黄金产量与增长预测 - 山金国际预计自产金产量从2024年的8吨增长至2027年的14吨，复合年增长率达32%[4] - 万国黄金预计自产金产量从2024年的3吨增长至2027年的6吨，复合年增长率为20%[4] - 紫金矿业预计自产金产量从2024年的73吨增长至2027年的95吨，但复合年增长率仅为5%[4] - 中金黄金预计自产金产量从2024年的20吨增长至2027年的29吨，复合年增长率为20%[4] 市值与估值指标 - 紫金矿业总市值最高，达7646亿元，其2024年单吨产量市值为105亿元/吨[4] - 万国黄金2024年单吨产量市值较高，为146亿元/吨[4] - 湖南黄金2024年单吨产量市值为92亿元/吨[4] - 山东黄金总市值为1798亿元，其2024年单吨资源量市值较低，为0.8亿元[4] 风险提示 - 存在公司扩产进度不及预期的风险[6] - 存在黄金价格上涨不及预期的风险[6] - 存在产量测算基于假设条件，可能与实际值有偏差的风险[6]

行业指数与个股表现 - 截至2025年9月30日14:34，国证有色金属行业指数(399395)强势上涨3.27% [1] - 成分股铂科新材(300811)上涨12.90%，锡业股份(000960)上涨9.98%，华友钴业(603799)上涨9.93% [1] - 有色ETF基金(159880)上涨3.70%，最新价报1.68元 [1] 行业政策与供需动态 - 9月28日，八部门联合发文推动大宗金属消费升级，积极拓展高端铝材、铜材、镁合金应用 [1] - 政策同时提及提升稀有金属应用水平，加快高纯镓、钨硬质合金、全固态电池材料等高端产品应用验证 [1] - 受一系列生产受阻事件影响，全球铜供应紧张局势加剧，铜价持续走高 [1] - 3个月期铜在9月份上涨近5%，创下自2024年同月以来的最大涨幅 [1] 宏观环境与行业受益逻辑 - 利率期货已定价年内美联储降息3次共75个基点的预期 [1] - 美联储可能忽视二次通胀的风险以支撑就业 [1] - 有色金属行业是少数能显著受益于海外通胀的行业 [1] 指数与ETF产品信息 - 有色ETF基金(159880)紧密跟踪国证有色金属行业指数 [2] - 国证有色金属行业指数选取有色金属行业规模和流动性突出的50只证券作为样本 [2] - 截至2025年8月29日，指数前十大权重股包括紫金矿业、北方稀土、洛阳钼业等，合计占比50.35% [2] - 有色ETF基金设有场外联接份额，代码分别为A：021296、C：021297、I：022886 [3]

黄金价格表现 - 截至9月29日，COMEX黄金期货价格最高冲至3863.7美元/盎司，伦敦金现价格最高冲至3834.120美元/盎司，SHFE黄金价格最高冲至870.66元/克 [2] - 地缘政治风险持续发酵，包括北约对俄罗斯的威胁和以色列在加沙地带的军事活动，成为金价的强有力支撑 [2] 黄金珠宝股融资情况 - 9月融资净买入额超过1亿元的黄金珠宝股有5只，分别为紫金矿业(15.69亿元)、中金黄金(4.12亿元)、湖南黄金(3.76亿元)、山东黄金(3.35亿元)、豫光金铅(2.04亿元) [4] 主要公司业绩与市场表现 - 紫金矿业股价于9月29日盘中冲至28.86元/股，年内累计涨幅高达93.06% [7] - 2025年上半年，紫金矿业实现矿产金41吨，同比增长16%，对应矿产金收入264.55亿元，同比增长62.15% [7] - 上半年紫金矿业净利润为232.92亿元，同比增长54.41% [7][10] - 山东黄金上半年净利润为28.08亿元，同比增长102.98% [7][10] - 中金黄金上半年净利润为26.95亿元，同比增长54.64% [7][10] - 西部黄金上半年实现营收50.3亿元，同比增长69.01%，归母净利润1.54亿元，同比增长131.94% [8][10] - 赤峰黄金上半年净利润为11.07亿元，同比增长55.79% [7][10] - 山金国际上半年净利润为15.96亿元，同比增长48.43% [7][10] - 老凤祥上半年净利润为12.20亿元，同比下滑13.07% [7][10] - 鹏欣资源上半年实现扭亏为盈，净利润为1.41亿元 [7][10] 行业盈利概况 - 上半年盈利规模在1亿元以上的黄金珠宝股有17只 [7] - 紫金矿业净利润规模居行业首位，为232.92亿元 [7][10]

收入和利润表现 - 营业收入为567.66亿元人民币，同比增长24.01%[23] - 利润总额为54.83亿元人民币，同比增长95.23%[23] - 归属于上市公司股东的净利润为28.08亿元人民币，同比增长102.98%[23] - 基本每股收益为0.57元人民币，同比增长120.11%[24] - 稀释每股收益为0.57元人民币，同比增长120.11%[24] - 加权平均净资产收益率为9.81%，同比增加4.80个百分点[24] - 公司实现营业收入人民币567.66亿元，同比增加109.92亿元，增幅24.01%[49] - 公司利润总额人民币54.83亿元，同比增加26.75亿元，增幅95.23%[49] - 归属于上市公司股东的净利润人民币28.08亿元，同比增加14.25亿元，增幅102.98%[49] - 加权平均净资产收益率9.81%，同比增加4.80个百分点[49] - 基本每股收益人民币0.57元，较上年同期的人民币0.26元增加0.31元[49] - 营业收入567.66亿元，同比增长24.01%[67] - 归属于上市公司股东的净利润为人民币28.08亿元，同比增长102.98%[120] - 每股收益为人民币0.57元，同比增长120.11%[120] 成本和费用 - 营业成本468.54亿元，同比增长19.25%[67] - 管理费用16.80亿元，同比增长29.66%[67] - 研发费用3.12亿元，同比增长20.68%[67] - 营业成本增加主要由于自产金和外购金成本增加[68] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量净额为105.03亿元人民币，同比增长81.72%[23] - 经营活动产生的现金流量净额105.03亿元，同比增长81.72%[67] - 筹资活动产生的现金流量净额为-40.35亿元，同比下降179.88%[67] - 投资活动产生的现金流量净额为-53.14亿元[67] - 经营活动产生的现金流量净额增加主要因本期购销业务产生的现金净流入增加[68] 资产和负债状况 - 归属于上市公司股东的净资产为422.68亿元人民币，较上年度末增长11.83%[23] - 总资产为1660.19亿元人民币，较上年度末增长3.34%[23] - 货币资金达125.23亿元，占总资产7.54%，较上年末增长13.05%[72] - 存货达84.25亿元，占总资产5.07%，较上年末增长23.54%[72] - 在建工程达148.98亿元，占总资产8.97%，较上年末大幅增长40.49%[72] - 短期借款达293.87亿元，占总资产17.70%，较上年末增长11.87%[72] - 境外资产规模为253.03亿元，占总资产比例为15.24%[73] - 公司短期借款为人民币2,938.681亿元，长期借款为人民币2,291.261亿元，年利率介于1.66%至6%[100] - 公司资本负债比率为171.11%，综合总债务为人民币10,478.261亿元，综合权益总额为人民币6,123.653亿元[102] 股东回报和股本 - 2025年半年度拟派发现金红利总额为人民币805,217,314.50元，以总股本4,473,429,525股为基数，每10股派发1.80元[4] - 2025年半年度现金分红金额占当期扣除永续债利息后归属于上市公司普通股股东净利润的31.45%[4] - 公司总股本为4,473,429,525股[4] - 2025年中期拟每10股派发现金红利人民币1.8元，分红金额约人民币8.05亿元，占当期净利润的31.45%[55] - 2024年度现金分红合计约人民币10.2亿元，占当期净利润的40.05%[121] - 2025年中期拟每10股派发现金红利人民币1.80元，分红金额约人民币8.05亿元，占当期净利润的31.45%[121][127] - 公司总股本为4,473,429,525股[127] - 2024年度分红率较2023年度提升6.46个百分点[121] - 控股股东增持公司股份2,573,090股，增持金额为人民币79,877,579.08元，占总股本比例0.0575%[121] 生产和运营指标 - 报告期内公司采掘总量同比增长29.36%[36] - 报告期内公司选矿处理量同比增长23.36%[36] - 报告期内矿山综合选冶回收率提高0.23个百分点[37] - 公司矿产金产量24.71吨，占国内矿山企业矿产金产量的17.72%[46] - 报告期内完成探矿工程量29.3万米，探矿新增金金属量18.8吨[52] - 公司年产黄金1吨以上的矿山预计达到13座[62] - 山东黄金冶炼有限公司日处理金精矿1,200吨，年精炼能力标准黄金100吨、白银50吨[62] - 营业收入增加主要由于自产金销售量和销售价格增加以及外购金销售价格增加[68] 投资和项目建设 - 报告期内完成形象投资人民币10.9亿元，工程量37.48万立方米[51] - 公司相继收购山金国际28.89%股份、昶泰矿业70%股权及西岭金矿探矿权等多项资产[60] - 公司收购昶泰矿业70%股权，支付转让款6,000万元[76][78] - 公司出资设立山东山金物资有限公司，报告期投资5,000万元[76][78] - 焦家矿区金矿资源开发工程总投资82.73亿元人民币，本报告期完成投资4.3亿元，累计完成12.9亿元，达产后年出矿能力660万吨，年产浮选金精矿29.06万吨（含金18,854公斤/年）[79] - 新城金矿资源整合开发工程总投资39.5亿元人民币，本报告期完成投资3.91亿元，累计完成10.63亿元，达产后年处理矿石量264万吨，年产浮选金精矿11.96万吨（含金7,771公斤/年）[79] - 赤峰柴胡栏子黄金矿业有限公司采选扩建工程总投资2.78亿元人民币，本报告期完成投资0.19亿元，累计完成2.54亿元，达产后年生产矿石60万吨[79] - 公司收购“燕山、土屋、磁山”相关矿权资产包，合同金额为4.058亿元[164] - 公司收购西岭村金矿探矿权，合同金额为103.342亿元[164] - 公司收购昶泰矿业70%股权，交易对价为4.711亿元[164] - 公司收购石灰窑沟铁矿等资产，交易对价为4228万元[164] 金融资产和衍生品投资 - 以公允价值计量的金融资产期末合计74.06亿元人民币，较期初减少8.46亿元，本期公允价值变动损失2.37亿元[81] - 股票投资期末账面价值44.57亿元，本期公允价值变动损失0.0025亿元[81] - 私募基金投资期末账面价值16.32亿元，本期公允价值变动收益0.13亿元[81] - 期货投资期末账面价值0.023亿元，本期公允价值变动损失1.04亿元，本期购买5.65亿元[81] - 衍生工具投资期末账面价值-0.42亿元，本期公允价值变动损失1.67亿元[81] - 其他金融资产（主要为委托理财产品）期末账面价值8.19亿元，本期公允价值变动收益0.22亿元，本期购买108.51亿元[81] - 公司证券投资期末账面价值合计30.48亿元，较期初增长11.5%，本期公允价值变动收益0.31亿元[83] - 衍生品交易最高合约价值不超过人民币90亿元，交易保证金不超过人民币7亿元[89] - 报告期内套期保值业务实现无损失，有效对冲了大宗商品价格和汇率波动风险[90] - 衍生品投资资金来源为自有资金[90] - 衍生品公允价值每月底根据期末交易所市场价格确定[94] - 公司开展衍生品交易以套期保值为目的，不作投机交易[91] 子公司和结构化主体 - 公司纳入合并范围的结构化主体净资产为人民币17.35亿元[99] - 公司持有的结构化主体权益体现在交易性金融资产4.48亿元和其他非流动金融资产12.73亿元[99] - 主要子公司山东黄金矿业（莱州）有限公司净利润为11.18亿元[96] - 主要子公司山金国际黄金股份有限公司净利润为12.03亿元[96] - 公司控制28个纳入合并范围的结构化主体[98] 承诺和担保事项 - 公司承诺事项金额为人民币151,833.09万元，其中重要劳务合同承诺为人民币130,974.80万元[101] - 公司已签约但尚未确认的购建长期资产承诺金额为人民币20,858.29万元[101] - 报告期末公司担保总额为111.04亿元人民币，占公司净资产的比例为18.13%[159] - 报告期内对子公司担保发生额为1.79亿元人民币，报告期末对子公司担保余额为111.04亿元人民币[159] - 公司对香港子公司担保余额为80.96亿元人民币，报告期内香港公司新增贷款发生额为15.75亿元人民币[159] - 公司对莱州公司担保余额为24.52亿元人民币，该担保用于支持不超过收购价款60%即42.79亿元人民币的并购贷款[159] - 公司控股子公司山金国际为其子公司提供担保总额度为45.54亿元人民币，报告期末担保余额为5.56亿元人民币[159] 关联交易 - 公司与关联财务公司存款业务期初余额为3.27亿元，本期存入89.81亿元，取出90.23亿元，期末余额为2.86亿元[152] - 公司与关联财务公司存款业务每日最高存款限额为36亿元，存款利率范围为0.35%至2.03%[152] - 公司与关联财务公司贷款业务期初余额为21.79亿元，本期新增贷款5.14亿元，还款9.56亿元，期末余额为17.37亿元[154] - 公司与关联财务公司贷款业务贷款额度为48亿元，贷款利率范围为2.11%至2.8%[154] - 公司获得关联财务公司提供的综合授信总额为60亿元，报告期内实际发生额为60亿元[156] - 公司获得关联财务公司提供的贷款及其他融资总额为48亿元，报告期内实际发生额为35.69亿元[156] - 公司获得关联财务公司提供的法人账户透支总额为10亿元，报告期内实际发生额为3.3亿元[156] 重要合同 - 公司签署齐沟一分矿资产转让合同，合同金额为46.52亿元人民币，付款正在履行中[162] - 公司签署齐沟一分矿资产包转让补充协议，涉及负债及人员承接，金额为3.24亿元人民币[162] - 公司签署采礦權租賃協議，年度租金為3,194.91萬元人民币，合同履行中[162] - 公司签署青岛市平度金兴金矿资产重组转让协议，合同金额为1.74亿元人民币，付款正在履行中[162] - 公司签署山东省招远市玲珑矿区深部金矿勘探探矿权转让合同，合同金额为7,963.72万元人民币，付款正在履行中[162] 股东和股权结构 - 报告期内公司股份总数及股本结构未发生变化[185] - 截至报告期末普通股股东总数为91,382户[186] - 山东黄金集团有限公司期末持股数量为1,620,523,947股，占总股本比例36.23%[188] - 香港中央结算（代理人）有限公司期末持股数量为858,844,222股，占总股本比例19.20%[188] - 香港中央结算有限公司报告期内增持44,905,866股，期末持股数量为125,178,649股，占总股本比例2.80%[188] - 中国证券金融股份有限公司期末持股数量为108,834,732股，占总股本比例2.43%[188] - 山东黄金有色矿业集团有限公司期末持股数量为102,941,860股，占总股本比例2.30%[188] - 全国社保基金一一二组合报告期内增持6,300,000股，期末持股数量为33,888,388股，占总股本比例0.76%[188] - 中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深300ETF报告期内增持995,466股，期末持股数量为32,227,821股，占总股本比例0.72%[188] - 山东黄金集团青岛黄金有限公司期末持股数量为31,467,157股，占总股本比例0.70%[188] - 山东黄金集团有限公司直接持有公司无限售流通股1,620,523,947股，占公司总股本的36.23%[196] - 山东黄金集团有限公司及其控制的企业合计持有公司A股1,620,523,947股，占公司总股本的44.83%[196] - 香港中央结算（代理人）有限公司持有公司H股858,844,222股，为第三大股东[190] - 香港中央结算有限公司持有公司A股125,178,649股，为第四大股东[190] - 中国证券金融股份有限公司持有公司A股108,834,732股，为第五大股东[190] - 山东黄金资源开发有限公司持有公司A股268,372,049股，占公司总股本的6.00%[190][196] - Schroders PLC作为投资经理持有公司H股100,905,900股，占H股类别约11.75%[196] - JPMorgan Chase & Co.持有公司H股好仓51,683,310股，同时持有H股淡仓26,702,801股[196][198] - 全国社保基金一一二组合持有公司A股33,888,388股，为第七大股东[190] - 山东黄金集团在2023年4月将130,000,000股A股划转至质押专户，为可交换债券提供担保，截至2025年6月末累计换股45,304股[192] - 截至2025年6月30日，公司董事、监事及最高行政人员在公司或其相联法团的股份、相关股份及债权证中，未拥有需披露的权益及淡仓[199] 研发、安全和环境投入 - 报告期内研发投入为人民币3.72亿元，同比增长38.30%[38] - 报告期内完成安全专项投资人民币5.16亿元，同比增长27.96%[54] - 纳入环境信息依法披露企业名单中的企业数量为18个[129] - 公司子公司环境信息披露报告可在各省市平台查询，涉及赤峰柴胡栏子黄金矿业等8家子公司[130] 社会责任 - 公司持续贯彻落实乡村振兴战略，通过定向招聘、技能培训吸纳当地人员就业[133] - 公司助力乡村公共设施建设，包括道路硬化、供电工程、修建水利设施等[133] - 公司在教育帮扶方面开展资助大学生、捐赠图书和教学设备等活动[133] 黄金市场环境 - 2025年上半年国际现货金价收盘于3,302美元/盎司，较上年末上涨约25.8%[42] - 2025年上半年国内人民币金价收盘于764.15元/克，较上年末上涨约24.3%[42] - 2025年上半年国内原料产金179.083吨，同比下降0.31%[43] - 2025年上半年上海黄金交易所全部黄金品种累计成交额单边约人民币12.12万亿元，同比上升56.46%[43] - 2025年上半年上海期货交易所全部黄金期货期权累计成交额单边约人民币44.44万亿元，同比上升149.17%[43] 控股股东资产和承诺 - 控股股东黄金集团、有色集团承诺将符合条件的黄金业务资产注入山东黄金[134] - 资产注入条件包括在产企业净资产收益率不低于山东黄金上年水平或非在产企业财务内部收益率不低于8%[134] - 对于不符合注入条件的黄金业务资产，承诺于2025年11月10日前通过出售给无关联第三方等方式解决同业竞争[134] - 承诺方保证不从事并与山东黄金构成直接或间接竞争的业务[134] - 承诺事项在报告期内或持续到报告期内适用[135] - 黄金集团和有色集团关于保证山东黄金人员、资产、财务、机构、业务独立的承诺自2014年11月26日起长期有效且已严格履行[137] - 黄金集团和有色集团关于减少关联交易、确保交易公允的承诺自2014年11月26日起长期有效且已严格履行[137] - 有色集团等关于归来庄公司和蓬莱矿业标准金销售安排的承诺自2016年9月20日起开始履行且已严格履行[137] - 黄金集团关于东风探矿权转采矿权的承诺履行期限为2017年12月31日但未完成因自然保护区调整尚未获批[137] - 有色集团等关于齐家沟－虎路线探矿权转采矿权的承诺履行期限为2017年8月31日但未完成后于2024年7月取得新采矿许可证[138] - 黄金地勘关于新立探矿权转采矿权的承诺履行期限为2017年6月30日但未完成后于2019年通过整合取得新采矿许可证[138] - 黄金集团承诺矿业权权属清晰完整无质押担保或第三方权利限制[140] - 承诺涉及矿权价款已处置完毕若需补缴将以等额现金补偿山东黄金[140] - 承诺确保东风探矿权采矿权所征土地获得国有土地使用证且使用权人为山东黄金[140] - 承诺在重大资产重组二次董事会前完成相关债权人书面同意工作[140] - 承诺在获得中国证监会核准后三个月内办理完毕矿权转让变更及更名手续[140] - 公司持有山东黄金归来庄矿业有限公司70.65%股权[141] - 公司持有山东黄金集团蓬莱矿业有限公司51%股权[141] - 蓬莱矿业土地

贵金属板块市场表现 - 贵金属板块整体上涨2.98% 领涨个股为招金黄金(涨幅6.88%) [1] - 上证指数上涨0.9%至3862.53点 深证成指上涨2.05%至13479.43点 [1] 个股交易数据 - 招金黄金成交98.02万手 成交额10.68亿元 收盘价10.88元 [1] - 中金黄金成交116.95万手 成交额24.39亿元 涨幅2.77% [1] - 山东黄金成交56.96万手 成交额21.93亿元 涨幅2.04% [1] - 湖南白银成交306.30万手 成交额21.62亿元 涨幅2.60% [1] - 赤峰黄金成交63.12万手 成交额18.13亿元 涨幅3.20% [1] - 晓程科技成交61.86万手 成交额16.75亿元 涨幅6.18% [1] - 山舍国际成交51.98万手 成交额11.37亿元 涨幅5.98% [1] - 湖南黄金成交53.49万手 成交额11.59亿元 涨幅2.01% [1] - 恒邦股份成交37.98万手 成交额5.46亿元 涨幅3.55% [1] - 四川黄金成交13.49万手 成交额3.70亿元 涨幅3.04% [1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入12.37亿元 游资净流出1.13亿元 散户净流出11.24亿元 [1] - 中金黄金主力净流入2.96亿元(占比12.14%) 游资净流出3011.01万元 [2] - 山东黄金主力净流入2.79亿元(占比12.72%) 游资净流出7086.08万元 [2] - 晓程科技主力净流入1.58亿元(占比9.40%) 游资净流入1565.88万元 [2] - 湖南黄金主力净流入1.47亿元(占比12.72%) 游资净流出1.13亿元 [2] - 赤峰黄金主力净流入1.39亿元(占比7.68%) 游资净流出3739.67万元 [2] - 招金黄金主力净流入1.00亿元(占比9.38%) 游资净流出6067.85万元 [2]

行业指数表现 - 国证有色金属行业指数(399395)强势上涨3.10% [1] - 成分股钒钛股份上涨10.00% 兴业银锡上涨9.11% 铜陵有色上涨7.77% 中矿资源和中国铝业等个股跟涨 [1] - 有色ETF基金(159880)上涨3.07% 最新价报1.61元 [1] 政策与市场动态 - 工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》 [1] - 现货黄金突破3800美元/盎司 续创历史新高 [1] 机构观点 - 铜：远期供给收缩及美联储降息空间支撑铜价震荡偏强 需关注需求落地情况 [1] - 铝：下游开启十一备货周期但需求偏弱 铝价短期维持震荡 需观察"金九银十"需求端落地 [1] - 黄金：美联储政策转变推动再通胀叙事 关税通胀与降息预期助推实际利率下行 贵金属空间广阔 [1] 指数构成 - 国证有色金属行业指数选取50只规模流动性突出证券 反映有色金属行业整体收益表现 [2] - 前十大权重股包括紫金矿业、北方稀土、洛阳钼业等 合计权重占比50.35%（截至2025年8月29日） [2] 产品信息 - 有色ETF基金(159880)设场外联接A(021296)、联接C(021297)、联接I(022886) [3]

黄金股表现 - 潼关黄金股价上涨7.98%至2.84港元 [1] - 招金矿业股价上涨6.75%至31.12港元 [1] - 紫金矿业股价上涨5.66%至32.1港元 [1] - 山东黄金股价上涨4.3%至37.38港元 [1] - 赤峰黄金股价上涨4.1%至30.5港元 [1] 黄金价格走势 - 现货黄金价格突破3800美元/盎司创历史新高 日内涨幅超1% [1] - COMEX黄金价格站上3830美元/盎司 [1] - 摩根大通预测2026年年中黄金价格将达到4050-4150美元/盎司区间 [1] 价格驱动因素 - 特朗普对俄乌冲突态度转向引发地缘政治不确定性 [1] - 特朗普再次挑动关税战加剧市场波动 [1] - 多重因素叠加推动COMEX金价持续创新高 [1]

有色龙头ETF市场表现 - 有色龙头ETF场内价格上涨1.5% 成交额147.55万元 基金规模3.03亿元 [1] - 成份股白银有色 贵研铂业 兴业银锡涨幅领先 分别达3.6% 3.23% 2.92% [1] - 盛和资源表现较弱 跌幅1.41% [1] 铜行业供需动态 - 全球第二大铜矿Grasberg因事故停产 自由港预计2025年四季度铜销量显著减少 [1] - 2026年铜产量或比预期下降35%（约27万吨） 加剧铜矿供应紧张 [1] - 铜矿供应缺口加大叠加降息周期需求修复 铜价中枢有望稳步走高 [2] 铝行业技术突破与市场趋势 - 中国铝业攻克汽车轮毂用铝合金材料技术瓶颈 获行业科技奖及宝马 奔驰等高端客户认可 [1] - 电解铝节前备货带动去库 需求回暖趋势延续 库存下行明显 [2] - "金九银十"旺季预期支撑铝价 铝加工行业转型升级 [1][2] 小金属与贵金属市场状况 - 钴板块受刚果金出口禁令延期及配额政策影响 原料紧缺加剧 钴价加速上行 [2] - 锑锭供需僵持弱势运行 [1] - 贵金属受美联储降息预期升温推动上涨 [1] 稀土与指数成分结构 - 稀土价格震荡但基本面改善方向不改 [1] - 中证有色指数前十大权重股包括紫金矿业 北方稀土 洛阳钼业 华友钴业 中国铝业等 [2]

金价表现 - 国际金价持续攀高突破历史纪录 现货黄金一度逼近3800美元/盎司 COMEX黄金期货曾突破3800美元/盎司 [1] - 截至9月26日收盘 现货黄金价格同比增长43.24% COMEX黄金期货价格同比增长37.42% [1] 矿企业绩表现 - 山东黄金上半年实现营业收入567.66亿元 同比增长24.01% 归属于上市公司股东的净利润28.08亿元 同比激增102.98% [3] - 紫金矿业同期实现营收1677亿元 同比增长11.5% 归母净利润233亿元 同比增长54.4% [3] - 赤峰黄金上半年实现净利润11.07亿元 同比增长55.79% 实现营业收入52.72亿元 [3] 金价展望 - 瑞银集团预计黄金将在明年中期涨至3900美元/盎司 [3] - 摩根大通预计2025年四季度现货黄金平均价格将达到3800美元/盎司 2026年第一季度将突破4000美元/盎司 [3] - 法国兴业银行预计今年最后三个月金价将徘徊在每盎司3825美元左右 明年均价约达每盎司4128美元 [3] 矿企发展战略 - 山东黄金上半年累计完成探矿工程量29.3万米 探矿新增金金属量18.8吨 推进三山岛金矿深井工程等国内外重点项目建设 [4] - 紫金矿业积极推进旗下紫金黄金国际在港交所主板上市 计划9月底登陆港股市场 [4] - 山金国际首次向港交所递交招股书 拟在香港主板上市 [4]

股东权益变动 - Schroders PLC于2025年9月24日以每股均价38.0119港元减持山东黄金H股429.45万股，涉资约1.63亿港元 [1] - 减持后Schroders PLC持股数量降至6754.69万股，持股比例由7.22%下降至6.79% [1] 交易明细 - 股份代号为01787，涉及山东黄金矿业股份有限公司H股 [2] - 交易记录显示表格序号CS20250926E00010，交易日期为2025年9月24日 [2] - 交易性质为场内减持，每股平均价38.0119港元 [2] 持股结构变化 - 此次减持后Schroders PLC仍持有6754.69万股，占已发行股份百分比6.79% [2] - 披露日期范围为2025年8月29日至2025年9月29日 [2]