文章核心观点 - 短期看好乘用车行业补贴政策落地后，观望需求转化带动2026年第一季度景气度复苏，坚定看好乘用车板块 [3][8] - 全年投资主线为“国内选抗波动+出口选确定性”，国内关注高端电动化赛道中对政策不敏感的标的，出口优先配置海外体系成熟的头部车企 [3][8] - 重卡行业2025年内销及出口超预期，预计2026年内销同比微增，政策全面利好板块，继续推荐头部车企 [4][8] - 客车行业2026年以旧换新政策力度略超预期，预计公交车销量将显著增长，推荐头部客车企业 [4][8] - 摩托车行业大排量及出口持续高景气，预计2026年行业总销量及大排量销量将实现高增长，看好龙头车企 [5][8] 板块最新观点总结 乘用车 - 短期行业补贴政策已落地，看好观望需求转化下2026年第一季度乘用车景气度复苏 [3][8] - 全年国内选股关注高端电动化赛道中对政策扰动不敏感的个股，如江淮汽车，以及高端化有望放量的吉利汽车、长城汽车、北汽蓝谷、赛力斯、理想汽车等 [3][8] - 出口主线优先配置海外体系成熟、执行能力已验证的头部车企，优选比亚迪、长城汽车、奇瑞汽车，以及零跑汽车、小鹏汽车、上汽集团、长安汽车等 [3][8] 重卡 - 回顾2025年，全年批发销量114.4万辆，同比+26.8%，其中内销79.9万辆，同比+32.8%，出口34.1万辆，同比+17.2%，内销及出口均超市场年初预期 [4][8] - 2025年初国四及以下营运重卡保有量69万辆，估算年底淘汰至45-50万辆，全年淘汰21万辆，内销由政策拉动与自然需求回升共振 [4][8] - 展望2026年，预计重卡内销有望兑现乐观情形的80-85万辆，同比+3% [4][8] - 继续推荐中国重汽A/H、潍柴动力、福田汽车、一汽解放、中集车辆等重卡头部车企 [4][8] 客车 - 2026年以旧换新政策落地，客车政策力度略超市场预期，市场此前预期补贴会像乘用车一样退坡，但实际是延续的 [4][8] - 2025年公交车销量2.9万辆，同比-6%（2024年销量3万辆，同比+44%），两年增长后距离合理更换中枢仍有差距（公交保有量60万辆，8-10年更换周期，销量中枢6万台） [4][8] - 2026年公交车销量可以更乐观，考虑到八年以上待更新公交数量在10万台以上以及销量中枢，预计在补贴下仍保持增长，保守预计2026年公交销量4万台，同比+40% [4][8] - 推荐头部车企，重点推荐宇通客车、金龙汽车，建议关注中通客车 [4][8] 摩托车 - 预测2026年行业总销量1938万辆，同比+14%，其中大排量摩托车销量126万辆，同比+31% [5][8] - 大排量摩托车内销方面，2025年下半年内销转弱，预计随2026年国内新品供给推出，内销有望小幅增长，预计2026年内销43万辆，同比+5% [5][8] - 大排量摩托车出口方面，欧洲及拉美市场中国品牌份额提升空间充足，预计2026年出口83万辆，同比+50% [5][8] - 看好大排量及出口持续增长，优选龙头车企，推荐春风动力、隆鑫通用 [5][8] 本周板块行情复盘 (3月23日-3月29日) 市场表现 - 整车各子板块中，SW商用载客车指数本周上涨5.7%，相对万得全A指数上涨6.4%，涨幅最大 [16] - SW商用载货车指数本周下跌1.7%，相对万得全A指数下跌1.0%，跌幅最大 [16] - 乘用车板块，SW乘用车指数本周上涨0.1%，相对万得全A指数上涨0.9%；香港汽车指数本周上涨1.7%，相对恒生指数上涨3.0% [16] - 乘用车个股方面，零跑汽车本周上涨11.6%，涨幅最大；赛力斯本周下跌4.4%，跌幅最大 [16] - 商用车板块个股方面，金龙汽车本周上涨10.9%，涨幅最大；潍柴动力H股本周上涨0.5%，涨幅最小 [20] - 两轮车板块，SW摩托车及其他指数本周下跌1.0%，相对万得全A指数下跌0.3%；个股方面，爱玛科技本周上涨14.3%，涨幅最大；九号公司本周下跌5.7%，跌幅最大 [20] 估值水平 - 本周SW乘用车市净率(PB)为2.2倍，处于2016年至今的48.4%分位数 [23] - 本周SW商用载货车PB为3.3倍，处于2016年至今的93.6%分位数 [23] - 本周SW商用载客车PB为4.3倍，处于2016年至今的97.3%分位数 [23] 上游原材料及汇率变化 原材料价格 - 铝价：本轮涨价周期自2025年9月开启，2025年9月30日至2026年3月27日涨幅为15.1%，最新一周（3月20日至3月27日）铝价回落0.67% [24] - 碳酸锂：本轮涨价周期自2025年10月开启，2025年10月30日至2026年3月27日涨幅为118%，最新一周（3月20日至3月27日）碳酸锂涨价8.4% [24] - 铜价：本轮涨价周期自2025年8月开启，2025年8月30日至2026年3月27日涨幅为22.9%，最新一周（3月20日至3月27日）铜价上涨0.2% [24] - 存储价格：本轮涨价周期自2025年9月开启，2025年9月16日至2026年3月27日涨幅为335.2%，最新一周（3月20日至3月27日）存储价格维持稳定 [24] 汇率 - 2025年第四季度，人民币对俄罗斯卢布贬值2.5%，对美元和欧元分别升值1.1%和1.2% [30] - 截至2026年3月27日，相较于2025年12月31日，人民币兑美元、卢布、欧元均有所升值 [30] 重点公司动态与业绩 零跑汽车 - 零跑A10正式上市，全系售价区间6.58-8.68万元，定位小型SUV，提供CLTC纯电续航403/505公里 [32] - 顶配505激光雷达版搭载高阶智驾系统，含1颗128线激光雷达和12颗超声波雷达，支持全场景领航辅助驾驶 [32] 长城汽车 - 2025年第四季度营收692亿元，同比+16%，环比+13%；归母净利润12.3亿元，同比-46%，环比-46% [33] - 第四季度批发销量40万辆，同比+5%，环比+13%；出口销量17万辆，同比+33%，环比+26% [33] - 第四季度平均销售单价(ASP)为17.3万元，同比+9.5%；毛利率为17.3%，同比+0.7个百分点，环比-1.2个百分点 [33] 比亚迪 - 2025年第四季度营收2377.0亿元，同比-13.5%，环比+21.9%；归母净利润92.9亿元，同比-38%，环比+19% [36][37] - 第四季度批发销量134万辆，同比-13%，环比+21%；其中出口34.9万辆，同比+208%，环比+50%，出口销量占比提升至26% [37] - 第四季度单车均价为13.5万元，同比-5%，环比-1%；毛利率为17.4%，同比-2.2个百分点，环比-0.2个百分点 [37] 广汽集团 - 2025年第四季度营收296.1亿元，同比-10%，环比+22%；归母净利润为-44.7亿元（2024年第四季度为+7.0亿元） [39][40] - 第四季度广汽乘用车和广汽埃安批发销量分别为9.2万和10.7万辆，同比分别-33%和-28%；销售毛利率为0.6%，环比转正，提升3个百分点 [40] - 第四季度计提大额资产减值损失22.4亿元 [40] 潍柴动力 - 2025年第四季度营收612.4亿元，同比+14.0%，环比+6.7%；归母净利润20.5亿元，同比-31.6%，环比-36.5% [42][43] - 第四季度毛利率为20.3%，同比-3.9个百分点，环比-1.1个百分点 [43] 中国重汽 (A股) - 2025年第四季度营收172.47亿元，同比+52.1%，环比+20.4%；归母净利润6.16亿元，同比+12.8%，环比+61.3% [45][46] - 下半年重卡整车销量9.29万台，同比+48.8%，环比+14.7%；车桥公司下半年收入60.3亿元，同比+77.1%，环比+43.1% [46] 中国重汽 (H股) - 2025年下半年营收586.6亿元，同比+26.9%，环比+15.3%；归母净利润35.9亿元，同比+40.1%，环比+4.8% [47][48] - 下半年总销量15.6万台，同比+31.4%，环比+14.0%；其中国内销量7.1万辆，同比+35.0%；出口销量8.4万辆，同比+28.6% [47][48]

丰田汽车2月产销情况 - 2月全球汽车产量同比下降3.9%至749,673辆，为连续第四个月下滑，主要原因是热门SUV车型RAV4正在进行新旧款生产切换[2] - 2月全球汽车销量同比下降3.3%至737,134辆，海外销量同比下降2.2%[2] - 分地区产量同比变动：加拿大下降46.2%，中国下降11.5%，日本本土下降2.6%，中东下降20.4%，美国增长3.4%，欧洲增长3.9%[2] - 分地区销量表现：中国市场销量下滑13.9%，日本本土下滑8.3%，美国市场销量增长3.2%[2] - 公司称整体需求依然强劲，产量下滑主要系车型换代所致，2025年丰田已连续第六年成为全球汽车销量最高的车企[2] 零跑汽车订单动态 - 零跑汽车上周末（3月30日所在周末）大定订单量冲新高，周六达4,394台，周日维持在4,692台高位，周末共超9,000台[2] - 公司创始人朱江明表示A10订单超预期并锁定爆款，D19是真正顶配[2] 宾理汽车经营状况 - 宾理汽车被曝已全面停摆，一份由全体被欠薪员工联名签署的公开信于网络流传，称上百员工家庭陷入生存危机[2] - 公开信指出公司无任何正式通知与解决方案，管理层长期失联，对欠薪、欠保、欠缴公积金一概不回复[2] - 公司曾于3月11日以“经营情况及现金流状况”为由，向员工提出协商解除劳动合同方案，承诺给予N倍经济补偿金，但未明确具体兑付时间[2] - 宾理汽车于2021年由前大众汽车集团全球执行副总裁苏伟铭等人创立，定位豪华智能电动汽车品牌，并获得东风汽车集团等投资[2] smart品牌新车发布 - smart品牌公布了全新中型轿车“精灵6号（smart 精灵6 EHD）”的蓝色外观，并启动该配色的征名活动[2][3] - 新车是smart品牌专为中国市场打造的首款豪华掀背轿车，也是smart有史以来最大的一款车型[2][3] - 新车将搭载1.5T插混系统，CLTC工况最高纯电续航285公里，计划于今年年中正式上市[3]

报告投资评级 - 投资评级为“增持” [1][5][9] - 目标价为65.67港元 [9] 核心观点与催化剂 - 核心观点：全新A级SUV车型A10上市，性价比出色，有望成为爆款，叠加密集的新车周期启动和海外业务稳步推进，看好公司全年销量增长势能 [2][9] - 核心催化剂：A10车型于2026年3月26日发布，4个版本官方定价为6.58万元、6.98万元、7.68万元和8.68万元，提供403公里和505公里两种续航 [9] 公司业务与产品分析 - **A10产品力**：A10定位A级SUV，尺寸为4270*1810*1635毫米，轴距2605毫米，得房率88.1% [9] - **智能化配置**：激光雷达版搭载高通SA8295P座舱芯片、高通SA8650智驾芯片及11个摄像头、3个雷达、12个超声波雷达、1个激光雷达的传感器方案，支持车位到车位领航辅助驾驶；其他版本搭载高通SA8155P芯片，部分版本具备自动泊车功能；全系标配14.6英寸2.5K中控屏 [9] - **性价比优势**：A10定价低于同级纯电小车及A级SUV，在续航和动力方面优于同价位竞品，参考核心竞品（星愿、元UP、缤果S）的稳态月销（分别约3.4万、1.5万、1.1万台），其高性价比有望打造新爆款 [9] 国际化进展 - **出口表现**：2025年实现出口6.7万辆，其中第四季度出口2.9万辆 [9] - **市场覆盖**：截至2025年底，业务已进入40个国家和地区，销售及服务网点超过900家 [9] - **新市场拓展**：2025年11月在巴西首发C10与B10车型；2026年1月A10在布鲁塞尔车展亮相 [9] - **本地化生产**：西班牙CKD项目将导入B10与B05车型，并配套建设电池工厂，以逐步实现区域化供应 [9] - **合作与盈利**：零跑国际在成立第二年已实现稳健投资回报，并与Stellantis持续深化在整车及零部件等领域的战略合作 [9] 财务预测与业绩展望 - **营收增长**：预计营业总收入将从2025年的647.32亿元增长至2026年的1098.24亿元（同比增长70%）、2027年的1545.12亿元（同比增长41%）和2028年的1853.58亿元（同比增长20%）[4][9][10] - **盈利能力改善**：预计毛利润将从2025年的94.12亿元增长至2026年的164.74亿元、2027年的231.77亿元和2028年的278.04亿元 [4][10] - **净利润扭亏为盈并持续增长**：2025年实现归母净利润5.38亿元（同比增长119%），预计2026年将达48.39亿元（同比增长799%），2027年达77.39亿元（同比增长60%），2028年达95.23亿元（同比增长23%）[4][9][10] - **每股收益**：预计将从2025年的0.39元增长至2026年的3.40元、2027年的5.44元和2028年的6.70元 [10] 估值与市场数据 - **估值方法**：采用PS估值法，参考可比公司，给予公司2026年0.75倍PS，对应目标价65.67港元 [9] - **可比公司估值**：报告列举了特斯拉、理想汽车、蔚来、小鹏汽车作为可比公司，并给出了其2025-2027年的营收预测及PS估值 [11] - **当前市场数据**：当前股价为48.92港元，当前市值为695.55亿港元，总股本为14.22亿股 [1][6] - **股价表现**：52周股价区间为38.26港元至73.50港元 [6] - **预测估值倍数**：基于预测净利润，预计2026/2027/2028年市盈率分别为12.70倍、7.94倍和6.45倍；预计市净率分别为2.94倍、2.01倍和1.46倍 [4][10]

报告投资评级 - 维持“增持”评级 [1][5][9] 报告核心观点 - A10车型开启新车周期，性价比出色，有望成为爆款，看好国内外市场共振带来的全年销量势能 [2][9] - 公司国际化进程全面提速，零跑国际已实现盈利，并与Stellantis深化合作 [9] - 基于A、D新车周期驱动及海外业务推进，预计公司2026-2028年业绩将快速增长，并给予2026年0.75倍PS估值，对应目标价65.67港元 [9] 公司及市场概况 - 公司名称：零跑汽车 (9863.HK) [1] - 当前股价：48.92港元 [1][5] - 当前市值：约695.55亿港元 (股本14.22亿股) [6] - 52周股价区间：38.26港元至73.50港元 [6] - 近期股价表现：自2025年3月至2026年3月，股价走势跑赢恒生指数 [7][8] 新产品与业务进展 - **A10车型上市**：2026年3月26日发布全新A级SUV车型A10，共4个SKU，官方定价6.58万元至8.68万元，提供403km和505km两种续航 [2][9] - **产品竞争力**：A10定价低于同级纯电小车及A级SUV，智能化配置领先，激光雷达版搭载高通SA8295P座舱芯片及SA8650智驾芯片，能实现车位到车位领航辅助驾驶，全系标配14.6寸2.5K中控屏 [9] - **尺寸与空间**：车身尺寸4270*1810*1635mm，轴距2605mm，得房率88.1% [9] - **市场预期**：参考核心竞品（星愿、元UP、缤果S）稳态月销分别约3.4万、1.5万、1.1万台，A10凭借更高性价比有望成为新爆款 [9] - **国际化进展**：2025年实现出口6.7万辆，其中第四季度出口2.9万辆，截至2025年底已进入40个国家和地区，销售服务网点超900家 [9] - **海外拓展**：2025年11月在巴西首发C10与B10，2026年1月A10在布鲁塞尔车展亮相，西班牙CKD项目将导入B10与B05并配套建设电池工厂 [9] - **合作与盈利**：零跑国际在成立第二年已实现稳健投资回报，并与Stellantis持续深化在整车及零部件等领域的战略合作 [9] 财务预测与业绩表现 - **营收增长**：预计营业总收入将从2025年的647.32亿元人民币增长至2028年的1853.58亿元人民币，2026年预计同比增长70%至1098.24亿元 [4][10] - **盈利能力**：预计毛利润从2025年的94.12亿元增长至2028年的278.04亿元，毛利率维持在15%左右，预计归属母公司净利润从2025年的5.38亿元增长至2028年的95.23亿元，2026年预计同比大幅增长799%至48.39亿元 [4][10] - **每股收益**：预计EPS从2025年的0.39元增长至2028年的6.70元 [10] - **估值指标**：基于预测，2026-2028年PE分别为12.70倍、7.94倍、6.45倍，PB分别为2.94倍、2.01倍、1.46倍 [4][10] - **现金流与资产**：预计经营活动现金流保持强劲，2026年预计为205.86亿元，现金及现金等价物预计从2025年的109.85亿元增长至2028年的864.52亿元 [10] 估值与目标价 - **估值方法**：采用PS估值法，参考可比公司，给予公司2026年0.75倍PS估值 [9] - **目标价**：对应目标价为65.67港元 (按1港元=0.8836人民币汇率换算) [9] - **可比公司参考**：列举了特斯拉、理想汽车、蔚来、小鹏汽车等可比公司的市值及PS估值数据 [11]

AI与科技人才竞争 - OpenAI对苹果构成显著人才威胁，已从苹果挖走数十名工程师，并计划到2026年底将员工从4500人扩至8000人[3] - 苹果为应对AI公司抢人，向部分iPhone硬件设计师发放价值20万至40万美元的特别股票奖金，但该金额仍远低于部分AI公司提供的每年约100万美元的股票激励[3] - 百度内部推动AI能力内化，已有超过50%的员工“养上龙虾”，公司表示相关投入不受预算限制，将全力支持员工能力演进[18] 大模型与AI公司动态 - OpenAI的ChatGPT广告业务在美国试点六周内达到年化收入超1亿美元的里程碑，并计划将试点扩大至澳大利亚、新西兰和加拿大[19] - 美团发布并全面开源原生多模态大模型LongCat-Next，该模型将图像、语音与文本统一映射为同源的离散Token[21] - Anthropic考虑最早于10月进行IPO，可能筹集超过600亿美元的资金，并与OpenAI在上市方面展开竞争[20] - 红果短剧平台回应“AI焦虑”传闻，明确表示对真人短剧的投入一如既往，并未缩减，平台将继续加强对真人短剧的投入和激励[15] 具身智能与机器人融资热潮 - 多家具身智能与机器人公司完成大额融资：世航智能完成A+和A++两轮数亿元战略融资[20]；深度机智年初至今完成3轮数亿元级别融资[20]；格松科技完成新一轮超亿元融资[21]；知行机器人完成近亿元B轮融资[21] - 小米机器人灵巧手在技术上取得新进展，能够完成高精度工作，并已通过15万次抓握循环可靠性测试，目标是实现接近100%的作业成功率[6][7] - 镜象科技完成数千万元融资，将用于深化其情感心理大模型M1的技术底座，并加速在医疗与消费场景的布局[20] 新能源汽车与智能驾驶 - 比亚迪2025年全年营收8039.6亿元，同比增长3.46%，其中汽车业务收入约6486.46亿元，同比增长5.06%；全年净利润326.2亿元，同比下降19%[10] - 零跑汽车A10全球上市，售价6.58万元起，将高阶智驾与长续航能力下探至10万元内区间，该车型将登陆近40个国家和地区[23][24] - 智己LS8开启预售，价格25.98万-30.98万元，新车搭载英伟达Thor芯片、激光雷达及支持向L4升级的辅助驾驶系统[26] - 理想汽车已开启至多10亿美元的股票回购计划，并已在3月24日和25日进行了回购，公司表示回购将结合市场情况分批推进[10] 消费与文娱行业 - 茶百道2025年业绩表现强劲，全年总营收53.95亿元，同比增长10%；净利润8.2亿元，同比增长71%；国内门店数增至8621家，三线及以下城市门店占比升至46.1%[18] - 乐华娱乐宣布与旗下艺人王一博续签独家艺人管理合同，公司认为这将巩固其作为中国娱乐行业主要市场参与者的地位[15][16] - 九号公司与泡泡玛特旗下IP小甜豆达成品牌合作，计划于4月推出首款IP联名电动车产品[4] - 2026年清明档新片预售总票房已突破1000万元[28] 公司治理与运营动态 - 俞敏洪卸任新东方旗下东小甄商贸公司的法定代表人、董事、经理职务[9] - 娃哈哈被传临时停产70%工厂生产线，知情人士回应称公司生产经营稳定，部分工厂停工是生产排期或库存原因所致[4] - 追觅科技创始人俞浩遭恶意造谣，公司已报警处理，多名涉事人员被依法处理[10] - 黄天鹅就产品检测报告日期标注错误（将2026年误标为2027年）发布致歉声明，并宣布原分析证书作废[12][13] - 微信平台宣布将持续强化“自媒体”创作者在发布时事、虚构内容及AI生成内容时的信息来源标注要求[10]

整体总市场产销概况 - 2026年2月整体市场零售1,033,735辆，同比2025年2月下降25.4% [4][6][15] - 2026年1-2月累计零售2,578,345辆，同比2025年同期下降18.9% [6][15] - 2026年2月新能源车零售464,427辆，同比下降32.0%，燃油车零售569,308辆，同比下降18.9% [4][33] - 2026年1-2月新能源车累计零售1,060,304辆，同比下降25.7%，燃油车累计零售1,518,041辆，同比下降13.3% [6][34] 新能源市场渗透率 - 2026年2月新能源车零售渗透率达44.9%，较2025年2月的49.3%有所回落 [16][18] - 2026年1-2月累计新能源车零售渗透率为41.1%，低于2025年同期的47.6% [12][16] - 从季度看，2025年第四季度新能源渗透率高达58.5%，2026年第一季度（1-2月）渗透率回落至41.1% [19] 出口市场表现 - 2026年2月整体出口555,129辆，同比大幅增长56.0% [4][21] - 2026年1-2月累计出口1,135,819辆，同比增长54.6% [6][21] - 新能源车出口增长迅猛，2026年2月出口269,229辆，同比激增124.7% [4][22] - 2026年1-2月新能源车累计出口558,772辆，同比增长114.7% [6][22] - 新能源车在出口市场中的渗透率持续提升，2026年1-2月达到49.2% [9][22][24] 厂商竞争格局 - 2026年2月新能源批发市场，比亚迪以187,782辆位居第一，但同比下滑41.0% [29] - 特斯拉中国2月批发58,599辆，同比大增91.0%，表现亮眼 [29] - 2026年1-2月新能源批发累计，比亚迪、吉利、特斯拉中国位列前三，销量分别为393,300辆、241,740辆、127,728辆 [30] - 2026年2月新能源零售市场，比亚迪、吉利、特斯拉中国位列前三，销量分别为88,697辆、76,636辆、38,206辆 [29] - 2026年1-2月新能源零售累计，比亚迪、吉利、鸿蒙智行位列前三，销量分别为182,873辆、168,771辆、86,127辆 [30][31] 车型大类细分市场 - SUV是新能源车最大细分市场，2026年2月新能源SUV零售270,256辆，占新能源市场58.2% [33][36] - 轿车市场新能源化程度高，2026年2月新能源轿车零售170,716辆，渗透率为40.4%（占轿车总市场） [33][45] - 2026年2月，新能源SUV-C级车型同比大幅增长146.3%至36,585辆，是增长最快的细分市场 [40] - 2026年1-2月，新能源SUV-B级车型同比增长19.7%至331,393辆，是销量最大的高端细分市场 [40] 品牌与国别定位细分市场 - 自主品牌占据市场主导地位，2026年2月零售份额达61.3% [64][69] - 自主品牌新能源渗透率最高，2026年2月达64.2%（自主品牌新能源车占自主品牌总销量） [47][61] - 豪华品牌新能源车增长强劲，2026年2月零售42,099辆，同比增长25.7% [47] - 美系品牌新能源车表现突出，2026年2月零售42,539辆，同比增长40.1%，主要受SUV车型（同比增171.2%）驱动 [64][73] - 德系与日系品牌仍以燃油车为主，2026年2月新能源渗透率分别仅为2.3%和7.4% [64][78] 价格定位细分市场 - 10-20万元价格区间是最大市场，2026年2月零售418,613辆，占整体市场40.5% [80][82] - 40万元以上高端新能源市场增长最快，2026年2月零售25,804辆，同比激增67.1% [80] - 新能源车在20-30万元价格区间的渗透率最高，2026年2月达65.6%（该价位新能源车占该价位总市场） [80] - 10万元以下市场新能源车同比下滑显著，2026年2月零售117,565辆，同比下降52.0% [80]

文章核心观点 - 文章汇总了2026年3月23日至26日期间，中国乘用车市场多款新车型的上市信息，涵盖了从传统燃油车到新能源车的多个细分市场，反映了行业产品迭代和市场竞争的动态 [2][4][5][6] 新车上市概览 - 2026年3月23日至26日，共有13款新车型上市，涉及北汽新能源、奇瑞、赛力斯、东风雪铁龙、长安、一汽-大众、零跑和比亚迪等多个厂商 [2][5] - 上市车型覆盖了从AO级SUV到D级SUV、轿车（NB）和旅行车（Wagon）等多种细分市场及车身结构 [2][5] - 工程更改规模多样，包括小改款（MCE1）、全新产品（NP）、换代产品（GP）和新增年型（NM）等 [2][5] 北汽新能源 享界品牌 - **享界S9**：于2026年3月23日上市，为C级轿车（C NB），属于小改款（MCE1）车型 [2][10] - 提供纯电和增程（1.5T）两种动力，共6个装备线 [9] - 官方指导价（MSRP）范围为31.98万元至36.98万元 [9][10] - 纯电版搭载100kWh电池，CLTC续航里程为721公里至816公里；增程版电池容量为37kWh或53.4kWh，纯电CLTC续航为260公里至372公里 [10] - **享界S9T**：于2026年3月23日上市，为C级旅行车（C Wagon），属于小改款（MCE1）车型 [2][18] - 同样提供纯电和增程（1.5T）动力，共6个装备线 [17] - 官方指导价（MSRP）范围为31.98万元至37.98万元 [17][18] - 纯电版搭载100kWh电池，CLTC续航里程为701公里至801公里；增程版电池容量为37kWh或53.4kWh，纯电CLTC续航为251公里至354公里 [18] 奇瑞汽车 智界品牌 - **智界R7**：于2026年3月23日上市，为C级SUV（C SUV），属于小改款（MCE1）车型 [2][26] - 提供纯电和增程（1.5T）两种动力，共6个装备线 [25] - 官方指导价（MSRP）范围为25.98万元至31.98万元 [25][26] - 纯电版电池容量为82kWh或100kWh，CLTC续航里程为667公里至802公里；增程版电池容量为37kWh或53.4kWh，纯电CLTC续航为251公里至360公里 [26] - **智界S7**：于2026年3月23日上市，为C级轿车（C NB），属于小改款（MCE1）车型 [2][34] - 仅提供纯电动动力，共3个装备线 [33] - 官方指导价（MSRP）范围为23.98万元至29.98万元 [33][34] - 电池容量为82kWh或100kWh，CLTC续航里程为705公里至855公里 [34] 赛力斯汽车 问界品牌 - **问界M7**：于2026年3月23日上市，为C级SUV（C SUV），属于小改款（MCE1）车型 [2][42] - 提供纯电和增程（1.5T）两种动力，共12个装备线（含5座/6座选项） [41] - 官方指导价（MSRP）范围为30.98万元至38.98万元 [41][42] - 纯电版搭载100kWh电池，CLTC续航里程为635公里至710公里；增程版搭载53.4kWh电池，纯电CLTC续航为315公里至327公里 [42] - **问界M8**：于2026年3月23日上市，为D级SUV（D SUV），属于小改款（MCE1）车型 [2][49] - 提供纯电和增程（1.5T）两种动力，共12个装备线（含5座/6座选项） [48] - 官方指导价（MSRP）范围为36.98万元至45.98万元 [48][49] - 纯电版搭载100kWh电池，CLTC续航里程为635公里至710公里；增程版搭载53.4kWh电池，纯电CLTC续航为315公里至327公里 [49] 东风雪铁龙 - **凡尔赛C5X**：于2026年3月23日上市，为B级轿车（B NB），属于小改款（MCE1）车型 [2][57] - 搭载1.6T发动机和TIP8变速箱，共3个装备线 [56] - 官方指导价（MSRP）范围为14.17万元至18.67万元 [56][57] 长安汽车 深蓝品牌 - **深蓝S09**：于2026年3月24日上市，为D级SUV（D SUV），属于新增年型（NM）车型 [5][65] - 搭载1.5T增程动力和EVT变速箱，仅1个装备线 [64] - 官方指导价（MSRP）为25.99万元 [64][65] - 电池容量为53.49kWh，纯电CLTC续航里程为310公里 [65] - **深蓝G318**：于2026年3月25日上市，为C级SUV（C SUV），属于新增年型（NM）车型 [5][73] - 搭载1.5T增程动力和EVT变速箱，仅1个装备线 [72] - 官方指导价（MSRP）为18.59万元 [72][73] - 电池容量为35.07kWh，纯电CLTC续航里程为186公里 [73] 一汽-大众 奥迪品牌 - **奥迪A6L**：于2026年3月25日上市，为C级轿车（C NB），属于换代产品（GP）车型 [5][80] - 提供2.0T和3.0T两种发动机，均匹配DCT7变速箱，共8个装备线 [79] - 官方指导价（MSRP）范围为32.29万元至43.59万元 [79][80] 长安汽车 长安品牌 - **长安UNI-Z**：于2026年3月26日上市，为A级SUV（A SUV），属于小改款（MCE1）车型 [5][88] - 搭载1.5T发动机和DCT7变速箱，共2个装备线 [87] - 官方指导价（MSRP）范围为11.59万元至12.49万元 [87][88] 零跑汽车 - **零跑A10**：于2026年3月26日上市，为AO级SUV（AO SUV），属于全新产品（NP）车型 [5][96] - 为纯电动车型，匹配EVT变速箱，共4个装备线 [95] - 官方指导价（MSRP）范围为6.58万元至8.68万元 [95][96] - 电池容量为39.8kWh或53kWh，CLTC续航里程为403公里或505公里 [96] 比亚迪汽车 - **宋Ultra EV**：于2026年3月26日上市，为B级SUV（B SUV），属于全新产品（NP）车型 [5][104] - 为纯电动车型，匹配EVT变速箱，共4个装备线 [103] - 官方指导价（MSRP）范围为15.19万元至17.99万元 [103][104] - 电池容量为69.07kWh或82.7kWh，CLTC续航里程为605公里或710公里 [104]

公司战略与目标 - 公司2024年提出全年百万销量目标，其中海外销量目标为15万辆 [2] - 公司创始人认为，尽管中东局势带来部分区域销售困难，但油价上涨使电动汽车需求更大，因此15万辆海外销量目标非常有可能达成预期 [2] - 公司计划在2026年实现智能辅助驾驶进入“好用的阶段”，并将其定义为“智驾元年” [3] - 公司2024年的盈利目标为50亿元，认为规模效应带来的研发、市场及公共管理费用分摊是利润机会 [4] 市场表现与行业观点 - 公司2023年出口量达到6.7万辆，是去年出海量最大的新势力车企，全年整车销量近60万辆 [2] - 创始人认为，全球电动化在加速，除了中国，海外也在加速，这给中国汽车产业带来很多机会 [2] - 创始人指出，中国实际上容不下17家车企，行业竞争激烈，需要时刻保持紧迫感和危机感，每年进步才能避免被淘汰 [4] 产品与技术发展 - 公司于3月26日正式推出全新A平台首款全球化车型——零跑A10，将车位到车位领航辅助驾驶功能带入10万元以内市场 [2] - 公司认为新能源汽车的下半场一定是智能化，其中最重要的是高阶辅助驾驶 [2] - 公司的智驾策略前期采用跟随战略以构建能力，从2024年开始进行大规模投入 [2] - 目前公司智驾团队规模已超过700人，拥有近600台训练服务器，构建了100%的自主能力 [2] - 公司将智驾功能下放至售价10万元以内的A系列，旨在进一步提高智驾普及率 [3] - 在供应链方面，公司座舱使用高通8155/8295芯片，智驾使用高通8650芯片，但若A10新车销量巨大且内存价格继续上涨，也将面临挑战 [4]

人工智能与科技监管 - 中国外交部对“禁止AI公司Manus两名高管离境”的报道未予证实，建议向主管部门询问 [4] - 中国监管部门正评估Manus出售给Meta的交易，关注其是否违反技术出口与对外投资法规 [4][5] - 分析认为，中国政府对Meta收购Manus的审查意在警示国内AI研究人员勿效仿“国内研发、海外注册、被美企收购”的模式 [4] 消费电子与品牌动态 - 罗技官方旗舰店发布含有侮辱消费者内容的广告视频，引发强烈舆论反弹，品牌方回应称系授权商员工擅自发布并已下架处理 [7] - 罗技2025财年上半年中国市场营收同比增长11%，增速远超全球均值 [8] - 小米已正式终止所有设备的MIUI系统更新，全面转向澎湃OS，标志着运行15年的MIUI时代终结 [16] 汽车行业竞争与战略 - 斯柯达品牌将退出中国市场，销售将持续至2026年年中，此后将继续提供售后支持，其全球战略将聚焦印度、东盟等高增长市场 [9][10] - 零跑汽车创始人朱江明表示，中国目前有17家车企，但市场容不下这么多，行业淘汰赛加剧 [12] - 零跑汽车2025年营收达647.3亿元，同比增长101.3%，实现净利润5.4亿元，首次达成年度盈利 [13] - 岚图汽车CEO卢放认为，智驾安全的核心是“看准”而非“看见”，主张激光雷达与摄像头协同，并认为四激光雷达方案是当前对用户安全最负责任的选择 [17][18] 半导体与硬件制造 - 中芯国际2025年全年营收673.23亿元，同比增长16.5%，净利润50.41亿元，同比增长36.3%，稳居全球纯晶圆代工第二位 [11] - 中芯国际2025年毛利率为21.6%，同比提升3个百分点，全年研发投入55.19亿元，占营收比例为8.2% [11] - 手机行业面临内存成本上涨压力，一加中国区总裁李杰称此轮内存成本涨幅超过400%，预计后续产品价格将持续走高 [23] 企业财报与业务表现 - 美团2025年全年收入3649亿元，同比增长8%，但净亏损234亿元，其中核心本地商业板块经营亏损69亿元 [22] - 小马智行2025年总营收6.29亿元，同比增长20%，其中Robotaxi业务收入1.16亿元，同比暴增129% [36] - 截至2025年底，小马智行现金及等价物等总额达105.93亿元，Robotaxi车队规模超1400辆 [36] 人工智能前沿与创业 - OpenAI注资初创公司Isara，该公司致力于开发能让大量AI代理协作完成复杂任务的软件平台 [44][45] - 清华大学博士生刘松铭创立具身智能公司“将闲科技”，已获真格基金天使轮投资，公司估值在成立一个月内“三轮估值翻5倍以上” [24][25] - 马斯克旗下xAI的11名联合创始成员中已有10人离职，马斯克亲自接管公司架构重组与IPO工作，并跨部门调动特斯拉和SpaceX员工支援 [38][39][40] 资本市场与IPO动态 - AI公司月之暗面（Kimi）被传考虑赴港上市，其估值在近三个月内从43亿美元飙升至约1200亿元人民币（约180亿美元），暴涨约4倍 [52] - A股科创板公司迈威生物第三次向港交所递交上市申请，该公司截至3月26日A股市值约为136亿元 [53] - 科创板“千元股”源杰科技递表港交所，其2025年收入达6.01亿元，同比增长138.5%，A股股价一年内累计最大涨幅近12倍 [54] 国际市场与产业趋势 - 东南亚多国爆发严重油荒，推动中国品牌新能源汽车销量激增，电动摩托车在部分门店一两周内被抢购一空，价格涨幅达20%-30% [40][41][42] - 供应链消息称苹果正在评估2亿像素传感器方案，而OPPO Find X9 Ultra将率先采用，国产手机厂商在顶级影像硬件节奏上领先苹果约一年 [45][46] - 特斯拉官方辟谣Model 3标准版将登陆中国市场的传闻，称目前尚无引入计划及建设相关生产线 [33]

新能源汽车行业产品动态 - 零跑汽车推出全新小型纯电SUV A10，售价6.58-8.68万元，其核心卖点在于极致性价比，在8万元级别即提供激光雷达及车位到车位全场景辅助驾驶，搭载39.8/53kWh电池，CLTC续航403/505km [1][3][8][10] - 比亚迪宋Ultra EV上市，售价15.19-17.99万元，搭载第二代刀片电池和闪充技术，配备激光雷达和云辇-C底盘，CLTC最高续航达710km，产品力向20万级车型看齐 [4][11][14][16][18] - 智己LS8开启预售，预售价25.98-30.98万元，定位中大型SUV，标配灵蜥数字底盘3.0、全线控底盘及四轮转向，搭载Thor芯片与520线激光雷达，预售45分钟订单破万 [4][19][21][23][25][27] - 大众与小鹏联合开发车型“与众08”开启预售，预售价23.99-29.99万元，采用小鹏VLA全场景高阶辅助驾驶，搭载高通8295P与两颗图灵芯片，总算力达1500TOPS，CLTC最高续航730km [4][27][29][31][33][35] - 一汽奥迪A6L e-tron开启预售，预售价31.3-44.3万元，基于纯电平台打造，部分车型提供华为乾崑辅助驾驶方案，CLTC最高续航达815km，显示传统豪华品牌正积极为中国市场推出新能源产品 [4][34][37][39][41][43] - 奇瑞风云T9L开启预售，预售价13.99-16.99万元，定位插电混动SUV，提供猎鹰系列辅助驾驶系统，CLTC纯电续航135/230km，旨在凭借高性价比成为15万级SUV市场的有力竞争者 [4][44][47][49][51] 自动驾驶行业发展 - 自动驾驶公司文远知行2025年总营收达6.9亿元，同比增长90%，其中第四季度营收3.14亿元，同比增长123%，显示其业务正处于快速增长通道 [4][52] - 文远知行Robotaxi车队在国内规模达800辆，单车日均订单约15单，高峰期可达26单，业务已扩展至瑞士、斯洛伐克、阿联酋等海外市场 [55]