A股公司赴港上市热潮 - 11月1日至11月29日期间，共有18家A股上市公司披露筹划赴港上市，形成一股上市热潮 [1] - 这股热潮在11月持续延续，显示出A股公司对香港资本市场的强烈兴趣 [1] 参与公司的具体信息 - 18家公司的证券简称包括：润建股份、宁波韵升、伊戈尔、米奥会展、卓易信息、源杰科技、大商股份、四方精创、泽璟制药、炬芯科技、德业股份、拓斯达、丸美生物、传音控股、安克创新、中际旭创、视觉中国和聚和材料 [1][2] - 中际旭创于11月10日发布公告，拟发行H股并在香港联交所上市 [1] - 润建股份于11月25日公告筹划发行H股股票并在香港联合交易所上市 [2] - 宁波韵升于11月24日授权管理层启动境外发行股份(H股)并在香港联交所上市相关筹备工作 [2] - 伊戈尔于11月24日公告筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市 [2] - 米奥会展于11月24日公告拟发行H股股票并在香港联交所上市 [2] - 卓易信息于11月20日公告筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市 [2] - 源杰科技于11月19日公告拟境外发行股份(H股)并在香港联交所上市 [2] - 大商股份于11月18日公告拟境外发行股份(H股)并在香港联交所上市 [2] - 四方精创于11月14日公告拟发行H股股票并在香港联合交易所有限公司主板上市 [2] - 泽璟制药于11月14日公告拟发行H股股票并在香港联交所上市 [2] - 炬芯科技于11月14日公告筹划发行H股股票并在香港联合交易所上市 [2] - 德业股份于11月13日公告筹划发行H股股票并在香港联交所上市 [2] - 拓斯达于11月12日公告筹划发行H股股票并在香港联合交易所上市 [2] - 丸美生物于11月12日公告拟发行H股股票并申请在香港联交所上市 [2] - 传音控股于11月12日公告拟筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市 [2] - 安克创新于11月11日公告拟筹划发行H股股票并在香港联交所上市 [2] - 视觉中国于11月4日公告正在筹划发行H股相关事项 [2] - 聚和材料于11月3日公告筹划发行FF费股票并在香港联交所上市 [2]

文章核心观点 - A股公司出现密集赴港上市热潮 年内已有超过140家A股公司提出赴港上市或分拆子公司赴港上市计划 [1] - 赴港上市热潮由龙头企业引领 细分领域翘楚踊跃跟进 是企业自身发展的战略选择和资本市场深化改革的成果 [1] - 企业应利用"A+H"双平台优化融资结构 夯实治理根基 推动价值共创 将机遇转化为高质量发展的实绩 [2][3] 上市企业概况 - 多家A股公司如海澜之家集团股份有限公司、中际旭创股份有限公司、大商股份有限公司已向港交所递交上市申请或公布计划 [1] - 赴港上市企业多集中于新能源、高端制造、生物医药、新消费等新兴产业 处于快速成长期 [2] 赴港上市的战略意义 - 借助香港资本市场可拓宽融资渠道 搭建直通国际投资者的桥梁 [1] - 香港资本市场作为链接全球资源的重要平台 能为企业战略升级与价值跃升提供关键通道 [2] - 企业可灵活把握两地市场融资窗口 有效降低资金成本 为技术创新与市场拓展注入持续动力 [2] 公司治理与品牌建设 - 香港市场信息披露、公司治理及投资者关系管理标准与国际接轨 要求企业完善内控、提升透明度 [2] - 企业应以治理现代化赢得投资者长期信任 将赴港上市作为打造国际品牌、提升品牌美誉度与知名度的契机 [2] 全球化运营与发展前景 - 赴港上市是整合全球资源的新起点 企业应积极引入国际战略投资者 开展跨境技术与人才合作 [3] - 推动"A+H"双平台在融资、治理与业务层面的深度融合 实现从"走出去"到"走上去"的跨越式发展 [3] - 随着资本市场双向开放深入 A股与港股市场互联互通将更紧密 "A+H"双平台模式受更多优质企业青睐 [3]

A股公司密集赴港上市概况 - 海澜之家等公司近期正式向港交所递交上市申请书，冲刺“A+H”上市 [1] - 截至11月24日，年内已有超过140家A股公司提出赴港上市或分拆子公司赴港上市计划，实现“A+H”上市的公司数量达到16家 [1][4] - 港股市场2023年IPO募资总额已超过2000亿港元，位居全球交易所首位 [4] 赴港上市的驱动因素与战略意义 - 赴港上市是A股公司拓宽融资渠道、加速海外布局、实现从“中国品牌”向“全球品牌”跃升的战略选择，有助于企业利用外资发展和优化公司治理 [2][4] - 中国证监会发布的五项资本市场对港合作措施明确提出支持内地行业龙头企业赴香港上市 [4] - 港交所为A股公司上市推出了一系列便利措施，审核流程整体较快 [7] - 港股市场有望从“估值洼地”升级为中国资产国际化平台，吸引全球资金配置核心资产 [2][9] 资本市场互补与政策环境 - 内地与香港资本市场进入互补发展阶段：内地科创板、创业板和北交所聚焦硬科技产业化培育；香港资本市场发挥国际融资平台与全球资产配置中心优势 [4] - 一系列支持、便利企业境外上市的政策措施出台，增强了企业境外上市的透明度和可预期性 [4] - 财政部与证监会联合发文，计划在现有10家会计师事务所基础上，增补2家加入H股企业审计业务名单，以深化两地资本市场互联互通 [9] 中资券商的市场表现与业务布局 - 在参与港股IPO保荐的30余家券商中，中资券商占据了超过60%的市场份额 [6] - 以中金香港、中信证券（香港）、中信建投国际为代表的头部中资机构，在2023年港股IPO承销榜上名列前茅 [7] - 中资券商凭借资源、网络及熟悉两地规则的优势，在众多标志性交易中跃升为主导性的保荐人、全球协调人及账簿管理人 [6] - 中资券商通过协同境内外资源，逐步形成“一站式出海服务链”，以服务内地企业的跨境融资需求 [7] - 有券商明确表示将坚定落实境内外业务一体化发展战略，持续深化国际业务布局 [7] 未来趋势展望 - 市场普遍认为，在政策支持下，后续将有更多大型A股上市公司、内地龙头企业和海外公司赴港上市，赴港上市数量将保持高位 [9] - “A+H”案例频出得益于灵活宽松的政策环境以及企业战略布局和质量提升 [9] - 国际资本对中国资产的价值重估及资金持续流入，推动港股市场情绪回暖与估值修复，进一步吸引A股公司赴港上市 [7]

公司资本运作计划 - 大商股份董事会于11月18日召开会议，审议通过了授权公司管理层启动H股发行相关筹备工作的议案 [1] - 公司拟在境外发行股份（H股）并在香港交易所主板挂牌上市 [1] - 截至目前，公司正积极与相关中介机构就本次H股上市的相关工作进行筹备、商讨，但上市细节尚未确定 [1] 发行目的与潜在影响 - 发行H股旨在提升公司国际化品牌形象，打造多元化资本运作平台，增强公司的境外融资能力，以进一步提升公司核心竞争力 [1] - 本次H股上市能否通过审议、备案和审核程序并最终实施具有重大不确定性 [1] 公司背景 - 大商股份成立于1992年，其母公司大商集团是国内最大的零售业集团之一 [1]

融资活动分析 - 11月19日融资买入749.92万元，融资偿还680.9万元，实现融资净买入69.03万元 [1] - 近3个交易日连续融资净买入累计达529.59万元 [1] - 近20个交易日中有12个交易日出现融资净买入，显示融资资金近期持续流入 [1] 融资余额趋势 - 截至11月19日融资余额为2.68亿元，占流通市值比例为4.32% [2] - 融资余额在过去5个交易日呈现持续增长态势，从11月13日的2.62亿元增至11月19日的2.68亿元 [2] - 融资余额占流通市值比例由11月13日的4.11%上升至11月19日的4.32% [2] 融券活动分析 - 11月19日融券净买入1800.0股，融券余量为2.78万股，融券余额为50.02万元 [3] - 近20个交易日中有11个交易日出现融券净卖出 [2] - 融券余额在过去5个交易日波动较大，从11月13日的51.97万元变动至11月19日的50.02万元 [3] 两融余额综合情况 - 11月19日融资融券总余额为2.68亿元，较前一日上涨0.24% [4] - 两融余额在过去5个交易日保持增长，单日变动幅度在0.17%至1.01%之间 [4] - 11月17日两融余额变动幅度最大，达到1.01%，对应增加264.82万元 [4]

赴港上市计划与趋势 - 大商股份于11月19日披露公告，拟在境外发行H股并于香港联交所主板挂牌上市[1] - 截至11月19日收盘，A股市场今年已有141家公司提出赴港上市或分拆子公司赴港上市的计划[1] - 仅11月份以来至11月19日，A股市场就有15家公司拟赴港上市[2] 政策支持与审批优化 - A股公司赴港上市得到内地和香港监管部门大力支持，港股上市纳入境外上市备案管理新规，流程更加透明高效[2] - 香港联交所对市值不低于100亿港元的A股公司开启快速审批通道，审批周期缩短至30个工作日内[2] - 2024年4月中国证监会发布资本市场对港合作措施，支持内地行业龙头企业赴香港上市，10月香港证监会和联交所优化新上市申请审批流程时间表[2] 企业战略动因与特征 - 大金重工筹划H股上市旨在夯实全球化战略布局，打通大海工业务在国内与海外的全流程，提升国际市场综合竞争实力[4] - 大商股份启动H股上市是为提升国际化品牌形象，打造多元化资本运作平台，增强境外融资能力[4] - 赴港上市企业通常具备共同特征：行业龙头或具备技术壁垒的“硬科技”企业、希望借助香港市场灵活机制实现持续融资的公司、致力于出海并希望规避单一市场经营风险的细分行业龙头[4] 上市带来的核心价值 - 赴港上市核心价值远超融资本身，能显著提升企业国际品牌力，并优化上市公司治理结构与内部控制水平[5] - 对于有出海需求的企业，赴港上市可提升全球品牌影响力，吸引海外合作伙伴，便利海外员工股权激励，优化资本结构并引入长线国际资金[5] 市场影响与互联互通 - 截至11月17日中伟新材料挂牌上市，A+H股同时上市公司数量已超160家[7] - 赴港上市有助于提升整体市场质量和国际竞争力，促进A股与全球市场接轨，对H股市场则增加优质标的，提升市场活跃度和吸引力，强化香港国际金融中心地位[7] - A股公司赴港上市将推动两个市场融合，吸引南向资金与国际资本持续流入，国际投资者通过港股对中国资产进行价值重估，其定价逻辑会传导至A股，促使两地市场对同类资产估值趋于收敛，深化两地资本互联互通[7]

公司战略与资本运作 - 公司拟在境外发行股份（H股）并在香港交易所主板挂牌上市 以提升国际化品牌形象 打造多元化资本运作平台 增强境外融资能力 并进一步提升核心竞争力 公司董事会已授权管理层启动前期筹备工作 [1] - 截至目前 公司正积极与相关中介机构就H股上市的相关工作进行筹备和商讨 但具体细节尚未确定 [1] 公司业务与经营概况 - 公司成立于1992年 母公司大商集团是国内最大的零售业集团之一 [1] - 公司主营业务涵盖百货、超市、电器连锁三大业态 [1] - 公司门店布局覆盖中国11个省份的50多个城市核心商圈 拥有大型店铺150家 总建筑面积超过400万平方米 [1] - 公司旗下运营麦凯乐、新玛特、千盛等多个商业品牌 [1] 公司A股市场表现与财务数据 - 公司于1993年11月22日在上海证券交易所上市 [1] - 截至2025年11月19日午间收市 公司总市值约为62.77亿元人民币 [1] - 截至2025年11月19日交易时段数据 公司股价今开18.20元 昨收18.09元 当前股价18.09元 成交额3160.98万元 [3] - 公司总股本为3.48亿股 流通股为3.44亿股 流通市值62.16亿元 [3] - 公司市盈率（TTM）为12.55倍 市净率为0.71倍 [3] - 公司每股净资产为25.39元 每股收益为1.44元 [3] - 公司股息（TTM）为0.91元 股息率（TTM）为5.04% [3] - 公司52周股价最高为25.93元 最低为16.88元 [3]

H股上市筹备进展 - 公司正积极与相关中介机构就H股上市工作进行筹备和商讨 [2] - 本次H股上市的细节尚未确定 [2] 公司基本情况 - 公司成立于1992年 [2] - 母公司大商集团是国内最大的零售业集团之一 [2] - 主营业务涵盖百货、超市、电器连锁三大业态 [2] - 门店布局涵盖11个省份50多个城市的核心商圈 [2] - 拥有大型店铺150家，总建筑面积超过400万平方米 [2] - 旗下运营麦凯乐、新玛特、千盛等多个商业品牌 [2] 股票交易数据 - 当日最高价18.20元，最低价17.99元，振幅1.16% [3] - 今开18.09元，昨收18.09元 [3] - 涨停价19.90元，跌停价16.28元 [3] - 成交量17484手，成交额3160.98万元 [3] - 量比0.90，换手率0.51% [3] 公司估值指标 - 动态市盈率10.58，TTM市盈率12.55，静态市盈率10.71 [3] - 市净率0.71 [3] - 总股本3.48亿股，总市值62.77亿元 [3] - 流通股3.44亿股，流通市值62.16亿元 [3] - 每股收益1.44元，每股净资产25.39元 [3] 股东回报指标 - TTM股息0.91元，TTM股息率5.04% [3] - 52周最高价25.93元，52周最低价16.88元 [3]

公司H股上市计划 - 公司董事会于2025年11月18日审议通过启动境外发行股份（H股）并在香港联合交易所主板上市相关筹备工作的议案 [1] - 本次H股上市旨在提升公司国际化品牌形象，打造多元化资本运作平台，并增强公司的境外融资能力 [1] - 公司董事会已授权管理层启动本次H股上市的前期筹备工作 [1] 上市审批流程与不确定性 - 本次H股上市的具体方案尚需提交公司董事会和股东会审议，并需取得中国证监会、香港联交所等监管机构的备案、批准和/或核准 [2] - 公司正与相关中介机构筹备、商讨上市工作，但上市细节尚未确定 [2] - 本次H股上市能否通过审议、备案和审核程序并最终实施具有重大不确定性 [2] 公司后续安排 - 公司将严格遵照相关法律法规的要求，持续履行信息披露义务 [2] - 待具体方案确定后，公司将根据相关法律法规履行决策流程，审议本次H股上市的相关议案 [2]

行业投资评级 - 商贸零售行业投资评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 2025年双十一全网电商销售总额约为16,950亿元，同比增长14.2%[4][9] - 综合电商平台（含货架电商+直播电商）销售总额为16,191亿元，同比增长12.3%[4][9] - 即时零售表现亮眼，双十一期间销售额达670亿元，同比大幅增长138%[4][10] - 双十一超额增长主要源于活动周期延长，若不延长则大促增速与线上消费大盘接近[4][16] - 双十一行业增速能很好反映行业大盘情况，建议关注宠物等增速较快赛道[4][16] - 择股上建议关注具备alpha、质地优秀的企业[4][16] 本周行业观点 - 2025年双十一周期为10月7日至11月11日，较2024年（10月14日至11月11日）再次延长[4][9] - 分品类看：数码家电、食品饮料、家具、宠物等品类增速较高[4][15] - 国补政策带动家电、手机数码、家具建材、电脑类产品增速快于大盘[4][15] - 食品饮料类占比为5.9%，同比提升0.6个百分点[4][15] - 宠物类销售额为92亿元，同比增长59%[4][15] 本周行情回顾 - 本周（11月10日至11月16日）申万商贸零售指数上涨4.06%，表现优于大盘（上证综指-0.18%，沪深300指数-1.08%）[4][17] - 申万社会服务指数上涨2.28%，申万美容护理指数上涨3.75%[4][17] - 年初至今（1月2日至11月16日）申万商贸零售指数累计上涨8.43%[4][17] - 申万社会服务累计上涨11.61%，申万美容护理累计上涨6.45%[4][17] - 主要股指表现：上证综指+19.06%，深证成指+26.90%，创业板指+45.29%，沪深300指数+17.62%[4][17] 细分行业公司估值 - 报告覆盖化妆品&医美、培育钻石&珠宝、免税旅游出行、出口链、产业互联网、小家电、超市&其他专业连锁等多个细分领域重点公司[24] - 提供各公司总市值、收盘价、2024A/2025E/2026E归母净利润及市盈率数据[24] - 部分重点公司投资评级：珀莱雅（买入）、丸美生物（买入）、上海家化（买入）、华熙生物（增持）等[24]