公司投资评级 - 维持"增持"评级 [9] 报告的核心观点 - 2024年上半年，公司在高基数下自营利润表现稳健，核心产品终端持续拓展，工业板块实现正增长，商业经营承压 [1][2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2024年上半年，公司实现营收39.65亿元，同比下降3.02%；归母净利润6.58亿元，同比下降8.97%；扣非归母净利润6.34亿元，同比下降11.01%。2024年第二季度，公司实现营收18.79亿元，同比下降2.83%；归母净利润2.70亿元，同比下降15.95%；扣非归母净利润2.58亿元，同比下降18.68% [1] 分板块表现 - 2024年上半年，公司工业收入26.2亿元，在高基数基础上保持4.25%增长；商业收入15.8亿元，同比下降14.5%。归属于母公司股东的净利润6.58亿元，其中来自史克等联营企业投资收益为1.32亿元，同比减少0.74亿元；公司自营净利润5.3亿元，同比增长2% [2] 产品终端拓展 - 2024年上半年，公司持续推进核心产品渠道拓展，清咽滴丸开发医疗终端近2000家，收入同比翻番；京万红开发医疗终端600余家；速效救心丸开展区域会12场，科室会1484场，病例征集10135份，覆盖医疗终端近10万户，其中一万余家重点关注医疗终端月均破千盒 [3] 盈利能力 - 2024年上半年，公司销售毛利率为49.93%，同比增加3.07个百分点，销售净利率为16.42%，同比下降1.06个百分点。销售期间费用率为33.10%，同比增加2.33个百分点，其中销售费用率为26%，同比减少0.07个百分点；管理费用率为5.96%，同比增加2.12个百分点，主要系同期回购限制性股票，股权激励费用冲回；研发费用率为1.18%，同比减少0.09个百分点。公司实施精益降本项目128项，年内OEE设备综合效率整体提升2.7%，能源单耗预计下降13.6% [4] 盈利预测与估值 - 2024年上半年，公司工业稳健增长，商业经营承压。将2024-2026年营业收入预测由92.94/104.72/118.20亿元下调至85.04/93.68/103.54亿元；归母净利润预测由11.63/13.79/16.49亿元下调至10.94/12.67/14.61亿元。维持"增持"评级 [5]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024 上半年公司实现营业收入 39.65 亿元（同比-3.02%），归母净利润 6.58 亿元（同比-8.97%），扣非归母净利润 6.34 亿元（同比-11.01%） [6] - 2024 上半年公司工业收入 26.2 亿元（同比+4.25%），商业收入 15.8 亿元（同比-14.5%）。公司自营净利润 5.3 亿元（同比+2%） [7] 公司经营情况 - 公司落实《大国品牌》等 5 个重点品牌项目，推动学术品牌建设。在区域渗透上，广东、江苏等爆破省份实现高速发展，重点产品如清咽滴丸、京万红、速效救心丸在医疗终端开发取得重要进展 [8] - 公司推出"健康科技公司 2.0 版本营销架构"，实现集团本部充分贴近业务、赋能支持，设置医疗、零售、创新三大事业部以强化渠道策略和打法的专业性，并将业务单元从省级进一步下沉到城市 [9] 盈利预测和投资评级 - 考虑到上半年联营公司高基数下短期经营压力，我们调整 2024-2026 年营收为 84.36/93.00/103.64 亿元，归母净利润为 11.27 / 13.68 /16.55 亿元 [5] - 同时考虑速效救心丸在心脑血管领域渗透率提升空间较大，二线梯队产品具有独家医保优势中长期增长可期，维持"买入"评级 [5]

报告公司投资评级 - 报告未明确给出具体的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现营业收入39.65亿元，同比下降3.02%；归母净利润6.58亿元，同比下降8.97%；扣非归母净利润6.34亿元，同比下降11.01% [1] - 联营企业投资收益减少导致利润短期承压，但自营净利润仍增长2% [1] 根据相关目录分别进行总结 营收和利润情况 - 2024年上半年，公司营业收入为39.65亿元，同比下降3.02%；归母净利润为6.58亿元，同比下降8.97%；扣非归母净利润为6.34亿元，同比下降11.01% [1] - 2024年第二季度，公司营业收入为18.79亿元，同比下降2.83%；归母净利润为2.70亿元，同比下降15.95%；扣非归母净利润为2.58亿元，同比下降18.68% [1] 业务板块分析 - 商业板块收入下滑，2024年上半年商业板块收入为15.8亿元，同比下降14.5% [1] - 工业板块收入表现仍有较强韧劲，2024年上半年工业收入达26.2亿元，同比增长4.25% [1] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为80.53亿元、84.8亿元、89.41亿元，同比增速分别约为-2%、5%、5%；归母净利润分别为10.71亿元、12.32亿元、14.16亿元，同比分别增长约9%、15%、15% [3] 财务指标 - 2024年上半年，公司自营净利润为5.3亿元，同比增长2% [1] - 2024年上半年，联营企业投资收益同比减少0.74亿元 [1] 品牌和服务力 - 公司上半年落实5个重点品牌项目，包括品牌战略扫描、品牌战略系统升级重塑、推动品牌IP全面赋能等 [2] - 公司开启《重点品种'健康中国·指南针'指南共识全国巡讲三年专项行动》，完成"达仁堂循证e学界"数字信息化平台文章审核70余篇 [2] 产品力 - 公司在广东、江苏等省份实现高速发展，清咽滴丸开发医疗终端近2000家，收入同比翻番；京万红开发医疗终端600余家；速效救心丸开展区域会12场，科室会1484场，病例征集10135份，覆盖医疗终端近10万户 [2]

证券代码：600329 证券简称：达仁堂 编号：临 2024-024 号 公司将持续聚焦资源，突出核心工业板块，聚能"三核九翼"产 品，不断提升品牌力、产品力、创新力、服务力，打造清晰的战略发 展目标体系，通过健康中国系列行动有序落地，分阶段做强主品，提 高硬实力，过程中，循序渐进做好品牌引领和数字赋能等软实力提升 工作。充分挖掘老字号和非遗价值内核，2024 年将有序落实《大国品 牌》、"中医药文化守护官"等 5 个品牌项目。公司从业务数字化向数 字业务化迈进，推进数智化基座建设，包括 iPaas, 主数据，数据中台， 混合云等。 津药达仁堂集团股份有限公司 关于 2024 年度"提质增效重回报"行动方案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 二、关注股东回报，共享发展红利 积极通过现金分红，提高投资者回报水平。2022 年度、2023 年 度连续两年高比例分红。自 2001 年在上交所上市至 2024 年中，公司 为推动公司高质量发展，更好回报投资者，津药达仁堂集团股份 有限公司（以下简称"公司"）深入贯彻 ...

公司投资评级 - 报告对达仁堂的投资评级为“买入（维持）”[2] 报告的核心观点 - 达仁堂在上半年工业端高基数下维持稳定增长，尽管Q2业绩短期承压，但公司整体毛利率提升，财务质量进一步改善[4][5] - 公司通过科技创新提升学术，营销架构向新而行，推动产品力和营销策略的转型[7][8] 相关目录总结 公司财务表现 - 2024Q2收入为18.79亿元，同比-2.83%；归母净利润为2.70亿元，同比-15.95%；扣非归母净利润为2.58亿元，同比-18.68%[4] - 24年上半年公司整体毛利率为49.93%，同比+3.07个百分点；期间费用率33.10%，同比+2.34个百分点[4] - 经营性现金流净额为5.55亿元，同比+353.48%[4] 行业与市场表现 - 上半年公司工业收入26.2亿元，在同期高基数基础上保持4.25%增长，商业收入15.8亿元，同比下降14.5%[5] - 清咽滴丸在广东、江苏等关键市场实现高速增长，医疗终端数量接近2000家，收入同比增长一倍[5] - 速效救心丸通过区域会和科室会，共收集了10135份病例，覆盖近10万家医疗终端，其中超过一万家重点终端的月均销量已突破千盒[5] 科技创新与营销转型 - 公司启动了经典名方自研平台建设，并与多个研究机构签订合作协议，开展相关研究[7] - 速效救心丸与中国心血管健康联盟-胸痛中心合作项目取得突破进展，已完成病例入组337例，并成功纳入天津市120急救采购目录[7] - 公司在2024年上半年累计发表论文25篇，其中SCI论文7篇，展示了公司的科研实力[7] - 推动营销端“产品-渠道-区域”三个维度向“经营管理”转型，新架构强化了营销引领作用，通过贴近业务和赋能支持，提升了组织效率[7][8]

财务数据 - 2024年上半年营业收入为39.65亿元人民币，同比下降3.02%[16] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为6.58亿元人民币，同比下降8.97%[16] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为5.55亿元人民币，同比增长353.48%[16] - 2024年6月30日归属于上市公司股东的净资产为62.73亿元人民币，较上年度末下降4.97%[16] - 2024年上半年基本每股收益为0.85元人民币，同比下降9.57%[17] - 2024年上半年加权平均净资产收益率为9.49%，同比下降1.05个百分点[17] - 2024年6月30日总资产为119.01亿元人民币，较上年度末增长16.33%[16] 公司概况 - 公司在中国证券报、上海证券报进行信息披露，半年度报告登载于www.sse.com.cn[14] - 公司股票在上海证券交易所和新加坡交易所上市，分别简称为"达仁堂"和"TJ DaRenTang"[15] - 公司注册地址和办公地址均位于天津市南开区白堤路17号[12] - 公司形成了以达仁堂、隆顺榕、乐仁堂等中成药生产企业为核心的中药生产企业群[21] - 公司拥有 22 个剂型的 599 个药品批准文号，其中包括 2 个国宝级中药和 2 个国家秘密品种[22] - 公司拥有中药保护品种 5 个，独家生产品种 122 个，列入国家基本药物目录品种 75 个[23] 经营策略 - 公司积极拓展道地药材的 GAP 种植基地，建立达仁堂药材追溯系统，提升供应链源头质控管理能力[24] - 公司采用"以销定产"的生产模式，加强产销衔接，保证市场供应和控制合理库存[25] - 公司营销网络覆盖全国及国际市场，坚持以学术化、专业化推广为重点，拓宽三终端渠道覆盖范围[26] 行业环境 - 2024 年上半年我国规模以上医药制造业企业工业增加值同比增加 2.0%，中药子类同比增加 5.3%[28] - 2024 年上半年全国居民人均医疗保健消费支出同比增加 4.2%[28] - 国家持续推出支持中医药发展的政策，为行业发展注入信心[1] - 中药材价格、能源动力和人工成本持续上涨，给行业带来成本压力[2] - "三医联动"政策下，医保支付影响力日益显著，削弱了药企在药品定价上的话语权[2] - 互联网医疗逐步发展，线上药房成为新的销售渠道，如何整合线上线下渠道成为新的机遇与挑战[3] 公司优势 - 公司拥有达仁堂、隆顺榕等家喻户晓的中成药品牌，积累了深厚的品牌底蕴[4] - 公司拥有 599 个药品批准文号，覆盖预防、保健、治疗等全生命周期，聚焦"三核九翼"产品战略[4] - 公司实现营业收入39.65亿元，其中工业收入同比增长4.25%，实现归属于母公司股东的净利润6.58亿元[6] - 公司通过组织革新、品牌焕新、科研创新等方式推动创新实干[6] 可持续发展 - 公司从"绿色、创新、高质"三个维度锻造达仁堂新质生产力[39] - 公司聚力实施中药材内控标准统一项目，争创全国口服中药制剂第一家中药材符合 GAP 要求及全程质量追溯的药品生产企业[39] - 公司持续开展剂型转移，优化产品布局，实现条包新上市销售 7 个产品，同时 10 个产品已具备生产条件[39] - 公司按照"战略品类、传承研究、创新中药研究"三个战略方面有序推进中药创新发展，已启动经典名方自研平台的建设[40] - 公司重点品种累计发表论文 25 篇，其中 SCI 论文 7 篇，多个重点品种获得国家发明专利授权[40] - 公司从业务数字化向数字业务化迈进，完成数字化转型顶层设计，推进数智化基座建设[41] 品牌建设 - 公司品牌力迈上新台阶，入选"2024 中国品牌 500 强"，斩获"中国（行业）十大领军品牌"两项大奖[38] - 公司在学术品牌方面开启《重点品种'健康中国·指南针'指南共识全国巡讲三年专项行动》[38] - 公司携手多家权威机构共同在全国 30 家连锁药店建设公益"救"助站[38] 政策环境 - 医药行业受到严格的政策监管，国务院机构改革后"三医联动"新时代开启[53] - 集采常态化和制度化，聚焦"四同药品"，集采与挂网价格联动[53] - DRG/DIP等多项政策呈现组合联动局面[53] - 药品集中带量采购逐步常态化和制度化，预计未来将进一步提速扩面[54] - 国家医保局出台"同通用名、同厂牌、同剂型、同规格"药品价格治理政策，引入网络售药平台价格作为锚点[54] - 中药材价格近年来持续上涨，未来可能在高位震荡[55] - 医疗和OTC市场产品盈利能力可能下降，制药企业把控市场难度加大[56] - 新药研发存在高投入、长周期和高风险的特征，存在多种潜在风险[57] - 新版《中国药典》对中药材、中药饮片的质量标准提出了更高要求[58] - 《中药注册管理专门

募集资金情况 - 2015年非公开发行股票募集资金总额8.36亿元，净额8.14亿元[1] - 截至2024年7月31日，募集资金项目累计投入6.09亿元，余额2.06亿元[8][9] - 截至2024年7月31日，募集资金账户余额（含利息）757.92万元[9] 资金使用计划 - 公司拟用2.3亿元闲置募集资金暂时补充流动资金，期限不超12个月[1][11][12][15] 项目投入情况 - 终端营销网络及推广体系项目拟投3.10亿元，实投2.61亿元[8] - 中药提取与制剂建设项目拟投1.28亿元，调后5400万元，实投0元[8] - 中药饮片建设项目拟投7650万元，调后1.50亿元，实投1.44亿元[8] - 大健康产业功能性植物饮料项目拟投3.00亿元，调后993.44万元，实投993.44万元[8] - 滴丸智能制造基地项目一期调后投资2.90亿元，实投1.93亿元[8]

募集资金情况 - 2015年6月19日非公开发行A股29,564,356股，发行价28.28元/股，募资总额836,079,987.68元，净额814,340,000.00元[2] - 截至2024年6月30日，募投项目使用资金603,060,057.56元，收到存款利息及理财收益62,735,925.53元，专户余额8,775,867.97元[2] - 截至2015年8月3日，以自筹资金预先投入募投项目28,334,868.31元，2015年12月31日全部置换完毕[8][9] - 2023年8月14日同意用350,000,000.00元闲置募集资金暂时补充流动资金，截至2024年6月30日实际使用265,240,000.00元未归还[11] 项目变更情况 - 2018年8月9日将“大健康产业功能性植物饮料”项目变更为“滴丸智能制造基地项目一期工程”项目[17] - 2018年8月9日对“亳州产业园建设项目”股权结构及投资额变更，收购29%股权，重新分配资金[18] 项目投资情况 - 终端营销网络及推广体系项目拟投资310,420,000.00元，募集资金投资额310,420,000.00元[10] - 亳州产业园中药提取与制剂建设项目拟投资250,000,000.00元，募集资金投资额127,500,000.00元[10] - 亳州产业园中药饮片建设项目拟投资150,000,000.00元，募集资金投资额76,500,000.00元[10] - 大健康产业功能性植物饮料项目拟投资299,920,000.00元，募集资金投资额299,920,000.00元[10] 项目投入进度 - 募集资金总额81,434.00万元，本年度投入6,238.45万元，累计投入60,306.02万元[23] - 变更用途的募集资金总额28,998.56万元，占比35.61%[23] - 终端营销网络及推广体系项目累计投入25,609.00万元，投入进度82.50%[23] - 亳州产业园中药饮片建设项目累计投入14,359.03万元，投入进度95.73%[23] - 大健康产业功能性植物饮料项目累计投入993.44万元，投入进度100.00%[23] - 滴丸智能制造基地项目一期工程累计投入19,344.55万元，投入进度66.71%[23] 其他情况 - 截至2024年6月30日，以募集资金置换预先投入自筹资金28,334,868.31元[24] - 截至2024年6月30日，使用闲置募集资金265,240,000.00元暂时补充流动资金[24] - 截至2024年6月30日，不存在对闲置募集资金进行现金管理及投资相关产品的情况[24] - 公司不存在募集资金管理的违规情形[20]

业绩总结 - 2024年上半年营业收入2968万元，利润总额349万元，净利润321万元[15] 财务数据 - 2016年9月成立，注册资本金5亿元[1] - 截至2024年6月30日，资产总额35.98亿元，负债总额29.76亿元，所有者权益6.22亿元，资产负债率82.7%[15] - 截至2024年6月30日，公司在财务公司存款余额约8.70亿元，贷款余额5.05亿元[18] 风险管理 - 设立风险管理部和审计稽核部，形成三道防线[5] - 按半年度开展流动性压力测试[7] - 信贷业务执行三查制度[9] 技术研发 - 2024年更新数据中心机房设备，部署灾备中心[12] 其他情况 - 自开业以来，不良资产、不良贷款保持为零[14] - 公司认为关联金融业务风险可控[20]

证券代码：600329 证券简称：达仁堂 编号：临 2024-020 号 津药达仁堂集团股份有限公司 2024 年第三次监事会决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 公司于 2024 年 8 月 2 日发出会议通知，并于 2024 年 8 月 13 日 以通讯方式召开了 2024 年第三次监事会会议，会议应到监事 3 名， 实到监事 3 名。本次会议召开符合公司章程的有关规定，经与会监事 认真审议，形成如下决议： 一、审核公司 2024 年半年度报告无误，并发表审核意见如下： 1．公司 2024 年半年度报告的编制和审议程序符合法律、法规、 公司章程和公司内部管理制度的各项规定； 以闲置募集资金暂时补充公司流动资金，有利于降低公司财务费 用，提高募集资金的使用效率，符合公司发展的需要，未违反相关法 律、法规和公司章程的规定，不存在改变或变相改变募集资金投向和 损害股东利益的情况，同意公司使用闲置募集资金 2.3 亿元暂时补充 流动资金，使用期限自批准之日起不超过 12 个月，并监督公司该部 分募集资金的使用情 ...