公司财务表现 - 第三季度营业收入为人民币54.66亿元，同比下降2.55% [1] - 第三季度净利润为人民币8.53亿元，同比上升4.37% [1] - 第三季度基本每股收益为人民币0.1788元 [1] - 前三季度累计营业收入为人民币171.07亿元，同比下降2.55% [1] - 前三季度累计净利润为人民币27.23亿元，同比下降21.22% [1]

租赁业务 - 公司全资子公司拟光租六艘VLCC，租期最长240个月±90天[4] - 六艘船舶平均固定日租金为134,871元/艘（不含税）[5] - 三艘船舶分成租金预计年不超1.31亿元[6] - 本次交易采用三艘“固定光租租金”与三艘“保底 + 分成租金”结合模式[5] - “保底+分成租金”模式分成部分超出约定基准按50:50分成[23] - 六艘船舶于2027年4月30日至2028年11月30日陆续交船[19][25] 决策情况 - 2025年10月23日独立董事专门会议4票同意审议通过租赁议案[31] - 2025年10月30日董事会会议4票同意审议通过租赁议案[32] 交易金额 - 交易总金额达3000万元以上且占最近一期经审计净资产绝对值5%以上[14] - 六艘船舶造价为50.868亿元（不含税）[21] - 过去12个月内非日常关联交易累计次数1次，累计金额5.98亿元[34] - 2025年中远海运集团认购公司A股股票347,222,222股，金额约40.00亿元[34] - 2025年公司在中远海运集团下属船厂建6艘油轮，合同总价33.92亿元[35] 公司背景 - 公司及中远海发直接控股股东为中国海运集团[15] - 中远海发成立于2004年3月3日[17] - 中远海发注册资本为1,335,661.7112万人民币[17] 其他 - 本次交易不构成重大资产重组[6]

业绩说明会信息 - 2025年11月13日15:00 - 16:30参加三季报集体业绩说明会[6] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[6] - 方式为上证路演中心网络互动[6] 投资者参与信息 - 2025年11月6日至11月12日16:00前提问[6] - 2025年11月13日15:00 - 16:30在线参与[10] - 说明会后可通过上证路演中心查看情况及内容[12] 其他信息 - 参加人员有执行董事朱迈进等[10] - 联系人是袁桢豪，电话021 - 65967678 [11] - 公司邮箱为ir.energy@coscoshipping.com [12]

人事变动 - 副总经理陈建荣于2025年10月30日因岗位变动辞任，原定任期到2028年4月28日[6] - 辞任自报告送达董事会生效，不影响日常经营且已做好交接[6][7] - 陈建荣未持股，与公司及董事会无意见分歧[7] - 董事会感谢陈建荣任职贡献[7]

董事会决策 - 批准发布2025年第三季度报告[4] - 批准处置4艘船舶[5] - 批准大连海能购置1艘二手LPG兼容液氨船，投资不超1.66亿[6] - 批准修订并执行管理办法[7] - 同意与中远海发开展6艘VLCC长期租赁产融合作[8] 财务数据 - 6艘VLCC平均固定日租金134,871元/艘（不含税）[8] - 三艘VLCC年分成租金合计不超1.31亿[8]

租船事项数据 - 拟租入6艘30.7万吨级VLCC型原油轮，租赁期240个月±90天[2][12][13][14] - 6艘船舶交付后预期年度租金在2.96亿元至4.27亿元区间浮动[3][20] - 除2026年底前两年，2047年底前各年可变租赁款项最高年度金额约1.31亿元[3] - 6艘船舶固定租金部分平均日租金为134,871元/艘（不含税费）[17] - 固定租赁款项属资本性质，每艘使用权资产预计为7.97亿元[21] 股权结构 - 中远海运及其联系人控制25.63亿股A股表决权，占已发行股本约46.90%[4][37] 交易性质与审批 - 拟议租船事项固定租赁款项构成一次性关连交易，可变租赁款项构成持续关连交易[5] - 拟议租船事项固定租赁款项须披露及获独立股东批准，可变租赁款项豁免独立股东批准[6] - 租船协议待达成相关条件，获董事会及独立股东批准后生效[16] 决策流程 - 任永强等5位董事就批准拟议租船事项相关决议案放弃投票[8] - 公司成立独立董事委员会并委任独立财务顾问[9] - 公司将召开特别股东会，中远海运及其联系人放弃投票[10] - 载有拟议租船事项详情等的通函预计2025年11月28日前后寄发股东[11][44] 租船意义 - 长期租赁可使集团快速扩增船队容量，满足客户需求或进军新市场[22] - 长期租赁确保集团仅需负责可预测费用，有助于控制预算及现金流管理[23] 公司策略 - 公司坚持自主建造和长期租入结合，调整VLCC船舶运力结构[26] - 本次交易采用经营性光租方式，以长期稳定租金交付替代一次性购船投入，优化现金流结构[27] - 采用三艘「固定租金」与三艘「保底+分成租金」结合的租金模式，平抑周期性波动经营风险[28] 公司信息 - 公司为股份有限公司，H股在港交所上市，A股在上交所上市，从事多项运输及船舶出租业务[33] - 寰宇船务为公司间接全资附属公司，主要从事船舶运营与管理[34] - 中远海运发展H股及A股分别在港交所和上交所上市，致力于产融投一体化发展[35] - 海南中远发展为中远海运发展全资附属公司，主要从事船舶租赁及运营[36] - 公告刊发日期为2025年10月30日[48] - 公告刊发日期，董事会由2名执行董事、3名非执行董事和4名独立非执行董事组成[48]

营业收入和利润（同比变化） - 营业收入为54.66亿元人民币，同比下降2.55%[6] - 归属于上市公司股东的净利润为8.53亿元人民币，同比增长4.37%[6] - 利润总额为11.01亿元人民币，同比下降4.02%[6] - 年初至报告期末营业收入为171.08亿元人民币，同比下降2.55%[9] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为27.23亿元人民币，同比下降21.22%[9] - 年初至报告期末利润总额为34.86亿元人民币，同比下降22.66%[9] - 公司归属于上市公司股东净利润为人民币27.2亿元，同比下降21.2%[18] - 2025年第三季度归属于上市公司股东净利润为人民币8.5亿元，同比增长4.4%[18] - 营业总收入为171.08亿元，较去年同期175.55亿元下降2.5%[25] - 净利润为30.34亿元，较去年同期36.98亿元下降18.0%[25] - 归属于母公司所有者的净利润为27.23亿元，较去年同期34.57亿元下降21.2%[25] - 2025年前三季度基本每股收益为0.5707元，较2024年同期的0.7245元下降21.2%[26] 成本和费用（同比变化） - 油轮运输业务累计发生营业成本人民币119.3亿元，同比上升6.3%[20] - 财务费用为9.23亿元，较去年同期8.90亿元增长3.7%[25] 油轮运输业务表现 - 油轮运输业务板块累计实现营业收入人民币147.4亿元，同比下降4.9%[20] - 油轮运输业务累计发生营业成本人民币119.3亿元，同比上升6.3%[20] - 油轮运输实现毛利人民币28.1亿元，其中外贸油运业务毛利人民币17.9亿元，占比约64%[20] - 油轮运力投入665,599万吨天，同比增加12.8%[20] - 超大型油轮(VLCC) TD3C航线平均等价期租租金为42,918美元/天，较去年同期增加约16.5%[17] - 2025年9月单月VLCC TD3C航线平均等价期租租金为76,197美元/天[18] 液化天然气运输业务表现 - 液化天然气(LNG)运输业务板块累计贡献归母净利润人民币6.74亿元，同比基本持平[20] 现金流量表现 - 经营活动产生的现金流量净额为48.27亿元人民币，同比下降17.87%[9] - 经营活动产生的现金流量净额为48.27亿元，较2024年同期的58.77亿元下降17.9%[28] - 投资活动产生的现金流量净额为负21.26亿元，较2024年同期负53.24亿元显著改善，现金流出减少60.1%[28] - 销售商品、提供劳务收到的现金为166.56亿元，较2024年同期的180.15亿元下降7.5%[28] - 购建固定资产、无形资产支付的现金为24.50亿元，较2024年同期的41.19亿元下降40.5%[28] - 2025年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为负27.67亿元，较2024年同期的负18.97亿元恶化45.8%[29] - 2025年前三季度取得借款收到的现金为49.98亿元，较2024年同期的58.47亿元下降14.5%[29] - 2025年前三季度偿还债务支付的现金为51.89亿元，较2024年同期的48.44亿元增加7.1%[29] - 2025年前三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为22.57亿元，较2024年同期的27.79亿元下降18.8%[29] - 2025年前三季度筹资活动现金流入小计为50.38亿元，较2024年同期的60.55亿元下降16.8%[29] - 2025年前三季度筹资活动现金流出小计为78.04亿元，较2024年同期的79.52亿元下降1.9%[29] - 2025年前三季度现金及现金等价物净减少额为8348.79万元，而2024年同期为净减少13.35亿元[29] - 2025年三季度末现金及现金等价物余额为55.78亿元，较2024年同期末的44.10亿元增长26.5%[29] - 2025年前三季度子公司支付给少数股东的股利、利润为1.82亿元，较2024年同期的1.37亿元增长33.3%[29] - 2025年前三季度汇率变动对现金及现金等价物的影响为负1814.04万元，而2024年同期为正向影响835.89万元[29] 资产和权益变化 - 总资产为820.44亿元人民币，较上年度末增长1.24%[9] - 归属于上市公司股东的所有者权益为374.18亿元人民币，较上年度末增长4.32%[9] - 资产总计为820.44亿元，较期初810.42亿元增长1.2%[23][24] - 货币资金为55.80亿元，较期初56.63亿元下降1.5%[22] - 应收账款为12.56亿元，较期初5.38亿元大幅增长133.5%[22] - 存货为10.47亿元，较期初13.34亿元下降21.5%[22] - 长期借款为209.86亿元，较期初270.39亿元下降22.4%[24] - 未分配利润为169.45亿元，较期初152.24亿元增长11.3%[24] 综合收益和其他项目 - 非经常性损益项目中，前三季度非流动资产处置收益合计约1.94亿元人民币[12] - 公司2025年前三季度综合收益总额为27.50亿元，较2024年同期的35.17亿元下降21.8%[26] - 归属于母公司所有者的综合收益总额为24.69亿元，较2024年同期的32.47亿元下降24.0%[26] - 其他综合收益的税后净额为负2.84亿元，较2024年同期的负1.80亿元亏损扩大57.7%[26] 股权结构信息 - 中国远洋海运集团有限公司及其关联方合计持有公司2,216,072,354股A股，占公司已发行总股本的46.45%[16]

行业投资评级 - 报告对交通运输行业给出“看好”的投资评级 [1] 核心观点 - 推荐基本面改善但基金持仓处于较低水平的油运、造船、航空等板块 [1] - 重申基本面改善、Q3基金持仓有所上升的造船、油轮板块 [3] - 交运基金持仓下降至较低水平，航运、港口、机场、跨境物流持仓市值大幅提升，快递、高速公路持仓大幅下降 [3] 行业基金持仓总览 - 2025Q3交运行业基金配置总市值达到180亿元，环比下降30% [3][4] - 配置总市值在申万31个行业中排名第17名，环比Q2下降3名 [3][4] - 交运行业基金持仓占全部基金重仓持股的1.08%，环比Q2下降0.88个百分点 [3][4] - 交运行业市值占全部A股市值的2.68%，超配-1.59% [3][4] 细分行业持仓变化 - 航空运输、航运、港口、机场、原材料供应链服务、跨境物流板块持仓占比有所提升 [3][10] - 航空运输持仓占比37.62%，环比上升0.71个百分点 [3][10] - 航运持仓占比10.91%，环比上升6.57个百分点 [3][10] - 港口持仓占比1.78%，环比上升1.02个百分点 [3][10] - 机场持仓占比0.49%，环比上升0.26个百分点 [3][10] - 原材料供应链服务持仓占比5.17%，环比上升1.05个百分点 [3][10] - 跨境物流持仓占比3.73%，环比上升2.87个百分点 [3][10] - 快递、高速公路持仓环比均有所下降 [3][10] 重点公司持仓与表现 - 交运行业基金重仓前十标的为顺丰控股、圆通速递、华夏航空、招商轮船、吉祥航空、中国国航、广深铁路、南方航空、春秋航空、建发股份 [3][15] - 船舶板块中，中国船舶持仓下降，中船防务、苏美达持仓市值分别环比增长8.3%、67.5% [3][15] - 持股总市值超过3亿元且环比Q2增长率超过10%的股票包括圆通速递（21亿元，+110%）、招商轮船（14亿元，+227%）、嘉友国际（6亿元，+208%）、申通快递（6亿元，+1068%）、密尔克卫（4亿元，+4102%） [3][15] 造船板块投资逻辑 - 造船板块利空因素近期出现反转（政策、汇率、二手船价），利空转利多附带上行期权 [3] - 二手船价作为新船价辅助前瞻指标，年内已率先企稳并突破2024年高点，二手船价指数与新船价指数出现倒挂，新船价格有望重新上行 [3] - 10月中国出台特殊港口费政策反制美国301，中国港口收费力度强于301，若中国港务费增加中国建造船舶豁免条款，则造船订单有望持续回流，极大利好中国船厂；若中国与美国同步取消港口收费，则此前压制船价及新签订单最大利空消除 [3] - 推荐中国船舶、苏美达、中船防务H，关注松发股份 [3] 油轮板块投资逻辑 - 需求端OPEC增产、欧盟美国对俄罗斯伊朗等原油供应链制裁持续强化，供给端老船比例增加效率下降，中期基本面走强的持续性已经得到验证 [3] - 8月起始的运价走强到目前为止已经持续了近3个月，9-10月波交所TD3C运价均值达到7.6万美元/天，克拉克森平均运价TCE超过8万美元/天 [3] - 这意味着4季度油运公司业绩将同环比大幅抬升，可能超过前三季度利润总和，且为近5年以来最高的单季度运价均值，甚至超过2022年冬季 [3] - 估值上AH标的估值依然低于美股，重置成本构建的安全边际依然较为确定，推荐招商轮船、中远海能 [3]

财务数据 - 六艘VLCC平均固定日租金为134,871元/艘（不含税）[4][5][7][20] - 三艘VLCC年分成租金合计不超过1.31亿元[4][5] - 过去12个月内公司与关联人相关交易累计金额约为5.98亿元[4][31] - 交易总金额预计达3000万元以上，且占上市公司最近一期经审计净资产绝对值5%以上[11] - 中远海发注册资本为1,335,661.7112万人民币[13] - 六艘船舶造价为50.868亿元（不含税）[18] - 2025年中远海运集团认购公司A股股票347,222,222股，认购金额约40.00亿元[31] - 2025年公司油轮建造项目总投资约34.96亿元，合同总价33.92亿元[32] - 2025年公司拟收购股权交易价格拟为5.98亿元[32] 业务安排 - 三艘“保底 + 分成租金”模式分成部分与TD3C - TCE挂钩，超出约定基准部分按50:50分成[21] - 租期自每艘船舶交付日起最长240个月±90天，船舶于2027年4月30日至2028年11月30日陆续交付[22] 决策情况 - 2025年10月23日，独立董事专门会议以4票同意、0票反对、0票弃权通过租赁议案[28] - 2025年10月30日，董事会会议以4票同意、0票反对、0票弃权通过租赁议案，关联董事回避表决[29] 其他 - 保荐人对公司全资子公司光租六艘VLCC暨关联交易事项无异议[34]

人事变动 - 公司副总经理陈建荣2025年10月30日因岗位变动自愿辞任[3] - 原定任期到2028年4月28日[3] - 辞任后不在上市公司及其控股子公司任职[3] 其他情况 - 陈建荣未持股，与公司无分歧，无相关事宜通知股东[4] - 辞职不影响公司日常经营，董事会致谢[4] - 公告2025年10月30日发布[6]