报告公司投资评级 - 维持"优于大市"投资评级 [25] 报告的核心观点 油价回落影响三季度盈利 - 2024年前三季度,中石化实现营业收入23665.41亿元,同比下降4.2%;实现归属于母公司股东净利润442.47亿元,同比下降16.5% [10] - 第三季度公司实现归母净利润85.44亿元,同比下降52.1% [10] - 油价回落影响各业务板块盈利,各业务板块盈利环比均有不同程度下降 [11] 各业务板块分析 勘探与开采业务 - 油气当量产量实现增长,第三季度油气当量产量1.28亿桶,同比增长1.68% [16] - 第三季度该业务板块实现经营收入696.20亿元,同比下降6.09%;实现经营收益135.47亿元,环比下降1.62% [15] 炼油业务 - 第三季度该业务实现收入3767.31亿元,同比下降7.31%;实现经营收益-5.39亿元,为2023年以来首次出现季度亏损 [19][20] - 原油价格回落,使得公司炼油成本承压;库存损失也增加了经营压力 [19] 化工业务 - 第三季度该业务实现收入1354.65亿元,同比微增0.45%;实现经营收益-17.32亿元 [22] - 2022年以来,化工业务板块面临较大经营压力,乙烯-石脑油价差持续低于200美元/吨 [22] 营销与分销业务 - 第三季度该业务实现收入4489.78亿元,同比下降8.16%;实现经营收益25.89亿元,同比下降64.91% [7] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.60、0.61、0.63元,2024年BPS为6.92元 [25] - 结合可比公司估值水平,按照2024年BPS及1.0-1.1倍的PB,给予合理价值区间6.92-7.61元(对应2024年PE 12-13倍),维持"优于大市"投资评级 [25][26] 风险提示 - 油气价格回落将影响上游业务盈利 [27] - 炼化行业景气度下降将影响公司炼油与化工业务板块盈利 [27]

FF305 Next Day Disclosure Return (Equity issuer - changes in issued shares or treasury shares, share buybacks andlor on-market sales of treasury shares) Instrument: Equity issuer Status: New Submission Name of Issuer: China Petroleum & Chemical Corporation Date Submitted: 01 November 2024 Section I must be completed by a listed issuer where has been a charge in its issued shares or teasury shares which is disoloseable pursuant to rule 13.25A of the Rules Gov .i.sting of Securities on The Stock Exchange of H ...

为维护公司价值及股东权益，2024年8月23日，中国石油化工股份有限公司（简称 "公司"或"本公司"）第九届董事会第二次会议审议通过了《关于以集中竞价交易方 式回购公司股份的方案》，具体内容详见公司于2024年8月26日在上海证券交易所网站 披露的相关公告。现将公司回购股份进展情况公告如下： 2024年10月，公司通过集中竞价交易方式已累计回购A股股份30,309,200股，占公 司总股本的比例为0.02%，购买的最高价为人民币6.33元/股、最低价为人民币6.16元/股， 支付的金额为人民币188,823,082.00元（不含交易费用）。截至2024年10月31日，公司本 轮已累计回购A股股份37,800,000股，占公司总股本的比例为0.03%，购买的最高价为人 民币6.40元/股、最低价为人民币6.16元/股，支付的总金额为人民币236,138,451.00元（不 含交易费用）。 股票代码：600028 股票简称：中国石化 公告编号：2024-48 上述回购进展符合法律法规的规定及公司披露的回购股份方案。公司将按照相关 规定及回购股份方案，根据市场情况在回购期限内实施股份回购，回购的股份将全部 用于注销 ...

股份数量 - 截至10月31日，H股已发行股份（不包括库存股）和总发行股份为24,337,414,600股，库存股为0股[3][5] - 截至10月31日，A股已发行股份（不包括库存股）和总发行股份为97,362,409,293股，库存股为0股[5] - 截至2024年6月28日，公司已发行股份总数为121,739,689,893股[15][33] 股份回购 - 9月16 - 10月31日，H股多笔为注销而回购但未注销股份，数量4,050,000 - 26,000,000股，占比0.02% - 0.11%[4] - 9月18 - 10月31日，A股多笔为注销而回购但未注销股份，数量500,000 - 16,009,200股，占比0.001% - 0.016%[5][6] - 10月31日，H股在交易所回购5,750,000股，总价25,187,875港元，每股4.36 - 4.41港元[12][31] - 10月31日，A股在证券交易所回购5,200,000股，总价32,114,066元，每股6.16 - 6.22元[13][32] 回购授权 - 6月28日授予H股回购授权，可回购2,437,728,060股，已回购占授权时已发行股份0.1%[12][31] - 根据购回授权购回股份126,562,000股，占2024年6月28日已发行股份0.1%[31] 禁售期 - H股股份回购后，新股份发行等禁售期至11月30日[12][31] - 未经交易所批准，购回股份后30天内不得发行新股等并公布计划[35]

FF305 Next Day Disclosure Return (Equity issuer - changes in issued shares or treasury shares, share buybacks andlor on-market sales of treasury shares) Instrument: Equity issuer Status: New Submission Name of Issuer: China Petroleum & Chemical Corporation Date Submitted: 30 October 2024 Section I must be completed by a listed issuer where has been a charge in its issued shares or teasury shares which is disoloseable pursuant to rule 13.25A of the Rules Gov .i.sting of Securities on The Stock Exchange of Ho ...

报告公司投资评级 - 中国石化(600028.SH/00386.HK)维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 上游板块盈利增加 - 2024年前三季度,勘探及开发板块经营利润381亿元,同比增加48亿元(同比+14%) [1] - 2024年前三季度,油价实现价格为76.56美元/桶,同比+1.1%;气实现价格从1.78元/方上升到1.88元/方,同比+5.4% [1] - 2024年前三季度,油气当量产量386百万桶油当量,同比+2.6%;其中石油净产量211百万桶,同比+0.3%;天然气297亿立方米,同比+5.6% [1] 下游炼油&化工板块盈利收窄 - 2024年前三季度,炼油板块经营利润57亿,同比-118亿元(同比-67%),主要系油价快速下跌和部分炼油产品毛利收窄 [1] - 2024年前三季度,化工板块经营利润-56亿元,同比-18亿元 [1] 成品油销售板块盈利下降 - 2024年前三季度,营销及分销板块经营利润166亿元,同比-75亿元(同比-31%),主要系柴油消费疲弱,以及电动汽车快速发展,替代部分汽油需求 [1] - 2024年前三季度,成品油总销量18167万吨,同比+112万吨(同比+1%) [1] 公司注重股东回报 - 预计公司2024年净利润555亿元,按照分红比例65%,合计派息361亿元,中石化A股股息率为4.8%;中石化H股税后股息率为5.9% [1] 盈利预测与投资评级 - 调整2024-2026年归母净利润分别555、600、630亿元(此前预计704、730、745亿元) [1] - 根据2024年10月29日收盘价,对应A股PE分别13.65、12.64、12.03倍,对应H股PE分别8.87、8.21、7.82倍 [1] - 看好油价中枢回落下,公司下游炼化板块盈利提升,且公司炼化一体化产业链优势明显,维持"买入"评级 [1]

Section I must be completed by a listed issuer where has been a charge in its issued shares or teasury shares which is disoloseable pursuant to rule 13.25A of the Rules Gov .i.sting of Securities on The Stock Exchange of Hong (intied the "Exchange") (the "Main Board Rules") or rule 17.27A of the Rules Governing the Listing of Securities on GEM Exchange (the "GEM Rules"). | Section I | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. Class of shares Ordinary shares | H Type of shares | | Listed on the Ex ...

报告公司投资评级 - 公司A股和H股维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 - 2024年前三季度,公司实现营业总收入23665亿元,同比-4.19%;实现归母净利润442亿元,同比-16% [3] - 2024年第三季度,公司实现营业总收入7904亿元,同比-9.80%,环比+0.54%;实现归母净利润85亿元,同比-52.15%,环比-50.86% [3] - 油价下跌和炼化需求低迷导致公司2024年第三季度业绩承压 [4] 上游业务分析 - 2024年前三季度,公司上游业务受益于油价高位和"增储上产"持续推进,实现息税前利润452亿元,同比+8.6% [5][6] - 2024年前三季度,公司生产原油211.29百万桶,同比+0.3%;生产天然气1048.14十亿立方英尺,同比+5.6% [6] - 公司上游业务积极推进降本增效工作,油气现金操作成本为15.0美元/桶,同比下降2.0% [6] 炼化业务分析 - 2024年前三季度,公司炼油板块实现息税前利润61.56亿元,同比-65.3%,主要受柴油需求疲弱、炼油产品毛利收窄,以及油价快速下跌带来库存损失的影响 [7] - 2024年前三季度,公司总共加工原油19069万吨,同比-1.6%;生产成品油11660万吨,同比-0.8% [7] - 2024年前三季度,公司炼油毛利为5.65美元/桶,同比下降1.42美元/桶;炼油现金操作成本为3.69美元/桶,同比下降0.31美元/桶 [7] 销售业务分析 - 2024年前三季度,公司销售板块实现息税前利润199亿元,同比-25%,主要受柴油消费疲弱和电动汽车快速发展的影响 [8] - 2024年前三季度,公司成品油总经销量18167万吨,同比+0.6%;境内成品油零售量8585万吨,同比-5.7%;境内成品油直销分销量5221百万吨,同比+1.3% [8] 化工业务分析 - 2024年前三季度,公司化工板块实现息税前利润-48亿元,同比减亏45亿元,主要通过大力降本减费、挖潜增效以及积极开拓市场来应对新增产能加速释放的严峻形势 [9] - 2024年前三季度,公司化工产品总经营量为6217万吨,同比-2.0%;化工单位完全加工成本为1321元/吨,同比下降145元/吨 [9] 回购增持工作 - 2024年9月,公司开始实施本轮A股及H股回购,截至2024年9月30日,公司已累计回购A股749万股,H股1.11亿股 [10] - 中国石化集团累计增持公司2.97亿股股份,彰显对公司未来发展前景的信心 [10]

报告公司投资评级 中国石化维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 1. Q3 化工品需求磨底+库存损失,公司业绩短期承压 [6] 2. 成品油板块维持稳定 [6] 3. 油气产量稳中有升,勘探开发板块业绩稳定 [6] 4. 在原油价格维持稳健中枢的前提下,公司盈利确定性较强 [6] 财务数据总结 1. 2024年前三季度公司实现营业收入23665.41亿元,同比减少4.19%,实现归母净利润442.47亿元,同比减少16.46% [2] 2. 2024Q3实现营业收入7904.10亿元,同比减少9.80%,环比增加0.54%,实现归母净利润85.44亿元,同比减少52.15%,环比减少50.86% [2] 3. 预计2024-2026年公司归母净利润分别为580亿元、703亿元和753亿元,对应EPS为0.48元、0.58元和0.62元,对应PE为13.5X、11.2X和10.4X [7]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 2024Q3公司营业收入达7904亿元,同比-9.8%;归母净利润为85.44亿元,同比-52.15%,主要原因是Q3油价单边快速下跌,公司库存收益同比大幅减少,以及石化产品毛利下降的影响 [1] - 天然气产量超规划增长,2024Q3油气当量产量1.28亿桶,同比+1.7%;其中天然气产量同比+4.7%,增速超年初规划 [2] - 在原油实现价格基本持平略降的情况下,上游板块收入同比-4%,利润却同比+16.6%,主要归因于成本控制 [2] - 2024Q3炼油加工量0.64亿吨,同比-4.7%;成品油总销量0.39亿吨,同比-5.2%,其中柴油产量同比-14.2%,可能受LNG重卡替代以及终端工业需求疲软的影响 [3] - 炼化利润仍旧承压,2024Q3炼油单位利润-0.3美金/桶油当量,主要系需求疲软以及库存损失影响 [3] 财务预测总结 - 原预测2024/2025/2026年归母净利润为647/708/812亿元,现调整为540/580/687亿元,对应PE为14.5/13.5/11.4倍,假设派息率70%,A股分红收益率预计为4.8%/5.2%/6.1%,H股分红收益率对应为7.7%/8.2%/9.7% [3]