市场指数表现 - 沪指午盘微涨0.08%，深成指跌0.24%，创业板指跌0.23%，北证50指数跌0.37% [1] - 全市场半日成交额9072亿元，较上日放量434亿元 [1] - 全市场超3400只个股下跌 [1] - 富时中国A50指数期货开盘下跌0.15% [19] - 上证指数开盘高开0.5%，深证成指高开0.98%，创业板指高开1.29% [20] 板块及个股表现 - 光伏概念股早盘集体大涨，通威股份、欧晶科技、协鑫集成涨停，大全能源、东方日升、海优新材涨幅居前 [2] - 银行板块早盘震荡走高，上海银行、浦发银行、江苏银行、成都银行盘中均创出历史新高 [2][26] - 服装家纺等出口板块表现活跃，酷特智能、盛泰集团涨停，太湖雪涨超10% [2] - 军工板块调整，华伍股份跌超9%，晨曦航空、中航成飞、国科军工多股跌幅在5%以上 [2][25] - 港口航运板块高开，宁波海运涨停，国航远洋涨超9% [20] - 苹果概念股集体高开，汇纳科技涨超10%，朝阳科技2连板，东尼电子涨停价开盘 [20] - 跨境电商板块盘初活跃，恒而达20cm涨停，永艺股份涨停 [21] - 算力租赁板块盘初活跃，南兴股份涨停，有方科技涨超8% [21] - PEEK材料概念股快速拉升，中欣氟材触及涨停 [22] - 化工股局部拉升，长华化学20cm涨停，联盛化学涨超10% [27] 连板股及热门个股 - 5连板个股包括成飞集成、利君股份 [13] - 3连板个股包括红墙股份、苏州龙杰、迎丰股份 [14] - 2连板个股包括皖通科技、宝馨科技、朝阳科技、恒而达 [15] - 同花顺热股榜显示，万向钱潮上涨4.42%，拓维信息上涨2.25%，襄阳轴承上涨7.07% [7] - 中航成飞下跌6.63%，利君股份涨停（+9.97%），渝三峡A上涨4.82% [7] - 红墙股份涨停（+10.03%），大位科技上涨4.10%，武汉凡谷上涨4.60% [9][10] - 青岛金王涨停（+9.99%），国万荣团上涨1.70%，成飞集成涨停（+10.00%） [12] 最强风口板块 - 光伏概念板块内7家涨停，1只连板股，最高连板数为6天4板，涨停股代表包括宝馨科技、京运通 [16] - 电子商务板块内7家涨停，2只连板股，最高连板数为6天5板，涨停股代表包括浙江正特、青岛金王 [17] - 专精特新板块内6家涨停，3只连板股，最高连板数为16天10板，涨停股代表包括成飞集成、红墙股份 [18] 行业及宏观消息 - 离岸人民币兑美元涨近200个基点，升破7.18关口 [30] - 国内足金饰品价格跌破千元大关，周大福、周六福足金饰品价格下调至992元/克，老庙足金饰品价格下调至987元/克 [31] - 中央结算公司决定对2025年1月1日后开户的境外央行类机构全额免除500元/户的账户开户费 [32] - 光伏硅料板块大涨，业内头部厂商提出减产挺价方案，大全能源涨近18%，通威股份涨停 [33] - 野村将中国股票评级从中性上调至战术超配 [29]

市场表现 - 5月13日三大指数震荡上涨 光伏设备板块领涨 硅能源和固态电池概念涨幅居前 [1] - 中证新能源指数上涨1.27% 新能源ETF(159875)上涨1.15% [1] - 成分股表现突出：大全能源涨超16% 东方日升涨超15% 通威股份和协鑫集成涨停 钧达股份/弘元绿能/福莱特等多股跟涨 [1] 指数跟踪 - 新能源ETF(159875)紧密跟踪中证新能源指数 [1] - 该指数选取沪深市场涉及可再生能源生产/新能源应用/新能源存储及新能源交互设备等业务的上市公司证券 [1] 固态电池进展 - 固态电池量产节奏加快 上市公司密集推新 [1] - 贝特瑞5月13日举办新品发布会 有望推出固态电池材料 [1] - 国轩高科5月16-17日举办科技大会 将推出高安全固态电池新品 [1] - 2025年第一季度国内固态及半固态电池项目投资约188亿元 涉及产能达48.3GWh [1] - 投资主要投向新能源汽车和高端储能场景 [1] 机构观点 - 提高光电转换效率和降低生产成本是光伏行业发展核心 [2] - 光伏设备行业需持续推出新产品以满足技术进步需求 [2] - 市场需求增长和技术迭代将缩短设备更新周期 [2] - 2025年成为固态电池产业化关键拐点 产业链企业加速布局生产线建设 [2]

财务表现 - 2024年公司实现收入919.94亿元，同比下降34%，归母净利润-70.39亿元 [1] - 2024Q4收入237.22亿元，同比下降14%，归母净利润-30.66亿元 [1] - 2025Q1收入159.33亿元，归母净利润-25.93亿元 [1] - 2024年经营性现金流入11.4亿元，计提资产减值53亿元 [3] - 2025Q1经营性现金流出14.57亿元，资产减值损失7.96亿元（主要为存货跌价） [3] 业务表现 多晶硅业务 - 2024年多晶硅销量46.76万吨，同比增长20.76%，占全国产量30%，市占率全球第一 [2] - 内蒙基地生产现金成本降至2.7万元/吨（不含税）以内 [3] 电池组件业务 - 完成PERC向TOPCon产能切换，TNC产能规模达150GW [2] - 2024年电池销量87.68GW（含自用），同比增长8.70%，连续八年全球出货量第一，全球市占率14% [2] - 组件销量45.71GW，同比增长46.93%，分布式出货量超17GW排名行业第一 [2][3] 农牧电站业务 - 水产饲料销量逆势增长 [3] - 电站全年结算电量50.07亿度，实现碳减排268万吨 [3] 资金与股东动向 - 2025Q1末货币资金291亿元，交易性金融资产109亿元 [3] - 2024年至今股份回购金额超20亿元，回购1.02亿股（占总股本2.26%） [4] - 控股股东增持金额约13亿元，增持6251万股（占总股本1.39%） [4] 行业与公司展望 - 光伏产业链多个环节已形成突出竞争优势，周期后龙头优势有望体现 [3] - 行业面临阶段性经营亏损压力，但长期看好绿色能源及绿色食品产业发展 [4]

光伏概念板块表现 - A股光伏概念板块出现震荡走强行情 其中硅料方向领涨 [1] - 通威股份和欧晶科技股价涨停 大全能源涨幅超过15% [1] - 东方日升 海优新材 钧达股份 双良节能等公司跟随上涨 [1]

光伏行业市场表现 - 光伏概念早盘震荡走强，硅料方向领涨 [1] - 通威股份、欧晶科技双双涨停 [1] - 大全能源涨幅超过15% [1] - 东方日升、海优新材、钧达股份、双良节能等个股跟涨 [1] 个股表现 - 通威股份涨停 [1] - 欧晶科技涨停 [1] - 大全能源涨幅显著，达15%以上 [1]

报告公司投资评级 - 买入丨维持 [7] 报告的核心观点 - 通威股份2024年业绩不佳，收入下降、归母净利亏损，2025Q1延续亏损态势，但各业务板块有亮点，硅料成本降低、组件渠道拓展良好，且公司现金储备充足，回购和增持股份彰显信心，长期龙头优势有望体现 [2][5][10] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 通威股份发布2024年年报及2025年一季报，2024年实现收入919.94亿元，同比下降34%，归母净利-70.39亿元；2024Q4实现收入237.22亿元，同比下降14%，归母净利-30.66亿元；2025Q1实现收入159.33亿元，归母净利-25.93亿元 [2][5] 事件评论 - 2024年多晶硅销量46.76万吨，同比增长20.76%，产销量约占全国30%，市占率全球第一；电池组件完成产能切换，TNC产能规模达150GW，电池销量87.68GW，同比增长8.70%，连续八年全球电池出货量榜首，全球市占率约14%，组件销量45.71GW，同比增长46.93%；农牧电站水产饲料销量逆势增长，电站结算电量50.07亿度，实现碳减排268万吨 [10] - 2024年经营性现金流入11.4亿元，计提资产减值53亿元拖累业绩；2025Q1经营性现金流出14.57亿元，同比基本持平，资产减值损失7.96亿元，主要为存货跌价所致 [10] - 后续硅料业务成本优势明显，内蒙基地生产现金成本降至2.7万元/吨（不含税）以内；电池组件业务渠道拓展良好，2024年组件分布式出货量超17GW排名行业第一；2025Q1末货币资金291亿、交易性金融资产109亿，助力长远发展 [10] - 虽行业受供需错配冲击有阶段性亏损压力，但公司自2024年至今回购股份金额超20亿元，回购1.02亿股，占总股本约2.26%，控股股东增持约13亿元，增持6251万股，占总股本约1.39% [10] 财务报表及预测指标 - 给出2024A、2025E、2026E、2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标预测数据，如2027E营业总收入2867.80亿元、归母净利润60.88亿元等 [15]

论坛概况 - 第三届钙钛矿材料与器件产业发展论坛将于2025年5月23-24日在苏州召开，聚焦柔性钙钛矿光伏、叠层技术及智能物联、可穿戴设备等室内弱光应用场景 [1] - 主办单位包括中科院宁波材料所光电信息材料与器件实验室、华中科技大学武汉光电国家研究中心、DT新材料，协办单位包括苏州大学和武汉九曜光电科技 [3] - 参会机构涵盖协鑫、通威、正泰、脉络能源等产业链企业，以及德国莱茵TÜV等认证机构 [1][3][4] 技术方向与产业化路径 - 钙钛矿光伏当前面临晶硅技术成本效率优势的竞争压力，但凭借理论转换效率高、柔性轻薄等特性被视为下一代光伏技术方向 [6] - 未来3-5年重点突破领域：叠层光伏（钙钛矿/晶硅等组合）、柔性光伏（BIPV/车载场景）、消费电子（弱光环境应用） [6] - 技术难点包括大面积生产稳定性、叠层界面工程优化、柔性透明电极研发等，论坛将针对这些议题展开讨论 [6] 议程亮点 - 首日议程聚焦反式钙钛矿电池产业化、气相喷射沉积技术、体相钝化工艺等制备技术，演讲嘉宾来自天牧光能、浙大宁波理工学院等机构 [9][10] - 次日议程侧重柔性钙钛矿产业化，涵盖可印刷器件、透明导电薄膜、可靠性测试技术等，参与企业包括尚柔新能源、大正微纳、柔烁光电等 [11] - 德国莱茵TÜV将分享钙钛矿组件认证中的测量方法与风险，学术界代表如北京大学邹德春教授将探讨柔性电池技术 [11] 配套活动 - 设置企业展台参观与茶歇交流环节，并安排昆山协鑫光电材料有限公司的实地商务参观（限60名） [12][16] - 终端用户可申请免费参会名额，覆盖智能家居、汽车电子、绿色建筑等领域 [18][20] 合作与支持 - 赞助商包括协鑫光电、通威太阳能、脉络能源等产业链头部企业，合作媒体超20家专业垂直平台 [3][4][5] - 会场设在苏州香格里拉大酒店，周边协议酒店价格区间244-544元/晚，提供交通接驳指南 [21][22]

债券发行基本信息 - 公司完成2025年度第二期科技创新债券发行 债券简称25通威SCP002(科创债) 代码012581121 [2] - 债券期限270天 起息日2025年5月12日 兑付日2026年2月6日 [2] - 实际发行总额与计划发行总额一致(以万元为单位) 发行利率2.32% 发行价格100元/百元面值 [2] 发行注册与承销安排 - 公司债务融资工具注册获中国银行间市场交易商协会接受(中市协注2025DFI27号) 注册有效期自2025年4月28日起2年内有效 [2] - 注册范围内可分期发行超短期融资券、短期融资券、中期票据、永续票据、资产支持票据及绿色债务融资工具等产品 [2] - 本期债券主承销商为上海浦东发展银行股份有限公司 联席主承销商为兴业银行股份有限公司和交通银行股份有限公司 [2] 资金与信息披露 - 募集资金已于2025年5月12日全额到账 [2] - 发行相关文件在中国货币网(www.chinamoney.com.cn)和上海清算所网站(www.shclearing.com)公告 [2] - 公司第八届董事会第二十二次会议审议通过债务融资工具发行相关议案 [1]

债券注册 - 2025年4月28日公司收到交易商协会《接受注册通知书》，注册2年内有效[3] 债券发行 - 2025年度第二期科技创新债券计划与实际发行总额均为50000万元[4] - 发行利率为2.32%[4] - 期限270天，起息日2025年5月12日，兑付日2026年2月6日[4] 债券承销 - 主承销商为上海浦东发展银行，联席主承销商为兴业银行、交通银行[4] 资金到账 - 2025年度第二期科技创新债券募集资金于2025年5月12日全额到账[5] 信息公告 - 本期科技创新债券发行情况有关文件已在货币网和上海清算所网站公告[6]

光伏ETF及指数表现 - 光伏ETF基金(159863SZ)上涨137% 关联指数光伏产业(931151CSI)上涨189% [1] - 成分股普涨：阳光电源(+651%) TCL科技(+258%) 隆基绿能(+194%) 通威股份(+194%) 德业股份(+342%) [1] 行业基本面分析 - 光伏行业报表端底部已现 四季度固定资产减值及一季度东南亚双反影响已充分反映在财报中 [1] - 行业扩产意愿因低盈利明显下降 未来固定资产增速将大幅回落 但存量产能仍高于需求 [1] - 需关注上游去库及产能出清进度 电池环节技术迭代或加速落后产能淘汰 [1] 政策与技术驱动因素 - 新型电力系统建设推动光伏行业数字化、智能化转型 [2] - 新能源电价市场化改革(发改价格〔2025〕136号)通过竞价机制优化行业竞争格局 [2] - 光伏装机规模持续扩大 产业链价格企稳或对企业盈利形成支撑 [2] 产业链环节分化 - 光伏上游材料如膜材料净利润显著增长(+404826%) 纯碱因投资放缓承压(-7127%) [2] - 需关注政策落地与技术迭代对光伏中下游的传导效应 [2] 关联产品与个股 - 光伏ETF基金(159863)及其联接基金(A类021084 C类021085 I类022862) [3] - 核心成分股包括隆基绿能(601012) 阳光电源(300274) TCL科技(000100) 通威股份(600438)等 [3]