券商"五篇大文章"试评价结果 - 中证协已公布券商"五篇大文章"试评价结果，并将试评价得分作为正式评价的主要依据 [1] - 同时披露了券商与"五篇大文章"相关的12项业务排名情况，部分指标为行业首次公开 [1] 评价指标体系 - 定量评价占90分，定性评价占10分，另有附加分5分 [4] - 定量指标聚焦五大领域：科技金融（50分）、绿色金融（10分）、普惠金融（10分）、养老金融（10分）、数字金融（10分） [4] - 科技金融细分指标包括科技债券融资（10分）、股权融资（16分）、并购重组（12分）、股权投资（6分）、私募股权投资（6分） [4] - 定性评价主要考察机制建设（5分）和业务资源持续投入（5分） [4] 业务排名情况 科技创新债券承销 - 主承销金额前五：中信证券（1281.91亿元）、中信建投（898.63亿元）、国泰海通（636.84亿元）、中金公司（587.97亿元）、华泰证券（342.2亿元） [6] - 主承销家数排名与金额排名基本一致 [6] 科技型企业股权融资 - 融资金额前五：中信证券（270.44亿元）、中信建投（209.3亿元）、中金公司（202.16亿元）、国泰海通（151.58亿元）、华泰证券（122.29亿元） [7][8][9] - 排名6-50位的券商融资金额从109.9亿元至0.27亿元不等 [9][10] 科技型企业重大资产重组 - 交易金额前五：中信证券（320.74亿元）、中信建投（153.9亿元）、中国银河证券（115亿元）、中金公司（76.17亿元）、华泰证券（73.07亿元） [11][12] 绿色债券承销 - 主承销金额前五：中信证券（165.44亿元）、中信建投（122.92亿元）、国泰海通（111.4亿元）、中金公司（88.43亿元）、招商证券（54.1亿元） [12] 民营企业债券承销 - 主承销金额前五：招商证券（381.5亿元）、广发证券（318.86亿元）、平安证券（185.6亿元）、中金公司（130.07亿元）、华泰证券（125.73亿元） [13] 个人养老金产品代销 - 代销规模前五：中金公司（2482.76万元）、中国银河证券（1806.2万元）、广发证券（1718.36万元）、招商证券（1391.35万元）、国信证券（1377.94万元） [14][15] 金融科技奖项 - 一等奖：国泰海通证券（全链路分布式证券核心交易体系）、中信证券（证券领域一站式知识图谱平台） [15] - 二等奖：广发证券（泰坦全品种投资管理一体化平台） [15]

宏观 - Q3美国贸易、财政、货币政策或渐明朗，年内贸易政策或整体缓和、局部加码，新版预算协调法案最快7月落地，关注9月FOMC及以后的降息指引[2] - Q2起美国转入主动去库，2025年H2或进入资本开支周期下行阶段，美股上行趋势延续，美债收益率难大幅下行，美国需要弱美元但年内未必快速贬值，美股上涨和美元偏弱利好非美权益[2][3][4][7] 策略 - 7月A股或指数突破上行，科技非银等进攻性板块占优，大盘风格相对占优，成长价值风格或相对均衡，关注中报业绩预期增速较高或改善的领域[8][11][12] 固收 - 上半年债市呈倒“V”型走势，下半年内需待恢复、物价偏低，债市环境友好，供需基本平衡，利率债可久期+波段交易，城投债票息策略占优，二永债逆向交易[14][15][16][18][19][20] 银行 - 2025年下半年银行经营宏观环境和业绩预计资产有压力、负债有希望，全年营收增速逐季回升、略有回落，净利润有望正增长，预计上市银行营收增速0%，利润增速1.3%[24] 地产 - 6月以来新房累计网签面积同比降幅扩大至 -14%，二手房累计网签面积同比降幅收窄至 -1%，拿地“量跌、价升”，库存去化周期有升有降[26][27] 资产配置 - A股中期估值有空间但外部有扰动，短期重配置轻择时，中性情况下沪深300、中证800指数年内收益预期分别为6.70%、6.55%，债券利率中期有下降空间、短期震荡，黄金避险需求受地缘政治风险推升[29][30]

行业表现 - 25年上半年航运股受关税及地缘冲突影响波动明显，但整体呈上行趋势，申万航运指数年初至今上涨1.9%，跑赢沪深300指数4.1个百分点 [1][2] - 强周期行业中，高频运价与股价呈现明显正相关关系 [2] - 从涨跌幅情况来看，2025年初至今集运相关标的涨幅居前 [2] 集运市场 - 25年上半年运价受关税政策反复调整而有明显波动，但整体景气度仍然较好，CCFI均值仍处高位 [2][3] - 预计25/26年吨海里需求增速分别为2.6%/-2.9%，运力增速分别为6.7%/4.1% [3] - 25年下半年基于中美航线修复以及红海仍然绕行假设，干散运价于高位回落后回归正常季节性变化 [3] - 中小船型交付压力较小，亚洲区内及新兴国际市场景气度或好于干线 [3] - 支线集运市场受益于区域间海运贸易增量，运价仍在相对高位，预计支线集运公司上半年业绩呈现明显增长态势 [1][6] 油运市场 - 25年上半年运价受中东冲突及美国加大对伊制裁影响，波动较为明显，6月伊以冲突升级后短暂停火，油轮运价冲高回落 [4] - 预计25-26年油品吨海里需求增速为0.5%/-1.3%，运力增速分别为2.1%/4% [4] - VLCC运力增长有限，25-26年增速分别为0%/2.5%，25年VLCC市场供需关系向好，旺季时大船市场运价仍有向上弹性 [4] - 油轮股目前估值相对较低，旺季时(或地区冲突升级)有较大弹性 [6] 干散货运输 - 25年上半年运价中枢承压下行，BDI中枢同比下降，因大宗散货库存较高，运输量放缓 [2][5] - 预计25-26年干散货吨海里需求增速分别为-0.8%/0.9%，运力增速分别为3.1%/3.2% [5] - Capesize运力增长有限，25-26年增速分别为1.4%/1.9% [5] - 预计25Q3旺季环比或有小幅修复，但景气度总体弱于去年 [5] - 26年伴随长航线货盘占比提升以及中美贸易关系缓和，预计运价有所修复 [5] 投资标的 - 支线集运市场可关注德翔海运、海丰国际、中谷物流 [6] - 油轮股可关注中远海能、招商南油(分红进展有望加快) [6] - 中长期建议关注中远海控(现金流稳定，公司治理较优)、中远海特(未来2年规模扩张较快，业绩跟随运量增长) [1][6]

券商代销个人养老金产品规模排名 - 中证协统计2025年券商金融"五篇大文章"专项数据，披露18家券商代销个人养老金产品规模排名 [1] - 中金公司以2482.76万元规模居首，银河证券(1806.2万元)、广发证券(1718.36万元)分列二三位 [1] - 第四至第十名依次为招商证券(1391.35万元)、国信证券(1377.94万元)、兴业证券(1142.22万元)、国泰海通证券(715.53万元)、中信证券(531.85万元)、华泰证券(405.65万元)、平安证券(344.79万元) [1] - 第十一至十八名为申万宏源证券(259.42万元)、东方证券(216.68万元)、中泰证券(213.2万元)、中信建投证券(136.98万元)、长江证券(98.07万元)、东方财富证券(45.52万元)、国投证券(26.49万元)、光大证券(23.15万元) [1] 行业集中度特征 - 头部三家券商合计规模达6007.32万元，占披露总额比重显著 [1] - 前五名券商规模均超千万元，第六名兴业证券规模接近千万元门槛(1142.22万元) [1] - 尾部券商规模分化明显，东方财富证券与光大证券相差22.37万元 [1]

微脉公司上市进展 - 微脉公司已通过港交所上市聆讯 [1] - 联席保荐人为招商证券国际和德意志银行 [1]

券商在科创债承销中的角色 - 券商积极发挥中介机构作用，帮助各类企业发行科创债，深度挖掘客户亮点并吸引银行、保险、基金等投资机构参与[1] - 券商在承销过程中第一时间响应政策，论证客户科创属性，通过广泛推介询价挖掘市场需求，引入基石投资者[1] - 券商开展科创债做市报价服务，提升市场流动性，如东方证券为150余只科创债提供双边报价、iDeal优选报价等服务[5] 券商承销科创债的典型案例 - 中信建投作为牵头主承销商助力石化资本发行首单央企科技创新公司债券，创下同期限债券发行利率历史新低，认购倍数达3.81倍[2] - 中信证券助力长江产业集团发行14亿元科创债，是湖北省属国企首单并购科创债券，认购倍数3.7倍[2] - 中金公司在国家开发银行首批科创债发行中引入内蒙古银行等基石投资者，承销规模位居券商前列[3] 主要券商科创债承销规模 - 国泰海通证券牵头承销工商银行等首批金融机构科创债，总规模235亿元，其中工商银行项目为全市场最大单笔发行[3] - 国泰海通累计协助164家企业在交易所市场发行529只科创债，融资7698.57亿元；在银行间市场协助22家企业发行39只科创票据，融资406.2亿元[3] - 中信证券累计协助161家企业在交易所市场发行617只科创债，融资7888亿元；在银行间市场参与4只首批科创债，其中3只担任牵头主承销商[4] 券商科创债做市服务 - 东方证券为国开行科创债中标6.2亿元，累计中标各类科创债近8亿元[4] - 中国银河证券担任工行科创债主承销商和综合做市商，发挥"投行+投资+做市"优势提升市场流动性[5] - 招商证券将部分科创债资金用于ETF及公募基金做市与风险对冲服务，提高科创类债券投资与做市规模[6]

基金基本信息 - 基金名称为博时上证AAA科技创新公司债交易型开放式指数证券投资基金，简称博时上证AAA科创债ETF，场内简称科创债 [14] - 基金类别为债券型证券投资基金，运作方式为交易型开放式 [14] - 基金管理人为博时基金管理有限公司，基金托管人为中信银行股份有限公司，登记机构为中国证券登记结算有限责任公司 [1] - 基金份额初始面值为1.00元人民币 [15] 发售安排 - 发售时间为2025年7月7日当日，包括网下现金发售、网下债券发售和网上现金发售 [6] - 募集规模上限为30亿元人民币（不包括募集期利息和认购费用） [30] - 若募集期结束后有效认购申请份额总额超过30亿份，将采取末日比例确认的方式实现规模控制 [30] - 基金备案条件为募集份额总额不少于2亿份，募集金额不少于2亿元人民币且认购人数不少于200人 [19] 认购方式 - 投资者可选择网上现金认购、网下现金认购以及网下债券认购三种方式 [5] - 网上现金认购以基金份额申请，单一账户每笔认购份额须为1000份或其整数倍 [9] - 网下现金认购通过基金管理人办理的每笔认购份额须在5万份以上（含5万份） [9] - 网下债券认购以单只债券申报，单只债券最低认购申报数为1手（人民币1000元面值为1手） [28] 投资者开户 - 投资人认购本基金时需具有上海证券交易所A股账户或证券投资基金账户 [32] - 如投资人需使用上证AAA科技创新公司债指数成份券参与网下债券认购或基金份额申购赎回，则应开立上海证券交易所A股账户 [35] - 开户当日无法办理指定交易，建议投资人在进行认购前至少2个工作日办理开户手续 [36] 销售机构 - 发售主协调人为平安证券股份有限公司 [16] - 网上现金发售代理机构为具有基金销售业务资格的上海证券交易所会员单位 [16] - 网下现金发售和网下债券发售的其他代理机构包括招商证券股份有限公司、中国银河证券股份有限公司等 [73] 清算与交割 - 网上现金认购和网下现金认购的资金将划往基金管理人预先开设的基金募集专户 [61] - 网下债券认购募集的债券由登记机构予以冻结，于基金募集期结束后过户至预先开立的专门账户 [65] - 募集期间募集的资金及债券在基金募集行为结束前任何人不得动用 [65] 其他信息 - 基金管理人可根据基金销售情况适当延长或缩短基金发售时间 [6] - 基金合同生效后，符合基金上市交易条件的，基金份额可申请在上海证券交易所上市交易 [12] - 投资者可通过拨打博时一线通95105568或各发售代理机构电话咨询 [16]

基金基本信息 - 基金名称为兴业上证科创板综合价格交易型开放式指数证券投资基金，简称科创E，代码589050，认购代码589053 [17][18] - 基金类型为股票型证券投资基金，运作方式为契约型交易型开放式，存续期限为不定期 [18] - 基金份额发售面值为人民币1.00元，认购价格为人民币1.00元 [18] - 基金投资目标为紧密跟踪上证科创板综合价格指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化 [17][18] 募集安排 - 募集期为2025年7月7日至2025年7月25日，投资者可选择网上现金认购和网下现金认购两种方式 [4][20] - 首次募集规模上限为人民币20亿元，若募集总规模接近、达到或超过20亿份，基金可提前结束募集 [4][36] - 若募集总规模超过上限，将采取末日比例确认方式控制规模，未确认部分认购款项将退还投资者 [4] - 基金管理人可根据认购情况适当调整募集时间，但最长不超过法定募集期限 [4][21] 认购方式 - 网上现金认购以基金份额申请，单一账户每笔认购份额需为1,000份或其整数倍，最高不超过99,999,000份 [5][35] - 网下现金认购通过发售代理机构办理的每笔认购份额须为1,000份或其整数倍，通过基金管理人办理的每笔认购份额须在5万份以上 [6][35] - 认购费用不超过认购份额的0.80%，由认购人承担，不列入基金财产 [3][27] - 投资者可多次认购，累计认购份额不设上限，但需符合法律法规规定 [5][6][35] 标的指数 - 标的指数为上证科创板综合价格指数，以2019年12月31日为基日，1000点为基点 [20] - 指数样本空间由科创板上市的股票和红筹企业发行的存托凭证组成，ST、*ST证券除外 [20] - 指数选取样本空间内所有证券作为指数样本，采用总市值加权计算 [11] - 上市以来日均总市值排名科创板前10位的证券于上市满三个月后计入指数，其他证券于上市满一年后计入指数 [11] 基金管理与销售 - 基金管理人为兴业基金管理有限公司，基金托管人为中国邮政储蓄银行股份有限公司 [3][62][63] - 发售协调人为中泰证券股份有限公司，网下现金发售代理机构包括招商证券等 [20][64][65] - 投资者可通过基金管理人网站或中国证监会基金电子披露网站获取基金合同、招募说明书等文件 [8] - 基金募集期间募集的认购资金存入专用账户，在募集行为结束前任何人不得动用 [24][58]

工商储行业前景 - 工商储作为灵活性资源在电力市场的作用日益凸显，欧美成熟的电力市场为其提供了畅通的盈利模式 [1][2] - 当前欧洲工商储装机远低于户储（户储累计装机33GWh，工商储仅1.6GWh），但随着产业链价格下行、针对性政策支持及动态电价普及，其经济性拐点已到来 [1][3] - 根据BNEF预测，2025年欧洲工商储新增装机将达到1.3GWh，同比大幅提升87% [3] 欧美工商储市场 - 工商储系统在电力系统中不仅作为光伏配套、电力保供，还在能量、容量及辅助服务市场发挥重要作用 [2] - 欧美成熟的电力市场为工商储提供了足够收入来源，盈利模式已基本畅通 [2] - 欧洲工商业电价较居民电价更低，因此工商储经济性要求更高，但动态电价普及为工商业用户配套工商储提供了充足动力 [3] 国内企业竞争优势 - 国内企业推出的一体化方案具有高能量密度、快速部署、成本更低、安全性更强等优势 [1][4] - 一体化方案将核心系统高度集成于单柜，提升能量密度并实现模块化快速部署，显著降低占地与安装调试成本 [4] - 国内企业相关产品已成熟，在安全性与经济性方面具有显著竞争优势，有望充分受益于市场需求增长 [4]

会议信息 - 公司第八届监事会第十四次会议通知6月27日发出，7月2日通讯表决召开[2] - 会议由朱立伟召集，6名监事应到实到[2] 审议事项 - 审议通过原总裁吴宗敏离任审计报告，6票同意[3] - 审议通过原副总裁张浩川离任审计报告，6票同意[4][5]