债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券日报】 重要会议提及"双降"，债市先强后弱 ——利率债市场周度复盘 ❖ 利率债市场复盘：重要会议提及"双降"，债市先强后弱 周一（12 月 8 日），早盘央行净投放 147 亿元，11 月出口超预期，叠加保险业 务风险因子调整，权益市场高开高走，午后政治局会议增量信息不多，盘中收 益率受宽松预期影响先下后上，长端、超长端继续偏弱。 周二（12 月 9 日），早盘央行净回笼 390 亿元，DR001 下行至 1.3%下方，权 益弱势调整叠加政治局会议落地，债市情绪边际企稳，国开表现好于国债，尾 盘 10y 国债现券翻绿。 周三（12 月 10 日），早盘央行净投放 1015 亿元，通胀数据符合预期，地产增 量政策预期升温、宽货币预期发酵，债市全天延续修复，30y 国债活跃券下行 1.65BP，国开表现较好。 周四（12 月 11 日），早盘央行净回笼 622 亿元，权益延续调整，股债跷板效 应下债市延续修复，尾盘中央经济工作会议提及双降，同时政策诉求以存量、 结构优化为主，债市做多情绪短暂发酵，收益率加速修复，30y 下行接近 3BP。 周五（12 月 12 日），央行单 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月第四周，受美联储降息预期升温、权益市场风险偏好回暖、股债跷板效应、基金费率新规落地担忧、万科债券展期事件等因素共振影响，中长端收益率多数上行，短端受益于资金宽松表现持稳；全周1y国债活跃券收益率持平于1.4%，10y国债活跃券收益率上行1.65BP至1.8290%，30y国债上行2.45BP至2.1830%；本周央行净回笼1642亿元，资金面平稳宽松，1y国股行存单发行价格上行至1.6525%，DR007加权价格上行至1.4668% [5][8] 根据相关目录分别进行总结 利率债市场复盘：基金新规等利空影响下，收益率曲线熊陡 11月第四周，美联储降息预期升温，权益市场风险偏好回暖，多种因素扰动共振，中长端收益率多数上行，短端受益于资金宽松表现持稳；全周1y国债活跃券收益率持平，10y和30y国债收益率上行；本周央行净回笼，资金面平稳宽松，1y国股行存单发行价格和DR007加权价格上行；具体每日情况为周一现券收益率先下后上，尾盘央行超额续作MLF净投放；周二现券收益率整体上行，中长端较弱；周三现券收益率整体上行，中长端较弱；周四债市情绪偏弱，长端弱于短端；周五现券收益率多数下行，中长端表现好于短端 [5][8] 资金面：央行净回笼，资金面平稳宽松OMO 本周央行净回笼1642亿元，资金情绪指数基本在50以下，资金面平稳宽松，1y国股行存单发行价格上行至1.6525%，DR007加权价格上行至1.4668% [5] 一级发行：地方债、同业存单净融资增加，国债、政金债净融资减少 未详细提及各债券净融资具体情况，仅表明地方债、同业存单净融资增加，国债、政金债净融资减少 [6] 基准变动：国债和国开债期限利差均走扩 从收益率曲线形态变化看，国债和国开债期限利差均走扩，短端品种表现好于长端品种；从期限利差绝对水平看，国债10Y - 1Y利差走扩2.37BP至43.95BP，国开债10Y - 1Y利差走扩2.70BP至34.94BP [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 央行买断式逆回购与股债跷板效应共振，债券ETF净流入回暖，多数类型获资金净流入，可转债类ETF份额连续多周收缩后大幅转正，主要债券ETF份额普遍增长，投资者或在逢低配置可转债ETF [2][5] 根据相关目录分别进行总结 各类债券ETF资金净流入情况 - 央行买断式逆回购与股债跷板效应共振，债券ETF净流入回暖，上周利率债类、信用债类、可转债类ETF净流入资金分别为+37.39亿元、+65.43亿元、+35.52亿元，市场合计净流入138.34亿元 [2][5] - 多数类型获资金净流入，国债类ETF净流入金额连续3周领先，仅政金债类、基准做市信用债ETF获小幅净流出 [2][6] 各类债券ETF份额走势 - 可转债类ETF份额连续多周收缩后大幅转正，截至2025年11月21日收盘，国债类、政金债类、地方债类、信用债类和可转债类份额环比前周分别+4.83%、-0.20%、+0.95%、+2.32%、+5.49%，债券类ETF合计环比+3.5% [2][17] - 资金连续多周净流出可转债ETF后转为净流入，或为慢牛趋势中权益回调期的逆市加仓操作 [2] 主要债券ETF份额及净值走势 - 主要债券ETF份额普遍增长，截至2025年11月21日收盘，所选标的份额较前周收盘分别变化5.15百万份、-0.15百万份、无变化、117.60百万份、197.40百万份 [21] - 30年国债ETF获资金逢低买入，截至收盘，30年国债ETF与可转债ETF出现回调，30年国债ETF净值转跌而份额净流入，或与避险属性和央行呵护有关 [2][26] 基准做市信用债ETF份额及净值走势 - 整体份额小幅流出，现存8只基准做市信用债ETF中，部分产品份额无变化，部分有小幅度流出 [28] - 净值全线增长，与底层信用债年末追涨行情有关，年末业绩需求推动信用债配置，推升其净值自10月来抬升 [30] 科创债ETF份额及净值走势 - 上周科创债ETF整体份额较前周小幅提升，现存24只产品份额净流入17.99百万份，较前周+0.72% [35] - 净值走势平缓，第一批、第二批科创债ETF净值平均数较前周收盘分别+0.01%、-0.004%，与前周基本持平 [37] 单只债券ETF市场表现情况 - 资金逢低买入可转债ETF，上周可转债ETF、上证可转债ETF净值受权益市场调整拖累领跌，升贴水率方面，基准国债ETF、可转债ETF、30年国债ETF升水率领先 [38] - 规模变动上，可转债ETF、短融ETF、基准国债ETF净流入金额排名前三，印证资金或在逢低配置可转债ETF逻辑 [38]

报告基本信息 - 报告行业：国债 [1] - 报告日期：2025年11月14日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 报告核心观点 - 6月以来国内经济指标走弱，投资端加速下滑，10月出口增速转负，通胀数据回升但需求端改善不明显，基本面面临压力；政策上宽货币配合宽财政再加码，国债买卖重启带来买盘需求，宽财政宽信用效应短期内不显著，对债市冲击有限，货币政策宽松空间有望打开 [11][12] - 债市利空基本释放完毕，11月进入利多累积阶段，虽有基金销售费率新规、股债跷板效应、政府债供给增加等扰动，但整体环境改善，国债期货底部有支撑，宽松预期或升温，可关注本周经济数据及央行买断式逆回购投放情况，把握逢低布局机会 [12] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：股债跷板再现，股市创新高压制债市，国债期货全线收跌 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全面上行，10年国债活跃券250016收益率报1.8040%，上行0.3bp [9] - 资金市场：央行持续投放使银行资金面压力缓解，当日净投放972亿元，本周连续净投放，银行间资金情绪指数回落，银存间隔夜和7天加权利率下降，中长期资金平稳 [10] 行业要闻 - 国务院副总理何立峰表示中美在经贸领域合作空间广阔，应落实两国元首釜山会晤共识，推动经贸关系稳定发展 [13] - 商务部副部长盛秋平称中国零售业规模大、趋势好、活力足，欢迎外资零售企业来华发展 [13] - 美国众议院将对临时拨款法案投票，政府关门危机或落幕，白宫称此次关门可能使四季度经济增长减少两个百分点，10月CPI和就业报告可能不发布 [13] - 美国财长表示将公布“实质性”关税消息，计划对部分商品减免关税，还讨论向低收入家庭提供退税计划 [13] - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示若被提名接替鲍威尔任美联储主席将接受，希望12月大幅降息 [14] 数据概览 - 国债期货行情：包含国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等数据 [15][16][19] - 货币市场：包含SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动等数据 [23][28][32] - 衍生品市场：包含Shibor3M利率互换定盘曲线、FR007利率互换定盘曲线等数据 [33][34]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 经济基本面6月以来国内各项经济指标持续走弱，投资端加速下滑，10月出口增速由正转负，基本面面临压力；政策上宽货币配合宽财政再加码，国债买卖重启带来买盘需求，宽财政的宽信用效应短期内不显著，对债市冲击有限 [11][12] - 目前债市利空基本释放完毕，11月进入利多累积阶段，虽存在基金销售费率新规落地、股债跷板效应、政府债供给超预期增加等不确定扰动，但整体债市环境改善，国债期货底部有支撑，叠加经济动能放缓，宽松预期有望升温，可关注下周经济活动数据及央行买断式逆回购投放情况，把握逢低布局机会 [12] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：出口数据走弱及A股冲高回落对债市提振有限，央行连续多日净回笼使资金面略有收紧，国债期货全线下跌 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全面抬升，10年国债活跃券250016收益率报1.8070%，上行0.6bp [9] - 资金市场：月初央行持续回笼，资金面边际收敛，今日公开市场净回笼2134亿元，本周连续5日净回笼；银行间资金情绪指数走高，银存间隔夜加权小幅抬升1.5bp至1.33%，7天小幅回落1.24bp至1.413%，中长期资金平稳，1年AAA存单利率维持在1.62 - 1.63%附近窄幅变动 [10] 行业要闻 - 11月7日海关总署数据显示，中国10月出口（以美元计价）同比下降1.1%，前值增8.3%；进口增长1%，前值增7.4%；贸易顺差900.7亿美元，前值904.5亿美元 [13] - 央行发布10月各项工具流动性投放情况，公开市场国债买卖净投放200亿元，国债买卖操作恢复；央行公告11月5日开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作 [13] - 美国就业形势严峻引发降息预期升温，10月份非农就业人数减少9100人，前一个月增加3.3万人；10月挑战者企业裁员人数达15.31万人，同比激增175.3%，创2003年以来同期最高水平，芝商所FedWatch工具显示美联储12月再度降息可能性超70% [13] - 美国联邦政府持续关门，官方通胀数据暂停发布，部分美联储官员对后续货币政策走向表示担忧 [14] - 多家房企债务重组取得重大进展，截至目前21家出险房企债务重组、重整获批及完成，化债总规模约合人民币1.2万亿元，将加速整体房地产风险出清进程 [14] 数据概览 - 国债期货：展示了国债期货11月7日交易数据汇总，包括各合约的前结算价、开盘价、收盘价、结算价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量、仓差等信息 [6] - 货币市场：涉及SHIBOR期限结构变动、SHIBOR走势、银行间质押式回购加权利率变动、银存间质押式回购利率变动等数据图表 [28][32] - 衍生品市场：包含Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)、FR007利率互换定盘曲线（均值）等数据图表 [34]

报告基本信息 - 报告名称：国债日报 [1] - 报告日期：2025年11月7日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 经济基本面6月以来国内经济指标走弱，投资端加速下滑，出口是主要支撑，但10月出口前瞻指标走弱，基本面面临压力，市场宽松预期或升温 [11] - 政策方面宽货币配合宽财政再加码，国债买卖重启带来买盘需求，宽财政宽信用效应短期内不显著，对债市冲击有限 [11][12] - 债市利空基本释放完毕，11月进入利多累积阶段，虽存在基金销售费率新规、股债跷板效应、政府债供给增加等扰动，但整体环境改善，若有超调可把握配置机会 [12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情股债跷板延续，A股走强压制债市，国债期货多数下跌 [8] - 利率现券银行间各主要期限利率现券收益率全面回升，10年国债活跃券250016收益率报1.8010%上行0.85bp [9] - 资金市场月初资金面平稳宽松，公开市场净回笼2498亿元，银行间资金情绪指数平稳，银存间隔夜加权窄幅变动，7天小幅回落，中长期资金平稳，1年AAA存单利率小幅抬升 [10] 行业要闻 - 央行发布10月流动性投放情况，国债买卖净投放200亿元，11月开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作，市场预计还将开展6个月期限操作，看好净投放 [13] - 美国联邦政府“停摆”进入第35天追平纪录，两党僵持未通过临时拨款法案，最高法院将审理特朗普关税政策，美财长称可能对华加征关税，外交部回应强调对话合作 [14] - 中欧出口管制对话磋商举行，双方深入沟通并同意保持交流，促进产业链供应链稳定畅通 [14] 数据概览 - 国债期货行情展示国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等数据 [15][16][19] - 货币市场展示SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动，银存间质押式回购利率变动等数据 [24][29][31] - 衍生品市场展示Shibor3M利率互换定盘曲线、FR007利率互换定盘曲线等数据 [33][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周信用债市场节前情绪偏弱，信用承压调整，不同期限、评级和品种的信用债表现各异，超长债或逐步进入关注区间 [2][44] 各部分总结 本周市场概览 - 一级市场传统信用债发行量、偿还量环比增加，净融资额减少，资产支持证券净融资额环比减少697亿元，AAA产业债、金融债发行利率下降，AA城投债、产业债发行利率升至2.8%以上，AA金融债发行利率大幅上升72BP [2][9][17] - 二级市场信用债成交量环比增加963亿元，传统信用债换手率上行，资产支持证券换手率小幅下降，不同评级不同期限信用债收益率均调整，中长端调整幅度大于短端，AA建筑装饰、AA+电子行业信用利差大幅走扩 [3][23][27] - 本周有5个主体的16只债项隐含评级调低，启迪环境“19启迪G2”展期 [3][41] 本周市场分析 - 公开市场逆回购到期18268亿元，发行央行票据600亿，MLF回笼3000亿元，央行开展逆回购操作24674亿元，MLF投放6000亿元，净投放8806亿元，DR001从1.40%下行至1.25% [6][43] 一级市场 净融资规模 - 信用债净融资额1652亿元，环比减少1843亿元，总发行量5980亿元，环比增加150亿元，总偿还量4329亿元，环比增加1993亿元，资产支持证券净融资额-82亿元，环比减少697亿元 [9] - 城投债净融资额477亿元，环比减少237亿元，产业债净融资额1264亿元，环比增加239亿元，金融债净融资额-89亿元，环比减少1846亿元 [9] 发行成本 - AAA产业债、金融债发行利率下降，AA城投债、产业债发行利率升至2.8%以上，AA金融债发行利率上升72BP，AA、AA+产业债加权平均发行利率分别上升33BP、24BP，AAA产业债、金融债加权平均发行利率分别下降9BP、19BP [17] 二级市场 成交情况 - 信用债成交量环比增加963亿元，城投债成交量2928亿元，环比增加362亿元，产业债成交量3699亿元，环比增加473亿元，金融债成交量5370亿元，环比增加128亿元，资产支持证券成交量243亿元，环比减少34亿元 [18] - 传统信用债换手率整体上行，资产支持证券换手率小幅下降，城投债换手率1.87%，环比上行0.23pct，产业债换手率2.02%，环比上行0.25pct，金融债换手率3.53%，环比上行0.07pct，资产支持证券换手率0.7%，环比下行0.09pct [19] 收益率 - 不同评级不同期限信用债收益率均调整，中长端调整幅度大于短端，1Y以内AA、AAA - 、AAA+信用债收益率分别上行5BP、4BP、4BP，3 - 5Y分别上行7BP、8BP、10BP，10Y以上分别上行12BP、11BP、9BP [23][25] - 各品种AA+级5Y收益率均上行，产业债中非公开发行和可续期产业债分别上行9BP，AA+级5Y城投债收益率上行10BP，商业银行普通债和二级资本债分别上行8BP、17BP，AA+级5Y资产支持证券收益率上行10BP [26] 信用利差 - AA建筑装饰、AA+电子行业信用利差大幅走扩，其余行业评级信用利差波动不超10BP，AA建筑装饰行业信用利差走扩11BP，AA+电子行业信用利差走扩22BP [27] - 城投债不同期限信用利差均走扩，0.5 - 1Y走扩5BP，1 - 3Y走扩6BP，3 - 5Y走扩7BP，5 - 10Y走扩6BP，10Y以上走扩5BP；不同评级不同地区城投信用利差走扩，黑龙江AA+城投信用利差走扩超10BP [32][33] - 产业债信用利差均走扩，1Y和10Y的AAA - 、AA+、AA私募和可续期产业债信用利差均有不同程度走扩 [36] - 银行二永债信用利差走扩，5 - 10Y走扩幅度超10BP，1Y和10Y的AAA - 、AA+、AA二级资本债和银行永续债信用利差均走扩 [38] 本周债市舆情 - 5个主体的16只债项隐含评级调低，南山集团8只、中国对外经济贸易信托有限公司4只、厦门国际信托有限公司2只等；启迪环境“19启迪G2”展期 [41] 投资建议 - 本周AA建筑装饰、AA+电子行业信用利差大幅走扩，其余行业评级信用利差波动不超10BP，城投债、产业债、银行资本债信用利差均走扩 [6][43] - 9月以来利率震荡调整，市场情绪谨慎，本月中上旬债基卖长买短，本周超长信用债补跌，10Y国债活跃券周内边际修复，跨季后或为增配超长信用债窗口，超长债或进入关注区间 [4][44]

**行业与公司** * 固收与货币政策分析 主要聚焦中国债券市场、央行货币政策工具及中美货币政策联动性[1][2][4] **核心观点与论据** * 美联储降息为中国央行提供宽松空间 但2025年外部均衡压力较小 中美货币政策相关性可能减弱 央行决策将更多取决于国内稳增长和防风险需求[1][2] * 市场对央行重启国债买卖存在预期 但目前通过买断式回购和MLF等工具已能满足流动性投放需求 去年8月至12月央行净买入1万亿元国债 而单月买断式回购操作量更大 今年3月MLF规模再度上升 重启国债买入的迫切性较小[4] * 央行重启国债买入的必要性相对较低 因当前收益率曲线形态变化不大 去年曲线平坦化甚至倒挂风险明显 而今年30-10年的利差相对更厚 压平曲线动能减弱[4] * 在市场平稳且收益曲线变化不大的情况下 央行没有必要改变目前的利率水平 但若权益市场走强导致资金分流或银行负债端压力上升 央行可能重启买债以稳定市场[5][6] * 2025年二季度后中国经济内需偏弱 融资需求下滑 有必要通过总量层面的进一步加码来稳增长 若未来宽松政策兑现 将对市场形成阶段性的行情驱动[7] * 当前股市上涨动力有所缓和 权益牛市尚未显著影响债市情绪 只要银行负债端保持稳定 在宽松预期支撑下 债市大幅调整的可能性较小[8] * 建议采用杠杆加票息策略 并灵活博弈修复机会 下半年降息或重新买债存在落地可能性 为利率提供进一步下行空间[9] **其他重要内容** * 目前10年期与30年期国债新老券均具备切换条件 但30年切换节奏较快 10年则相对较慢需等到10月中下旬 由于新老券利差已充分收敛 继续博弈利差收缩空间有限[10] * 央行国债买卖重启更多是作为看多期权保护 而非做多催化剂[9] * 新出台的一些基金管理费用新规也会对债市情绪产生一定影响[8]

报告基本信息 - 报告名称：国债日报 [1] - 报告日期：2025 年 8 月 29 日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 长期看，7 月政治局会议对货币政策保持“适度宽松”，宽松取向未变，关税不确定性高，存在抢出口后透支回落风险，牛市基础未改；短期看，6 月下旬以来股债跷板效应明显加强，权益市场走牛给债市带来较大压力，7 月基本面数据虽边际走弱但短期仍呈韧性，难以引发宽松情绪显著升温，债市短期反弹难以构成趋势；对比今年 2 - 3 月股债跷板阶段，此次可能类似，需看到相关利空力量缓和，近期 A 股上涨势头放缓、央行积极呵护资金面，债市压力有所缓和、对股市敏感度有所弱化，后续需观察 A 股调整情况、警惕再度压制，若权益市场开启新一轮走高可能加剧固收产品赎回压力，带来被动抛压 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：A股 午后 V 型反弹，债市再受压制，国债期货全线收跌 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全面小幅回落，幅度多在 1bp 以内，10 年国债活跃券 250011 收益率报 1.761%下行 0.25bp [9] - 资金市场：央行加大投放呵护跨月资金，今日有 2530 亿元逆回购到期，央行开展 4161 亿元逆回购操作，全口径实现净投放 1631 亿元；银行间资金情绪指数平稳，短端资金利率多数抬升，银存间隔夜加权在 1.31%附近窄幅变动，7 天抬升约 3bp 至 1.54%，中长期资金持稳，1 年 AAA 存单利率回落至 1.6% [10] 行业要闻 - 商务部将出台扩大服务消费的若干政策措施，统筹利用财政、金融等手段，优化提升服务供给能力，激发服务消费新增量；商务部与有关部门共同研究制定的《关于促进服务出口的若干政策措施》相关文件将于近期公开印发 [13] - 7 月份，规模以上工业企业利润同比下降 1.5%，降幅较 6 月份收窄 2.8 个百分点，连续两个月收窄；高技术制造业利润由 6 月份下降 0.9%转为增长 18.9%，拉动全部规模以上工业企业利润增速较 6 月份加快 2.9 个百分点；国家统计局表示将进一步扩大国内需求，强化创新驱动，大力培育新质生产力，促进传统行业转型升级，推动工业经济持续健康发展 [13] - 2024 年我国经济发展新动能指数为 136.0，比上年增长 14.2%，各项分类指数与上年相比均有提升，网络经济和创新驱动对总指数增长的贡献较大 [13] - 中国与上合组织成员国贸易规模创历史新高，2024 年中国与其他成员国的贸易额约 5124 亿美元，比上年增长 2.7% [14] - 上海发布加快推进城中村改造工作实施意见，将群众需求迫切、城市安全和社会治理隐患多的城中村优先纳入改造范围；启动城中村改造应当征求村民意愿，镇集体经济组织在合作改造中的首次持股比例原则上不低于 10% [14] 数据概览 - 国债期货行情：包含国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差（2 年与 30 年、10 年、5 年；5 年与 30 年、10 年；10 年与 30 年）、走势等数据，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [15][16][20] - 货币市场：涉及 SHIBOR 期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动、银存间质押式回购利率变动等数据，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [25][30][34] - 衍生品市场：包含 Shibor3M 利率互换定盘曲线（均值）、FR007 利率互换定盘曲线（均值）等数据，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [35][36]

报告基本信息 - 报告名称：国债日报 [1] - 报告日期：2025年8月28日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 报告核心观点 - 长期看货币政策宽松取向未转变且关税不确定性高，牛市基础未改；短期股债跷板效应明显，债市短期反弹难成趋势，但近期A股上涨势头放缓，债市短期有望延续反弹，后续需观察A股调整情况 [11][12] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：A股午后跳水放量下跌提振避险情绪，国债期货全线反弹上涨 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率短降长升、窄幅变动，10年国债活跃券250011收益率报1.763%上行0.2bp [9] - 资金市场：央行回笼无碍银行间资金面转松，今日净回笼2361亿元，银行间资金情绪指数平稳，短端资金利率跌涨互现，中长期资金持稳 [10] 行业要闻 - 财政政策：今年以来积极财政政策发力，超长期特别国债累计发行9960亿元，发行进度达76.6%，地方政府新增专项债券发行超去年同期，增量政策有望推出，专项债券用途将扩围 [13] - 人工智能：国务院印发意见推进人工智能发展，当前人工智能技术变革深刻，但存在认识不一致等问题，需加强引导和指导 [14] - 国际动态：特朗普解职美联储理事引发美元资产抛售，避险资产黄金上涨，市场担心美联储独立性受损 [15] 数据概览 - 国债期货行情：包含国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等数据，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [16][17][21] - 货币市场：展示了SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动等数据，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [31][35] - 衍生品市场：展示了Shibor3M利率互换定盘曲线、FR007利率互换定盘曲线数据，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [37]