港股市场整体表现 - 2024年2月24日港股开盘，恒生指数下跌0.62% [1] - 恒生科技指数下跌1.02%，跌幅大于大盘指数 [1] 科技与互联网行业个股表现 - 科网股多数走低，市场表现疲软 [1] - 腾讯音乐股价下跌超过3% [1] - 哔哩哔哩股价下跌超过2% [1] - 百度集团与阿里巴巴股价跌幅靠前 [1]

恒生科技指数近期市场表现与驱动因素 - 春节以来恒生科技指数呈震荡波动态势 市场担忧美联储鹰派政策可能冲击全球风险偏好及港股科技板块 [1] - 港股互联网龙头持续抢滩AI应用流量入口 推动国内各AI应用月活跃用户实现跨越式增长 有望提升指数长期价值并吸引资金逆势布局 [1] - 当前恒生科技指数市盈率PE为22.18倍 位于指数发布以来23.87%的历史较低位水平 配置价值或突显 [1] 机构观点与投资逻辑 - 招商证券认为港股科技板块基本面与做多逻辑未变 海外流动性冲击高峰已过 逢低布局或是有效策略 [1] - 目前港股科技板块相对于A股科技板块的折价位于历史较高水平 或将迎来反弹 [1] - 在大模型百花齐放 AI大发展与科技兴国的时代背景下 港股科技的投资价值值得关注 [1] 相关投资工具与资金流向 - 恒生科技ETF是资金逆势布局港股科技板块的工具 截至2026年2月13日该产品今年以来资金累计净流入额达84.71亿元 [2] - 恒生科技ETF跟踪的恒生科技指数前五大成份股为中芯国际 比亚迪股份 阿里巴巴-W 小米集团-W 美团-W [2] - 这些成份股在互联网 移动支付 云计算 人工智能 半导体等前沿科技领域拥有深厚积累 或受益于本轮AI应用落地机遇 [2] 基金管理人背景与产品线 - 恒生科技ETF的基金管理人华泰柏瑞基金是国内首批ETF管理人 在宽基 红利类主题指数领域积累深厚 [2] - 旗下"红利全家桶"系列包括红利ETF 红利低波ETF 港股通红利ETF 央企红利ETF 港股通红利低波ETF [2] - 该系列产品或是"哑铃策略"中防御端的不错选择 [2]

行业趋势与展望 - 2026年人工智能体有望实现规模化应用，AI使用场景从对话转向行动 [1] - 中美两国AI应用场景出现分化，美国更注重企业端应用，中国则加大对消费端服务的投入 [1] - 全球领先AI实验室在2026年更注重企业端发展和变现 [1] - 持续的AI颠覆性叙事提振了模型提供商的投资情绪，但使投资者对垂直平台和应用公司保持谨慎 [2] 中国市场与竞争格局 - 中国AI模型在新兴代理产品OpenClaw中的份额显著提升 [1] - 中国AI模型凭借其不断提升的智能水平和成本效益优势，有望在全球企业API市场实现长期份额增长 [1] - 春节期间出现一波模型发布潮，相关模型能力与全球领先AI实验室的差距进一步缩小 [2] 公司动态与战略 - 中国主要互联网公司在春节期间推出红包活动以带动AI产品流量，包括腾讯的元宝（10亿元人民币）、阿里的通义千问（30亿元人民币）、百度的文心一言（5亿元人民币）等 [1] - 此举将加速AI尤其是在下线城市用户渗透率，并促进图像和视频生成、实时商务等AI功能的使用 [1] - 在互联网巨头中，看好阿里和百度的全栈AI能力，以及腾讯和快手在AI应用方面的潜力 [2]

涉及的行业与公司 * **行业**：人工智能（AI）行业，具体涉及AI Agent（智能体）和大模型领域 * **公司**：阿里巴巴（旗下AI产品“千问”）、字节跳动（旗下AI产品“豆包”）、昆仑万维（旗下AI产品“元宝”）、腾讯（旗下AI模型“混元”） 核心观点与论据 **1 各大互联网公司通过春节营销活动，大力推广其AI产品，用户参与度和活跃度数据表现亮眼** * 阿里巴巴“千问”的“30亿春节请客”活动期间（2.6-2.17），有超过**1.3亿人**通过千问进行消费，用户共说了**50亿次**“千问帮我”[1] * 阿里巴巴“千问”的“春节30亿大免单”活动上线6天（2.6-2.12），完成了**1.2亿笔**下单[1] * 字节跳动“豆包”在除夕当晚的春晚活动中，总互动次数达**19亿次**，帮用户生成超**5000万张**新春头像[2] * 昆仑万维“元宝”春节活动期间（2.1-2.18），多端DAU突破**5000万**，MAU达到**1.14亿**，主会场累计抽奖超**36亿次**，完成超**10亿次**AI创作[2][3] **2 各大AI产品在春节期间的活跃用户数达到高位** * 据QM数据，2026年2月7日，阿里巴巴“千问”原生应用DAU冲高到**7352万**[2] * 据QM数据，2026年2月7日，字节跳动“豆包”原生应用DAU为**7871万**[2] **3 各大公司在春节期间或前后发布了重要的大模型技术更新，强调性能提升与成本优化** * 阿里巴巴“千问”于2026年2月16日接入最新Qwen3.5-Plus模型，总参数为**3970亿**，激活仅**170亿**，每百万Token成本仅**0.8元**[2] * 字节跳动“豆包”大模型于2026年2月14日多模态理解能力全面升级，多数基准达SOTA水平，其TPM（每分钟Token数）最高达**633亿**[2] * 腾讯“混元”于2026年2月10日发布面向消费级硬件的极小规模模型HY-1.8B-2Bit，模型参数量仅**0.3B**，内存占用约**600MB**[3] 其他重要内容 **1 营销活动形式多样，深度整合生态与场景** * 阿里巴巴“千问”的活动接入了盒马、大麦等生活消费场景，并推出“每日首单立减”活动[1] * 字节跳动“豆包”成为总台春晚独家AI云合作伙伴，通过春晚送出超10万份科技好礼及现金红包[2] * 昆仑万维“元宝”的活动鼓励用户创建派、@元宝互动以抽取红包[2] **2 AI产品的功能迭代速度迅速** * 昆仑万维“元宝”在21天的春节活动期间，更新迭代了**159个**功能[2] **3 提示了行业可能面临的风险** * 包括行业竞争加剧、营销投放效果不及预期、AI技术进展不及预期等[3]

行业趋势与展望 - 2026年人工智能体有望实现规模化应用 行业使用场景从对话转向行动 [1] - 中美两国AI应用场景出现分化 美国更注重企业端应用 中国则加大对消费端服务的投入 [1] - 全球领先AI实验室在2026年更注重企业端发展和变现 [1] - 中国AI模型在新兴代理产品OpenClaw中的份额显著提升 [1] - 中国AI模型凭借不断提升的智能水平和成本效益优势 有望在全球企业API市场实现长期份额增长 [1] 市场动态与竞争格局 - 春节期间出现一波AI模型发布潮 中国相关模型能力与全球领先AI实验室的差距进一步缩小 [2] - 持续的AI颠覆性叙事提振了模型提供商的投资情绪 但使投资者对垂直平台和应用公司保持谨慎 [2] - 中国主要互联网公司在春节期间推出大规模红包活动以带动AI产品流量 包括腾讯的元宝10亿元人民币 阿里的通义千问30亿元人民币 百度的文心一言5亿元人民币 [1] - 春节红包活动将加速AI在下线城市用户的渗透率 并促进图像和视频生成、实时商务等AI功能的使用 [1] 公司观点与看好方向 - 瑞银看好阿里和百度的全栈AI能力 [2] - 瑞银看好腾讯和快手在AI应用方面的潜力 [2] - 瑞银近期首予MiniMax投资评级 [2]

纪要涉及的行业或者公司 * 行业：人工智能（AI）行业，特别是大语言模型（LLM）与生成式AI领域 [1] * 涉及公司： * 国内：智谱AI、字节跳动、阿里巴巴、DeepSeek、MiniMax、腾讯、月之暗面（Kimi） [1][2][4] * 海外：谷歌、OpenAI、Anthropic、xAI [3][4] 纪要提到的核心观点和论据 * **国内模型技术快速迭代，性能与效率显著提升** * 智谱AI发布GLM-5，在HumanEval代码基准测试中通过率达96.2%，位列全球开源模型第一、总榜第四 [1] * 阿里巴巴开源Qwen3.5-Plus，总参数3970亿，但激活参数仅170亿，使显存占用降低60%，推理效率提升19倍 [2] * DeepSeek将模型上下文窗口从128K Token大幅升级至1M Token，具备处理超长文本的能力 [2] * MiniMax发布M2.5模型，采用Agent原生设计，处理复杂任务的速度提升37% [2] * **模型与产品应用场景深化，成本下降推动商业化** * 字节跳动豆包大模型2.0在数学和编程基准测试中表现优异，同时推理成本降低一个量级 [1] * 阿里巴巴Qwen3.5-Plus的API定价为0.8元/百万Token，仅为谷歌Gemini 3 Pro价格的1/18 [2] * Anthropic发布Claude Sonnet 4.6，成本仅为旗舰模型的1/5，但性能接近顶级模型Opus，定位为企业级性价比爆款 [3] * 腾讯元宝在春节16天内，用户AI创作次数达到10亿次 [2] * **多模态与内容生成能力取得突破** * 字节跳动同步上线Seedance 2.0，可在60秒内生成电影级多镜头音视频，并成为春晚视觉创作主力 [1] * 谷歌发布Gemini 3.1 Pro，推理能力大幅提升，刷新技术天花板 [3] * xAI更新Grok 4.2，实现了多模态与推理能力的同步升级 [3] * **海外巨头在硬件与训练效率上寻求突破** * OpenAI推出基于Cerebras芯片的专属模型，可实现单芯片运行万亿参数模型，训练效率提升5-10倍，成本降低70% [3] 其他重要但是可能被忽略的内容 * **资本市场高度活跃，融资规模与估值屡创新高** * 月之暗面（Kimi）在2026年2月20日完成7亿美元融资，估值突破100亿美元，其1月及2月累计融资额超过12亿美元 [4] * 智谱AI与MiniMax在港股节后首日，市值双双突破3000亿港元，两家公司合计市值超过5800亿港元 [4] * Anthropic完成300亿美元G轮融资，估值达到3800亿美元 [4] * OpenAI接近完成超1000亿美元融资的第一阶段，估值有望超过8500亿美元 [4]

AI行业发展趋势与规模化应用 - 2026年人工智能体有望实现规模化应用，AI使用场景从对话转向行动 [1] - 中美两国AI应用场景分化，美国更注重企业端应用，中国则加大对消费端服务的投入 [1] 企业端AI变现与市场竞争格局 - 全球领先AI实验室在2026年更注重企业端发展和变现 [1] - 中国AI模型在新兴代理产品OpenClaw中的份额显著提升 [1] - 中国AI模型凭借其不断提升的智能水平和成本效益优势，有望在全球企业API市场实现长期份额增长 [1] 中国AI市场推广与用户渗透 - 中国主要互联网公司在春节期间推出红包活动以带动AI产品流量，包括腾讯元宝10亿元人民币、阿里通义千问30亿元人民币、百度文心一言5亿元人民币 [1] - 此举将加速AI在下线城市用户的渗透率 [1] - 此举将促进图像和视频生成、实时商务等AI功能的使用 [1] AI模型技术进展与投资情绪 - 春节期间出现一波模型发布潮，相关模型能力与全球领先AI实验室的差距进一步缩小 [2] - 持续的AI颠覆性叙事提振了模型提供商的投资情绪，但使投资者对垂直平台和应用公司保持谨慎 [2] 公司投资观点与看好方向 - 在互联网巨头中，看好阿里和百度的全栈AI能力 [2] - 看好腾讯和快手的AI应用潜力 [2]

2026年春节AI行业竞争态势 - 中国互联网大厂AI部门在2026年春节期间几乎全员在岗，以应对史上最激烈的春节AI大战，核心目标是抢占黄金春节档的用户 [5][24] - 行业竞争焦点已从“疯卷参数”阶段转向AI应用的用户争夺战，春节成为关键营销和产品发布节点 [5][24] 主要公司春节活动与策略 - **腾讯**：旗下AI应用“腾讯元宝”启动春节分10亿元现金活动，累计抽奖次数超36亿次，完成超10亿次AI创作，旨在重现微信红包的绑定用户盛况 [7][26][35] - **阿里巴巴**：AI团队在除夕当天加班发布全新一代大模型“千问Qwen3.5-Plus”，百万Tokens输入成本低至0.8元，春节活动期间吸引超过1.3亿人在其APP进行消费 [9][28][35] - **字节跳动**：AI产品“豆包”配合春晚直播进行三轮共计10万份抽奖，并作为视频生成模型Seedance 2.0等重要入口，除夕当天AI互动总数达19亿次 [9][28][35] - **其他明星公司**：智谱AI发布新一代旗舰大模型GLM-5，MiniMax发布旗舰编程模型M2.5，两家公司在节后港股首个交易日市值均突破3000亿港元，超过了京东、携程、快手等公司 [11][30] 历史春节AI里程碑事件 - **2025年（蛇年春节）**：深度求索公司发布DeepSeek R1推理大模型，通过免费、开源策略引发全球震动，导致一批大厂员工被紧急召回加班 [11][30] - **2024年春节**：OpenAI发布文生视频大模型Sora，突破了当时视频生成的连贯性局限，被视为“AI视频生成元年”的开端 [12][31] - **2023年春节前夕**：ChatGPT横空出世，两个月用户破亿，标志着AI革命的真正来临 [12][31] - 复盘显示，AI产品的重大发布或出圈越来越倾向于选择春节时段，且行业主角正从全球公司向中国科技公司转变 [13][32] 行业现状与未来挑战 - 2026年春节数据显示AI应用已深入用户生活，互动量达十亿级别，应用场景覆盖娱乐、消费、内容创作等 [15][35] - 行业下一阶段的核心挑战在于用户留存与生态闭环建设，AI应用需从一二线城市进一步下沉至三四线城市以提升全民普及率 [15][35] - 具身智能机器人公司在春晚获得巨大曝光，如宇树科技的十几台G1人形机器人完成了武术、双节棍等表演，但行业共识是真实场景落地和规模化仍需时间 [16][36][37] - 无论是AI应用还是具身机器人，产业竞争是一场长跑，留给企业实现商业化落地的时间窗口正变得愈发珍贵和紧迫 [17][18][37][38]

文章核心观点 - 2026年春节成为史上最激烈的AI应用大战缩影，中国各大互联网公司及AI明星公司几乎全员在岗，通过巨额补贴、产品更新和春晚营销等方式，在黄金档期激烈争夺用户，标志着AI竞争进入应用普及和用户留存的新阶段[3][5][8][12] - AI产品在春节期间发布或引爆已成为行业现象，从2023年的ChatGPT到2026年的豆包、千问、元宝等，AI创新的中心舞台正转向中国科技公司[10] - 春节流量高峰后，行业竞争焦点将从用户获取转向用户长期留存和生态闭环构建，同时具身智能机器人公司在获得春晚高曝光后，也面临真实场景落地和规模化兑现的长期考验[12][13][14] 2026年春节AI大战概况 - **全员在岗与高强度投入**：为应对春节AI大战，各大厂核心团队全员留守或加班，例如某宝重点项目团队原则上不批假并按三倍工资支付，字节有外地团队奔赴北京支持豆包，腾讯元宝、阿里千问团队均在春节期间加班支持活动和保障技术[2][3][5][6][7] - **主要公司的春节策略**： - **腾讯**：马化腾在年会上宣布腾讯元宝启动春节分10亿元现金活动，旨在重现微信红包的绑定盛况，同时团队加班以支持活动并等待接入可能更新的DeepSeek V4模型[6] - **阿里巴巴**：除夕当天（2月16日）加班发布全新一代大模型千问Qwen3.5-Plus，将百万Tokens输入成本降至0.8元[6] - **字节跳动**：豆包配合春晚直播开启三轮共计10万份抽奖，并作为视频生成模型Seedance2.0和图像生成模型Seedream5.0的重要入口，部分员工提前一周赴京总部以保障高负载运行[7] - **战果与用户数据**： - 除夕当天，豆包AI互动总数达19亿次[12] - 腾讯元宝春节主会场累计抽奖次数超36亿次，完成了超10亿次AI创作[12] - 阿里千问APP在春节活动期间有超过1.3亿人进行点奶茶、囤年货等操作[12] AI行业春节现象回顾 - **2025年（蛇年春节）**：深度求索在春节前一周发布DeepSeek R1推理大模型，凭借免费、开源及领先能力在中国和硅谷引发震动，导致一批大厂员工被紧急召回加班[9] - **2024年春节**：OpenAI的Sora文生视频模型成为主角，突破了当时文生视频模型10秒左右的连贯性局限，开启了“AI视频生成元年”[10] - **2023年春节前夕**：ChatGPT横空出世，凭借出色的文本生成和对话能力在全球迅速走红，两个月用户破亿，标志着AI革命的真正来临[10] - **现象总结**：在春节期间发布或引爆，已成为“王炸”AI产品的标配，且近年来令人印象深刻的AI大事记显示，AI当红主角正从ChatGPT转变为豆包、千问、元宝、MiniMax、智谱等中国科技公司[10] 明星AI公司的春节动态 - **智谱AI**：在春节期间发布了新一代旗舰大模型GLM-5，主打复杂编程与长程智能体任务，节后港股首个交易日（2月20日），其市值突破3000亿港元大关[8] - **MiniMax**：在春节期间发布旗舰编程模型M2.5，定位为全球首个为Agent场景原生设计的生产级模型，节后市值同样突破3000亿港元[8] - **市值对比**：上市不足两个月的智谱和MiniMax，市值已经超过了京东、携程、快手等公司[8] 行业竞争趋势与未来挑战 - **竞争阶段转变**：行业走过了疯卷参数的阶段，进入在黄金春节档抢占用户的关键时刻，2026年春节之后，AI应用将更加下沉，从一二线城市扩展到三四线城市，全民普及率将进一步提升[3][12] - **核心挑战浮现**：在通过春节活动将用户吸引进来之后，如何把人长期留住成为硬仗，各家大厂的生态闭环能力将迎来更严峻的考验[12] - **具身智能机器人领域**：宇树科技、银河通用、松延动力、魔法原子四家中国机器人公司的产品以不同方式登上2026年春晚，例如宇树科技的十几台G1人形机器人共同完成了武术、双节棍等丝滑表演[13] - **长期主义考验**：对于AI和具身机器人公司而言，春晚等高曝光之后，真实场景落地、规模化兑现能力终将提上日程，产业竞争是一场长跑而非短暂的流量胜利，进入大众市场的时间窗口正变得越来越珍贵和紧迫[13][14]

行业与公司 * **涉及的行业**：人工智能（AI）大模型与智能体（Agent）行业、云计算与算力行业[1] * **涉及的公司**： * **大模型/应用公司**：千问、豆包、元宝、智谱、Kimi（深度求索）[1] * **推荐关注的上市公司**：阿里巴巴、协创数据、宏景科技、海光信息、寒武纪、网宿科技、东方国信、首都在线、光环新网、优刻得、并行科技、金山云[1] 核心观点与论据 * **AI应用竞争白热化**：国内主要AI公司（千问、豆包、元宝）正通过大规模补贴用户的方式抢占市场，其竞争态势被类比为10年前的移动支付大战[1] * **技术范式与产品演进**： * 智谱AI的GLM-5大模型正在推动编程范式从“VibeCoding”转向“AgenticEngineering”[1] * Kimi推出的Claw产品将AI智能体服务从开发者群体推广至大众用户[1] * **国产大模型表现强劲**：国产大模型已连续数周在第三方平台openrouter的榜单上占据领先位置[1] * **AI服务商业化加速**：AI智能体（Agent）的使用正变得普及（平权），但已进入普遍收费阶段，不再免费（不普惠）[1] * **算力资源持续紧张**：智谱AI因运营和算力资源紧张公开致歉，并正在全网寻找“算力合伙人”，这印证了算力需求的旺盛[1] * **投资建议明确**： * 认为节前的各种（算力资源）涨价只是开始[1] * 当前重点推荐阿里系公司（阿里巴巴、协创数据、宏景科技）以及国产GPU公司（海光信息、寒武纪）[1] * 建议关注一系列云计算与算力相关公司（网宿科技、东方国信等）[1]