市场表现 - 三变科技与特变电工股价出现直线涨停 [1] - 安靠智电股价上涨超过10% [1] - 双杰电气、摩恩电气、中国西电等公司股价也出现显著冲高 [1]

公司技术研发进展 - 公司在2017年开发了行业首套10kV/1MW多端口电力电子变压器 [1] - 该技术产品已在珠海唐家湾、东莞数据中心、山西电科院、苏州宝通等地有多个国网和南网工程示范应用项目落地 [1] - 公司拥有一定的固态变压器研发技术积累，并持续深化相关技术研究，以提升产品功率密度及转换效率 [1] 公司市场与产业化策略 - 公司将持续关注市场动态，并适时推进相关技术成果的产业化 [1]

公司近期业务进展 - 公司凭借领先的技术优势和可靠的产品质量，在2025年先后中标了国网甘肃-浙江、国网大同-天津南、蒙西—京津冀、葛南换流站等一系列特高压输电工程项目 [1] 公司未来发展战略 - 公司将紧抓行业机遇，进一步推动公司技术迭代升级，持续巩固高端产品领先优势 [1]

公司业务进展 - 特变电工表示，其控股子公司新特能源的产能将在2025年第四季度得到进一步提升 [1] - 公司正在持续优化光伏、风电资源的开发、建设及运营业务 [1] - 公司正加强逆变器等核心装备的新产品迭代研发及市场开拓力度，以增强核心竞争力 [1] - 上述举措旨在提升新特能源的经营韧性和抗风险能力 [1] 财务信息指引 - 关于新特能源的具体盈利情况，公司建议投资者关注其定期报告 [1]

公司业务能力 - 公司可为海上风电项目提供风机、塔筒等配套装备电缆 [1] - 公司提供的电缆产品具备耐候性、耐海水腐蚀性、抗风压能力等特性 [1] - 公司目前尚不具备生产海底电缆的能力 [1]

证券日报网讯 1月12日，特变电工在互动平台回答投资者提问时表示，公司根据业主要求选定元器件。 （文章来源：证券日报） ...

市场表现 - 2026年1月9日早盘，能源板块走高，截至10:13，中证新能源指数强势上涨1.30% [1] - 成分股明阳智能上涨10.03%，金风科技上涨9.99%，厦门钨业上涨9.86%，科士达、迈为股份等个股跟涨 [1] 行业趋势与展望 - 2026年新能源车行业将呈现全球化、智能化加速发展趋势 [1] - 政策与优质供给推动海外新能源加速渗透，预计2026年新能源出口总量有望达303万台，同比增长34%，渗透率提升至45% [1] - 智能化方面，AI Agent上车重塑座舱体验，成为差异化竞争手段 [1] - 智驾领域新一代架构及大算力芯片加速落地，城市NOA功能向低价格带下沉，头部车企技术迭代提速 [1] - 行业结构上，增换购需求主导消费升级，高端车市场表现优于经济型车型，自主品牌份额提升空间显著 [1] - 燃油车在智能化升级与HEV技术突破下迎来发展机遇期 [1] - 尽管行业竞争加剧导致盈利承压，但出口放量、规模效应及本地化产能投产有望带动车企海外盈利能力持续改善 [1] 电力市场与投资 - 全国统一电力市场建设加速推进，预计“十五五”期间电网投资有望达到4万亿元以上，相比于“十四五”期间电网投资2.8万亿元显著提升 [2] - 主网建设助力全国电网网架实现互联互通，是全国统一电力大市场搭建的重要支撑，仍将是重点建设方向 [2] 指数与产品信息 - 截至2025年12月31日，中证新能源指数前十大权重股分别为宁德时代、阳光电源、特变电工、隆基绿能、华友钴业、亿纬锂能、中国核电、赣锋锂业、天赐材料、三峡能源 [2] - 前十大权重股合计占比43.23% [2] - 新能源ETF(159875)紧密跟踪中证新能源指数，是一键布局新能源龙头的便利工具 [3]

行业核心观点 - 2025年中国储能行业在政策与市场需求双重驱动下，从“政策依赖”全面迈向“市场化盈利”新阶段，市场规模实现高速增长 [2] 市场数据总览 - 2025年数据库追踪到招标数据861条，中标数据825条，备案数据13258条 [1] - 招标市场总规模447.5GWh，同比增长113.2% [1] - 中标市场总规模382.6GWh，同比增长153.2% [1] - 备案市场总规模1526.9GWh，同比增长284.1%，其中独立储能类项目占比高达88% [1] 招标市场分析 - 非集采项目招标规模371.7GWh，同比增长179.9%，是市场增长主力；集采项目招标规模75.8GWh，同比下降1.7% [1] - 全年招标需求受“531”和“1231”两个并网节点显著驱动 [3][4] - “531”节点前，因政策区分存量与增量项目电价机制，为锁定兜底收益，上半年招标及并网规模大幅增长 [3] - “1231”节点前，为满足年度考核或补贴要求，年底出现并网抢装，带动12月招标规模达峰值 [4] - 地方政策激励（如内蒙古对特定时间投产项目给予0.35元/千瓦时补偿）进一步催化节点前招标需求 [6] - 央国企集采呈现“一年两次”周期规律，6月集采占比达48%，最大单月集采项目为中国能建25GWh采购 [8] - 从业主类型看，地方新能源企业招标规模占比49.6%，独立新能源企业占10.6%，市场参与主体从央企/国企主导转向地方民营与市场化主体 [9] 中标市场分析 - 2025年总中标规模382.6GWh，其中储能EPC项目200.9GWh，储能系统项目174.4GWh，PC项目7.3GWh [10] - 独立储能项目已成为市场需求新主体，中标规模占比高达65% [10] - 各省储能项目全投资收益率普遍在8%以上，甘肃、广东等调频需求高的地区IRR可达10-15% [10] - 市场格局集中，中标规模前15名以系统厂商和少数电池龙头厂商为主 [12] - 头部厂商表现：中车株洲所守住第一位置，在多个大型集采和独立储能项目中斩获颇丰 [14]；海博思创在集采和内蒙古独立储能项目中获大单，并与宁德时代签订三年200GWh电芯采购协议以保障供应链 [14]；阳光电源国内中标规模稳定增长，系统出货量较去年同期翻倍 [14]；宁德时代加速交流侧项目经验积累，在多个GWh级别大型项目中标 [15] 价格趋势分析 - 2小时储能系统全年均价为0.5485元/Wh，整体站稳0.5元/Wh以上 [17] - 2小时储能EPC全年均价为1.0268元/Wh，较去年均价下降12.6%，整体站稳1元/Wh以上 [17] - 电芯价格在下半年经历三次上涨（7月、8月、12月），分别上涨约0.02元/Wh、0.01元/Wh和0.01元/Wh，驱动因素包括海外订单释放、国内需求走高、碳酸锂及材料成本上涨、产能爬坡期供需紧平衡等 [17] - 由于报价与交付存在时间差，以及大容量电芯和集装箱的降本效应，电芯价格上涨较难传导至中标系统价格 [17]

全球变压器短缺危机 - 马斯克预言全球将从缺芯片转向缺变压器 这一预言正在应验 全球电力需求猛增导致变压器一器难求 [2] - 欧洲计划投资5840亿欧元扩建电网 但因变压器短缺进展缓慢 印度大型太阳能项目因缺变压器被迫闲置 [2] - 美国电力变压器和配电变压器的供应缺口较2019年分别激增116%和41% 供应跟不上需求爆发 [3] - 变压器短缺被警告将拖累美国电力基建 并大幅制约其人工智能发展速度 [3] 中国变压器产业的核心地位与市场表现 - 中国占据全球变压器产能的60% 是全球变压器危机的最大获益者 [3] - 美国此前对中国变压器加征104%关税 但如今已开始悄悄放松管制 [3] - 中国变压器龙头厂商订单爆满 新产能尚未投产即被订购一空 部分厂商订单排期已延迟到2026年后 [4] - 有欧洲客户为确保供应 宁愿支付20%溢价 中国变压器出口均价已提升至约2.08万美元/台 [4] - 2025年前8个月 中国变压器出口额飙升至297.11亿元 对亚洲出口增长65.39% 对非洲增长28.03% 对欧洲暴涨超138% [4] 变压器短缺的驱动因素 - 变压器是电网的电压调节设备 遍布电力网络 此轮短缺首要原因是欧美电力系统设备老化需大换血 [5] - 高盛报告指出欧洲大部分电网设施普遍运行了40-50年 美银数据显示美国31%输电设备和46%配电设施已超期服役 [5] - 欧盟计划十年内投入1.2万亿欧元升级电网 美国计划五年内向电力行业投入1.1万亿美元 变压器是投资重头戏 [5] - 以ChatGPT为代表的新兴AI产业耗电量巨大 加剧变压器需求 Meta一座中型数据中心就需要上百台降压变压器 [5] - 全球推动绿色低碳 光伏、风电等绿能电站的变压器需求量远超传统火电站 同等规模光伏电站需求是火电站的1.8倍 [6] - 国际能源行业分析机构预测 2031年全球变压器市场规模将冲至1030亿美元 较2021年的586亿美元接近翻番 [6] 全球产业竞争格局与中国产业实力 - 面对市场红利 全球电力巨头纷纷下场扩产或整合 西门子能源宣布斥资20亿欧元扩产 日立能源计划到2027年投60亿美元扩产并招聘1.5万名员工 [7] - 中国已组建强大的变压器产业梯队 2021年成立的中国电气装备集团整合了中国西电、保变电气、山东电工等老牌企业 打造最强国家队 [7] - 民营企业实力强劲 新疆特变电工变压器、电抗器年产量达4.20亿kVA 位居全球前列 江苏华鹏电力是唯一入选北美变压器十大品牌的中国企业 在新能源变压器领域出口量全球第一 [8] - 中国掌控了从原料到整机的全产业链 核心材料取向硅钢产量遥遥领先 2024年中国取向硅钢产量达303.25万吨 是日本的五倍、美国的八倍 [8] - 宝钢集团建成了全球唯一的0.18mm和0.20mm厚度硅钢片专用生产线 能将材料角度误差控制在4.5度以内 性能登顶 [9] 中国电力与变压器产业的发展历程与成就 - 上世纪80年代 中国在500千伏超高压直流领域处于无技术、无设备、无经验的三无阶段 核心设备依赖进口 [10] - 1986年 朱英浩团队研发的国产500千伏变压器在葛洲坝电厂一次调试成功 而同期订购的日本设备运行不到10分钟即被击穿报废 成为中国高端变压器国产化的历史拐点 [11][12] - 为实施西电东送工程 中国攻克特高压技术难题 解决了特高压变压器的绝缘和减重问题 将变压器重量从7000吨大幅减至500吨 [13][14] - 2025年 中国特高压直流线路总里程突破4万公里 西电东送从构想变为现实 [14] - 中国电力实现跨越式发展 2025年7月单月发电量突破万亿千瓦时 相当于日本全年用电量 被外媒称为人类历史上第一个电力帝国 [15] - 中国是全球唯一实现全民通电的国家 电力供应的普遍、稳定和廉价在国外仍是“不可能三角” [16] - 中国发电量全球第一 用电量占世界总用电量的三分之一 并在水电、特高压、光伏、风电、核电及可控核聚变等多个电力领域位居世界领先地位 [16][17][18] 电力作为国家战略与产业竞争基石的重要性 - 电力是经济的血液 深刻影响国家工业化进程 欧洲外迁企业中有1/4首选中国 核心原因之一就是低廉的电力成本 [18] - 钢铁、机械、化工等支柱产业的电力成本可高达30%以上 电力稳定与成本关乎企业命脉 [18] - 新能源汽车、光伏、航空航天等中国领先的新兴产业 以及最前沿的人工智能产业 无不与电力优势息息相关 [18][19] - 马斯克指出中国将在人工智能竞赛中取胜 因为中国的发电量远远超过美国 电力是产业竞争制胜关键和大国博弈胜负手 [19] - 经过76年发展 中国电力从跟跑、并跑到领跑 以自主创新改写了世界能源格局 [19]

文章核心观点 - 全球电网升级改造、新能源与AI算力建设等多重因素驱动变压器需求旺盛，中国变压器出口额大幅增长，相关上市公司海外业务表现强劲，订单饱满 [1][2][4] - 为更好地服务海外市场并突破贸易壁垒，中国变压器企业正积极在北美、东南亚等地布局海外产能 [7][8] - 随着数据中心建设向高效化发展，固态变压器（SST）成为行业技术升级的新焦点，多家公司已进行研发和布局 [9][10] 全球变压器市场需求分析 - **出口数据强劲**：2025年前11个月，中国变压器出口额达439.95亿元，同比增长47% [2] - **核心驱动因素**： - **电网老化与升级**：欧洲电网设施普遍运行40-50年，美国31%输电设备和46%配电设施超期服役 [3] - **AI与数据中心需求**：AI大模型耗电巨大，Meta一座中型数据中心就需要上百台降压变压器 [3] - **新能源建设**：全球光伏、风电等绿能发电站快速建设，带动光储升压变市场 [4] - **投资预测**： - 美国电力行业未来五年计划投资超1.1万亿美元用于电网升级，2025年支出预计达2079亿美元，较2020年增长近50% [4] - 2030年全球电网投资有望翻番达6000亿美元，2031年全球变压器市场规模预计将达1030亿美元，较2021年的586亿美元翻番 [4] 中国相关上市公司业务表现 - **思源电气 (002028.SZ)**：海外业务有序增长，中东、欧洲和南美市场增速更好，海外订单增速略高于整体平均水平 [1][5] - **伊戈尔 (002922.SZ)**：2025年数据中心变压器相关订单增速很快，当前订单饱满，产品价格未上涨 [1] - **特变电工 (600089.SH)**： - 2025年1-9月，输变电国际产品签约额12.4亿美元，同比增长超80% [5] - 欧洲市场因本地产能不足而增速显著，亚洲及中东地区订单占比超50% [6] - 近期中标沙特订单，总金额约24亿美元，执行期7年，主要产品为超高压、高压电力变压器及电抗器 [6] - **许继电气 (300001.SZ)**：AI算力建设带动海外变压器需求，海外产品价格及盈利情况略优于国内 [6] - **行业整体状况**：海外需求旺盛，但尚未达到“供不应求”的程度，中东、欧洲市场销售情况更好 [5] 海外产能布局情况 - **布局动因**：不同国家变压器型号与资质要求不同，具备海外产能的公司更容易占领市场 [7] - **伊戈尔海外工厂**： - 泰国工厂完全投产后，具备月产700台新能源变压器的能力 [7] - 墨西哥工厂预计明年中期达产，完全投产后预计新能源变压器月产能500台 [7] - 美国工厂主要生产配电变压器，规划年产能2.1万台 [7] - **进入美国市场的路径**： - 特变电工通过美国大型电力变压器认证 [8] - 思源电气通过思源东芝变压器合资厂进入美国 [8] - 金盘科技现有墨西哥工厂并拟在美国建厂，以获取美国数据中心订单 [8] - 新特电气 (301120.SZ) 作为海外龙头供应商，可随下游企业进军美国市场 [8] 固态变压器（SST）成为新赛道 - **技术背景**：固态变压器（SST）是基于电力电子技术的新型变压器，是数据中心下一代供电方案的核心 [9] - **公司布局进展**： - **金盘科技 (688676.SH)**：2025年8月已完成10kV/2.4MW固态变压器样机的设计和生产 [9] - **伊戈尔**：将投入更多资源开拓适用于800V架构的巴拿马电源（HVDC方案）业务市场 [9] - **特变电工**：已对固态变压器产品进行研发，可迅速推进相关产品的市场化 [10] - **特锐德 (300001.SZ)**：重点布局SST及“高压+SST”一体化解决方案，预计2026年完成首套面向数据中心的110kV整体解决方案的商业化落地 [10]