文章核心观点 - 文章是一份由乘联分会与安路勤联合发布的2026年4月10日至16日期间的中国市场新车上市信息汇总 [2][3][139] - 核心内容为详细列出了在此期间上市或计划上市的17款新车型的目录、关键参数及配置信息 [2][3] - 信息覆盖了包括长城汽车、一汽-大众、吉利汽车、长安汽车、奇瑞汽车、沃尔沃亚太、零跑汽车、智己汽车、大众汽车(安徽)在内的多家主流车企 [2][3] 新车上市目录总结 - 2026年4月10日至16日期间，共有17款新车型上市或计划上市，覆盖了从A级到D级的SUV、轿车（NB）、猎装车（HB）、旅行车（Wagon）等多种车身结构 [2][3] - 上市车型按时间顺序排列，主要集中于4月10日、13日、15日和16日四个时间点 [2][3] - 涉及的工程更改规模包括全新产品（NP）、全新上市（NM）、小改款（MCE1）等不同类型 [2][3][4] 重点车型参数与配置摘要 长城汽车 - **魏牌 摩卡**：于2026年4月10日上市，为B级SUV小改款（MCE1），搭载1.5T插电混动系统与4DHT变速箱，官方指导价18.58万元，纯电续航165公里（CLTC）[2][7][8] - **坦克500**：于2026年4月15日上市，为C级SUV全新上市（NM），提供Hi4-T与Hi4-Z两种插电混动版本，指导价区间36.50-38.50万元，纯电续航110-201公里（WLTC）[3][94][95] 一汽-大众奥迪 - **A6L e-tron**：于2026年4月10日上市，为C级轿车全新产品（NP），纯电动车型，指导价区间30.98-43.98万元，最高续航达815公里（CLTC）[2][15][16] - **Q6L e-tron**：于2026年4月10日上市，为B级SUV全新上市（NM），纯电动车型，指导价区间27.98-39.98万元 [2][23][24] - **Q6L Sportback e-tron**：于2026年4月10日上市，为B级SUV全新上市（NM），纯电动车型，指导价区间29.98-41.98万元 [2][31][32] 吉利汽车极氪 - **极氪001**：于2026年4月10日上市，为C级猎装车（HB）全新上市（NM），纯电动车型，指导价36.50万元，续航680公里（CLTC）[2][39][40] - **极氪007**：于2026年4月10日上市，为B级轿车小改款（MCE1），纯电动车型，指导价区间20.39-34.39万元，最高续航905公里（CLTC）[2][46][47] - **极氪007GT**：于2026年4月10日上市，为B级旅行车（Wagon）小改款（MCE1），纯电动车型，指导价区间20.39-24.39万元 [2][54][55] 长安汽车启源 - **启源A06**：于2026年4月10日上市，为C级轿车全新上市（NM），纯电动车型，指导价区间10.99-11.99万元，续航510-630公里（CLTC）[2][62][63] - **启源Q05**：于2026年4月10日上市，为A级SUV全新上市（NM），纯电动车型，指导价区间9.59-10.19万元，续航506公里（CLTC）[3][70][71] 奇瑞汽车 - **捷途大圣**：于2026年4月13日上市，为A级SUV全新上市（NM），搭载1.5T发动机与6DCT变速箱，指导价8.79万元 [3][78][79] - **风云T9L**：于2026年4月13日上市，为B级SUV全新产品（NP），搭载1.5T插电混动系统与1DHT变速箱，指导价区间12.99-18.69万元 [3][86][87] - **捷途X70 PLUS**：于2026年4月16日上市，为B级SUV小改款（MCE1），搭载1.5T发动机与6DCT变速箱 [3][108][109] 其他品牌 - **沃尔沃XC70**：由沃尔沃亚太生产，于2026年4月15日上市，为C级SUV全新上市（NM），搭载1.5T插电混动系统与3DHT变速箱，指导价区间41.19-43.19万元 [3][102][103] - **零跑D19**：于2026年4月16日上市，为D级SUV全新产品（NP），提供纯电与增程两种动力，指导价区间21.98-26.98万元，纯电版最高续航720公里（CLTC）[3][114][117] - **智己LS8**：于2026年4月16日上市，为C级SUV全新产品（NP），搭载1.5T增程系统，指导价区间26.18-31.18万元 [3][123][124] - **大众ID.与众08**：由大众汽车(安徽)生产，于2026年4月16日上市，为C级SUV全新产品（NP），纯电动车型，指导价区间22.99-28.99万元，最高续航730公里（CLTC）[3][131][132] 工程更改规模定义 - 文章对工程更改规模进行了明确定义，包括：全新产品（NP）、全新上市（NM）、小改款（MCE1）、中改款（MCE2-1， MCE2-2）、大改款（MCE3）、换代产品（GP）、新增年型（M）以及价格调整（MSRP）[2][3][4] - 该定义有助于区分车型是全新开发、中期改款还是年度配置调整，为分析产品生命周期和车企研发投入提供参考 [2][3][4]

行业竞争格局与生存挑战 - 行业观点认为中国汽车市场容量有限，无法容纳当前全部17家中国车企，未来数量必将减少[3] - 行业正处于激烈竞争与淘汰赛阶段，一天内曾有6款新车同时发布，这种“内卷”状态预计将持续未来两到三年[7] - 行业竞争最终将回归理性，预计两三年后不会再出现“一天发6款车”的过度竞争局面[7] 行业整体经营环境 - 今年以来全国乘用车累计零售422.6万辆，同比下降17.4%[6] - 中国汽车行业利润持续承压，今年1~2月行业利润率下滑至2.9%，创历史新低[6] - 汽车消费大幅下滑拖累整体消费，3月汽车类零售额同比骤降11.8%，一季度累计跌幅达9.1%[6] 公司战略与经营目标 - 公司未来三年战略核心聚焦于扩大规模，认为规模是生存和未来的前提[3][5] - 公司明确生存前提是至少不能亏损并拥有规模[3] - 公司2024年销量目标为100万辆，2023年销售规模已接近60万辆[5] - 公司将守住合理的毛利率作为底线，坚持不亏钱造车，并视2024年盈利目标为关乎生存的重要问题[7] 公司产品与市场表现 - 公司是继理想之后第二家实现盈利的新势力车企，在过去一年处于领跑地位[5] - 公司三周前新发布的A10车型，目前订单数已超过3万辆[5] - 公司拥有爆款产品和充足的现金流[5] 行业成本与投资压力 - 行业开发一款新车型，即使以最节省的做法，至少也需投入10亿元[7] - 若车型销量未达产能规划预期（例如规划1万辆产能仅实现5000辆销量），将导致工厂产能利用率低下，研发与产能投入分摊成本极高[7] - 2024年行业面临大宗材料和芯片大幅涨价的背景[7]

2026年一季度中国高端SUV市场核心观察 - 2026年一季度中国乘用车市场整体遇冷，零售量同比下滑超过23%，但C级SUV（中大型SUV）细分市场逆势增长，国内零售量达17.67万台，累计增幅高达93% [2] - 在车名带“9”、售价跨越30万元的“9系旗舰SUV”阵营中，销量呈现“一边爆火，一边哑火”的极端分化态势，这反映了技术定价权、产品迭代节奏和体系化能力的深层竞争 [2][3] 市场表现与竞争格局 - **头部车型分化显著**：极氪9X单月销量破万位列第一，一季度累计销量21541辆，平均成交价超53万元，在50万元以上大型SUV市场占有率接近30% [3][8]；问界M9一季度销量11345辆，与自身过往月销超万辆的巅峰期相比有所回落 [3][10]；理想L9一季度仅售出3679辆，同比下滑超72%，单月销量仅1550辆 [3][11] - **竞争从单品转向体系**：主要车企正从打造单一爆款转向构建体系化产品矩阵以对冲风险，例如极氪用9X与8X高低搭配，问界以M9、M8、M7构筑产品线，蔚来计划用ES9与ES8、乐道车型构建双品牌旗舰矩阵 [16][17] - **新玩家持续涌入**：过去半年有超过15款新车涌入大型SUV市场，未来还有小米、比亚迪（刀片电池5.0）、零跑D19、魏牌V9X等新车型即将入局，竞争将进一步加剧 [2][21] 定价权与竞争逻辑的演变 - **定价权发生转移**：过去50万级SUV的定价权由BBA等海外豪华品牌掌握，如今新能源浪潮下，中国市场正在建立新的豪华规则，高端消费者正从认品牌转向认技术参数 [7][8] - **技术代差成为核心定价依据**：消费者愿意为技术代差支付溢价，决策逻辑变为“我要最好的”而非“我要便宜的”，900V高压平台、城区NOA、兆瓦级电驱、5纳米智舱芯片等技术参数正取代传统豪华配置成为新的定价坐标系 [19] - **“性价比”策略在高端市场失效**：例如深蓝S09定价不到31万元，但月均销量仅1400台，表明在大型SUV高端市场，单纯依靠“性价比”难以成功 [18] 主要车企动态与挑战 - **极氪**：凭借全栈900V高压平台、三电机兆瓦级混动电驱、双Thor芯片加5颗激光雷达等技术配置，证明了技术代差可带来强大议价能力，但需持续投入研发以维持优势 [8] - **问界**：曾凭智舱智驾实现月销1.6万辆，并一度在50万以上市场占据七成份额，现因产品迭代节奏问题进入缓速增长期，全新改款M9已开启预热，搭载6激光雷达和全主动底盘，旨在重夺技术叙事主导权 [8][10] - **理想**：理想L9作为家庭旗舰SUV品类的定义者，其销量滑落揭示了智能电动车市场品类红利期远比燃油车时代短暂，全新一代L9已官宣，顶配预售价55.98万元，搭载4颗激光雷达和自研5纳米芯片，寻求提供除家庭标签外的新价值 [11][14] - **其他车企**：蔚来ET9以80万售价入局，验证了技术定价逻辑；腾势N9上市初期月销近5000辆，后滑落至2000辆左右 [8][18] 未来产品规划（基于公开信息整理） - **造车新势力**：蔚来ES9预计售价50万至60万元；小鹏GX预计售价35万至40万元；新款理想L9 Livis版售价55.98万元；零跑D19预计售价25万至30万元；小米SUV预计售价35万至45万元；新款问界M9预计售价45万元以上 [20] - **传统车企**：上汽大众ID. ERA 9X预计售价30万至40万元；比亚迪大唐预计售价30万至35万元；方程豹镁9预计售价20万至30万元；长城魏牌V9X预计售价35万至55万元 [20]

文章核心观点 A0级纯电小车市场在2025-2026年显著升温并进入“群雄割据”阶段，其“翻红”得益于产品力升级、价格亲民以及年轻化、首购等市场需求驱动，但该细分市场对车企而言是销量利器而非利润核心，存在产品体验与成本控制的平衡难题 [1][2][10][17][18] A0级纯电小车市场热度与表现 - **市场销量高速增长**：2025年前7个月，A0级新能源轿车销量同比翻倍，突破53万辆，超过2024年全年销量 [4] - **2026年增速依旧强劲**：2026年2月，A0级纯电车型批发销量达12.2万辆，占纯电动市场份额29%，同比增长3.9% [4] - **出口核心车型**：A00+A0级纯电动车占纯电动出口份额的55% [4] - **标杆车型销量亮眼**：比亚迪海豚在四年间累计销量超100万辆 [5]；吉利星愿上市536天后累计交付突破60万辆 [5] 市场“翻红”的驱动因素 - **消费趋势变化**：消费者消费态度更理性谨慎，叠加新能源汽车补贴和购置税滑坡，推动需求转向A0级纯电小车 [7] - **用户结构年轻化与首购占比提升**：2025年新能源汽车首购用户占比达40%，比2024年提升4.5个百分点，与A0级市场火热正相关 [7] - **产品力显著提升**：A0级小车“降价不减配”，在空间、快充、续航、智能驾驶等方面媲美更高级别车型 [1][8] - 五菱缤果Pro预售5.88万元起，配置媲美10万级A级车 [1] - 零跑A10起步版（6.58万元）续航403km，高配版（8.68万元）续航505km并搭载激光雷达支持高阶智驾 [8] - 奇瑞QQ3起步售价5万出头，采用80%钢材质结构 [8] - 吉利星愿探索版搭载宁德时代电池及前麦弗逊+后多连杆独立悬挂 [8] - **满足多元需求**：不仅是年轻人首购的高性价比选择（如8万元左右可获400km续航及智能驾驶 [7]），也作为家庭第二辆车用于老人代步、接送孩子，相比“老头乐”安全性更有保障 [7] 主要车企的竞争格局与策略 - **比亚迪率先布局**：通过推出海豚、海鸥、元等低端车型，在中低端市场实现销量快速增长，成为国内新能源汽车头部车企 [5] - **吉利快速跟进**：吉利星愿市场表现强劲，使比亚迪海豚“黯然失色” [6] - **新玩家涌入**：零跑汽车推出零跑A10，上市首周末订单超9000辆 [6]；奇瑞“复活”QQ品牌推出QQ3，上市两小时订单达56879台 [6] - **市场竞争加剧**：市场从一家独大、两强争霸进入“群雄割据”状态 [2] A0级小车对车企的财务影响（销量与利润的权衡） - **提升销量易，提升利润难**：A0级小车是车企的“双刃剑”，能快速提升销量和市场份额，但带来高利润难度很大 [13][17] - **吉利汽车例证**：2025年销量302.5万辆（同比增39%），营收3452.32亿元（同比增43.73%），但归母净利润168.52亿元，同比增速仅1.32% [13][14] - **零跑汽车例证**：2025年销量59.7万辆，营收647.3亿元（同比增101.3%），净利润首次扭正为5.4亿元，但单車利润微薄 [15] - 零跑汽车每卖出一辆车约赚900元 [17] - **对比小米汽车**：2025年销量41.11万辆，营收1033亿元，净利润9亿元，每辆车约赚2189元，单車盈利能力强于零跑 [16][17] - **行业共识**：部分车企（如何小鹏）因难以平衡低价与全面产品体验而不愿做10万元以下小车 [12][18]；A0级纯电小车可作为“短期销量增长点”，但要成为“长期希望”，需在成本控制、产品品质和利润间找到平衡点 [18] 市场存在的产品隐忧 - **价格与体验的取舍**：低价背后，消费者在驾驶端需面对体验妥协，常见用户评价包括“做工一般”、“塑料感强”、“开起来船感太重”、“长时间乘坐舒适度差”等 [11] - **产品质量问题**：有消费者投诉吉利星愿开空调偶发性出现酸臭味，且该问题在部分车友中普遍存在 [11][12]

电话会议纪要关键要点总结 涉及的行业与公司 * 行业：中国汽车行业，重点关注新能源汽车的出口与海外市场拓展 [1] * 主要提及公司：比亚迪、奇瑞、零跑汽车、小鹏汽车、Stellantis [1][2][6] 2025年市场表现与趋势 * 2025年中国汽车出口总量达604万台，同比增长21.9% [1][2] * 2025年中国新能源汽车销量突破1,300万台，市场渗透率超过50% [2] * 2025年新能源汽车出口量基本实现同比翻倍增长 [2] * 奇瑞和比亚迪合计出口约238万台，占总出口量的39% [1][2] * 比亚迪2025年出口同比增长150%，奇瑞因基数高增速相对平缓但仍为出口量第一的企业 [2] * 新势力品牌海外销量表现优异，小鹏2025年出口量同比接近翻倍，零跑同比增长近4倍 [2] 2026年第一季度市场动态与结构差异 * 2026年第一季度中国汽车整体销量下滑，国内市场因2025年政策透支需求而呈现下滑态势 [1][3] * 海外市场出口量表现非常出色，但需区分不同市场的增长驱动因素 [3] * 巴西市场：2026年前两个月，中国对巴西汽车出口累计增速接近290%，其中新能源汽车出口同比增长近4倍，主要源于“抢出口”行为，并非完全由终端需求驱动 [1][3] * 巴西自2026年7月1日起将对所有新能源汽车征收35%的进口关税，导致车企提前备货 [1][3] * 巴西及整个南美市场的终端实际需求增速约在10%至30%之间，远低于出口增长水平，后续可能面临库存清理压力 [1][3] * 欧洲市场：增长主要由当地补贴政策带动，意大利补贴力度最高 [1][3][6] * 2026年第一季度中国对意大利的汽车出口量实现同比增长超过5倍 [6] 主要海外市场分析 南美市场 * 长期需求驱动因素：中国车企的市场教育、当地早期新能源倾斜政策、基础设施完善、购买力提升 [4] * 油价上涨对新能源汽车销售的推动作用有限，因目标价格区间（25,000至40,000美元）的购车人群对油价敏感度较低 [4] * 中国品牌通过差异化竞争策略提升市场份额，如在价格相近情况下，用SUV对标传统轿车，用七座车型对标五座SUV [5] * 以厄瓜多尔为例，中国品牌的市占率已从三年前的约30%增长至2026年2月的大约55% [1][5] * 长期来看，中国新能源汽车出口将持续抢占其他国际品牌市场份额 [5] 欧洲市场（以意大利为例） * 核心驱动力是政府补贴政策，高性价比车型在补贴下进一步降低购车成本 [6] * 油价上涨扮演助推角色，但非核心因素 [6] * 预计欧洲政府对新能源的支持将持续，市场需求有望延续 [6] 俄罗斯市场 * 2022年俄乌冲突后，中国品牌实现对俄出口爆发式增长 [7] * 2023年，中国对俄罗斯出口汽车约95万台，同比增长近5倍，占当年中国汽车出口增量的约42% [7] * 2024年，对俄出口量突破100万台，俄罗斯成为中国第一大汽车出口市场，中国品牌在当地市占率超过50% [7] * 红利期面临挑战：俄罗斯自2024年10月起大幅上调报废税，涨幅在70%至85%之间，并计划在2025至2030年间每年对基准系数进行阶梯式上调 [1][7] * 未来竞争力关键：单纯整车出口的竞争力将下滑，只有在俄罗斯本地建有产能并进行深度耕耘的品牌才能维持长期竞争优势 [1][7] 重点公司（零跑汽车）表现与规划 * 零跑是新势力中出口业务表现最佳的企业之一，受益于与Stellantis的合作及本地渠道优势 [2][6] * 2026年3月，零跑在意大利市场的上牌量超过5,500台，同比增长超过2000% [6] * T03车型在意大利售价接近2万欧元，计入补贴后消费者最低实际支付价格可降至4,000至5,000欧元，Q1上牌量增超20倍 [1][6] * B10车型因精准卡位欧洲紧凑型SUV赛道而获得较高关注 [6] * 2026年车型储备充足，包括A10、即将上市的D19、计划下半年推出的A05和D系列MPV车型D9 [6] * 随着新车型上市、海外工厂投产及渠道扩张，其2026年海外10至15万台的销量目标兑现度非常高 [1][6][7] 中国车企全球化战略与挑战 * 国内新能源汽车渗透率超50%导致增速放缓，市场竞争加剧，所有中国车企都开始加速海外市场布局 [1][8] * 零跑、小鹏等新势力品牌的海外本土工厂自2025年起已逐步落地，并有新工厂在规划投产 [8] * 与成熟跨国车企相比，中国车企的全球化进程刚刚起步，存在巨大差距 [9] * 差距体现在：丰田在全球拥有超过20座海外生产基地，分布于十几个国家；特斯拉已构建覆盖中、美、欧三大核心市场的制造网络 [9] * 中国车企在全球产能布局的广度和本土化运营的深度上仍有巨大提升空间 [1][9]

行业研究 证 券 研 究 报 告 汽车行业新车跟踪报告 4 月北京车展加速行业复苏 今年 4 月新车较多，其中预计有 6 款重磅全新/换代车型上市。 华创证券研究所 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 225 | 0.03 | | 总市值(亿元) | 30,810.37 | 3.80 | | 流通市值(亿元) | 23,623.17 | 3.72 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | -3.5% | -4.3% | -9.1% | | 相对表现 | -2.1% | 1.3% | 3.2% | -3% 7% 17% 27% 25/04 25/06 25/09 25/11 26/01 26/04 2025-04-14~2026-04-13 汽车 沪深300 相关研究报告 《【华创汽车】新车跟踪：4 月上海车展开 ...

行业投资评级 - 报告对汽车行业的投资评级为“推荐（维持）” [2] 核心观点 - 报告核心观点为“需求改善，出口持续超预期” [2] - 3月乘用车批发销量为238万辆，同比降幅收窄至-2%，环比增长57%，显示需求改善趋势 [7] - 第一季度乘用车出口186万辆，同比增长60%，新能源乘用车出口92万辆，同比增长1.2倍，出口表现持续超预期 [7] - 报告预计，随着车展前后新车发布增多，4月零售同比增速有望收窄，下半年行业零售增速有望转正，全年零售增速预计在0%附近 [7] - 基于第一季度超预期的出口数据，报告将全年乘用车出口预期上修至765万辆，预计将拉动批发增速达到约3% [7] 行业：销量、库存、价格 销量 - **整体销量**：3月狭义乘用车产量236万辆，同比-5%，环比+72%；批发销量238万辆，同比-2%，环比+57% [2] - **新能源汽车**：3月批发销量114万辆，同比+1%，环比+58%；其中出口34.9万辆，同比+1.4倍；批发新能源渗透率达48%，同比提升1.7个百分点，环比提升0.5个百分点 [7] - **主要车企新能源销量**：比亚迪29.6万辆、吉利12.7万辆、特斯拉8.6万辆、长安7.6万辆、奇瑞6.4万辆、零跑5.0万辆、理想4.1万辆、埃安4.1万辆、东风3.7万辆、蔚来3.5万辆、五菱3.5万辆、上汽乘用车3.4万辆 [7] - **自主品牌**：3月自主车企批发销量161万辆，同比+2%，环比+50%；自主品牌占比达67.7%，同比提升2.2个百分点，环比下降3.0个百分点 [7] - **第一季度总结**：第一季度乘用车批发总销量586万辆，同比-7%；乘用车出口186万辆，同比+60% [7] 库存 - **出口与库存**：3月出口70万辆，同比+74%，环比+25%，持续超预期 [7] - **库存变化**：3月最终渠道加库约20万辆，低于历史季节性加库30-35万辆的水平，显示主机厂对国内库存态度谨慎 [7] - **库存水平**：测算当前行业总库存约360万辆，去年同期加库约60万辆 [7] - **库存指标**：3月经销商库存预警指数为57.50，2月经销商库存系数为1.95 [27][28] 价格 - **行业折扣**：3月下旬行业折扣率为9.3%，同比-0.5个百分点，环比持平（以油车为主） [7] - **价格指数**：根据GAIN指数，行业月度终端优惠幅度和成交均价有相应图表展示 [30][31][32][33][34] 市场竞争 - **市场份额**：图表展示了截至2026年3月批发销量前十车企的月度份额变化，前五名包括比亚迪、吉利汽车、奇瑞汽车、长安汽车、一汽大众 [35] - **市场份额（续）**：第六至十名包括上汽乘用车、长城汽车、特斯拉中国、一汽丰田、广汽丰田 [38] 板块估值 - **乘用车指数估值**：申万乘用车指数历史市盈率（PE）为23.9倍，市净率（PB）为2.0倍 [39][40] - **零部件指数估值**：申万零部件指数历史市盈率（PE）为27.3倍，市净率（PB）为2.7倍 [41][42] - **相对表现**：报告提供了申万乘用车指数相对沪深300、申万零部件指数相对创业板指的走势图表 [43][44][45] 投资建议 - **整车板块**：3月需求改善、出口强势，4月有望延续，板块后续核心关键在于出海逻辑和情绪共振，估值有望随成长预期增强而上行 [7] - **整车重点推荐**：吉利汽车、零跑汽车、比亚迪、江淮汽车 [7] - **零部件-机器人主题**：尽管近期板块热度下降，但特斯拉机器人后续进度依然有望形成催化 [7] - **机器人主题推荐**：福赛科技、拓普集团、新坐标、敏实集团 [7] - **机器人主题建议关注**：铁流股份、豪能股份、新泉股份、星宇股份 [7] - **零部件-AI/智驾主题**：重点推荐地平线机器人，继续推荐禾赛科技 [7] - **AI/智驾主题建议关注**：速腾聚创、黑芝麻智能、小马智行 [7]

公司概况与发展历程 * 公司为**零跑汽车**，成立于2015年，2017年自建金华工厂，2019年起陆续发布S01、T03、C11、C01等车型，并于2022年在港股上市[4] * 股权结构方面，创始人持股比例较高并持续增持，**Stellantis持股约21%**，一汽集团也已入股[4] * 公司自2024年起加快了新车推出节奏[4] 财务与运营表现 * **销量**：销量实现翻倍增长，从2023年的14.3万辆增至2024年的29.1万辆，2025年进一步增长至**近60万辆**[5] * **营收与盈利**：2025年营收**近650亿元**，并首次实现全年盈利，利润达**5.3亿元**，毛利率为**14.5%**，较2024年提升了超过6个百分点[2][5] * **单车指标**：2025年**单车均价约11万元**，毛利率水平稳健，是第二家实现全年盈利的新势力[2][5] * **费用控制**：销售及管理费用率合计已降至15%左右[5] * **渠道效率**：截至2025年，公司已拥有约**950家门店**，覆盖295个城市，通过“金种投资人计划”，2025年**单店效率相较于2024年提升了85.1%**[2][4] * **产能布局**：拥有金华和杭州两大生产基地，规划总产能在2024年时已达**80万辆**，且杭州工厂仍在扩展[4] 2026年目标与近期表现 * **2026年目标**：销量**100万辆**，利润**50亿元**，海外出口指引**10-15万辆**[2][3] * **近期销量**：2026年3月销量已回升至**5万辆**，其中A10车型热销，3月底全系车型订单量达**9,000多台**，预计4月份销量有望进一步提升[3] * **目标确定性**：结合3月销量回升、4月增长趋势及海外出口强劲表现，**100万辆销量目标确定性非常高**；海外碳积分收入及定位更高的D系列车型将拉动盈利，**50亿元利润目标**也具备支撑[3] 产品与市场策略 * **产品矩阵**：全面覆盖**20万元以下**价格区间的轿车和SUV市场，通过C系列、B系列、A系列和D系列等进行布局[6] * **核心策略**：提供**高性价比**，车型在同价位竞品中通常具备更大空间、更优动力性能、续航和配置，或与同尺寸竞品相比价格更具优势[7] * **市占率表现**：在核心细分市场市占率快速提升[6] * 2025年，在**15-20万元**的纯电市场，市占率达**9%**，较2024年提升超3个百分点；在同价位混动市场，市占率达**6%**，提升近2个百分点[6] * 若聚焦于**12-20万元**市场，其纯电车型市占率已达**13%**，混动车型市占率达**11.7%**，相较2024年均提升了约5个百分点[2][6] * **高配车型销售**：各车型高配版本销量占比较高，例如B10的激光雷达版本和A10高配智驾版受欢迎，**C10和C16车型的智驾订单占比达到了30%-40%**，对提升整体毛利率有积极贡献[2][7] 核心竞争力与成本控制 * **高自研自制率**：自研自制部分占整车成本的**60%至70%**，核心零部件如电子电气架构、域控制器、车灯、三电系统等均为自制，将供应商利润内部化，获得显著成本优势[2][8] * **平台化设计**：C系列和B系列车型共享底盘和电子电气架构，并共用部分内饰件，大幅降低研发成本[9] * **低研发摊销**：2019年至2025年，公司总研发成本近**120亿元**，交付了9款车，**平均单车研发费用约13亿元**，显著低于行业头部水平[2][9] 智能驾驶策略 * **发展路径**：2025年前处于探索期，未大规模投入以节省前期研发费用；自2025年起，随着需求提升和技术成熟，开始加大投入，实现快速追赶和智驾技术普及化[10] * **产品下探**：B系列成为当时配备激光雷达的最低价格车型，2026年的A系列进一步下探了搭载激光雷达和智能驾驶方案的价格门槛[2][10] 海外业务与Stellantis合作 * **合作模式**：Stellantis于2023年入股，双方成立**反向合资公司“零跑国际”**，Stellantis持股51%并表，车型由零跑提供[11] * **合作优势**： * **渠道快速扩张**：利用Stellantis在欧洲超过**5,000家**的门店网络，截至2025年底已在欧洲布局**超过800家**门店[11] * **全球产能布局**：借用Stellantis全球工厂，例如计划于**2026年第四季度在西班牙工厂以KD模式生产B05车型**，快速实现本地化生产[2][12] * **海外商业模式**： * 当前为**整车出口模式**，零跑汽车将整车销售给合资公司零跑国际[13] * 收入来源包括：整车出口销售、从零跑国际的盈利中获得的分成、以及向Stellantis出售车辆在欧盟和英国产生的**碳积分**（随着出口量增加，碳积分收入将增长）[3][13] * 未来将引入**KD工厂模式**，届时将出口非本地采购的零部件，并收取IP授权费，同时通过售后零部件出口和利润分成获得收益[13] * **欧洲市场**： * 目前主销T03和C10，2026年B系列将出海，未来A系列跟进[14] * 瞄准欧洲销量大且新能源渗透率较高的**C级轿车和SUV市场**，该细分市场2025年规模接近**600万辆**[14] * 竞争优势在于，相较于欧洲本土竞品，**产品尺寸更大且定价更低**，例如T03起售价**1.9万欧元**，C10起售价**3.65万欧元**[14] * **出口目标**：2026年**平均月出货量已超过1万辆并持续增长**，实际销量**很有可能超过10-15万辆指引的上限**[3]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：全球新能源汽车行业、汽车出口行业、重卡行业[1] * 公司：比亚迪、吉利、零跑汽车、奇瑞汽车、中国重汽[1][7][9][10] 核心观点和论据 **1 全球新能源汽车出口与需求因短期事件催化而爆发式增长** * 2026年3月新能源汽车出口量达36.7万辆，同比增长超70%[2] * 霍尔木兹海峡紧张局势导致油价上涨和燃油短缺，直接推动全球新能源汽车终端销量提升[2] * 具体市场表现：东南亚市场新能源汽车订单量增长超50%，潜在客户线索量提升3至5倍[3] 大洋洲市场（如澳大利亚）新能源汽车订单量直接翻倍[3] 新加坡新能源汽车订单排期已超90天[1][3] 韩国因燃油问题开始对燃油车实行限行政策[3] 国内市场在油价上调后，当周新能源汽车订单环比回升15%至20%[2] **2 本轮增长具备可持续性，其基础是全球新能源汽车渗透率进入爆发期的长期趋势** * 短期事件（油价上涨）是催化剂，而非唯一驱动力，其更深层影响是改变了全球消费者的心态和消费理念，促使电动车成为购车选项或家庭第二辆车，这种转变具有不可逆性[4][5] * 在事件发生前，中国新能源汽车出口已表现强劲：2026年一、二月份出口量合计达52.6万辆，实现翻倍增长 2025年全年出口量从104万辆增长至240万辆，增幅超一倍[4] * 全球主要市场渗透率提升空间广阔，为中长期增长提供坚实基础：东南亚与大洋洲市场当前渗透率约7%，类比中国2019年水平，渗透率有望从10%提升至20%[1][4] 拉美市场当前渗透率仅4%，未来三年有望跃升至10%-20%[1][4] 欧洲市场2025年渗透率已达24%，未来增长由碳排放法规及新一轮补贴（金额3000至4000欧元）支撑[4] 剔除中国市场后，全球新能源汽车渗透率有望实现翻番[4] **3 中国车企出海势头强劲的底层原因是产品力“弯道超车”与品牌形象重塑** * 第一阶段（2020-2023年）：抓住全球疫情导致的供给缺口，以燃油车出口为主，凭借性价比和智能化等优势切入市场[6] * 第二阶段（2023年至今）：核心驱动力是新能源汽车产品力的全面领先，形成“质价比”新优势，例如中国产品续航达700-800公里，远超海外主流的500公里 在智能座舱、语音交互及舒适性配置上提供远超同价位外资品牌的产品价值[1][6] * 品牌策略由性价比转向“高举高打”，直接对标BBA、大众等品牌的高端产品线[1][6] * “中国制造”在海外已成为高品质、高科技的象征，为汽车出海奠定了良好的品牌基础[6][7] **4 投资前景：新能源出口为主要驱动，国内需求恢复为辅助，建议左侧布局** * 出口方面，由于存在2-3个月的船运和补库周期，预计2026年四、五月份将看到新能源出口批发量再次加速，并可能伴随整车厂上调全年出口指引[7] * 国内方面，2026年一、二月份内需下滑超25%，新能源渗透率一度降至33%，但目前已进入稳步回升通道，单周订单量已恢复至高峰期的八成左右 四、五月份是新车密集投放期，将进一步助推内需回暖[9] * 高油价环境将促进全球及国内新能源车消费的加速恢复[2][9] **5 重点关注的整车企业标的及其逻辑** * **比亚迪**：电动车出海最大受益者，稳健性和确定性最高 2026年出口指引150-160万辆，若上修可能达170-180万辆[1][7] 从终局视角看，若在全球1000万辆新能源市场中占据500万辆份额，有望实现1300-1400亿元利润，对应两万亿市值空间[1][7][8] 当前9000亿市值具备左侧布局性价比[9] * **吉利**：出口业务增长斜率和锐度最高，2026年以来单月出口量已实现翻番，达到月销8万多辆的水平，其中一半为新能源[1][9] 若成为全球新能源第二，中期市值有望达4000-5000亿元[9] 国内短期基本面强势，一季度利润预计可达40-45亿元[9] * **零跑汽车**：通过与Stellantis合作采取轻资产出海模式[1][9] 4月份全口径销量可能冲高至8万台，创下新高[9] 当前六七百亿市值处于低位，若2026年出口超预期，市值有望看至千亿以上[9] * **奇瑞汽车**：海外渠道优势显著，2025年出口量达140万辆，2026年前两个月新能源出口已达5万多辆，借助海外渠道转换新能源产品潜力巨大[1][9] 目前估值约七八倍，若修复至10倍则有50%的空间[9] **6 重卡领域出现预期差，新能源重卡出口欧洲成为新看点** * 欧洲新能源重卡市场开始放量，目前渗透率约2%，在碳排放考核和高油价背景下需求增长[10] * 以中国重汽为例，其新能源重卡在欧洲售价约10.4万欧元，低于欧洲本土品牌20万欧元以上的售价，甚至比当地12万欧元的油车更便宜，并能节省16万欧元的TCO（总拥有成本）[1][10] * 新能源重卡出口欧洲是2026年值得期待的产业变化[10] 其他重要内容 * 投资节奏：4-5月为新车密集投放期，船运补库周期将驱动5月批发端数据加速，建议左侧布局[1] * 从国内短期基本面强势程度排序，依次是吉利、零跑，再到比亚迪[9] * 比亚迪处于新产品周期导入期，随着闪充技术和5月份智驾车型的发布，销量有望稳步向上[9]

行业投资评级 - **行业评级**：推荐（维持）[1] 核心观点 - **总体判断**：2026年汽车行业总量难有惊喜，但不必悲观，结构性机会显著[6][15] - **核心逻辑**：在新能源购置税优惠及以旧换新政策退坡背景下，行业总量承压，但自主品牌高端化、智能化加速渗透、具身智能量产落地等趋势，意味着汽车及产业链仍处于大的技术变革周期中[6][15] - **投资主线**：看好自主高端化、重卡产业链、智能化、人型机器人供应链及具备强阿尔法属性的零部件个股[6][15] 本周行业动态与数据 行业产销数据 - **3月整体产销**：汽车产销分别完成291.7万辆和289.9万辆，环比分别+74.4%和+60.6%，同比分别-3.0%和-0.6%[3][12] - **1-3月累计产销**：分别完成703.9万辆和704.8万辆，同比分别-6.9%和-5.6%，较1-2月累计表现好转[3][12] - **3月乘用车产销**：分别完成244.6万辆和241.2万辆，环比分别+74.8%和+57.1%，同比分别-5.0%和-2.3%[3][12] - **3月商用车产销**：分别完成47.1万辆和48.7万辆，环比分别+72.5%和+80.7%，同比分别+9.1%和+8.9%[3][12] - **3月新能源汽车产销**：分别完成123.1万辆和125.2万辆，环比分别+77.3%和+63.7%，产量同比-3.6%，销量同比+1.2%，渗透率达43.2%[3][40] - **3月汽车出口**：87.5万辆，环比+30.2%，同比+72.7%[3][12] 重点公司动态 - **蔚来发布ES9**：4月9日正式发布行政旗舰SUV ES9，整车预售价52.8万-65.8万元，BaaS方案预售价42万元起[3][13]；搭载全球唯一量产“电液集成式全主动悬架”和首发5nm车规级智驾芯片“神玑NX9031”[3][13]；计划5月底上市[4] - **华境S亮相**：上汽通用五菱与华为乾崑合作的首款旗舰SUV，全系标配华为乾崑全栈智能方案，首批搭载舱内激光视觉Limera，具备城区领航辅助能力，计划上半年上市[6][14] - **华为智驾方案降价**：4月8日，华为ADS Pro增强版高阶功能包限时降价，一次性买断价从18000元降至12000元[6][14] - **其他新车与动态**：吉利银河A7EV预计本月内上市[32]；零跑D19将于4月16日发布[33]；领克10系列发布新一代三电技术[38]；特斯拉向HW4车型推送FSD V14.3更新[39] 海外市场与出口 - **零跑意大利市场**：2026年Q1在意大利上牌量达11637台，其中3月单月销量5513台，同比暴增2827%，登顶意大利纯电市场销量榜首[35] - **中国对欧汽车出口**：根据ACEA数据，2025年中国对欧盟汽车出口量首次突破100万辆，达100.6万辆，同比增长30.7%[37] 市场表现追踪 板块涨跌幅 - **近期表现（4月7日-4月10日）**： - 上证综指+2.7%，创业板指+9.5%[3][16] - 汽车板块指数+4.8%，跑赢上证指数[3][16] - 子板块表现：乘用车+2.5%，商用车+3.1%，零部件+5.9%，汽车服务+3.1%[3][16] - **港股汽车股表现（4月8日-4月10日）**：理想汽车+3.3%，小鹏汽车-1.1%，蔚来+0.1%，零跑汽车+3.5%，吉利汽车+4.9%[3][16] 个股涨跌榜 - **涨幅前十（4月7日1-4月10日）**：长源东谷（+33.1%）、新朋股份（+28.8%）、金钟股份（+25.0%）等[24][26] - **跌幅前十**：新日股份（-12.7%）、金龙汽车（-8.8%）、飞乐音响（-3.7%）等[24][26] 重点公司公告摘要 - **速腾聚创**：2026年Q1激光雷达总销量达33.03万台，同比增长204.1%[29] - **零跑汽车**：2026年Q1在意大利纯电销量11637台，3月同比增2827%[35] - **万向钱潮**：2025年营收133.91亿元，同比增长4.06%；归母净利润10.36亿元，同比增长8.89%[28] - **福田汽车**：3月汽车产品销量86829辆，同比增长19.02%[26][27] - **金龙汽车**：3月客车销售量3088辆，同比减少33.45%[25] 具体投资建议与关注标的 - **自主高端化**：推荐江淮汽车、零跑汽车、长城汽车、吉利汽车、比亚迪、北汽蓝谷、上汽集团等[6][15] - **重卡产业链**：推荐中国重汽A、潍柴动力、福田汽车，关注中国重汽H[6][15] - **智能化**：推荐华阳集团、德赛西威、科博达；看好激光雷达，关注禾赛科技、速腾聚创；看好Robotaxi，关注小马智行、文远知行[6][15] - **人型机器人供应链**：推荐拓普集团、三花智控、银轮股份、新泉股份等[6][15] - **强阿尔法零部件**：推荐博俊科技、无锡振华、福耀玻璃、星宇股份等[6][15]