会议安排 - 公司2025年1月10日发通知，1月15日召开八届十一次董事会会议[2] - 会议应出席董事14人，实到14人，通讯表决出席3人[2] 议案表决 - 《关于预计公司2025年度日常关联交易的议案》10票同意待股东会审议[4][5] - 《关于更换公司证券事务代表的议案》14票同意[6] - 《关于公司召开2025年第一次临时股东会的通知》14票同意[8]

会议信息 - 2025年1月10日发出召开第八届监事会第八次会议通知[2] - 2025年1月15日在公司二楼会议室以现场表决方式召开[2] - 应出席监事5人，实际出席5人，由监事会主席雷永升主持[2] 议案情况 - 审议通过《关于预计公司2025年度日常关联交易的议案》，表决5票同意[3][4] - 议案内容见公司临2025 - 003号公告，尚需提交股东会审议[4][5]

关联交易 - 2024年5月24日预计公司与关联方日常关联交易金额总额为583,188.17万元[6] - 预计2024年日常关联交易实际发生总额为616,617.20万元，调增33,429.03万元[6] - 采购商品调整后金额为58,337.43万元，调减3,029.92万元[7] - 采购燃料动力调整后金额为45,663.36万元，调增8,987.82万元[7] - 采购劳务/服务调整后金额为65,553.41万元，调减9,334.35万元[7] - 销售商品调整后金额为370,875.34万元，调增36,425.91万元[7] - 提供劳务调整后金额为9,078.69万元，调减13,404.70万元[8] - 关联租赁（资产租入）调整后金额为16,683.19万元，调增460.66万元[8] - 关联委托管理调整后金额为46,336.41万元，调增13,744.24万元[8] 财务状况 - 截止12月17日公司及子公司在财务公司存款余额0，贷款余额0，本年收到存款利息收入2249.33万元[9] 股权结构 - 公司母公司晋能控股煤业集团有限公司注册资本170.346416亿元，持股比例57.46%，表决权比例57.46%[12] - 子公司同煤大唐塔山煤矿有限公司注册资本20.7254亿元，持股比例72.00%[11] - 子公司晋控煤业金宇高岭土山西有限公司注册资本2.631578亿元，持股比例100.00%[11] - 子公司大同煤矿同塔建材有限责任公司注册资本9000万元，持股比例86.67%[11] - 子公司内蒙古同煤鄂尔多斯矿业投资有限公司注册资本12亿元，持股比例51.00%[11] - 子公司晋控煤业金鼎活性炭山西有限公司注册资本3.54亿元，持股比例100.00%[11] - 最终控制方山西省国有资本运营有限公司注册资本50亿元[13] - 控股股东晋能控股集团有限公司注册资本50亿元[13] - 联营企业晋能控股煤业集团同忻煤矿山西有限公司注册资本10.185亿元[13] - 同受煤业集团控制的晋能控股煤业集团电业大同有限公司注册资本3148万元[14] - 晋控秦皇岛煤炭销售有限公司注册资本5000万元[15] - 晋控电力山西煤炭配售有限公司注册资本10000万元[15] - 晋控（上海）煤炭销售有限公司注册资本5000万元[15] - 晋能控股煤业集团大地选煤工程（大同）有限责任公司注册资本1000万元[15] - 晋能控股煤业集团白洞矿业大同有限公司注册资本2693万元[15] - 山西省国有资本运营有限公司对晋能控股集团有限公司控股比例为90%[16] - 晋能控股集团有限公司对晋能控股煤业集团有限公司控股比例为65.17%[16] - 晋能控股煤业集团有限公司对晋能控股山西煤业股份有限公司控股比例为57.46%[16] 交易原则 - 公司日常关联交易定价以市场价格为基础，遵循公平合理原则[17] - 公司关联交易基于市场公平原则，不会对晋能控股集团及煤业集团形成较大依赖[18]

会议信息 - 公司2024年12月17日发第八届监事会第七次会议通知[2] - 会议于2024年12月20日在公司二楼会议室现场表决召开[2] - 应出席监事5人，实际出席5人[2] 议案审议 - 会议审议通过《关于调整公司2024年日常关联交易预计额度的议案》[3] - 议案表决结果为5票同意，0票反对，0票弃权[4] - 议案内容见公司临2024 - 028号公告，无需提交股东大会审议[4][5]

会议信息 - 公司2024年12月17日发通知，12月20日召开八届十次董事会会议[2] - 应出席董事14人，实出席14人，通讯表决出席7人[2] 议案审议 - 会议审议通过调整2024年日常关联交易预计额度议案[3] - 关联董事回避表决，独立董事发表同意意见[3] - 议案表决结果为10票同意，0票反对，0票弃权[4]

业绩数据 - 2023年营业成本同比减少3.74亿元[3] - 2024年前三季度管理、财务费用同比压降1.04亿、0.65亿元[3] - 2023年增销商品煤278万吨，增收14.74亿元[4] - 2022、2023年度分别派发现金红利10.54亿、13.22亿元[6] 财务指标 - 2023年资产负债率降15个百分点，2024年三季度降至30.04%[3] 未来展望 - 未来年度现金分红总额原则上不低于净利润30%[6] 新技术研发 - 2024年塔山煤矿完成23项科技创新成果项目[7] 其他新策略 - 公司2024年度起披露ESG报告[9] 项目成果 - 两座主力矿井完成智能化矿山建设[2] - 色连煤矿2024年通过绿色矿山验收[7]

报告公司投资评级 - 买入（首次评级），目标价格为18.92元 [1] 报告的核心观点 - 晋控煤业是低成本动力煤优质企业，背靠晋能集团，具备资源储备优势和产能注入空间 [4] 根据相关目录分别进行总结 1 低成本优质动力煤企业 - 晋控煤业是优质动力煤企业，背靠晋能集团，煤质优秀，客户资源稳定，地理位置优越 [15] - 晋控煤业集团是全国第二大煤炭企业，具备良好的煤炭资源禀赋优势 [16] - 煤炭业务为公司绝对主业，塔山煤矿和色连煤矿贡献主要收益，可采年限长，保障长期资源稳定 [20][21] - 塔山煤矿是公司最主要的产销矿井，贡献大部分盈利，吨煤成本处于行业较低水平 [25][26] 2 吨煤成本具备优势，期间费用下降亮眼 - 公司收入端随商品煤销量和吨煤售价波动，2023年销量同比增长10.2%，吨煤售价同比下跌13.7% [30] - 公司成本端处于行业较低水平，2023年吨煤成本244元/吨，同比-13.0% [38] - 公司利润端三费下降显著，2023年财务费用率为0.9%，同比-0.6pct [51] - 公司净利润水平维持高位，2023年归母净利润33.0亿元，同比+8.4% [57] 3 财务报表显著优化，潜在注入产能可期 - 公司在手现金充足，2024Q3货币资金159.8亿元，占总资产的42.1% [63] - 公司资产负债率呈下行趋势，2023年降至35.3%，同比-14.5pct [67] - 公司大额减值接近尾声，2023年资产减值损失0.17亿元，同比大幅减少92% [74] - 公司分红比例呈上升趋势，2023年分红金额13.2亿元，分红比例40.1% [76] - 晋能集团总产能高达4.5亿吨/年，晋控煤业集团产能达2.4亿吨/年，公司产能仅为3450万吨/年，产能证券化率仅为7.7% [89][96] - 晋能集团承诺将采取分步过渡的组合方式，逐步将集团全部煤炭生产经营性优质资产纳入公司 [97] 4 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年收入增速分别为-1.5%、+2.7%、+2.7%，归母净利润增速分别为-12.0%、+9.0%、+6.9%，对应EPS分别为1.74元、1.89元、2.02元 [100][102] - 公司PE处于较低水平，具备配置优势，给予2025年10倍PE的估值，对应目标价18.92元，首次覆盖给予"买入"评级 [105][106]

会议安排 - 投资者可于2024年11月7日至11月13日16:00前提问[3] - 公司2024年10月29日发布第三季度报告[3] - 公司计划于2024年11月14日15:00 - 16:00举行第三季度业绩说明会[3] 会议形式与地点 - 业绩说明会以网络互动形式召开[4] - 会议召开地点为上海证券交易所上证路演中心[4] 参会人员 - 参加人员有公司总经理谷敬煊等[6] 参与方式 - 投资者可在2024年11月14日15:00 - 16:00在线参与[7] 联系方式 - 公司董事会办公室电话为0352 - 7010476[8] - 公司董事会办公室邮箱为jkmypublic@yeah.net[8] 会后查看 - 说明会召开后投资者可通过上证路演中心查看情况及内容[9]

报告评级 - 报告给予晋控煤业(601001.SH)买入评级(维持) [6] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入112.34亿元，同比减少0.19%；归母净利润21.51亿元，同比减少0.62%；扣非归母净利润21.39亿元，同比增长0.88%；经营活动产生的现金流量净额为36.64亿元，同比减少24.71% [7] - 2024Q3公司实现营业收入38.55亿元，同比增长1.38%，环比增长3.60%；归母净利润7.14亿元，同比减少8.25%，环比增长8.88%；扣非归母净利润7.15亿元，同比减少8.12%，环比增长11.70% [7] - 煤炭业务量价齐升，业绩修复。2024年前三季度原煤产量为2579万吨，同比增长1.47%；商品煤销量为2207万吨，同比减少0.30%。2024Q3原煤产量为887万吨（同比+5.39%，环比+4.58%）；商品煤销量为762万吨（同比-0.45%，环比+1.59%） [7] - 2024年前三季度单位价格为494元/吨，同比增长0.001%；单位成本为262元/吨，同比减少0.62%；单位毛利为232元/吨，同比增长0.72%。2024Q3单位价格为492元/吨（同比+3.69%，环比+2.19%） [7] 盈利预测及估值 - 考虑前三季度煤价弱势运行，下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年营业收入分别为150.13、154.01、156.44亿元，实现归母净利润27.87、30.03、31.31亿元，每股收益分别为1.67、1.79、1.87元 [7] - 当前股价15.45元，对应2024-2026年PE分别为9.3X/8.6X/8.3X [7] - 维持"买入"评级，看好公司Q4业绩弹性 [7]

根据电话会议记录,我总结如下: 1. 行业和公司概况 - 涉及的行业为煤炭行业,具体公司为某上市煤炭集团公司。[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23] - 公司主要从事动力煤的生产和销售,拥有多个矿井资产。[1][2][3][4][5][6][18][19][20] - 公司面临资源枯竭、关停矿井等挑战,未来5-10年内可能有几十座矿井需要关停。[6][18][19][20] 2. 核心观点和论据 - 2022年全年产量目标有望完成,但能否超额完成还存在不确定性。[1][2][3][4][5] - 未来产量预计将保持相对稳定,增长空间有限。[2][3][4][5] - 三季度销售价格环比上涨,主要是由于煤质提升。但价格走势存在不确定性。[7][8] - 前三季度成本基本持平,四季度可能有所上升。全年生产成本约170元/吨,全部成本约345元/吨。[9][10][11][12][13][14] - 费用方面,税金附加费用可能有所上升,其他费用有下降趋势。研发费用有所增加。[11][12][13][14] - 公司正在推进重组和资产注入,但目前进展缓慢,存在一定困难。[15][16][17][21] - 公司未来可能会参与煤炭资源竞拍,但需要综合考虑成本收益等因素。[16][17] - 公司现有大型矿井基本已经梳理完毕,未来增量空间有限。[18][19][20] - 公司分红政策相对稳定,今年可能维持30%左右的派息比例。[22] 3. 其他重要内容 - 山西省2022年煤炭产量目标为13亿吨,但实现难度较大。[4][5][6] - 公司作为山西省内重要煤炭集团,承担一定的社会责任,这在一定程度上限制了其扩张空间。[19][20] - 公司资产负债表较好,未来可能会有资产注入或并购等动作。[21]