业绩总结 - 公司2023年营收达到72.21亿元，同比增长15.23%[5] - 公司2023年归母净利润为8.04亿元，同比增长78.21%[5] - 公司2023年电解铜业务营收为3.82亿元，占比5.28%[5] - 公司2023年黄金业务营收为63.22亿元，占比87.55%[5] - 公司2023年实现营收72.21亿元，归母净利润8.04亿元[22] - 公司2023Q4实现营收21.95亿元，归母净利润2.84亿元[22] 产品销售 - 公司黄金/铜销量分别为14.51吨/0.65万吨，同比变化+4.55%/-3.13%[2] - 赤峰黄金公司2023年矿产金产量同比增长5.44%，销量增长4.55%[10] - 公司2023年电解铜产量同比增长1.54%，销量下降3.13%[10] 财务表现 - 公司期间费用率为9.07%，同比下降1.15个百分点，其中销售费用同比减少3.12万元，管理费用同比减少0.41亿元[7] - 公司2023年归母净利润同比增加3.53亿元，主要增利项包括毛利同比大幅增长5.57亿元[7] 未来展望 - 预计2024年黄金产销量为16.02吨，全年预计实现营业收入88亿元人民币[2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为14.99/17.68/19.66亿元，维持“推荐”评级[2] - 考虑到金价上行后盈利能力有望提升，且公司未来黄金产量有望持续增长，维持“推荐”评级[17]

财务数据 - 公司2023年实现营业收入72.21亿元，同比增加15.23%[1] - 公司每股收益0.49元，同比增加81.48%[1] - 公司归母净利润8.04亿元，同比增加78.21%[1] - 公司黄金产/销量分别为14.35/14.51吨，同比+5.79%/+4.73%[2] - 公司销售价格为436元/克，同比+13.8%；销售成本为280元/克，同比+1.1%[2] - 公司归母净利润23Q4环比+36.5%，毛利为4.57/6.17/4.84/7.95亿元[3] - 公司23Q1-Q4矿产金产量分别为3.29/3.59/3.34/4.13吨，销量分别为3.54/3.68/3.21/4.08吨[3] - 公司23Q1-Q4黄金Au9999收盘均价为420/448/460/471元/克[3] - 公司23Q1-Q4矿产金克金成本为288/273/299/264元/克[3] - 每股经营现金从1.32增长至2.60，增幅为97%[1] - 融资活动产生现金流量从-228下降至-580，减少了61%[1] - 每股净资产从3.70增长至6.56，增幅为77%[1] - 现金净变动从222增长至730，增加了229%[1] - PE比率从35.8下降至15.3，减少了57%[1] - PB比率从4.7下降至2.6，减少了45%[1] 未来展望 - 公司矿山项目建设持续推进，预计将带来黄金产量增长[4] - 金价有望延续高位运行，受益于央行购金和避险情绪支撑[6] - 公司2024年黄金产销量指引为16.02吨，盈利能力有望持续提升[7] - 公司预测2026年营业收入将达到10696百万元，较2023年增长48.2%[10] - 2026年预计营业利润为3000百万元，较2023年增长148.3%[10] - 预计2026年归属母公司净利润为1884百万元，较2023年增长134.3%[10] - 2026年预计ROE为17.3%，较2023年提升4.2个百分点[10] - 预计2026年毛利率将达到44.0%，较2023年提升11.4个百分点[10] 其他 - 公司在知晓的范围内履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况[3] - 使用本研究报告的风险提示及法律声明，兴业证券股份有限公司已具备证券投资咨询业务资格[4] - 报告中提到的信息仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请或要约[15] - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[16] - 公司地址分别位于上海、北京和深圳，提供研究服务[17]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入72.2亿元，同比增长15.23%[1] - 公司2023年实现归母净利润8.04亿元，同比增长78.2%[1] - 公司2023年基本每股收益增长81.48%至0.49元[1] - 公司2023年Q4营收达21.59亿元，净利达2.84亿元，占全年比例分别为29.9%和35.3%[1] 主营业务 - 公司主营业务为黄金、有色金属采选及资源综合回收利用业务[1] - 公司矿采选业占主营比例94.42%，其中黄金及铜占比87.55%和5.28%[2] - 公司有色资源综合回收占比5.52%[2] 业务展望 - 预计公司矿产金业务占主营比例将进一步升至96%以上[3] - 公司是矿采黄金业务一体化专注度最优的上市企业之一[3] 财务表现 - 公司黄金业务毛利率优化，2023年达到35.69%，较2022年上升8.05个百分点[4] - 公司矿产金产量预计2024-2026年将分别达到15.96吨、17.42吨和20.26吨，近3年CAGR为12.7%[4] - 公司矿山资源仍有增储预期，2023年完成钻探工程5.58万米，新增金矿[4] 未来展望 - 公司黄金产量预计从14.35吨增至20.26吨，具有强成长优势和资源优势，将受益于黄金定价中枢的趋势性抬升[5] - 公司2024-2026年预计实现营业收入分别为89.36亿元、97.31亿元、114.51亿元，归母净利润分别为12.09亿元、15.73亿元和20.56亿元，维持“推荐”评级[5] 财务指标 - 财务指标预测显示公司2024年营业收入为8,935.81百万元，2025年为9,730.45百万元，2026年为11,451.03百万元，归母净利润分别为1,209.15百万元、1,572.61百万元和2,055.91百万元，PE分别为24.91、19.02和14.39[7] 行业评级 - 东兴证券提供的行业评级体系包括强烈推荐、推荐、中性和回避四个等级[17] - 公司投资评级标准定义中，强烈推荐相对于市场基准指数收益率15％以上[17] - 行业投资评级标准定义中，看好相对于市场基准指数收益率5％以上[18]

业绩总结 - 公司2023年营业收入预计为72.21亿元，同比增长15.23%[1] - 公司2023年归母净利润预计为8.04亿元，同比增长78.21%[1] - 公司2023年扣非归母净利润预计为8.66亿元，同比增长115.97%[1] - 公司2023年经营活动产生现金流量预计为22亿元，同比增长102.09%[1] 矿山运营 - 公司通过集中化采购和矿山降本措施，降低单位成本，黄金单位全维持成本同比降低27.23%[2] - 吉隆矿业、五龙矿业、万象矿业和金星瓦萨等矿山通过技术改造和管理提升，提高采矿效率和金选矿回收率[2] - 公司各矿山建设/扩产如期进行，矿石处理能力有望持续提升[3] 未来展望 - 预计公司黄金2024-2026年产量分别为16.02/18/20吨，对应PE为23.66/19.05/16.09倍，维持“买入”评级[4] - 公司2024年营业收入预计为85.64亿元，归母净利润为12.15亿元[4] 赤峰黄金公司 - 赤峰黄金2023年营业总收入预计为7,221百万元，2026年预计将达到10,466百万元[7] - 赤峰黄金2023年每股收益为0.49元，2026年预计将达到1.07元[7] - 赤峰黄金2023年毛利率为32.6%，2026年预计将提高至45.2%[7] 资产负债情况 - 赤峰黄金公司2024年第一季度资产总额为1,722亿，流动负债合计为3,722亿[8] - 公司现金净流量在2024年第一季度达到4,069亿，较前三个季度有显著增长[8] - 德邦研究所提供的数据显示，公司负债和所有者权益合计在过去四个季度持续增长，从18,718亿增至26,984亿[8]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入72.21亿元，同比增长15.23%[1] - 公司通过降本控费提高毛利率，业绩亮眼，毛利率增加8.05个百分点至35.69%[1] - 公司2024-2026年预计实现归母净利润分别为11.74亿元、13.32亿元、15.6亿元，对应PE分别为23.16、20.43、17.43倍，给予“增持”评级[3] 投资评级 - 投资评级分为买入、增持、中性、减持、卖出和推荐六个等级[9] - 投资建议评级标准是公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅[9] 其他 - 公司不会因为任何机构或个人接收到报告而视其为当然客户，报告信息来源于公开资料，不保证信息的准确性和完整性[9]

财务数据 - 公司2023年营业总收入为72.21亿元，同比增长15.23%[1] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为8.04亿元，同比增长78.21%[1] - 公司2023年国内黄金矿山产金3.32吨，同比增长43.1%[1] - 公司2023年销售成本为152.69元/克，同比下降17.2%[2] - 公司2023年管理费用下降8.2%至4.6亿，财务费用增加40.7%至1.9亿[3] - 公司2023年单季营业收入环比上涨27.69%，归属于上市公司股东的净利润环比上涨36.63%[7] - 公司2023年完成矿产金14.35吨，同比增长5.79%[8] - 公司2024年预计黄金产销量为16.02吨，电解铜5300吨，铜铅锌精粉35800吨，钼精粉600吨，稀土氧化物3700吨[9] - 公司2023年实现全维持成本267.17元/克，同比下降12.0%[11] - 公司2023年销售成本280.2元/克，同比增长1.1%[11] 未来展望 - 公司预计2024年收入为92.4亿元，同比增长27.9%[4] - 公司预计2024/25/26年收入分别为92.4/101.1/110.4亿元，净利润分别为14.4/17.6/20.5亿元，维持“买入”评级[13] - 公司2026年预计每股净利润为1.23美元[16] - 公司2025年预计每股净资产为5.23美元[16] - 公司2024年预计ROIC达到20%[16] 其他 - 公司声明报告仅供客户使用，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播[18] - 该报告由国信证券经济研究所发布[23] - 报告地址分别位于深圳、上海和北京[23]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入72.21亿元，同比增长15%[1] - 公司2023年实现扣非归母净利润8.66亿元，同比增长116%[1] - 公司2023年实现归母净利润8.04亿元，同比增长78%[1] - 公司2024年预计归母净利润达到1,630百万元，同比增长9.9%[1] - 公司2024年预计净利润为1158百万元，2025年将增至1586百万元[2] 用户数据 - EPS最新摊薄逐年增加，2024年达到0.98元/股[2] - 每股收益在最新摊薄情况下为0.27元[3] - 每股净资产在最新摊薄情况下为3.12元[3] 未来展望 - 2024年预计营业收入将达到7760百万元，2025年将增长至8419百万元[2] - 2024年预计ROE为12.0%，2025年将提升至14.2%[2] - 2024年预计资产负债率为51.2%，2025年将下降至45.9%[2] - 2024年预计速动比率为1.1，2025年将增至1.4[2] 其他新策略 - P/E比率逐年下降，2024年为16.7倍，表明公司估值相对合理[3] - 公司在2024年3月29日的收盘价为股价[3]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入72.21亿元，同比增长15.23%[1] - 公司2023年归母净利润8.04亿元，同比增长78.21%[1] - 公司2023年每股收益0.49元，同比增长81.48%[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为11.12/15.49/17.49亿元，分别同比增长38.37%/39.21%/12.94%[2] - 公司给予2024年30倍PE，目标价20.1元，维持“买入”评级[2] - 2024年预计营业收入将达到8188百万元，增长率为13.39%[3] - 2025年预计EBITDA将达到5212百万元，较前一年增长15.59%[3] - 2026年预计归母净利润将达到1749百万元，增长率为12.94%[3] 财务数据 - 公司2023年销售毛利率32.58%，同比提高3.93%[2] - 公司2023年矿产金销售/现金/全维持成本分别为280.2/210.8/267.2元/吨，同比分别增加3.1/3.8/-36.4元/吨[2] - 公司的营业收入在2022年至2026年间呈现逐年增长的趋势，从6267百万元增长至10055百万元[4] - 公司的EBITDA在2023年和2024年之间出现了较大幅度的增长，从24.18%增长至55.47%[4] - 公司的净利率在2022年至2026年间逐年增长，从7.88%增长至18.85%[4] - 公司的ROE在2023年和2024年之间出现了较大幅度的增长，从13.07%增长至15.55%[4] - 公司的资产负债率在2022年至2026年间逐年下降，从57.77%降至43.87%[4] - 公司的速动比率在2022年至2026年间逐年增长，从0.5增长至2.1[4] - 公司的存货周转率在2022年至2026年间保持稳定在2.0左右[4] - 公司的总资产周转率在2022年至2026年间保持稳定在0.4左右[4] - 公司的每股收益在2022年至2026年间逐年增长，从0.3元增长至1.1元[4] - 公司的每股经营现金流在2022年至2026年间逐年增长，从0.7元增长至2.8元[4] 融资和估值 - 每股净资产呈逐年增长趋势，从3.1到5.9[1] - 债权融资金额波动较大，从2230下降至-341[1] - 市盈率逐年下降，从60.3到15.6[1] - EV/EBITDA和EV/EBIT比率逐年下降，分别从14.7和35.9降至4.4和8.8[1]

业绩总结 - 公司23年实现营业收入72.21亿元，同比增长15.23%[1] - 公司24年规划黄金产量为16.02吨，新增金矿石资源量99.6万吨[3] - 公司预计未来三年净利润将迎来快速增长期，预计24-26年EPS分别为0.78、1.11和1.41元/股[5] - 2026年赤峰黄金预计营业收入将达到10836百万元，同比增长13.2%[7] - 2026年赤峰黄金预计净利润将达到2347百万元，同比增长27.5%[7] 用户数据 - 2026年赤峰黄金的每股收益预计为1.41元，较2023年增长194.17%[1] - 2026年赤峰黄金的P/E值预计为11.59倍，较2023年下降65.79%[1] - 2026年赤峰黄金的净利润率预计为21.7%，较2023年增长95.50%[1] - 2026年赤峰黄金的资产负债率预计为47.9%，较2023年下降11.95%[1] - 2026年赤峰黄金的流动比率预计为1.38，较2023年增长4.55%[1] 未来展望 - 公司预计未来三年净利润将迎来快速增长期，预计24-26年EPS分别为0.78、1.11和1.41元/股[5] - 2026年赤峰黄金预计净资产收益率将达到20.9%[7] - 2026年赤峰黄金的总市值为10836亿元，EPS为0.67元，PE为29.6倍[8] 其他新策略 - 赤峰黄金公司2023年的投资活动现金流呈现逐年下降的趋势，分别为-1771、-4835、-4926和-4402[10] - 公司的负债总计在2023年至2026年间逐年增加，分别为10176、10906、11695和12967[10] - 归属于母公司所有者权益在2023年至2026年间呈现逐年增长的趋势，分别为6152、7061、8901和11248[10]

公司治理 - 公司董事会由10名董事组成，包括5名非独立董事、5名独立董事，2022年新提名三位专家级的独立董事，为董事会注入了强大的专业力量[74] - 监事会为公司监督机构，现有3名监事，对董事和高级管理人员履职情况和公司财务的合法、合规性进行监督检查，充分维护公司及股东的合法权益[75] - 公司审议通过了2022年度董事会工作报告、监事会工作报告、财务决算报告、财务预算方案、利润分配预案、年度报告等议案[80] - 公司审议通过了2023年度融资总额度、对外担保总额度、变更部分募集资金用途等议案[81] - 公司审议通过了修订赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司章程、监事会议事规则、独立董事工作制度等议案[82] - 公司董事参加董事会和股东大会情况良好，大部分董事出席次数较高[123] - 公司设立了审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会和战略与可持续发展委员会，各委员会成员分工明确[124] - 战略与可持续发展委员会在报告期内召开1次会议，审计委员会召开7次会议，审议了多项重要议案[125] 财务表现 - 公司2023年营业收入为7,220,951,536.26元，同比增长15.23%[13] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为803,933,636.60元，同比增长78.21%[13] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为2,203,080,341.36元，同比增长102.09%[14] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为6,151,990,120.67元，同比增长18.59%[14] - 公司2023年末总资产为18,717,792,749.45元，同比增长6.69%[14] - 公司2023年基本每股收益为0.49元，同比增长81.48%[14] - 公司2023年稀释每股收益为0.49元，同比增长81.48%[14] - 公司2023年扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.53元，同比增长120.83%[14] - 公司2023年加权平均净资产收益率为14.61%，较上年同期增加5.25个百分点[14] - 公司2023年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为15.74%，较上年同期增加7.42个百分点[14] 环保责任 - 公司已建立一整套遵守国家环境保护条例、控制污染物排放的环保体系[164] - 公司以高效利用自然资源为经营原则，致力于减少对自然资源的消耗[165] - 公司制定并实施了水资源、能源及物料管理策略，以节能降本增效为发展目标[166] - 公司采取了一系列措施确保排放物和污染物受到有效控制，创造更清洁、更健康的工作与生活环境[167] - 公司在报告期内采取了减碳措施，成功减少排放二氧化碳当量为1,057.42吨[168] - 公司积极提高可再生能源利用比例，参与绿色电力交易，并考虑布局新能源基础设施[169] 社会责任 - 公司参照国际和当地公益行动目标，持续投入慈善事业，支持消除贫困、清洁饮用水和环境卫生等项目[171] - 公司制定并贯彻执行内部的公益计划，支持当地社区的教育、环保和文化遗产等项目，积极参与社区共创共建[172] - 五龙矿业每年为板石村小学捐赠慰问费用[173] - 吉隆矿业为当地敖汉旗特殊学校捐款[173] - 金星瓦萨通过设立发展基金、提供教学材料和补贴支持当地教育事业[173] - 吉隆矿业捐款助建当地社区党员示范区域，为周边村民提供免费车辆运输服务[173] - 锦泰矿业为周边社区修建道路[173] - 万象矿业每年向社区发展信托基金捐助15万美元，为当地妇女儿童提供医疗服务[173] - 万象矿业履行与政府签订的长期工作备忘录义务，为当地捐献古石器露天展示棚[173]