市场表现 - A股大盘指数持续上涨突破3500点 光伏板块表现强势 [1] - 光伏龙头ETF(516290)盘中最高涨幅超3% 现涨2.02% 近10个交易日累计净流入资金1217万元 [1] - 中证光伏产业指数上涨2.16% 成分股协鑫集成涨停 晶澳科技涨8.75% 弘元绿能涨7.69% [3] 成分股表现 - 阳光电源涨幅4.84% 成交额49.8亿元 指数权重10.66% [4] - 隆基绿能涨幅1.89% 成交额17.88亿元 权重10.25% [4] - 通威股份涨幅4% 成交额26.71亿元 权重6.12% [4] - 晶澳科技涨幅8.85% 成交额13.94亿元 权重2.28% [4] 行业动态 - 6月多家硅片企业上调报价 涨幅8%-11.7% 主要受上游硅料涨价传导影响 [6] - 光伏行业"反内卷"行动升级至战略层面 重点整合硅料产能并加强价格监管 [7] - 行业处于周期底部 政策力度将成关键变量 中长期将转向高质量发展阶段 [7] 机构观点 - 国元证券认为技术升级和市场格局优化将成为企业竞争核心要素 [7] - 平安证券指出当前处于"预期催化"阶段 建议关注电力设备行业 持续性需观察政策加码力度 [8] - 政企联动促出清背景下 光伏行业或迎基本面修复 板块情绪可能出现右侧拐点 [8] 产品信息 - 光伏龙头ETF(516290)管理费0.15% 托管费0.05% 为市场主流费率的三分之一 [9]

硅料价格回暖 - 最新一周硅料价格延续涨势，多晶硅N型复投料、N型颗粒硅成交均价环比分别上涨6.92%、6.27% [1] - 多晶硅报价大幅上调25%至35%，报价区间提升至4.5万元/吨至5万元/吨 [1] - N型致密料主流报价维持在39元/公斤，较上周上涨14.71% [1] - 头部企业基于成本进行联合挺价，多晶硅报价整体上涨 [1] 行业政策与市场动态 - 工信部召开光伏行业制造业企业座谈会，提出引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出 [1] - 国内头部光伏玻璃企业计划自7月份开始集体减产30% [1] - 市场上有关"硅料收储"等方面的预期受到较多关注 [1] - 政策导向下，二级市场光伏板块迅速上涨，行业对产业结构优化和市场环境改善有乐观预期 [2] 光伏板块股价表现 - A股光伏板块多家公司股价持续上涨，通威股份、隆基绿能、弘元绿色能源、晶科电力盘中股价刷新近期新高纪录 [2] - 行业整体对政策导向下的市场环境改善有乐观预期，带动期货行情波动 [2] 硅料供需情况 - 6月份国内多晶硅产量约10.2万吨，环比基本持平，与需求基本匹配，无新增库存累积 [3] - 上半年国内产量累计约59.6万吨，同比大幅减少44.1% [3] - 2025年全球多晶硅需求约140万吨，国内需求约130万吨，全年产出预计在120万吨左右，下半年可消纳库存约10万吨 [3] - 硅料行业供需拐点预计在2026年以后出现实质性改善，价格拐点依赖于行业库存的边际变化 [3] 行业竞争格局 - 国内在产多晶硅企业9家，综合成本较高的企业处于相对劣势，可能面临停产风险 [3] - "反内卷"行动是对各家企业综合成本实力的考验，将推动多晶硅供应结构重塑 [3] 行业展望 - 政策引导和市场调节双重作用下，光伏行业供需格局有望显著改善 [4] - 光伏玻璃、硅料等环节的企业减产、控产将有效缓解供需不平衡带来的压力 [4] - 产业链各环节价格有望逐步企稳 [4]

报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [1][2] 报告的核心观点 - 多家企业上调硅片报价，涨价幅度在8.0%-11.7%；发改委、国家能源局下达2025年、2026年可再生能源电力消纳责任权重和重点用能行业绿色电力消费比例，2025年增设钢铁、水泥、多晶硅行业和国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例 [2] 各部分总结 投资建议 - 建议关注特变电工、通威股份 [3] 光伏 - 7月9日多家硅片企业上调硅片报价，不同尺寸涨幅8.0%-11.7%，如N型183硅片涨11.1%至1.0元/片等，涨价后N型183硅片单位毛利提高至 -0.27元/片，亏损幅度收窄 [4] - 本周多晶硅报价大幅上调25%-35%，报价区间提至4.5 - 5.0万元/吨；致密料成交价提至3.7万元/吨，本周成交均价3.4万元/吨，环比增6.5%；N型致密料成交均价3.5万元/吨，环比持平 [6] 主产业链利润分配 - 展示了2025年4月9日至7月9日及硅片涨价后主产业链各环节价格及毛利情况，如硅料价格、硅片价格等及对应毛利，毛利数据为成本模型测算结果 [5] 国家新增绿电消费比例 - 国家下达2025年、2026年可再生能源电力消纳责任权重和重点用能行业绿色电力消费比例，2025年为约束性指标，2026年为预期性指标；2025年在电解铝行业基础上增设钢铁、水泥、多晶硅行业和国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例 [10] - 给出各省市2025年、2026年重点用能行业绿色电力消费比例，如北京2025年电解铝等行业为30.6%，2026年为31.6%等 [11][12] 相关公司盈利预测 - 给出特变电工、通威股份市值、归母净利润、PE、PB等数据，如特变电工2024A归母净利润41.3亿元等 [14] 相关研究报告 - 列出多篇电力设备新能源行业点评报告，如《电力设备新能源行业点评 - 金风科技业务海外快速增长，浙江海风产业链合资成立海工基地》等 [15]

光伏行业市场表现 - 中证光伏产业指数(931151)上涨1 25% 成分股弘元绿能(603185)上涨6 84% 协鑫集成(002506)上涨6 15% 罗博特科(300757)上涨4 97% 上能电气(300827)和晶澳科技(002459)等个股跟涨 [1] - 光伏ETF基金(159863)上涨1 26% 最新价报0 48元 [1] 硅片价格变动 - 多家硅片企业上调硅片报价 不同尺寸硅片价格涨幅在8%—11 7% [1] - 183N硅片报价由0 9元/片调涨至1元/片 涨幅11 1% [1] - 210RN硅片由1 03元/片调涨至1 15元/片 涨幅11 7% [1] - 210N硅片由1 25元/片调涨至1 35元/片 涨幅8 0% [1] 行业竞争格局 - 光伏行业正破除"内卷式"竞争 推动从"价格血拼"向"优质优价"转型 [2] - 政策引导和市场机制有望促使落后产能有序退出 供给端收缩将改善供需矛盾 [2] - 治理低价无序竞争后 产品价格有望回归理性 避免价格暴跌 [2] - 建议关注光伏行业中成本和技术领先的公司 [2] 中证光伏产业指数成分 - 中证光伏产业指数选取不超过50只主营业务涉及光伏产业链上中下游的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年6月30日 前十大权重股合计占比55 39% 包括阳光电源(300274)、隆基绿能(601012)、TCL科技(000100)等 [3] 光伏ETF基金信息 - 光伏ETF基金(159863)场外联接A：021084 联接C：021085 联接I：022862 [4]

报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [1][2] 报告的核心观点 - 多家企业上调硅片报价，涨价幅度在8.0%-11.7%；发改委、国家能源局下达2025年、2026年可再生能源电力消纳责任权重和重点用能行业绿色电力消费比例，2025年增设钢铁、水泥、多晶硅行业和国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例 [2] 各部分总结 光伏 - 7月9日多家硅片企业上调硅片报价，不同尺寸涨幅8.0%-11.7%，如N型183硅片涨11.1%至1.0元/片等，涨价后N型183硅片单位毛利提高至 -0.27元/片，亏损幅度收窄 [4] - 本周多晶硅报价大幅上调25%-35%，报价区间提升至4.5 - 5.0万元/吨；致密料成交价提升至3.7万元/吨，本周成交均价3.4万元/吨，环比增长6.5%；N型致密料成交均价3.5万元/吨，环比持平 [6] 国家政策 - 国家下达2025年、2026年可再生能源电力消纳责任权重和重点用能行业绿色电力消费比例，2025年为约束性指标，2026年为预期性指标；2025年在电解铝行业基础上，增设钢铁、水泥、多晶硅行业和国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例 [10] 投资建议 - 建议关注特变电工、通威股份 [3] 相关公司盈利预测 |代码|公司简称|市值（亿元人民币）|2024A归母净利润（亿元）|2025E归母净利润（亿元）|2026E归母净利润（亿元）|2024A PE|2025E PE|2026E PE|PB| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |600089.SH|特变电工|630|41.3|62.0|78.0|15.2x|10.2x|8.1x|1.0| |600438.SH|通威股份|913|-70.4|-26.5|28.1|-13.0x|-34.5x|32.5x|2.1| [14]

光伏产业超级行情 - 光伏产业链时隔4年重回市场C位，7月8日A股光伏概念股出现3只个股20CM涨停、近30只个股涨超10%的罕见盛况 [1] - 细分领域全面爆发，光伏玻璃、逆变器、电源等龙头飙涨，新特电气20CM封板，有研粉材、首航新能、国晟科技等涨幅超10% [1][5] - 行情始于6月底官媒反内卷评论及7月1日政策会议，7月进一步确认，产业链上下游均获资金关注 [5] 市场表现数据 - 欣灵电气5交易日3次20CM涨停，本月累计涨幅62.45%；亚玛顿本月涨幅58.45% [5][8] - 截至7月9日，70只光伏概念股涨幅超10%，其中25只超20% [8] - 龙头股表现：隆基绿能月涨10%（6月低点反弹15%）、通威股份两涨停（反弹34%）、大全能源反弹超40% [10] 涨价与供需动态 - 多晶硅期货7月8日涨停（7%），9日续涨6%至4万元/吨，累计涨幅超30% [11] - 头部多晶硅厂报价调涨至37元/千克（3.7万元/吨），市场传言30万吨复产产能或取消 [13] - 硅片、组件环节亦有涨价意向，产业链商品普涨推动估值修复 [11][14] 历史周期对比 - 2010年"拉闸限电"周期（4个月）：工业金属涨72.4%，钢铁67%，煤炭62.5% [17] - 2016-2017年供给侧改革（9个月）：水泥涨69.2%，钢铁33.4% [17] - 2021年"双碳"限产（7个月）：玻璃涨91.9%，钢铁71.5% [17] - 当前光伏行业反弹幅度约20%，对比历史最高70%涨幅仍有空间 [18] 行业基本面与估值 - 光伏板块自2021年高点跌80%，2024年以来超150家企业破产 [19] - 2025Q1行业净亏损收窄至32亿元（环比降64%），或标志筑底企稳 [21] - 阳光电源PE回升至11.9倍仍偏低，机构持仓占比仅1.2%（较2024年降75%） [21] 投资工具与策略 - 光伏ETF(159857)13交易日涨12.66%，规模23.16亿元，覆盖全产业链50只成份股 [23] - 中证光伏产业指数前十大权重股（阳光电源、通威股份等）合计占比55.91% [23] - 反内卷政策或延伸至建材、生猪、煤炭、化工等亏损严重行业 [24][25]

市场整体表现 - 沪指7月9日下跌0 13% [1] - 申万行业中有17个上涨 传媒和农林牧渔涨幅居前 分别上涨1 35%和0 65% [1] - 有色金属和基础化工跌幅居前 分别下跌2 26%和0 85% [1] - 两市主力资金全天净流出385 36亿元 [1] 行业资金流向 - 主力资金净流入的行业仅有3个 传媒行业净流入10 55亿元 商贸零售净流入8 64亿元 建筑装饰净流入4033 97万元 [1] - 主力资金净流出的行业有28个 电子行业净流出规模最大 达77 89亿元 有色金属行业净流出54 12亿元 [1] - 电力设备、基础化工、非银金融等行业净流出资金较多 [1] 电力设备行业表现 - 电力设备行业今日上涨0 17% 主力资金净流出45 76亿元 [2] - 行业358只个股中99只上涨 5只涨停 252只下跌 [2] - 87只个股资金净流入 其中8只净流入超5000万元 [2] 电力设备行业资金流入个股 - 宁德时代净流入资金居首 达3 78亿元 涨幅2 84% [2] - 铜冠铜箔净流入2 19亿元 涨幅20 02% [2] - 科陆电子净流入1 78亿元 涨幅10 06% [2] - 新特电气净流入1 33亿元 涨幅19 97% [2] - 泰永长征净流入9628 46万元 涨幅5 14% [2] 电力设备行业资金流出个股 - 融发核电净流出3 27亿元 涨幅0 42% [3] - 阳光电源净流出2 50亿元 跌幅0 57% [3] - 诺德股份净流出2 26亿元 跌幅4 98% [3] - 通威股份净流出2 11亿元 涨幅1 25% [3] - 晶澳科技净流出1 40亿元 跌幅1 74% [3]

政策驱动"反内卷"行情 - "反内卷"政策持续发力 汽车、光伏、水泥、钢铁等行业恶性竞争和产能过剩问题受到关注 [2] - 港股及A股光伏板块近五个交易日累计涨幅均超过5% 10余家光伏概念股涨幅超10% [2] - 3月政府工作报告强调调整治内卷式竞争 6月新《反不正当竞争法》修订 7月中央财经委会议再提"反内卷" [4] 行业响应政策号召 - 工信部5月底表态整治汽车行业"价格战" 中汽协发出反对无底线"价格战"倡议 多家车企承诺供应商账期不超过60天 [5] - 7月3日工信部召开光伏行业座谈会治理低价无序竞争 光伏玻璃7月起集体减产30% 硅料收储增强供给侧改革预期 [5] - 7月8日33家建筑企业联合发出"反内卷"倡议 水泥协会发布推动高质量发展意见 部分钢厂收到减排限产通知 [5] 机构观点分歧 - 兴业证券认为行业自律减产可收窄供需缺口 政策引导提振市场情绪 [7] - 华安证券指出这是短期主题机会 缺乏基本面支撑 治理效果显现将缓慢 [7] - 天风证券提出行情可能分三阶段发展 目前处于政策催化预期阶段 后续需观察产能出清情况 [7]

新能源ETF表现 - 新能源ETF盘中换手率达4.1%，成交金额3615.65万元，近1年日均成交3591.01万元 [3] - 新能源ETF近1年规模增长1638.37万元，净值上涨19.74% [3] - 新能源ETF自成立以来最高单月回报25.07%，最长连涨月数2个月，连涨涨幅38.44%，上涨月份平均收益率7.76% [3] - 新能源ETF近3个月超越基准年化收益6.36%，紧密跟踪中证新能源指数 [3] 中证新能源指数成分股 - 中证新能源指数前十大权重股合计占比42.81%，包括宁德时代(10.62%)、阳光电源(5.65%)、隆基绿能(5.39%)等 [6] - 成分股中宁德时代涨3.28%，通威股份涨3.00%，亿纬锂能涨1.73%，阳光电源跌0.34%，赣锋锂业跌0.49% [5] 光伏行业动态 - 多晶硅N型复投料价格36元/千克，N型多晶硅价格指数35.6元/千克，颗粒硅报价34元/千克，较上周继续上行 [5] - 光伏行业在"反内卷"背景下拒绝低价竞争，多晶硅料环节持续上修报价 [5] - 高层定调光伏"反内卷"或加速供给侧产能出清，倒逼新技术突破，行业有望从价格战转向技术差异化 [6]

光伏设备板块市场表现 - 光伏设备板块出现显著上涨行情 国晟科技触及涨停 亿晶光电此前涨停 [1] - 首航新能 亚玛顿 弘元绿能 通威股份等个股涨幅居前 [1] 资金动向 - 部分光伏设备个股暗盘资金呈现流入态势 [2]