文章核心观点 宇通客车2024年年报表现良好，营收和利润大幅增长，海外市场、核心技术等方面有突出表现且高分红回报股东，公司有长期价值成长机会 [1][2][3] 营收与利润情况 - 2024年全年营收372.2亿元，同比+37.6%；24Q4营收131.4亿元，同比+62.4%，环比+69.8% [1] - 2024年全年扣非归母净利润34.7亿元，同比+145.2%；24Q4扣非14.0亿元，同比+121.7%，环比+118.7% [1] - 2024年全年毛利率为22.9%，同比-2.7pct；净利润率为11.2%，同比+4.4pct；ROE为30.7%，同比+17.6pct [1] - 24Q4毛利率25.9%，同比-6.0pct，环比+13.6pct；净利润率12.9%，同比+3.3pct，环比+2.9pct；ROE为12.8%，同比+7.2pct，环比+6.8pct [1] 海外市场情况 - 2024年海外销售实现收入152亿元，同比增长46.08%，占营收比重达40.8% [2] - 全年客车海外销量14000辆，同比增长37.73%，累计出口超11万辆，通过60余家子公司覆盖40多个国家和地区 [2] - 在十余个国家和地区通过KD组装方式进行本土化合作，实现从“产品输出”向“技术输出+品牌授权”模式升级 [2] 核心技术情况 - 全年研发投入17.88亿元，占营收4.8%，聚焦电动化、智能网联化核心领域 [2] - 高比能长寿命电池系统相比上一代产品能量密度提升6%、体积密度提升25%，寿命突破10年/100万公里 [2] - 高效高密度电机系统实现扁线绕组技术、油冷技术、碳化硅技术在客车行业批量推广应用 [2] - 高安全高可靠电控系统完成了长寿命整车控制器的开发，支撑产品15年150万公里长寿命需求 [2] - 智能驾驶成为首批L3级工信部准入试点企业，自动驾驶客车安全运营超1700万公里 [2] 分红情况 - 2024年累计现金分红44.28亿元（含三季度特别分红），分红率107.6%，近三年累计分红超80亿元 [3] - 货币资金与交易性金融资产合计达95.3亿元，经营活动现金流72.1亿元，为持续高分红提供坚实保障 [3] 业绩预测与评级 - 预计2025/26/27年公司营收分别为439/505/566亿元，归母净利润分别为46.5/56.2/65.0亿元，EPS分别为2.10/2.54/2.94元 [3] - 对应2025年3月31日收盘价，PE分别为13/10/9倍 [3] - 给予公司2025年21 - 23倍PE，合理价值区间44.15 - 48.35元，维持“优于大市”评级 [3]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 宇通客车作为客车龙头和新能源客车出海龙头有长期价值成长机会 预计2025 - 2027年公司营收分别为439亿、505亿、566亿元 归母净利润分别为46.5亿、56.2亿、65.0亿元 EPS分别为2.10、2.54、2.94元 对应2025年3月31日收盘价 PE分别为13、10、9倍 给予公司2025年21 - 23倍PE 合理价值区间44.15 - 48.35元 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 宇通客车3月31日收盘价26.51元 52周股价波动19.87 - 30.05元 总股本/流通A股均为2214百万股 总市值/流通市值均为58692百万元 [2] 财务数据及预测 - 2023 - 2027E年 营业收入分别为27042、37218、43917、50504、56565百万元 同比增速分别为24.1%、37.6%、18.0%、15.0%、12.0% 净利润分别为1817、4116、4654、5621、6503百万元 同比增速分别为139.4%、126.5%、13.1%、20.8%、15.7% [6] - 2024年全年公司取得营收372.2亿元 同比+37.6% 24Q4营收131.4亿元 同比+62.4% 环比+69.8% 全年扣非归母净利润34.7亿元 同比+145.2% 24Q4扣非14.0亿元 同比+121.7% 环比+118.7% [7] - 2024年全年毛利率为22.9% 同比-2.7pct 净利润率为11.2% 同比+4.4pct ROE为30.7% 同比+17.6pct 24Q4毛利率25.9% 同比-6.0pct 环比+13.6pct 净利润率12.9% 同比+3.3pct 环比+2.9pct ROE为12.8% 同比+7.2pct 环比+6.8pct [7] 业务分析 - 2024年海外销售实现收入152亿元 同比增长46.08% 占营收比重达40.8% 全年客车海外销量14000辆 同比增长37.73% 累计出口超11万辆 通过60余家子公司覆盖40多个国家和地区 已在十余个国家和地区通过KD组装方式进行本土化合作 实现模式升级 [7] - 全年研发投入17.88亿元 占营收4.8% 聚焦电动化、智能网联化核心领域 高比能长寿命电池系统能量密度提升6%、体积密度提升25% 寿命突破10年/100万公里 高效高密度电机系统实现多项技术批量推广应用 高安全高可靠电控系统完成长寿命整车控制器开发 智能驾驶成为首批L3级工信部准入试点企业 自动驾驶客车安全运营超1700万公里 [7] 分红情况 - 2024年累计现金分红44.28亿元 分红率107.6% 近三年累计分红超80亿元 货币资金与交易性金融资产合计达95.3亿元 经营活动现金流72.1亿元 [7] 可比公司估值比较 - 金龙汽车2023 - 2026E年EPS分别为0.92、0.92、0.23、0.60元 PE分别为15、15、61、23倍 涛涛车业同期EPS分别为0.13、3.68、4.67、5.84元 PE分别为21、25、15、12倍 平均PE分别为18、20、38、18倍 [8] 财务报表分析和预测 - 2024 - 2027E年 每股收益分别为1.86、2.10、2.54、2.94元 每股净资产分别为6.06、6.66、7.70、9.13元 每股经营现金流分别为3.26、2.91、3.39、3.82元 [10] - 2024 - 2027E年 资产负债率分别为57.5%、58.6%、57.7%、55.8% 流动比率分别为1.45、1.43、1.47、1.55 速动比率分别为1.04、0.99、1.05、1.14 现金比率分别为0.60、0.59、0.65、0.74 [10] - 2024 - 2027E年 应收账款周转天数分别为39.68、39.86、42.07、42.59天 存货周转天数分别为50.38、41.35、42.15、42.63天 总资产周转率分别为1.18、1.28、1.31、1.29 固定资产周转率分别为9.56、12.89、15.96、17.88 [10]

事件概述 - 公司2024年营收372.18亿元，同比增长37.63%；归母净利润41.16亿元，同比增长126.53%；扣非归母净利34.69亿元，同比增长145.21% [2] - 公司发布2024年度利润分配预案：每10股派发现金红利10元（含税），以2,213,939,223股为基数 [2] 分析判断 2024Q4业绩超预期 2025年指引乐观 - 2024Q4营收131.43亿元，同比增长62.43%，环比增长69.82%；客车销量15,572辆，同比增长52.03%，环比增长44.31% [4] - 2024Q4归母净利润1.68亿元，同比增长119.73%，环比增长122.18%，接近业绩预告上限 [4] - 2024Q4毛利率25.90%，同比下降6.02个百分点，环比上升13.58个百分点；净利率12.90%，同比上升3.30个百分点，环比上升2.92个百分点 [4] - 2024Q4销售/管理/研发/财务费用率分别为3.46%/1.42%/5.13%/-0.64%，同比分别下降2.57/0.90/0.84/0.27个百分点 [4] - 2025年公司收入计划421.33亿元，营业成本及费用计划372.03亿元 [4] 客车出海龙头 海外市场拓展加速 - 2024年累计出口客车1.40万辆，同比增长37.73%，出口市场份额22.65%，位居行业第一 [5] - 2024年新能源客车出口0.27万辆，同比增长84.55% [5] - 已在海外40多个国家或地区形成批量销售，累计销售新能源客车超过7,000辆 [5] 公交车以旧换新政策落地 带动国内公交车需求 - 2024年7月31日交通运输部发布《新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》：新能源城市公交车更新每辆车平均补贴8万元，动力电池更换每辆车平均补贴4.2万元 [6] 投资建议 - 2024年每股派发分红1.0元，合计派发现金分红33.2亿元，对应股息率5.66% [6] - 预计公司2025-2027年营收分别为422.5/485.5/558.9亿元，归母净利为45.5/53.2/60.0亿元，对应EPS分别为2.05/2.40/2.71元 [6] - 按照2025年3月31日收盘价26.51元，对应PE分别为13/11/10倍 [6]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 2024年宇通客车营收372.18亿元，同比+37.63%；归母净利润41.16亿元，同比+126.53%；扣非归母净利34.69亿元，同比+145.21%；公司发布2024年度利润分配预案，向全体股东每10股派发现金红利10元含税 [1] - 2024Q4业绩超预期，营收131.43亿元，同比+62.43%，环比+69.82%；归母净利润1.68亿元，同比+119.73%，环比+122.18%；毛利率为25.90%，同环比分别-6.02pct/+13.58pct，净利率为12.90%，同环比分别+3.30/+2.92pct；2025年公司收入计划为421.33亿元，营业成本及费用计划为372.03亿元 [2] - 公司是客车出海龙头，2024年累计出口客车1.40万辆，同比+37.73%，出口市场份额为22.65%，位居行业第一；2024年新能源客车出口0.27万辆，同比+84.55%；截至2024年年报，已在海外40多个国家或地区批量销售并良好运营，累计销售新能源客车超7,000辆 [3] - 2024年7月31日交通运输部发布补贴政策，新能源城市公交车更新每辆车平均补贴8万元，动力电池更换每辆车平均补贴4.2万元，有望拉动公司国内新能源公交车销量增长 [3] - 预计公司2025 - 2027年营收分别为422.5/485.5/558.9亿元，归母净利为45.5/53.2/60.0亿元，对应EPS分别为2.05/2.40/2.71元；按2025年3月31日收盘价26.51元，对应PE分别为13/11/10倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|37,218|42,252|48,550|55,886| |增长率（%）|37.6|13.5|14.9|15.1| |归属母公司股东净利润（百万元）|4,116|4,546|5,315|6,001| |增长率（%）|126.5|10.4|16.9|12.9| |每股收益（元）|1.86|2.05|2.40|2.71| |PE|14|13|11|10| |PB|4.4|3.5|3.1|2.7|[5] 公司财务报表数据预测汇总 利润表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|37,218|42,252|48,550|55,886| |营业成本（百万元）|28,679|32,501|37,225|42,790| |营业税金及附加（百万元）|450|507|583|671| |销售费用（百万元）|1,349|1,563|1,748|2,124| |管理费用（百万元）|758|845|971|1,118| |研发费用（百万元）|1,788|2,070|2,379|2,794| |EBIT（百万元）|4,180|5,128|5,950|6,732| |财务费用（百万元）|-98|-102|-196|-245| |资产减值损失（百万元）|-314|-163|-191|-228| |投资收益（百万元）|46|42|39|39| |营业利润（百万元）|4,672|5,177|6,062|6,844| |营业外收支（百万元）|51|51|51|51| |利润总额（百万元）|4,722|5,228|6,113|6,895| |所得税（百万元）|568|627|734|827| |净利润（百万元）|4,154|4,601|5,380|6,068| |归属于母公司净利润（百万元）|4,116|4,546|5,315|6,001| |EBITDA（百万元）|4,897|5,850|6,682|7,474|[9] 主要财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |成长能力（%）|/|/|/|/| |营业收入增长率|37.63|13.53|14.91|15.11| |EBIT增长率|84.95|22.67|16.03|13.14| |净利润增长率|126.53|10.43|16.93|12.91| |盈利能力（%）|/|/|/|/| |毛利率|22.94|23.08|23.33|23.43| |净利润率|11.06|10.76|10.95|10.74| |总资产收益率ROA|12.80|11.03|11.50|11.55| |净资产收益率ROE|30.66|26.96|28.16|28.07| |偿债能力|/|/|/|/| |流动比率|1.45|1.50|1.53|1.56| |速动比率|1.02|1.17|1.22|1.27| |现金比率|0.60|0.82|0.90|0.97| |资产负债率（%）|57.52|58.38|58.39|58.04| |经营效率|/|/|/|/| |应收账款周转天数|39.68|37.93|35.64|32.73| |存货周转天数|50.38|41.06|38.93|36.51| |每股指标（元）|/|/|/|/| |每股收益|1.86|2.05|2.40|2.71| |每股净资产|6.06|7.62|8.53|9.66| |每股经营现金流|3.26|4.38|3.67|4.04| |每股股利|0.50|1.49|1.58|1.67| |估值分析|/|/|/|/| |PE|14|13|11|10| |PB|4.4|3.5|3.1|2.7| |EV/EBITDA|10.23|8.56|7.49|6.70| |股息收益率（%）|1.89|5.62|5.96|6.30|[9] 资产负债表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |货币资金（百万元）|8,667|16,542|20,645|25,352| |应收账款及票据（百万元）|4,545|5,020|5,350|5,682| |预付款项（百万元）|635|715|745|770| |存货（百万元）|3,513|3,900|4,152|4,526| |其他流动资产（百万元）|3,671|3,965|4,218|4,482| |流动资产合计（百万元）|21,031|30,142|35,110|40,812| |长期股权投资（百万元）|668|668|668|668| |固定资产（百万元）|3,618|3,561|3,596|3,622| |无形资产（百万元）|1,506|1,508|1,510|1,512| |非流动资产合计（百万元）|11,120|11,067|11,105|11,133| |资产合计（百万元）|32,151|41,210|46,215|51,945| |短期借款（百万元）|0|0|0|0| |应付账款及票据（百万元）|6,992|12,639|14,477|16,640| |其他流动负债（百万元）|7,497|7,415|8,503|9,502| |流动负债合计（百万元）|14,489|20,054|22,979|26,142| |长期借款（百万元）|0|0|0|0| |其他长期负债（百万元）|4,004|4,004|4,004|4,004| |非流动负债合计（百万元）|4,004|4,004|4,004|4,004| |负债合计（百万元）|18,493|24,058|26,984|30,147| |股本（百万元）|2,214|2,214|2,214|2,214| |少数股东权益（百万元）|234|289|354|420| |股东权益合计（百万元）|13,658|17,151|19,231|21,799| |负债和股东权益合计（百万元）|32,151|41,210|46,215|51,945|[9] 现金流量表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |净利润（百万元）|4,154|4,601|5,380|6,068| |折旧和摊销（百万元）|716|722|732|742| |营运资金变动（百万元）|2,546|4,222|1,790|1,822| |经营活动现金流（百万元）|7,211|9,693|8,117|8,934| |资本开支（百万元）|-643|-538|-638|-651| |投资（百万元）|-95|-198|-98|-98| |投资活动现金流（百万元）|-677|-693|-697|-710| |股权募资（百万元）|61|0|0|0| |债务募资（百万元）|0|0|0|0| |筹资活动现金流（百万元）|-4,394|-1,124|-3,317|-3,517| |现金净流量（百万元）|2,123|7,875|4,103|4,707|[9][10]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：中国客车行业 - 公司：宇通客车 纪要提到的核心观点和论据 2024年中国客车行业整体情况 - 国内和海外销量均增长，国内旅游市场向好带动旅游客运需求，新能源公交以旧换新政策推动公交客运需求恢复；出口方面，产品竞争力提升和海外新能源需求增长使出口销量攀升[3] - 大中型客车销量达11.5万辆，同比增长31%；国内新能源客车销量5.1万辆，同比增长40%，新能源公交车销量增长50%[3] 2024年中国客车行业各细分市场表现 - 国内大中型客车销量7.1万辆，同比增长28%，其中座位车3.6万辆，同比增长24%，新能源座位车渗透率从23年的15%提升到25%；公交车销量2.96万辆，同比增长34%，新能源公交销售量3.92万辆，同比增长50%[5] 2024年中国客车行业海外市场表现 - 出口增速较快，大中型客车出口量4.4万辆，同比增长37%，其中座位车型2.3万辆，同比增55%；公交车型2.1万辆，同比增22%；新能源车型1.16万辆，同比增19%以上，渗透率约8%[6] 宇通公司2024年业绩表现 - 销量达4万辆，同比增长27%，新能源汽车销量猛增93%；营业收入达372.2亿元人民币，同比增长37.6%，归母净利润41亿人民币，同比猛增126%，创历史新高[3] 宇通公司未来展望（2025年） - 预计全年总销售目标为53,000辆，其中国内36,500辆，外销16,500辆，预计营业收入421亿元人民币，同比增加13%左右，基于以旧换新政策延续、补贴标准提高以及全球市场拓展机会[3] 海外新能源市场主要增长区域 - 2024年和2025年主要集中在欧洲和拉美，欧洲公交领域新能源渗透率约为44%，拉美约为10%，短期内拉美增速预计不超欧洲[10] 欧洲市场情况 - 对产品质量和技术要求高，宇通在新能源技术方面保持约两年领先优势，新能源需求呈现北欧大于西欧，大于南欧和东欧的态势[3] - 2025年宇通与比亚迪在欧洲市场销售较多，整体竞争情况良好，欧洲本土客车品牌在追赶新能源技术[11] 宇通公司分红政策 - 坚持根据现金流和自动开支情况，确保分红金额相对合理，留存部分利润应对未来困难，提升服务质量和政策落实能力[3] - 2024年进行了中期分红，2025年计划进行第二次，可能成为惯例以缓解现金流压力[16] 2025年宇通公司出口业务增量地区 - 主要来自欧洲和拉美市场，欧洲市场新能源需求预计继续增长，即使补贴退出，新能源需求仍将保持增长[18] 宇通公司自动驾驶业务 - 需要持续投入、跟踪并应用以提升技术水平，目前不能指望立即产生丰厚经济效益，将继续投入研发并与外部合作降低成本[21] 宇通公司成本和费用情况 - 费用率基本稳定，有一定下降空间但不多，通过优化可略微降低；随着规模效应上升，综合利润率会有所提升，但员工薪资等刚性支出需保证竞争力，整体费用率下降幅度有限[24] - 成本会缓慢下降，海外出口和新能源增速较快对毛利率有正向贡献，但大宗商品价格波动影响较大[27][28] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年海外新能源销量2,700台，其中欧洲占1,500台左右，传统车辆销量集中在中亚、独联体、非洲、拉美等地区[15] - 国内公路客运车辆保有量约为30万辆，团体车辆约为20万辆，总计不到60万辆；海外市场每年销量稳定在25万辆左右，总保有量估计约为200万辆，油车与长途大巴及公交车各占一半[20] - 底盘业务有样车与海外客户洽谈合作，但未形成批量销售，以整车销售为主，底盘作为辅助补充[26] - 海外资本开支遵循技术出资而非现金出资原则，多数KD工厂基础设施建设无大量资本开支，严格风控，不鼓励大规模资本投入[29] - 2024年海外毛利率上升两个多百分点，因新能源业务结构向好；国内毛利率下降两个多百分点，受个别大订单影响[33] - 国内销量预计增长约10%，增长主要体现在公交车领域，新能源占比进一步提升，平均单价可能提高[35] - 公交车以旧换新政策带动增量恢复性增长，但因采购通过招标竞价，涨价可能性低，公司在该领域相对弱势[36] - 欧盟计划于2027年建立交通部门单独碳排放交易市场，可能推高燃油车成本，加速电动车推广，但新能源进程面临挑战，整体趋势向上[38] - 北欧市场渗透率和占有率较高但仍有增长空间，西欧、南欧和东欧未来需求增速可能更快，宇通调整内部组织架构拓展欧洲新能源市场[39] - 欧洲部分国家存在本地保护贸易政策，公司难以进入，英国市场相对开放，2024年销售情况良好[40]

文章核心观点 宇通客车凭借新能源技术突破与全场景解决方案布局稳居行业龙头地位，2024年在产品、研发、社会责任等方面表现出色，未来市场预期向好 [1][2][5] 行业情况 - 2024年在政策红利、旅游客运市场回暖、城乡交通一体化等因素驱动下，我国客车行业呈现明显复苏态势，6米以上客车销售126064辆，同比增长33.39% [2] - 随着国家财政化债方案落地、“以旧换新”补贴政策及农村客货邮融合发展，国内客车市场需求持续向好；全球减碳背景下，欧洲、拉美、中东、中亚等市场新能源客车需求预计保持增长 [5] 公司产品 国内市场 - 2024年宇通客车在国内通过精准布局与技术创新提升新能源产品竞争力，公交领域推出适老化车型，公路市场发布长续航纯电车型并研发中小型纯电产品，形成全尺寸产品矩阵 [2] 国际市场 - 宇通客车加速推进全球化高端产品矩阵升级，针对欧洲、亚太等核心区域差异化需求，完成公路车型定制化开发，推出双层公交及微循环场景车型 [3] 公司研发 - 2024年宇通客车研发投入17.88亿元，占营业收入比例4.80%，在新能源、智能网联、氢燃料等技术及高端制造实力方面取得突破 [4] - 在智能网联领域，宇通打通车联网与售后服务一体化平台，推出车联网云端平台，提升车辆全生命周期智能网联化能力 [4] - 宇通形成产业成果转化反哺技术创新的良性循环，相关技术成果获国家及省级科技进步奖42项，获国家科学技术进步奖二等奖，成为首批进入“智能网联汽车准入和上路通行试点”名单的唯一客车企业 [4] 公司社会责任 - 宇通客车构建全流程绿色指标体系，通过三维协同机制实现产品全生命周期环保效能最大化，截至2024年末新能源客车累计减少二氧化碳排放超2600万吨 [5] - 宇通客车推进全球生态共建行动，助力地球生态环境改善 [5]

文章核心观点 宇通客车2024年业绩增长 受益于行业市场回暖与新能源客车发展 但商用车服务体系滞后 宇通推出“宇+直服”模式应对挑战 新能源商用车后市场发展需多方协作[2][3][4][6] 宇通客车业绩情况 - 2024年实现营业收入372.18亿元 同比增长37.63% 归属于上市公司股东的净利润为41.16亿元 同比增长126.53% [2] - 2024年累计销售客车4.69万辆 同比增长28.48% 其中出口客车（3.5米以上）1.4万辆 同比增长37.73% [3] 业绩增长原因 - 中国客车产品竞争力凸显 行业出口销量攀升 公司出口销量大幅增长 [2] - 国内旅游市场繁荣 带动旅游客运需求增长 [2] - 新能源公交“以旧换新”政策落地 公交客运需求快速恢复 [2] 行业市场情况 - 2024年我国客车产销分别完成50.8万辆和51.1万辆 同比分别增长2%和3.9% 国内大中型客车需求总量同比增长27.37% 行业大中型客车出口量同比增长36.91% [2] - 2024年我国新能源商用车销量为57.6万辆 同比增长28.8% 渗透率突破14.9% [2] 新能源商用车维修难题 - 服务网络主要依赖主机厂授权体系 覆盖范围有限 [3] - 维修标准缺失 服务质量参差不齐 [3] - 全国专业维修人员不足10万人 仅24.7%掌握电池/电机维修技能 人才缺口巨大 [3] 新能源商用车服务变化 - 从基础维修保障向全面运营赋能转变 [4] - 对服务的专业化需求不断升级 [4] - 用户在经济性、技术可靠性、服务响应及服务标准化等方面提出更高要求 [4] 宇通“宇+直服”模式 - 以“全周期直服保障体系”和“全场景智能化服务体系”为核心 提升服务效率与用户体验 [4] - 直营服务网络建设依托全球71家直营服务中心、177个巡回服务组和超2000人的专业团队 构建“厂家直服”模式 [5] - 智能化领域打造智能车云平台和服务一体化管理系统 安睿通小程序提供全流程数字化服务 智能巡检功能提升检测效率90% 远程诊断准确率达93%以上 [5] 新能源商用车后市场发展建议 - 标准共建 龙头企业牵头制定统一服务标准 [6] - 人才共育 产、学、研、用协同培养技术人才 [6] - 生态共融 整合产业链资源 构建开放生态 [6] - 成果共享 推动优质服务模式行业共享 [6]

文章核心观点 2025年4月1日宇通客车发布2024年年度报告，介绍机构投资者持股情况、公募基金持股变化及外资态度变化 [1][2] 机构投资者持股情况 - 截至2025年3月31日，862个机构投资者披露持有宇通客车A股股份，合计持股量达16.81亿股，占总股本75.93% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达64.03%，较上一季度下跌4.36个百分点 [1] - 前十大机构投资者包括郑州宇通集团有限公司、香港中央结算有限公司等 [1] 公募基金持股变化 - 本期较上一期持股增加的公募基金37个，如银华富裕主题混合A等，持股增加占比0.82% [2] - 本期较上一季度持股减少的公募基金81个，如兴全合兴混合A等，持股减少占比1.72% [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金724个，如华泰柏瑞沪深300ETF等 [2] - 本期较上一季未再披露的公募基金80个，如南方中证500ETF等 [2] 外资态度变化 - 本期较上一季度持股减少的外资基金1个，即香港中央结算有限公司，持股减少占比4.03% [2]

文章核心观点 - 宇通客车2024年业绩大幅增长，受益于海外需求增长、国内旅游市场繁荣和以旧换新政策，且凭借技术优势加快海外布局并积极回报投资者 [1][2][4] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入372.18亿元，同比增长37.63%；归属于上市公司股东的净利润41.16亿元，同比增长126.53% [1] - 2024年全年累计实现客车销售46918辆，同比增长28.48% [2] - 2024年海外销售收入152亿元，同比增长46.08%，毛利率同比增加2.53个百分点 [4] 业绩增长原因 - 中国客车产品竞争力凸显，行业出口销量持续攀升，公司出口销量大幅增长 [1] - 国内旅游市场繁荣带动旅游客运需求增长，新能源公交“以旧换新”政策使公交客运需求快速恢复，公司国内销量增长 [1] - 去年经济稳定发展拉动客运量增长 [1] 行业竞争力 - 我国庞大的出行需求和市场对客车产业的技术和产品形成巨大推动力，建立了更突出的产业链竞争优势 [2] - 2024年国内大中型客车需求总量同比增长27.37%，行业大中型客车出口量同比增长36.91% [1] 公司技术投入 - 2024年公司研发支出17.88亿元，在同行业中居于较高水平，投向轻客系列产品开发与升级等多方面 [2] 海外市场布局 - 截至报告期末，累计出口各类客车超11万辆，其中新能源客车超7000辆，在40多个国家或地区批量销售并良好运营 [3] 投资者回报 - 公司拟每10股派发现金股利10元(含税)，拟派发现金红利22.14亿元(含税) [4] - 2024年度公司现金分红总额为33.21亿元，占2024年归属于上市公司股东净利润的比例为80.68% [4]

业绩总结 - 2024年营业收入为372.1758660407亿元，较上期增长约37.63%[21] - 2024年净利润为41.5392576634亿元，较上期增长约125.81%[21] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为72.1059034382亿元，较上期增长约52.87%[22] - 2024年基本每股收益为1.86元，上期为0.82元[21] - 2024年度营业收入331.89亿元，上期为236.94亿元[29] - 2024年度净利润38.56亿元，上期为19.81亿元[29] 财务数据 - 期末流动资产合计210.31亿美元，上期期末为196.14亿美元[18] - 期末非流动资产合计111.20亿美元，上期期末为112.43亿美元[18] - 期末资产总计321.51亿美元，上期期末为308.57亿美元[18] - 期末流动负债合计144.89亿美元，上期期末为136.84亿美元[20] - 期末非流动负债合计40.04亿美元，上期期末为31.16亿美元[20] - 期末负债合计184.93亿美元，上期期末为168.00亿美元[20] - 期末股东权益合计136.58亿美元，上期期末为140.57亿美元[20] - 货币资金期末余额86.67亿美元，上期期末为64.34亿美元[18] - 应收账款期末余额42.37亿美元，上期期末为39.69亿美元[18] - 应付账款期末余额54.81亿美元，上期期末为38.38亿美元[20] - 2024年末资产总计为28,919,671,565.02元，较上期期末增长约4.14%[27] - 2024年末流动资产合计为17,867,468,747.74元，较上期期末增长约8.12%[27] - 2024年末非流动资产合计为11,052,202,817.28元，较上期期末下降约1.70%[27] - 2024年末货币资金为4,290,461,556.22元，较上期期末增长约19.29%[27] - 2024年末交易性金融资产为805,043,582.95元，较上期期末增长约704.07%[27] - 2024年末应收账款为7,102,165,964.23元，较上期期末增长约26.17%[27] - 2024年末长期股权投资为3,567,243,813.79元，较上期期末下降约11.04%[27] - 2024年末固定资产为2,819,534,316.17元，较上期期末下降约9.94%[27] - 2024年末在建工程为133,924,408.40元，较上期期末增长约174.53%[27] - 2024年末流动负债合计117.08亿元，上期期末为107.72亿元[28] - 2024年末非流动负债合计33.05亿元，上期期末为24.96亿元[28] - 2024年末负债合计150.14亿元，上期期末为132.68亿元[28] - 2024年末股东权益合计139.06亿元，上期期末为145.02亿元[28] 其他要点 - 审计报告认为宇通客车2024年财务报表在重大方面按企业会计准则编制，公允反映财务状况、经营成果和现金流量[4] - 公司本期纳入合并范围的子公司共144户，较上期增加70户，减少8户[39] - 截至2024年12月31日，公司累计发行股份总数22.14亿股，注册资本为22.14亿元[37]