参会股东情况 - 参加股东会股东（或代理人）1273人，代表745,991,995股，占比34.1569%[5] 议案表决情况 - 多项议案同意股数及占比高，全部议案获审议通过[7][8][10] 人员选举情况 - 汤书昆、许远怀、李明、马翠兵当选，同意股数及占比明确[9][10] 会议合规情况 - 股东会召集、召开及表决程序合规，结果有效[11]

人事变动 - 选举项兴初为公司第九届董事会董事长[3] - 聘任李明为公司总经理[6] - 聘任张鹏等人为公司副总经理[7] - 聘任赵宁刚为公司董事会秘书[8] - 聘任张丽军为公司财务负责人[10] - 聘任王丽华、王欢为公司证券事务代表[11] 制度建设 - 制定《安徽江淮汽车集团股份有限公司董事、高级管理人员离职管理制度》[13] - 修订多项公司治理制度[13][14][15]

商用车板块市场表现 - 11月18日商用车板块整体下跌1.48%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.81%，深证成指下跌0.92% [1] - 板块内个股普遍下跌，金龙汽车领跌，跌幅达5.12%，曙光股份下跌3.26%，东风股份下跌2.83% [2] - 福田汽车为板块内唯一收平个股，收盘价2.95元，涨跌幅0.00% [1] 个股交易情况 - 江淮汽车成交额最高，达14.83亿元，股价下跌1.21%至49.02元 [1] - 东风股份成交量最大，为68.33万手，成交额5.44亿元，股价下跌2.83%至7.89元 [2] - 江铃汽车成交量最小，为3.34万手，成交额6487.14万元，股价下跌1.37%至19.40元 [1][2] 板块资金流向 - 商用车板块主力资金净流出1.48亿元，而游资资金净流入7772.61万元，散户资金净流入7024.8万元 [2] - 一汽解放主力净流出额最高，达2145.98万元，主力净占比-6.62% [3] - 福田汽车主力净流入1519.08万元，为板块内主力资金净流入最高的个股 [3] - 安凯客车主力和游资均呈净流入状态，分别为442.97万元和752.49万元 [3]

新能源汽车板块一周行情 - 新能源汽车指数（885431.TI）周内下跌0.82%，但跑赢沪深300指数0.26个百分点 [1] - 汽车整车指数（881125.TI）表现最佳，周涨幅为0.42% [1] - 动力电池回收指数（885944.TI）在新能源车电池相关板块中领涨，周涨幅为1.49% [1] 上市公司股价表现 - 新能源整车板块中，赛力斯收盘价最高，为135.2元，比亚迪收盘价为98.37元 [4] - 锂电池板块中，宁德时代收盘价最高，为404.12元 [8] - 燃料电池板块中，亿华通收盘价为33.5元 [9] 关键原材料价格变动 - 电池级氢氧化锂平均报价为82900元/吨，较11月7日上涨3000元/吨 [13] - 电池级硫酸镍平均报价为27500元/吨，较11月7日下跌300元/吨 [17] - 磷酸铁锂市场报价为35250元/吨，较11月7日上涨500元/吨 [19] - 六氟磷酸锂市场报价为157500元/吨，较11月7日大幅上涨36000元/吨 [31] - 三元材料多个型号价格出现上涨，涨幅在1000至1500元/吨之间 [25] 行业产销与电池数据 - 10月新能源汽车产量为177.2万辆，同比增长21.1%，累计产量达1301.5万辆 [37] - 10月新能源汽车销量为171.5万辆，同比增长20%，累计销量达1294.3万辆 [37] - 10月新能源汽车出口25万辆，同比大幅增长99.9%，累计出口201万辆 [37] - 10月新能源汽车批发渗透率为55.3%，零售渗透率为57.2% [37] - 10月动力电池装车量为84.1GWh，同比增长42.1%，环比增长10.7% [37] - 磷酸铁锂动力电池装车量为67.5GWh，同比增长43.7% [37] 主要车企销量表现 - 比亚迪10月新能源汽车销量为441,706辆，环比上涨11.47% [37] - 零跑汽车10月交付量为70,289辆，环比上涨5.45%，同比大幅上涨84.11% [37] - 赛力斯10月销量为51,456辆，环比上涨15.17%，同比上涨42.89% [37] - 蔚来10月交付量为40,397辆，环比上涨16.25% [38]

行业整体表现 - 2025年10月新能源重卡整体实销2.01万辆，同比增长144% [1][3] - 同期新能源牵引车实销1.55万辆，同比增长154%，增速高于新能源重卡市场整体10个百分点 [3][5] - 2025年1-10月新能源牵引车累计销售11.96万辆，同比大增227% [21][22] - 2025年前10个月新能源牵引车平均月同比增速达到247%，累计销量比2024年全年高出6.38万辆 [28] 市场渗透率与份额 - 2025年10月新能源牵引车在牵引车终端销量中占比达到36.40%，比去年同期高出超10个百分点 [10] - 2025年1-10月新能源牵引车在牵引车终端销量中占比达到33.21%，约为去年同期占比（14.25%）的2.3倍 [10] - 2025年10月新能源牵引车在新能源重卡市场中份额为77.34%，1-10月累计份额为75.74%，较2024年全年67.99%的占比明显提升 [6] 月度走势与历史排名 - 自2025年3月起，新能源牵引车市场已连续8个月销量破万 [8] - 2025年6-10月销量分别为史上第4高、第5高、第3高、第1高和第2高 [8] - 2024年下半年牵引车在新能源重卡单月销量结构占比持续高位，8-12月占比均超过70% [6] 技术路线分析 - 2025年1-10月新能源牵引车技术路线以纯电动为主，占比98.36% [12] - 纯电动牵引车累计销售11.76万辆，其中换电牵引车为4.28万辆 [12] - 燃料电池牵引车和混合动力牵引车分别销售1460辆和504辆，占比分别为1.22%和0.42% [12] 区域市场分布 - 2025年1-10月新能源牵引车在全国31个省级行政区均有上牌，但区域分布不均衡 [14] - 上牌量前两位的上海和广东上牌量均超1.8万辆，合计占据超三分之一市场份额 [14] - 上牌量靠前的城市包括上海、深圳、广州、昌吉、长沙、晋城、成都、昆明等 [14] 企业竞争格局 - 2025年10月新能源牵引车月销量超过1000辆的企业有7家，徐工以2601辆斩获月榜销冠 [17][19] - 2025年1-10月累计销量破万的企业达到6家，行业TOP3为一汽解放（1.98万辆）、徐工汽车（1.93万辆）和三一重卡（1.59万辆） [22][24] - 与去年年终排名相比，一汽解放上升2位至行业第1，福田、远程、江淮、联合重卡和广汽领程排名均有上升 [26] - 多数主流企业实现翻倍增长，其中解放、重汽、陕汽、福田和联合重卡同比增幅均跑赢市场大盘 [22]

新能源商用车市场整体表现 - 2025年10月新能源商用车销量达8.2万台，同比增长49%，环比下降14% [2] - 2025年1-10月新能源商用车累计销量达68万台，同比增长56% [2][9] - 2025年1-10月商用车整体国内销量为255万台，同比增长10% [2][7] 新能源商用车渗透率 - 2025年10月新能源商用车渗透率达到33%，较2024年同期的25%提升8个百分点 [1][12] - 2025年1-10月新能源商用车渗透率达到27%，较2024年全年的20%提升7个百分点 [1][13] - 客车新能源渗透率高达72%，卡车新能源渗透率为24%，均较同期大幅提升 [1][17] 商用车市场年度走势 - 商用车市场在2020年销量达到峰值后，于2022-2023年进入低谷期，2024年销量285万台，同比几乎持平 [6] - 2025年1-10月商用车销量255万台，同比增长10%，创近几年新高 [6][7] - 新能源商用车渗透率从2019-2021年的约3%，快速提升至2025年1-10月的27% [1][13] 细分市场表现 - 卡车市场中，重卡和轻卡表现较好，新能源渗透率分别为29%和26.8% [13][17] - 客车市场中，轻客走势强劲，新能源渗透率达71.4%，电动化推动其替代微客成为市场主力 [13][17][28] - 大中型客车市场受政策推动，新能源渗透率高达80% [30][32] 区域市场结构 - 中重型卡车在华北地区市场份额较高，但华南、西南地区持续走强 [21] - 新能源重卡在京津沪、华南、西南地区渗透率表现突出，其中京津沪地区渗透率达52% [21] - 轻型卡车市场主要集中于东部-华北和华南、西南地区，华南地区新能源渗透率达55% [23][24] - 轻型客车市场以经济发达的华东和华南地区为主，华南地区新能源渗透率高达92% [27][28] 主要企业竞争格局 - 商用车主力企业包括北汽福田、上汽通用五菱、中国重汽等，福田和五菱在轻卡和客车市场领先 [20][25] - 中重卡市场主要企业为一汽解放、中国重汽、北汽福田和东风汽车 [22] - 新能源轻卡领域，吉利汽车和奇瑞汽车表现优秀，渗透率达到100% [25][26] - 轻客市场主力厂家为江铃汽车、上汽通用五菱、上汽大通等，五菱电动轻客竞争力强 [29] - 大中客市场主要企业为郑州宇通、厦门金龙、苏州金龙等 [32]

公司技术研发进展 - 公司申请一项名为“智能速度辅助系统仿真测试方法”的专利，公开号为CN120972881A，申请日期为2025年09月 [1] - 该专利利用无动力学介入的纯信号级测试架构，仅通过信号级交互实现智能速度辅助系统的多模式测试，可显著降低测试成本与复杂度 [1] - 专利方法通过将视频暗箱与场景仿真集成，大幅弱化外部环境干扰，确保各测试模式的精准度与可重复性 [1] - 该方法兼顾对纯视觉识别功能的专项测试能力，以及结合地图数据实现多模态融合验证的能力 [1] 公司基本情况 - 安徽江淮汽车集团股份有限公司成立于1999年，位于合肥市，是一家以从事汽车制造业为主的企业 [2] - 企业注册资本为218,400.9791万人民币 [2] - 公司共对外投资了47家企业，参与招投标项目5000次 [2] - 公司在财产线索方面拥有商标信息946条，专利信息5000条，此外还拥有行政许可672个 [2]

市场融资余额总体情况 - 截至11月17日，全市场融资余额合计2.48万亿元，较前一交易日增加76.21亿元 [1] - 沪市融资余额为12570.15亿元，较前一交易日增加38.35亿元 [1] - 深市融资余额为12174.25亿元，较前一交易日增加37.43亿元 [1] - 北交所融资余额为78.80亿元，较前一交易日增加4264.63万元 [1] 个股融资净买入情况 - 当日共有1876只个股获融资净买入，其中529只净买入金额超千万元，35只净买入额超亿元 [1] - 宁德时代融资净买入额居首，达18.47亿元，当日股价下跌3.30% [2] - 江淮汽车融资净买入额为3.89亿元，股价上涨3.66% [2] - 天华新能融资净买入额为3.18亿元，股价涨停上涨20.00% [2] - 融资净买入金额居前的个股还包括东山精密（3.16亿元）、天赐材料（2.81亿元）、三六零（2.39亿元） [2] 融资净买入行业分布 - 融资净买入超亿元的个股中，电力设备行业最为集中，有7只个股上榜 [1] - 电子行业有6只个股上榜，计算机行业有3只个股上榜 [1] - 其他涉及行业包括汽车、银行、有色金属、基础化工、医药生物、通信等 [2][3][4] 融资余额占流通市值比例 - 融资客大手笔净买入个股的融资余额占流通市值比例算术平均值为4.97% [2] - 天马科技该比例最高，达11.68%，融资余额为9.02亿元 [2] - 江淮汽车融资余额占流通市值比例为10.35%，融资余额为112.16亿元 [2] - 国联水产该比例为9.96%，融资余额为4.65亿元 [2] - 和而泰该比例为8.50%，融资余额为35.09亿元 [4] 融资净买入个股板块分布 - 大手笔净买入个股中，主板有25只，创业板有8只，科创板有2只 [1]

投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 江淮汽车2025年第三季度业绩承压，但尊界S800车型加速放量带动毛利率显著改善 [2][9] - 超豪华汽车市场国产替代加速，公司与华为联合打造的尊界品牌成长空间广阔 [9] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.71亿元、37.98亿元、74.76亿元，对应市盈率（PE）分别为1480.41倍、27.53倍、13.98倍 [2][9] 2025年第三季度业绩表现 - 前三季度营业收入308.73亿元，同比下降4.14% [2][4] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润亏损14.34亿元，同比减少329.43% [2][4] - 第三季度单季收入115.34亿元，同比增长5.5%，环比增长20.4% [9] - 第三季度单季归母净利润亏损6.61亿元，环比亏损扩大 [9] - 第三季度毛利率为13.9%，同比提升2.6个百分点，环比提升6.0个百分点 [9] - 第三季度归母净利率为-5.7%，同比下降8.7个百分点，环比持平 [9] - 第三季度四费费用率为18.0%，同比上升4.4个百分点，环比上升4.8个百分点，其中销售费用率为7.7%（同比+3.8pct，环比+3.5pct），管理费用率为5.8%（同比+1.7pct，环比-0.1pct） [9] 业务运营情况 - 第三季度商用车销量5.05万辆，同比下降10.6%，环比下降12.8% [9] - 第三季度乘用车销量4.06万辆，同比下降23.0%，环比增长23.1% [9] - 尊界S800车型第三季度销量达3,522辆 [9] - 公司拟募资35亿元用于高端智能电动平台开发项目，以支持尊界产能爬坡及合作项目落地 [9] 行业与公司展望 - 60万元以上超豪华车市场稳定，自主品牌渗透率显著提升，2020-2024年复合增长率约187% [9] - 2024年超豪华车市场新能源渗透率达10.89%，自主品牌占比超过58.3% [9] - 尊界品牌后续将推进MPV、SUV等多车型上市，有望延续超豪华车型爆款趋势 [9]

政策法规 - 国家能源局发布指导意见，推进分布式新能源多领域融合开发，重点鼓励在交通场所建设新能源与周边用能一体化设施，推动新能源重卡规模化应用及配套补能基础设施建设，并鼓励光储充换一体化开发 [7][8] - 国务院办公厅发布实施意见，旨在加快新场景培育和开放以推动大规模应用，重点领域包括人工智能、清洁能源、交通运输和智慧物流，其中清洁能源领域明确推动在重卡等领域的应用 [11][12] - 交通运输部部署加快建设现代化交通物流体系，聚焦基础设施、物流服务、技术装备与数据治理四大方面，推动从传统要素驱动到智慧绿色驱动等四大转变，以护航“十五五”开局 [13][14][15] 市场洞察：新能源重卡整体表现 - 2025年1-10月国内新能源重卡累计销售近15.8万辆，同比增长178.1%，其中10月单月销售2.0万辆，同比增长143.4%，月度渗透率达28.6% [17][18][19] - 尽管10月销量环比9月下降16.8%，主要因9月销量创近5年新高至突破2万辆，提前透支部分需求，但同比增速依然显著，显示市场需求强劲 [18] 市场洞察：主要企业竞争格局 - 2025年1-10月，徐工汽车以累计销量突破2.5万辆重回行业榜首，同比增长165%，市场份额为16.2% [20][21][22] - 同期，一汽解放和三一汽车累计销量也均超过2万辆，三者销量同比分别增长165.0%、151.7%和275.0%，彼此差距微小 [21][22] - 2025年10月单月，徐工销售近3500辆位列第一，三一销售3040辆位列第二，同比分别增长119.5%和144.2% [21][22] 市场洞察：新势力动态 - 新势力企业Deepway在2025年1-10月销售3590辆，同比增长153.0%，位居新势力榜首和行业第11位，产品以充电式牵引车为主，同时布局换电路线 [23][24][25] - Deepway已正式向港交所递交上市申请，成为国内首家在港交所递表的重卡新势力企业，并规划了从电动化到智能化的“三步走”战略 [26] 市场洞察：竞争策略分析 - 针对新能源重卡市场，策略建议因市而异：在高渗透率市场应巩固优势并深化商业模式创新；在低渗透率但高增长市场需培育用户认知并探索本地化商业模式；在低渗透且增长缓慢市场则应提前布局渠道并为市场启动做准备 [29] 企业监测：新产品与战略发布 - 东风汽车发布轻型车新品牌“东风乾坤”及新战略，目标到2030年实现60%以上的新能源渗透率，新品牌将搭载L4级智能驾驶等高端配置 [32][33] - 福田汽车发布面向重卡、轻卡和VAN的三大技术平台，目标到2030年新能源车型占比超50%，海外销量突破30万辆，平台兼容多种动力形式且电驱系统效率高达97.5% [33][34] - 零一汽车发布电驱重卡“惊蛰雷震子”，搭载自研电驱桥等四大核心技术，马力达1061ps，续航超550公里，起售价为52.01万元 [36][37] - 江淮汽车发布新能源轻卡坤鹏ET9，系与宁德时代合作开发，风阻系数低至0.33cd，搭载定制电池并支持双枪充电，效率提升50% [38][39] - 比亚迪全球首发纯电轿卡T4，定位为乘商同源的新能源轿卡 [30]