比亚迪股份3月销量 - 3月新能源汽车销量为30.02万辆 [1] 主要新能源汽车品牌3月交付量及同比/环比增长 - **零跑汽车**：3月全系交付50029台，同比增长35% [3] - **理想汽车**：3月交付41053辆汽车 [3] - **蔚来公司**：3月交付新车35486台，同比增长136% [3] - **深蓝汽车**：3月全球销量31742辆，环比增长87.8%，同比增长30% [3] - **极氪科技**：3月新车交付29318辆，同比增长90%，环比增长23% [3] - **小鹏集团**：3月交付27415辆汽车，环比增长80% [3] - **赛力斯**：3月新能源汽车销量22706辆，同比增长20.74% [3] - **岚图汽车**：3月交付新车15019辆，同比增长50.1%，环比增长79.7% [3] - **北汽新能源**：3月销量13647辆，同比下降4.35% [3] - **智己汽车**：3月销量7187台 [3]

行业整体表现 - 中国主要新能源车企3月交付数据公布，多家公司销量实现同比及环比显著增长 [1] - 比亚迪以300222辆的绝对销量领跑行业 [1] - 零跑汽车交付量稳健突破5万大关，达到50029辆 [1] 各公司交付数据详情 - 比亚迪3月销售300222辆 [1] - 零跑汽车3月交付50029辆，同比增长35% [1] - 理想汽车3月交付41053辆，同比增长11.94% [1] - 蔚来汽车3月交付35486辆，同比增长136%，环比增长70.6% [1] - 极氪汽车3月交付29318辆，同比增长90%，环比增长23% [1] - 小鹏汽车3月交付27415辆，环比增长80% [1] - 赛力斯3月新能源汽车销量22706辆，同比增长20.74% [1] - 小米汽车3月交付超20000台 [1] - 岚图汽车3月交付15019辆，同比增长50.1%，环比增长79.7% [1] 同比增长表现 - 蔚来汽车3月交付量同比增长136%，增幅在已公布同比数据的公司中最高 [1] - 极氪汽车3月交付量同比增长90% [1] - 零跑汽车3月交付量同比增长35% [1] - 岚图汽车3月交付量同比增长50.1% [1] - 理想汽车3月交付量同比增长11.94% [1] - 赛力斯3月新能源汽车销量同比增长20.74% [1] 环比增长表现 - 小鹏汽车3月交付量环比增长80% [1] - 岚图汽车3月交付量环比增长79.7% [1] - 蔚来汽车3月交付量环比增长70.6% [1] - 极氪汽车3月交付量环比增长23% [1]

行业投资评级 - 增持 [1] 报告核心观点 - 报告认为电力设备行业整体呈现积极发展态势，核心围绕“电力支撑算力出口高增”展开，重点关注光伏、风电、储能、氢能、电网设备、电动车及人形机器人等细分领域，其中人形机器人进入量产阶段、储能需求高增、特高压建设提速以及氢能标准化规模化成为关键驱动因素 [1][5][7][26][29][37][42] 分行业关键要点总结 光伏 - SpaceX太空AI算力卫星曝光，其太阳能板展开长度近170米，单颗卫星功率达100kW，远期规划部署100万颗，对高功率、轻量化、抗辐射光伏组件需求呈指数级爆发 [10] - 海外TOPCon组件价格因出口退税政策预期上调，整体均价约每瓦0.11美元，欧洲报价达每瓦0.12-0.13美元FOB，且四月后仍有上行预期 [11] - 多晶硅价格持续探底，本周n型复投料成交均价为4.05万元/吨，环比下滑6.25%；n型颗粒硅成交均价为4.05万元/吨，环比下滑7.95% [12] - 2026年一季度行业基本面仍处底部，主产业链公司或仍处于负毛利率状态，投资建议关注BC技术产业趋势及相关标的 [13] 风电 - 金风科技2025年实现归母净利润27.7436亿元，同比增长49.12%；风力发电机组及零部件销售收入达5720.52186亿元，同比增长46.98% [14] - 金风科技2025年实现机组对外销售容量26,626.37MW，同比增长65.87%，其中6MW及以上机组销售占比超70% [14] - 2026年1-2月全国风电新增装机11.04GW（1104万千瓦） [15] - 国家能源集团1.16GW风机集采开标，平均报价为2056元/kW [16] 储能 - 奇瑞汽车跨界进军储能赛道，布局构网型技术、长时储能、虚拟电厂等，并承诺2030年全球建成25座零碳工厂，三年内建成2万座构网型超充场站 [17][18] - 河南发布新型储能发展措施，目标2030年装机规模达23GW，其中用户侧储能8GW，并健全现货、辅助服务、容量电价等市场机制 [19] - 中国电气装备集团19.8GWh电芯集采结果公布，宁德时代、亿纬锂能等11家企业入围 [20] - 全球大储招标数据火热，美国数据中心用电激增带动需求，欧洲户储需求温和复苏，新兴市场户储需求超预期，建议关注大储及海外户储预期修复 [21] 氢能 - 国家能源局将氢能与绿色燃料纳入2026年能源行业标准立项重点方向，行业进入标准化、规模化提速期 [4][22] - 黑龙江“十五五”规划纲要提出，力争实现年产100万吨绿氢、300万吨绿色液体燃料的生产能力 [23] - 内蒙古计划打造绿氢产业先行区，试点大规模离网制氢，并开工建设乌兰察布—京津冀等3条绿氢管道 [24] - 成都“十五五”能源发展规划征求意见稿提出构建“一廊多路”氢交通体系，规模化发展绿氢制备 [25] 电网设备 - 2026年2月，中国AI模型在Token调用量上首次超越美国，标志着“Token”出海重塑电力价值，电力设备环节受益 [27][28] - “青粤直流”特高压工程进入可行性研究阶段，项目总投资近730亿元，规划电源总规模19.44GW，建成后每年可向广东输送360亿千瓦时电能 [29] - 投资建议关注特高压、一次设备、配网及AIDC电力设备等相关标的 [30] 电动车 - 零跑A10正式上市，售价6.58万元起，首次将激光雷达高阶智驾带入10万元内市场 [31] - 3月1-22日，全国乘用车市场零售92.0万辆，同比下降16%；新能源市场零售49.5万辆，同比下降17% [32][42] - 板块建议配置电池环节，主要标的包括宁德时代、中创新航等 [42] 人形机器人 - 特斯拉发布Optimus第三代最新视频，计划今年夏季启动小批量量产，2027年夏天实现大批量量产 [5][33][34] - Figure AI第三代人形机器人Figure 03历史性亮相白宫，成为首位进入美国政治核心的人形机器人 [5][36] - 上汽集团“能仔1号”人形机器人在量产线正式上岗，成为中国汽车行业首批量产产线应用案例 [35] - 摩根士丹利预测，2026年中国人形机器人销量将同比增长133%至2.8万台，到2035年有望增至260万台 [35] - 行业进入量产阶段，投资建议关注新技术（如灵巧手）、核心零部件及新进入特斯拉产业链的标的 [37] 新能源汽车产业链 - 碳酸锂价格小幅上涨，3月26日电池级价格区间为15.2-15.7万元/吨 [38] - 磷酸铁锂价格小幅上涨，动力型价格区间为5.29-5.39万元/吨，受原料硫磺价格上涨影响 [38] - 隔膜厂家对PVDF上调15%，但市场价格保持稳定 [39] - 六氟磷酸锂电解液价格区间为10.3-11万元/吨，预计二季度将出现紧平衡，三季度有供应缺口 [40] - 国内大型央国企储能系统集采核心中标价区间为0.49–0.53元/Wh，标志着储能价格触底回升 [40] - 3月1-22日，全国乘用车市场新能源零售渗透率达53.9% [42]

报告行业投资评级 * 报告对乘用车行业给出“增持”评级 [94] 报告的核心观点 * 报告认为2026年2月乘用车行业景气度符合预期，内需受春节假期影响表现偏弱，但出口展现出较强韧性 [2][3] * 全年投资主线为“国内选抗波动+出口选确定性”，国内建议关注高端电动化赛道中对政策扰动不敏感的个股及高端化有望放量的车企，出口主线优先配置海外体系成熟、执行能力已验证的头部车企 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、电动化数据跟踪 * **行业整体销量**：2026年2月，乘用车批发销量为151.8万辆，同比下滑14.3%，环比下滑23.0%；零售销量为112.0万辆，同比下滑12.5%，环比下滑25.8% [2][11] * **新能源车渗透率**：2026年2月，新能源汽车零售渗透率达38.5%，环比提升1.1个百分点；批发渗透率达47.6%，环比提升3.8个百分点 [2][12] * **新能源车销量**：2026年2月，新能源汽车批发销量为72.3万辆，同比下滑13.1%，环比下滑16.6%；零售销量约43.1万辆，同比下滑19.6%，环比下滑6.5% [16] * **行业库存**：2026年2月，乘用车行业渠道整体去库存15.3万辆，其中新能源车补库存2.4万辆 [2][17] * **市场竞争格局**：2026年2月，比亚迪在新能源车市场的市占率为20%，环比提升2个百分点；华为智选市占率为6%，环比下降4个百分点；特斯拉中国市占率为9%，环比提升5个百分点 [22] * **分价格带表现**：2026年2月，新能源车在5-10万元、25-30万元价格带销量环比增长显著，分别增长39.28%和74.36%；25-30万元价格带的新能源车渗透率绝对值达87.7%，环比大幅提升10.06个百分点 [26] * **行业预期**：报告预计2026年，国内乘用车销量（交强险口径）为2200万辆，同比下滑3.2%；新能源乘用车销量为1320万辆，同比增长6.6%，渗透率达60.0%；乘用车出口量（乘联会口径）为658万辆，同比增长15.1%，其中新能源乘用车出口362万辆，占比55% [29] 二、全球化数据跟踪 * **全球区域市场表现**： * **欧洲**：2026年2月新能源车销量19.1万辆，环比增长12.7%，渗透率23.1%，环比提升0.8个百分点 [31] * **英国**：2026年2月新能源车销量3.4万辆，环比下降31.3%，渗透率33.2%，环比提升1.9个百分点 [31] * **东南亚**：2026年2月新能源车销量2.6万辆，环比下降65.7%，渗透率19.2%，环比下降11个百分点（因泰国、菲律宾数据未更新导致波动） [31] * **拉美**：2026年2月新能源车销量1.7万辆，环比微降0.5%，渗透率4.9%，环比提升0.8个百分点 [37] * **大洋洲**：2026年2月新能源车销量1.3万辆，环比增长43.6%，渗透率13.7%，环比提升3.8个百分点 [37] * **中国品牌全球市占率**：2026年2月，中国品牌在俄罗斯市占率最高，达42.4%；在欧洲、英国、拉美、大洋洲的市占率分别为6.4%、10.4%、13.9%、23.1% [40][43] * **中国车企出口总量**：2026年2月，中国车企合计出口乘用车58.6万辆，环比微降0.6%；其中新能源出口24.2万辆，环比下降8.3%，新能源出口占比为41.4% [45] * **重点车企出口表现**： * **比亚迪**：2026年2月出口销量9.87万辆，同比增长47.3%，环比增长1.9%；纯电动车出口6.3万辆，同比增长79% [66] * **奇瑞汽车**：2026年2月出口销量11.7万辆，同比增长37.9%，环比基本持平；新能源渗透率6.1% [70] * **上汽集团**：2026年2月出口销量8.43万辆，同比增长56.9%，环比下降5.6%；新能源渗透率20.4% [74] * **吉利汽车**：2026年2月出口销量7.8万辆，同比大幅增长173.4%，环比增长2.4%；新能源渗透率高达59.7% [77] * **长城汽车**：2026年2月出口销量3.69万辆，同比增长43.2%，环比增长6.7% [81] * **长安汽车**：2026年2月出口销量4.53万辆，同比增长30%，环比大幅增长86.3% [84] * **零跑汽车**：2026年2月出口销量9769辆，同比大幅增长504.5%，环比下降32.7%；出口车型全部为纯电动车 [88]

投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以维持 [6] 核心观点 - 零跑汽车专注全域自研构造成本优势，造就极致品价比，产品覆盖5-20万价格带 [2] - 2025年公司营收647.3亿元，毛利率14.5%，归母净利润5.4亿元，业绩符合预期 [2][4] - 看好公司国内新车周期带来销量持续增长，海外与Stellantis合作实现轻资产出海，打开全球销量空间及盈利向上 [2][8] 2025年及第四季度业绩表现 - **2025全年业绩**：实现营收647.3亿元，毛利率14.5%，归母净利润5.4亿元 [2][4] - **2025年第四季度销量与收入**：销量达20.1万辆，同比增长63.2%，环比增长15.6%；其中出海2.9万辆，销量占比14.6% [8] - **2025年第四季度营收**：实现营收210.3亿元，同比增长56.3%，环比增长8.1%；平均单车收入10.5万元，同比下降0.5万元，环比下降0.7万元，主要因B系列开始贡献销量 [8] - **2025年第四季度毛利率**：达15.0%，同比提升1.8个百分点，环比提升0.5个百分点，提升主要得益于规模效应、持续降本增效、产品结构优化及其他业务收入 [8] - **2025年第四季度费用**：销售、行政及一般费用率为8.6%，同比增加0.8个百分点，环比增加0.5个百分点；研发费用11.9亿元，研发费用率5.7%，同比下降1.0个百分点，环比下降0.6个百分点 [8] - **2025年第四季度盈利**：实现归母净利润（GAAP）3.6亿元，同比增长342.8%，环比增长138.9%；利润率1.7%，同比提升1.1个百分点，环比提升0.9个百分点；单车盈利0.2万元，同环比均增加0.1万元 [8] 业务发展现状与未来展望 - **产品与新车周期**：公司产品覆盖5-20万价格带不同细分市场，并已实现T03、C10和B10出海；2026年A系列和D系列发布将进一步拓宽产品矩阵，打开销量空间 [8] - **智驾规划**：公司加大对智驾领域投入，计划2026年第二季度推出覆盖全国的城市领航辅助功能，达到行业上游水平；预计2026年底前完成智驾基座模型，并落地基于AI大模型的辅助驾驶方案研发 [8] - **国内渠道**：坚持“1+N”渠道发展模式，截至2025年底，共有950家销售门店（其中407家零跑中心，543家体验中心），526家服务门店，覆盖295个城市 [8] - **海外拓展**：2025年出口6.7万辆，在中国乘用车品牌中纯电动汽车销量在欧洲29国市场排名前三，其中第四季度位居第二；截至2025年底，在约40个国际市场建立了约900家兼具销售与售后服务功能的网点（欧洲超800家，亚太超50家，南美超30家） [8] - **海外生产布局**：西班牙CKD项目已立项，计划2026年10月投产B10，2026年6月启动B05试制并于2027年投产 [8] - **国内外增长驱动**： - **国内**：以技术底蕴打造极致品价比，竞争优势强大，未来强势新车周期有望推动销量持续上升，规模效应及产品结构优化推动盈利提升 [8] - **海外**：与全球第四大汽车集团Stellantis合作，利用其强大的经销售后网络、工厂产能等全球资源实现轻资产出海，具有初始低投入、布局更快速、调整更灵活的优势，看好海外高单车盈利带来可观利润贡献 [8] 盈利预测与估值 - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为47.3亿元、92.2亿元、117.4亿元 [8] - 对应市盈率（PE）分别为13.0倍、6.7倍、5.2倍 [8]

股东增持 - 公司股东朱江明和傅利泉近期合共购入5,080,200股本公司H股[4] - 本次增持平均价格约45.10港币，增持金额约2.3亿港币[4] 持股情况 - 增持后朱江明和傅利泉及所属集团合共持有211,180,738股H股及128,517,839股内资股[4] - 朱江明和傅利泉及所属集团持股占公司已发行总股数的23.89%[4]

交易信息 - 2026年3月31日零跑汽车与Stellantis附属公司订立二氧化碳积分转让协议[4][6][7] - 协议期限至2026年12月31日[7] - 截至2025年12月31日历史交易金额为1109.6百万元人民币[8] - 截至2026年12月31日建议年度上限为2800.0百万元人民币[8] 股权与关联 - Stellantis持有公司已发行股份总数的19.99%，为关连人士[5][13][16] 交易规则与预期 - 转让价格经双方公平磋商确定[9] - 零跑汽车每季度确认积分后10日内开票，对方30日内付款[9] - 预计2026年二氧化碳积分交易金额将实现一倍以上增长[12] 公司管理 - 相关董事在交易中有重大权益已回避表决[11] - 公司将定期进行基准定价分析[14] - 考虑重续或修订协议时利益相关方须回避表决[15] 公司背景 - 公司是掌握新能源汽车核心技术全域自研能力的中国新能源汽车公司[16] - 零跑汽车于2017年1月12日成立，为全资附属公司[16] - Stellantis为全球领先汽车制造商及出行服务供应商[16]

投资评级 - 投资评级为“买入”，评级为“维持” [6] 核心观点 - 零跑汽车专注全域自研构造成本优势，造就极致品价比，产品覆盖5-20万价格带 [2] - 2025年营收647.3亿元，毛利率14.5%，归母净利润5.4亿元，业绩符合预期 [2][4] - 看好国内新车周期带来销量持续增长，海外与Stellantis合作实现轻资产出海，打开全球销量空间 [2] - 2025年第四季度销量、营收、毛利率及盈利均表现强劲，创下新高 [7] - 公司全球强势新车周期正当时，智驾规划加速，看好未来销量及盈利双升 [7] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为47.3亿元、92.2亿元、117.4亿元，对应PE分别为13.0倍、6.7倍、5.2倍 [7] 2025年及第四季度业绩表现 - **2025年全年业绩**：实现营收647.3亿元，毛利率14.5%，归母净利润5.4亿元 [2][4] - **2025年第四季度销量**：达20.1万辆，同比增长63.2%，环比增长15.6% [7] - **2025年第四季度出海销量**：为2.9万辆，销量占比达14.6% [7] - **2025年第四季度营收**：为210.3亿元，同比增长56.3%，环比增长8.1% [7] - **2025年第四季度平均单车收入**：为10.5万元，同比下降0.5万元，环比下降0.7万元，主要因B系列开始贡献销量 [7] - **2025年第四季度毛利率**：达15.0%，同比提升1.8个百分点，环比提升0.5个百分点，提升主要系规模效应、持续降本增效、产品结构优化及其他业务收入 [7] - **2025年第四季度费用**：销售、行政及一般费用率为8.6%，同比增加0.8个百分点，环比增加0.5个百分点；研发费用为11.9亿元，研发费用率为5.7%，同比下降1.0个百分点，环比下降0.6个百分点 [7] - **2025年第四季度归母净利润**：为3.6亿元，同比增长342.8%，环比增长138.9%，对应利润率1.7%，同比提升1.1个百分点，环比提升0.9个百分点，单车盈利0.2万元，同环比均增加0.1万元 [7] 业务发展现状与规划 - **产品与价格带**：产品覆盖5-20万价格带不同细分市场 [7] - **出海车型**：已实现T03、C10和B10出海 [7] - **2026年新车计划**：将发布A系列和D系列，进一步拓宽产品矩阵 [7] - **国内渠道**：坚持“1+N”渠道发展模式，截至2025年底，共有950家销售门店（其中407家零跑中心，543家体验中心），526家服务门店，覆盖295个城市 [7] - **海外市场表现**：2025年出口6.7万辆，在中国乘用车品牌中纯电动汽车销量在欧洲29国市场排名前三，第四季度位居第二 [7] - **海外渠道**：截至2025年底，在欧洲、中东、非洲、南美和亚太等约40个国际市场建立了约900家兼具销售与售后服务功能的网点，其中欧洲超800家，亚太市场超50家，南美市场超30家 [7] - **海外生产布局**：西班牙CKD项目已立项，计划2026年10月投产B10，2026年6月启动B05试制并于2027年投产 [7] - **智能驾驶规划**：计划2026年第二季度推出覆盖全国的城市领航辅助功能，达到行业上游水平；预计2026年底前完成智驾基座模型，并落地基于AI大模型的辅助驾驶方案研发 [7] 未来增长驱动 - **国内驱动**：以技术底蕴打造极致品价比，竞争优势强大，未来强势新车周期有望推动销量持续上升，规模效应及产品结构优化推动盈利提升 [7] - **海外驱动**：与全球第四大汽车集团Stellantis合作，利用其强大的经销售后网络、工厂产能等全球资源实现轻资产出海，具有初始低投入、布局更快速、调整更灵活的优势，海外高单车盈利有望带来可观利润贡献 [7]

行业格局与市场动态 - 2025年全球新车销量格局发生重大变化，中国车企整体销量接近2700万台，同比增长约10%，首次在总销量上超过日本车企（略降至约2500万台），终结日本车企自2000年以来连续25年的榜首地位，前20名中中国车企占据6席，超过日本的5家 [9] - 2026年一季度，宁德时代以50.1%的市场份额强势回归，时隔五年再度占据国内动力电池市场半壁江山，比亚迪份额降至17.5%，国轩高科以6.1%位列第三，动力电池市场集中度提升，国产主导格局更加稳固 [16] - 受油价飙升影响，泰国曼谷国际汽车展上电动汽车成为焦点，预计整体销售额同比增长超10%，比亚迪、长安、蔚来等中国品牌积极抢占市场，此次车展或成泰国乃至亚洲交通电动化的关键转折点 [18] - 今年前两个月，新疆霍尔果斯口岸出口商品车达5.4万辆，同比增长13.9%，创下历史同期新高，出口车型中新能源汽车在中亚五国及俄罗斯等地区受到广泛欢迎 [12] - 2026年2月，碳酸锂价格延续涨势，呈现“淡季不淡”态势，电池级碳酸锂价格从月初的148000元/吨上涨至月末的158500元/吨，上涨7.1% [13] 政策与监管动向 - 市场监管总局召开企业公平竞争座谈会，强调加强反垄断监管执法，深入整治“内卷式”竞争，更大力支持企业开拓国际市场 [17] - 北京已在全国率先启动智能网联新能源汽车商业保险产品开发应用，新产品能够统一适配L2至L4全级别智能网联新能源汽车 [20][21] - 中欧汽车工业协会签署备忘录，旨在促进汽车数据跨境流动，推动产业高质量发展 [19] - 七部门联合印发指导意见，提出强化小水电应急保障能力，统筹布局小水电与乡村振兴产业、充电桩等用电设施，提升乡村供电可靠性 [24] - 广东省发布行动方案，锚定量子科技、具身智能等未来产业重点领域，加强前沿与颠覆性技术创新 [27] - 北京发布数据跨境3.0版方案，聚焦医疗健康、人工智能、智能网联汽车等6个重点领域，打造“一业一策”标杆示范 [29] - 河南省2026以旧换新方案出炉，对新能源汽车补贴最高2万元 [5] - 天津市计划到2027年底，在全市范围内建成超50万台充电设施，充电容量达到530万千瓦，满足超过100万辆电动汽车充电需求 [28] 技术研发与产品创新 - 华为发布巨鲸电池平台3.0，引入“电池黑匣子”等五大核心技术升级，搭载该平台的鸿蒙智行车型累计交付超130万辆，使用电芯约1.5亿颗，保持“0自燃”纪录 [17] - 宁德时代旗下钠离子电池品牌“钠新”将于2026年大规模量产上市，该电池能量密度达175Wh/kg，纯电车型续航超400公里，未来有望提升至600公里 [16][17] - 华为乾崑智驾车位到车位累计使用次数突破5000万次 [12] - 小鹏汇天飞行汽车的核心动力系统量产下线，配套的“顶流”高能飞行电池能量密度达到360Wh/kg，成为行业首款同时满足汽车法规与航空适航双重认证的动力电池 [21] - 广汽公布“一种人形机器人自主换电系统及换电方法”专利，可实现机器人在复杂环境下的自动电池更换 [19] - 智元“远征A2-W”机器人落地上汽通用别克电池产线，成为汽车行业首批投入量产产线应用的人形机器人 [19][20] - 吉利发布行业首个汽车气象环境安全大模型，打造国内首个“车路云一体化”气象感知闭环量产方案 [41] - 特斯拉新专利曝光，提出将辅助电池组集成于拖车内，支持快充与太阳能补能，作为电动汽车续航增程方案 [38] 产业链投资与产能布局 - 安波福在嘉兴国家高新区投资50亿元建设汽车电子智能工厂，重点研发、生产智能座舱、辅助驾驶系统及配套传感器，计划于2027年三季度投产 [15] - 无锡润倍科技有限公司投资5.6亿元的新能源汽车动力电池热管理核心零部件研发及生产总部项目落户锡山，达产后将年产液冷板280万件、盖板887万件、硅胶塞3.2亿件，预计年营收5亿元 [11] - 重庆江津区签约多个重点项目，包括总投资10亿元的重庆潍柴氢燃料电池生产基地，达产后预计年营收20亿元，填补了当地氢能产业规模化制造空白 [13] - 宁德时代在南宁成立新科技公司，注册资本1000万人民币 [12] - 零跑汽车成立热控公司，注册资本7200万人民币 [41] 企业战略与经营业绩 - 小米集团2025年总营收4573亿元，同比增长25.0%，其中智能电动汽车及AI等创新业务收入1061亿元，同比增长223.8% [35] - 亿纬锂能2025年营收614.70亿元，同比增长26.44%，净利润50亿元创新高 [20] - 奇瑞汽车2025年营收突破3000亿元，其中海外收入达1574.19亿元，首次超过国内市场，新能源汽车出口达33万辆，同比大增446% [39] - 赛力斯全资控股蓝电汽车，持股比例由35%增至100% [35] - 理想汽车宣布一项最高10亿美元的股票回购计划 [36][37] - 小鹏汽车成立Robotaxi业务部，计划在2026年下半年开启载客示范运营 [33] - 比亚迪加速进军加拿大市场，计划在进入该国首年内开设约20家品牌门店 [36] - 小鹏汽车发布“领航拉美智行三年战略”，宣布2028年实现拉丁美洲市场全面覆盖，并正式进入墨西哥市场 [41][42] - 华为鸿蒙智行预计到2026年底销售门店数量增加至超2459个（现有1835个），服务门店数量增加至超1459个（现有946个），全国城市覆盖率超94% [11][12] - 理想汽车截至2026年第一季度已在全国建成超4000座超充站、22000个超充桩 [34] - 比亚迪加速推进“闪充中国”战略，3月20日至25日六天内新建105座闪充站，全国累计达4990座，力争2026年底前建成2万座闪充站 [40] - 特斯拉在中国内地累计部署超过2500座超级充电站、超12700根超级充电桩，近期在重庆高速服务区落成的55座超充站面向非特斯拉车辆开放 [43] - 蔚来在哥斯达黎加开设拉美首家、海外首个三品牌门店 [43] - 小鹏汽车中文名称将变更为“小鹏集团” [44] - 启境汽车完成企业工商更名，标志着由华为乾崑与广汽集团联合打造的高端智能新能源品牌从筹备转向市场化运营 [37] 新车发布与产品信息 - 享界S9新车型上市，售价31.98-35.98万元，提供纯电（续航超800公里）和增程（综合续航超1300公里）两种版本 [45][46] - 享界S9T新车型上市，售价31.98-37.98万元，提供纯电（两驱版续航801km，四驱版701km）和增程（纯电续航251km/354km）版本 [47][48][49] - 新款智界R7上市，售价25.98万元起，提供纯电（续航667km/802km/736km）和增程（纯电续航251km/331km/360km）版本 [51][52] - 新款智界S7上市，售价23.98万元起，为纯电车型，续航705km/855km/785km/703km，充电5分钟续航增加215公里 [53][54] - 新款问界M7上市，售价30.98-38.98万元，提供纯电（续航635km/660km/710km）和增程（纯电续航208km/315km/327km）版本 [56][57] - 新款问界M8上市，售价36.98万元起，提供纯电（续航705km/655km）和增程（纯电续航201km/310km）版本 [59] - 深蓝S09后驱Ultra超长续航版上市，售价25.99万元，为增程车型，纯电续航310公里 [61][62][63] - 深蓝G318四驱旷野版上市，售价18.59万元，为增程车型，CLTC纯电续航186km [65][66][67] - 零跑A10上市，售价6.58-8.68万元，为纯电车型，续航403km/505km [68][69][70][71] - 比亚迪宋Ultra EV上市，售价15.19-17.99万元，为纯电车型，续航620km/710km，10%-70%充电仅需5分钟 [72][73] - 全新宏光MINIEV上市，售价4.48-5.48万元，为纯电车型，续航205km/301km [74][75][76] - 瑞风RF8悦享系列上市，限时抢购价17.69-22.69万元，为插电混动车型，CLTC纯电续航150km，综合续航1150km [78][79] 充电基础设施与电池回收 - 广东省五华县计划在公共机构停车位建设810座充电桩及配套电力设施，覆盖充电车位1540个，项目总投资约7.2亿元，拟引入社会资本进行投资、建设和运营 [23][24] - 工信部组织研讨新能源汽车废旧动力电池回收利用体系建设相关工作，围绕创新政策供给、健全回收机制、完善标准体系等问题进行研讨 [9] - 蔚能电池持有型动力电池ABS在上海证券交易所正式挂牌，成为全球首单持有型动力电池ABS [14] - 重庆南岸区推动新建充电基础设施全面落实安全要求，并开展既有充电设施安全评估与隐患排查 [29]

行业投资评级 - 报告给予汽车与汽车零部件行业“推荐”评级 [7] 报告核心观点 - 国内乘用车市场销量短期承压，但出口表现强劲，智能化相关企业业绩显著改善，投资机会应聚焦于出海领先企业及盈利改善的智驾科技公司 [2][5] 市场行情与数据跟踪 市场表现回顾 - 报告期内（2026年3月21日-3月27日），汽车行业指数下跌0.43%，同期沪深300指数下跌1.41%，行业表现跑赢大盘0.98个百分点 [13] - 汽车行业周涨跌幅在申万一级31个行业中排名第12位 [13][14] - 子板块中，商用车板块本周上涨1.15%，表现最佳；乘用车板块上涨0.33%；汽车零部件板块下跌0.57%，跌幅最大 [13][15] - 个股方面，乘用车板块海马汽车（4.4%）、比亚迪（2.2%）、上汽集团（0.8%）涨幅靠前；商用车板块金龙汽车（10.9%）、中集车辆（6.1%）、宇通客车（5.5%）涨幅靠前；汽车零部件板块湖南天雁（23.6%）、建设工业（19.9%）、斯菱智驱（12.4%）涨幅靠前 [13][16] 销量数据跟踪 - **乘用车整体销量**：2026年3月1-22日，全国乘用车市场零售92.0万辆，同比去年同期下降16%，但较上月同期增长19%；今年以来累计零售349.8万辆，同比下降18% [2][20] - **乘用车批发销量**：3月1-22日，全国乘用车厂商批发108.4万辆，同比去年同期下降14%，较上月同期大幅增长62%；今年以来累计批发457.8万辆，同比下降11% [2][20] - **新能源车零售**：3月1-22日，全国新能源乘用车市场零售49.5万辆，同比去年同期下降17%，较上月同期增长66%；今年以来累计零售155.6万辆，同比下降23% [2][20] - **新能源车批发**：3月1-22日，全国乘用车厂商新能源批发54.3万辆，同比去年同期下降15%，较上月同期增长71%；今年以来累计批发213.3万辆，同比下降10% [2][20] 行业核心动态 汽车出口高增长 - 2026年1-2月，中国汽车出口销量达155万辆，同比增长61%，高于过去三年同期水平 [3][24] - 小米汽车正在加快欧洲市场布局，在法国、波兰和荷兰等国家进行SU7和YU7车型的路测 [3][44] - 比亚迪计划进入加拿大市场，已聘请咨询机构为其在全国范围内寻找经销店选址，计划在第一年内开设约20家门店 [3][53] - 美国汽车购买平台CarEdge数据显示，自中东军事行动发生以来三周内，电动车相关搜索量上升了约20%，若高油价持续，增长幅度可能进一步扩大 [3][52] 智能驾驶企业业绩改善 - **地平线**：2025年实现收入37.58亿元人民币，同比增长57.7%，连续四年强劲增长；综合毛利率达64.5%；在自主品牌车企ADAS市场以47.7%的市场份额稳居榜首 [4][28][29] - **文远知行**：2025年总营收达6.9亿元，同比增长90%，创历史新高；全年毛利率达30%，毛利润为2.1亿元，同比增长86.8%；净亏损同比大幅下降34.2% [4][33][34] - **小马智行**：2025年总营收6.29亿元，同比增长20%，连续四年增长；第四季度首次实现单季盈利，净利润5.28亿元；全年Robotaxi业务收入1.16亿元，同比增长129% [4][43] - **小鹏汽车**：2025年总收入767.2亿元，同比增长87.7%；第四季度毛利率达21.3%再创新高，并首次实现季度盈利，净利润3.8亿元 [25][26] 行业重要新闻与产品动态 - **小鹏汽车**：自研图灵芯片累计出货量已超20万片，预计二季度起全系车型切换；2026年物理AI相关研发投入预计提升至70亿元；公司已成立Robotaxi业务部，计划下半年开启载客示范运营 [27][31] - **华为乾崑智驾**：其车位到车位功能累计使用次数已突破5000万次 [35] - **特斯拉**：Model 3标准版预计将登陆中国市场，售价可能低于20万元人民币 [36]；FSD V14.3版本预计几周内推送，被定位为“自动驾驶最后一块关键拼图” [46] - **零跑汽车**：发布全新纯电小型SUV零跑A10，顶配版以8.68万元的价格搭载激光雷达，支持高阶智驾，将相关硬件下探至8万级市场 [39][40] - **阿里千问大模型**：首次应用于汽车领域，接入一汽红旗的“灵犀座舱” [41] - **美国行业压力**：美国五大汽车行业组织联名致函特朗普政府，要求维持对中国汽车的进口限制 [49] - **充电网络**：Stellantis集团旗下多个品牌的电动车已可通过适配器接入特斯拉在北美地区的超级充电站网络 [51] - **自动驾驶服务扩张**：亚马逊旗下Zoox Robotaxi宣布服务扩张，自推出以来已为超过35万人次提供服务 [55] 重点公司公告 - **均胜电子**：拟以25.1566亿元受让控股子公司安徽均胜汽车安全系统控股有限公司约12.42%的股权，交易完成后持股比例将从57.12%提升至69.54% [58][59]