五、本次会议形成的决议如下： 股票代码：600438 股票简称：通威股份 公告编号：2025-011 债券代码：110085 债券简称：通 22 转债 通威股份有限公司 第八届监事会第二十次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 通威股份有限公司（以下简称"公司"）召开第八届监事会第二十次会议，现 将会议的相关情况及会议决议公告如下： 一、本次会议的会议通知及材料于 2025 年 2 月 13 日以书面、邮件和电话方式 传达给公司全体监事。 二、本次会议于 2025 年 2 月 14 日以现场方式召开。会议应到监事 3 人，实到 监事 3 人。本次会议由监事会主席邓三女士主持，会议的召开符合《公司法》《公 司章程》及其它相关法律、法规及规章的规定。 三、公司 3 名监事参与审议了会议的相关议案。 四、本次会议共审议 1 项议案，均获得全票通过。 1、审议《关于终止向江苏润阳新能源科技股份有限公司意向性增资的议案》 详见公司于 2025 年 2 月 15 日在上海证券交易所网站（http://www.sse ...

文章核心观点 淅川县通威新能源有限公司成立，由通威股份间接全资持股 [1][2] 公司信息 - 淅川县通威新能源有限公司近日成立，法定代表人为路广军，注册资本1000万元 [1] - 公司经营范围包含发电、输电、供（配）电业务，水产养殖，食品销售，光伏设备及元器件制造，水产品零售、批发等 [1] - 公司由通威股份间接全资持股 [2]

| 证券代码：600438 | 证券简称：通威股份 | 公告编号：2025-007 | | --- | --- | --- | | 债券代码：110085 | 债券简称：通 22 转债 | | 通威股份有限公司 关于公司控股股东增持公司股份计划实施完毕 3、增持主体通威集团在本次增持计划公告披露前十二个月内无已披露的增持 计划的情况。 二、增持计划的主要内容 基于对公司发展前景的坚定信心以及对公司长期投资价值的认可，通威集团计 划自 2024 年 2 月 1 日起 12 个月内，通过上海证券交易所交易系统允许的方式增持 暨增持结果的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 增持计划基本情况：通威股份有限公司（以下简称"公司"）控股股东通威 集团有限公司（以下简称"通威集团"）基于对公司发展前景的坚定信心以及对公司 长期投资价值的认可，拟自 2024 年 2 月 1 日起至 2025 年 1 月 31 日期间，通过上海 证券交易所交易系统允许的方式增持本公司股份，拟增持金额不低于 10 亿元，不超 过 ...

回购方案 - 首次披露日为2024年4月30日[3] - 实施期限为2024年4月28日至2025年4月27日[3] - 预计回购金额20亿至40亿元[3] - 用途为员工持股计划或股权激励[3] 回购进展 - 截至2025年1月31日累计回购101,360,012股[3][6] - 占总股本比例2.2515%[3][6] - 累计回购金额20.01015亿元[3] - 实际回购价格17.43元/股至22.94元/股[3][6] 其他情况 - 2025年1月未实施股份回购[6] - 公司目前总股本4,501,985,117股[6]

令杜律师事务所 KING&WODD MAILESONS 中国四川省成都市红星路3段1号 国际金融中心1座1603-6室 邮编: 610021 Suite 1603-6, Tower 1, Chenadu IFS No.1 Section 3 Hong Xing Lu, Chengdu Sichuan, 610021 P.R. China T +86 28 8620 3818 86 28 8620 3819 ww.kwm.com 北京金杜(成都)律师事务所 关于通威股份有限公司 控股股东增持公司股份的 本专项核查意见的出具已得到公司及增持人如下保证: 1. 公司和增持人向本所提供的所有文件资料及所作出的所有陈述和说明均 是真实、准确、完整和有效的,且一切足以影响本专项核查意见的事实和文件均 已向本所披露,并无任何隐瞒、虚假或重大遗漏。 2. 公司和增持人提供的文件资料中的所有签字及印章均是真实的,文件的 副本、复印件或扫描件均与原件一致和相符。 1 本所依据本专项核查意见出具之日以前已经发生或存在的事实、中华人民共 和国境内（以下简称中国境内,不包括中国香港特别行政区、中国澳门特别行政 区和中国台湾地区）现行法 ...

担保对象 - 2025年1月被担保人为14家全资子公司、10家控股子公司、2家联营公司及部分客户[2] 担保金额 - 本次期间公司及下属子公司相互担保金额65.56亿元，为合营、联营公司担保0.09亿元，农业担保公司为客户担保0.80亿元[3] - 2024年公司及下属子公司相互担保额度不超1000亿元，为下游客户担保不超5亿元[5] - 公司为旗下多家饲料业务公司采购原材料担保，任一时点担保总额不超600万元[10] 实际担保余额 - 截至2025年1月31日，公司及下属子公司相互担保实际余额469.05亿元，为合营、联营公司担保0.21亿元，农业担保公司为下游客户担保责任余额3.38亿元[3] - 截至2025年1月31日，公司对下属资产负债率低于70%子公司实际担保余额153.91亿元，高于70%子公司313.30亿元[6] - 截至2025年1月31日，下属全资、控股子公司对下属资产负债率低于70%子公司实际担保余额0.66亿元，高于70%子公司1.18亿元[6] - 截至2025年1月31日，公司及下属子公司对资产负债率低于70%的合营、联营公司实际担保余额0.00亿元，高于70%的0.21亿元[6] 逾期及代偿情况 - 截至2025年1月31日，农业担保公司为下游客户担保逾期额139.70万元，担保代偿款余额803.76万元[4] 具体担保案例 - 2023/11/09通威股份为内蒙古通威硅能源有限公司担保0.80亿元[6] - 通威股份为眉山市子公司向交银金融租赁有限公司担保金额0.73[7] - 通威股份为眉山市子公司向兴业银行担保金额3.40[7] - 通威股份为成都市子公司向华融金融租赁股份有限公司担保金额1.16[7] - 通威股份为成都市子公司向华融金融租赁股份有限公司另一笔担保金额1.55[7] - 通威股份为高唐通威子公司向中国农业银行担保金额0.86[7] - 通威股份为清新能源子公司向中信金融租赁有限公司担保金额1.55[7] - 四川永祥新能源有限公司向招银金融租赁有限公司担保金额5.00[8] - 内蒙古通威高纯晶硅有限公司向招银金融租赁有限公司担保金额31.00[8] - 通合新能源有限公司向浦发银行担保金额7.00[8] - 通威渔光一体科技（定远）有限公司向中信金融租赁有限公司担保金额0.50[8] 担保目的及审议情况 - 公司对子公司及合营、联营公司担保为支持其经营发展，对客户担保为促进业务发展[14] - 公司及下属子公司相关担保事项符合发展需要，无需单独上报董事会审议[15]

信用评级 - 公司个体和主体长期信用等级为AAA，评级展望稳定[2] 业绩数据 - 2024年全年长期资产减值报废约10亿元[3] - 2024年预计归属母公司所有者净利润约 -70亿至 -75亿元[3] - 2024年预计归属母公司所有者扣非净利润约 -70亿至 -75亿元[3] 债券余额 - “通22转债”余额119.83亿元[4] - “24通威GN004（科创票据）”等5种债券余额各5.00亿元[4]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为"推荐"（维持）[7] 核心观点 - 公司作为硅料及电池片的双料龙头，行业龙头地位稳固，但受价格低位运行影响，业绩承压[3][7] - 2024年公司预计归母净利润为-75.0~-70.0亿元，同比由盈转亏，主要受长期资产减值报废约10亿元影响[3] - 2024Q4预计归母净利润为-35.3~-30.3亿元，同环比均增亏[3] - 尽管全年录得亏损，但经营性现金流维持净流入[3] - 2024年公司硅料出货预计10-12万吨，环比减少约15%，主要受枯水期减产和行业自律影响[11] - 2024年公司组件出货预计45-47GW，同比增长约50%，其中Q4出货约15-17GW，环比增长约50%[11] - 2024年12月起硅料价格初显拐点，行业自律有望缓解供需困境，带动价格及盈利修复[11] 财务数据 - 2024年预计营业总收入为93,478百万元，同比减少32.8%[6] - 2024年预计归母净利润为-7,250百万元，同比减少153.4%[6] - 2024年预计每股盈利为-1.61元，市盈率为-13倍[6] - 2025年预计营业总收入为122,769百万元，同比增长31.3%，归母净利润为3,889百万元，同比增长153.6%[6] - 2026年预计营业总收入为149,381百万元，同比增长21.7%，归母净利润为5,685百万元，同比增长46.2%[6] - 2024年公司资产负债率为71.2%，较2023年的55.1%显著上升[12] 行业动态 - 2024年12月起多晶硅企业普遍上调对外报价，硅料价格环比持续调涨[11] - 2025年1月硅料排产预计9.8万吨左右，环比下降5%，供应端持续缩减，缓解供需困境[11] - 公司云南20万吨多晶硅项目已于2024年5月投产，包头20万吨项目于2024年10月试运行，预计2024年底公司多晶硅产能超过85万吨[11] 技术进展 - 公司TOPCon产品研发功率再创新高，G12-66、G12R-66版型TNC组件正面功率分别达到763.4W、663.5W[11]

投资评级 - 买入（维持）[1] 核心观点 - 报告公司2024年业绩预告显示，归母净利润预计亏损70-75亿元，24Q4归母净利润亏损30-35亿元，主要受各环节价格大幅下降及长期资产减值约10亿元影响[8] - 尽管公司维持经营性现金流净流入，但全年业绩仍录得亏损[8] - 预计2024年公司硅料出货45-50万吨，其中24Q4硅料出货10-12万吨，受枯水期检修和行业自律减产影响，Q4出货环比下降[8] - 预计2024年公司电池出货85-90GW，其中Q4出货28-32GW，N型占比90%以上，环比提升30%以上[8] - 预计2024年公司组件出货45-47GW，同比增长50%以上，其中国内分布式出货超17GW，位列分布式组件出货第一名[8] - 预计2024-2026年归母净利润为-72.1/35.9/63.2亿元，同比变化为-153%/+150%/+76%，随光伏产业链价格逐渐恢复，维持"买入"评级[8] 盈利预测与估值 - 2024E营业总收入预计为842.96亿元，同比下降39.40%[1] - 2024E归母净利润预计为-72.05亿元，同比下降153.08%[1] - 2024E每股收益预计为-1.60元/股[1] - 2024E市盈率（P/E）预计为-13.57倍[1] 市场数据 - 收盘价为21.72元[5] - 一年最低价为15.79元，最高价为32.05元[5] - 市净率为1.97倍[5] - 流通A股市值为977.83亿元，总市值为977.83亿元[5] 基础数据 - 每股净资产为11.01元[6] - 资产负债率为69.04%[6] - 总股本为4,501.98百万股，流通A股为4,501.98百万股[6] 财务预测 - 2024E流动资产预计为333.53亿元，同比下降47.27%[9] - 2024E货币资金及交易性金融资产预计为129.71亿元，同比下降56.00%[9] - 2024E经营性应收款项预计为138.02亿元，同比下降38.66%[9] - 2024E存货预计为29.33亿元，同比下降62.34%[9] - 2024E营业总收入预计为842.96亿元，同比下降39.40%[9] - 2024E营业成本预计为818.86亿元，同比下降20.00%[9] - 2024E归母净利润预计为-72.05亿元，同比下降153.08%[9] - 2024E每股收益预计为-1.60元/股[9] - 2024E毛利率预计为2.86%，同比下降23.58个百分点[9] - 2024E归母净利率预计为-8.55%，同比下降18.31个百分点[9] 行业动态 - 行业自律出货略有收窄，硅料价格逐渐抬升[8] - 预计春节后随排产提升，硅料价格有望进一步修复[8] - 电池组件出货高增，价格承压亏损扩大[8]

增持计划 - 通威集团2024年2月1日起12个月内拟增持不低于10亿不超20亿，比例不超2%[3][5] 增持情况 - 增持前通威集团持股1,974,022,515股，占比43.85%[4] - 截至2024年10月8日累计增持47,924,372股，占比1.06%[7] - 近日增持2,348,400股，金额约5,090.10万元[7] - 截至2025年1月17日累计增持50,272,772股，占比1.1167%，金额105,087.93万元[3][7]