利润分配政策 - 未来三年（2025 - 2027年）每年现金分配利润不低于当年归母净利润35%[6] - 不同发展阶段现金分红在利润分配中最低比例不同[6][7] - 利润分配方案需董事会、股东大会通过[8] - 调整利润分配政策议案需股东大会2/3以上表决权通过[9] 分配方式与条件 - 优先现金分红，可采取现金、股票等方式[3][4] - 原则上按年分配，董事会可提议中期分配[4] - 实施现金分红需满足三个条件[5] - 董事会认为股价与股本规模不匹配时可实施股票股利分配[6]

文章核心观点 文章展示公司2024年年报主要会计数据和财务指标、前10名无限售条件股东持股情况及分红送配方案相关信息 主要会计数据和财务指标 - 2024年基本每股收益1.84元，较2023年的2.51元减少26.69% [1] - 2024年每股净资产15.74元，较2023年的14.95元增加5.28% [1] - 2024年每股公积金4.13元，较2023年的3.31元增加24.77% [1] - 2024年每股未分配利润9.23元，较2023年的9.24元减少0.11% [1] - 2024年营业收入658.75亿元，较2023年的735.92亿元减少10.49% [1] - 2024年净利润48.55亿元，较2023年的62.25亿元减少22.01% [1] - 2024年净资产收益率11.95%，较2023年的17.62%减少32.18% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有184624.16万股，占流通股比68.56%，较上期变化465.54万股 [2] - 淮北矿业（600985）(集团)有限责任公司持有160532.93万股，占总股本比例59.61%，增持229.40万股 [3] - 香港中央结算有限公司持有5091.71万股，占总股本比例1.89%，减持2243.73万股 [3] - 中国太平洋人寿保险股份有限公司相关产品新进3113.46万股，占总股本比例1.16% [3] - 华泰柏瑞上证红利ETF持有2938.39万股，占总股本比例1.09%，增持820.99万股 [3] - 国华能源投资有限公司持有2694.54万股，占总股本比例1.00%，持股不变 [3] - 国元证券相关资管计划持有2632.00万股，占总股本比例0.98%，持股不变 [3] - 安徽省皖能资本投资有限公司持有2200.80万股，占总股本比例0.82%，减持0.20万股 [3] - 红利低波新进2103.46万股，占总股本比例0.78% [3] - 宝武资源有限公司持有1760.96万股，占总股本比例0.65%，持股不变 [3] - 万家精选A持有1555.91万股，占总股本比例0.58%，减持117.25万股 [3] - 南方中证500ETF和全国社保基金一零八组合退出前十大股东 [3]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 产地煤价回升，静待非电需求复苏 [1] 周数据跟踪 动力煤 - 产地煤价回升，日耗季节性回落 [6] 焦煤焦炭 - 双焦价格承压下行 [20] 下游变化 - 铁水产量维稳，下游钢价持续回落 [25] 期货 - 焦煤期价小幅回升，双焦价差收窄 [29] 运输情况 - 海陆运价延续攀升 [32] 周行情回顾（2025.3.10 - 2025.3.14） - 上证指数、沪深300、煤炭(中信)、动力煤(中信)、炼焦煤(中信)周涨跌幅分别为1.39%、1.59%、4.97%、4.91%、3.88% [34] - 大有能源、美锦能源、新集能源、郑州煤电、晋控煤业周涨跌幅分别为33.57%、17.51%、11.34%、9.52%、7.04% [34] - 电投能源、苏能股份、盘江股份、安源煤业、冀中能源周涨跌幅分别为0.68%、1.40%、1.88%、2.11%、2.25% [34] - 行业新闻包含2025年与2024年对比情况、产量变化、进口量变化等多方面数据 [34][35] 周观点（2025.3.9 - 2025.3.15） - 报告列出多家公司评级、收盘价、周涨跌幅、EPS(元/股)、PE等数据 [37]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 2024年公司商品煤产销量下降，但业绩稳健，看好公司成长性，虽下调25 - 26年盈利预测，仍维持“买入”评级 [1][11] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年2月25日收盘价13.29元，一年内最高/最低为20.50/12.92元，市净率0.9，股息率7.52%，流通A股市值357.93亿元 [2] 基础数据 - 2024年9月30日每股净资产15.52元，资产负债率48.09%，总股本/流通A股均为26.93亿股 [2] 财务数据及盈利预测 |项目|2023|2024Q1 - 3|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|73,592|56,786|71,443|72,323|79,619| |同比增长率（%）|6.3|2.0|-2.9|1.2|10.1| |归母净利润（百万元）|6,225|4,139|5,259|4,393|4,751| |同比增长率（%）|-11.2|-18.2|-15.5|-16.5|8.2| |每股收益（元/股）|2.51|1.58|1.95|1.63|1.76| |毛利率（%）|18.9|17.6|17.2|16.0|15.9| |市盈率|6|/|7|8|8| [8] 公司运营情况 - 2024年商品煤产量2055.3万吨，同比降6.46%；销量1536.69万吨，同比降13.82%；Q4产量488万吨，同比降6.6%、环比降8.7%；销量349万吨，同比降13.6%、环比降9.3% [11] 公司竞争优势 - 是华东地区优质焦煤生产商，截至24年6月底，核定产能3585万吨/年，权益产能3347万吨/年，2021年以来精煤产率维持50%左右，煤质好、距消费地近，下游客户粘性强，成本控制好，24年上半年煤炭毛利率50.6%，为行业第二 [11] 未来盈利增长点 - 乙醇项目已投产；陶忽图煤矿预计25年底建成；2*66万千瓦火电机组预计25年底建成实现煤电联营，投产后有望营收27.59亿元、毛利3.99亿元；24年底5座矿山投产后，砂石骨料业务新增年产能1762万吨，总产能达2810万吨/年，预计带来约3.49亿元毛利润 [11] 股息情况 - 18 - 20年利润小幅波动，分红由10.86亿元提至14.86亿元；2023年业绩下滑，分红仍高于2022年；假设24、25年分红率维持23年的43.27%，预计每股分红0.84元、0.71元，24、25年股息率分别达6.3%、5.3% [11] 控股股东增持情况 - 24年12月6日公告，控股股东淮北矿业集团计划6个月内增持3 - 5亿元；截至25年2月10日，已增持1353.25万股，持股比例从60.50%增至61.00% [11] 投资分析意见 - 下调公司25 - 26年盈利预测至43.93亿元和47.51亿元，24 - 26年EPS分别为1.95、1.63和1.76元，对应PE分别为7倍、8倍和8倍；可比公司25年平均PE为12倍，公司股价有43%折价，因陶忽图煤矿、2*66万千瓦电厂有望25年底建成，维持“买入”评级 [11]

市场扩张和并购 - 2024年12月13日至2025年2月10日，淮北矿业集团增持公司股份13532511股[2] - 淮北矿业集团持股比例从59.52%增至60.02%[2] - 淮北矿业集团及其一致行动人合计持股比例从60.50%增至61.00%[2] - 增持股份变动比例为0.50%[2]

产量数据 - 2024年商品煤产量2055.30万吨，较2023年降6.46%[1] - 2024年焦炭产量354.65万吨，较2023年降5.95%[1] - 2024年甲醇产量40.77万吨，较2023年降22.74%[1] - 2024年乙醇产量37.11万吨[1] 销量数据 - 2024年商品煤销量1536.69万吨，较2023年降13.82%[1] - 2024年焦炭销量352.21万吨，较2023年降6.05%[1] - 2024年甲醇销量19.84万吨，较2023年降61.75%[1] - 2024年乙醇销量36.19万吨[1] 产销率数据 - 商品煤含自用产销率为100%，甲醇含自用产销率为97%[3]

增持计划 - 控股股东淮北矿业集团2024年12月6日起6个月内计划增持3亿至5亿元[6] - 2024年12月6日至2025年1月23日累计增持11,241,011股，金额154,459,797.19元，超下限50%[1] 持股情况 - 增持前淮北矿业集团持股1,603,035,295股，比例59.52%[4] - 增持后持股1,614,276,306股，比例59.94%[9] - 增持后合计持股1,640,596,306股，比例60.92%[9] 其他 - 2024年12月19日与建行淮北分行签3亿增持贷款合同，期限3年[7] - 增持计划或因市场变化无法达预期，将及时披露[2] - 淮北矿业集团承诺增持及法定期限内不减持[11]

报告公司投资评级 - 投资评级为"买入（维持）" [2] 报告的核心观点 - 股东增持彰显对公司未来发展信心，预计增持金额为3-5亿元人民币，增持股份数量为2088-3479万股 [5][6] - 公司是华东地区主要煤炭生产企业，焦煤、肥煤等炼焦煤储量占公司总储量70%以上，煤炭核定产能3585万吨，陶忽图矿预计2025年底建成，设计产能800万吨/年，预计投产后每年利润可达16.71亿元 [7] - 乙醇项目已正式验收投产，产能60万吨/年，是全球单系列规模最大生产装置，前三季度乙醇销量21.04万吨，实现销售收入10.99亿元 [8] - 预计公司2024-2026年合计收入分别为748/798/853亿元，归母净利润分别为50/53/58亿元，PE分别为7.73/7.37/6.72倍，维持"买入"评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 淮北矿业与沪深300的相对涨幅分别为-4.46%、-16.66%、-13.45% [4] 投资要点 - 公司控股股东淮北矿业集团计划自2024年12月6日起6个月内增持公司股份，增持总金额为3-5亿元人民币 [5] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年合计收入分别为748/798/853亿元，归母净利润分别为50/53/58亿元，PE分别为7.73/7.37/6.72倍 [8] 财务报表分析和预测 - 2024-2026年预计营业收入分别为74,780/79,847/85,269百万元，净利润分别为5,006/5,250/5,756百万元，毛利率分别为16.9%/17.0%/17.3% [10][12][13] - 2024-2026年预计每股收益分别为1.86/1.95/2.14元，每股净资产分别为15.01/16.39/17.88元，P/E分别为7.73/7.37/6.72倍 [12] 资产负债表 - 2024-2026年预计总资产分别为94,401/103,358/110,726百万元，负债总计分别为49,640/54,755/58,000百万元，普通股股东权益分别为40,416/44,150/48,155百万元 [13]

控股股东增持 - 2024年12月13日，淮北矿业集团增持2,294,000股，占比0.09%，总额33,475,083.92元[1][6] - 增持前持股1,629,355,295股，比例60.50%，增持后持股1,631,649,295股，比例60.59%[3][6] - 计划6个月内增持3亿至5亿元[5] 其他情况 - 增持可能因市场变化无法达预期，符合规定不影响上市地位[7][8] - 公司关注增持情况并及时披露，集团承诺增持期及法定期限内不减持[8][9]

公司信息 - 淮北硕源新能源有限公司近日成立，法定代表人为吴晓东，注册资本为1.5亿元 [1] - 公司经营范围包括发电业务、输电业务、供（配）电业务、风力发电技术服务、太阳能发电技术服务、发电技术服务、热力生产和供应等 [1] - 公司由淮北矿业旗下淮北矿业股份有限公司及淮北天汇集团有限公司共同持股 [1] 行业动态 - 新能源行业新增一家专注于发电及相关技术服务的企业，显示行业持续扩张 [1] - 风力发电和太阳能发电技术服务成为公司核心业务之一，反映新能源技术服务的市场需求 [1]