财务业绩 - 2025年第三季度实现营业收入168.41亿元，归属于上市公司股东的净利润26.19亿元，同比增长4.11% [1] - 截至报告期末，公司资产规模达到1629.47亿元，同比增长0.78% [1] 路桥运营 - 报告期内实现通行费收入（含税）78.77亿元，同比增长4.08% [2] - 推广21组“辅站不驻站”模式及86个收费站集约化模式，累计节约运营成本约441万元 [2] - 通过强化涉路施工和重点路段管控，实现全天候通行率达99.94% [2] - 初步构建齐济段12车道智慧运营体系，以技术赋能提升通行效率 [2] 工程建设 - 京台高速齐济段改扩建项目顺利完成第一阶段交通转序 [3] - S16荣潍高速公路莱阳至潍坊段改扩建工程项目潍坊段实现全封闭施工，施工效率显著提升 [3] - G220东深线东营南王村至滨州界段改建工程启动秋季劳动竞赛，全力加快建设步伐 [3] 公司治理与战略 - 公司信息披露工作连续六年获得上交所A类评级 [4] - 公司ESG表现获得AA级评级，位列交通行业前列，并成功跻身大市值板块百强 [4] - 拟引入皖通高速作为战略投资者，旨在整合优势资源，提升综合能力与服务品质 [4] 未来发展展望 - 公司未来将紧扣高质量发展主线，聚焦主业，致力于打造中国领先的基础设施投资建设运营服务商 [5] - 公司目标是为股东与投资者带来长期稳定的回报 [5]

公司基本情况 - 公司成立于1999年11月16日，于2002年3月18日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均为山东省济南市 [1] - 公司是全国高速公路行业龙头之一，核心业务为高等级公路等基础设施的投资、管理、养护及咨询服务 [1] - 公司所属申万行业为交通运输-铁路公路-高速公路，概念板块包括PPP概念和国资改革 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司营业收入达168.41亿元，在行业20家公司中排名第1，远高于行业平均数42.78亿元和中位数35.29亿元 [2] - 公司主营业务中，山东省通行费收入37.44亿元，占比34.86%，机电工程施工收入13.32亿元，占比12.41% [2] - 2025年三季度公司净利润为32.64亿元，行业排名第3，行业第一名招商公路净利润44.23亿元，第二名宁沪高速净利润40.37亿元 [2] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为63.83%，较去年同期的64.93%有所下降，但高于行业平均的41.31% [3] - 2025年三季度公司毛利率为33.23%，较去年同期的27.82%有所上升，但低于行业平均的46.20% [3] 股权结构与股东情况 - 公司控股股东为山东高速集团有限公司，实际控制人为山东省人民政府国有资产监督管理委员会 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为4.49万，较上期增加32.40% [5] - 户均持有流通A股数量为10.76万，较上期减少24.77% [5] - 十大流通股东中，华泰柏瑞上证红利ETF（510880）持股3806.71万股，相比上期增加209.58万股 [5] - 红利低波（512890）持股3746.22万股，相比上期增加432.87万股 [5] - 南方标普中国A股大盘红利低波50ETF联接A（008163）持股2353.03万股，相比上期增加420.66万股 [5] - 香港中央结算有限公司持股1668.11万股，相比上期减少4071.15万股 [5] 机构观点与未来展望 - 2025年10月21日公司控股股东高速集团拟向皖通高速非公开协议转让公司7%股份，交易完成后皖通高速有权提名1名董事，这将优化股权结构并促进公路领域战略协同 [6] - 2025年上半年公路板块保持稳健发展，公司业绩稳健增长，通行费收入保持增长，核心路产改扩建稳步推进 [6] - 公司重视股东回报，绝对收益配置价值可观 [6] - 信达证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为33.46亿元、36.30亿元、38.71亿元，维持"买入"评级 [6] - 申万研究所指出公司是山东省优秀上市路桥公司，股权结构稳定，以收费公路为核心业务，受益于核心路产改扩建通车，业绩稳步增长，2025H1济菏高速通行费收入大增 [6] - 公司"一核多元"协同发展，机电工程施工业务预计维持稳健，铁路货运量稳步增长 [6] - 申万研究所预计公司2025-2027年归母净利润分别为33.83亿元、36.38亿元、37.06亿元，首次覆盖给予"增持"评级 [6]

公司财务表现 - 2025年第三季度营业收入为61.02亿元，同比下降21.41% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为9.23亿元，同比上升4.52% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8.85亿元，同比上升2.82% [1]

财务业绩 - 2025年第三季度实现营业收入168.41亿元，归属于上市公司股东的净利润26.19亿元，同比增长4.11% [1] - 截至报告期末，公司总资产规模达到1,629.47亿元，较上年同期增长0.78% [1] 路桥运营 - 报告期内实现通行费收入（含税）78.77亿元，同比增长4.08% [2] - 通过推广“辅站不驻站”及收费站集约化模式，累计节约运营成本441万元 [2] - 道路全天候通行率达到99.94%，通过智慧高速建设提升通行效率与服务体验 [2] 工程建设 - 京台高速齐济段改扩建项目顺利完成第一阶段交通转序 [3] - S16荣潍高速公路莱阳至潍坊段改扩建工程实现全封闭施工，施工效率显著提升 [3] - G220东深线东营南王村至滨州界段改建工程启动秋季劳动竞赛，确保按节点高效完成 [3] 公司治理与战略 - 公司信息披露工作获上海证券交易所A类评级，且已连续六年获得此评级 [4] - 公司在环境、社会及治理（ESG）领域表现优秀，获得AA级Wind ESG评级，位列交通行业前列 [4] - 拟引入皖通高速作为战略投资者，旨在整合优势资源，提升综合能力与服务品质 [4] 未来发展展望 - 公司发展目标是成为集运营管理、建设管理、产业链投资为一体的中国领先的基础设施投资建设运营服务商 [5] - 公司将紧扣高质量发展主线，致力于为股东与投资者带来长期稳定的回报 [5]

山东高速股份有限公司 内部审计监督管理办法 第一章 总则 第一条 为加强公司审计监督和风险控制，促进管理的 规范化与科学化，根据《中华人民共和国审计法》、审计署 《关于内部审计工作的规定》、《上市公司治理准则》等有关 法律、法规，结合公司实际，制定本办法。 第二条 本办法规定了内部审计的职责及权限、工作程 序、审计人才库管理、审计成果运用及考核问责、审计信息 化管理和法律责任。 第三条 本办法所称内部审计，是指公司内部审计机构 依照国家有关法律法规和本办法的规定，对公司及所属单位 的财务收支、经济活动、内部控制、风险管理实施独立、客 观的监督、评价和建议，以促进单位完善治理、实现目标的 活动。 第四条 本办法适用于山东高速股份有限公司（以下简 称"公司"）及各权属单位的内部审计工作。 第二章 内部审计机构和人员管理 第五条 公司董事会下设审计委员会，在董事会直接领 导下开展内部审计工作，向其负责并报告工作。公司审计法 务部在审计委员会指导下行使审计职权，负责对公司各权属 单位开展内部审计工作并对各权属单位的内部审计工作进 - 1 - 行指导、监督和管理。 第六条 审计人员应当具备国家承认的专业技术资格和 与财 ...

证券代码：600350 证券简称：山东高速 公告编号：2025-074 关于召开 2025 年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2025 年 11 月 27 日（星期四）10:00-11:00 会 议 召 开 地 点 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2025 年 11 月 20 日（星期四）至 11 月 26 日（星期三）16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 sdhs@sdecl.com.cn 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行 回答。 山东高速股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 10 月 31 日发布公 司 2025 年第三季度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2025 年第三 季度经营成果、财务状况，公司计划于 2025 年 ...

证券代码：600350 证券简称：山东高速 公告编号：2025-073 二、会议以 11票同意、0票反对、0票弃权，审议通过了《2025 年第三季度 报告》，并决定将该报告按照有关规定及程序在中国证监会指定的网站及媒体及 时予以披露。 本议案经公司董事会审计委员会审议，同意提交公司董事会审议。 具体内容详见公司于同日披露的《山东高速股份有限公司 2025 年第三季度 报告》。 三、会议以 11 票同意、0 票反对、0 票弃权，审议通过了关于修订《董事 会议事清单》的议案。 山东高速股份有限公司 第六届董事会第八十次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 山东高速股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第八十次会议于 2025 年 10 月 30 日在公司 22楼会议室以现场会议与通讯表决结合的方式召开， 会议通知于 2025 年 10 月 20 日以专人送达及电子邮件方式发出。本次会议应到 董事 11人，实到董事 11人。公司高级管理人员以及相关部门负责人列席了会议。 会议的召开符合《公司法》和《公司章 ...

收入和利润（同比环比） - 第三季度营业收入为61.02亿元，同比下降21.41%[5] - 年初至报告期末累计营业收入为168.41亿元，同比下降15.38%[5] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为9.23亿元，同比增长4.52%[5] - 年初至报告期末累计归属于上市公司股东的净利润为26.19亿元，同比增长4.11%[5] - 第三季度扣除非经常性损益的净利润为8.85亿元，同比增长2.82%[5] - 年初至报告期末累计扣除非经常性损益的净利润为25.52亿元，同比增长5.83%[5] - 2025年第三季度公司实现营业收入61.02亿元，归属于上市公司股东的净利润9.23亿元，同比增长4.53%[14] - 2025年前三季度公司累计实现营业收入168.41亿元，归属于上市公司股东的净利润26.19亿元[14] - 公司2025年前三季度营业总收入为168.41亿元，较2024年同期的199.01亿元下降15.4%[31] - 2025年前三季度营业利润为42.74亿元，同比增长2.99%[32] - 2025年前三季度归属于母公司股东的净利润为26.19亿元，同比增长4.11%[32] - 公司2025年前三季度净利润为18.22亿元人民币，较2024年同期的17.54亿元增长3.9%[43] - 公司2025年前三季度营业利润为22.78亿元，较2024年同期的22.21亿元增长2.6%[43] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年前三季度营业总成本为135.06亿元，较2024年同期的166.81亿元下降19.0%[31] - 2025年前三季度研发费用为2.72亿元，同比下降9.46%[32] - 母公司前三季度营业成本为39.87亿元，同比下降17.7%[42] - 公司2025年前三季度利息费用为8.74亿元，较2024年同期的10.11亿元下降13.6%[43] - 公司2025年前三季度研发费用为2634.21万元，较2024年同期的1357.77万元大幅增长94.0%[43] 路桥运营业务表现 - 2025年前三季度路桥运营实现通行费收入78.77亿元，同比增长4.08%[15][16] - 济青高速前三季度通行费收入24.81亿元，同比增长1.50%[16] - 京台高速相关路段前三季度通行费收入14.86亿元，同比下降7.94%[16] - 济菏高速前三季度通行费收入10.16亿元，同比大幅增长178.59%[16] - 威海-乳山高速公路前三季度通行费收入1.28亿元，同比增长10.73%[16] - 齐鲁高速前三季度营收17.74亿元，同比下降61.58%；其中通行费收入13.52亿元，同比上升73.00%[20] - 济菏高速通行费收入约10.16亿元，同比大幅上升178.59%[21] - 德上及莘南高速通行费收入为3.36亿元，同比减少19.37%[21] 其他业务线表现 - 轨道交通业务前三季度营收39.53亿元，同比增长11.82%；净利润3.29亿元，同比增长0.3%[19] - 信息集团前三季度营收24.37亿元，同比下降2.32%；净利润1.67亿元，同比增长15.97%[22] 投资收益表现 - 公司2025年前三季度投资收益为9.72亿元，同比微增0.64%[18] - 其中权益法核算的长期股权投资收益为6.47亿元，同比增长9.68%[18] - 来自威海商行的投资收益为1.89亿元，同比增长9.54%[18] - 来自东兴证券的投资收益为4557.25万元，同比大幅增长42.05%[18] - 来自粤高速A的投资收益为1.36亿元，同比增长26.39%[18] - 2025年前三季度投资收益为9.72亿元，同比增长0.64%[32] - 公司2025年前三季度投资收益为6.11亿元，较2024年同期的5.62亿元增长8.8%[43] 现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为50.36亿元，同比增长7.68%[6] - 2025年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为169.01亿元，同比增长9.69%[36] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为50.36亿元，同比增长7.68%[37] - 公司期末现金及现金等价物余额为18.91亿元，较期初减少6.47亿元，降幅为25.5%[38] - 公司筹资活动产生的现金流量净额为流出28.98亿元，同比流出额扩大83.7%[38] - 公司投资活动产生的现金流量净额为流出27.85亿元，同比收窄23.3%[38] - 公司2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为33.80亿元，较2024年同期的42.89亿元下降21.2%[45] - 公司2025年前三季度投资活动产生的现金流量净额为流出14.34亿元，较2024年同期的流出12.49亿元，净流出额扩大14.8%[45] - 公司2025年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为流出27.82亿元，较2024年同期的流出32.64亿元，净流出额收窄14.8%[46] 资产负债及权益变化 - 报告期末总资产为1629.47亿元，较上年度末增长0.78%[6] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为445.88亿元，较上年度末增长3.00%[6] - 公司2025年9月30日货币资金为21.49亿元，较2024年末的27.63亿元减少22.3%[27] - 公司2025年9月30日应收账款为40.20亿元，较2024年末的30.97亿元增长29.8%[27] - 公司2025年9月30日短期借款为41.10亿元，较2024年末的29.92亿元增长37.4%[28] - 公司2025年9月30日负债合计为1040.07亿元，较2024年末的1043.92亿元略有下降[29] - 公司2025年9月30日所有者权益合计为589.39亿元，较2024年末的572.96亿元增长2.9%[29] - 公司2025年9月30日归属于母公司所有者权益为445.88亿元，较2024年末的432.88亿元增长3.0%[29] - 公司2025年9月30日永续债为150.00亿元，较2024年末的135.00亿元增长11.1%[29] - 公司2025年9月30日未分配利润为212.80亿元，较2024年末的211.10亿元增长0.8%[29] - 母公司货币资金为5.76亿元，较年初减少8.36亿元，降幅为59.2%[39] - 母公司短期借款为23.52亿元，较年初增加16.81亿元，增幅达202.2%[40] - 母公司其他应付款为76.08亿元，较年初增加22.73亿元，增幅为42.6%[40] - 母公司未分配利润为146.34亿元，较年初减少6.07亿元[41] - 母公司其他权益工具（主要为永续债）为150.00亿元，较年初增加12.00亿元[41] - 公司2025年前三季度期末现金及现金等价物余额为5.76亿元，较2024年同期的15.48亿元下降62.8%[46] 非经常性损益及其他财务数据 - 年初至报告期末非经常性损益净额为6728.28万元，主要包含政府补助5410.38万元及金融资产公允价值变动等收益[8][9] - 2025年前三季度信用减值损失为-5847.62万元，同比减少18.00%[32] - 2025年前三季度资产处置收益为1374.12万元，同比增长831.6倍[32] - 2025年前三季度基本每股收益为0.454元/股，同比增长5.83%[33] - 2025年前三季度综合收益总额为30.92亿元，同比下降6.45%[33] - 公司2025年前三季度综合收益总额为16.54亿元，较2024年同期的18.79亿元下降12.0%[44] 股东结构 - 报告期末普通股股东总数为44,925户[12] - 第一大股东山东高速集团有限公司持股3,411,626,859股，占总股本70.57%[12] - 第二大股东招商局公路网络科技控股股份有限公司持股783,613,507股，占总股本16.21%[12]

中金湖北科投光谷产业园REIT 2025年第三季度经营情况 - 基础设施项目2025年第三季度主营业务收入为2,076.87万元，较2024年同期下降20.63% [1] - 截至2025年9月30日，资产总体出租率为74.78%，同比下降8.11%，但环比上季度末提升2.92% [1] - 期末项目整体平均租金为57.43元/平方米/月，较去年同期下降7.25% [1] - 项目所在区域市场竞争加剧，武汉市产业园区市场平均租金为46元/平方米/月，主要产业园区平均空置率约为30% [2] - 项目所在的光谷核心区域空置率约为20-25%，区域内新增研发办公物业（如马应龙医药产业园、NJ中心）的入市加剧了竞争压力 [2] - 项目公司采取灵活定价策略应对市场，第三季度续签和新签租约面积合计15,908.33平方米，截至公告披露日，项目总体签约率为79.41% [3] - 截至2025年第三季度末，项目营业收入仅完成2025年全年预测收入的67.41% [5] - 为提升运营，第三季度促成客户园区内扩租约5,462.88平方米，并储备意向客户2组，面积约5,212.46平方米 [5][6] 中金普洛斯仓储物流REIT 2025年分红情况 - 基金进行2025年第三次分红，分配总额为83,694,441.78元，约占截至收益分配基准日可供分配金额的94.98% [10] - 自2025年1月1日至2025年6月30日收益分配基准日期间，基金可供分配金额为166,788,499.61元 [11] - 截至2025年7月已分配2025年可供分配金额78,674,382.10元，本次基准日公募REITs可供分配金额为88,114,117.51元 [11] 中金山高集团高速公路REIT 2025年第三季度经营情况 - 2025年第三季度，底层资产鄄菏高速日均自然车流量为19,164辆，较2024年同期同比下降24.00% [18] - 2025年9月，日均自然车流量环比增长11.0%，但同比降低20.6%；通行费收入环比增长12.9%，但同比降低17.2% [16] - 2025年第三季度，基金底层资产主营业务收入为6,531.20万元，相较于2024年同期同比下降19.82% [20] - 2025年前三季度，基金累计可供分配金额为14,647.57万元，税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为15,538.94万元，较2024年同期累计值分别增长0.03%和1.79% [20] - 2025年1-9月，基础设施项目实际营业收入为19,317.46万元，占2025年全年营业收入预测值26,961.17万元的71.65%（年化后为95.79%） [21] - 车流量与收入变化主要受路网变化（济菏高速改扩建通车导致车辆回流）和2025年第三季度恶劣天气影响 [17][19] - 基金管理人通过开展收费营销活动、提供大件运输定制服务、争取涉路施工补偿等措施应对收入压力 [23]

报告行业投资评级 - 行业评级：强于大市 [1] 报告核心观点 - 航运市场呈现分化格局：原油运价环比下跌，而集运远洋航线运价上涨 [1][2] - 低空经济获政策支持：广东省发布高质量发展方案，旨在打造全国领先的低空经济高地 [2][15] - 物流新业态快速发展：深圳无人车月送单量突破百万，快递业务量保持双位数增长 [1][2][22] - 民航运输生产稳步增长：前三季度运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量均实现正增长 [2][16] 行业热点事件总结 航运市场动态 - 原油运价下跌：10月23日中国进口原油综合指数（CTFI）报1632.26点，较10月16日下跌8.9% [2][13] - VLCC市场观望情绪浓厚：中美特别港务费政策落地后，租家和船东均持谨慎态度 [2][13] - 集运远洋航线运价上涨：10月24日上海港出口至欧洲基本港市场运价为1246美元/TEU，较上期上涨8.8%；出口至美西和美东市场运价分别为2153美元/FEU和3032美元/FEU，分别较上期上涨11.2%和6.3% [2][14] 低空经济与民航发展 - 广东省发布低空经济支持措施：政策重点优化空域资源管理、推动关键技术攻关、支持低空物流发展 [2][15] - 民航运输量增长：2025年前三季度全行业完成运输总周转量1220.3亿吨公里，同比增长10.3%；旅客运输量5.8亿人次，同比增长5.2%；货邮运输量739.5万吨，同比增长14.0% [2][16] - 航班效率提升：第三季度飞机日利用率达9.6小时，正班客座率和载运率分别为86.0%和73.9% [16] 智慧物流与快递业务 - 深圳无人车配送突破：9月功能型无人车单月配送量达102万单，环比增长13%，商业价值环比增长14.5% [2][22][23] - 快递业务量增长：9月快递业务量168.8亿件，同比增长12.7%；业务收入1273.7亿元，同比增长7.2% [2][22][24] - 区域发展均衡：东部、中部、西部地区快递业务收入比重分别为73.8%、15.6%和10.6% [24] 行业高频数据总结 航空物流 - 空运价格环比上升：截至10月20日，波罗的海空运价格指数报2114.00点，环比+3.0%；上海出境空运价格指数报4746.00点，环比+6.9% [26] - 货运航班量增加：9月国际/港澳台地区执飞货运航班13250架次，同比+15.86% [32] 航运港口 - 集运指数上升：10月24日SCFI指数报1403.46点，周环比+7.11%；CCFI指数报1496.25点，周环比+2.02% [39] - 干散货运价下降：10月24日BDI指数报1991点，周环比-3.77% [42] - 港口吞吐量增长：1-8月全国港口完成货物吞吐量120.26亿吨，同比增长4.4%；集装箱吞吐量23443万标箱，同比增长6.3% [49] 快递物流 - 业务量收入双增：9月快递业务量168.8亿件，同比+12.70%；业务收入1273.7亿元，同比+7.20% [50] - 企业表现分化：顺丰控股9月业务量15.04亿票，同比+31.81%；圆通速递业务量26.27亿票，同比+13.62% [54] - 单票价格变动：顺丰9月单票价格13.87元，同比-13.31%；韵达单票价格2.02元，同比+0.50% [71] 航空出行 - 国际航班量回升：10月第三周国际日均执飞航班1858.29次，同比+13.45% [84] - 航司运营恢复：9月南航、国航、东航ASK已恢复至19年同期的171.57%、232.27%、194.00% [97] 公路铁路 - 公路货运活跃：10月13日-19日全国高速公路货车通行5811.8万辆，环比增长24.72% [106] - 铁路货运稳定：10月13日-19日国家铁路运输货物8032.4万吨，环比增长2.33% [110] 交通新业态 - 网约车市场格局：2024年10月滴滴出行市占率79.54%，环比下降0.64个百分点 [115] - 制造业供应链数据：2025年Q2联想PC出货量1697万台，同比+15.22%；9月理想汽车交付新车33951辆，同比下降36.79% [119] 行业表现与估值总结 上市公司表现 - 行业市值占比：A股交运行业总市值33831.65亿元，占总市值比例2.85% [125] - 市值前三位：京沪高铁（2563.71亿元）、中远海控（2170.85亿元）、顺丰控股（1994.75亿元） [125] - 市场表现：本周交通运输行业指数上涨0.72%，跑输沪深300指数（+3.24%） [126] 估值水平 - 行业估值偏低：截至10月24日，交通运输行业市盈率为14.42倍（TTM），低于上证A股的14.57倍 [130][133] - 子行业估值差异：公交板块市盈率最高（57.51倍），航运港口最低（9.92倍） [137][138] - 跨市场比较：H股工用运输指数市盈率22.01倍，高于A股交通运输指数（14.42倍） [139][140] 投资建议总结 - 关注出口链条：推荐中远海特、招商轮船、华贸物流等 [4][143] - 布局低空经济：建议关注中信海直 [4][143] - 把握主题机会：包括雅鲁藏布江水电站建设带动的交运需求、公路铁路、邮轮渡轮等 [4][143] - 配置电商快递：推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份等 [4][143] - 看好航空复苏：建议关注中国国航、南方航空、春秋航空等主要航司 [4][143]