公司运营动态 - 公司于2025年12月28日发布了一项关于“sp3-30XM-清洁汽油组分装置硫酸装车安全治理项目-接地铜板”的采购预成交公示，采购项目编号为624800042927，采购方式为公开询比价 [1] - 该采购项目的预成交供应商为上海春卓电器仪表有限公司 [2] - 该项目属于清洁汽油组分装置相关的安全治理项目，表明公司在生产安全与环保治理方面有持续的资本开支和运营投入 [1] 公司业务与资产概况 - 公司对外投资了21家企业 [1] - 公司参与招投标项目累计达27,114次 [1] - 公司拥有丰富的知识产权资产，包括65条商标信息、1,347条专利信息以及9条著作权信息 [1] - 公司获得了12,790个行政许可，体现了其业务运营的合规性与广泛的经营资质 [1]

市场表现 - 截至2025年12月30日10:40，国证石油天然气指数(399439)上涨0.49% [1] - 指数成分股中，上海石化(600688)上涨4.00%，兰石重装(603169)上涨2.27%，中国海油(600938)上涨2.25%，中国石油(601857)上涨1.69%，华锦股份(000059)上涨1.55% [1] - 油气ETF(159697)上涨0.25%，冲击7连涨，最新价报1.19元 [1] 商品价格动态 - 国际原油期货结算价收涨超2%，WTI原油期货结算价收涨2.36%，报58.08美元/桶 [1] - 布伦特原油期货结算价收涨2.14%，报61.94美元/桶 [1] 行业与公司基本面 - 光大证券指出，国内高额上游资本开支投入将有力保障上游产储量的增长，使得油服企业充分受益 [1] - “三桶油”积极响应“一带一路”倡议，海外业务布局逐步深化，下属工程公司借助母公司平台优势，把握出海新机遇，有望取得海外业务发展的持续突破 [1] 指数与产品信息 - 油气ETF(159697)紧密跟踪国证石油天然气指数，该指数反映沪深北交易所石油天然气产业相关上市公司的证券价格变化情况 [1] - 跟踪指数最新股息率为3.99% [1] - 截至2025年11月28日，国证石油天然气指数(399439)前十大权重股合计占比65.78% [2] - 前十大权重股包括中国石油(601857)、中国石化(600028)、中国海油(600938)、杰瑞股份(002353)、广汇能源(600256)、招商轮船(601872)、新奥股份(600803)、中远海能(600026)、大众公用(600635)、海油工程(600583) [2] - 油气ETF(159697)设有场外联接基金，A类份额代码019827，C类份额代码019828，I类份额代码022861 [3]

市场表现 - 石油股早盘上扬，截至发稿，中海油(00883)涨3.68%报21.4港元，中石油(00857)涨2.91%报8.5港元，中石化(00386)涨1.31%报4.65港元 [1] 油价驱动因素 - 俄乌局势动荡扰动油价，隔夜国际原油期货结算价涨超2%，WTI原油期货2月合约涨2.36%，布伦特原油期货2月合约涨2.14% [1] - 媒体报道称，美国总统特朗普透露在与俄罗斯总统普京的通话中得知乌克兰无人机袭击了普京一处官邸 [1] 公司近期业绩与市场表现 - 2025年前三季度，“三桶油”克服油价震荡下行、炼油毛利收窄、化工品需求恢复缓慢等困难，实现了稳健的业绩和现金流 [1] - 2025年下半年，油价下行的不利影响逐渐减弱，叠加三季度以来中国石油、中国石化、中国海油在油价下行期的投资价值逐渐被市场认可，“三桶油”股价均有所修复 [1] 未来展望与战略 - 展望2026年，“三桶油”将继续维持高资本开支 [1] - 公司计划不断加强天然气市场开拓，并加快中下游炼化业务转型 [1] - 上述战略有望帮助公司实现穿越油价周期的长期成长 [1]

董事会决议与关联交易公告 - 公司第十一届董事会第二十三次会议于2025年12月29日以通讯方式召开，应到董事11位，实到11位，会议由董事长郭晓军主持 [2] - 董事会以8票同意、0票反对、0票弃权审议通过了《关于全资子公司拟实施增资扩股引入战略投资者暨关联交易的议案》，关联董事郭晓军、杜军及解正林回避表决 [2] - 该关联交易议案在提交董事会前已获全体独立非执行董事一致同意 [2] 仓储服务日常关联交易 - 公司董事会已于2025年12月16日批准与白沙湾分公司及中石化储备签署仓储服务协议，并确定了截至2026年12月31日止年度的日常关联交易年度上限 [5] - 新框架协议已于2025年12月29日签订并生效，白沙湾分公司将向公司提供总计95万立方米的原油仓储服务，年服务费为人民币11,400万元（含增值税） [5] - 年度上限的确定基于市场化比价，每立方米储油罐单价为每月人民币10元，经与舟山、宁波等地不少于两家独立第三方报价对比，该单价不高于市场价 [6] - 公司建立了详细的内控机制以确保交易公平，包括定期内控测试、合同审核、交易台账季度核对、价格与市场对比分析，以及董事会和外部审计师的定期审查 [6][7] 全资子公司增资扩股引入战略投资者 - 公司董事会批准全资子公司内蒙古新金山碳纤维有限公司通过增资扩股引入战略投资者，新增注册资本总额为60,000万元人民币 [9] - 控股股东中国石油化工股份有限公司拟以非公开协议方式参与增资，认购新增注册资本不超过30,000万元，增资完成后持股比例不超过25% [9][13] - 剩余不超过30,000万元新增注册资本将通过北京产权交易所公开挂牌方式，由其他战略投资者认购，拟征集不超过3家意向投资者 [13][18] - 增资价格将以完成备案的资产评估值为依据，并结合公开挂牌结果确定 [9][21] - 本次增资完成后，公司持有碳纤维公司的股权比例不低于50%，仍为其控股股东，合并报表范围不变 [13] 碳纤维子公司业务与财务状况 - 碳纤维公司注册资本为60,000万元，主要从事碳纤维生产销售，目标市场为风电叶片用拉挤板材、交通运输材料和储能用新材料 [12] - 截至2025年9月30日，碳纤维公司资产总额为60,012.62万元，负债总额为12.62万元，所有者权益为60,000万元，2025年1-9月营业收入和净利润均为0元 [16] 关联交易合规性说明 - 本次增资扩股构成关联交易，因交易金额未达公司最近一期经审计净资产的5%，根据上海证券交易所规则无需提交股东大会审议 [11][15] - 根据香港联交所规则，本次交易适用百分比超过0.1%但低于5%，须遵守申报及公告规定，但豁免独立股东批准 [11][15] - 本次交易已获得有权国资主管单位中国石油化工集团有限公司的批复同意 [13][24]

报告行业投资评级 - 推荐(维持) [1] 报告核心观点 - 欧盟对俄影子舰队实施制裁，国际油价震荡上行，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向 [6][18] - 化工行业整体仍处弱势，但部分子行业如草甘膦、润滑油添加剂等存在结构性机会 [7][21] - 在关税不确定性影响下，内循环需承担更多增长责任，看好产业链与需求均在国内的化肥等行业 [8][21] - 国际油价下跌背景下，看好受益于原材料成本下降的高股息资产及民营大炼化公司 [6][8][21] 行业表现与价格动态 - 基础化工行业近1个月、3个月、12个月相对沪深300指数表现分别为+4.7%、+7.6%、+30.5% [2] - 本周涨幅居前的产品：电池级碳酸锂(四川 99.5%min)上涨10.79%，工业级碳酸锂(四川 99.0%min)上涨10.78%，PTA(华东)上涨8.82%，二甲苯(东南亚 FOB 韩国)上涨7.43% [4][18] - 本周跌幅居前的产品：硫磺(高桥石化出厂价格)下跌6.33%，液氯(华东地区)下跌5.86%，煤焦油(江苏工厂)下跌5.63%，合成氨(河北金源)下跌4.71% [5][18] 重点投资方向与个股建议 - **草甘膦行业**：行业底部特征明显，库存下降，价格开始上涨，有望进入景气周期，推荐江山股份、兴发集团、扬农化工 [7][21] - **成长性个股**：看好竞争格局好的润滑油添加剂龙头瑞丰新材，以及煤制烯烃行业中具备量增逻辑的宝丰能源 [8][21] - **纯内需方向**：看好产业链与需求均在国内的化学肥料行业，推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥(重点推荐)、利民股份 [8][21] - **高股息与受益油价下行方向**：看好具有高股息特征的中国石化等“三桶油”，以及化工品收率高的民营大炼化公司荣盛石化、恒力石化 [6][8][21] 重点覆盖公司盈利预测 - 新洋丰：2025年预测EPS为1.29元，对应PE为12.29倍，评级“买入” [10] - 瑞丰新材：2025年预测EPS为2.93元，对应PE为19.90倍，评级“买入” [10] - 中国石化：2025年预测EPS为0.42元，对应PE为13.79倍，评级“买入” [10] - 扬农化工：2025年预测EPS为3.60元，对应PE为18.83倍，评级“买入” [10] - 中国海油：2025年预测EPS为2.88元，对应PE为9.83倍，评级“买入” [10] 关键子行业跟踪要点 - **原油市场**：截至2025-12-26，布伦特原油价格60.64美元/桶(周环比+0.28%)，WTI原油价格56.74美元/桶(周环比+0.39%)，预计2025年油价中枢维持在65美元/桶 [6][18] - **成品油市场**：山东地炼汽油均价7218元/吨(周环比+0.80%)，柴油均价6083元/吨(周环比+0.48%) [24] - **PTA市场**：华东市场周均价4880.71元/吨，环比上涨5.84%，成本支撑与供应下滑推动价格走高 [35] - **尿素市场**：国内尿素市场均价1718元/吨(周环比+0.94%)，工厂挺价与下游谨慎采购博弈，高位窄幅震荡 [39] - **纯碱市场**：轻质纯碱市场均价1161元/吨(周环比-0.94%)，重质纯碱市场均价1282元/吨(周环比-0.39%)，供需偏弱导致价格下行 [48] - **制冷剂市场**：R134a主流报价55000-60000元/吨，R32主流报价62000-63000元/吨，受生产配额约束，供应紧张支撑价格高位坚挺 [51][53] 重点公司跟踪摘要 - **万华化学**：2025年上半年归母净利润61.23亿元，同比下滑25.10%，聚氨酯与石化业务短期承压，但持续布局POE、磷酸铁锂等新材料领域 [56] - **博源化工**：2025年上半年归母净利润7.43亿元，同比下降38.57%，纯碱价格低迷拖累业绩，阿拉善天然碱项目二期预计2025年底试车 [57] - **凯美特气**：2025年上半年归母净利润0.56亿元，扭亏为盈，主要得益于产品销量扩张及费用控制，电子特气业务已切入中芯国际等客户 [58]

公司与关联方业务合作现状 - 公司与股东中国石化集团资本有限公司的关联方已有业务合作，并已产生收入 [1] 未来信息披露安排 - 如果未来与关联方产生的收入金额达到关联交易披露标准，公司会及时按规定披露交易金额等情况 [1]

公司资本运作 - 上海石化全资子公司内蒙古新金山碳纤维有限公司拟新增注册资本6亿元人民币 [1] - 中国石化股份拟以非公开协议形式对碳纤维公司增资，认购新增注册资本不超过3亿元人民币 [1] - 中石化股份增资完成后，在碳纤维公司的持股比例将不超过25% [1] - 剩余拟增加的注册资本不超过3亿元人民币，将通过公开挂牌遴选方式由其他战略投资者认购 [1] 业务发展 - 公司通过引入战略投资者（包括控股股东中石化股份及其他外部投资者）对碳纤维业务子公司进行增资扩股 [1] - 此举旨在为碳纤维业务的发展提供资金支持 [1]

市场表现 - 12月9日A股市场走势分化，沪指录得九连阳[1] - 汇添富油气ETF（159309）当日强势收涨1.85%，录得六连阳[1] - 该ETF标的指数成分股多数冲高，其中洲际油气涨停，中国石化涨超3%，中国石油、中国海油涨超2%[2] 成分股详情 - 根据展示的前十大成分股，中国石油（代码601857）当日涨2.13%，估算权重9.77%[3] - 中国石化（代码600028）当日涨3.63%，估算权重9.50%[3] - 洲际油气（代码600759）当日涨停，涨幅10.16%，估算权重3.00%[3] - 部分成分股回调，如雪人集团（代码002639）跌5.78%[3] 行业基本面与配置逻辑 - 当前油价围绕地缘与供需博弈，多方地缘风险升温对油价形成支撑[6][7] - 供需方面，OPEC+宣布维持2026年第一季度产量目标不变，但美国原油产量持续攀升[7] - 华泰证券指出，供需宽松局势下2026年第一季度油价或仍有小幅下行空间，2026年第二至第三季度油价有望在需求旺季带动下见底并上探，预计2025/2026年布伦特原油均价为68/62美元/桶[7] - 长期来看，考虑主要产油国边际成本及“利重于量”诉求，油价中枢存在60美元/桶的底部支撑[7] - 石油板块景气缓慢修复，高分红属性突出，现金流稳定且股息率较高[7][9] - 在央国企价值重估背景下，高股息风格或将持续[9] 公司动态与产业趋势 - 中国石油塔里木油田全年光伏发电量突破20亿度，单日最高发电量超1000万度，标志着其在沙漠腹地构建起油、气、新能源协同发展新格局[5] - 蔚来与中国石化销售股份有限公司合作建设的第292座换电站投入运营，双方已在全国合作建设356座换电站[5] - 汇添富旗下17只基金于当日更名，油气ETF汇添富（159309）更名为“核心要素+基金公司名称”的形式[8]

市场整体表现 - 沪指于12月29日微幅上涨0.04% [1] - 申万一级行业中，当日有10个行业上涨，涨幅领先的行业为石油石化与国防军工，涨幅分别为1.48%和1.43% [1] - 当日跌幅居前的行业为有色金属与公用事业，跌幅分别为1.95%和1.24% [1] 石油石化行业表现 - 石油石化行业位居当日行业涨幅榜首位，整体上涨1.48% [1] - 该行业全天获得主力资金净流入6.36亿元 [1] - 行业所属47只个股中，22只上涨，23只下跌，其中3只个股涨停 [1] 石油石化行业资金流向 - 行业内有18只个股获得资金净流入，其中7只个股净流入资金超过3000万元 [1] - 资金净流入居首的个股为中国海油，净流入2.66亿元 [1] - 资金净流入第二和第三的个股分别是中国石油与统一股份，净流入资金分别为1.99亿元和1.88亿元 [1] - 统一股份当日涨停，涨幅为10.02%，换手率达24.63% [1] - 和顺石油与洲际油气也录得涨停，涨幅分别为9.99%和10.16% [1] - 中国石化上涨3.63%，获得主力资金净流入1.80亿元 [1] - 行业内有11只个股资金净流出超过1000万元 [1] - 资金净流出最多的三只个股为东方盛虹、渤海化学、桐昆股份，净流出资金分别为6495.40万元、5710.64万元和4817.13万元 [1] - 东方盛虹在资金净流出6495.40万元的情况下，股价仍上涨2.52% [1][2] - 渤海化学股价下跌3.87%，资金净流出5710.64万元 [2]

市场表现 - 12月29日，炼化及贸易板块整体上涨2.14%，表现显著强于大盘，当日上证指数仅上涨0.04%，深证成指下跌0.49% [1] - 板块内个股普涨，统一股份以10.02%的涨幅领涨，和顺石油紧随其后，涨幅为9.99% [1] - 板块内部分个股出现下跌，其中渤海化学跌幅最大，为-3.87%，恒通股份下跌-2.51% [2] 个股交易数据 - 统一股份成交最为活跃，成交额达12.02亿元，成交量47.30万手，收盘价26.47元 [1] - 中国石油与中国石化成交额巨大，分别为16.93亿元和13.95亿元，成交量分别为168.78万手和233.59万手，涨幅分别为2.13%和3.63% [1] - 宝草股份成交量达52.93万手，成交额3.74亿元，涨幅5.96% [1] - 上海石化成交量67.83万手，成交额1.86亿元，涨幅2.23% [1] - 荣盛石化成交量67.83万手，成交额7.63亿元，涨幅1.63% [1] - 恒力石化成交额6.31亿元，成交量29.80万手，但股价下跌1.27% [2] - 桐昆股份成交额7.08亿元，成交量42.00万手，股价下跌0.77% [2] 资金流向 - 当日炼化及贸易板块整体获得主力资金净流入3.16亿元，但游资资金净流出8265.3万元，散户资金净流出2.34亿元 [2] - 统一股份获得主力资金净流入2.14亿元，主力净占比高达17.83%，但散户资金净流出2.35亿元，散户净占比为-19.53% [3] - 中国石油获得主力资金净流入1.97亿元，主力净占比11.66%，但游资与散户分别净流出9628.79万元和1.01亿元 [3] - 中国石化获得主力资金净流入1.81亿元，主力净占比12.95%，但游资与散户分别净流出8007.65万元和1.01亿元 [3] - 和顺石油获得主力资金净流入5584.59万元，主力净占比高达25.44%，但游资与散户分别净流出2566.26万元和3018.33万元 [3] - 恒逸石化获得主力资金净流入5037.84万元，主力净占比8.98% [3] - 恒力石化虽股价下跌，但仍获得主力资金净流入1818.15万元，主力净占比2.88% [3]