恒生指数ADR市场表现 - 恒生指数ADR于01月08日美东时间16:00收报26310.99点，较前一交易日上涨161.68点，涨幅0.62% [1] - ADR当日最高价为26311.38点，最低价为25998.12点，振幅为1.20%，成交量为5032.84万 [1] - 恒生指数ADR收盘价较香港市场恒生指数收盘价26149.31点高出161.68点，显示海外市场对该指数情绪更为积极 [1] 主要蓝筹股ADR与港股价格对比 - 汇丰控股ADR换算价为125.439港元，较香港收市价124.30港元上涨1.139港元，升幅0.92% [2][3] - 腾讯控股ADR换算价为615.197港元，较香港收市价616.00港元下跌0.803港元，跌幅0.13% [2][3] - 阿里巴巴-W ADR换算价为150.458港元，较香港收市价142.60港元大幅上涨7.858港元，升幅达5.51% [3] - 快手-W ADR换算价为75.974港元，较香港收市价71.90港元上涨4.074港元，升幅达5.67% [3] - 京东集团-SW ADR换算价为115.598港元，较香港收市价111.70港元上涨3.898港元，升幅3.49% [3] 金融板块个股表现 - 建设银行ADR换算价为7.629港元，较港股7.61港元微升0.24% [3] - 友邦保险ADR换算价为84.507港元，较港股83.85港元上升0.78% [3] - 香港交易所ADR换算价为428.573港元，较港股425.20港元上升0.79% [3] - 中国平安ADR换算价为70.753港元，较港股70.20港元上升0.79% [3] - 工商银行ADR换算价6.101港元与港股6.10港元基本持平，仅微升0.02% [3] - 中国银行ADR换算价4.426港元，较港股4.42港元微升0.14% [3] 科技与互联网板块个股表现 - 小米集团-W ADR换算价为38.369港元，较港股38.02港元上升0.92% [3] - 网易-S ADR换算价为221.097港元，较港股219.60港元上升0.68% [3] - 美团-W ADR换算价为101.494港元，较港股101.00港元上升0.49% [3] - 百度集团-SW ADR换算价为137.591港元，较港股140.30港元下跌2.709港元，跌幅1.93% [3] - 携程集团-S港股收涨0.25%至601.50港元，但其ADR换算价598.599港元较港股下跌0.48% [3] 其他重点公司表现 - 新鸿基地产港股收报102.80港元，上涨3.21%，其ADR换算价103.87港元较港股进一步上升1.04% [3] - 比亚迪股份ADR换算价为94.987港元，较港股94.65港元微升0.36% [3] - 中银香港ADR换算价为38.838港元，较港股38.68港元上升0.41% [3] - 中国宏桥港股下跌3.27%至34.34港元，其ADR换算价32.727港元较港股大幅下跌4.70% [3] - 中信股份ADR换算价11.821港元较港股12.11港元下跌2.39% [3] - 恒生银行ADR换算价为154.442港元，较港股153.90港元上升0.35% [3]

公司业务进展 - 百度旗下自动驾驶平台萝卜快跑于2026年1月6日获得迪拜道路与交通管理局颁发的全无人驾驶测试许可，成为迪拜首个且目前唯一获准开展全无人测试的平台 [1] - 公司预计萝卜快跑在迪拜地区的全无人驾驶车队规模将扩充至超过1000辆 [1] - 萝卜快跑全球运营已覆盖22个城市，累计服务超过1700万次，每周全无人订单量超过25万单 [1] 海外市场拓展 - 萝卜快跑海外业务进展顺利，在迪拜实现关键突破，自2025年3月与迪拜RTA签约后，接连获得001号测试牌照，并成为当地自动驾驶大会的公众试乘平台 [1] - 近期获得迪拜全无人驾驶测试许可后，已启用中东首个全无人车队一体化运营基地 [1] - 公司正将国内自动驾驶的成功案例逐步复制到中东及全球更多市场 [1] 公司财务状况与业务价值 - 截至2025年第三季度，公司可较快变现的类净现金部分估算为1801亿元人民币，现金储备充裕 [2] - 2025年第三季度，公司AI相关业务总收入为96亿元人民币，同比增长超过50% [2] - 公司拥有自动驾驶、AI云、AI应用、AI原生营销服务等高成长性和发展前景的AI驱动业务 [2] 估值与盈利预测 - 机构新引入2027年收入和非通用准则净利润预测，分别为1350亿元人民币和221亿元人民币 [2] - 机构基于SOTP估值法，切换至以2026年财务数据为基准，上调美股和港股目标价8.5%/7%至205美元/196港元 [2] - 新目标价对应美股/港股分别为25倍/21倍的2026/2027年非通用准则市盈率，较当前股价有40%（美股）和35%（港股）的上行空间 [2]

港股市场整体表现 - 香港恒生指数收盘下跌1.17% [1] - 恒生科技指数收盘下跌1.05% [1] 科技板块个股表现 - 科技股多数收跌 [1] - 联想集团(00992.HK)股价下跌超过5% [1] - 舜宇光学科技(02382.HK)股价下跌超过4% [1] - 百度(09888.HK)股价下跌超过3% [1] 新股上市表现 - 智谱(02513.HK)上市首日收盘上涨约13% [1]

科技巨头动态与市值变化 - 谷歌市值自2019年以来首次超越苹果，达到3.89万亿美元，而苹果市值为3.85万亿美元 [2] - 大型科技股多数上涨，英特尔涨超6%，谷歌涨逾2%，微软、英伟达涨超1% [2] 人工智能与健康医疗应用 - OpenAI推出ChatGPT Health，可连接用户医疗记录与健康数据，用于解读体检报告、规划饮食运动等 [3] - 健康咨询已成为ChatGPT最高频使用场景之一，全球每周有超过2.3亿人在平台上咨询健康问题 [3] 人工智能基础设施与产业合作 - 联想与英伟达宣布合作“联想人工智能云超级工厂”，旨在将AI部署规模迅速扩展至十万枚GPU，支持万亿参数级别的大模型 [4] - 西门子与英伟达扩大合作，共同开发工业AI与物理AI解决方案，计划自2026年起打造全球首批完全由AI驱动的自适应制造基地 [5] - 英伟达将为联想合作计划提供其最新发布的下一代训练与推理系统Vera Rubin [4] 消费电子与汽车行业动态 - 小米创始人雷军回应新一代SU7涨价，称因成本大涨及配置增加数万元，难以维持原价 [6] - 小米颁发2025年度技术大奖，自研芯片“玄戒O1”获一等奖（千万技术大奖），该芯片采用第二代3nm工艺，集成190亿晶体管，实验室跑分突破300万 [7] - 字节跳动否认造车传闻，但确认与梅赛德斯-奔驰在智能座舱、智能辅助驾驶等领域达成深度合作 [9] - OPPO确认realme将回归，成为其旗下子品牌 [10] 自动驾驶与出行服务进展 - 百度旗下萝卜快跑获得迪拜首个全无人驾驶测试许可，计划在迪拜部署超1000辆全无人驾驶车队，并于2026年一季度启动商业化运营 [10] - 萝卜快跑在迪拜正式启用其首个海外无人驾驶一体化运营基地 [10] 软件、服务与平台升级 - 高德扫街榜上线100天，用户规模突破6.6亿，并宣布升级推出全球首个“飞行街景”及全季节生活服务动态榜单 [11] - 微信官方辟谣，否认发布过任何“封号新规”，强调正常社交行为不会受限 [12] 半导体与硬件产业链 - 高通有望时隔5年重启与三星电子的先进制程合作，双方已就采用2纳米制程进行讨论，首个订单可能是将骁龙8 Elite处理器从台积电3nm转至三星2nm生产 [16] - 调研机构Counterpoint Research报告指出，内存市场进入“超级牛市”，预计2025年四季度价格飙升40%–50%，2026年一季度再涨40%-50%，二季度预计再上涨约20% [18] - 紫光国芯（西安紫光国芯半导体股份有限公司）提交IPO辅导备案申请，辅导券商为中信建投 [16] - 中微公司计划减持拓荆科技不超过1.3%的股份，预计交易金额为13.93亿元，账面成本为4.57亿元 [17] 商业航天与高端制造 - 广联航空拟收购天津跃峰股权，后者是天兵科技天龙三号火箭的核心供应商，承担其整箭贮箱及部分结构件制造任务，价值量占60%-80%，单箭价值量超2000万元 [13] 医疗科技与脑机接口 - 亚辉龙与脑机星链合作的相关产品尚未取得医疗器械注册证，最早可能获批的迷走神经刺激仪预计不早于2026年11月产生收益，公司对该项目的投资规模将不超过1500万元 [14] 资本市场与公司融资 - 马斯克旗下xAI完成E轮融资，融资额达200亿美元，超额完成150亿美元目标，投资者包括英伟达、思科投资、富达等 [19][20] - 超聚变数字技术股份有限公司（前身为华为x86服务器业务部门）启动上市辅导，辅导机构为中信证券 [20] - 紫光国微正筹划发行股份及支付现金购买瑞能半导体控股权或全部股权 [21] - 苏美达拟以4.03亿元购买蓝科高新16.92%的股份，交易完成后持股比例将达21.72%，蓝科高新将成为其控股子公司 [22] 市场传闻与公司澄清 - 锋龙股份公告澄清，优必选未来36个月内不存在通过该公司重组上市的计划，未来12个月内也无明确资产重组计划 [15]

市场表现 - 香港恒生指数在1月8日下跌超过1% [1] - 舜宇光学科技股价下跌超过2% [1] - 百度集团股价下跌超过2% [1]

港股市场开盘表现 - 恒生指数低开0.59%，恒生科技指数下跌0.44% [1] - 银行股走强，招商银行上涨近1% [1] - 有色金属板块走弱，中国铝业下跌超过2% [1] - 科网股表现低迷，阿里巴巴与百度集团均下跌超过1% [1] 机构对港股后市观点 - 中信证券认为，受益于内部“十五五”催化及外部主要经济体“财政+货币”双宽松，港股2026年有望迎来第二轮估值修复及业绩复苏行情 [1] - 中信证券建议关注科技、大医疗、资源品、必选消费、造纸和航空板块 [1] - 光大证券认为，国内政策发力叠加美元走弱，港股未来或继续震荡上行 [1] - 光大证券指出，港股整体盈利能力较强，互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺，且整体估值仍偏低，长期配置性价比高 [1] - 东吴证券认为，港股进入震荡上行期，仍需将红利作为底仓，把握上半年科技成长行情 [1] - 东吴证券指出，南向潜在增量资金（保险和固收+）会继续增配价值红利，同时南向资金整体会增配港股科技成长股票 [1] - 东吴证券提示，港股科技行情仍会受海外降息节奏和美股科技行情影响，需动态观察 [1] - 兴业证券表示，建议积极做多，港股有望在恒生科技指数带领下开启春季攻势 [2] - 兴业证券中期看，2026年港股牛市将继续，盈利、流动性有望协同驱动行情 [2] - 兴业证券认为，风险偏好的变化或呈现“先扬后抑、再扬再抑”，2026年一季度港股风险偏好有望“先扬” [2]

公司业务进展 - 萝卜快跑于1月6日正式获得迪拜道路与交通管理局颁发的全无人驾驶测试许可 成为迪拜当前唯一获此许可的企业 [2] - 根据许可 公司可在迪拜指定区域开展不配备安全员的全无人驾驶车辆公开道路测试 为其后续启动商业化运营铺平道路 [2] - 同日 公司在迪拜建设的首个一体化运营基地正式投入启用 该基地具备无人驾驶车辆的日常运营 维护 安全监控与人员培训等综合功能 [2] - 双方合作始于2025年3月签署的战略协议 此后公司于同年7月获得迪拜首张自动驾驶测试牌照并开始组建测试车队 [3] - 此次获得全无人驾驶测试许可 标志着公司在当地的技术验证与商业化准备进入新阶段 [3] 行业与政策环境 - 迪拜方面表示 该运营基地的启用是其“2030智能城市战略”的一部分 该战略目标之一是到2030年将全市25%的出行转变为自动驾驶模式 [2] - 迪拜道路与交通管理局负责人表示 此次许可颁发及基地启用是迪拜推动智慧出行战略的关键步骤 旨在为公众提供更安全 高效的创新出行选择 [2] - 百度智能驾驶事业群组总裁表示 迪拜前瞻性的政策环境与基础设施为无人驾驶技术落地提供了良好条件 [2]

公司业务进展 - 百度旗下无人驾驶出行服务平台“萝卜快跑”于1月6日正式获得迪拜道路与交通管理局颁发的全无人驾驶测试许可，成为迪拜目前唯一获准开展全无人驾驶测试的企业 [2] - 该许可为萝卜快跑在2026年一季度启动全无人商业化运营打开了关键的准入通道 [2] - 根据公司规划，萝卜快跑在迪拜的全无人驾驶车队规模将扩充至1000辆以上 [2] - 萝卜快跑在海外建设的首个无人驾驶一体化运营基地同日在迪拜启用，该基地集成了车辆日常运营、维护升级、安全管控与人员培训等核心功能 [2] 市场与战略意义 - 此次获得许可标志着中国无人驾驶技术赢得了迪拜的官方认可 [2] - 迪拜道路与交通管理局总干事表示，此次全无人测试许可是迪拜智慧出行战略的关键里程碑，旨在巩固迪拜作为全球未来智慧出行枢纽的地位 [3] - 百度集团副总裁表示，迪拜拥有世界领先的交通基础设施、极具前瞻性的政策环境以及公众对创新科技的高度接纳，为无人驾驶技术的规模化落地提供了最佳土壤 [3] - 公司期待与迪拜道路与交通管理局及本地伙伴开展更深入的战略协作，以无人驾驶服务深度参与迪拜智慧交通系统的构建 [3] 行业背景与趋势 - 以新质生产力出海为牵引，中国科技正积极参与全球交通生态重构，在无人驾驶、智能网联等智慧交通领域正迎来新发展机遇 [4] - 萝卜快跑已覆盖全球22个城市，提供超过1700万次出行服务 [4] - 中国科技企业如比亚迪、宁德时代、华为等正通过产品与全产业链能力走向全球 [4] - 中国科技企业正以持续创新、极致安全合规与深度本地化能力，为全球交通变革提供“中国方案”与“中国经验” [4]

公司业务进展 - 百度旗下无人驾驶出行服务平台“萝卜快跑”于1月6日正式获得迪拜道路与交通管理局颁发的全无人驾驶测试许可，成为迪拜首个且目前唯一获准开展全无人测试的企业 [1] - 该许可为2026年一季度启动全无人商业化运营打开了关键的准入通道，根据规划，萝卜快跑在迪拜地区的全无人驾驶车队规模将扩充至1000辆以上 [1] - 同日，萝卜快跑在迪拜正式启用其在海外建设的首个无人驾驶一体化运营基地，该基地是中东地区首个能够支持全无人车队规模化运营的“智慧中枢” [1] - 萝卜快跑正全面提速全球化扩张进程，此前已先后拿下迪拜首批自动驾驶测试牌照、阿布扎比首批全无人商业化运营许可，并于2025年10月与瑞士邮政巴士公司达成战略合作，计划在瑞士推出自动驾驶出行服务“AmiGo” [4] 运营与财务数据 - 2025年第三季度，萝卜快跑全球出行服务次数达310万，同比增长212%，增速较二季度的148%进一步提升 [4] - 2025年10月，萝卜快跑每周全无人出行订单量突破25万单 [4] - 截至2025年11月，萝卜快跑平台累计全球出行服务次数超1700万 [4] 战略合作与行业认可 - 迪拜道路与交通管理局总干事表示，萝卜快跑首个海外运营基地落地反映了全球领先企业对迪拜政策环境及智慧基础设施的强烈信心，此次许可是迪拜智慧出行战略的关键里程碑 [2] - 百度集团副总裁表示，迪拜拥有世界领先的交通基础设施、极具前瞻性的政策环境以及公众对创新科技的高度接纳，为无人驾驶技术的规模化落地提供了最佳土壤 [4] - 公司期待与迪拜道路与交通管理局及本地伙伴开展更深入的战略协作，以无人驾驶服务助力迪拜成为全球智慧交通创新的标杆城市 [4]

核心观点 - 大华继显上调百度集团-W目标价9.9%至166港元，并上调其美股目标价，维持“买入”评级 [1] - 该行对百度分拆昆仑芯于香港主板上市持乐观态度，认为此举有助于释放公司金融价值并增强其AI生态系统 [1] 目标价与评级调整 - 百度集团-W港股目标价从151港元上调至166港元，上调幅度为9.9% [1] - 同时上调百度美股目标价，并维持“买入”评级 [1] 分拆上市分析 - 百度计划分拆其子公司昆仑芯于香港主板上市 [1] - 上市后，昆仑芯仍为百度的合并子公司，百度将保持59%的持股比例 [1] - 该分拆被认为有助于释放百度的金融价值，并增强其AI生态系统 [1] 财务预测 - 维持对百度2025年第四季度及2026年的收入预测不变 [1] - 预计2025年第四季度经调整纯利为41亿元人民币 [1] - 预计2026年经调整纯利为191亿元人民币 [1]