中国动力：一季度净利润同比增长349% 智通财经4月25日电，中国动力(600482.SH)公告称，2025年第一季度营业收入123.11亿元，同比增长 7.98%；归属于上市公司股东的净利润3.96亿元，同比增长348.96%。主要原因包括全球船舶市场景气度 上升，柴油机板块产销量大幅增长，以及公司通过成本工程降本增效，毛利率提升。 ...

中国动力（600482）公告，2025年第一季度营收为123.11亿元，同比增长7.98%；净利润为3.96亿元， 同比增长348.96%。 ...

市场扩张和并购 - 公司拟购买中船柴油机有限公司16.5136%股权[4] 交易流程 - 2024年10月28日证券及可转债停牌，11月11日开市起复牌[5] - 2024年11月8日召开会议审议交易预案[5] - 2024年12月7日至2025年3月22日多次披露资产重组进展[6] 后续安排 - 各中介报告及核查意见基本定稿，正履行内核流程[6] - 交易尚需履行内部决策并经监管批准[7] - 预案披露后至股东大会通知前每30日公告进展[7]

现金流指数ETF的投资逻辑 - 现金流稳定性是决定投资价值的关键因素，而非单纯资产规模 [1] - 中证现金流全收益指数在震荡市中实现40%年化收益 [2] - 自由现金流策略通过筛选近三年经营活动现金流持续为正、自由现金流率前100的企业，剔除金融地产等高杠杆行业 [4] 指数表现与优势 - 熊市抗跌：2022年沪深300下跌21.6%时，指数仅回撤2.76% [6] - 牛市领跑：2024年单年涨幅40.94%，超额收益27个百分点 [6] - 长期收益：2013年至今累计收益587.53%，年化收益19.28% [6][8] 成分股与行业分布 - 前十大成分股包括中国神华（10.92%）、美的集团（10.02%）、五粮液（9.65%）等，合计权重超60% [8] - 行业覆盖能源（中国神华、陕西煤业）、可选消费（美的集团）、主要消费（五粮液）、工业（中远海控）等 [8] - 采用"哑铃策略"：兼具煤炭/石化等周期龙头与家电/汽车等高ROE成长板块 [7] 动态调仓机制 - 季度调仓策略优于传统红利指数的年度调整，及时剔除现金流恶化标的 [9] - 2024年12月调仓时，新纳入成分股市盈率中位数较调出标的低8% [9] - 2025年国资委将市值管理纳入考核，30家成分央企迎价值重估 [9]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：船舶、动力业务、锂电产业、燃气动力、绿色传播装备、船海产业、应用产业、新型产业 [1][3][5][7][9] - 公司：中国动力，中船集团旗下动力业务上市平台 [3] 纪要提到的核心观点和论据 船舶市场现状与趋势 - 二手船价格春节后企稳上升，是新造船价格重要领先信号，当前船周期处于上涨中继，景气度向上传导 [1][9] - 老船替换期程过半，全球平均船龄持续上行，拆船量下滑接近底部拐点，2025 年起拆船量或提升，船舶替换进程加快 [9][10] - 考虑通胀后新造船价格仅为上轮高点 65%，船队运力保有量是上轮两倍，产能仅为 74%，2030 年产能预计恢复到上轮高点 80%-85%，较远期需求仍有 10%供给短缺，造船订单覆盖年数维持高位，船价有上涨动能 [11] 中国动力公司情况 - **发展历程与股权结构**：前身是 1958 年的保定蓄电池厂，历经多次变革，2004 年上市，2016 年业务转型拓展，截至 2024 年三季报，中船集团间接持股 54.39% [3][4] - **经营业绩**：营收及利润总体持续高增，2023 年经营回归正常，2024 年前三季度收入 366 亿元，同比增速 13%，规模 7.43 亿元，增速 80%，2024 年业绩预告规模净利润预计同比增长 50%-80% [4][5] - **业务板块** - **船海产业**：柴油动力业务是关键驱动力，2024 年上半年营收占比 43%，毛利贡献占比 54%；低速机业务产量增长，2024 年上半年生产 224 台，同比增长 15%，功率 391 万千瓦，同比增长 10%，市场份额持续提升，2023 年国内 78%，国际 39%；绿色传播装备领域双燃料主机接单量提升，电推进领域全面覆盖 [5][6][7] - **应用产业**：持续开拓陆上市场，燃气动力技术深厚，是国内大中型船用燃气动力装置主供货单位，自主研发的 25 兆瓦燃气轮机达国际先进水平 [8] - **新型产业**：化学动力业务积极布局锂电产业，2023 年多条锂电生产线投产，2024 年上半年开发多款新产品并小批量供货 [9] - **市场地位与盈利空间**：在全球低速机市场市占率接近 40%，发动机制造利润率弹性充足，环保政策促使双燃料发动机需求增加，公司有望受益 [12][14] - **维保业务潜力**：具备维保业务基础，建立了 5+3+16 全球服务网络，完成全球网点铺设且覆盖资产发动机后，预计每年贡献约 195 亿元收入，约 13 亿规模利润 [15][16] - **盈利预测与估值**：预计中船柴油机 2024 - 2026 年净利润 18 亿、29 亿和 47 亿元，动力收回全部股权后，2027 年备考利润 63 亿，按 15 倍估值对应备考市值 944 亿，考虑维保业务扩展后备考业绩增至 76 亿，对应新备考市值 1141 亿 [16][17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司对少数股权的收购进入新阶段，会对动力板块估值有很大影响 [2] - 收回中船柴油机少数股权的节奏和对价情况会直接影响动力利润，不同估值对应不同比例股权稀释 [17] - 按预案不同转股数计算，对应中船柴油机不同估值、发行总额、转股数及全部转股后的总股数和股价上涨空间 [18]

公司信息 - 证券代码为600482，简称为中国动力[1] - 债券代码为110808，简称为动力定02[1] 人事变动 - 董事姚祖辉因个人原因辞职[3] - 辞职报告2025年4月12日发布[4]

文章核心观点 中国动力董事姚祖辉因个人原因辞职，不影响董事会正常运作 [1] 分组1 - 姚祖辉因个人原因辞去中国动力第八届董事会董事职务 [1] - 姚祖辉辞职后不在公司及控股子公司担任任何职务 [1] - 姚祖辉辞职未使董事会成员人数低于法定最低人数，不影响董事会正常运作 [1]

2025年一季度净利润预计情况 - 公司2025年一季度预计实现归属于母公司所有者的净利润30,000万元到45,000万元，同比增加240.48%到410.73%[5][8] - 公司2025年一季度预计实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润28,000万元到42,000万元，同比增加423.36%到685.05%[5][8] 业绩预告期间 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年3月31日[6] 2024年一季度财务数据 - 公司2024年一季度归属于母公司所有者的净利润为8,811万元[10] - 公司2024年一季度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为5,350万元[10] - 公司2024年一季度每股收益为0.04元/股[11] 业绩增长原因 - 全球造船市场景气度提升，柴油机板块子公司销售规模增长，公司实施“成本工程”降本增效[12] - 公司船用机械销售规模扩大，毛利率较高的产品订单增长[13] 业绩预告审计及准确性说明 - 本次业绩预告数据未经注册会计师审计，具体财务数据将在2025年一季度报告中披露[9][14] - 公司不存在影响业绩预告内容准确性的重大不确定因素[15]

募集资金情况 - 2016年非公开发行45242.53万股，发行价29.80元/股，募资1348227.30万元，净额1338051.97万元[2] - 截至2024年6月30日，募集资金累计投入1291830.89万元，专户余额88998.28万元[6] 资金使用安排 - 2024年3月25日同意使用不超398554.25万元闲置募集资金临时补流，2025年3月24日已归还[8] - 本次董事会同意使用不超398554.25万元闲置募集资金临时补流，子公司补流限额为拨付募投项目建设资金的50%[10] 子公司补流上限 - 哈尔滨广瀚动力技术发展有限公司拟补流上限9000.00万元[11] - 上海中船重工船舶推进设备有限公司拟补流上限18650.00万元[11] - 上海齐耀重工有限公司拟补流上限35750.00万元[11] - 武汉长海电力推进和化学电源有限公司拟补流上限66625.00万元[11] - 风帆有限责任公司拟补流上限83700.00万元[11] 决策审批情况 - 闲置募集资金临时补流计划经第八届董事会第十一次会议审议通过[13] - 2025年4月3日第八届监事会第十一次会议审议通过该议案[15] 各方意见 - 监事会同意使用暂时闲置募集资金临时补充流动资金[16] - 中信建投证券核查认为决策程序符合要求，不影响投资计划等[17] - 持续督导机构对该事项无异议[17]

融资情况 - 2016年非公开发行45,242.53万股A股，发行价每股29.80元，募资1,348,227.30万元，净额1,338,051.97万元[3] - 2020年发行1,500万张可转换公司债券，募资150,000.00万元，净额1,484,832,358.49元[4] 项目进展 - 2024年10月26日发布筹划资产重组停牌公告，11月8日发布相关预案[6] - 2016年项目持续督导期至2017年12月31日，2020年项目至2021年12月31日[7] 资金余额 - 截至2024年6月30日，2016年项目募集资金余额为88,998.28万元[9] 资金存放 - 2016年项目中多家公司在中信银行相关支行有活期存款[9][10] 监管安排 - 中信建投承接2016年和2020年项目持续督导工作[7] - 中信建投至少每半年度对公司募集资金存放与使用情况进行现场调查[12] - 开户银行按月出具专户对账单并抄送给中信建投[12] - 公司支取金额超规定应通知中信建投并提供支出清单[12] - 开户银行违规公司可终止协议并注销专户[13] - 中信建投发现未履行协议应向上海证券交易所书面报告[13]