担保情况 - 为深圳智算力本次担保金额1000万元，为北京智算力本次担保合计最高债权额4000万元[2] - 2025年公司为子公司提供担保、子公司间互相担保新增额度合计不超1.5亿元[6] - 截至公告日公司对外担保总额52090万元，占最近一期经审计净资产比例62.09%[3][4][18] - 公司及子公司对控股子公司的担保总额为15000万元，占比17.88%[18] - 公司对外担保逾期累计金额0元[3][18] 业绩数据 - 2025年1 - 3月公司资产总额23441.71万元，较2024年末增长10.9%[9] - 2025年1 - 3月公司负债总额10643.13万元，较2024年末增长22.8%[9] - 2025年1 - 3月公司营业收入1181.32万元，较2024年度下降75.0%[9] - 2025年1 - 3月公司净利润322.00万元，较2024年度下降46.8%[9] - 2025年3月公司另一组数据资产总额45329.89万元，较2024年末增长15.3%[10] - 2025年3月公司另一组数据负债总额35625.66万元，较2024年末增长20.9%[10] - 2025年1 - 3月公司另一组数据营业收入1770.75万元，较2024年度下降69.7%[10] 子公司信息 - 深圳智算力成立于2023年5月8日，注册资本12000万，公司持股100%[8] - 北京智算力为公司全资子公司，注册资本12000万元，公司持股100%[9]

全资孙公司破产清算进展 - 公司于2024年10月21日召开董事会审议通过全资孙公司七台河奥瑞德光电技术有限公司破产清算申请，因其严重资不抵债 [2][4] - 2025年6月23日七台河法院裁定受理破产清算申请，案号为（2025）黑09破申2号 [3][4] - 2025年7月14日七台河奥瑞德由法院指定管理人黑龙江海天庆城律师事务所接管，不再纳入公司合并报表范围 [3][4] 破产清算影响 - 七台河奥瑞德破产清算不影响公司现有业务的生产经营 [3][4] - 破产清算对公司本期或期后利润的影响存在不确定性，最终影响需以清算结果及审计为准 [3][4] - 公司将按会计准则进行会计处理并履行后续信息披露义务 [3][4]

破产清算进程 - 2024年10月审议通过七台河奥瑞德破产清算议案[3][4] - 2025年6月法院裁定受理破产清算申请[4][5] - 2025年7月七台河奥瑞德由管理人接管，不再纳入合并报表[4][6] 影响及处理 - 破产清算不影响现有业务经营，对利润影响不确定[4][7] - 公司将按规定会计处理并履行披露义务[4][7]

财务数据关键指标变化（净利润） - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润为5,000万元到7,500万元，实现扭亏为盈[3][4] - 上年同期归属于母公司所有者的净利润为-527.79万元，扣除非经常性损益的净利润为-2,015.51万元[5] - 上年同期每股收益为-0.0019元/股[6] - 公司因转让股权确认投资收益约7,676万元，导致净利润扭亏为盈[8] 财务数据关键指标变化（扣非净利润） - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-2,000万元到-1,000万元[3][4] 业务线表现 - 公司算力业务营业收入和净利润同比增长，但整体毛利仍不足以覆盖期间费用[7] 其他重要内容 - 会计处理对本期业绩预盈无重大影响[9] - 本次业绩预告数据未经注册会计师审计，为初步核算结果[10]

核心观点 - 共青城坤舜创业投资合伙企业（有限合伙）通过集中竞价及大宗交易方式减持奥瑞德光电股份有限公司股份，持股比例从5.99%降至5.00% [6][7][9] - 本次减持是信息披露义务人因经营需要履行已披露的股份减持计划 [5] - 权益变动不会对上市公司产生影响 [7] 信息披露义务人 - 共青城坤舜创业投资合伙企业（有限合伙）为有限合伙企业，出资额32,000万元，执行事务合伙人为张旻辉 [3][4] - 股权结构：江苏新扬子商贸有限公司出资19,200万元（60%），张旻辉出资12,800万元（40%） [4] - 信息披露义务人不存在境内、境外其他上市公司中拥有权益的股份达到或超过该公司已发行股份5%的情况 [4] 权益变动目的 - 减持计划：通过集中竞价方式减持不超过27,635,000股（占总股本1%），通过大宗交易方式减持不超过27,635,000股（占总股本1%） [5] - 截至报告书签署日，上述减持计划尚未实施完毕 [5] 权益变动方式 - 本次权益变动前持股165,600,000股（占总股本5.99%），变动后持股138,175,700股（占总股本5.00%） [6][7] - 涉及股份均为无限售条件流通股，无质押、冻结等权利限制 [7] - 前六个月内通过集中竞价及大宗交易方式减持88,368,253股（占总股本3.20%） [7] 其他信息 - 信息披露义务人承诺本报告书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏 [2][8] - 备查文件备置于公司董事会办公室，投资者也可在上海证券交易所网站查阅 [8]

股东权益变动 - 共青城坤舜通过大宗交易与集中竞价方式减持公司股份27,424,300股，占公司总股本的0.99% [1] - 本次权益变动前共青城坤舜持有公司股份165,600,000股，占公司总股本的5.99% [1] - 本次权益变动后共青城坤舜持有公司股份减少至138,175,700股，持股比例降至5.00% [1][2] 股东基本情况 - 共青城坤舜创业投资合伙企业为有限合伙企业，注册于江西省九江市共青城市基金小镇 [1] - 企业执行事务合伙人为张旻辉，出资额为32,000万元 [1] - 企业经营范围包括创业投资和以自有资金从事投资活动 [1] 权益变动细节 - 减持方式为集中竞价和大宗交易，变动期间为2025年5月29日至2025年7月9日 [1] - 减持股份性质为无限售条件流通股 [1] - 本次权益变动属于履行此前披露的股份减持计划，不触及要约收购 [2] 后续影响 - 本次权益变动不会导致公司控股股东发生变化 [2] - 公司已收到共青城坤舜出具的《简式权益变动报告书》 [2] - 截至公告披露日，共青城坤舜的减持股份计划尚未实施完毕 [3]

股东信息 - 共青城坤舜创业投资合伙企业出资32000万元，江苏新扬子商贸占比60%，张旻辉占比40%[8] 减持情况 - 公司拟合计减持不超55270000股，即不超总股本2%[12] - 本次权益变动前持股165600000股占比5.99%，变动后降至138175700股占比5%[16] - 2024/12/16至2025/5/21减持88368253股，占总股本3.20%[20] 未来展望 - 减持计划未实施完毕，未来12个月如有增减持将依规披露[12] - 未来12个月内不拟继续增持[29]

股份减持 - 2025年5月29日 - 7月9日共青城坤舜减持27,424,300股，占总股本0.99%[3] - 权益变动前持股165,600,000股，占比5.99%；变动后持股138,175,700股，占比5.00%[3] - 减持计划于2025年3月26日披露，尚未实施完毕[6] 其他情况 - 共青城坤舜出资额32,000万元[3] - 本次变动不触及要约收购，不导致控股股东变化[4] - 变动后共青城坤舜不再是持股5%以上股东[6] - 公司将履行后续信息披露义务[6]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - RWA通过代币化技术释放资产流动性、降低门槛并引入智能合约机制，推动全球金融基础设施迈向更加开放、透明与高效的新阶段 [3] - 随着中国香港率先落地试点，内地数据确权和链上信用建设不断推进，RWA有望成为“数实融合”国家战略的重要抓手，中国RWA具备庞大可代币化资源与政策创新空间，算力RWA作为新兴方向逐步受到关注 [4] - 全球RWA市场进入爆发前夜，美债、房地产、信贷等高频资产正加速上链，但跨境合规、链下托管、定价机制仍是关键掣肘，技术与监管的协同进展，将决定RWA能否实现万亿级资产规模与真正意义上的普惠金融 [5] - RWA代币化打通现实资产与数字金融的价值通道，重塑千行百业资产运营与流通的新逻辑，受益标的包括RWA、稳定币、港美股相关企业 [6] 根据相关目录分别进行总结 01 RWA：连接传统与未来 - RWA自2021年至今实现爆炸式增长，以稳定币等资产为媒介，成为连接Web3.0与现实世界的桥梁，2025年6月全球链上RWA资产总价值已突破233亿美元，为传统金融用户和Web3.0投资者提供了便捷通道和回归传统金融的抓手 [11][14] - RWA通过资产通证化显著降低投资门槛，释放投资流动性，打破投资阶级壁垒，实现全民投资与普惠金融，同时为资产交易带来透明度和公平性，实现从“精英投资”到“全民投资”的新生态 [19] - RWA理念于2017年萌芽，2018年自动化做市商（AMM）模型由Uniswap实现落地，2019年RWA生态逐步完善，2020 - 2024年RWA不断发展，进入快速扩展期并走向普及 [22][25] - RWA市场结构大致划分为资产来源层、通证化中介层、流通与交易层、监管与服务配套层、终端投资者参与层五个层级 [28] 02 中国RWA：大量蓝海市场的无限潜力 - 中国香港推出金融科技监管沙盒和稳定币发行人监管沙盒，公布稳定币发行人监管条例，《数字资产发展政策宣言2.0》明确将“稳定币”与“代币化现实世界资产（RWA）”定位为核心发展方向，陆家嘴论坛强调稳定币和区块链在金融创新中的重要性，这些政策将加速RWA资产数字化进程 [32][38] - 绿色能源领域，朗新集团联合蚂蚁数科完成国内首单新能源实体资产RWA项目，协鑫能科与蚂蚁数科共同发起成立“蚂蚁鑫能”，完成全球首单光伏绿色资产RWA [43] - 农业领域，马陆葡萄RWA项目完成1000万元股权融资，验证了农产品在数字金融体系中的资产化路径；文物艺术品市场，LANT将《兰亭序》等490件高价值文物确权入链，探索出一套从确权到定价再到流动的闭环结构 [48] - 算力租赁市场规模蓬勃发展，算力RWA通过锚定算力资产在链上发行，将“算力使用权”与“算力所有权”剥离，知名比特币Layer2项目BEVM大力发展算力RWA生态，推出扶持计划并举办峰会 [52][56] - 蚂蚁链在RWA代币化领域有高性能区块链底层架构、高性能可信区块链平台、跨链互操作性等技术布局，核心合作项目包括朗新集团充电桩项目、协鑫能科光伏项目、巡鹰集团换电资产RWA等，并联合中国信通院牵头发布全球首个RWA上链技术规范 [58][61][63] - RWA可使传统产业中大量未被有效金融化的资源焕发价值，为传统行业提供创新融资机制，激活庞大市场空间，在算力市场、碳排放市场、文旅市场等有应用潜力，还能实现高效确权与流动性提升、去中介化融资与成本优化 [64][67][71] 03 世界RWA：融合旧秩序与新范式 - 全球多国已全面启动RWA应用及监管探索进程，美国、欧盟、新加坡、韩国、阿联酋等在RWA资产上链、通证化试点等方面有不同进展 [76] - 截至2025年，全球房地产RWA市场正从早期探索走向结构化发展，预计2030年达到3万亿美元，年复合增长超60%，各地区以差异化路径推动其标准化、合规化与实用化发展，RealT是美国代表性房地产RWA平台 [86] - RWA与传统金融契合度好，股票、债券等传统金融资产代币化成为主流，Ondo Finance和Securitize是代表性平台，Jarsy、Republic等在股权代币化方面有新探索 [91] - 到2030年，全球资产代币化市场规模将达到16.1万亿美元，占全球GDP的10%，稳定币与RWA紧密互动，但RWA发展面临跨地区合规冲突、链下资产托管依赖中心化机构、二级市场不成熟等挑战 [96] 04 投资建议与风险提示 - 受益标的包括RWA相关的协鑫能科、朗新集团等，稳定币相关的四方精创、国泰君安国际等，港美股相关的Robinhood、众安在线等 [98]

蓝宝石业务业绩 - 2024年蓝宝石制品营收2.16亿元，同比微降1.60%，成本2.03亿元，毛利率升至6.14%[1] - 2024年蓝宝石晶棒营收3400.59万元，同比增长33.22%；蓝宝石晶片营收15869.18万元，同比下滑6.21%[1] - 2024年蓝宝石制造业务前五大客户收入确认金额分别为10131.28万元、3979.23万元、3774.50万元、1307.46万元、824.51万元[4] - 2024年蓝宝石业务前五大供应商采购金额分别为3315.17万元、2299.93万元、905.37万元、849.67万元、823.36万元[6] 成本与费用 - 2024年直接材料金额15888.51万元，占比75.02%，同比下降25.47%；直接人工金额1662.77万元，占比7.85%，同比上涨10.15%；制造费用金额3629.07万元，占比17.13%，同比下降3.26%[8] - 2024年公司制造业成本合计21180.34万元，同比下降20.31%[8] 销售单价与毛利率 - 2024年蓝宝石晶片销售单价降7.14%，毛利率4.43%，同比增22.59%；蓝宝石晶棒销售单价降0.73%，毛利率2.20%，同比增33.50%[10] 存货情况 - 截至2024年底，公司存货账面价值0.67亿元，本年存货跌价准备计提金额0.16亿元，转销金额1.47亿元，同比大幅上升378.44%[11] - 2024年末存货账面余额29632.61万元，存货跌价准备金额22885.55万元，跌价计提比例77.23%[14] - 2023年末存货跌价准备金额占存货账面余额比例为83.61%，2024年降至77.23%[15] - 2024年3年以上库龄存货账面余额同比减少11890万元，该部分2023年末跌价准备计提比例为98.72%[15] - 截至2024年末，1年以上库龄存货账面余额22089.80万元，已计提跌价准备21506.48万元，账面净值583.32万元[15] - 2023年度、2024年度及2025年1 - 5月存货跌价准备转销合计分别为7872.58万元、19983.58万元、7486.39万元[18] - 2024年度存货跌价准备转销金额14705.14万元，同比增加11631.56万元[18] 固定资产与在建工程 - 截至2024年底，闲置固定资产账面余额约2.33亿元，累计折旧1.44亿元，累计减值准备0.13亿元，账面价值0.75亿元；在建工程账面价值1.70亿元[20] - 2024年对闲置机器设备计提597万元资产减值准备，计提后账面净值占原值比例9.95%[33] - 2024年年末在建工程账面金额13494.83万元，减值准备余额4105.83万元，账面价值9388.99万元，已付工程款13892.61万元[35] - 多色系氧化铝陶瓷项目配套员工宿工程进度90%，在建工程减值率26%；3D热弯机项目工程进度7%，在建工程减值率15%[36] - 2024年度在建工程共计提减值准备2093.93万元[37] 产销量数据 - 2024年小尺寸蓝宝石晶片销量114.82万片、产量102.57万片，小尺寸蓝宝石晶棒销量2334.69万毫米、产量2187.16万毫米，4英寸蓝宝石晶片销量461.96万片、产量458.87万片，4英寸蓝宝石晶棒销量0.05万毫米[21] - 2023年小尺寸蓝宝石晶片、晶棒产销量同比下降，4英寸晶棒产销量同比下滑，4英寸蓝宝石晶片产销量同比提升；2024年蓝宝石制品产销量较2023年整体小幅上涨[22] - 天通股份2024年蓝宝石材料销量4748.28，产量4923.76；2024年蓝宝石晶体材料制造业务收入较上年同期减少4.67%，毛利率减少7.5个百分点[24][25] - 华灿光电LED衬底片2024年收入2.6亿元，2023年收入2.31亿元，2022年收入3.14亿元；2023年收入同比降低26.63%，2024年同比增长12.88%[25][26] 算力服务业务 - 2024年公司算力服务实现营收1.16亿元，同比增长1129.25%[40] - 算力租赁业务实现营收1.16亿元，算力配套设备贸易业务实现营收85.62万元，上年同期为7101.99万元，同比大幅下滑[40] - 算力服务毛利率26.44%，下滑2.78个百分点[40] - 2024年算力板块营业收入11643.28万元，其中算力服务收入11557.66万元，其他业务收入85.62万元[42] - 2024年贸易业务收入85.62万元，较2023年下降7016.37万元，主要因2024年未开展服务器贸易业务[44] - 2024年末算力服务在手订单合同金额合计37255.77万元，2024年度确认收入10624.08万元[48] - 2024年公司算力服务业务客户以大型互联网公司、央国企为主，在手订单多为3年期合同，综合出租率超90%[48] 算力业务成本 - 2024年折旧摊销成本7275.14万元，占比85.57%；运维成本272.41万元，占比3.20%；外购算力成本954.25万元，占比11.22%[50] - 2023年服务器贸易业务成本为服务器采购成本，部分采用总额法核算对应的采购成本为6653.75万元[50] - 2024年未发生服务器贸易业务，其他贸易业务采用净额法核算，不确认成本[50] 其他业务收入 - 2024年集成电路贸易收入19.12万元，较2023年减少0.89万元；平台开发收入58.99万元，为新增业务[46] - 2024年其他服务收入7.51万元，较2023年减少0.48万元[46] 服务器资源 - 2024年末公司购入自持X、Y系列服务器307台，租入Z系列算力服务资源540台[52] - 2024年X系列算力服务资源利用率下滑至77%，Y、Z系列利用率分别为100%、97%[52][53] - 2024年服务器账面原值43748.44万元，累计折旧7417.78万元，净值36330.67万元[53] - 2023年服务器账面原值41943.17万元，累计折旧415.54万元，净值41515.54万元[54] 预计负债 - 2024年底公司预计负债余额3.47亿元，同比减少20.94%[57] - 芜湖华融诉讼案件未清偿借款本息余额为2.68亿元[58] - 中信银行诉讼案件未清偿借款本息余额为9751.77万元[59] - 2024年末芜湖华融相关预计负债4694.29万元，较2023年转回1432.86万元[61] - 2024年末中信银行相关预计负债6780.89万元，较2023年转回1106.53万元[61] - 2024年预计负债合计转回2539.39万元[61] - 七台河奥瑞德计提逾期利息737.38万元[63][64] - 秋硕公司诉讼事项计提逾期利息16.52万元[63][64] - 冲回中小股民诉讼赔偿款-65.59万元[64] - 因本年度转回和新计提预计负债，共计冲减营业外支出1851.08万元[64] 公司动态 - 2025年3月14日、6月27日公司分别召开第十届董事会第二十次会议、2024年年度股东会[68] - 公司已向哈尔滨市中级人民法院提交强制执行申请材料[68] - 公司正在推动与其他业绩补偿义务人签署业绩补偿股份回购协议等事宜[68]