核心观点 - 报告认为“反内卷”政策是扭转煤炭市场预期的关键，其宏观核心目标是扭转通缩趋势，传导链条为“通缩→反内卷→盈利提升→通胀”[2] - 对煤炭行业而言，短期看供给控制，中长期看需求复苏，政策推动下“政策顶”和“政策底”共同推动合理煤价中枢逐步形成[2][19] - 预计“反内卷”对供应的压缩程度将高于2024年山西查三超，但低于2016年供给侧改革[2][23] - 在“十五五”煤炭消费达峰平台期，新能源快速发展但预计短期内难以对煤电造成实质性挤压，煤电的兜底保障作用依然重要[2][27][46] - 预计2026年动力煤市场维持紧平衡，价格中枢约为720元/吨；炼焦煤市场呈弱平衡，价格中枢按与动力煤2.0-2.2的比价关系推算，约为1440-1584元/吨[3][55][60] - 投资建议认为反内卷趋势未变，四季度业绩仍有改善预期，若价格长期高位运行，2026年业绩具备修复空间，股价下跌强化红利价值，可逢低配置[3][64] 1. 反内卷扭转煤炭市场预期 - **108号文缓释悲观预期**：2025年6-7月，官方发文及国家能源局108号文提出整治“内卷式”竞争，该文件于7月22日流向市场后，显著缓释了煤炭股的悲观预期，随后国内原煤产量出现收缩[9] - **宏观目标在于反通缩**：“反内卷”的宏观核心目标是扭转通缩趋势，旨在通过提升企业盈利最终推动通胀，传导链条为“通缩→反内卷→盈利提升→通胀”[2][14] - **形成合理煤价中枢**：政策通过限制超产等措施形成“政策底”，而市场补库等行为形成“预期顶”，两者结合推导出“反内卷合理煤价中枢”，供给控制需匹配需求而非单向收缩[19] - **与历史事件对比**：将本轮反内卷与2016年供给侧改革（债务驱动）和2024年山西查三超（安全生产驱动）对比，预计其对供应的压缩影响介于两者之间[2][21][23] 2. “平台期”电煤需求变化构想 - **煤炭消费进入峰值平台期**：“十五五”期间煤炭消费总量预计进入峰值平台期，可能在2028年达峰，但达峰后并非直接下降，可能在5-10年间仍有波动，煤炭的兜底保障作用依然不可或缺[27] - **新能源装机高速增长**：2024年我国新能源累计装机容量已超过煤电，预计“十五五”期间新能源将继续保持年均3亿千瓦的高速增长，2030年新能源装机规模有望达到30亿千瓦以上，较2024年增加137.14%-142.11%[28][39] - **新能源发展面临挑战**：新能源占比提升后，其波动性对电力系统稳定性带来冲击，等效利用小时数可能降低、弃电率可能上升，预计2030年新能源发电增量可能比理想线性外推减少18.01%[32][40][41] - **新能源对电煤的挤占有限**：测算显示，在不考虑水电大幅波动的前提下，当新能源发电增量大于全社会用电增量之前，新能源难以对煤电造成实质挤压[2][46] - **2026年平衡点测算**：假设2026年新能源发电量增速为20%，若储能技术未突破，全社会用电量增速需达到5.26%才能保证火电存量需求不受挤压；若储能技术突破（等效利用小时数增加10%），则该平衡点用电增速需达到7.59%[47][49] 3. 2026年煤价展望 - **动力煤：维持紧平衡，中枢约720元/吨** - **供需分析**：供给端，反内卷趋势下国内供应不会显著增加；进口方面，印尼或有减量，可能由蒙古弥补，预计净进口量同比下降3.00%至33781万吨[53][54]。需求端，电力用煤预计同比增长1.00%至266353万吨，进入峰值平台期；化工用煤预计保持10.00%的较快增长[55] - **价格展望**：预计2026年动力煤市场维持紧平衡，价格中枢与合理煤价中枢接近，约为720元/吨，上半年市场压力仍在但同比趋缓，需求弹性大概率从下半年开始[3][55] - **炼焦煤：弱平衡，中枢1440-1584元/吨** - **供需分析**：供给端，国内新增产能有限，反内卷限制增量；进口以蒙俄主导，蒙古TT矿至甘其毛都口岸铁路预计2026年通车，可能降低运输成本30%并增加部分供应[57]。需求端，受地产影响减弱及钢铁行业低碳转型影响，预计炼焦用煤量同比小幅下降1.00%至59064万吨[58][60] - **价格展望**：预计2026年炼焦煤市场呈现弱平衡、弹性适中，价格中枢按与动力煤价格中枢2.0-2.2的比价关系推算，大致分布于1440-1584元/吨[3][60] 4. 投资建议 - 反内卷趋势未变，四季度业绩仍有改善预期，若价格长期高位运行，2026年业绩仍具备修复空间[3][64] - 股价下跌强化了相关公司的红利价值，建议可逢低配置[3][64] - **具体关注公司**： - 动力煤领域关注：兖矿能源、陕西煤业、中国神华、中煤能源、山煤国际、晋控煤业[3][64] - 炼焦煤领域关注：山西焦煤、淮北矿业、潞安环能[3][64]

1月7日，晋控煤业涨5%，截至发稿，报14.27元/股，成交3.79亿元，换手率1.63%，总市值238.84亿元。 资料显示，晋能控股山西煤业股份有限公司位于山西省大同市云冈区新平旺，成立日期2001年7月25 日，上市日期2006年6月23日，公司主营业务涉及煤炭采掘、洗选加工、销售。主营业务收入构成为： 煤炭94.00%，煤炭附产品销售3.26%，运输业务1.63%，其他1.11%。 长城国企优选混合发起式A（019277）成立日期2023年10月24日，最新规模1150.92万。今年以来收益 5.68%，同类排名665/8823；近一年收益25.25%，同类排名4757/8083；成立以来收益20.39%。 长城国企优选混合发起式A（019277）基金经理为储雯玉。 截至发稿，储雯玉累计任职时间10年245天，现任基金资产总规模1.54亿元，任职期间最佳基金回报 60.7%， 任职期间最差基金回报2.91%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编 ...

市场表现 - 1月7日A股煤炭板块集体上涨，多只个股涨幅显著，其中陕西黑猫涨停（涨幅10.00%），山西焦煤涨超7%（涨幅7.13%），江钨装备涨超5%（涨幅5.20%），潞安环能、大有能源、宝泰隆、云煤能源涨超4%，郑州煤电、山西焦化涨超3% [1] - 相关期货市场同步大涨，焦煤期货触及涨停，涨幅8%报1164元/吨，焦炭期货主力合约日内涨超7%报1757元/吨 [1] 个股数据 - 陕西黑猫总市值83.13亿，年初至今涨幅12.43% [2] - 山西焦煤总市值401亿，年初至今涨幅9.97% [2] - 江钨装备总市值80.09亿，年初至今涨幅6.45% [2] - 潞安环能总市值383亿，年初至今涨幅8.39% [2] - 大有能源总市值179亿，年初至今涨幅7.45% [2] - 宝泰隆总市值67.43亿，年初至今涨幅3.53% [2] - 云煤能源总市值46.06亿，年初至今涨幅6.96% [2] - 郑州煤电总市值54.83亿，年初至今涨幅7.91% [2] - 山西焦化总市值102亿，年初至今涨幅5.85% [2] - 新集能源总市值179亿，年初至今涨幅4.54% [2] - 中煤能源总市值1773亿，年初至今涨幅7.48% [2] - 晋控煤业总市值234亿，年初至今涨幅6.16% [2] - 淮北矿业总市值312亿，年初至今涨幅4.23% [2] - 物产环能总市值76.22亿，年初至今涨幅3.33% [2]

市场表现 - A股市场煤炭股集体上涨，截至半日收盘，陕西黑猫涨停，山西焦煤涨超7%，江钨装备涨超5%，潞安环能、大有能源、宝泰隆、云煤能源涨超4%，郑州煤电、山西焦化涨超3% [1] - 陕西黑猫涨幅为10.00%，总市值83.13亿，年初至今涨幅12.43% [2] - 山西焦煤涨幅为7.13%，总市值401亿，年初至今涨幅9.97% [2] - 江钨装备涨幅为5.20%，总市值80.09亿，年初至今涨幅6.45% [2] - 潞安环能涨幅为4.92%，总市值383亿，年初至今涨幅8.39% [2] - 大有能源涨幅为4.90%，总市值179亿，年初至今涨幅7.45% [2] - 宝泰隆涨幅为4.45%，总市值67.43亿，年初至今涨幅3.53% [2] - 云煤能源涨幅为4.01%，总市值46.06亿，年初至今涨幅6.96% [2] - 郑州煤电涨幅为3.93%，总市值54.83亿，年初至今涨幅7.91% [2] - 山西焦化涨幅为3.65%，总市值102亿，年初至今涨幅5.85% [2] - 其他煤炭股如新集能源、中煤能源、晋控煤业、淮北矿业、物产环能等也均有2%至3%不等的涨幅 [2] 商品期货驱动 - 焦煤期货触及涨停，涨幅8%报1164元/吨 [1] - 焦炭期货主力合约日内涨超7%报1757元/吨 [1]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 1月5日，晋控煤业在互动平台回答投资者提问时表示，截至12月31日，公司股东人数为 54000余户。 ...

市场表现 - 2024年1月5日，煤炭开采板块整体上涨0.3%，表现弱于当日上证指数（上涨1.38%）和深证成指（上涨2.24%）[1] - 板块内领涨个股为电投能源，收盘价28.71元，单日涨幅达2.87% [1] - 板块内部分个股出现下跌，其中江钨装备跌幅最大，为-1.32% [2] 个股交易数据 - 电投能源成交量19.90万手，成交额5.72亿元，为当日板块成交最活跃的个股之一 [1] - 陕西煤业成交额最高，达8.21亿元，成交量37.84万手 [1] - 中国神华成交额达11.47亿元，成交量28.38万手，但股价下跌0.59% [2] - 开滦股份与恒源煤电股价当日收平，涨跌幅为0.00% [2] 资金流向 - 当日煤炭开采板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为9870.76万元 [2] - 板块游资资金净流出1.79亿元，散户资金净流入8017.72万元 [2] - 个股层面，中国神华获得主力资金净流入最多，达6759.91万元，主力净占比5.89% [3] - 永泰能源主力资金净流入6642.64万元，主力净占比高达10.97% [3] - 山西焦煤主力资金净流入4686.10万元，主力净占比为21.83%，为占比最高的个股 [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月5日盘中，公司股价上涨2.05%，报13.42元/股，总市值224.61亿元 [1] - 当日成交额1.81亿元，换手率0.82% [1] - 当日主力资金净流出659.56万元，特大单净买入195.08万元，大单净流出854.63万元 [1] - 年初以来股价涨2.05%，近5日涨1.13%，但近20日跌8.21%，近60日跌6.74% [1] 公司业务与行业属性 - 公司主营业务为煤炭采掘、洗选加工、销售，煤炭业务收入占比94.00% [1] - 公司所属申万行业为煤炭-煤炭开采-动力煤，概念板块包括山西国资、动力煤、高派息、基金重仓、融资融券等 [1] 公司财务与股东情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入93.25亿元，同比减少16.99%；归母净利润12.77亿元，同比减少40.65% [2] - 截至12月17日，公司股东户数为4.90万户，较上期减少7.55%；人均流通股34157股，较上期增加8.16% [2] - A股上市后累计派现60.83亿元，近三年累计派现36.40亿元 [2] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，国泰中证煤炭ETF（515220）为第二大流通股东，持股3322.32万股，较上期增加2024.05万股 [2] - 南方中证500ETF（510500）为第七大流通股东，持股1215.10万股，较上期减少23.97万股 [2] - 香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股1132.14万股，较上期减少1068.98万股 [2] - 万家精选A（519185）为第十大流通股东，持股992.06万股，较上期减少253.22万股 [2] - 睿远成长价值混合A（007119）与安信稳健增值混合A（001316）退出十大流通股东之列 [2]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 持续降温提振日耗，叠加年底安监趋严，预计煤价上涨 [1] - 看好旺季需求回升带动动力煤价格反弹 [1] 根据相关目录分别进行总结 近期行业政策及动态 - 2026年1月动力煤中长期合同价格确定，港口端5500千卡动力煤下水长协价为684元/吨，基准价为675元/吨 [7] - 国务院安委会印发通知，部署岁末年初安全生产工作，强调在矿山等重点领域加密监管和执法检查 [7] - 六盘水市水城区煤炭储配中心正式投运，一期项目煤炭吞吐量30万吨，总投资9.6亿元，占地646亩 [7] - 七部门联合印发《京津冀美丽中国先行区建设行动方案》，提出深入实施煤炭消费总量控制，到2027年区域煤炭消费总量保持下降趋势 [7] 产地动力煤价环比持平、焦煤价稳中有跌 - 截至2026年1月4日，大同南郊5500大卡弱粘煤坑口价报收520元/吨，内蒙古鄂尔多斯5200大卡原煤坑口价报收425元/吨，榆林5800大卡动力煤坑口价报570元/吨，均环比持平 [8] - 截至2025年12月31日，环渤海地区动力煤价格指数报收693元/吨，环比下跌2元/吨 [8] - 截至2025年12月26日，秦皇岛港发热量5500大卡动力煤综合交易价报收695元/吨，环比下跌7元/吨 [8] - 截至2026年1月4日，山西古交2号焦煤车板价报收1485元/吨，河南平泉山焦煤车板价报收1660元/吨，安徽淮北焦煤车板含税价报收1660元/吨，均环比持平；六盘水主焦煤车板价报收1480元/吨，环比下跌20元/吨 [11] - 截至2026年1月2日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价报价230美元/吨，环比持平；澳洲产主焦煤京唐港库提价报价1560元/吨，环比上涨130元/吨 [11] 国际油价上涨 - 截至2026年1月2日，布伦特原油期货结算价60.75美元/桶，环比上周上涨0.11美元/桶，涨幅0.18% [15] - 按热值统一为吨标准煤后，截至12月26日，国际油价与国际煤价比值为2.28，环比上涨0.03点，涨幅1.23%；国际油价与国内煤价比值为2.53，环比下降0.02点，跌幅0.88% [15] 环渤海港口库存环比下降 - 截至2026年1月2日，环渤海四港区本周日均调入量138.88万吨，环比上周减少11.63万吨，同比下降7.72% [20] - 环渤海四港区本周日均调出量167.68万吨，环比上周增长8.56万吨，增幅5.38%，同比上升6.54% [20] - 截至1月4日港口库存为2712.7万吨，环比上周减少191.5万吨，环比跌幅6.59%，同比高8.94% [20] - 截至1月4日，当周日均锚地船舶共72艘，环比上周增加1.7艘，涨幅2.38%，同比上涨2.12% [20] 国内沿海运费环比下跌 - 截至12月26日，国内主要航线平均海运费报收29.85元/吨，环比上周下跌0.34元/吨，跌幅1.13% [27] - 截至12月26日，澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（巴拿马型）报收15.21美元/吨，环比下跌0.54美元/吨 [27] - 截至12月25日，印尼南加至宁波煤炭运价为9.48美元/吨，环比下跌0.72美元/吨，跌幅7.1% [27] 重点公司估值表 - 报告列出了包括中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源等在内的20家重点煤炭公司的估值数据，包括股价、总市值、每股收益（EPS）及市盈率（PE）等 [32] 其他重要信息回顾 - 截至2025年12月31日，本周平均日耗84万吨/天，环比上涨3.94万吨/天，涨幅4.94%；六大发电集团库存量1338万吨，环比下降11.8万吨，跌幅0.87%；可用天数16天，环比上周减少1天 [3] - 截至2026年1月4日，秦皇岛港口Q4500、Q5000、Q5500动力煤现货价收报505、593、682元/吨，环比分别+18、+14、+6元/吨 [1] - 12月21日黑龙江一煤矿发生透水事故，12月25日云南一煤矿发生瓦斯事故 [1] - 宁夏煤业煤制油公司年油化品产量破460万吨超年度计划 [3]

报告行业投资评级 - 维持煤炭开采行业“推荐”评级 [1][5][66] 报告核心观点 - 动力煤市场供需边际改善，港口库存去化明显，煤价开启上涨，后续价格存在支撑 [2][12][63] - 炼焦煤供给继续收紧，需求端铁水产量小幅回升，供需矛盾有望延续边际改善 [3][35][64] - 焦炭市场偏弱运行，主流钢厂已开启第四轮提降，价格短期或偏弱整理 [3][44][64] - 煤炭行业具备高股息、现金流充沛等价值属性，且多家央国企启动增持与资产注入，彰显发展信心 [4][5][65] - 行业供应端约束逻辑未变，长期驱动因素（如成本上涨、环保投入加大等）将支撑煤价呈震荡向上趋势 [5][65] - 建议把握低位煤炭板块价值，关注稳健型、动力煤弹性及焦煤弹性三类标的 [5][66] 根据相关目录分别总结 1. 动力煤市场情况 - **价格方面**：截至12月31日，北方港口动力煤价格为678元/吨，周环比下降3元/吨，但12月31日当天价格日环比回升8元/吨 [2][12][63] - **生产端**：截至12月31日，三西地区样本煤矿产能利用率为79.99%，周环比下降4.85个百分点，主要因年末元旦假期停产检修煤矿增多 [2][12][16] - **进口端**：5500大卡动力煤国内外价差收窄，进口煤性价比较前期减弱 [2][12] - **需求端**：截至12月31日，六大电厂日耗为83.7万吨，周环比上升3.9万吨 [2][12][20] - **库存端**：截至12月31日，六大电厂库存为1337.5万吨，周环比下降11.8万吨，较上年同期下降27.6万吨 [2][12][29]；截至12月31日，北方港口库存为2840.6万吨，周环比下降156.9万吨 [2][12][24] - **非电需求**：截至12月25日，全国甲醇开工率周环比提升0.21个百分点至86.6%，水泥开工率周环比上升0.65个百分点至32.2% [2][12][22]；截至12月26日，铁水产量周环比上升0.15万吨至226.64万吨 [2][12] - **后续展望**：春节前生产仍有减量预期，且今年春节较晚，后续气温有下降空间，动力煤价格存在支撑 [2][12][63] 2. 炼焦煤市场情况 - **价格方面**：截至12月31日，港口主焦煤价格为1740元/吨，周环比持平 [3][35][36] - **生产与进口**：12月24日至31日，样本煤矿产能利用率环比下降3.14个百分点至79.5% [3][35]；12月22日至30日，甘其毛都口岸平均通关量为1418车（七日平均值），周环比下降133车 [3][35][38] - **需求与库存**：铁水产量截至12月26日周环比上升0.15万吨至226.64万吨 [3][35]；截至12月31日，焦煤生产企业库存环比上升6.41万吨至211.7万吨 [3][35][39] - **后续展望**：供给或环比下滑，钢厂复产铁水略有修复，且1月下游补库逐步开启，供需矛盾有望延续边际改善 [3][35] 3. 焦炭市场情况 - **价格与盈利**：截至12月31日，日照港一级冶金焦平仓价为1530元/吨，周环比持平 [44]；截至12月31日，全国平均吨焦盈利约为-14元/吨，周环比回升4元/吨 [44][46] - **供给与需求**：截至2016年1月2日，焦企产能利用率上升0.06个百分点至71.72% [3][44]；铁水产量截至12月26日周环比下降0.15万吨至226.64万吨 [3][44] - **库存**：截至12月31日，独立焦化厂焦炭库存环比下降 [3][44]；截至12月26日，焦炭港口库存为179.75万吨，周环比上升8.2万吨 [57] - **市场状况**：焦炭市场偏弱运行，截至12月31日主流钢厂已对焦炭开启第四轮提降，价格短期或偏弱整理 [3][44][64] 4. 无烟煤市场情况 - **价格**：截至12月31日，无烟煤（阳泉产，小块）出矿价为900元/吨，周环比持平 [58] - **供需**：部分矿井因完成年度生产任务而减产或安排检修，整体供应收缩；下游企业普遍控制采购节奏 [58] - **相关产品**：截至12月31日，尿素（山东产，小颗粒）价格为1690元/吨，周环比下降10.0元/吨 [58][62] 5. 投资建议与重点关注公司 - **投资逻辑**：煤炭行业呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”特征，在外部环境波动下，其高股息、现金奶牛属性价值凸显 [5][65] - **行业评级**：维持“推荐”评级 [1][5][66] - **重点关注标的**： - 稳健型标的：中国神华、陕西煤业、中煤能源、电投能源、新集能源 [5][66] - 动力煤弹性较大标的：兖矿能源、晋控煤业、广汇能源 [5][66] - 焦煤弹性较大标的：淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤 [5][66] - **个股关注逻辑**：报告详细列出了对15家重点公司的盈利预测及投资评级，例如中国神华（长协煤占比高，业绩稳健高分红）、陕西煤业（资源禀赋优异，业绩稳健高分红）、兖矿能源（海外资产规模大，弹性高分红）等 [6][67][68]

行业投资评级 - 对煤炭行业给予“增持”评级，并维持该评级 [5] 核心观点 - 行业观察：供给恢复与寒潮需求博弈，预计短期煤价维持震荡 [8] - 投资思路：逢低布局，关注弹性标的，看好2026年煤炭板块投资机会，交易面与基本面共振 [8] 核心观点及经营跟踪 分红政策及成长看点 - **中国神华**：承诺2025-2027年分红比例不低于当年可供分配利润的65%，新街一/二井（合计1600万吨/年）在建，多台火电机组预计2025年底或2026年初投运 [13] - **陕西煤业**：承诺2022-2024年分红比例不低于当年可供分配利润的60%，拟收购陕煤电力88.65%股权以增强煤电一体化及业绩稳定性 [13] - **中煤能源**：承诺分红比例不低于当年可供分配利润的20%，里必煤矿（400万吨/年）和苇子沟煤矿（240万吨/年）预计2025年底试生产，央企市值管理催化下分红比例有望提升 [13] - **兖矿能源**：承诺2023-2025年分红比例不低于当年归母净利润的60%且不少于0.5元/股，万福煤矿（180万吨/年）已试运转，新疆五彩湾四号露天煤矿（1000万吨/年）预计2025年建成 [13] - **晋控煤业**：承诺三年累计分红比例不低于年均可分配利润的30%，作为集团唯一煤炭上市平台，有望获得集团（产能2.42亿吨/年）资产注入 [13] - **山煤国际**：承诺2024-2026年分红比例不低于当年可供分配利润的60%，2024年完成300万吨/年产能核增，2025年产量有望进一步增长 [13] - **广汇能源**：承诺2025-2027年累计分红比例不低于年均可分配利润的90%，马朗煤矿（1000万吨/年）2025年进入核增程序，1500万吨煤炭分级利用项目预计2027年投产 [13] - **淮河能源**：承诺2025-2027年每年分红不低于当年可供分配利润的75%且不低于0.19元/股，煤电一体经营，集团资产注入进度加快 [13] - **新集能源**：承诺三年累计分红比例不低于年均可分配利润的30%，多座在建电厂预计2026年投运，控股火电装机将从4634MW提升至7984MW [13] - **山西焦煤**：承诺三年累计分红比例不低于年均可分配利润的30%，集团（产能17845万吨/年）资产注入空间较大 [13] - **淮北矿业**：承诺2025-2027年每年分红不低于当年可供分配利润的35%，信湖煤矿（300万吨/年）产能爬坡，陶忽图煤矿（800万吨/年）预计2025年底建成 [13] - **平煤股份**：承诺2023-2025年分红比例不低于当年可供分配利润的60%，精煤战略深化，精煤销量占比从2015年的22%提高至2023年的41% [13] - **潞安环能**：承诺三年累计分红比例不低于年均可分配利润的30%，喷吹煤价格弹性大，关注集团（约2030万吨/年非整合矿井产能）资产注入情况 [13] - **盘江股份**：承诺三年累计分红比例不低于年均可分配利润的30%，杨山、马依、恒普等公司均有产能增长计划 [13] - **上海能源**：承诺三年累计分红比例不低于年均可分配利润的30%，苇子沟煤矿（240万吨/年）预计2025年底试运转，集团唐家河煤矿（500万吨/年）项目已获批 [13] - **兰花科创**：承诺每年现金分红不低于当年归母净利润的30%，拥有百盛煤矿（90万吨/年，2024下半年投产）等在建产能，煤化工转型项目获增资 [13] 上市公司经营跟踪 - **中国神华**：2025年11月商品煤产量2700万吨，同比下降4.3%，累计产量3.043亿吨，同比下降1.4% [16] - **陕西煤业**：2025年11月煤炭产量1479万吨，同比增长5.2%，累计产量1.6017亿吨，同比增长2.9% [16] - **中煤能源**：2025年11月商品煤产量1117万吨，同比下降7.4%，累计产量1.2419亿吨，同比下降1.2% [16] - **潞安环能**：2025年11月原煤产量432万吨，同比下降15.1%，累计产量5138万吨，同比下降1.7% [16] - **兖矿能源**：2025年第三季度商品煤产量4603万吨，同比增长4.92%，累计产量1.3589亿吨，同比增长6.90% [16] - **山煤国际**：2025年第三季度自产煤销量947万吨，同比增长37.24%，累计自产煤销量1982万吨，同比增长5.31% [16] - **平煤股份**：2025年第三季度自有煤销量616万吨，同比下降20.60%，累计自有煤销量1593万吨，同比下降6.97% [16] - **淮北矿业**：2025年第三季度商品煤产量413万吨，同比下降22.77%，累计产量1304万吨，同比下降16.80% [16] - **新集能源**：2025年第三季度发电量44亿千瓦时，同比增长9.29%，累计发电量110亿千瓦时，同比增长28.21% [16] 煤炭价格跟踪 价格速览 - **动力煤**：截至2025年12月31日，京唐港动力末煤(Q5500)平仓价683元/吨，周环比上涨6元/吨（0.89%），年同比下降89元/吨（-11.53%）[8][18] - **炼焦煤**：截至2025年12月31日，京唐港山西产主焦煤库提价1740元/吨，周环比持平，年同比上涨220元/吨（14.47%）[9][18] - **焦煤产地价格**：柳林低硫主焦价格指数1550元/吨，年同比上涨170元/吨（12.32%）[9][18] - **国际价格**：纽卡斯尔NEWC动力煤现货价106.95美元/吨，周环比下跌0.94% [18] 煤炭库存跟踪 库存数据速览 - **环渤海港口库存**：截至2025年12月31日为2836.60万吨，周环比下降5.43% [8] - **秦皇岛港煤炭库存**：截至2026年1月2日为576万吨，周环比下降14.92% [46] - **终端动力煤库存**：截至2025年12月30日为13466.50万吨，周环比下降0.34% [46] - **动力煤生产**：462家矿山周平均日产量520.40万吨，周环比下降4.43% [46] - **炼焦煤生产**：523家样本矿山精煤日均产量69.01万吨，周环比下降6.69%，年同比下降14.06% [9][46] 煤炭行业下游表现 下游情况速览 - **电厂日耗**：截至2025年12月30日，全国25省终端日耗合计611.6万吨，周环比增加0.21%，年同比下降3.91% [8][69] - **钢铁产业链**：截至2026年1月2日，247家钢企铁水日产227.4万吨，周环比增加0.38% [9] - **高炉开工率**：全国高炉开工率78.94%，周环比上升0.79个百分点 [69] - **吨钢利润**：为77.59元/吨，周环比下降23.15% [69] - **水泥需求**：全国水泥出库量284.70万吨，周环比下降1.04% [69] 本周煤炭板块及个股表现 - **板块表现**：本周煤炭板块下跌0.7%，表现劣于大盘（沪深300下跌0.6%），其中动力煤板块下跌0.4%，焦煤板块下跌1.2% [89] - **个股涨幅**：涨幅前三为云维股份(2.0%)、中国神华(1.1%)、未来股份(0.0%) [91] - **个股跌幅**：跌幅前三为安泰集团(-8.4%)、辽宁能源(-4.0%)、宝泰隆(-3.4%) [91]