核心观点 - 2月权益市场先抑后扬，春节后市场逐步回升，交易热度提升，市场长期趋势未受影响 [1] - 未来一个月将进入经济数据与政策验证阶段，1、2月经济金融数据将奠定全年预期，全国“两会”将确定全年政策基调，3月权益市场机会大于风险 [1] - 结构上建议聚焦热点，短期关注中东局势带来的避险类资产及资源品机会，如贵金属、红利板块、石油石化等 [2] - 中长期把握成长与顺周期两条主线，春季行情中小盘股通常表现更好，成长方向关注人形机器人、计算机、AI，顺周期方向关注资源品及线下服务 [2] 宏观与总量 - **国内宏观**：全国两会即将召开，预计2026年全国GDP增速目标设定为4.5%-5%区间，预计安排赤字率4.0%、新增专项债5万亿、新增超长期特别国债1.5万亿，合计广义财政赤字相对去年新增约1万亿 [7][8] - **海外宏观**：美联储在3月18日FOMC会议上大概率按兵不动，中东局势高度紧张，Polymarket预测3月31日前美军发动打击的概率为61% [7] - **金融工程**：2月以来A股市场震荡上行，行业拥挤度方面，传媒、石油石化、建材、电力设备及新能源、有色金属等行业拥挤度居前，其中传媒行业拥挤度为98.25% [12][14] - **固定收益**：10Y国债收益率自2025年9月以来在1.8%-1.9%区间震荡，预计3-4月降息可期，10Y国债收益率向下突破的概率较高 [15] - **海外市场**：港股短期或维持震荡，长期看好内资定价权提升带来的估值修复，配置建议采取杠铃策略；美股或高位震荡，机构分歧集中于降息节奏与AI板块估值，2026年美国企业综合盈利增长预期为11.95% [20][21][22] 科技与高端制造 - **电子通信**：NVIDIA将在3月15日GTC大会发布新型芯片，AI仍是核心主线，存储产业持续高景气，Trend Force预测2026年DRAM营收预计将飙升56% [24][25] - **计算机**：看好AI算力侧投资机会，并建议关注世界模型领域技术迭代，2026年2月中国AI模型调用量首次超越美国，三周大涨127% [28] - **电新行业**：重点关注氢氨醇、电网、AIDC（AI数据中心），海外关注英伟达GTC 2026大会，国内风电2026-2028年装机预测均为120GW [32][33] - **高端制造**：坚定看好机器人、北美AI产业链、矿山机械三条主线，特斯拉Optimus V3将在2026Q1推出，并计划改造年产100万台机器人的生产线 [35] - **机械制造**：工程机械全面复苏，2026年1月我国挖掘机销量同比增长49.5%，数据中心电力需求增长驱动海外燃机订单增长，GEV FY25Q4燃机订单同比增长74% [41] 大消费与周期 - **汽车行业**：关注机器人产业链投资机会及车端业绩兑现，2026年机器人产业链或为核心投资热点，1月新能源车销量表现疲软 [45] - **银行业**：板块进入“春播”时间窗口，截至2月24日A股银行PB（LF）为0.65倍，平均股息率4.4%，部分优质银行股息率中枢回到5%以上 [48] - **保险业**：资负共振，估值有望上修，2026年1月79家人身险公司合计实现银保新单2126亿元，同比增长27.6% [50] - **房地产行业**：开年以来核心城市二手房市场表现相对更好，2026年1月光大核心15城二手住宅成交面积为1311万㎡，同比+14.3% [53][55] - **金属行业**：继续看好有色板块，截至2026年2月26日SPDR黄金ETF持仓量达1097.9吨，创2021年3月以来新高，看好铜价上行，建议关注紫金矿业、洛阳钼业 [60][61] - **石化行业**：地缘动荡驱动油价景气度提升，2025年1-12月伊朗原油月均产量为326万桶/日，若局势升级可能影响全球原油供应 [66] - **基化行业**：春耕推升农化产品需求，供给侧改革驱动业绩修复，持续关注半导体国产替代，AI算力、数据中心等终端需求带动半导体景气复苏 [69][70]

上海市及临港集团产业发展与招商成果 - 2025年上海市规上工业总产值突破4.07万亿元，创历史新高，规上工业增加值增长5.1%，为近四年最快增速[1] - 上海市集成电路产业规模近4900亿元，增长25%，人工智能产业规模超过6300亿元，增速达40%[1] - 临港集团园区内壁仞、天数智芯、MiniMax等企业密集上市，智元人形机器人出货量全球第一[1] 临港集团2026年首批重点项目签约概况 - 临港集团于2月27日举行2026年首批重点产业项目签约仪式，共45个高能级、高成长性项目集中签约[1] - 签约项目涵盖集成电路、人工智能、生物医药、航空航天、新能源汽车、高端智能制造、现代服务业等重点产业领域[3] - 签约方包括产业链龙头企业、高成长创新企业及顶尖院校的产学研团队[1] 重点签约项目详情 - 舜宇光学集团旗下中央研究院将在漕河泾开发区建设上海研发中心，重点布局车载光学与AI视觉感知技术，已成功孵化独立业务公司并储备3至4家孵化阶段新业务主体[3] - 诺瓦聚变将在临港产业区投资建设小型模块化核聚变反应堆（FRC-SMR）研发及商业化项目，填补上海FRC技术路线核聚变产业空白[3] - 上海三角航空科技有限公司计划在临港新片区大飞机园投资10亿元，服务C919及后续系列大飞机产业配套[3] - 匠岭科技落地临港科技城，致力于打造全球领先的半导体量检测设备公司，已攻克“关键薄膜量测”等技术难关[3] - 顺丰供应链旗下丰豪顺达将在洋山特殊综合保税区增加投资，其亚洲洲际配送中心项目已发展为覆盖亚、欧、北美市场的全球供应链枢纽，管理超6万个汽车零部件品类[3][4] 临港集团招商机制改革与成效 - 2025年10月31日，临港集团成立专业招商平台“上海临港产促经济发展有限公司”，旨在适应招商态势转向“深耕赛道、整合资源、打造生态”，并应对资产规模扩张带来的经营压力[4][5] - 2025年，临港集团系统内部通过“全员招商”推荐项目线索610余个，实际落地项目77个，包括世界500强企业奇瑞汽车研发中心等重大项目[5] - 截至2025年末，招商改革成效凸显：集团园区企业营收突破两万亿元，工业总产值突破6000亿元，导入6个总投资超20亿元的特大项目，7家企业登陆资本市场，2026年前两个月又有4家科技企业上市[5] 企业反馈与集团未来战略 - 园区企业励兆科技表示，临港集团提供“合伙人”式深度服务，构建高频互动、上下游协同的创新网络，使其能集中资金投入研发与市场[4] - 面向“十五五”，临港集团锚定转型为“一流园区创新生态集成服务商与总运营商”，着力提升产业生态塑造力、招商引资集聚力和产业创新赋能力[6] - 集团将服务上海市“2+3+6+6”现代化产业体系，坚持“一园区一特色”，因地制宜培育特色产业集群，加速创新成果转化落地[6]

国务院部门2025年建议提案办理总体情况 - 2025年国务院各部门共承办全国人大代表建议8754件、全国政协提案4868件，分别占建议、提案总数的95.6%和97.3%，均已按时办结[2] - 各部门共采纳代表委员所提意见建议超过4900条，出台相关政策措施超过2200项[3] 科学技术部 - 2025年科技部共承办901件建议提案，主要涉及基础研究、技术攻关、科产融合、科技人才、科技体制改革、区域科技创新、国际科技合作等方面[4] - 在科技金融方面，国家创业投资引导基金启动实施，总规模预计达1万亿元，并推动设立规模将超3500亿元的相关基金[24] - 科技创新和技术改造再贷款规模增至1.2万亿元，利率降至1.25%[24] - 截至2025年底，科技型中小企业贷款余额3.63万亿元，同比增长19.8%[24] - 2025年各类主体发行科技创新债券1.8万亿元[24] - 在科技成果转化方面，2025年提出相关建议提案176件[36] - 2025年，525家中国大陆企业进入全球工业研发投入2000强，占上榜企业比重为26.3%，平均研发投入强度由3.3%提升至4.0%[37] - 高等院校、科研院所已建立技术转移机构1000余家，与企业共建研发与转化平台19000余家[37] - 目前已有12家国家技术创新中心建立了近70个中试验证相关平台[37] 农业农村部 - 2025年农业农村部共办理建议提案1449件，其中建议992件、提案457件[8] - 粮食和重要农产品稳产保供、农业新质生产力、乡村人才振兴战略、“十五五”规划布局等相关建议提案占办理总量的40%[8] - 2025年农业农村部吸纳建议提案所提意见建议，出台相关政策措施544项[9] - 2025年承办农业科技方面的建议提案96件[27] - 2025年我国农业科技进步贡献率超过64%[27] - 在粮食安全方面，2025年承办相关建议提案151件[44] - 2025年全国粮食产量达到14298亿斤，比2024年增产168亿斤，连续两年稳定在1.4万亿斤以上[44] 商务部 - 2025年商务部按时办结1020件建议提案，包括584件建议和436件提案[12] - 采纳代表委员意见建议161条，借鉴出台政策措施46项[12] - 2025年消费对经济增长的贡献率达52%，比上年提高5个百分点[20] - 全国社会消费品零售总额首次突破50万亿元[20] - 消费品以旧换新带动相关品类销售额2.61万亿元，惠及3.66亿人次[20] - 全国服务零售额同比增长5.5%[20] - 全国网上零售额同比增长8.6%[21] - 新能源乘用车零售量增长17.6%，市场渗透率达53.9%[21] - 限额以上单位体育娱乐用品零售额增长15.7%[21] - 全国批发和零售业增加值14.6万亿元，占GDP的比重达10.4%，均创历史新高[21] - 乡村消费品零售额6.8万亿元，增长4.1%[21] - 农村网络零售额首次突破3万亿元，增长6.7%[21] - 农产品网络零售额7833.1亿元，增长9.9%[21] - 升级举办全国农产品产销大会，累计采购金额超过205亿元[21] - 在外贸方面，2025年货物和服务净出口对经济增长贡献率达到32.7%[33] - 全国货物进出口额首次突破45万亿元，连续9年保持货物贸易第一大国地位[33] - 对共建“一带一路”国家进出口额23.6万亿元，占进出口总额51.9%[33] - 高技术产品出口额5.25万亿元，占出口总额的19.5%[33] - 全国服务进出口额首次突破8万亿元，同比增长7.4%，其中服务出口增长14.2%[34] 国家市场监督管理总局 - 2025年市场监管总局承办的建议提案共1084件，其中人大建议730件，政协提案354件[15] - 吸纳代表委员建议出台的举措125项[16] - 在标准工作方面，2025年办理相关建议提案248件，占办理总量的23%[41] - 2025年发布国家标准4929项，同比增长56%[41] - 在人工智能领域启动百项标准专项行动，已发布15项国家标准[41] - 在脑机接口、元宇宙、人形机器人等未来产业领域，组建标准化技术组织39个，向国际标准化组织提交标准提案138项[41] - 聚焦石化、建材、纺织等十大重点产业，更新升级了1800余项国家标准[41] - 发布生产性服务业和生活性服务业标准270余项[42] - 首次向社会免费公开3.2万余项国家标准的全文信息，全年的浏览量超过1亿次，下载量达2400多万次[42] - 在整治“内卷式”竞争方面，部署9项专项整治行动，查办“成都快购”等直播电商典型案件[30] - 推进质量强链建设，实施1856个质量强链项目，解决质量堵点卡点问题2.5万个[30] - 对存在缺陷的移动电源产品召回10次，涉及产品近140万台[30] - 全国市场监管部门完成重要政策措施审查6万余件[31]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[7] 报告的核心观点 - 2026年开年，多地启动旧房收购，“以旧换新”明显提速，政府主导的举措精准有力，有助于打通置换环节、加快新房去化、提供保障性租赁住房[1][3] - 公募基金对房地产板块持仓处于低配状态，截至2025年底占股票投资市值比例为0.43%，相对于标准行业配置比例低配0.67个百分点[4] - 随着政策持续落地和供给侧出清，部分高能级城市及信用优势明显的龙头央国企地产有望受益，投资建议关注稳健央国企、存量资源运营商及物业服务三条主线[5] 根据相关目录分别进行总结 一、2026开年，多地启动旧房收购，“以旧换新”明显提速 - **政策利率支持**：2026年1月15日，央行宣布将各类再贷款一年期利率从1.5%下调至1.25%，2024年5月设立的3000亿元保障性住房再贷款利率同步降至1.25%[1] - **地方实践案例**： - 2026年1月22日，上海奉贤发展（集团）已完成首批50组家庭的“以旧换新”正式登记，并建立动态轮候机制，目前有14组家庭进入轮候[1] - 2026年1月25日，杭州富阳乐居推出商品住房“以旧换新”，由该公司收购旧房并向换房人发放“抵价券”及“购房券”用于购置新房[1] - 2026年2月2日，上海浦东、静安、徐汇三区与建设银行上海分行签约，收购二手住房用于保障性租赁住房[2] - **收购标准细化**：浦东新区优先聚焦内环内、2000年以前建成、单套建筑面积低于70平方米、总价不超过400万元的产权清晰个人二手房源，并要求换房人同步购买浦东新区全区范围内的市场化商品住宅[2] - **举措效果与意义**：政府直接收购旧房能打通置换关键环节、缩短周期、简化流程、加快新房销售去化；通过正规评估规避不良中介信息；通过对收购旧房更新装修，在市中心提供更多保障性租赁住房，促进“职住平衡”[3] 二、公募基金持仓情况 - 截至2025年底，公募基金持有房地产业股票总市值为388亿元（2025年三季度末为558亿元），占净值比例为0.10%（2025年三季度末为0.15%），占股票投资市值比例为0.43%（2025年三季度末为0.62%）[4] - 持仓比例相对于标准行业配置比例低配0.67个百分点（2025年三季度末为0.64个百分点）[4] 三、投资建议 - **宏观背景**：2026开年《求是》集中刊文明确改善和稳定房地产预期，前期一揽子政策持续落地，地方政府调控自主性提升，区域与城市分化加深[5] - **行业展望**：部分高能级城市有望获益于城市更新，实现结构优化和内涵式发展，加快政府收购和“以旧换新”，逐步实现“止跌回稳”；随着供给侧出清，信用优势明显的龙头央国企将持续受益于竞争结构优化，建立“品牌优势护城河”，实现经营业绩企稳回升[5] - **关注主线**： 1. 具备片区综合开发能力、信用优势明显、产品美誉度高、在核心城市销售排名靠前的稳健央国企地产，推荐招商蛇口、中国金茂等[5] 2. 公募REITs积极推进，存量资源丰富、具备运营品牌核心竞争力的公司，推荐华润置地、上海临港等[5] 3. 看好物业服务长期发展空间，推荐招商积余、华润万象生活、绿城服务等[5]

公司战略定位与业务模式 - 公司定位为“园区创新生态集成服务商和总运营商” [1] - 公司积极围绕集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业打造产业投资矩阵 [1] - 公司不断强化对链主企业、独角兽企业、瞪羚企业的产业投资属性 [1] 产业投资布局与成果 - 公司已累计推动对字节跳动、江波龙、壁仞科技、商汤科技等一批知名企业进行产业投资 [1] - 公司以“上海临港策源创业投资基金”为核心平台，重点加强对于前沿技术和颠覆性技术的布局培育 [1] - 公司加大对园区内重点产业的支持投资力度，集中力量前瞻性布局具有潜力的“硬科技”企业 [1] 未来发展目标 - 公司旨在进一步提升科技创新策源功能 [1] - 公司正加快向以园区创新生态集成服务商转型 [1]

公司主营业务与战略定位 - 公司主营业务为园区招商运营、企业专业服务、科创产业投资，其中科创投资是公司三大主业之一 [1] - 公司聚焦于成为园区创新生态集成服务商和总运营商，并深入推动收入结构转型 [1] 科创投资业务发展 - 公司持续聚焦世界科技前沿和关键核心技术突破，加大产业投资力度，旨在提升科创产业投资赋能质量 [1] - 公司正积极围绕园区特色产业，大力开展重点投资方向布局 [1] - 公司通过“上海临港策源创业投资基金”平台，深挖园区内优质企业和科创产业价值 [1] - 公司计划逐步加大产业投资占比，力争在产业直投方面投出显示度 [1]

公司概况与行业地位 - 公司是一家以创新为核心驱动力的生物制药领军企业，使命为“用世界一流、值得信赖的创新药普惠患者”，立足中国、布局全球 [1] - 公司已构建涵盖50余款创新药物的多层次产品管线，其中5款产品已在国内外上市 [1] - 公司产品包括我国首个自主研发、在中美欧等40多个国家和地区获批的PD-1抑制剂特瑞普利单抗 [1] 生产基地与智能制造 - 公司上海临港生产基地是大型现代化生物医药产业化标杆，曾获评“国家级智能制造示范工厂” [1] - 2025年，公司在上海临港生产基地开展了“商业化产线电子批记录(EBR)系统搭建”项目，开创了生物制药行业在商业化生产中全面应用EBR的先例 [1] 数字化项目核心系统与设计 - 公司构建了一套覆盖制剂生产全流程的多系统集成数字化管控体系，以MES/EBR为核心，严格遵循ISA-95标准分层设计 [1] - 系统深度融合DCS、WMS、EMS等系统，实现从原液处理到成品入库的全链路标准化与透明化管理 [1] - 项目通过“所见即所得”的电子工作指引，将复杂工艺分解为1780个标准化操作步骤，并设置4380项异常监控点，形成数字化工作流 [1] 数字化项目核心亮点 - 实现全链路数据自动采集，消除人工录入误差 [1] - 实现合规性自动核实与实时预警，替代传统人工核对 [1] - 采用“异常驱动的审核模式”，大幅提升批记录审核与放行效率 [1] 数字化项目实施成效：合规性 - 系统实现100%审计追踪与电子签名 [1] - 系统基于北斗统一授时确保数据可信，并通过每日增量与每周全量备份保障数据完整性，完全符合国际CGMP标准 [1] 数字化项目实施成效：效率与供应链 - 条码化管理和系统自动计算减少了大量人工统计工作 [1] - 异常预警机制提升了生产连续性 [1] - 与WMS实时对接则杜绝了过期物料使用风险，增强了供应链稳定性 [1] 行业影响与未来展望 - 该项目为生物医药行业数字化转型提供了可复制、可推广的实施路径 [2] - 公司将持续深化数字化、智能化转型，以技术创新驱动生产效率与产品质量双提升 [2] - 公司致力于为全球患者提供更安全、更可及的创新药物，助力生物医药产业高质量发展 [2]

项目启动与核心信息 - 上海元创科芯半导体科技有限公司的“半导体核心零部件及系统项目”于1月22日在上海自贸区临港新片区正式开工启动 [1] - 该项目总投资达50亿元，占地面积约108亩 [1] - 项目是落户临港新片区的国家集成电路产业战略级配套项目与国产化标杆工程 [6] 公司背景与战略 - 先导科技集团创始于1995年，深耕电子科技领域近三十年，旗下设有材料科技、光电子科技等六大产业群 [3] - 公司在全球布局有40余座生产基地 [3] - 此次项目是公司平台化战略的关键延伸，旨在构建“材料研发—零部件生产—设备验证—技术服务”一体化平台 [4] - 公司将依托在稀散金属材料领域三十年的技术积累及全产业链闭环优势，为国内半导体设备厂商提供“交钥匙”解决方案 [4] 项目具体内容与目标 - 项目将重点建设质量流量控制器、前驱体输送系统和定制化方案、在线监测解决方案及传感器、先进陶瓷解决方案、特种电源、半导体真空解决方案等半导体设备核心零部件产品线 [6] - 项目旨在系统性地将公司在电子材料与工艺方面的优势，转化为半导体装备核心部件的自主生产力 [6] - 项目建成后将直接服务于国内头部晶圆厂与设备制造企业，助力提升我国半导体设备整体国产化率 [6] - 项目旨在与产业链上下游紧密协作，共同构建安全可靠、具备国际竞争力的半导体装备生态 [6] 行业与区域影响 - 项目的落地标志着公司在践行国家集成电路产业战略、深化垂直整合与平台化布局上迈出关键一步 [1] - 项目将增强临港集成电路全链条生态的韧性与能级，强化区域产业集群的内部循环与协同创新 [6]

核心观点 - 临港新片区在2026临港科创城大会上推出了一揽子创新举措，旨在整合政府与市场资源，构建一个成本更低、生态更优、陪伴更暖、成功率更高的国际一流科创城 [1][2] 科创社区与空间建设 - 首批科创社区正式启动，标志着临港科创城建设进入实质性阶段 [1][5] - 规划建设“滴水湖·AI创新港”、“滴水湖·IC创新港”、“滴水湖·国际数据港”、“滴水湖·金融湾”四个特色科创社区，将通过强化空间协同与要素集聚，构建“链主牵引、赛道鲜明、平台支撑、协同孵化、资本加速、职住平衡”的新范式，以降低创业启动门槛 [1][5] - 新发布了12个“滴水•科创驿站”，由中微、临港集团OPC、交大智能机器人等机构运营，为创业者提供低成本空间和保姆式创业服务 [1][9] 金融与政策支持体系 - 发布了三大定位互补、规模可观的创业启航基金，包括临港青年科创基金、启航天使基金、启航国泰海通创投基金，旨在为企业不同发展阶段提供资金支持 [1][5] - 介绍了临港科创政策矩阵，从“科创人才保障、产业扶持、金融支持”三个方面构筑贯穿企业全生命周期的政策支撑体系 [1][5] - 新一批11个来自上海交通大学、复旦大学、同济大学等高校院所的“拨改投”项目发布签约，这些团队资深、技术显著、市场前景好的项目将获得专项支持，加速成果转化 [1][11] 科创生态与服务网络 - 正式发布了科创生态地图暨临港创客之家小程序2.0版本，旨在串联线上与线下服务，构建一个无形的孵化网络和便捷的线上平台 [1][9] - “滴水湖青创荟”正式启动，这是一个专为临港创业者打造的社群，通过天使科创营、大咖下午茶、青创夜话等活动矩阵，为创业者提供思想碰撞和资源对接的舞台 [1][11] 高成长企业与创新成果 - 临港新片区高成长科技企业名单发布，目前估值10亿元以上的高成长企业已突破50家，其中进入B轮及以后融资阶段的企业占比超过70%，总估值超过1500亿元 [1][11] - 举办了X·TIME 2025国际创业大赛颁奖典礼，共有680个项目参赛，最终63个项目获奖。其中，“通用型在轨服务解决方案”项目获得特等奖，并获得“拨改投”专项支持；另有12个项目获得一、二等奖，涵盖集成电路、高端装备、数字经济、民用航空等赛道 [1][11]

公司业务澄清 - 公司明确表示暂未在上海临港投资氢能源产业 [2] 投资者关注点 - 投资者询问公司在上海临港的氢能源产业项目是否已完工及何时开始生产经营 [2]