非法证券活动态势 - 多家券商密集曝光非法证券及诈骗活动 包括中信建投 银河证券 广发证券 中原证券 信达证券 国盛证券 华金证券 江海证券 东吴证券 华福证券 东海证券 华创证券 西南证券等 已导致多名投资者遭遇财产损失 [1] 仿冒手段分析 - 不法分子构建全链条仿冒体系 包括盗用公司LOGO和名称制作假冒交易软件 盗用工作人员照片及资格信息 伪造公司印章和交易记录 [2] - 假冒APP形成系列化特征 广发证券曝光20余款仿冒软件 包括"广发证券GFZY""广发机构终端"等 在官方名称基础上增加"机构版""专业版"等字样 [1][2] - 社交平台成为重要诈骗阵地 不法分子在抖音 快手 小红书等平台建立假冒QQ群 微信群 并使用"默往""企安信"等小众通讯软件规避监管 [2] - 从业人员仿冒现象突出 不法分子盗用在职及离职员工照片和个人信息 通过电话 微信直接联系投资者 甚至签署虚假《证券投资顾问咨询服务协议》 [3] 诈骗典型套路 - 构建虚假交易通道诱骗投资者 宣称提供"VIP交易通道""机构账户""北向资金通道"等特殊权限 中信建投发现虚假APP声称开通"涨停板交易账户"参与"内部交易" [4] - 以高收益与盈利分成作为诱饵 承诺"10%的利润" "短期高额回报" 并采用"限时优惠""名额有限"等话术催促转账 [4] - 通过仿冒APP宣传"杠杆交易" 声称本金10万可放大至50万操作 或直接诱导进行虚假交易 后台操控数据使投资者无法提现 [5] - 收取各类费用 包括"服务费""会员费""开户费"等 金额从数百元到数万元不等 或在提现时设置障碍 如索要20%的"红利"或要求缴纳服务费 [6] - 伪造监管文书与法律文件 包括伪造公安机关 证券监管机构文书 声称账户冻结需缴纳"保证金" 或伪造公司营业执照 金融许可证等文件 [6] - 线下活动引诱 对资金量达60万元的投资者承诺"升级VIP" 购买机票谎称可至公司总部签订合同 将线上诈骗延伸至线下 [6] 投资者辨识方法 - 辨识主体资格 通过证监会网站(www.csrc.gov.cn)或中国证券业协会网站查询合法机构名单 核实从业人员资质 [7] - 辨识网址与软件 注意非法网址在合法网址基础上变换字母数字 如假冒网址www.GT*72.com/与官网www.gf.com.cn/web/home存在差异 正规软件开发者信息应显示证券公司全称 [7] - 辨识营销方式 合法机构不会以"内幕信息""必赚不赔"等话术宣传 不会承诺固定收益 凡宣称"按比例分享投资收益"或"缴纳服务费即可提现"均属非法 [8] - 辨识收款账号 正规券商资金往来均通过第三方存管系统 不会要求向私人账户转账 任何以"规避监管"为名要求向指定账户转账的行为均系诈骗 [8]

非法证券活动现状 - 多家券商密集发布公告曝光不法分子假冒证券公司或其工作人员名义开展非法证券及诈骗活动 已导致多名投资者遭遇财产损失 [1] - 不法分子构建从官方标识到业务场景的全链条仿冒体系 造假手段高度仿真 极具迷惑性 [1] - 假冒APP已形成系列化特征 广发证券曝光"广发证券GFZY""广发机构终端"等20余款仿冒软件 [1] 全链条造假手法 - 不法分子盗用公司LOGO和名称制作假冒交易软件 盗用工作人员照片及资格信息 伪造公司印章和交易记录 [2] - 假冒APP在官方名称基础上增加"机构版""专业版""VIP通道"等字样吸引投资者 图标设计与官方软件高度相似 [2] - 社交平台成为诈骗活动重要阵地 不法分子在抖音 快手 小红书等平台建立以券商命名的QQ群 微信群 使用小众通讯软件规避监管 [2] 从业人员仿冒 - 不法分子盗用在职及离职员工照片和个人信息 通过电话 微信等方式直接联系投资者 [3] - 冒充公司员工名义与投资者签署虚假《证券投资顾问咨询服务协议》 伪造协议文本在格式和条款上与正规协议高度相似 [3] 五大典型诈骗套路 - 构建虚假交易通道诱骗投资者 宣称可提供"VIP交易通道""机构账户""北向资金通道"等特殊权限 [4] - 把高收益与盈利分成作为诱饵 承诺"北上资金 一类账户 涨停板肯定能买进去 10%的利润" [4] - 通过仿冒APP宣传"杠杆交易" 声称"本金10万可放大至50万操作" [5] - 以"服务费""会员费""开户费"等名义收取费用 从数百元到数万元不等 [6] - 伪造监管文书与法律文件 声称"因监管查处导致账户冻结" 要求缴纳"保证金""解冻费" [6] 四步辨识方法 - 辨识主体资格 正规证券经营机构需经证监会核准 取得相应业务资格 [7] - 辨识网址与软件 非法平台网址往往在合法网址基础上变换或增加字母数字 [7] - 辨识营销方式 警惕"内幕信息""黑马股""必赚不赔"等夸大宣传 [8] - 辨识收款账号 正规券商不会要求投资者向私人账户或非券商名义的账户转账 [8]

公司扩张计划 - 公司计划在未来3~5年内在全国重点城市开设100家分校 [1] - 25年3~7月共复制出9位分校总经理并组建42人核心团队 [1] - 团队最快12天出单且单人70天内最高出单162万元 [1] 财务表现与预测 - 25H1在基数较高及贸易摩擦背景下收入和现金收款均承压 [1] - 预计25H2业绩有望向好 [1] - 维持25-27年归母净利润预测3.01亿元/3.50亿元/3.99亿元 [1] - 当前股价对应PE估值分别为15倍/13倍/11倍 [1] 运营效率提升 - 通过AI助力选人育人流程支持提升分校总经理培养复制速度 [1] - 累计业绩达528万元 [1] - AI赋能显著提升效率效能 [1]

公司业绩表现 - 整体毛利率环比开始提升 [2] - 后端CDMO业务增长亮眼 [2] 市场需求 - 国内需求开始复苏 [2] - 海外大客户贡献业绩弹性 [2] 业务布局 - 公司全面布局靶向蛋白降解药物、多肽及寡核苷酸药物、ADC药物等高景气度新兴赛道 [2]

证券行业市场表现 - 国盛金控股价涨停 [1] - 汇金股份、哈投股份、天利科技股价涨幅超过5% [1] - 湘财股份、广发证券、中银证券、信达证券、华鑫股份等股价跟涨 [1] 新闻来源 - 本文来自第一财经 [2]

市场表现 - 三大指数集体高开后震荡上涨 证券板块飘红 证券ETF(159841)涨0.36% 成交额突破7600万元 盘中溢折率0.11% [1] - 证券ETF(159841)近6个交易日持续获资金净流入 累计吸金超1.95亿元 最新规模达59.91亿元 为同标的中深市规模最大的ETF [1] - 成分股中国盛金控涨停 广发证券 湘财股份 信达证券等多股跟涨 [1] 市场活跃度 - 2025年7月A股新开户196.36万户 同比增长70.5% 环比增长19.27% 今年以来累计新开1456.13万户 [1] - 两市融资余额突破2万亿元 上交所融资余额报10217.92亿元 深交所报9838.97亿元 合计20056.89亿元 较前一交易日增加167.36亿元 [2] - 当前融资余额较2015年历史峰值22666.35亿元相差2544.35亿元 [2] 行业观点 - 两融规模回升反映政策暖风下投资者对市场边际改善的认可与风险承担意愿提升 对交投活跃度保持乐观 [2] - 上市券商中报业绩陆续披露 资本市场回暖推动业绩大幅增长 各业务板块均呈现显著边际改善态势 [2] - 证券行业转型有望带来新业务增长点 经纪业务 投行业务 资本中介业务均受益于市场回暖与政策环境友好 [2]

小微盘板块分析 - 当前中证2000市盈率达148倍且TTM利润为负，上涨合理性不足 [1] - 小微盘上涨主要依赖流动性驱动，结构性盈利增长但整体合理性弱于2015年 [1] - 增量资金来源于量化产品、小型主动权益产品及散户，融资热度升温快于权重板块 [1] 行业配置建议 - 五大强产业趋势行业（有色、通信、创新药、游戏、军工）估值更合理，上涨由盈利预期重塑驱动 [1] - 短期推荐景气改善的存储、软件、通用自动化、化工品、保险、煤炭及高股息白电 [2] - 中期关注顺周期和消费领域如基础化工、钢铁、有色、社会服务、美容护理、食品饮料、家电 [3] 流动性及市场趋势 - 两融余额创10年新高，流动性驱动行情仍有增量资金支撑 [2][4] - 市场或维持震荡偏高中枢运行，局部热点轮动为主 [4] - 居民资金入市力度增强但未达主升浪后期，牛市基础仍稳固 [9] 科技与新兴产业 - AI技术革命与新兴产业催化下，成长板块景气度较高 [4] - 关注国产算力、机器人、固态电池、自主可控、军工、低空经济等新技术方向 [8] - 脑机接口和液冷细分赛道受政策及需求刺激，潜在空间大 [7] 出口与PPI影响 - 7月出口超预期，机电、汽车、集成电路等优势制造展现韧性 [3] - PPI触底反弹，黑色、有色、煤炭、光伏产业链价格回升 [3] - 历次PPI回升后，非银、化学制药、电力设备、机械等行业表现较优 [3] 牛市特征与主线 - 牛市主线未确立但氛围延续，板块轮动活跃且小盘成长占优 [5] - 潜在主线方向包括国内科技突破及全球市占率高的制造业 [5] - 流动性牛向基本面牛转变需"三头牛"兑现，结构排序侧重科技成长类 [10] 军工板块动态 - 军工行情或延续1-2周，关注新质战斗力与军贸标的如激光武器、雷达、卫星互联网 [7] - "十四五"收官与"十五五"推进下，军工板块中长期逻辑清晰 [4] 政策与市场联动 - "反内卷"政策初现成效，政策决心与难度并存 [2] - 政策细则落地后，"反内卷"概念或持续贯穿行情 [4] - 稳定资本市场政策可能再次发力，时间利于基本面改善 [5]

高管变动趋势 - 证券行业高管密集变动 多家券商包括信达证券 第一创业 长城证券 西南证券等近期出现总经理 董事长 副总裁级别高管离任 [1] - 部分高管因到龄退休离任 涉及方正证券副总裁 兴业证券董事长 中信建投 招商证券 国联民生 东北证券等多家券商 [1] 新任高管背景 - 多家券商迎来新任高管 包括财通证券新任总经理应朝晖 国投证券原总经理王苏望升任董事长 招商证券新任总裁朱江涛 [2] - 新任高管多具备跨行业复合背景 例如财通证券新任总经理拥有浙江农商联合银行副行长 浙江省担保集团董事长等国资企业管理经验 国投证券新任董事长拥有建设银行 中信证券 招商证券等多机构跨领域从业经历 [2] 行业转型需求 - 证券行业处于关键转型期 传统经纪业务利润空间缩小 财富管理 金融科技建设成为新增长点 [3] - 具备复合业务背景的高管能通过打破行业壁垒 推进业务协同 整合资源加速业务模式变革与升级 助力业务多元化发展 [3] 人才选拔机制 - 市场化公开选聘高管成为行业趋势 诚通证券面向社会公开招募总经理和副总经理 国盛金控为子公司国盛证券市场化招聘总经理 粤开证券 东兴证券等多家券商曾开展高管市场化选拔 [3] - 市场化选拔机制有助于引入具有专业素养与创新思维的高管人才 吸引跨行业复合型人才 助力业务模式 产品设计和服务体系等多层面创新突破 [4] 其他企业人事变动 - 中山公用由董事会秘书周飞媚兼任财务负责人 [5] - 东湖高新公司董事 财务负责人赵光锐离任 [5]

行业分析 - AI算力需求驱动云计算业务营收高增长 [2] - 网络设备需求爆发，高速交换机需求提速 [2] 公司评级 - 工业富联（601138 SH）获信达证券买入评级 [2] 业务表现 - 云计算业务优势进一步扩大 [2]

核心观点 - 报告认为当前市场正处于流动性牛市的主升浪阶段，政策和资金推动是主要驱动力 [10][26] - 居民存量资产配置转移（存款/GDP处于历史高位）而非增量收入是资金入市的关键因素 [2][11] - 杠杆资金并非流动性牛市的必要条件，2014-2015年与当前市场资金结构存在显著差异（融资余额/流通市值增速差异） [13][18] - ETF资金流动对市场影响存在滞后性，当前涨幅远低于2014-2015年水平，过早担忧牛市高度为时尚早 [15][16] - 牛市主升浪初期资金渠道改善呈现渐进特征，当前部分渠道（量化私募、固收+）已现回暖迹象 [17][19] 市场数据表现 - 本周A股主要指数普涨，上证综指（2.11%）、中证500（1.78%）领涨，创业板指（0.49%）相对落后 [32][35] - 行业层面国防军工（5.93%）、有色金属（5.78%）、机械设备（5.37%）涨幅居前，医药生物（-0.84%）垫底 [32][38] - 全球资产中黄金年内收益率达30.94%，显著领先其他大类资产；原油（-11.15%）表现最弱 [33][42] - 资金面显示港股通周净流入199.8亿元，央行公开市场净回笼5365亿元，十年期国债收益率下行 [34][44] 配置建议 - 行业组合推荐非银、军工、有色金属、化工，金融板块建议从银行转向非银以获取弹性 [30][31] - 成长板块关注AI应用端，周期板块关注产能格局良好的有色金属（黄金、稀土） [30][31] - 牛市中期风格往往扩散，2019-2021年牛市中期消费风格占优，当前需关注大小盘风格切换 [29] - 主题投资建议关注军工（事件催化）、传媒（AI应用）、周期（稳供给政策预期） [30][31] 历史规律验证 - 居民收入增速改善滞后股市牛市，2005-2007年牛市收入同比2006年下半年才回升 [3][11] - 不同牛市资金入市渠道存在差异：2005-2007年通过银证转账，2013-2015年通过杠杆资金，2019-2021年通过公募基金 [13][19] - 牛市主升浪初期资金渠道改善不同步，2014年融资余额领先指数突破，公募基金发行滞后 [20][24] - 2020年牛市公募权益基金提前放量，其他渠道2020年7月后才明显回暖 [21][25]