品牌定位与战略升级 - 公司宣布品牌定位升级，旨在更大程度拥抱人工智能，从“基础通信管道”演化为“人工智能交互落地的关键引擎”[1][5] - 此次升级是对公司10年发展基因及未来业务方向的深度梳理，意味着公司将超越单纯通信角色，为客户交付更显性的价值[5] - 公司发布智能融合通信能力全景图，展示了在千行百业的布局与落地[7] 行业发展与市场基础 - 截至2025年6月，中国互联网民规模达11.23亿，移动互联网用户占比超99.4%，为通信服务提供了广阔市场基础[3] - 国务院印发政策意见，推动人工智能与各领域深度融合，提出到2027年人工智能与6大重点领域广泛融合等明确目标[5] - 当前几乎所有应用都具备消息即时收发能力，即时通讯已成为用户数字生活的自然组成部分[3] 公司历史与技术积累 - 公司成立于2015年移动互联网创业初期，通过以SDK形式封装即时通讯架构，降低了企业开发门槛[3] - 公司曾与中国电信合力打造易信，并孵化出企业级应用网易POPO，积累了扎实的即时通讯技术基础[4] - 公司作为通信技术中台，在支持集团内部千万级用户规模产品的协同打磨中，完善了企业级IM云服务的实践经验[4] 业务规模与行业地位 - 公司融合通信服务已接入235万企业开发者，全球注册应用数超过80万[4] - 累计覆盖智能终端SDK数超过350亿，月均消息量达3400亿条以上，居行业首位[4] 人工智能产品与应用 - 发布情感陪伴Agent，具备情绪感知、话题延续与记忆功能，通过特定机制实现拟人化深度交流，推动人工智能从“功能工具”向“情感伙伴”转型[7] - 网易会议深度融合人工智能技术，提供实时字幕转写与翻译、自动会议纪要生成、可实时交互的人工智能会议助手等智能会议辅助功能[8] - 推出人工智能投标审查助手，能够解析标书内容，完成形式资格检查、商务技术响应一致性检查等工作，提升标书质量并提示风险[9] 技术演进与价值交付 - 公司过去专注于确保信息稳定、快速、安全送达，如同修建信息传输的“高速公路”[6] - 当前转型重点在于结合人工智能的理解和分析能力，让通信理解沟通的深层意图，带来更符合用户预期的即时反馈，重塑能力边界[6] - 公司将多年技术沉淀转化为客户可感知、可衡量的显性价值，致力于在数字化浪潮中完成人机协同与价值共创[9]

市场环境与风格轮动 - 四季度贸易摩擦升级导致市场波动加剧、避险情绪上升，资金从过度拥挤交易撤出，加速板块间风格轮动 [1] - 高估值成长板块波动加大，低估值板块出现补涨迹象，市场进入三季报后信息真空期，存量资金根据涨跌幅和估值主动调整仓位寻求稳定收益 [1] 基本面信号：高增长与困境反转板块 - 电子行业在三季报披露期业绩增长公司数量最多达32家，人工智能龙头寒武纪-U前三季度实现净利润16.05亿元，同比扭亏为盈，为历史同期首次盈利 [2] - 海光信息前三季度净利润19.61亿元，同比增长28.56%，受益于AI技术迭代和应用场景扩展，电子细分行业景气上行 [2] - 科创芯片50ETF标的指数2025年H1净利润增速达71%，全年预计归母净利润增速上修至100%，大幅领先中证全指半导体(32.81%/70.74%)和国证芯片(25.73%/74.85%) [3] - 有色板块盈利增速呈现回暖趋势，预计2025年盈利增速提升至50%，有色50ETF标的指数25H1归母净利润增速达39% [4] - 有色50ETF标的指数预计2025年归母净利润1,780.76亿元，同比增长49.06%，营业收入30,992.68亿元，同比增长8.57% [6] - 电池板块处于周期底部，产业产能出清供需优化，电池50ETF预计2025年归母净利润同比正增长达36%，净利润1,317.29亿元 [7] 行业面信号：AI催化与科技板块 - 海外AI催化包括甲骨文发行180亿美元债券加大AI资本支出，OpenAI与英伟达、AMD签署合作协议 [7] - 国内科技大厂使用自研芯片训练AI大模型，腾讯发行90亿元"点心债"，百度签署战略合作，阿里推进三年3800亿元AI基础设施支出 [7] - 港股市场具备完整AI产业链，港股通科技30ETF汇聚中芯国际、阿里巴巴、腾讯控股等世界级大厂，标的指数100%布局纯粹科技 [8] - 恒生科技ETF基金囊括京东集团-SW、百度集团-SW等二次上市港股互联网科技龙头，覆盖度更全面 [9] - 云计算ETF汇添富布局光模块和港股科技龙头，一指横跨沪港深，2014年以来累计收益率142.0% [10][11] 资金流向信号：哑铃策略配置 - 主力资金近5日净流入前五行业为电子(207.06亿元)、通信(108.55亿元)、机械设备(104.31亿元)、银行(81.61亿元)、医药生物(77.68亿元) [11] - 南向资金周度净买入前十行业包括银行(71.77亿元)、非银行金融(57.43亿元)、汽车(37.12亿元)、房地产(36.19亿元) [12] - 港股红利ETF基金标的指数股息率近7%，远超A股港股主流红利指数，近5日吸金超1亿元，规模超30亿元，连续15个月月度分红 [12] - 银行ETF龙头标的指数10月至今累计涨幅6.44%，同期沪深300回调1%，近10日吸金超2亿元 [12] - 消费ETF同类规模领先，标的指数具刚需内需属性，港股通消费50ETF布局纯粹港股新消费如潮玩、珠宝、美妆 [12] - 中药ETF标的指数市盈率TTM为25.17，处于近10年23%分位点，资金已连续15天净流入 [13]

港股贵金属板块 - 板块整体延续调整态势 [1] - 紫金矿业股价下跌近2% [1] 港股科网股板块 - 多数科网股出现下跌 [1] - 网易股价下跌2% [1]

港股市场开盘表现 - 恒生指数下跌0.25% [1] - 恒生科技指数下跌0.68% [1] 重点公司股价异动 - 网易股价下跌超过2% [1] - 高山企业股价上涨超过10% [1]

核心人事变动 - 网易游戏第十工作室《率土之滨》制作人李凯明于2025年10月22日官宣离职 [2][3] - 李凯明于2013年7月加入网易，主导了《率土之滨》、《无尽的拉格朗日》等自研项目以及《实况足球》、《光遇》等产品的成功发行 [3][5] - 网易互娱第十事业部回应称李凯明因个人原因离职，相关交接工作顺利进行，不会影响工作室正常运行 [7] 项目产品影响 - 李凯明主导的《率土之滨》对国内SLG手游赛道具有开创性地位，使率土like成为SLG最近十年成长最快的品类 [3][7] - 李凯明下一个带队项目《万民长歌：三国》在半年前已官宣暂停研发，该项目为买断制单机作品，测试效果不佳，市场反馈平平 [7][8] 行业与公司战略转变 - 游戏行业持续过冬，包含腾讯、网易、米哈游在内的厂商对项目决策灵敏度变高，资源集中在成熟项目或大赛道潜力项目 [8] - 网易游戏以往“自下而上，制作人主导中大型项目”的开发范式已发生改变，改革过程中发生变数在所难免 [8] - 公司当前最需要的不是更多《万民长歌》这类项目，而是下一个《逆水寒》和《燕云十六声》级别的成功产品 [8]

美股市场表现 - 美股主要指数收跌，标普500指数跌幅0.53%，道指跌幅0.71%，纳指跌幅0.93% [1] - 苹果股价终结连涨，下跌1.64% [1] - 谷歌量子芯片"Willow"取得重大突破，量子计算概念股重挫，QBTS暴跌15%，RGTI跌近10% [1] - 纳斯达克金龙中国指数收跌0.93%至8202.71点，热门中概股普遍下跌，阿特斯太阳能跌7.10%，小马智行跌6.91%，晶科能源跌5.42%，网易跌4.51%，金山云跌4.51% [1] 债券、外汇及大宗商品 - 10年期美债收益率三连跌，下降0.58个基点 [2] - 美元指数终结三连涨，日内较日高一度下跌0.36% [2] - 黄金价格宽幅震荡，日内振幅达3.7% [2] - 俄乌局势推动美油价格上涨约3.2% [2] 科技行业动态 - 谷歌宣布量子芯片"Willow"算法可重复验证，预计五年内或迎实用化 [2] - 马斯克称Optimus 3人形机器人或于明年一季度发布，将成为外科医生 [3] - 苹果调整iPhone生产计划，削减iPhone Air产量，同时增加其他iPhone 17型号订单 [4] - 三星宣布进军AI眼镜领域，与谷歌等合作，首款无显示功能AI眼镜或于2026年亮相 [9] - 2025年第二季度全球智能眼镜市场出货量达255.5万台，同比增长54.9%；中国市场出货量66.4万台，同比增长145.5% [10] - 荣耀与比亚迪签署战略合作协议，围绕技术共研、产业互补、生态共建深度协同 [11] 政策与监管 - 美联储召开"历史性"Fintech会议，沃勒强调积极拥抱支付创新，提出"精简主账户"概念，稳定币发行商和加密支付公司有望直接接入美联储支付系统 [2] - 印度与美国接近达成贸易协议，关税从50%降至15% [5] - 工信部等两部门启动2025年度智能制造系统解决方案"揭榜挂帅"项目申报工作 [6] - 国家新闻出版署公布2025年进口网络游戏审批信息，10月共7款进口游戏获批 [6] - 深圳市印发行动方案，支持在集成电路、人工智能、新能源、生物医药等战略性新兴产业领域开展并购重组 [6] 上市公司公告 - 时空科技拟通过发行股份及支付现金方式收购嘉合劲威100%股份，并募集配套资金 [12] - 德福科技新增投资10亿元人民币建设特种铜箔研发生产车间 [13] - 豪恩汽电收到某头部自主汽车品牌APA自动泊车系统产品定点信，项目生命周期预估总营业额约5.76亿元 [13] - 三旺通信董事长提议以2000万元-4000万元回购股份 [13] - 中国联通第三季度净利润24.23亿元，同比增长5.4%；算力业务实现规模突破，联通云收入529亿元；数据中心收入214亿元，同比提升8.9% [13] - 千方科技第三季度净利润1922.44万元，同比增长445.61% [13] - 横店影视前三季度净利润2.06亿元，同比增长1084.8% [13] - 凯盛新材第三季度净利润2727万元，同比增长1,645.49% [13] - 大族激光第三季度净利润3.75亿元，同比增长86.51% [14] - 招金黄金第三季度净利润3746万元，同比增长206.58% [14] - 同花顺第三季度净利润7.04亿元，同比增长144.50% [14] - 泰凌微公告国家大基金拟减持不超过2%公司股份 [16] 市场数据与解禁 - 部分个股表现突出，福事特涨幅12.05%，多瑞医药涨幅10.21%，中裕科技涨幅7.58% [15] - 10月23日及24日有多家公司面临解禁，其中苏州天脉解禁市值33.79亿元，解禁比例22.99% [17]

2025年10月游戏版号发放情况 - 2025年10月国家新闻出版署发放159款国产游戏版号，数量在年内维持高位，仅次于8月的173款 [1] - 10月共有7款进口网络游戏获得版号，其中包括游族网络的《蜡笔小新》 [2] - 截至10月，今年游戏版号保持每月一次的稳定发放频率，下发版号数量已达1441款，年内已有4个月单月版号发放数量超过150个 [2] - 10月获得版号的国产游戏中，有73款申报移动-休闲益智类别，70款申报移动类别 [1] 涉及版号的上市公司产品 - 腾讯旗下的《八荒奇旅》、三七互娱的《生存33天》、恺英网络的《蓝月英雄》、冰川网络的《我要当老祖》获得版号 [1] - ST中青宝的《蜀山幻想志》《我叫MT：荣耀护卫队》、祖龙娱乐的《云梦西行》、友谊时光的《萤火远征》获得版号 [1] - 国家新闻出版署更新游戏审批信息，完美世界《幻塔》增加PS5版本，吉比特《开罗全能经营家》更名为《开罗游戏世界》 [2] 游戏行业市场表现与机构观点 - 开源证券认为游戏行业依然在经历供需共振下高景气周期，三季报或进一步验证高景气度，此轮景气周期长度或超市场预期，板块当前估值性价比突出 [1][2] - A股游戏板块涨幅明显，截至10月22日，申万二级游戏指数今年以来累计上涨约66%，在所有申万二级行业中排名第八 [2] - 多只游戏股今年股价翻倍，巨人网络上涨超210%，吉比特上涨超110%，冰川网络、ST凯文、恺英网络、星辉娱乐等涨幅均超过70% [2] - 中信建投表示国内自研网络游戏市场规模今年上半年同比增长19%，这是一轮以年为单位的产品创新周期 [3] 行业增长前景与趋势 - Omdia报告预计2025年至2029年，亚太地区的游戏订阅总收入将从65亿美元增长至94亿美元 [3] - 中信建投指出短期看Q3游戏业绩快速增长，中期看国庆档、春节档的新品上线潮，长期观察AI对情感陪伴游戏、UGC游戏平台等原生玩法的催生 [3] 重点公司财务与运营表现 - 腾讯控股上半年营收3645.3亿元同比增长13.7%，归母净利润1034.5亿元同比增长15.6%，增值服务板块收入1835亿元同比增长16.54% [4] - 腾讯二季度本土游戏收入404亿元同比增长17%，海外游戏收入188亿元同比增长35% [4] - 祖龙娱乐上半年营收6.34亿元，相比2024年同期的4.39亿元增幅达44.4% [4] - 友谊时光上半年收益6.23亿元同比增长18.5%，期内溢利4071万元扭亏为盈，增长156.3%，毛利率提升至73.6% [5] - 网易上半年净收入567.2亿元人民币，游戏及相关增值服务二季度净收入228亿元人民币同比增长13.7% [6] - 网龙《魔域》IP系列产品MAU稳健增长，突破250万人 [6]

恒生指数ADR市场表现 - 恒生指数ADR收于25776.19点，较前日下跌5.58点，跌幅为0.02% [1] - 当日交易区间介于25649.93点至25886.60点，振幅为0.92% [1] - 对应的恒生指数收于25781.77点，下跌245.78点，跌幅为0.94% [1] 主要蓝筹股价格变动 - 汇丰控股表现相对强劲，ADR换算价为103.277港元，较港股收市价上涨0.76% [2][3] - 腾讯控股ADR换算价为621.291港元，较港股收市价下跌0.35% [2][3] - 多数大型蓝筹股出现下跌 [2] 重点公司ADR与港股价格对比 - 网易-S ADR换算价为225.374港元，较港股价格下跌4.226港元，跌幅显著 [3] - 友邦保险 ADR换算价为70.250港元，较港股价格下跌0.300港元，其港股当日跌幅达3.22% [3] - 快手-W ADR换算价为78.487港元，较港股价格出现4.737港元的溢价 [3] - 携程集团-S ADR换算价为549.914港元，较港股价格出现2.414港元的溢价 [3] - 泡泡玛特港股收涨2.40%至256.400港元，但其ADR换算价较港股低1.589港元 [3]

今日，网易互娱第十事业部负责人李凯明发布内部信，宣布因个人职业发展原因即将离职，并正式开启创业之路。 他在信中写道："由于个人职业发展的长远规划，近日我将从网易离职，开启创业的新征程。"同时，李凯明特别感谢公司及领导多年来的信任与支持，并 深情表示，在网易的十二年是他人生中"无与伦比的财富"。他还提到，与同事们并肩作战的岁月，让"团队"二字升华为"战友"般的情谊。 2024年10月，事业部曝光的历史题材单机策略游戏《万民长歌》引发关注，该作在《率土之滨》基底上融入了《三国志》与《全面战争》系列元素。 据悉，《万民长歌》开发周期预估为三年，初期由不到20人的团队进行近2年筹备，后扩充至接近50人继续开发1年，原计划于2025年10月推出初步版本。 然而行业消息显示，2025年夏季该项目研发陷入停滞。 李凯明带领的《率土之滨》等产品曾重新定义策略赛道，而《万民长歌》的停滞则让人看到游戏研发背后的不确定性与挑战。不论如何，我们也十分期待 这位明星制作人在未来会带来什么样的新作品。 对此，网易互娱第十事业部回应称，李凯明因个人原因已于近期提出离职，相关交接工作正有序推进，不会影响部门的正常运营。公司对其过往贡献表示 ...

10月22日，美股开盘涨跌不一，截至北京时间22:30，三大指数均转跌。道指跌0.28%，标普500指数跌0.28%，纳指跌 0.61%。 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 道琼斯工业平均 | 46793.32 | -131.42 | -0.28% | | 纳斯达克指数 | 22813.67 | -140.00 | -0.61% | | 标普500 | 6716.41 | -18.94 | -0.28% | | 纳斯达克100 | 24968.50 | -158.63 | -0.63% | | 万得美国科技七巨头指数 | 63775.88 | -168.88 | -0.26% | | 万得中概科技龙头指数 | 4632.72 | -15.24 | -0.33% | | 纳斯达克中国金龙指数 | 8264.06 | -15.55 | -0.19% | | 万得中概股100 | 3248.76 | -5.88 | -0.18% | 科技七巨头跌多涨少，谷歌涨0.75%、微软涨近1%，特斯拉跌1.82%，亚马逊跌超2%。消息面上，10月20日亚马逊 ...