财务表现 - 公司预计2024年年度归属于母公司所有者的净利润约为-70亿元至-75亿元，与上年同期相比将出现亏损[4][5] - 2023年归属于母公司所有者的净利润为135.74亿元，扣除非经常性损益后的净利润为136.13亿元[6] 光伏产业链 - 2024年光伏产业链市场价格大幅下降，叠加长期资产减值报废约10亿元影响，导致公司全年录得亏损[8] - 公司高纯晶硅、太阳能电池及组件等主要产品销量稳步增长，产品结构优化，市场地位持续稳固[8] - 光伏产业链价格已逐步企稳或略有回升，公司未来将持续提升经营竞争能力[8] 饲料及产业链业务 - 饲料及产业链业务全年稳中有进，实现效益同比提升[8]

公司动态 - 通威硅资源（阿拉善右旗）有限公司近日成立，法定代表人为李文彬，注册资本为5000万元 [1] - 公司经营范围包括非煤矿山矿产资源开采、常用有色金属冶炼、有色金属合金销售等 [1] - 该公司由通威股份旗下四川永祥硅资源有限公司全资持股 [1] 行业布局 - 通威股份通过全资子公司四川永祥硅资源有限公司进一步拓展硅资源相关业务 [1] - 新公司的成立表明通威股份在有色金属冶炼和矿产资源开采领域的布局进一步深化 [1]

公司评级 - 当前价格为22.60元，首次覆盖评级为“推荐” [2] 公司基本数据 - 总股本为45.02亿股，流通股本为45.02亿股，流通A股市值为1017.45亿元 [3] - 每股净资产为11.01元，资产负债率为69.04% [3] 核心观点 - 通威股份是硅料电池双龙头企业，一体化布局逐步完善，具备技术、规模和成本优势 [9] - 2024年光伏行业进入新一轮市场周期，供需失衡和价格竞争导致公司业绩承压，但24Q3环比亏损收窄，硅料经营性现金流转正 [9] - 公司多晶硅产能全球第一，2024年底产能达90万吨，总规划产能超130万吨，生产成本为4万元/吨，具备较强竞争优势 [9] - 电池新技术全覆盖，TNC电池成本再降20%，产能规模将超100GW，HJT首片电池顺利下线 [9] - 组件出货量全球前五，2024年产能超80GW，海外订单持续拓展 [9] - 智能养殖与清洁能源融合，形成“渔光一体”发展模式，累计装机并网规模超4.595GW [9] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为-46.87亿元、33.52亿元和62.48亿元，同比变化为-134.53%、+171.52%和+86.36% [9] - 2024-2026年EPS分别为-1.04元、0.74元和1.39元，对应PE为-21.71倍、30.35倍和16.29倍 [9] 行业情况 - 2024年光伏行业盈利触底，供需有望改善，预计2024/2025年国内新增装机分别为240GW/260GW，增速在8%-10%左右 [27] - 光伏产业链全线亏现金，资本开支波动下滑，2024年政策围绕反“内卷式”恶性竞争，呼吁企业不要进行低于0.68元/W的组件成本销售 [43] 公司亮点 - 多晶硅产能全球第一，成本优势明显，2024年底产能达90万吨，总规划产能超130万吨 [9] - 电池新技术全覆盖，TNC电池成本再降20%，产能规模将超100GW [9] - 组件出货量全球前五，2024年产能超80GW，海外订单持续拓展 [9] - 智能养殖与清洁能源融合，形成“渔光一体”发展模式，累计装机并网规模超4.595GW [9]

证券代码：600438 证券简称：通威股份 公告编号：2025-001 通威股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 2024 年 12 月，公司未实施股份回购。截至 2024 年 12 月 31 日，公司通过上海 证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份 101,360,012 股，占公 司目前总股本 4,501,984,831 股的 2.2515%，回购成交的最高价为 22.94 元/股，最低 价为 17.43 元/股，成交总金额为 2,001,014,959.13 元（不含交易佣金等交易费用）。 上述回购股份情况符合法律法规的规定及公司回购股份方案。 三、 其他事项 公司将严格按照《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律监 管指引第 7 号——回购股份》等相关规定，在回购期限内根据市场情况择机做出回 购决策并予以实施，同时根据回购股份事项进展情况及时履行信息披露义务，敬请 广大投资者注意投资风险。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/4/30 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 2024/4/28~2025/4/27 | ...

通威股份有限公司 关于可转换公司债券转股结果暨股份变动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 股票代码：600438 股票简称：通威股份 公告编号：2025-003 债券代码：110085 债券简称：通 22 转债 自 2024 年 10 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日期间，合计有 229,000 元"通 22 转 债"转为本公司 A 股股票，合计转股股数为 6,602 股，占可转债转股前公司已发行 股份总额 4,501,548,184 股的 0.00015%，占公司 2024 年 12 月 31 日公司股份总额 4,501,984,831 股的 0.00015%。 截至 2024 年 12 月 31 日，累计已有 16,696,000.00 元"通 22 转债"转为本公司 A 股股票，累计转股股数为 436,647 股，累计转股股数占"通 22 转债"转股前公司已 发行股份总额 4,501,548,184 股的 0.00970%。 累计转股情况：自"通 22 转债"2022 年 ...

投资评级 - 报告对通威股份的投资评级为“买入” [33] 核心观点 - 通威股份为光伏制造行业领先公司，主营业务分为光伏和农业两大板块，2023年光伏板块收入占比73.92%，农业板块收入占比25.51% [33] - 2024年硅料行业景气触底，2025年行业涨价在即，通威股份作为硅料行业领先公司，受益于硅料价格修复，或对2025年业绩产生积极影响 [33] - 电池片业务在2025年或率先走出过剩格局，新技术布局前瞻，预计2025年公司电池片业务盈利同比改善 [33] 财务预测 - 预计2024/2025/2026年公司实现营收846/972/1139亿元，同比-39%/15%/17%，实现归母净利润-47/42/83亿元，同比-135%/189%/101% [33] - 2024/2025/2026年公司硅料出货量增速预计为20%/5%/10%，分别为46/49/54万吨 [53] - 2024/2025/2026年公司电池片出货量增速预计为0%/15%/10%，分别对应81/93/102GW [90] 行业分析 - 2024年硅料行业产能达303.83万吨，同比增速47%，可支撑组件生产1350GW，对应1125GW的全球光伏装机，远大于全年需求 [3] - 2024年12月硅料行业总体开工产能102GW，对应行业开工率35% [3] - 2024年全球组件需求预计592GW，同比+33% [26] 公司业务 - 通威股份光伏板块业务主要包括硅料、太阳能电池、组件产品的研发、生产、销售，2023年光伏板块收入占比73.92% [33] - 公司电池片出货量自2017年以来已连续7年全球第一，2023年组件出货量进入全球前五 [8] - 公司农业板块业务主要包括水产、畜禽饲料等产品的研发、生产和销售，2023年农业板块收入占比25.51% [33] 估值分析 - 通威股份2024/2025/2026年对应当下-/24/12倍PE，首次覆盖给予“买入”评级 [33] - 可比公司2024年平均P/E为4x，通威股份2024/2025/2026年利润增速预计为-135%/189%/101%，带动估值上行 [93]

股票代码：600438 股票简称：通威股份 公告编号：2024-100 债券代码：110085 债券简称：通 22 转债 通威股份有限公司 第八届监事会第十九次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 五、本次会议形成的决议如下： 1、审议《关于 2025 年度开展套期保值业务额度预计及可行性分析的议案》 监事会一致认为公司开展套期保值业务有利于充分利用金融市场工具提升公 司防御风险能力，降低商品价格、利率、汇率波动对公司经营及业绩的影响，确 保公司稳健经营，全体监事同意公司 2025 年开展套期保值业务。详见公司于 2024 年 12 月 31 日在上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn）及指定媒体上披露的 《通威股份有限公司关于 2025 年度开展套期保值业务的公告》。 （表决结果：3 票同意、0 票反对、0 票弃权） 特此公告。 - 1 - 通威股份有限公司（以下简称"公司"）召开第八届监事会第十九次会议，现 将会议的相关情况及会议决议公告如下： 一、本次会议的会议通知及材料于 ...

关于 2025 年度开展套期保值业务的公告 通威股份有限公司 股票代码：600438 股票简称：通威股份 公告编号：2024-099 债券代码：110085 债券简称：通 22 转债 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 交易目的：公司生产所需原料涉及饲料原料、太阳能光伏上游材料和化工 产成品，包括玉米、豆粕、菜粕、油脂、白银、铜、铝、锡、PVC、工业硅等，公 司生产的产品涉及制成化工品、多晶硅等，上述各类原材料及产品市场价格波动 均较大，容易对公司经营产生较大影响。此外，公司在多个海外国家与地区开展 业务，在利率市场化的金融环境下进行融资，存在汇率与利率风险。为保持公司 经营业绩持续稳定，规避和转移现货市场的价格波动，防范利率、汇率风险，公 司拟开展套期保值业务。 交易品种：公司拟开展套期保值业务的相关交易品种均与公司主营业务高 度相关，主要涉及：（1）生产经营所需原材料及生产经营产出品，包括不限于玉 米、豆粕、菜粕、油脂、白银、铜、铝、锡、PVC、工业硅、多晶硅等；（2）利率 套期保值业务仅限于实 ...

光伏产业发展 - 中国已成为全球光伏产品的最大制造国与出口国，拥有最完整、最系统、最先进的光伏价值产业链 [1] - 通威股份在推动我国光伏事业发展及推动全球绿色转型过程中扮演着重要角色 [1] - 通威股份拥有从上游工业硅与高纯晶硅生产制造，中游太阳能电池与太阳能组件生产制造到下游渔光一体电站建设与运维的完整光伏产业链 [1] - 通威股份高纯晶硅与太阳能电池产销量连续多年稳居全球第一，太阳能组件产销量在短短两年内跃升至全球第五 [1] - 通威光伏板块专利累计授权数量达到2568件 [1] 技术创新与研发 - 通威自主研发的高纯晶硅生产技术工艺"永祥法"已应用到第八代，产品关键性杂质元素纯度达11个9，产品纯度达到电子级水平 [2] - 通威高纯晶硅年产能规模超过90万吨，全球市占率超过30% [2] - 通威率先洞察到N型TOPCon技术的巨大增长潜力，并主导研发了行业首条210 PECVD Poly电池中试线 [3] - 2024年N型TOPCon电池技术市占率预计达到65%，通威TNC电池产能迅速跃升至130GW [3] - 通威自主研发的"高效N型TOPCon太阳能电池"荣获"四川省重大技术装备首台套产品"认定 [3] - 通威在异质结电池技术方面取得突破，异质结组件最高输出功率达到776.2瓦，光电转换效率达到24.99% [4] - 通威全球创新研发中心研究方向涵盖TNC、THC、TBC电池及组件，钙钛矿/硅叠层太阳能电池/组件，铜互连金属化技术等 [5] - 通威两款TNC组件主流版型功率和效率刷新行业最高纪录，G12-66版型TNC组件正面功率达到763.4瓦，转换效率突破至24.58%；G12R-66版型TNC组件正面功率达到663.5瓦，转换效率突破至24.56% [8] - 通威在BC、钙钛矿/晶硅叠层等电池新技术研发上取得积极进展，N型TBC电池研发效率达到26.66%，钙钛矿/晶硅叠层电池研发效率达到33.98% [9] - 通威全球创新研发中心建成了异质结铜互联及钙钛矿电池一体化车间、半片切片中试线等多个行业内面积最大、产能最高、可升级能力最强的研发实体 [10] 企业历史与文化 - 通威创始人刘汉元先生通过发明"渠道金属网箱式流水养鱼技术"及渔用配合饲料，解决了全国人民吃鱼难的问题 [11] - 通威以国家级企业技术中心为平台，设立了十大科研机构，组建了高素质、高学历、年轻化的科研团队 [11] - 通威已累计获得授权专利超700项，五次荣获"国家科学技术进步二等奖" [11] - 通威年饲料生产能力超过1000万吨，生产销售网络覆盖全国大部分地区及东南亚国家 [11] 行业地位与影响 - 通威改变了全球高纯晶硅行业竞争格局 [2] - 通威成为全球光伏技术与产业发展的引领者 [6] - 通威电池转换效率始终保持行业领先优势，电池销量连续稳居全球第一 [7]

| 股票代码：600438 | 股票简称：通威股份 | 公告编号：2024-098 | | --- | --- | --- | | 债券代码：110085 | 债券简称：通 22 | 转债 | 通威股份有限公司 2024 年度 | 债券名称 | 通威股份有限公司 2024 年度第 三期绿色超短期融资券（科创票 | 债券简 | 24 通威 GN009(科创票据) | | --- | --- | --- | --- | | | | 称 | | | | 据） | | | | 代码 | 132480175 | 期限 | 270 天 | | 起息日 | 2024 年 12 月 26 日 | 兑付日 | 2025 年 9 月 22 日 | | 计划发行 | | 实际发 | | | 总 额 ( 万 | 50,000.00 | 行总额 | 50,000.00 | | 元) | | (万元) | | | 发行利率 | 2.36% | 发行价 (百元面 | 100.00 | | --- | --- | --- | --- | | | | 值) | | | 主承销商 | 兴业银行股份有限公司 | 联席主 承销商 | 中国银行股份有 ...