登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ●会议召开时间：2025年10月31日（星期五）09:45-11:15 ●会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com/） ● 会议召开方式：上证路演中心视频直播和网络互动 ● 投资者可于2025年10月24日（星期五）至10月30日（星期四）前登录上证路演中心网站首页点击"提 问预征集"栏目或通过公司董事会办公室邮箱CBCSMIR@carlsberg.asia进行提问。公司将在说明会上对 投资者普遍关注的问题进行回答。 （一）会议召开时间：2025年10月31日（星期五）09:45-11:15 （二）会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com/） （三）会议召开方式：上证路演中心视频直播和网络互动 三、参加人员 总裁、董事：Lee Chee Kong先生 财务副总裁、董事：Chin Wee Hua先生 ...

证券代码：600132 证券简称：重庆啤酒 公告编号：临 2025-026 重庆啤酒股份有限公司 关于召开 2025 年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ● 投资者可于 2025 年 10 月 24 日（星期五）至 10 月 30 日（星期四）前登录上证路 演 中 心 网 站 首 页 点 击 " 提 问 预 征 集 " 栏 目 或 通 过 公 司 董 事 会 办 公 室 邮 箱 CBCSMIR@carlsberg.asia 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答。 重庆啤酒股份有限公司（以下简称"公司"）将于 2025 年 10 月 31 日发布公司 2025 年 第三季度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2025 年第三季度经营成果、财 务状况，公司计划于 2025 年 10 月 31 日（星期五）09:45-11:15 举行 2025 年第三季度业绩 说明会，就投资者关心的问题进行交流。 一、说明会类型 本次投资者说明会以视频结合网络 ...

报告行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为“推荐（维持）” [2] 报告核心观点 - 白酒板块处于加速出清阶段，报表底部进一步夯实，后续旺季催化有望推动估值回升 [5][44] - 大众品板块整体需求偏淡，但结构上存在景气机会，应精选产业趋势，零食、饮料、黄酒等表现较好 [5][44] 白酒板块总结 - 行业整体动销预计下滑20%以上，但月度间环比改善，降幅逐月收窄，中秋国庆双节整体下滑约20% [5][9] - 分场景看，商务宴请表现较弱，大众消费、婚喜宴场景相对坚挺，高端礼赠节前有改善 [5][9] - 酒企普遍更加务实，加速调整出清，减少渠道压力，同时缩减费用投入力度、提升经营效率 [5][9] - 高端白酒中，贵州茅台预计Q3收入/利润同比增长3%/2%，五粮液预计下滑20%/25%，泸州老窖预计下滑25%/30% [5][11][12] - 基地型次高端白酒加速调整，山西汾酒预计Q3收入/利润同比持平，洋河股份、今世缘、古井贡酒、口子窖预计出现不同程度下滑 [5][12][13][14] - 扩张型次高端白酒持续调整，水井坊预计Q3收入/利润下滑30%/40%，舍得酒业在低基数下预计收入下滑10%但利润增长150% [5][12][15][16] 大众品板块总结 - Q3外部需求较弱，7-8月数据平淡，9月受益双节备货环比改善 [5][17] - 零食、饮料延续较高景气，乳业、啤酒等龙头有望维持正增长，餐饮链相关板块需求偏淡但部分标的环比改善 [5][17] - 主要原料与包材价格同比继续回落，但降幅收窄，多数企业原材料成本红利延续 [5][17] - 啤酒板块需求环比改善，青岛啤酒预计Q3收入/利润同比增长2%/8%，燕京啤酒预计增长2%/26%，重庆啤酒预计收入持平、利润下滑3% [5][27][30][31] - 乳肉制品板块龙头经营具韧性，伊利股份预计Q3收入/利润均同比持平，新乳业预计增长3%/20%，双汇发展预计收入持平、利润增长1% [5][27][28][29][30] - 休闲及功能食饮板块表现分化，东鹏饮料预计Q3收入/利润均增长32%，盐津铺子预计增长8%/15%，而洽洽食品、甘源食品预计出现下滑 [5][27][33][34] - 调味品板块龙头势能延续但企业分化，海天味业预计Q3收入/利润增长7%/11%，中炬高新、千禾味业预计下滑，恒顺醋业预计增长5%/30% [5][27][37][38] - 速冻食品板块需求仍有压力，安井食品预计Q3收入/利润增长6%/8%，立高食品预计增长7%/21%，千味央厨预计增长3%但利润下滑15% [5][27][39][40] - 连锁业态外部需求承压，巴比食品预计Q3收入增长14%、扣非归母净利润增长23%，而绝味食品、紫燕食品预计出现双位数下滑 [5][27][42][43] 投资建议总结 - 白酒板块建议重视三季报前后底部催化，优先选择业绩相对坚挺的贵州茅台、山西汾酒，关注有望确认业绩底部的古井贡酒、今世缘，以及深度变革者洋河股份、珍酒李渡 [45] - 大众品板块建议从切换确定性视角首选安琪酵母，关注乳业和啤酒龙头ROE改善，从成长性赛道战略性推荐黄酒升级机遇，布局饮料板块东鹏饮料、零食赛道盐津铺子等 [45]

板块整体表现 - 10月20日非白酒板块整体下跌0.28%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.63%，深证成指上涨0.98% [1] - 板块内部分化明显，部分葡萄酒及黄酒公司股价上涨，而啤酒公司普遍下跌，燕京啤酒领跌 [1] 个股价格变动 - 莫高股份涨幅最大，为2.93%，收盘价5.97元，成交额4394.67万元 [1] - 金枫酒业上涨2.36%，飘船船舶上涨2.15%，威龙股份上涨2.04% [1] - 燕京啤酒领跌板块，跌幅为1.50%，收盘价12.49元 [2] - 百润股份下跌0.94%，ST西发下跌0.80%，珠江啤酒下跌0.78% [2] - 重庆啤酒微跌0.06%，古越龙山股价持平 [1][2] 资金流向 - 非白酒板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出4993.84万元，游资资金净流出4380.5万元 [2] - 散户资金净流入9374.34万元，与主力资金流向形成对比 [2] - 金枫酒业获得主力资金净流入1558.92万元，主力净占比达18.79%，为板块最高 [3] - 百润股份和张裕A分别获得主力资金净流入1155.50万元和241.84万元 [3] - 珠江啤酒、ST西发、威龙股份等公司主力资金净流出额居前，分别净流出424.21万元、348.07万元和334.88万元 [3]

板块整体表现 - 10月16日非白酒板块整体上涨0.29%，表现优于上证指数（上涨0.1%）但弱于深证成指（下跌0.25%）[1] - 板块内呈现分化格局，10只个股上涨，7只个股下跌[1][2] 领涨个股表现 - 古越龙山领涨板块，收盘价10.35元，单日涨幅达3.92%，成交量为36.24万手，成交额为3.76亿元[1] - 会稽山涨幅居次，收盘价24.85元，上涨3.41%，成交量为36.47万手，成交额为8.81亿元[1] - *ST椰岛上涨1.17%，自润股份上涨0.48%，中信尼雅与金枫酒业均上涨0.36%[1] 下跌个股表现 - ST西发领跌板块，跌幅为2.16%，收盘价11.34元[2] - 威龙股份下跌1.14%，咸京啤酒下跌0.70%[2] - *ST兰黄、珠江啤酒、张裕A跌幅较小，分别为0.37%、0.29%、0.14%[2] 板块资金流向 - 非白酒板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出1.29亿元，游资资金净流出5570.17万元[2] - 散户资金呈现净流入状态，净流入金额为1.84亿元[2] 个股资金流向详情 - *ST椰岛和莫高股份获得主力资金净流入，分别为158.81万元和152.12万元，主力净占比分别为4.30%和4.06%[3] - 重庆啤酒遭遇主力资金净流出652万元，张裕A主力净流出461.83万元，惠泉啤酒主力净流出365.79万元[3] - 珠江啤酒遭遇最大额度的游资净流出，达1549.19万元，游资净占比为-18.19%[3]

公司市场地位与排名 - 公司位列2025重庆企业100强第38位和制造业企业100强第21位 均为重庆食品饮料行业排名第一 [1] - 公司已走出重庆 成为中国五大啤酒公司之一 运营由27家酒厂组成的生产供应网络和覆盖全国的市场销售网络 [1] - 在国际权威评级机构MSCI ESG评级中获评"AA"级 是A股食品饮料行业最高评级企业 2025年获得Extel颁发的"最佳ESG"奖项 [6] 品牌战略与产品组合 - 采用"国际品牌+本地品牌"的组合策略 国际品牌包括嘉士伯、1664、乐堡等 本地品牌包括重庆、山城、乌苏、大理等 覆盖多元消费场景 [3] - 在重庆市场销量中 "重庆"和"山城"两大本地品牌占比约80% 是公司销量支柱 [3] - 2023年年底正式宣布将"重庆啤酒"打造为下一个全国品牌 与重庆火锅深度捆绑 在全国推广"吃重庆火锅，喝重庆啤酒"的消费场景 [5] 业务发展与市场拓展 - 通过产品结构优化、大城市计划和新零售等举措实现高质量发展 推出重庆精酿白啤、黑啤等新品 [3] - 在贵州、湖南等市场推出"重庆啤酒"V8系列 在四川宜宾推动重庆纯生上市 使品牌在重庆周边市场获得消费者认可 [5] - 公司旗下重庆两江新区大竹林酒厂获得"国家绿色工厂""重庆市水效领跑者"等称号 [6] 品牌价值与文化建设 - "重庆啤酒"2025年入选工信部首批"中国消费名品"和新一批"重庆老字号" 彰显品牌价值与文化底蕴 [3] - 公司持续支持重庆本地体育文化活动 举办江湖歌会、江畔交响音乐会、龙舟比赛、垂直登高赛等 [3] - 公司成为"渝超"官方战略合作伙伴以及"重马"官方合作伙伴 积极传递本土文化和城市精神 [5]

公司排名与行业地位 - 公司位列2025重庆企业100强第38位和制造业企业100强第21位，均为重庆食品饮料行业排名第一的企业 [1] - 公司已发展成为中国五大啤酒公司之一，运营着由27家酒厂组成的生产供应网络和覆盖全国的市场销售网络 [1] - 公司拥有67年历史，近年来实现高速成长 [1] 品牌组合与市场策略 - 公司采用“国际品牌+本地品牌”的组合策略，在重庆市场销量中，“重庆”和“山城”两大本地品牌占比约80% [1] - 公司品牌包括乌苏、大理、风花雪月、西夏、京A等中国本土品牌，以及嘉士伯、1664、乐堡、夏日纷、布鲁克林等国际品牌 [1] - 公司于2023年年底宣布将“重庆啤酒”打造为下一个全国品牌，并与重庆火锅深度捆绑，在全国推广“吃重庆火锅，喝重庆啤酒”的消费场景 [2] - 公司通过推出“重庆啤酒”V8系列、推动重庆纯生上市等举措，使“重庆啤酒”在四川、贵州、湖南等周边市场获得消费者认可 [2] 产品与业务发展 - 公司积极应对市场变化，通过满足消费者对高品质啤酒的需求，持续推动产品结构优化、大城市计划和新零售等业务举措 [1] - “重庆啤酒”品牌于今年入选工信部首批“中国消费名品”和新一批“重庆老字号” [1] 可持续发展 - 公司持续推进“共同迈向并超越零目标”ESG计划，并取得显著进展 [2] - 公司旗下位于重庆两江新区的大竹林酒厂获得“国家绿色工厂”、“重庆市水效领跑者”、“重庆市节水型企业”等称号 [2]

行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，且为“维持”状态 [4] 报告核心观点 - 随着Q3业绩期临近，建议关注饮料、零食、宠物等景气赛道的估值切换机会 [1][13] - 外部环境上，特朗普威胁加码对华关税可能加剧盘面波动，消费板块此前表现相对疲软，低估值下配置资金有望流入 [1][13] - 白酒板块方面，双节后市场反馈同比下滑约20%，与节前预期基本一致，后续需重点关注秋糖反馈及报表侧出清情况；五粮液控股股东增持计划完成彰显信心，预期明朗后板块防御属性有望凸显 [1][13] - 大众品板块部分公司显现积极信号：卫龙9月整体增速20%以上，魔芋产品增长良好；西麦食品9月动销优于7-8月；农夫山泉双节期间实现同比双位数以上增长；东鹏特饮9月动销环比略有提速 [1][13] 核心公司跟踪总结 - **山西汾酒**：玻汾系列产品保持稳健增长，公司未来将重点拓展清香型消费氛围较弱的区域市场，并积极布局电商与即时零售渠道以应对“双十一”消费季；公司近期全球首发“清香25”新品，进一步完善产品矩阵 [2][10] - **老白干酒**：公司在聚焦湖南本土市场的同时，有序拓展省外市场，目前已在国内十余省市设立销售网点；9月以来市场明显回暖，双节期间动销良好 [2][10] - **重庆啤酒**：嘉士伯集团25年上半年在中国市场份额为9%，较2017年的6%有所提升，但仍低于主要竞争对手，未来具备增长空间；公司将继续拓展城市布局，并通过多品牌组合、包装创新（如1L产品）满足不同消费场景 [2][11] - **五粮液**：控股股东五粮液集团自2025年4月9日至9月30日，通过集中竞价方式累计增持公司股份627.3万股（占总股本0.2%），累计增持金额达8.0亿元；增持完成后，五粮液集团及其一致行动人合计持有公司股份21.4亿股，占总股本比例55.1% [3][11] - **华润啤酒**：公司公告人事变动，自2025年10月10日起，金汉权获委任为公司执行董事及总裁，同时出任华润酒业总经理 [3][12] - **洽洽食品**：7月动销同比持平，8月同比下降，9月及双节期间动销有所改善；预计第三季度营收同比下滑中个位数左右，毛利率环比有所改善，但同比仍承压；即将进入新一轮原料采购季，第四季度采购量约占全年60%-70%，预计新采购季原料价格将有所下降 [3][12] 投资建议总结 - **具体标的推荐**： - 零食板块：推荐成长标的西麦食品，建议关注卫龙美味 [3][14] - 港股细分龙头：继续推荐农夫山泉、H&H国际控股，建议关注海天味业（H股） [3][14] - 新消费领域：首推中宠股份、乖宝宠物、百润股份，建议关注源飞宠物、佩蒂股份 [3][14] - 传统消费：白酒板块进入配置区间，聚焦龙头山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台、五粮液，以及率先出清/有增量贡献的珍酒李渡、迎驾贡酒；大众品板块关注需求恢复，推荐业绩稳健、餐饮端逐步复苏的海天味业（A股），关注股息有支撑的龙头伊利股份 [3][14] 行业规模与指数表现 - 行业涵盖股票143只，总市值4876.1十亿元，占市场总市值4.7%；流通市值4635.8十亿元，占市场流通市值4.9% [4] - 行业指数近1个月绝对表现为-4.6%，近6个月为9.0%，近12个月为19.8%；相对市场基准（沪深300）的表现分别为-8.4%、-14.6%和4.4% [6]

行业投资评级 - 食品饮料行业评级为看好（维持）[2] 报告核心观点 - 报告主题为把握新品新渠道中的结构性成长机会，重点关注大众品在2025年第三季度的业绩表现 [1][2] 子板块分析总结 休闲零食 - 25Q3行业表现分化，具备品类红利和新渠道拓展的标的更受重视 [2][10] - 预计三只松鼠/盐津铺子/劲仔食品/洽洽食品/有友食品/万辰集团收入增速分别为18%/15%/5%/-2%/22%/39%，归母净利润增速分别为-36%/25%/-14%/-58%/18%/382% [2] - 健康性、悦己型产品趋势已成，硬折扣、抖音等新渠道仍存红利 [10][11] - 推荐卫龙美味、盐津铺子、万辰集团、有友食品 [11] 软饮料 - 细分赛道景气度分化，能量饮料行业景气度略超预期 [2][12] - 预计东鹏饮料/香飘飘/欢乐家收入增速分别为31%/-4%/-17%，归母净利润增速分别为33%/-11%/783% [2] - 无糖茶、能量饮料及中式养生水等植物饮料增长超过软饮料大盘 [12] - 推荐东鹏饮料，关注农夫山泉 [13] 乳制品 - 25Q3板块需求平淡，静待盈利弹性在原奶触底后释放 [2][14] - 预计伊利股份/新乳业/妙可蓝多收入增速分别为2%/6%/11%，归母净利润增速分别为持平/29%/270% [2] - 本轮原奶下行期，龙头乳企更重视盈利能力提升 [14] 茶饮 - 格局呈现"一超多强"，中价（10-20元）现制茶饮是增速最快价格带 [2][15] - "一超"指平价价格带王者蜜雪集团，建议25H2把握长期布局时点；"多强"指中价价格带，推荐古茗，关注茶百道 [2][15] 保健品 - 建议把握B端集中度提升趋势，C端重视高成长大单品机会 [2][16] - 预计仙乐健康收入增速为15%，归母净利润增速为20% [2] - 线上渠道分散化及媒体碎片化降低了新玩家门槛 [16] - 建议布局B端龙头仙乐健康及核心爆品景气度向上的C端公司 [17] 预调酒 - 回款表现亮眼，关注新品动销及威士忌贡献增量 [2][18] - 预计百润股份收入增速为8%，归母净利润增速为3% [2] 啤酒 - "禁酒令"对啤酒餐饮场景有影响但总体有限，低基数下销量或有增长 [2][19] - 预计青啤/重啤收入增速分别为2%/0%，归母净利润增速分别为8%/-6% [2] - 25年产品结构延续升级趋势，成本红利仍存，盈利能力有望提升 [19][20] 调味品 - 龙头业绩稳健度和确定性更优，复调景气更优 [2][21] - 预计海天味业/中炬高新/千禾味业等公司收入增速在-13%至25%之间，归母净利润增速在-19%至21%之间 [2][25] - 基础调味品龙头定力足，复合调味品增速快于基础调味品 [21] 速冻食品 - 需求疲软，建议跟踪餐饮链需求修复节奏 [2][22] - 预计安井食品/千味央厨/巴比食品收入增速分别为6%/4%/15%，归母净利润增速分别为8%/-5%/19%（扣非） [2][25] - 竞争加大对板块盈利造成压力 [22][23] 卤制品 - 单店仍在修复，提升门店经营质量是工作重点 [24] - 在行业开店接近天花板情况下，具备培育新单店模型能力的企业有望打造第二增长曲线 [24] 其他 - 预计百龙创园收入增速为20%，归母净利润增速为40% [3][25] 重点公司跟踪 - 报告列出了大众品重点公司25Q3前瞻预测一览表，涵盖休闲零食、软饮料、乳制品等多个子板块的30余家公司的收入和利润增速预期 [25]

板块整体表现 - 非白酒板块在10月10日整体上涨0.98%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.94%，深证成指下跌2.7% [1] - 板块内资金流向呈现分化，主力资金净流入3359.04万元，而游资资金净流出5553.93万元，散户资金净流入2194.89万元 [2] 领涨个股表现 - 会稽山领涨非白酒板块，收盘价为20.75元，单日涨幅达2.93%，成交量为16.32万手，成交额为3.41亿元 [1] - 莫高股份涨幅为2.60%，收盘价5.91元，ST西发涨幅为1.87%，收盘价10.90元 [1] - 会稽山获得主力资金净流入2680.60万元，主力净占比达7.85% [3] 个股资金流向分析 - 部分个股出现主力资金净流出，其中代码为600600的个股主力净流出额最大，为5061.31万元，主力净占比为-9.48% [3] - ST西发和*ST兰黄获得主力资金青睐，主力净流入分别为245.95万元和221.84万元，主力净占比分别为7.24%和10.87% [3] - 百润股份主力资金净流入74.41万元，但游资净流出617.18万元 [3]