报告行业投资评级 - 领先大市（维持）[1] 报告的核心观点 - 智驾政策加速完善，L3/L4落地有法可依 [2] - 城市NOA渗透率提速，高阶智驾迎来规模化渗透新周期 [2] - VLA与世界模型走向融合统一，智驾能力有望实现跃升 [2] - 自研与开放合作并行，第三方供应商助力智驾平权 [2] - 高阶智驾发展迎来拐点，渗透率有望持续提升 [2][143] 根据相关目录分别进行总结 智驾政策加速完善，L3/L4落地有法可依 - 智能辅助驾驶法规日渐完善，地方试点先行，全国标准逐步推进 [2] - 2025年9月，工信部就《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准公开征求意见，该标准将组合驾驶辅助系统分为基础单车道、基础多车道、领航组合及泊车组合四大类，并计划于2027年1月1日正式实施 [13] - 2026年2月，工信部发布《智能网联汽车 自动驾驶系统安全要求》征求意见稿，将成为首部针对L3级和L4级自动驾驶系统的强制性国家标准 [2][18] - 2025年12月，中国首批L3级有条件智能驾驶车型（极狐阿尔法S6、长安深蓝SL03）正式获得准入许可，在指定区域开展上路试点 [18] 城市NOA渗透率提速，高阶智驾迎来规模化渗透新周期 - 城市NOA已从“高端尝鲜”阶段进入“全面普及+规模化渗透”的新周期 [2][30] - 2025年1-10月，国内乘用车城市NOA搭载量为239.2万辆，渗透率达12.8%，较2024年增长4个百分点 [2][30] - 2025年10月单月城市NOA搭载量达34.3万辆，渗透率达16.5% [30] - 2025年1-10月上市新车中，城市NOA标配+预埋占比达21.7%，较2023年的6.3%和2024年的13.7%提升明显 [30] - 城市NOA功能正从高价车型向低价车型下放，2025年1-10月，20万以下车型的城市NOA搭载量占比约为10%，实现实质性突破 [34] - 多家车企将城区NOA功能下放至10-20万价格段车型，例如鸿蒙智行尚界H5 Max版（17.98万元）、小鹏Mona M03 MAX（12.98万元）、领克07EM-P（13.98万元） [2][34] - 在20-25万价位车型的用户购车考量中，城市NOA功能已成为排名第一的必选项 [35] - 比亚迪发布全民智驾战略，其天神之眼C技术覆盖7万级到20万级车型，截至2025年底，比亚迪辅助驾驶车型保有量超256万辆 [44] - 小鹏MONA M03 Max在13万元价格区间引入城市NOA功能，2025年全年交付超17万辆 [53] - 高速NOA与城市NOA计算平台市场份额存在差异：2025年中国自主品牌高速NOA计算平台份额前三为地平线（47.66%）、Mobileye（27.81%）、瑞萨（10.90%）；城市NOA计算平台份额前三为英伟达（49.36%）、华为（23.07%）、地平线（17.88%） [24][26] VLA与世界模型走向融合统一，智驾能力有望实现跃升 - 智能驾驶技术正从模块化架构、分段式端到端，向以一段式端到端、VLA（视觉-语言-行动）和世界模型为核心的“超人智能”阶段演进 [62][63] - 端到端架构已成为行业共识，并衍生出VLA和世界模型两条技术路线以解决其面临的挑战 [66] - VLA模型融合视觉、语言和动作三大模态，实现了从环境感知、语义理解到决策执行的真端到端，具备可解释性、强大的复杂场景理解与泛化能力，以及更自然的人机交互 [71][74][77] - 世界模型通过对真实世界建模，赋予系统预测未来环境演变的能力，擅长处理长尾、极端场景，并能进行内部仿真验证，提升决策的前瞻性和稳定性 [78][81][88] - VLA和世界模型优势互补，未来有望深度融合，共同塑造更强大的“驾驶大脑” [2][89] - 头部厂商技术路线逐渐收敛：理想汽车发布MindVLA-o1模型，采用原生多模态MoE Transformer架构并引入预测式隐世界模型 [107]；小鹏汽车发布第二代VLA，引入世界模型和隐空间思维链 [110]；华为乾崑智驾ADS 4采用WEWA（World Engine + World Action Model）架构 [118] 自研与开放合作并行，第三方供应商助力智驾平权 - 当前智驾解决方案呈现多元并存格局：头部新势力坚持全栈自研；传统车企多采用“自研打底+多供应商并行验证”的混合模式；部分车企选择全栈外采 [2][125] - 全栈自研能构建技术护城河和生态闭环，但需要高研发投入与数据闭环能力，仅头部厂商可长期维持 [2][125][129] - 自研+外采模式能平衡技术主权与开发效率，将成为多数车企的主流选择 [2][125] - 第三方智驾供应商助力功能普及和降本增效，2025年1-10月，Momenta、华为HI和其他供应商的城市NOA搭载量分别为34.8万辆、11.9万辆和11.1万辆，市占率分别为60.2%、20.6%和19.2% [134][136] - Momenta累计合作的城市NOA定点车型已超160款；华为HI累计合作定点车型超100款；元戎启行累计合作定点车型约15款 [137] 投资建议 - 报告建议关注智驾能力领先和处于强产品周期的主机厂，包括小鹏汽车、小米集团、赛力斯、理想汽车、吉利汽车、比亚迪、零跑汽车等 [2][143] - 在零部件方面，建议关注受益于高阶智驾渗透率提升和产业升级的厂商，如千里科技、电连技术、拓普集团、德赛西威、伯特利、耐施特、经纬恒润等 [2][143]

行业会议与活动 - 起点锂电将于2026年4月10日在深圳举办第二届圆柱电池技术论坛暨圆柱电池20强排行榜发布会，主题为“全极耳技术跃升 大圆柱市场领航” [2][3] - 会议赞助单位包括多氟多新能源、鹏辉能源、楚能新能源、川源科技等超过20家企业 [3] - 多位行业专家将发表主题演讲，内容涵盖圆柱电池在两轮车/三轮车应用、钠圆电池、大圆柱电池在小动力/小储能领域机遇、下一代圆柱电芯壳体技术路径等 [52] 公司动态与订单 - **孚能科技**：与西欧某百年客车制造企业达成合作，获得其新一代电动巴士电池包项目，双方合作始于2023年 [5] - **亿纬锂能**：在行业储能展会上与金风零碳、晶科储能等5家头部企业达成战略合作，现场累计签约规模超过50GWh，其储能大电芯累计签约总规模已超过80GWh [9] - **海辰储能**：与亚太可再生能源投资机构Brawn Capital达成战略合作，计划2030年前累计落地3GWh长时储能项目，目前约20个特高压项目筹备中，300MWh产品定于2027年交付 [16][17] - **中创新航**：与日本储能开发商签约380MWh项目，搭载其“至久”系列储能电池 [17]；更早前与新巨能锁定大额采购，2026-2027年将采购不低于10GWh的392Ah电芯及直流侧设备 [18] - **LG新能源**：其与通用的合资工厂Ultium Cells将召回今年1月被裁的700名员工，该厂正投资7000万美元（约5亿元人民币）将动力电池产线改造为储能电池产线，计划Q2全面量产 [10] - **国轩高科**：检测实验中心的三大PACK实验室正式通过大众汽车集团审核认证，累计已有五个测试实验室获得大众认证 [46]；同时作为独家供应商为奇瑞QQ3提供29.48kWh及41.28kWh两种电池容量版本 [45] 产能扩张与投资 - **宁德时代**：与长安汽车共同投资约55亿元，在川渝高竹新区建设时代长安动力电池厂房项目，占地约1000亩，建成后将形成25GWh动力电池产能，预计年产值可达100亿元 [6] - **亿纬锂能**：子公司亿纬动力计划总投资60亿元，在湖北荆门建设60GWh动力储能电池项目 [20] - **国科能源**：在四川眉山天府新区启动20GWh储能电芯项目建设，总投资55亿元，用地340亩，分两期推进，一期10GWh计划2026年12月投产 [21] - **双登股份**：董事会批准在马来西亚成立全资附属公司，计划在东南亚建设锂离子电池生产设施 [14][15] - **容百科技**：通过全资子公司毕节容百锂电材料有限公司，在贵州毕节规划建设年产100万吨磷酸铁锂的火法生产线，项目分三期实施 [26][27][28] - **内蒙古富临时代**：年产50万吨高端储能用磷酸铁锂项目开工，计划总投资60亿元，分两期建设，每期产能25万吨，建设周期预计12个月 [32] 产品与技术发布 - **欣旺达**：在展会上集中展示了102Ah、280Ah、314Ah、588Ah、684Ah完整储能电芯矩阵，其中102Ah、280Ah、314Ah为经过市场验证的成熟产品 [8] - **楚能新能源**：展示了基于588Ah电池与CTP3.0无模组技术集成的6.25MWh储能系统方案，为行业首个将588Ah大电芯与CTP3.0技术深度融合的方案 [11][12] - **鹏辉能源**：展示了以587Ah大电芯领衔的新一代全场景储能解决方案，包括AIDC储能专用电芯、6.25MWh储能系统、低温户储电池及大圆柱电池等产品 [13] - **充电宝新国标**：强制性国家标准《移动电源安全技术规范》（GB 47372—2026）于4月3日发布，将于2027年4月1日实施 [7] 上游材料与设备 - **天赐材料**：子公司九江天赐起诉12名被告（包括前员工及深圳研一、浙江研一等），指控其侵犯液体六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂核心工艺的商业秘密，索赔金额高达14.72亿元 [23][24] - **雅化集团**：与MGLIT公司签订采购合同，将在五年内向其采购总计约60万吨锂矿产品，每年采购量约为12万干公吨，单价为每干公吨1000美元，买方预先支付1200万美元定金 [33][34] - **河南玉泽林新材料**：年产5万吨锂电池负极材料项目进入关键审批环节，总投资8000万元 [25] - **先导智能**：2025年实现营收约144亿元，同比增长约21.8%；净利润约15.6亿元，同比大增446.58%；毛利率提升至30.7%；海外营收约31.3亿元，同比增长约10% [39] - **泰金新能**：于3月31日登陆科创板，发行价26.28元/股，截至4月2日收盘报44.34元/股，市值达70.94亿元，公司是高端电解成套装备及钛电极的龙头企业 [37] 锂矿企业业绩 - **赣锋锂业**：2025年营收约230.8亿元，同比增长约22%；净利润约16亿元，同比增长177.77%，扭亏为盈；扣非净利润亏损约3.8亿元，但同比大幅收窄约56.5% [29][30] - **天齐锂业**：2025年营收约103亿元，同比下降约20.7%；净利润约4.6亿元，同比增长约105.5%；扣非净利润盈利3.59亿元，同比增长约104.5% [30] - **盐湖股份**：2025年营收约155亿元，同比增长约2.4%；净利润约84.7亿元，同比增长约81.7% [31] 电池回收与循环利用 - **欣旺达**：总投资12亿元的废旧锂电池回收利用项目在滕州投产，一期年处理产能约5万吨，电池黑粉回收率稳定在98%，项目全部建成后年处理能力10万吨，产值超36亿元 [41] - **安徽玥盛达新材料**：计划投资2.3亿元，建设年处理2万吨废旧锂电池的资源循环再生利用项目 [42] - **四川智汇新能源**：在南充投资4.54亿元建设锂电绿色经济循环综合示范项目（一期），占地100亩 [43] 整车与产业链其他动态 - **上汽集团**：2025年实现营业收入6562.4亿元，同比增长4.6%；实现归母净利润101.1亿元，同比增长506.45%；扣非归母净利润74.2亿元，同比扭亏为盈 [49] - **丰田/戴姆勒/沃尔沃**：三方签署谅解备忘录，将在燃料电池技术领域展开合作，丰田将成为Cellcentric公司的平等股东，共同巩固其在重型商用燃料电池系统的领先地位 [48] - **Stellantis与零跑汽车**：正探讨在加拿大安大略省布兰普顿一座已停产工厂生产纯电动汽车的可能性，谈判处于初期阶段 [50][51] - **领湃科技**：拟以1元价格向衡阳五强动力转让全资子公司领湃研究院100%股权，交易完成后该子公司将不再纳入合并报表范围 [19] - **智己汽车**：宣布奥运冠军刘翔成为品牌代言人 [47]

行业整体趋势 - 3月中国汽车市场出现明确回暖信号，终端客流及销量环比回升，主要受节后消费回归常态、春季车展启动、新车密集上市及地方补贴政策明晰等因素驱动 [1] - 多家自主车企在3月实现销量环比正增长，但增速分化明显，自主阵营三强席位发生变化 [5] 新势力车企表现 - 零跑汽车3月全系交付5万辆，位居新势力首位，同比增长35%，环比增长78.25% [1] - 零跑汽车2026年第一季度累计交付11.02万辆 [1] - 蔚来汽车3月交付新车3.55万辆，同比增长136%，环比增长70.6%，创历史单月交付新高 [3] - 蔚来汽车2026年第一季度累计交付8.35万辆，同比增长98.3%，超出交付指引上限 [3] - 理想汽车3月交付新车4.11万辆，同比增长11.94%，环比增长55.38% [2] - 理想汽车2026年第一季度交付9.5万辆，达到此前交付指引 [2] - 小鹏汽车3月交付新车2.74万辆，环比增长80%，但同比减少17.4% [3] - 小米汽车3月交付量超过2万台，与2月基本持平，但对比2025年3月“超29000辆”的交付量，同比有所下滑 [3] - 岚图汽车3月交付新车1.50万辆 [4] - 智己汽车3月销量为7187辆，未过万台 [4] - 赛力斯集团3月新能源汽车销量2.27万辆，同比增长20.74%，其中赛力斯汽车销量2.02万辆，同比增长47.74% [4] 主要自主车企表现 - 比亚迪3月新能源汽车销量为30万辆，重返30万辆级别并夺回月度销冠，但总销量同比下滑20.45% [5][6] - 比亚迪3月海外出口新能源汽车约12万辆，占当月总销量约四成 [6] - 长安汽车3月总销量为27万辆，环比增长78%，增幅在自主五强中居首 [5][6] - 长安汽车3月新能源汽车销量8.96万辆，环比增长112%，渗透率达33.1% [6] - 奇瑞集团3月总销量为24.07万辆，同比增长12.1%，其中新能源汽车销量7.01万辆，出口销量14.88万辆 [7] - 吉利汽车3月总销量为23.3万辆，与去年同期大致持平，前两个月曾位居自主车企榜首 [5][7] - 长城汽车3月总销量为10.62万台，同比增长8.38% [8] 产品与品牌动态 - 零跑汽车3月出货主力为B系列和C家族，A系列首款车型A10已于3月底上市，将激光雷达和全场景NOA带入10万元以内价格带 [2] - 零跑汽车A10上市后首个周末订单量“超预期”，D系列首款旗舰D19计划于4月16日上市 [2] - 理想汽车3月反弹关键为纯电产品线突破，i6单月交付超2.4万辆，占品牌总交付量的58.5%，超过增程产品成为主力 [2] - 蔚来汽车旗下主品牌、乐道和萤火虫三个品牌均呈现上涨态势，子品牌合计贡献约1.3万辆，环比增速均超130% [3] - 蔚来全新ES8在3月20日完成第80000辆新车交付，用时181天 [3] - 小米新一代SU7于3月23日开启交付，9天内累计交付超7000台，日均交付量近800台 [3] - 小鹏汽车2026款MONA M03将于4月初上市，升级点包括将750TOPS算力图灵AI芯片下放到15万级车型 [3] - 比亚迪分品牌看，王朝和海洋网合计销售26.23万辆，方程豹品牌销售2.59万辆同比增长222%，腾势和仰望分别销售7133辆和307辆 [6] - 长安汽车分品牌看，长安启源销量3.69万辆环比增长102%，深蓝汽车销量3.17万辆环比增长88%，阿维塔销量为5143辆 [6] - 奇瑞集团子品牌表现分化，仅奇瑞和ICAR分别同比增长38.8%和13.8%，捷途、星途、智界出现同比下滑，其中智界同比暴跌超七成，月销仅2579辆 [7] - 吉利汽车旗下极氪品牌3月销量2.93万辆，同比增长90%，其中极氪9X车型交付量破万辆 [7] - 吉利主品牌（含银河系列）3月销量同比下滑7%至17.82万辆，其中银河系列同比下跌8% [8] - 长城汽车分品牌看，哈弗品牌销量5.7万台，WEY品牌销量7751台同比增长65.80%，坦克品牌销量1.83万台，欧拉品牌同比下降8.90%至2529台 [8] 海外市场表现 - 比亚迪2026年海外销量目标为150万辆，中长期目标海内外销量各占一半 [6] - 长安汽车3月海外销量10.39万辆，环比增长60%，首次单月突破10万辆 [7] - 奇瑞集团3月出口销量14.88万辆，同比增长72% [7] - 吉利汽车3月出口销量达8.16万辆，同比增长120% [7]

2026年3月中国主要车企销量表现 - 比亚迪3月总销量重回30万辆大关，达到300,222辆，环比增长57.85%，但同比下降20.45% [2][3] - 比亚迪3月国内销量达180,100辆，环比大幅增长101.07%，但同比下降40.58% [3][4] - 吉利汽车3月销量为233,031辆，同比增长0.37%，环比增长13.03% [2][3] - 零跑汽车3月交付量达50,029辆，同比增长34.87%，环比增长78.25%，重新成为造车新势力月度销冠 [2][3][5] - 理想汽车3月交付量为41,053辆，同比增长11.94%，环比增长55.38% [2][3][6] - 蔚来公司3月交付量为35,486辆，同比增长134.63%，环比增长70.60% [2][3][6] - 深蓝汽车3月交付量为31,742辆，同比增长30.00%，环比增长87.80% [3] - 赛力斯3月销量为27,484辆，同比增长11.68%，环比增长83.07% [3] - 小鹏汽车3月交付量为27,415辆，同比下降17.44%，环比增长79.70% [3] - 小米汽车3月交付量超20,000辆 [3] - 岚图汽车3月交付量为15,019辆，同比增长50.00%，环比增长79.70% [3][7] - 北汽新能源3月销量为13,647辆，同比下降4.35%，环比增长85.32% [3] - 智己汽车3月交付量为7,187辆，同比增长131.84%，环比大幅增长256.32% [3] - 猛士汽车3月交付量为2,036辆，同比激增1896.08%，环比增长97.10% [3] 比亚迪销量动态与战略调整 - 比亚迪1月及2月国内销量分别为109,600辆和89,600辆，环比分别下降61.85%和18.23%，导致其前两月总销量被吉利汽车和上汽集团超越 [2][4] - 公司认为前期国内销量受挫原因包括技术领先的惊艳度下降、行业同质化竞争稀释差异化优势，以及低温充电慢等用户痛点 [4] - 公司于3月5日发布第二代刀片电池及闪充技术，旨在解决“充电慢”和“低温充电难”问题，并发布“闪充中国”战略，计划到2026年底在全国建设20,000座闪充站 [4] - 公司高端化品牌（仰望、腾势、方程豹）3月销量合计约33,430辆，占其总销量比例仍较低，其中仰望销量307辆，腾势7,133辆，方程豹25,900辆 [7] 车企海外市场拓展 - 比亚迪3月海外销量达120,100辆，同比增长65.12% [4] - 吉利汽车3月海外销量为81,600辆，同比大幅增长120.37% [4] - 吉利汽车出海战略基于产品“走出去”、供应链“走进去”、品牌和技术“走上去”的思路，并针对不同市场实施“因地制宜”的细分战略 [5] - 吉利汽车设定2026年海外销量目标为640,000辆，并计划优先将重要资源投入国际业务，深化全球本地化产能布局 [5] 造车新势力竞争态势 - 零跑汽车在2026年第一季度交付量波动明显，1月和2月分别为32,059辆和28,067辆，并在1月被小米汽车赶超 [5] - 零跑汽车计划通过聚焦10万元以下价格带的零跑A10和即将发布的高端车型D19，抢占多个价格带市场份额 [5] - 小米汽车在1月成为造车新势力销冠后，2月和3月交付量均超20,000辆 [5] - 小米新一代SU7（售价21.99万-30.39万元）自3月23日开启交付至31日，累计交付量超7,000辆 [5] - “蔚小理”呈现齐头并进态势，蔚来和理想汽车2026年第一季度实际交付量分别为83,500辆和95,100辆，均超过各自此前给出的80,000-83,000辆和85,000-90,000辆的指引 [6][7] 高端化与产品策略 - 新能源汽车补贴退坡及购置税优惠收窄，导致20万元以上价格带消费者购车决策周期拉长，对小米汽车等产品结构上探、均价提升（2025年含税平均单价超28万元）的公司影响更大 [6] - 理想汽车向纯电市场转型效果显现，3月理想i6交付量超24,000辆，理想i8订单量环比增长超100% [6] - 蔚来公司专注纯电路线，3月全新ES8连续三个月获大型SUV销量冠军，乐道L90交付量环比增长超155% [6] - 吉利汽车旗下高端品牌极氪销量持续攀升，1-3月销量分别为23,852辆、23,867辆和29,318辆，同比分别增长100%、70%和90% [7] - 极氪旗下9X车型3月交付量超10,000辆，以超53万元的单车成交均价引领50万元级大型SUV市场 [7] - 岚图汽车于3月19日在港股上市，成为“央国企高端新能源第一股”，3月实现新车、技术和资本协同发力，包括岚图梦想家第20万辆下线，推出“岚图泰山Ultra”及黑武士版本等 [7][8]

行业整体趋势 - 3月车市在经历前2个月短期波动后迎来全面回暖，4月1日起车企销量成绩单普遍呈现环比增长态势 [1] 自主车企集团表现 - 比亚迪3月销量突破30万辆，环比增长约58%，其中出口接近12万辆，同比增长65.2%，创年内新高 [1] - 比亚迪一季度累计销售超70万辆，其中海外累计销售超31.97万辆，在总销量中占比近46% [1] - 吉利3月销量达23.3万辆，环比增长13%，其中新能源车型占比持续提升 [1] - 吉利一季度累计销售约70.94万辆，创同期新高，出口业务连续3个月超6万辆 [1] - 长城汽车3月共销售新车10.62万辆，同比增长超8%，环比增长46%，其中海外销售4.71万辆 [1] 新势力车企表现 - 新势力头部阵营分水岭重新来到“3万辆”大关，零跑汽车、理想汽车单月销量重回5万辆、4万辆，蔚来集团和深蓝站上3万辆 [1] - 零跑汽车一季度累计交付约11.02万辆，登顶新势力季度冠军 [1] - 理想汽车一季度累计交付9.51万辆，位列新势力第二 [1] - 蔚来集团一季度累计交付8.35万辆，位列新势力第四 [1] - 小鹏汽车一季度累计交付约6.27万辆 [1]

2026年3月中国新能源乘用车市场表现与预判 - 2026年春节时间较晚，3月上半月市场仍处于节后消费修复期，市场热度恢复缓慢[1] - 随着各地以旧换新补贴发力、春季新车陆续上市，反内卷效果显现，终端热度逐步提升，下旬起市场开启季节性回暖，消费者观望情绪有望减弱[1] - 国际油价近期剧烈波动，国内油价上调力度较大，推动国内新能源渗透率逐周提升，成为3月乘用车市场恢复的重要驱动力[1] - 近期主力车企的电动化突破和部分爆款新品的推出，带动3月部分主力厂商创当月历史新高[1] 2026年3月新能源乘用车批发销量数据与预测 - 根据3月初步汇总数据，2月新能源销量万辆以上厂商的3月销量为99万辆[2] - 按照2月这些厂商销量占总体新能源乘用车当月销量93%的结构占比结合本月数据，测算3月全国新能源乘用车批发销量为112万辆[2] - 2026年3月全国乘用车厂商新能源批发预估112万辆，同比去年持平，环比2月增长55%[2] 3月新能源批发销量创历史新高的厂商 - 3月新能源批发销量创出历年3月历史新高的厂商包括：吉利汽车、奇瑞汽车、零跑汽车、东风汽车、理想汽车、蔚来汽车、上汽乘用车、极狐汽车、一汽红旗、东风日产、广汽丰田、智己汽车、上汽通用、北汽乘用车[1] 3月部分主力厂商新能源批发销量快报 - 广汽埃安：25,657辆[6] - 长城汽车：21,857辆[6] - 赛力斯汽车：20,234辆[6] - 小米汽车：20,000辆（标注为2万+）[6] - 极狐汽车：15,307辆[6] - 一汽红旗：11,830辆[6] - 东风日产：9,917辆[6] - 广汽丰田：9,452辆[6] - 光束汽车：8,495辆[6] - 智己汽车：7,187辆[6] - 上汽通用：6,754辆[6] - 其他厂商合计预估为19,048辆[6]

行业观点 - 油价高企可能促使海外市场买家更偏好电动车[1] - 汽车板块动力正在改善，订单复苏[1] 公司表现 - 比亚迪年初至今出口量增长56%[1] - 吉利汽车年初至今出口量增长129%[1] - 比亚迪当周销量按周增长10%[1] - 吉利银河当周销量按周增长10%[1] - 零跑汽车当周销量按周增长100%[1] 市场状况 - 3月主要车企国内销售量达110万辆[1] - 国内销售势头回升，尤其是大众市场[1] 投资偏好 - 偏好比亚迪及吉利，作为出口增长及国内销售具韧性的主要受益者[1]

港股市场动态 - 零跑汽车股价上涨，3月全系交付50029台，同比增长35%，环比增长约78.25%，再次成为造车新势力月度销冠，并计划在北京车展推出新车型 [1] - 安东油田服务股价上涨，全年实现营业收入55.7亿元，同比增长17.2%，归母净利润3.7亿元，同比增长53.8%，并建议派发末期股息 [1] - 创科实业股价下跌，里昂研报指出其旗舰品牌Milwaukee及Ryobi合计录得中至高单位数增长，但其余业务可能构成拖累，Milwaukee的15%销售增长来自数据中心 [1] - 傅里叶半导体股价大涨并创新高，较招股价40港元涨超140%，总市值突破百亿港元，其香港IPO公开发售部分超购高达3117倍，接获超过11万人认购 [2] - 艾美疫苗股价上涨，公司决议批准增发内资股不超过40,000,000股，不超过发行前总股本的约3.2611% [2] - 中国联塑股价下跌，其截至2025年12月31日止年度收入为243.15亿元，同比减少10.03%，公司拥有人应占溢利为12.62亿元，同比减少25.08% [2] - 黄金股普遍下跌，因特朗普就伊朗问题发表讲话导致金银价格跳水，现货黄金一度跌破4650美元/盎司，跌幅扩大至2% [3] - 德康农牧领涨猪肉概念股，因国家发改委等部门将开展今年第二批中央冻猪肉储备收储 [3] - 现代牧业股价拉升，全年实现销售收入126.01亿元，毛利率逆势提升1.4个百分点至27.4%，现金EBITDA同比增长2.6%至30.63亿元，但公司拥有人应占亏损11.29亿元 [4] - 航空股集体走低，因特朗普就中东局势发表强硬讲话，警告将在未来两至三周内对伊朗发动打击，降低了市场对战争迅速结束的希望 [4] 美股市场动态 - 钻井设备和服务供应商HMH Holding登陆美股后股价下跌，该公司由贝克休斯与Akastor合并旗下海底钻井设备业务组建 [5] - 盛大科技股价一度大涨，其2025年全年营收预计达4.98亿美元，同比增长13%，且下半年成功实现盈利，公司预计2026年全年营收将达6亿美元，增长约20% [5] - 铝业股普遍上涨，因中东最大铝生产商阿联酋环球铝业公司在冶炼厂遭伊朗袭击后已暂停运营 [5] - 石油股普遍下跌，因美以伊停战预期持续发酵 [6] - 波音股价上涨，因五角大楼与其达成协议将PAC-3 MSE导引头生产能力提高三倍，且瑞安航空CEO称赞其生产改善 [6] - 耐克股价大跌，其2026财年第三季度营收为113亿美元同比持平，净利润为5.2亿美元同比下降35%，毛利率连续第六个季度收缩至40.2%，且对第四季度尤其是大中华区市场发出疲软预警 [7] - 存储概念股普遍上涨，因3月DRAM涨势因制造商提前锁定供应合约而停止 [7] - 英特尔股价上涨，公司同意支付142亿美元回购其之前出售给阿波罗全球管理公司的位于爱尔兰的一家工厂的一半股份 [8]

地缘政治与能源市场 - 美国总统特朗普表示美国将“很快”从伊朗撤军，并可能于美东时间4月1日21时重申2-3周内撤离的时间表，撤军后若局势变化可能重新介入 [4] - 美方正与伊朗商讨以重开霍尔木兹海峡为条件达成停火协议，但伊朗方面否认请求停火，并强调海峡局势牢牢掌握在手中，不容外部势力介入 [5] - 受霍尔木兹海峡航运受阻影响，沙特3月原油平均日出口量环比下降50%至333万桶，目前仍有约5500万桶沙特原油滞留在波斯湾 [24] - 国际能源署（IEA）署长表示，伊朗战争爆发导致石油供应紧张和油价大幅上涨，未来一个月情况可能加剧，IEA正考虑再次释放战略石油储备 [24] - 市场对美伊停火预期升温，缓解供应扰动担忧，加之美国原油库存大增及拟释放战略储备，国际油价下跌，WTI原油收跌2.44%报98.91美元/桶，布伦特原油跌3.59%报100.24美元/桶 [24] 全球宏观经济与政策 - 美国3月制造业PMI升至52.7，创2022年8月以来新高，价格支付指数升至近四年最高 [18] - 美国2月零售销售环比增长0.6%，超出预期的0.5%，为2025年7月以来最大增幅 [18] - 美国3月ADP就业人数增加6.2万人，远超市场预期的4万人 [18] - 圣路易斯联储主席表示当前利率水平适合应对经济风险，但若经济形势需要将支持调整政策利率 [18] - 德国五大经济研究机构将2026年德国经济增长预期从1.3%大幅下调至0.6%，警告经济面临陷入停滞的可能 [19] - 韩国3月出口额同比增长48.3%至创纪录的861.3亿美元，创1988年8月以来最强增速，其中半导体出口额同比飙升151.4%至328.3亿美元 [19] 中国宏观经济与政策 - 国务院总理李强强调要实施好能源安全新战略，着力推进新型电网建设，加快能源结构调整优化 [8] - 四部门联合会议强调增强科技金融服务专业能力，推动金融资源更精准投向科技创新领域 [8] - 税务部门通报一季度专项治理“开票经济”乱象的阶段性成效，将实施跨部门协同监管与联合惩戒 [8] - 国家税务总局数据显示，1月1日至3月25日，高技术产业销售收入同比增长14.6% [8] - 国家有关部门将开展今年第二批中央冻猪肉储备收储，4月3日收储竞价交易1万吨 [13] 全球与中国股市 - 全球股市4月“开门红”，亚太股市集体大涨，韩国综合指数收盘上涨8.44%报5478.7点，盘中两度触发熔断 [20] - 日经225指数涨5.24%，台湾加权指数涨4.58%，均创去年4月10日以来最大单日涨幅 [20] - 欧洲三大股指全线上涨，德国DAX指数涨2.73%，法国CAC40指数涨2.1%，英国富时100指数涨1.85% [20] - 美国三大股指全线收涨，道指涨0.48%，标普500指数涨0.72%，纳指涨1.16% [20] - A股四月开门红，上证指数收涨1.46%报3948.55点，深证成指涨1.7%，创业板指涨1.96%，市场成交额2.02万亿元 [9] - 港股大幅反弹，恒生指数收涨2.04%，恒生科技指数大涨2.29% [9] - 截至4月1日，沪市披露年报分红方案的460家公司，期末分红预案总额超8000亿元，年度累计分红总额达1.38万亿元 [9] 科技与半导体行业 - 台积电计划于2028年在日本开始量产先进的3纳米芯片，位于熊本的第二晶圆厂每月产能为1.5万片12英寸晶圆 [17] - 因内存芯片价格上涨，三星电子上调折叠屏手机价格，Galaxy Z Flip 7 512GB版本零售价从164万韩元上调至173万韩元 [17] - 英特尔宣布将斥资142亿美元回购阿波罗持有的爱尔兰Fab 34工厂49%股权 [16] - 谷歌研究人员警告未来量子计算机可能破解部分加密技术，督促加密行业向后量子加密（PQC）转型 [15] 新能源汽车与消费 - 国内新能源车企3月销量回暖，比亚迪销量同比下滑逾20%至略超30万辆，其中海外销量大增65% [13] - 零跑汽车3月交付量重回5万辆，“蔚小理”交付量分别为3.5万、2.7万和4.1万，小米汽车3月交付超2万辆 [13] - 热点城市楼市3月迎来“小阳春”，上海二手房成交量达3.1万套同比增长6%，广州二手住宅网签环比增幅超1.4倍，北京二手住宅网签量达1.99万套创15个月新高 [13] - 3月百城二手住宅均价环比下跌0.34%，跌幅连续第3个月收窄，百城新建住宅均价环比上涨0.05% [13] 公司动态与资本市场 - SpaceX已秘密提交IPO文件，有望在6月上市，估值可能超过1.75万亿美元，且考虑采用双重股权结构 [21] - 上汽集团2025年净利润101.06亿元，同比增长506.45% [12] - 航发动力2025年净利润6.34亿元，同比减少26.27% [12] - 沪电股份拟斥资68亿元投建印制电路板生产项目 [12] - 东鹏饮料拟10亿元至20亿元回购股份 [12] - 六大国有银行2025年金融科技投入规模合计超过1300亿元 [15] - 百度旗下萝卜快跑在武汉因系统故障出现大范围车辆停滞，部分乘客被困近两小时 [17] 债券与外汇市场 - 中国银行间债市明显调整，主要利率债收益率上行，30年期国债期货主力合约跌0.22% [22] - 韩国国债被正式纳入富时世界国债指数（WGBI），预计将流入500-600亿美元外汇 [22] - 在岸人民币对美元收盘报6.8740，较上一交易日上涨341个基点 [26] - 美元指数跌0.33%报99.56，非美货币多数上涨 [26] 商品与原材料市场 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨2.27%报4784.60美元/盎司，COMEX白银期货涨0.38%报75.20美元/盎司 [25] - 伦敦基本金属全线上涨，LME期铅涨1.89%，期锌涨1.77%，期铝涨1.75%，期铜涨1.11% [25] - 美国拟重塑钢铝关税制度，对含有进口钢铁和铝的成品统一征收25%的关税 [23] - 广期所调整多晶硅期货合约规则，最小开仓下单手数由10手降低至5手，部分合约交易限额由50手提高至200手 [23]

行业整体态势 - 2026年3月中国新能源汽车市场呈现环比回暖趋势，部分品牌销量同比大幅增长，与车企推出新技术及大量新车上市有关[1] - 2025年底新能源购置税免税政策退出导致2026年初需求被提前透支，1-2月整体市场表现不佳，但3月份交付逐渐回归正途[1] - 国际局势变动导致燃油价格不稳，助推了新能源车的能源替代[1] 1. 比亚迪 - 3月乘用车总销量为295，693台，其中王朝+海洋网络销售262，327台，方程豹销售25，926台，腾势销售7，133台，仰望销售307台[2] - 公司推出第二代刀片电池和闪充技术，大幅缩短补能效率，并积极推出多款搭载闪充的产品[4] - 在闪充站建设上，已在全国铺设5，000座，计划年底完成20，000座建设[4] - 海外销量同比大幅增长，在国际上的销量和影响力持续加大[4] 2. 吉利汽车 - 3月总销量为233，031台，其中新能源销量为127，319台[4] - 细分品牌方面，银河品牌销售82，744台，领克品牌销售25，426台，极氪品牌销售29，318台[4] - 根据表格数据，吉利品牌3月销量178，287台，同比下滑7%；银河品牌销量82，744台，同比下滑8%；领克品牌销量25，426台，同比增长1%；极氪品牌销量29，318台，同比增长90%[5] - 纯电动汽车（BEVs）3月销量70，557台，同比下滑18%；插电式混动汽车（PHEVs）3月销量56，762台，同比增长70%[5] - 3月出口量达81，639台，同比增长120%[5] - 星愿车型完成第60万台交付，创下最快交付纪录；极氪9X在50万级高端市场占据一席之地；领克品牌将推出领克07GT和领克10 EV等新车[6] - 技术层面，全域AI技术落地，千里智驾系统通过欧盟认证，即将发布新一代i-HEV混动技术[6] 3. 长安汽车 - 3月总销量为270，600台，其中新能源销量为89，600台[7][8] - 细分方面，启源销量36，875台，深蓝销量31，742台，阿维塔销量5，143台[8] - 豪华品牌阿维塔用设计和科技走出了新豪华的道路，新款阿维塔12进一步拔高配置[10] - 深蓝品牌3月份全球销量突破3万辆，出海增长迅猛；启源品牌凭借性价比保持销量领先[10] 4. 奇瑞汽车 - 3月集团总销量为240，678台，其中新能源销量为70，106台[11][12] - 3月份出口量达148，777台，创下中国汽车出口纪录，并连续11个月保持出口超10万台[14] - 主力车型风云A9L连续4个月交付破万，风云T11上市首月便跻身增程SUV前三[14] - 奇瑞、捷途、星途、iCAR、智界五大品牌覆盖全价位段、全动力形式、全场景用途[14] 5. 长城汽车 - 3月总销量为106，198台[14] - 细分品牌上，哈弗销量57，021台，坦克销量18，316台，魏牌销量7，751台，欧拉销量2，529台[14] - 新能源转型速度不断加快，新能源销量同比增长明显，高端市场及海外销量卓有成效[16] - 发展重点在全新平台“归元”上，首款车型魏牌V9X即将上市；坦克品牌推出适合城市场景的产品如坦克700 Hi4-Z；欧拉在积极改变品牌形象[16] 6. 零跑汽车 - 已成为新势力单一品牌的销量冠军，并实现整体性盈利[19] - 新车零跑A10上市后以较低价格提供优秀质感和大空间，拿下亮眼订单成绩[19] - 坚持自研和平民路线，即将问世零跑D19和零跑D99等车型，向年销百万级迈进[19] 7. 理想汽车 - 3月交付41，053台[19] - 随着春节后产能瓶颈解决，理想i系列交付量持续攀升，销量回归正常水平[21] - 新款理想L9蓄势待发，并发布了下一代自动驾驶基础模型Mind VLA[21] 8. 昊铂埃安BU（广汽集团） - 3月销量38，268台[21] - 埃安i60上市3个月累计销量突破28，000台，埃安N60即将上市[24] - 昊铂最新推出的昊铂A800凭借优秀技术拥有较高产品力[24] 9. 蔚来公司 - 3月共交付35，486台，其中蔚来品牌22，490台，乐道品牌6，877台，萤火虫品牌6，119台[24] - 全新蔚来ES8发布后销量增速明显，仅该车型月销量就达到16，255台，成为纯电大三排SUV第一[26] - 蔚来芯片公司融资成功、新的电池研发公司成立；组织架构调整带来效率提升；坚持研发、布局换电的长期主义开始看到结果[26] - 即将发布新款5566车型[26] 10. 奕派科技（东风集团） - 3月销量27，505台[29] - 整合“风神、奕派、纳米”三个子品牌后，规模效应开始发挥，整体销量不断增长[28] - 奕派007、奕派008等车有不错的配置和产品力，但品牌影响力是短板[28] 11. 小鹏汽车 - 3月交付27，415台[29] - 推出超级增程技术后，纯电+增程双技术路线齐头并进[31] - 3月份全面推送了第二代VLA，并上市小鹏X9纯电版、小鹏P7新版本等[31] - 新款小鹏MONA以及最新的旗舰级SUV小鹏GX在积极筹备中[31] 12. 赛力斯 - 3月新能源销量22，706台[31] - 主要销量来自问界品牌，新款问界M7、问界M8等获得优秀市场认可，问界M6即将上市，将形成5/6/7/8/9全矩阵产品[33] - 问界M9曾以绝对销量领先统治50万市场，目前受到友商竞争压力，但问界依然是均价前列的国产品牌和高端领军者[33] 13. 小米汽车 - 3月交付超20，000台[34] - 新款小米SU7上市后仅交付一周，交付量为7，000+台，小米YU7+小米SU7 Ultra约为13，000台[36] - 小米YU7和新款小米SU7均进入全力交付期，本年内可能还会有新的大6座SUV公布[36] 14. 岚图汽车 - 3月交付15，019台，销量同比增长高达80%[36][38] - 已完成港股上市，技术持续升级、和华为合作进程不断加深[38] - 即将开启预售岚图泰山X8等新产品[38] 15. 北汽新能源 - 3月销量13，647台[39] - 高端品牌享界上新896线激光雷达后产品力更进一步；极狐推出新款极狐阿尔法S5，销量表现良好[40] - 极狐拿下了首批L3级自动驾驶测试牌照；享界的智能工厂也将迎来升级[40] 16. 智己汽车 - 3月销量7，187台[41] - 推出LS9迈入9系高端阵列后，又推出智己LS8来拉动名气和销量，预定情况显示深受消费者认可[42] - 近期推出了“超级智能体”，通过技术和性价比提升产品力[42] 17. 东风猛士 - 3月销量2，036辆[43] - 在高端硬派越野车领域，联手华为乾崑，凭借全地形场景和智能化赋能实现销量领跑[45] - 面临与坦克、方程豹以及奇瑞路虎新品牌FREELANDER神行者的竞争[45] 18. 极石汽车 - 3月销量1，480辆[46] - 全球市场表现良好，在中东、北非市场累计销售已上万台，尤其在中东地区站稳脚跟[49] - 未来还会有更多车型陆续登场[49]