季度环比持续提升 [1] 中国市场门店拓展 - 第四季度新开门店183家 新进入47个县级市场 [1] - 2025财年全年净新增门店415家 [1] - 截至2025财年末 公司在中国拥有8011家门店 [1] - 新开门店保持高效盈利水平 两年内新店贡献高于均值的同店销售 [1] 公司战略与合作 - 公司专注于寻找合适合作伙伴以释放中国增长潜力 潜在交易价值体现在合作伙伴前期投资 保留相当一部分股份及未来特许经营费 [2] - 2025财年星巴克中国创新科技中心发布数字化建设成果并迁入深圳河套科创中心新址 [2] - 公司与远景科技集团拓展可持续战略合作 延伸至供应链碳管理领域 [2] 管理层评论 - 公司团队以敏捷姿态持续优化产品与定价体系以应对快速变化的市场 [2] - 新开门店的强劲经济效益成为公司持续开拓中国市场的强劲动力 [2]