行业趋势与市场格局 - 智能体行业的叙事焦点正从通用智能体转向更具体的**端侧智能体**，即部署在手机、电脑、汽车等个人设备上，能操作本地环境和工具的智能体 [1] - 行业共识认为，未来智能体的壁垒在于**能打通多少个人设备、互联多少服务**，其目标是成为新的能力层，重组用户与设备、App的连接方式，改变行业生态格局 [2] - 端侧智能体正从云端落入个人终端，国内手机厂商已完成一轮市场铺陈，根据Quest Mobile在2025年9月的测算，国内六家手机厂商的智能体用户规模在一年内合计**增长6500万**，整体用户规模达到**5.35亿** [3] - 在手机厂商中，OPPO、vivo、荣耀是积极发力者，2025年6月，**OPPO小布助手月活用户达1.6亿**，**vivo蓝心小v为5500万**，**荣耀YOYO助理为4200万**，三者跻身上半年增速最快的AI应用行列 [3] - “AI即操作系统”是主流手机厂商的战略想法，例如vivo基于蓝心大模型重构OriginOS 5，OPPO提出AI OS战略并为智能体配置独立物理唤醒键 [5] 产品性能与技术现状 - 手机智能体的实际体验与宣传存在落差，在一项针对7款手机智能体的总计70次任务的新一轮测试中，**整体成功率仅有两成**，**39%的任务启动后中断**，**24%直接失败降级为信息问答** [5] - 手机智能体的“接管能力”甚至出现退化，例如在点外卖任务中，多数智能体只能完成打开App的第一步，无法进行后续搜索、筛选和下单操作 [7] - 任务规划和App版本更新是当前主要技术短板，智能体常将用户指令原封不动复制进搜索框，而非进行逻辑分解；同时难以适应App名称变更等更新 [7] - 根据专家划分，手机智能体能力分为三档：基础能力（识别屏幕、调节系统设置）已普及；进阶能力各有所长；真正拉开差距的是**深度操作App的高阶能力**，目前仅豆包手机助手在此类跨App任务中成功率较高 [8] - 目前手机智能体整体仍停留在**L1到L2阶段**，只能在有限场景和App中进行演示，豆包手机助手被视为“智能体第一次真正产品化”，但如同第一辆在园区内测试的全自动驾驶汽车，尚未能开上公共道路 [8] - 除了操作App，**记忆功能**是另一条被押注的方向，豆包、vivo、OPPO已上线“闪记”类功能，目标是让AI理解模糊指令，更加“个人化”，厂商预计未来1～2年内用户体验将有巨大变化 [9] 技术路径与模型能力 - 几乎所有手机智能体都采用**GUI Agent（视觉路线）** 为底层模型，其工作流程为理解、感知、执行三步 [9] - 豆包手机助手采用未公开的闭源版模型，其技术基础可追溯至字节与清华大学联合推出的开源UI-TARS原生智能体，后续版本强调需通过SDK接入外部系统以突破纯GUI操作的局限 [10] - 国内不少手机智能体的基模来自**阿里通义实验室的Qwen系列**，该实验室后续发布了专用于GUI自动化任务的GUI-Owl模型和集成多种能力的MAI-UI模型 [10] - 在Android World基准测试（覆盖20个安卓应用、116项任务）中，**字节得分73.7分**，**阿里得分76.7分**，智谱、阶跃星辰和OPPO的自评分数在70到80分之间，但仍**未稳定达到人类平均水准（80分）**，该榜单最高分为一家美国硅谷初创公司获得的97.4分 [11] - 智谱开源的AutoGLM据披露在常见国内App中的任务成功率可达**89.7%** [14] - 学术指标与产业目标存在差距，许多落地障碍是工程问题，如多轮对话中的信息补充、上下文记忆、以及真实场景中不可预测的干扰（如广告弹窗） [15] 系统权限与安全风险 - 手机智能体需要极高系统权限，测评发现几乎所有预装智能体的**权限总量都超过100个**，远超微信等超级App [17] - 其中，**高敏感权限平均占比接近40%**，包括获取精确定位、读取短信与录音、静默安装应用等，而普通App的高敏感权限占比通常控制在30%以下 [17] - 智能体通过**读屏与自动操作**两项核心能力接管手机，实现技术路径存在差异：为读屏，荣耀、小米、vivo主要用无障碍权限；豆包和OPPO则利用更底层的系统服务（如WindowManagerService），后者能直接获取像素级屏幕内容并截屏Secure安全窗口 [20] - 在自动操作层面，豆包和荣耀申请了**inject_events权限**，该权限相当于设备的完全控制权，能力远超无障碍权限，且只对厂商级预装应用开放 [21][22] - 高权限带来巨大安全风险，智能体在截屏、分析、数据上云过程中不可避免接触敏感信息，隐私暴露风险客观存在，同时存在误操作风险 [23] - 数据上云是核心争议环节，测试显示除了系统原生功能外，大多数任务都会触发云端传输，且黑盒测试表明敏感信息（如未脱敏的身份证号）大概率被上传至云端处理 [27][28] - 现有GUI Agent的隐私识别能力很弱，一篇论文指出其只有**13.3%的概率**准确识别出安卓屏幕里的隐私信息，离合格的数据保护还很远 [28] 商业博弈与生态冲突 - 豆包手机助手发售次日，即遭遇**微信强制下线用户账号**，随后阿里系、美团系等App集体“限制”了豆包操作，导致来自努比亚设备的账号无法正常登录，核心卖点塌缩 [29] - App厂商的防御动机包括可能影响平台安全运行，以及担忧智能体完全替代真人操作会冲击活跃度、使用时长、广告曝光等核心商业指标，长期可能导致App被管道化（OTT化） [30] - 第三方智能体（如豆包、智谱、阶跃星辰）要上路，必须与手机厂商谈拢系统权限，字节跳动曾向手机厂商提出以免除托管费、承担Token成本等条件换取入口和流量，但除中兴外未打动其他厂商 [31] - 手机厂商拒绝的深层原因在于，字节的方案不符合其自身AI战略，主流厂商都有自己的AI团队，不愿让渡系统AI助手这一核心入口，且将产品稳定性置于AI创新之上 [32] - 行业正在探索“双轨并行”的落地路线：高频、标准化场景通过**A2A等合作协议**完成；非标准化的长尾场景再用GUI Agent的视觉识别路线 [33] - 部分App与字节跳动已达成停火协议，例如阿里系App允许努比亚设备正常登录，而豆包主动限制AI操作相关App，双方回到“井水不犯河水”状态 [35] - 腾讯系仍是坚定的防守阵营，对接入Agent尤其谨慎；而阿里系因自身推进智能体战略，可能更愿意探索合作 [35] 合规框架与未来挑战 - 围绕平台边界的争议，合规从业者认为应以“**互操作性**”为概念锚点，让各方在同一法律框架下对话 [36] - 欧盟已针对谷歌启动互操作性程序，要求其履行DMA义务，向第三方AI提供与Gemini同等的系统访问权，并为第三方搜索引擎提供FRAND（公平、合理和非歧视）条款 [37] - 一种理想化的参考方案是苹果的生态模式，通过App Intents框架，Siri只调度开发者授权的功能接口，并通过“阅后即焚”的私有云处理保护数据，但这建立在自研芯片和绝对生态霸主基础上，难以复制 [38] - 端侧智能体落地面临硬件工程挑战，复杂AI模型在手机上运行会导致能力降低、耗电快、发热、内存不足等问题 [39] - 当前矛盾在于，似乎没有一家公司同时具备硬件供应链、隐私技术与生态号召力，去引领安全方案与商业步伐 [39]

南向资金整体流向 - 2月11日南向资金整体呈现净流入态势，盈富基金、阿里巴巴-W、腾讯控股是净流入金额最大的三只标的，分别净流入37.70亿港元、23.83亿港元、23.32亿港元 [1] - 中国太保、中金公司、中国黄金国际是净流出金额最大的三只标的，分别净流出2.82亿港元、1.62亿港元、1.52亿港元 [1] 资金净流入榜单分析 - 盈富基金以37.70亿港元的净流入额和45.74%的净流入比位居榜首，当日收盘价上涨0.37%至27.480港元 [2] - 科技与互联网巨头获得大额资金青睐，阿里巴巴-W净流入23.83亿港元（净流入比28.67%），腾讯控股净流入23.32亿港元（净流入比17.95%），小米集团-W净流入12.22亿港元（净流入比14.80%） [2] - 半导体板块受到关注，华虹半导体净流入8.40亿港元且净流入比高达65.86%，中芯国际净流入5.64亿港元 [2] - 部分ETF产品资金流入显著，南方恒生科技净流入16.11亿港元（净流入比37.31%），恒生中国企业净流入11.64亿港元（净流入比18.46%） [2] 资金净流出榜单分析 - 金融与保险板块遭遇资金流出，中国太保净流出2.82亿港元且净流出比达-69.02%，中国太平净流出1.23亿港元（净流出比-66.28%），新华保险净流出1.12亿港元，中国人寿净流出1.07亿港元 [2] - 中金公司净流出1.62亿港元，净流出比为-52.09% [2] - 原材料与工业股有资金流出，中国黄金国际净流出1.52亿港元，长飞光纤光缆净流出1.48亿港元，中国宏桥净流出1.44亿港元，紫金矿业净流出1.15亿港元 [2] 高净流入比标的分析 - 多只ETF及基金产品净流入比异常高企，华夏恒生科技净流入比达879.94%（净流入6587.57万港元），南方东西精选净流入比591.15%（净流入5736.90万港元），南方港美科技净流入比309.32%（净流入471.06万港元） [1][2] - 兆易创新在获得2.59亿港元净流入的同时，净流入比也高达138.25% [2][3] - 部分传统行业公司也录得高净流入比，如辽港股份（237.99%）、中国食品（189.29%）、秦港股份（183.20%）、安徽皖通高速公路（141.01%） [3] 高净流出比标的分析 - 艾迪康控股、波司登、碧桂园服务净流出比位居市场前三，分别为-144.44%、-105.57%、-96.30% [1][3] - 汽车零部件公司耐世特净流出比为-84.50% [3] - 地产相关公司越秀地产净流出比为-62.59% [3]

市场表现 - 截至发稿，港股主要科网股全线回暖，美团-W涨5.14%报84.9港元，京东集团-SW涨3.56%报107.5港元，阿里巴巴-W涨2.65%报151港元，快手-W涨2.63%报68.25港元，腾讯涨2.01%报532.5港元 [1] 行业动态与催化剂 - 阿里巴巴旗下阿里云宣布开源新一代千问Qwen3.5-Plus大模型，其API定价为每百万Token低至0.8元人民币 [1] - 昆仑芯正式启动中国香港上市进程 [1] 机构观点 - 中银国际发布研报认为，本轮AI行情尚未出现明显泡沫化特征，并预测2026年AI投资有望进入产业趋势下半场 [1] - 开源证券表示，应关注AI商业化及应用场景拓展，并指出在开源模型能力持续提升下，AI云需求有望持续验证，AI应用有望带动推理需求持续增长，国产AI芯片增长迅速 [1] - 开源证券推荐关注阿里巴巴-W、拼多多、百度集团-SW，并将腾讯控股列为受益标的 [1]

恒生指数ADR市场表现 - 恒生指数ADR于美东时间2月23日收盘报26737.03点，较前一交易日下跌344.88点，跌幅为1.27% [1] - 当日交易区间在26728.85点至27054.89点之间，振幅为1.20% [1] - 该收盘价较其港股现货恒生指数（27081.91点）存在折价，显示海外市场情绪相对谨慎 [1] 主要成分股港股与ADR价格对比 - 多数大型蓝筹股的ADR价格较其港股收盘价出现折价，显示海外交易时段卖压普遍 [2][3] - 汇丰控股是少数出现溢价的个股，其ADR报136.676港元，较港股收市价（135.900港元）上涨0.57% [2][3] - 腾讯控股ADR报531.535港元，较其港股收盘价（538.000港元）下跌1.20% [2][3] - 阿里巴巴-W ADR报149.305港元，较其港股收盘价（152.200港元）下跌1.90% [3] - 美团-W ADR折价幅度较大，报83.194港元，较港股收盘价（85.000港元）下跌2.12% [3] - 中国宏桥ADR折价最为显著，报32.840港元，较港股收盘价（37.300港元）大幅下跌11.96% [3] - 百济神州ADR出现明显溢价，报222.925港元，较港股收盘价（216.600港元）上涨2.92% [3] - 中信股份ADR亦出现溢价，报12.729港元，较港股收盘价（12.410港元）上涨2.57% [3] 港股市场日内表现 - 港股现货市场在2月23日整体上涨，恒生指数收报27081.91点，上涨668.56点，涨幅为2.53% [1] - 多数成分股在港股市场收涨，其中美团-W涨幅领先，上涨4.250港元，涨幅达5.26% [3] - 友邦保险上涨3.350港元，涨幅为4.07%；比亚迪股份上涨4.650港元，涨幅为4.87% [3] - 建设银行、工商银行、中国银行等金融股普遍上涨，涨幅在1.93%至2.34%之间 [3]

海赫特商品报告服务 - 该报告是当前最全面的商品报告之一 提供超过20种不同商品的市场走势分析 [1] - 报告每周发布 提供看涨、看跌和中性观点 方向性交易建议以及通过投资组合方法为交易者提供可操作的想法 [1] - 报告负责人安德鲁·海赫特是一位拥有35年华尔街经验的资深人士 专注于商品和贵金属领域 [2] 美国最高法院关税裁决 - 2026年2月20日星期五 美国最高法院做出裁决 推翻了特朗普政府的关税政策 [2] - 特朗普总统称该决定是一场灾难 并表示将启动B计划 通过替代途径继续征收关税 [2] 分析师持仓披露 - 分析师在商品市场中持有期货、期权、ETF/ETN产品及商品股票的头寸 [4] - 这些多头和空头头寸通常在日内发生变化 [4]

核心观点 - 阿里巴巴2025年第四季度财务表现成为市场焦点 投资者关注其AI技术赋能下的业务韧性 [1] - 中信证券维持阿里巴巴“买入”评级 目标价234港元 认为公司25Q4经营性业绩稳健 AI技术全场景深度赋能 游戏业务双轮驱动 长期成长潜力凸显 [2] 机构观点与评级 - 中信证券于2026年02月23日发布研报 维持阿里巴巴“买入”评级 目标价234港元 [2] - 该行指出公司25Q4经营性业绩稳健 AI技术全场景深度赋能 [2] - 游戏业务延续“经典IP长线运营+新游全球化突破”双轮驱动 长期成长潜力凸显 [2] 股票近期走势 - 港股方面 截至2026年02月23日 阿里巴巴-W(09988)收盘价报152.20港元 当日上涨3.47% 但近一周区间累计下跌2.06% [2] - 美股方面 截至2026年02月20日 阿里巴巴(BABA.N)收盘价报154.45美元 当日微涨0.12% 近一周区间下跌0.82% [2] - 股价波动受市场情绪、行业竞争及宏观因素综合影响 [2] 近期监管动态 - 2026年02月20日 市场监管总局约谈阿里巴巴等平台企业 要求规范促销行为 避免“内卷式”竞争 以维护公平市场环境 [2] AI技术进展 - 2026年02月期间 阿里巴巴开源千问Qwen3.5-Plus大模型 宣称性能媲美全球顶尖开源模型 进一步强化其在AI领域的布局 [2] 行业竞争与公司状况 - 即时零售领域竞争加剧 [2] - 阿里巴巴凭借超5700亿元现金储备 在外卖大战中具备资金优势 但短期利润承压明显 [2]

全球主要市场指数表现 - 港股在马年首个交易日下跌，恒生指数收报26,413点，跌292点或1.1%，创一个半月以来最低，全周累计跌约0.6% [6] - 恒生科技指数表现较差，收报5,211点，跌近3%，全周累计跌约2.8% [6] - 美股三大指数反复上升，道琼斯指数收报49,625点，升0.47%，纳斯达克指数收报22,886点，升0.9%，标普500指数收报6,909点，升0.69% [7] - 欧洲主要股市收市上升，英国富时100指数收报10,686点，升0.56%并创新高，德国DAX指数收报25,260点，升0.87%，法国CAC指数收报8,515点，升1.39% [8] - 内地股市在蛇年最后一个交易日下跌，但三大指数蛇年累计急升，沪指蛇年累计升约25.6%，深证成指累计升38.8%，创业板指数升58.7% [6] 主要货币与商品动态 - 人民币指数报98.340，过去一个月升0.36%，过去六个月升1.44% [2] - 布伦特原油最新价为每桶71.460美元，过去一个月升11.37%，过去六个月升9.20% [3] - 黄金最新价为每盎司5,038.03美元，过去一个月升5.78%，过去六个月大幅上升50.48% [3] - 白银最新价为每盎司80.871美元，过去一个月跌14.49%，但过去六个月大幅上升113.42% [3] 宏观经济与政策要闻 - 美国总统特朗普宣布将全球关税提高至15%并实时生效，以响应最高法院裁决 [12] - 美国最高法院以6比3裁定，推翻特朗普大规模全球关税措施，相关问题将交由下级法院处理，若全面退还关税，金额或高达1,700亿美元 [15] - 美国去年第四季度实际GDP初值年化增长1.4%，创下自2025年第一季度以来的最低增速，远低于3%的预期 [14] - 欧元区2月HCOB综合PMI初值升至51.9，创三个月高，制造业PMI初值由49.5升至50.8，重拾扩张 [19] - 日本政府最快将于下周三（25日）提名日本央行货币政策委员会两名空缺人选，候选名单包括部分再通胀主义者 [18] - 香港最新失业率为3.9%，较上一期上升0.1个百分点，总就业人数减少约1,100人至366.59万人 [20] 行业与公司动态 - 谷歌发布最新AI模型Gemini 3.1 Pro，称其核心推理能力有重大突破，在ARC-AGI-2测试中取得77.1%的基准分数，远高于前代模型的31.1% [21] - 京东表示，在马年春晚机械人节目带动下，平台上机械人搜索量增长超过300%，订单量增长150% [22] - 花样年控股境外债务重组获大多数计划债权人支持，在计划会议上，拥有或持有总金额为60.97亿美元表决权的计划债权人参与，其中99.67%投票赞成 [24] - 轩竹生物获纳入恒生综合指数成份股，将于2026年3月9日生效，预计其股份将符合沪港通及深港通交易的纳入标准 [25] 港股市场具体表现 - 上个交易日，恒生指数成份股中，中国石油股份升3.70%表现最佳，百度集团跌6.25%，阿里巴巴跌4.91%表现较差 [26] - 港股主板个股中，星太链集团股价升122.22%，协同通信股价跌28.64% [26] - 成交额最大的五只股份为腾讯控股（111.72亿港元）、阿里巴巴（104.43亿港元）、盈富基金（88.68亿港元）、恒生中国企业（75.65亿港元）和南方恒生科技（74.94亿港元） [26] - 港股主要板块表现分化，机械板块升2.32%表现最佳，技术硬件、存储和外部设备板块跌2.00%表现最差 [29] - 上个交易日，恒生指数沽空比率为24.23%，沽空金额为170.62亿港元，个股中恒基地产沽空比率达53.31% [28] 新股与拟上市信息 - 半新股海致科技集团自上市以来累计表现达469.48%，乐欣户外累计表现达124.49% [33] - 即将上市新股包括岚图汽车，预计于2026年3月19日上市 [33] - 拟上市新股包括思源电气（全球电力设备制造商）、深圳市绿联科技（科技消费电子）、浙江京新药业（创新型制药企业）等多家公司 [34]

大模型技术密集迭代 - 春节期间海内外头部AI厂商密集发布新一代基座模型，产业趋势正从对话式问答向复杂工程任务全自动托管演进 [1] - 本次技术周期的核心特征包括并行智能体架构、复杂逻辑推理、超长上下文以及原生视音频模态 [1] 海外厂商技术进展 - **谷歌**：发布Gemini 3.1 Pro，在ARC-AGI-2测试中以77.1%的准确率领先，原生支持百万Token超长上下文，MRCR v2测试准确率达84.9%，LiveCodeBench Pro积分达2887领跑行业 [2] - **Anthropic**：发布Claude Sonnet 4.6，在OSWorld评测中计算机操作能力跃升至72.5%，在维持每百万输入3美元定价基础上优化了多步任务连贯性 [3] - **xAI**：发布5000亿参数Grok 4.2测试版，采用多智能体集群机制，在Alpha Arena大模型实时投资比赛中成为唯一实现正向收益的模型 [3] 国内厂商技术进展 - **阿里巴巴**：开源Qwen 3.5旗舰系列，将解码吞吐量提升8.6倍，百炼平台已上线Qwen 3.5-Plus旗舰接口 [4] - **字节跳动**：发布豆包2.0矩阵，其Pro版本在数学及编程竞赛评测中达到金牌水平，并将Token成本降低约一个数量级 [4] - **智谱AI**：推出7440亿参数旗舰基座模型GLM-5，在华为昇腾算力集群上实现W4A8混合精度量化，在长序列与低时延场景下的部署成本降低50% [5] - **MiniMax**：M2.5模型的SWE-Bench Verified准确率达80.2%，在100 TPS推理速度下，每秒输出100 Token连续运行一小时仅需1美元，已在内部接管约30%的真实业务场景 [5][6] - **月之暗面(Kimi)**：发布Kimi K2.5，采用智能体集群与并行智能体强化学习框架，使端到端推理延迟降低4.5倍 [6] 云服务行业趋势 - AI推理需求带来的“刚性溢价”拉动行业进入向上拐点，国内外云厂商涨价函频发 [7] - 阿里云增速自24Q2以来持续上涨，25Q3增速创下近三年34%的季度新高，其AI相关产品收入连续九个季度实现三位数同比增长 [7] - 云资源定价模式从“以价换量”全面转向“溢价变现” [7] 云涨价逻辑下的核心方向 - **边缘云/CDN**：AI推理将大规模向边缘侧下沉，建议关注CDN涨价带来利润弹性及边缘AI推理市场 [7] - **云回迁**：中心云成本增加，企业选择在本地部署超融合或分布式存储以降低成本 [7] - **头部云厂商价值重估**：持续看好拥有AI云服务定价权的头部云服务提供商 [7] 底层硬件价值分布变化 - 底层硬件价值分布从“重算力”全面转向“算存并重” [1][8] - **CPU**：AI Agent向边缘及端侧下沉，其自主规划、工具调用及复杂逻辑推理高度依赖CPU，伴随Agent普及，非流式处理及串行计算需求激增，驱动CPU用量及规格提升 [8] - **内存互连与存算协同**：高并发推理导致“内存墙”瓶颈凸显，数据中心加速部署CXL等高速互连技术以实现内存池化，降低CPU等待时间及算力总拥有成本 [8]

核心观点 - 资本市场对春节期间AI大模型密集落地及商业化应用给予积极反馈，腾讯与阿里巴巴股价显著上涨[1] - AI竞争焦点已从台前的技术展示转向深入千家万户的应用落地与用户习惯培养，商业闭环的较量进入高潮[1] - 春节期间成为大模型厂商的高频次产品竞赛与压力测试场，真实用户行为生成了海量有价值的训练数据[23] 资本市场反应 - 2月23日，腾讯控股收盘价538港元，较前一交易日522港元上涨3.07%；阿里巴巴-W收盘价152.2港元，较前一交易日147.1港元上涨3.47%[1][6] - 港股马年首个交易日（2月20日），智谱股价飙升至725港元，较节前508港元上涨42.7%；MiniMax股价涨至970港元，较节前847港元上涨14.5%[6] - 2月23日，智谱和MiniMax股价有所回落，分别收于560港元和840.5港元[6] 主要参与者动态与战略 **阿里巴巴** - 千问App在春节期间推出“每日首单必减”活动，用户下单可享受最低3.8元减免，并可叠加淘宝闪购、飞猪等平台优惠[10] - 2月6日，千问App投入30亿元开展春节请客活动，活动上线11天，超过1.3亿用户首次体验AI下单[11] - 活动首日（仅淘宝闪购支持免单），9小时内活动订单量超过1000万单[11] - 春节期间，千问App“千问帮我”功能下单近2亿次[1] - 春节期间，千问网页版及App端默认或上新Qwen3.5-Plus模型，该模型总参数3970亿，相比万亿参数的Qwen3-Max，部署显存占用降低60%，最大推理吞吐量可提升至19倍[23] **腾讯** - 腾讯元宝在春节期间通过社交玩法推广，如在元宝派内看元宵晚会直播、聊天随机掉落红包[8] - 2月18日，腾讯元宝罕见披露日活跃用户超5000万，月活跃用户达1.14亿[17] - 春节活动期间，元宝累计抽奖次数超36亿次，用户通过“创作”栏完成AI任务超10亿次，平均每3.6次抽奖对应一次AI创作[18][19] **字节跳动** - 豆包大模型在除夕夜扛住了633亿tokens/分钟的流量洪峰[1] - 春节期间，豆包AI互动达19亿次，帮用户生成5000万张新春主题头像和超1亿条拜年祝福[22] - 公司正在开发人工智能芯片，并与三星电子洽谈生产，目标在3月底前收到芯片样品，其AI芯片团队规模已超500人[12] - 豆包大模型为春晚节目提供深度定制，如《驭风歌》中的水墨画风格视频生成，以及《贺花神》、《梦底》等节目的AI视觉支持[15][16] - 搭载豆包大模型的宇树机器人、松延动力机器人等具身智能产品亮相春晚[17] **其他大模型厂商** - 月之暗面在春节期间被曝即将完成一轮超7亿美元融资，估值达100亿至120亿美元[6] - 月之暗面旗下Kimi的K2.5大模型发布不到一个月，近20天累计收入已超过2025年全年总收入[7] - MiniMax于2月15日（除夕前一天）上线MiniMax-M2.5-highspeed版本，主打极致推理[6] - 智谱针对GLM-5发布后流量超预期问题发布致歉并提供解决方案，随后公开了GLM-5技术细节[7] 技术应用与商业化进展 - 字节跳动Seedance 2.0多模态视频生成模型深度参与2026年央视春晚多个节目，其视频生成能力解决了“风格理解、运动流畅、多主体一致性与原图保持”等技术挑战[15] - 春晚成为Seedance 2.0的“第一个客户”，春节期间持续有众多客户咨询[14][17] - 大模型能力支撑了春晚舞台上宇树、松延动力、魔法原子等公司的具身智能机器人表演[17] - 行业分析师指出，春节红包、拜年、购物、出行等高频场景在七天内集中压缩，AI首次在短时间内面对多样化真实需求，产生的19亿次互动、10亿次创作、1.3亿笔订单是真实用户行为生成的宝贵训练样本[23] 市场表现与用户数据 - 除夕夜，苹果应用商店免费App榜单前四名为蚂蚁阿福、千问、元宝和豆包；大年初一上午，豆包升至第三名；当天19时起，豆包重回免费总榜、免费应用和免费效率榜首[22] - 豆包App下载量峰值未出现在除夕（2月16日预计下载2.39万），而在2月18日上涨至2.99万，回到2月初水平[23]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [3] 报告核心观点 - 2026年春节期间，全球科技核心赛道呈现AI驱动深化、硬科技转型提速、中美双极引领的格局，技术实用化与商业化落地成为核心主线 [1] - AI与大模型领域成为绝对核心，全球资本与技术双向加码 [1] - 人形机器人产业迎来关键转型，技术路线与商业场景同步突破，但核心产能不足成为行业扩张的主要瓶颈 [1] - 航天与低空经济领域规模化趋势凸显，中美竞争与中国领跑并存 [1] - 未来AI将持续驱动全球科技产业向实用化与自主化深度转型，人形机器人、商业航天等硬科技赛道将加速从技术突破走向规模化落地 [1] 国际科技新闻总结 AI - OpenAI在2026年春节期间敲定了超1000亿美元的新一轮融资，由软银以300亿美元领投，亚马逊计划最高出资500亿美元，英伟达、微软等AI产业链核心企业也参与了首批战略投资 [6] - 这笔融资是AI行业史上规模最大的单笔融资，资金将主要用于采购算力芯片、搭建云端服务器、扩充全球算力基础设施 [6] 大模型 - 谷歌发布Gemini 3 Deep Think的推理模式，专为科学研究、工程设计等专业场景打造 [7] - 该模式在ARC-AGI-2抽象推理测试中获得84.6%的正确率，在2025年国际数学奥林匹克竞赛中取得81.5%的成绩，物理奥赛理论测试正确率达到87.7% [7] 机器人 - 波士顿动力在CES2026上宣布旗下Atlas人形机器人彻底放弃液压系统、全面切换为纯电驱动，标志着其向规模化、产业化转型 [8] - 行业共识显示，人形机器人替代人类劳动力的核心瓶颈是灵巧手技术，目前Atlas仅推出3指或4指版本，行业内即便5指产品也仍在精细操作上存在短板 [9] 存储芯片 - 三星正式实现HBM4芯片量产并完成商用产品交付，单颗价格约700美元，相较上一代HBM3E涨幅达20%-30%，营业利润率有望达50%-60% [10] - 闪迪第二季营收同比增长25%至30.2亿美元，毛利率从去年同期的38.4%攀升至46.1%，净利润为18.42亿美元，同比暴涨209% [14] 商业航天 - SpaceX完成猎鹰9号火箭史上第600次发射任务，一级助推器实现第22次海上复用回收，发射后星链累计发射卫星达11138颗，在轨正常运行约9646颗，占全球活跃航天器总量60%以上 [11][12] - 马斯克透露未来星舰每年将发射超过1万颗星链卫星，该计划需年均发射100次，面临巨大工程挑战 [12][13] 通信技术 - 光模块巨头Coherent发布2026财年Q2超预期财报，受AI数据中心强劲需求推动，公司数据中心业务订单出货比超4倍，2026年产能基本售罄且订单排至2028年 [15] - AI算力需求爆发推动光互联技术升级，CPO作为下一代核心方向仍存瓶颈，NPO等过渡技术加速落地 [16] 国内科技新闻总结 AI - 腾讯元宝在春节期间日活跃用户突破5000万，月活跃用户达1.14亿，平台主会场累计抽奖次数超36亿次，用户完成的AI创作数量突破10亿次 [17] - 字节跳动旗下梦平台上线Seedance2.0，引发行业对AI视频生成技术的深度讨论，被评价为“当前地表最强的视频生成模型” [18][19] 大模型 - 阿里千问3.5发布，以不到40%的参数量达到了超万亿参数基座模型的顶尖性能，在32K上下文场景中，推理吞吐量最高可提升8.6倍，超长文本处理效率提升可达19倍 [20] - 智谱发布新一代大模型GLM-5，HumanEval代码通过率达到96.2%，原生支持跨文件代码重构 [21] - 摩尔线程完成MiniMaxM2.5模型Day-0极速适配，成功在MTTS5000AI推理一体全功能GPU上实现高性能推理，加速了国产AI全栈技术链路的自主可控 [22][23] 机器人 - 银河通用发布重负载人形机器人Galbot S1，双肩负载达50公斤，实现零碰撞全自主作业 [24] - 擎天租、万机租等平台型玩家入场，通过全国化运营和低价策略改写了人形机器人租赁市场格局 [25] - 宇树科技人形机器人产能不足，导致G1 EDU版本从16.9万的官方价被炒至25万，U2型号从20.9万飙升至近30万，产能瓶颈限制行业扩张 [26] - 宇树科技、魔法原子、银河通用等企业的机器人亮相2026年春晚，“人机共演”成为大势所趋 [28] 火箭 - 2025年中国商业航天发射任务全部圆满收官，发射成功率保持100%，全年商业航天产值突破2.8万亿元，全年航天发射高达92次，其中商业发射占比54% [29] - 中国在研的5米级可重复使用火箭预计2026年上半年首飞，将开启中国火箭“可重复使用”的新纪元 [29] 无人机 - 亿航智能在2026年春晚合肥分会场，以16架EH216-S无人驾驶载人航空器编队阵列与22,580架新一代编队无人机GHOSTDRONE4.0灯光秀空中造景，打破了吉尼斯世界纪录 [30] - EH216-S是全球首款获得中国民航局型号合格证、生产许可证和标准适航证的无人驾驶载人航空器 [30] 受益标的 AI算力与应用 - 算力：寒武纪、工业富联、润泽科技、浪潮信息、中科曙光、蓝色光标、中际旭创、立讯精密等 [2][32] - 应用：合合信息、金山办公、福昕软件、万兴科技、鼎捷数智、汉得信息等 [2][32] 机器人 - 均胜电子、新泉股份、恒勃股份、汉威科技、福莱新材、品茗科技等 [2][32] 大模型 - 智谱、MINIMAX-WP、科大讯飞、昆仑万维等 [2][32] 半导体存储 - 兆易创新、澜起科技、长电科技、雅克科技、江波龙、东芯股份、德明利、开普云等 [5][32] 商业航天 - 西部材料、再升科技、超捷股份、通宇通讯、迈为股份、钧达股份、东方日升、信维通信、天银机电、斯瑞新材、臻镭科技等 [5][32]