证券代码：600529 证券简称：山东药玻 编号：2024-036 1、山东省药用玻璃股份有限公司（以下简称"公司"）控股股东山东 鲁中投资有限责任公司（以下简称"鲁中投资"）持有公司股份总数为 129,380,980 股（无限售流通股），占公司总股本比例为 19.50%。 2、本次解除质押后，鲁中投资持有公司股份累计质押数量为 53,060,000 股，占其持股数量的比例为 41.01%，占公司总股本比例为 8.00%。 公司于 2024 年 4 月 29 日收到鲁中投资转来的海通证券股份有限公司 客户交易对账单，获悉其将所持有的本公司部分股份办理了解除质押。本 次解除质押股份为 2023 年 4 月 26 日质押给海通证券股份有限公司的 11,360,000 股； 具体事项如下： 山东省药用玻璃股份有限公司 关于控股股东部分股份解除质押的公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示: | 股东名称 | 山东鲁中投资有限责任公司 | | | | | | --- | --- | --- | --- ...

证券代码：600529 证券简称：山东药玻 公告编号：2024-035 山东省药用玻璃股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金购买理财产品到期赎回 并继续购买理财产品的进展公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ●委托理财受托方:中国建设银行股份有限公司 公司于 2024 年 1 月 26 日以闲置募集资金人民币 8,000 万元购买 了 中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司 的 人 民 币 定 制 型 结 构 性 存 款 37063000020240126001，具体情况详见公司刊登在上海证券交易所网 站（www.sse.com.cn）上的《山东省药用玻璃股份有限公司关于使用 部分闲置募集资金购买理财产品到期赎回并继续购买理财产品的进 展公告》（公告编号：2024-009）。 公司已于 2024 年 4 月 24 日到期赎回上述理财产品，收回本金 8,000.00 万元，赎回本产品收益率为 2.97%，获得理财收益人民币 578,758.27 元。本金及利息分别于 2024 年 4 ...

公司投资评级 - 维持"强烈推荐"评级 [8] 报告的核心观点 - 山东药玻产品结构持续优化，市场竞争力进一步增强 [2][3][8] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2023年实现营业收入49.82亿元，同比增长18.98%；扣非后归母净利润为7.42亿元，同比增长23.07%。2024年一季度实现营业收入12.67亿元，同比增长2.50%，扣非后归母净利润为2.10亿元，同比增长36.14% [2] 产品结构优化 - 2023年中硼硅模制瓶销量同比增长23.65%，模制瓶系列收入增速为29.36%，支柱产品中硼硅模制瓶占比提升，产品结构优化 [3] - 2023年公司开发新产品591个，同比去年增长170%，轻量化模制瓶进一步降低中硼硅模制瓶的生产成本 [3] 成本控制与智能化生产 - 2023年和2024年一季度综合毛利率分别为28.03%和30.59%，保持较高水平 [3] - 公司推进生产自动化，上马自动码垛、托盘自动包装线等，降低人工成本 [3] - 随着产品制造全过程信息化和大数据管理等智能化工厂建设的推进，公司将进一步提高生产效率、提高设备利用率、降低人工等，达到降本增效的目的 [3] 盈利预测 - 预计2024-2026年净利润分别为10.21、12.57和15.55亿元，对应EPS分别为1.54、1.89和2.34元，对应PE值分别为18.52、15.03和12.16倍 [4] - 预计2024-2026年营业收入分别为5784.20、6754.23和7970.81百万元，同比增长16.10%、16.77%和18.01% [9] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1020.68、1257.18和1554.71百万元，同比增长31.56%、23.17%和23.67% [9] 财务指标预测 - 2024-2026年净资产收益率（ROE）预计分别为12.23%、13.46%和14.71% [9] - 2024-2026年毛利率预计分别为32.10%、33.28%和34.37% [9] - 2024-2026年净利率预计分别为17.65%、18.61%和19.51% [9] 市场竞争力 - 公司作为中硼硅模制瓶的绝对龙头，随着产能的释放规模成本优势也会逐步提升 [3] - 公司依靠规模优势能够较好地满足客户及时大量供货需求，同时还有不同种类、完整的产品线以及不断研发的能够满足客户不同的需求，为客户提供及时稳定的供货，提升客户粘性 [3] 公司简介 - 公司主营业务为各种药用玻璃包装产品的研发、生产和销售，产品包括模制瓶、棕色瓶、安瓿瓶、管制瓶、丁基胶塞、铝塑盖塑料瓶、预灌封等，千余种规格，涵盖从玻璃瓶到丁基胶塞、到铝塑组合盖一整套的药用包装产品,在行业内具有规模优势 [7]

业绩总结 - 公司2023年实现收入49.82亿，同比增长18.98%[4] - 公司2024Q1实现收入12.67亿，同比增长2.5%[2] - 公司2023年毛利率28.0%，同比增长1.2%[4] - 公司2024Q1毛利率30.6%，同比提升6.9%[4] - 公司2023年净现比135.1%，同比提升94.3%[4] 未来展望 - 预计公司2024-2025年实现业绩9.9、11.5亿元，对应PE为19、17倍，维持买入评级[7] - 公司2026年预计营业总收入将达到7326百万元，较2023年增长47.2%[12] - 预计2026年净利润将达到1330百万元，较2023年增长71.3%[12] - 公司2026年每股收益预计为2.00元，较2023年增长71.8%[12] - 预计2026年市盈率将为14.21，较2023年下降35.0%[12] - 预计2026年总资产周转率将为0.70，较2023年增长27.3%[12] 新产品和新技术研发 - 中硼硅模制瓶渗透率有望提升至15-20%，公司受益于行业需求向好[5] - 公司看好中硼硅放量，成本端有望保持高位盈利能力[6] - 公司新产品扩张不及预期和市场竞争加剧是风险提示[8][9][10]

公司基本信息 - 证券代码为 600529，证券简称为山东药玻 [1] - 公司全称为山东省药用玻璃股份有限公司 [2] 投资者关系活动信息 - 活动类型为电话会议，时间是 2024 年 4 月 23 日 - 4 月 24 日，参与人员有中信证券等多家机构，公司接待人员为董事会秘书赵海宝先生、证券事务代表茹波先生 [2] 业绩相关问题解答 2023 年第四季度净利润放缓原因 - 2023 年第四季度计提部分资产减值、利润增长奖励，以及前期收方结算不及时入账部分修理费导致 [3] 生产成本端价格变动情况 - 原材料方面，2023 年纯碱、硼砂价格处于历史高位但纯碱较 2022 年有所下降，石英砂价格同比相对稳定；2024 年一季度纯碱、硼砂较 2023 年度均价下浮较大，石英砂价格小幅度下降 [3] - 能源端方面，2023 年煤炭、天然气价格较 2022 年略有下降但处于高位，2024 年一季度煤炭、天然气价格较 2023 年均价保持稳定，电力价格一季度略有下降 [3] 2024 年第一季度收入增速情况 - 2024 年第一季度收入同比增长 2.50%，主要因两个子公司沂源新康贸易和包头丰汇包装收入同比下降幅度较大影响，但对公司整体利润影响较小，母公司一季度收入增速与 2023 年度基本保持一致 [4] 2024 年一季度外贸出口情况 - 2024 年一季度外贸出口保持稳定增长趋势 [4] 一类模制瓶产能情况 - 截止 2023 年年底一类模制瓶产能 15 - 16 亿支，2024 年一季度投产了一台 60T 电熔炉 [4]

业绩总结 - 二三年整体收入为49.8亿，同比增长19%左右[1] - 二三年净利润为7.76亿，同比增长25.5%[1] - 二四年收入为12.7亿，同比增长2.5%[1] - 二四年净利润同比增长32%[1] 产品销量和产能 - 二三年东鹏规模制品销量约为14-15亿只，二四年销量约为5-6亿只，同比增长接近一倍[3] - 二四年产能达到20多亿只，年产量约为5-6亿只[3] - 东盟硅磨制品销量目标约为20多亿只[6] - 公司传统拿盖瓶替换为中鹏硅母制瓶的进度已经达到20多亿只[18] 市场情况和竞争 - 出口情况：23年出口增长主要来自中色品和纳钙魔抗品，印度市场增长较大[11] - 23年整体销售价格下降，主要是因为市场竞争激烈，特别是管制平台市场[29] - 印度市场对公司销售增长有影响，但今年增长放缓，市场竞争激烈[30] 成本和毛利率 - 成本情况：纯碱和天然气采购价格相对稳定，毛利率有所提升[12] - 公司技术优势在于良率达到70%，提高10个点可降低成本数百元[26] - 毛利率在23年接近24%，未来计划提升至30%[21] 业务发展和策略 - 公司设定了业绩奖励机制，根据收入和利润增长幅度提供现金奖励[27] - 23年分红从三毛提升到四毛，未来分红取决于公司实际情况和项目投资[28] - 公司未设定全年业绩目标，考虑到去年囤积物资导致亏损，没有明确的数值目标[36]

业绩总结 - 公司一类模制瓶保持高增，24Q1毛利率创新高，带动收入增长[1] - 公司预计2024年一类瓶出货量有望超过20亿只，持续放量[2] - 公司毛利率和净利率均呈现增长趋势，净利润预计持续增加[2] - 公司2024年预计营业收入、经营利润和净利润均将实现增长[2] - 公司持续享受模制瓶升级的量价红利，盈利能力改善[2] - 山东药玻2026年预计营业总收入为6,843百万元，净利润为1,345百万元[3] - 山东药玻2024年预计PE为18.44，低于可比公司均值22.41[4] 报告声明 - 分析师声明报告数据来源合规，独立客观公正[5] - 公司声明报告仅供国泰君安证券客户使用，不构成广告[6] - 公司声明报告信息来源公开资料，不保证准确性完整性可靠性[7] - 报告中提到的投资及服务可能不适合个别客户，不构成对任何人的投资建议[8] - 报告强调市场有风险，投资者需谨慎，不应将报告作为唯一参考因素[9] - 报告版权仅为公司所有，未经书面许可不得翻版、复制、发表或引用[10]

业绩总结 - 公司23年归母净利润为7.76亿元，同比增长25.48%[1] - 公司23年全年实现收入为49.82亿元，同比增长18.98%[1] - 公司23年整体毛利率为28.03%，同比增长1.19pct[1] - 公司23年末资产负债率为19.15%，同比下降1.60pct[1] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到2091.56百万元，较2022年增长55.1%[4] - 营业收入预计在2026年将达到7673.55百万元，较2022年增长83.1%[4] - 营业利润预计在2026年将达到1728.70百万元，较2022年增长143.9%[4] - 净利率预计在2026年将达到19.13%，较2022年增长4.36个百分点[4] - ROE预计在2026年将达到14.48%，较2022年增长5.6个百分点[4] 其他 - 公司23年纯碱、煤炭、硼砂等物资价格高位运行，但降本取得相对较好成效[1] - 天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易[10] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出四个等级[11] - 天风证券的行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市三个等级[11]

业绩总结 - 公司23年FY收入为49.8亿，yoy增长19%[1] - 公司24Q1收入为12.7亿，yoy增长3%[1] - 公司预计24-26年收入分别为57.7/67.5/79.9亿元，yoy增长分别为16%/17%/18%[2] - 公司2026年预计营业收入将达到799.3亿元，较2022年增长约90.6%[5] - 2026年预计净利润为150.4亿元，较2022年增长约143.7%[5] - 公司2026年预计ROE为14.32%，较2022年提升5.44个百分点[5] - 营业利润2026年预计达到175.3亿元，较2022年增长约146.1%[5] 目标价评级 - 公司24年目标价为38.43元，对应PE为25倍，维持“买入”评级[3] 其他 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券可能存在影响观点客观性的潜在利益冲突[13] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[14]

业绩总结 - 公司2023年实现营收498.2亿元，同比增长18.98%[1] - 2023年归母净利为77.6亿元，同比增长25.48%[1] - 模制瓶销售量同比增长23.65%，收入同比增长29.36%[2] - 公司现金流充裕，期间费用率同比增加0.43pct[3] - 海外收入占比27.29%，同比增长1.61pct[4] 未来展望 - 山东药玻2026年预计营业总收入为7201百万元，营业成本为4843百万元，营业收入增长率为10.57%[8] - 2026年预计净利润率为19.33%，ROA为11.12%，ROE为13.72%[8] - 2026年预计每股收益为2.10元，每股净资产为15.29元，每股经营现金流为2.52元[8]