报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 产销量回升 - 2024年前三季度,公司实现原煤产量2579万吨,同比+1.5%;商品煤销量2207万吨,同比-0.3% [4] - 2024年第三季度,公司实现原煤产量887万吨,环比+4.6%,同比+5.4%;商品煤销量762万吨,环比+1.6%,同比-0.5% [4] - 第三季度产销量环比略有回升,对业绩有一定增厚 [4] 价格环比微降 - 2024年前三季度,煤炭平均售价494元/吨,同比持平;单位毛利232元/吨,同比+0.7% [4] - 2024年第三季度,煤炭平均售价492元/吨,环比下降3元/吨(-0.6%),同比上涨18元/吨(+3.7%) [4] - 四季度长协价格和市场价格环比稳中有涨,预计公司业绩有望进一步改善 [4] 财务状况良好 - 公司账面现金充足,截至2024年三季度末仍有货币资金159.8亿元 [4] - 资产负债率进一步降低至30%,资产质量持续改善 [4] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为150.4/157.7/165.4亿元,同比-2%/+5%/+5% [5][8] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为28.9/31.6/34.9亿元,同比-12%/+9%/+11% [5][8] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.73/1.88/2.08元,对应当前股价PE为8.95/8.20/7.41倍 [5][8] - 考虑公司矿井规模大、成本低,现金充足,资产质量持续改善,同时集团矿井仍有注入预期,规模仍有增长空间,维持"买入"评级 [7]

报告公司投资评级 公司维持"增持-A"投资评级 [1] 报告的核心观点 1) 公司煤炭产销基本稳定,吨煤售价有所回落 [1] 2) 销量恢复成本下降,煤炭业务毛利率提高 [1] 3) 负债率降低财务费用进一步减少,扣非归母利润继续增加 [1] 4) 经营稳健现金充沛,分红与成长并存 [1] 公司投资数据总结 1) 2024-2026年EPS（摊薄）分别为1.98\2.04\2.09元,对应PE分别为8.0\7.8\7.6倍 [1] 2) 2022-2026年营业收入分别为16,082/15,342/15,342/15,488/16,393百万元,同比变化为-12.0%/-4.6%/0.0%/1.0%/5.8% [3] 3) 2022-2026年净利润分别为4,410/4,504/4,656/4,732/4,889百万元,同比变化为-34.7%/8.4%/0.4%/3.2%/2.6% [3] 4) 2022-2026年毛利率分别为50.0%/50.0%/50.3%/49.8%/49.5% [3] 5) 2022-2026年ROE分别为20.8%/18.5%/16.8%/15.1%/14.0% [5] 6) 2022-2026年P/E分别为8.8/8.1/8.0/7.8/7.6倍,P/B分别为1.8/1.6/1.4/1.3/1.1倍 [5]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市" [2] 报告的核心观点 生产经营稳健，24Q3 归母净利环比+9% - 24Q3 归母净利 7.1 亿元，同/环比-8%/+9% [3] - 24Q3 产/销量环比+5%/2%，价格环比微升 2% [3] - 24Q3 经营收入/毛利环比+3.6%/+11.6%，在生产相对平稳的情况下实现经营毛利环比提升 [4] 控股集团规模优势和行业地位突出，公司外延增长空间大 - 公司控股集团规模优势及行业地位突出，拥有 88 座矿井，年生产能力 2.42 亿吨，资源保有储量合计 385.41 亿吨 [4] - 未来符合条件的煤炭资产有望注入上市公司 [4] 盈利预测及估值 - 预计 24-26 年公司归母净利润为 28.1/28.6/28.2 亿元，对应 EPS 为 1.68/1.71/1.69 元 [4] - 给予 2024 年 11~12 倍 PE，对应合理价值区间 18.46~20.14 元，维持"优于大市"评级 [4]

报告公司投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 报告的核心观点 - Q3业绩环比大增，关注资产注入和分红潜力，维持"买入"评级[1] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年前三季度实现营业收入112.3亿元，同比-0.2%；实现归母净利润21.5亿元，同比-0.6%；实现扣非后归母净利润21.4亿元，同比+0.9%[1] - 单Q3看，公司实现营业收入38.6亿元，环比+3.6%；实现归母净利润7.1亿元，环比+8.9%；实现扣非后归母净利润7.2亿元，环比+11.7%[1] - 受益于产销环比提升，公司Q3盈利环比改善[1] 产销情况 - 2024年前三季度，公司实现原煤产量2579万吨，同比+1.5%；实现煤炭销量2207万吨，同比-0.3%[2] - 单Q3看，实现原煤产量887万吨，环比+4.6%；实现商品煤销量762万吨，环比+1.6%[2] 价格情况 - 2024年前三季度，煤炭业务实现营业收入109.1亿元，对应吨煤售价为494.2元/吨，同比持平[2] - 单Q3看，煤炭业务实现营业收入37.5亿元，环比+3.8%，对应吨煤售价为492.3元/吨，环比+2.2%[2] 资产注入预期 - 2022年4月29日，公司发布《关于避免同业竞争的解决方案及签署相关协议的公告》，强调"对保留煤炭资产，煤业集团/晋能控股集团将采取积极有效措施，促使该等资产尽快满足或达到注入上市公司条件（包括但不限于：产权清晰、手续合规完整、资源优质、收益率不低于上市公司同类资产等），并在满足注入上市公司条件之日起两年内，采用适时注入、转让控制权或出售等方式，启动逐步将相关资产全部置入晋控煤业的程序。"目前集团煤炭产能近4亿吨/年，公司在产矿井核定产能仅3450万吨/年，优质资产存在注入预期，公司产能具备较大提升空间[3] 分红情况 - 2023年公司拟向全体股东每10股派发现金股利7.90元（含税），合计分配利润13.22亿元，分红率为40%，连续三年分红率提升，若维持分红率不变，对应2024年预测归母净利润及当前股价，股息率为5.3%，公司分红率持续提升，高股息投资价值更加凸显[3] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润为33.9/35.8/37.5亿元，同比+2.8%/5.6%/4.7%；EPS为2.03/2.14/2.24元，对应当前股价PE为7.6/7.2/6.9倍[1]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1][10] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现营收112.3亿元,同比-0.2%,归母净利润21.5亿元,同比-0.6% [4] - 2024Q3公司实现营收38.6亿元,同比+1.4%,环比+3.6%,归母净利润7.1亿元,同比-8.3%,环比+8.9% [4] - 2024年前三季度公司原煤产量2579万吨,同比+1.5%;商品煤销量2207万吨,同比-0.3% [6] - 2024Q3公司原煤产量887万吨,同/环比+5.4%/+4.6%;商品煤销量762万吨,同/环比-0.5%/+1.6% [6] - 2024年前三季度公司吨煤售价494元/吨,同比基本持平;吨煤成本262元/吨,同比降低1.6元/吨;吨煤毛利232元/吨,同比增加1.6元/吨 [7] - 2024Q3公司吨煤售价492元/吨,同比提高17.5元/吨,环比提高10.6元/吨 [7] - 2024Q3公司实现销售毛利率48.0%,同比+3.8pct,环比+3.5pct;实现销售净利率25.8%,同比-1.7pct,环比+1.0pct [7] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为151.1/151.7/152.4亿元,归母净利润分别为29.1/29.3/29.5亿元,对应PE分别为9.2/9.1/9.1 [10]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现归母净利润21.51亿元,同比减少0.62%;营业收入112.34亿元,同比减少0.19% [1] - 2024年第三季度公司实现归母净利润7.14亿元,同比下降8.25%;营业收入38.55亿元,同比增长1.38% [1] - 2024年前三季度公司原煤产量2579万吨,同比增长1.5%;商品煤销量2207万吨,同比下降0.3%;煤炭业务销售收入109.1亿元,同比下降0.3%;吨煤综合售价494元/吨,同比持平;吨煤成本262元/吨,同比下降0.6%;吨煤毛利232元/吨,同比增长0.7% [2] - 2024年第三季度公司原煤产量887万吨,同比增长5.4%,环比增长4.6%;商品煤销量762万吨,同比下降0.5%,环比增长1.6%;煤炭业务收入37.5亿元,同比增长3.2%,环比增长3.8%;吨煤售价492元/吨,同比增长3.7%,环比增长2.2% [2] - 财务公司已取得解散批复,后续不再有影响公司业绩的风险,公司将继续专注煤炭主业 [3] - 公司未来有望通过资产注入实现持续增长 [3] 财务数据总结 - 预计公司2024年~2026年实现归母净利润分别为29亿元、30亿元、31亿元,对应PE为9.3X、8.8X、8.6X [4][5] - 2022年公司营业收入为160.82亿元,同比下降12.0%;归母净利润为30.49亿元,同比下降34.5% [12] - 2023年公司营业收入为153.42亿元,同比下降4.6%;归母净利润为33.01亿元,同比增长8.3% [12] - 2024年~2026年公司营业收入预计为149.61亿元、150.79亿元、151.84亿元,归母净利润预计为28.80亿元、30.17亿元、31.11亿元 [5]

报告公司投资评级 - 晋控煤业(601001)维持"上次评级"[1] 报告的核心观点 煤炭主业量价齐稳，收入抬升 - 2024前三季度公司原煤产量2579.41万吨,同比+1.5%;商品煤销量2206.96万吨,同比-0.3%[1] - 商品煤售价494.20元/吨,同比持平;吨煤销售成本224.04元/吨,同比-2.4%,吨煤利润270.2元/吨,同比+2.1%[1] - 2024年Q3煤炭业务量价齐增,收入环比上涨[1] 管理费用、财务费用同比降低，现金流充裕 - 2024年前三季度管理费用3.7亿元,同比-21.9%[1] - 资产负债率30.0%,同比-7.4pct,环比-3.4pct,利息支出下降,财务费用0.5亿元,同比-57.8%[1] - 货币资金159.8亿元,占归属于母公司所有者权益180.8亿元的88.4%,自有资金较为充裕[1] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为28.10亿、30.56亿、33.03亿,EPS分别为1.68/1.83/1.97元/股[1][2] 风险因素 - 国内外能源政策变化带来短期影响[1] - 发生重大煤炭安全事故风险[1] - 公司发展规划出现重大变动[1] - 宏观经济下行[1]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [8] 报告的核心观点 业绩环比增长 - 2024年三季度公司实现营业收入38.55亿元，同比增长1.38%，环比增长3.60%；归母净利润7.14亿元，同比下降8.25%，环比增长8.88% [3] - 2024年前三季度，公司实现营业收入112.34亿元，同比微降0.19%；归母净利润21.51亿元，同比微降0.62% [3] - 2024年三季度公司煤炭产销环比增长，吨煤售价同环比增长，2024年1-3季度毛利率同比抬升 [4] 现金流充沛 - 截至2024年三季度末，公司货币资金159.65亿元，净现金142.65亿元，较2024年二季度末增加10.48亿元，净现金/市值比53.5% [4] - 2024年1-3季度公司经营活动产生的现金流量净额36.6亿元，为归母净利润的1.7倍 [4] 分红比例稳步上行 - 2021-2023年公司分红比例逐年提升，分别达到14.37%/34.64%/40.06%，2024年分红比例或有望持续上行 [5] 资产注入预期 - 控股股东晋能控股煤业集团未来会逐步将符合条件的煤炭资产置入晋控煤业，晋能控股集团涉及煤炭总产能约4.38亿吨/年，2023年煤炭产量3.47亿吨，晋控煤业煤炭产能仅5050万吨/年，未来资产注入空间有望较为广阔 [5] 财务指标总结 - 2024-2026年公司归母净利润预计为29.34/31.80/32.79亿元，对应EPS为1.75/1.90/1.96元/股，对应PE为9/8/8倍 [5] - 2024年1-3季度公司完成原煤产量2579.41万吨，同比增长1.47%；商品煤销量2206.96万吨，同比微降0.30%；吨煤售价494.21元/吨，同比持平；吨煤成本261.85元/吨，同比下降0.62%；煤炭业务毛利率47.02%，同比抬升0.33个百分点 [4]

会议安排 - 公司于2024年10月18日发出召开第八届董事会第九次会议通知[2] - 会议于2024年10月28日以现场及通讯表决方式召开[2] 会议审议 - 审议通过《关于公司2024年第三季度报告的议案》，14票同意，0票反对，0票弃权[3] - 审议通过《关于为子公司色连煤矿提供担保的议案》，14票同意，0票反对，0票弃权[5]

财务数据关键指标变化 - 营业收入 - 本报告期营业收入38.55亿元，同比增长1.38%；年初至报告期末为112.34亿元，同比下降0.19%[2] - 2024年前三季度营业总收入112.34亿元，较2023年同期的112.55亿元略有下降[17] - 2024年前三季度营业收入16.67亿元，2023年同期为29.69亿元[27] 财务数据关键指标变化 - 净利润 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润7.14亿元，同比下降8.25%；年初至报告期末为21.51亿元，同比下降0.62%[2] - 2024年前三季度净利润29.76亿元，较2023年同期的30.46亿元有所下降[18] - 2024年前三季度净利润2.51亿元，2023年同期为1.73亿元[28] 财务数据关键指标变化 - 每股收益 - 本报告期基本每股收益0.43元/股，同比下降6.52%；年初至报告期末为1.29元/股，同比持平[3] - 2024年基本每股收益和稀释每股收益均为1.29元/股，与2023年持平[19] 财务数据关键指标变化 - 资产与权益 - 本报告期末总资产379.70亿元，较上年度末增长0.78%；归属于上市公司股东的所有者权益180.77亿元，较上年度末增长6.98%[3] - 2024年9月30日货币资金为15,977,622,196.35元，2023年12月31日为15,208,875,290.17元[12] - 2024年9月30日应收账款为176,733,762.43元，2023年12月31日为458,029,797.03元[12] - 2024年9月30日预付款项为81,539,504.63元，2023年12月31日为49,099,732.86元[12] - 2024年9月30日其他应收款为1,319,182,440.86元，2023年12月31日为1,307,506,321.81元[14] - 2024年9月30日存货为431,687,271.96元，2023年12月31日为342,966,906.97元[14] - 2024年9月30日流动资产合计为18,222,315,989.13元，2023年12月31日为17,605,147,978.69元[14] - 2024年9月30日资产总计为37,969,804,846.74元，2023年12月31日为37,674,524,722.73元[14] - 2024年第三季度末流动负债合计86.94亿元，较上一报告期的87.62亿元略有下降[15] - 2024年第三季度末非流动负债合计27.12亿元，较上一报告期的45.40亿元大幅下降[15] - 2024年第三季度末负债合计114.07亿元，较上一报告期的133.02亿元有所下降[15] - 2024年第三季度末所有者权益合计265.63亿元，较上一报告期的243.73亿元有所上升[16] - 2024年第三季度末应付账款39.58亿元，较上一报告期的48.13亿元有所下降[15] - 2024年第三季度末合同负债6.48亿元，较上一报告期的3.59亿元有所上升[15] - 2024年第三季度末负债合计252.52亿元，2023年末为227.13亿元[26] - 2024年第三季度末所有者权益合计45.40亿元，2023年末为56.14亿元[26] - 2024年第三季度末负债和所有者权益总计297.92亿元，2023年末为283.28亿元[26] 财务数据关键指标变化 - 非流动性资产处置损益 - 年初至报告期末非流动性资产处置损益2498.03万元[4] 财务数据关键指标变化 - 款项变动比例 - 应收账款变动比例为 -61.41%，主要系本期煤款收回及煤炭赊销减少[6] - 应收款项融资变动比例为 -100.00%，因本期银行承兑汇票背书转让支付材料款等[6] - 预付款项变动比例为66.07%，因公司煤炭销售主要通过铁路运输，预付运费增加[6] - 短期借款变动比例为 -100.00%，因偿还到期贷款[7] - 合同负债变动比例为80.67%，因本期预收款较上期增加[7] 财务数据关键指标变化 - 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为40,626，无表决权恢复的优先股股东[8] - 晋能控股煤业集团有限公司持股961,632,508股，持股比例57.46%[8] 各条业务线数据关键指标变化 - 煤炭业务 - 2024年1 - 9月原煤产量2579.41万吨，商品煤销量2206.96万吨，销售收入109.07亿元，销售成本57.79亿元[11] 财务数据关键指标变化 - 营业成本与利润 - 2024年前三季度营业总成本77.02亿元，较2023年同期的75.86亿元有所上升[17] - 2024年前三季度营业利润2.51亿元，2023年同期为1.73亿元[28] 财务数据关键指标变化 - 现金流量 - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到现金132.95亿元，2023年同期为139.80亿元[20] - 2024年前三季度经营活动现金流入小计134.73亿元，2023年同期为142.13亿元[22] - 2024年前三季度经营活动现金流出小计98.09亿元，2023年同期为93.46亿元[22] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额36.64亿元，2023年同期为48.67亿元[22] - 2024年前三季度投资活动现金流入小计1.27亿元，2023年同期为0.48亿元[22] - 2024年前三季度投资活动现金流出小计3.41亿元，2023年同期为5.65亿元[22] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额 -2.13亿元，2023年同期为 -5.17亿元[22] - 2024年前三季度筹资活动现金流入小计0，2023年同期为8.50亿元[22] - 2024年前三季度筹资活动现金流出小计26.82亿元，2023年同期为85.44亿元[23] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额 -26.82亿元，2023年同期为 -76.94亿元[23] - 2024年前三季度经营活动现金流量净额35.82亿元，2023年同期为12.68亿元[29] - 2024年前三季度投资活动现金流量净额1.67亿元，2023年同期为1.20亿元[29] - 2024年前三季度筹资活动现金流量净额 -23.52亿元，2023年同期为 -54.15亿元[29] - 2024年前三季度现金及现金等价物净增加额13.96亿元，2023年同期为 -41.35亿元[30]