业绩总结 - 公司及子公司中标国家电网项目金额约13.91亿元，占2023年营收12.56%[1] 中标情况 - 2025年第八批采购项目中标25个包，金额138,084万元[2] - 2025年第九批采购项目中标9个包，金额1,020万元[2] - 公司2025年第八批采购项目中标77,530万元[2] - 多家子公司在2025年第八批采购项目有中标金额[2]

未来展望 - 2025年公司拟开展外汇金融衍生业务额度预计为1045万美元，子公司国际工程预计为5517万欧元[6] 业务策略 - 外汇套期保值业务预计占用金融机构授信分别不超过交易总额度的10%[6] - 交易期限自董事会审议通过之日起12个月内有效[7] - 资金来源为公司及子公司国际工程自有资金[8] 风险管理 - 开展业务面临市场、履约等风险[10][11] - 业务要与实货等匹配，与自身能力适应[12] - 完善制度，搭建内控体系，落实监控责任[12] - 健全风险管理体系，规范流程，设置止损限额[12] - 定期组织风险监控，要求子企业按月上报情况[12] 业务性质 - 开展金融衍生业务以真实贸易为基础，不以牟利为目的，风险可控[14]

公司决策 - 2025年3月10日召开第九届董事会第十二次临时会议，9位董事全出席[1] - 会议通过聘任沈志翔为总会计师、总法律顾问议案[1] - 会议通过2025年公司及子公司开展外汇金融衍生业务计划议案[1]

人事变动 - 李亚军因工作变动辞去公司总会计师、总法律顾问职务[1] - 李亚军辞职后拟任参股子公司董事、总经理[1] - 公司总经理提名沈志翔为相关职务候选人[1] 其他事项 - 公告发布于2025年3月4日[3]

公司中标情况 - 公司及子公司中标国家电网有限公司2024年第六十八批采购（特高压项目第六次设备招标采购）项目 [1] - 中标金额合计约为7.73亿元 [1] - 中标金额占2023年营业收入的6.98% [1]

业绩总结 - 2024年第三季度A股每股现金红利0.084元[2] - 以总股本1356921309股为基数，派发现金红利113981389.96元[5] 时间安排 - 股权登记日为2025年1月20日，除权（息）日和发放日为1月21日[2][7] - 利润分配方案于2024年12月26日经股东大会审议通过[3] 红利派发 - 无限售股委托中国结算上海分公司派发，控股股东由公司直接派发[8][9] 税负情况 - 不同股东持股时间和类型对应不同税负[10][11][12] 咨询信息 - 利润分配实施咨询联系证券部，电话0375 - 3804064[13]

业绩总结 - 每10股派发现金红利0.84元（含税）[1] - 合计拟派发现金红利113981389.96元（含税）[2] - 现金分红占2024年Q3净利润比例35.24%[2] 未来展望 - 2025年1月24日前完成2024年Q3利润分配[1][4] 其他信息 - 公司总股本1356921309股[2] - 2024年Q3利润分配方案已通过股东大会审议[1][3]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为439人[4] - 出席会议股东所持表决权股份总数为855,516,198股，占比63.0483%[4] - 公司在任董事9人、监事3人全出席，董事会秘书出席，总经理等列席[8] 议案表决情况 - 变更2024年度审计机构议案，A股同意票853,377,798，比例99.7500%[7] - 2024年第三季度利润分配方案，A股同意票854,297,498，比例99.8575%[7] - 预计2025年度日常关联交易议案，A股同意票292,181,575，比例99.5687%[9] - 5%以下股东对各议案表决情况[9] 会议结果 - 本次股东大会所有议案均获得通过[10]

股东大会信息 - 2024年12月10日刊登会议通知，12月26日14:30现场会议召开，当日网络投票[3][4] - 实际出席现场会议股东（含代理人）3人，代表股份562,069,523股，占比41.4225%[5][6] 议案表决情况 - 《关于变更公司2024年度财务及内部控制审计机构的议案》赞成率99.7500%，中小投资者同意率99.2712％[7] - 《公司2024年第三季度利润分配方案》赞成率99.8575%，中小投资者同意率99.5846％[8] - 《关于预计公司2025年度日常关联交易的议案》关联股东回避，赞成率99.5687%，中小投资者同意率相同[9][10] 其他 - 众天律师认为本次股东大会合法有效[11]

投资评级 - 报告给予公司"买入"评级，目标价为23.4元/股，预计2025年目标市值为317亿元 [30] 核心观点 - 公司作为高压开关领域的龙头企业，受益于特高压建设高峰、主网扩容加速、配网景气度上行以及海外市场拓展，未来业绩有望持续增长 [30] - 特高压建设进入高峰期，"十五五"期间有望保持高强度投资，公司作为特高压设备的主要供应商，将持续受益 [30] - 公司高压板块和配网板块收入占比超过80%，高压板块贡献主要增长，配网板块受益于政策驱动，未来收入有望快速增长 [62][26] - 公司海外业务覆盖全球70多个国家与地区，随着单机设备出口和集团赋能，国际业务有望成为新的增长点 [30][39] 行业分析 高压开关行业 - 高压开关行业国内市场规模约500亿元，其中国网和南网招标规模接近300亿元 [17] - 高压开关广泛应用于发电侧、电网侧和用电侧，具有技术难度大、市场准入门槛高等特点 [15] - 2024年全球高压开关市场规模预计为339亿美元，美国、欧洲和其他市场电力设备招标需求存在长期驱动力 [16] - 2023年高压开关出口金额同比增长21%，2024年1-10月保持接近两位数增长 [16] 特高压行业 - 特高压建设进入高峰期，"十四五"期间规划建设"三交九直"12条特高压通道，2024年预计核准开工2交2直 [30][174] - 特高压直流工程中核心设备投资占比24.6%，特高压交流工程中核心设备投资占比22.1% [170] - 组合电器是特高压交流项目的核心设备，价值量占比超过50% [171] - 公司1000kV组合电器中标金额占比36%，750kV组合电器中标金额占比44%，位居行业第一 [190] 配网行业 - 2024年以来配网相关政策密集出台，强调加快配电网建设改造和智慧升级，配网板块进入景气周期 [26][46] - 公司中低压及配网板块毛利率回升，未来收入有望实现快速增长 [9][26] 公司业务分析 高压板块 - 公司高压板块产品需求主要源自特高压和主网投资建设，2023年特高压开工数量达到过去几年最高 [100] - 2023年公司高压板块收入61.6亿元，同比增长12%，2024年上半年收入30.3亿元，占比进一步提升至60% [54] - 公司高压板块产品包括72.5～1100kV SF6组合电器、罐式断路器、敞开式断路器、交流隔离开关等 [122] 配网板块 - 公司配网板块产品包括开关柜、配电变压器、预装式变电站、低压成套设备等 [53] - 2023年公司配网板块收入同比基本持平，未来随着政策驱动，收入有望快速增长 [127] 国际业务 - 公司国际业务覆盖全球70多个国家与地区，2023年国际板块收入7.2亿元，同比增长261% [101][39] - 公司加强单机设备出口，跟随中国电气装备集团加速拓展海外市场，国际业务有望成为新的增长点 [30][39] 运维检修及其他 - 公司运维检修业务延伸至整站、配网、输电线路运维检修，2020年以来收入稳定增长，占比维持10%左右 [63] - 公司运维检修业务受益于主配网持续扩容，未来有望保持稳定增长 [63] 财务表现 - 2023年公司实现营业收入110.8亿元，同比增长19.4%，归母净利润8.2亿元，同比增长284.5% [129] - 2024年前三季度公司实现营收78.9亿元，同比增长5.9%，归母净利润8.6亿元，同比增长55.1% [129] - 公司综合毛利率持续提升，2023年上升至21.4%，2024年前三季度进一步上升至24.3% [130] - 公司期间费用率持续改善，2024年前三季度下降至10.5%，净利率快速上升至11.7% [130] 未来展望 - 公司预计2024年实现营业收入120-130亿元，同比增长8-17% [129] - 2024-2026年公司归母净利润预计为12.7/15.1/17.3亿元，同比增速分别为56%/19%/14% [30] - 公司未来将持续完善穿墙套管等直流输电设备布局，开关设备性能将往高速化、环保化方向迭代 [30][144]