人事任命 - 新任副行长陈雷的任职资格已获国家金融监督管理总局上海监管局核准 [4] - 陈雷此前长期任职于浦发银行，历任总行团委书记、多家分行及总行零售业务部等重要管理职务 [3] - 上海银行董事顾金山因年龄原因离任 [4] 公司经营业绩 - 前三季度公司实现营业收入411.40亿元，同比增长4.04% [3] - 前三季度实现归属于母公司股东的净利润180.75亿元，同比增长2.77% [3] - 三季度末零售客户数达2,150.33万户，管理零售客户综合资产（AUM）为10,781.45亿元，较上年末增长5.50% [3] - 其中长尾客群AUM较上年末增长504.81亿元，增幅达32.18% [3] - 管理养老金客户AUM为5,235.89亿元，较上年末增长6.21%，占零售客户AUM的比重为48.56%，较上年末提高0.32个百分点 [3][5] 业务发展重点 - 公司零售业务以养老为特色 [3] - 新任副行长近期以拟任身份参与了养老金融、乡村振兴等主题活动 [3]

董事离任 - 非执行董事顾金山因年龄原因辞去所有董事会及专门委员会职务 辞任自2025年12月4日起生效 [2] - 顾金山确认与公司董事会无不同意见 无其他事项需通知股东或债权人 [3] - 公司董事会对其任职期间的贡献表示衷心感谢 [4] 离任影响与交接 - 顾金山离任不会对公司董事会运作及公司经营管理造成影响 [3] - 顾金山已按照公司相关规定完成工作交接 [3] 高管任职核准 - 国家金融监督管理总局上海监管局核准陈雷担任公司副行长的任职资格 批复文号为沪金复〔2025〕764号 [6] - 陈雷简历已在此前公告中披露 详见2025年8月29日上海证券交易所网站相关公告 [6]

核心观点 - 2026年银行板块有望回归基本面叙事 看好银行板块绝对收益 建议关注两条主线：基本面确定的优质中小行和基本面稳健、具备防御价值的国有大行 [3] 一、宏观环境与资产扩张 - “十五五”开局之年 财政仍是稳需求的关键 预计狭义财政赤字率至少持平于2025年的4% 财政节奏前置 助力银行信贷开门红 [9][26] - 2025年9月推出的5000亿元新型政策性金融工具已全部投放 共支持2300多个项目 项目总投资约7万亿元 预计相当一部分配套贷款将在2026年落地 [26][36] - 预计2026年信贷增速将在6.1%至6.6%区间运行 社融同比增速在8.3%至9.0%区间运行 [9][38][40] 二、净息差展望 - 2026年银行净息差有望企稳回升 负债成本改善是核心叙事主线 资产端收益贡献或边际改善 [9] - 负债端：测算2026年进入重定价周期的存款规模约112万亿元 对计息负债成本率改善的贡献度约17.5个基点 对净息差的支撑效果约15.6个基点 [9][47] - 资产端：2025年总量型货币政策较为克制 仅降息10个基点 因此2026年资产重定价压力有限 综合LPR重定价及地方化债影响 对2026年银行净息差的影响约-8个基点 [9][50] - 2025年前三季度银行业净息差为1.42% 环比上半年持平 较2024年全年仅收窄11个基点 [45] 三、非利息收入展望 - 2026年非息收入贡献度有望整体稳定 手续费收入增速回归常态 其他非息收入贡献或边际回落 [57] - 截至2025年第三季度 上市银行非息收入占比为28.2% 其中净手续费收入占比13.4% 其他非息收入占比14.8% [57] - 公募基金销售费改落地后费率降低及调整 预计2026年手续费净收入增速持平 [9][62] - 截至2025年上半年末 上市银行可兑现的AC户浮盈占营收比重约2.9% 截至2025年第三季度末 OCI账户累计浮盈规模占营收比例为5% 考虑到今年兑现力度已较高 预计2026年兑现力度相对温和 [69][70] 四、资产质量与风险 - 对公资产质量整体稳健 制造业、批发零售业、城投等重点领域资产质量持续改善 [9][80] - 对公房地产不良略有反弹 但综合考虑房价跌幅、贷款价值比水平及政策定调 预计涉房领域风险可控 [9] - 截至2025年9月底 商业银行不良贷款率为1.52% 较年初上行1个基点 [72] - 个贷风险尚未见拐点 各类贷款不良均有上行 但整体暴露节奏相对温和 截至2025年上半年 上市银行个人贷款不良率为1.31% 较年初上行16个基点 [9][93] 五、资本与再融资 - 2025年4家大行注资顺利完成 另外2家资本补充或于2026年落地 预计注资规模仍有千亿级别 [9] - 外源渠道补充资本路径相对堵塞 中小银行补充资本压力仍存 [9] 六、投资建议与标的 - 建议关注两条投资主线：1）基本面确定的优质中小行 相关标的包括南京银行、杭州银行、宁波银行、上海银行、渝农商行；2）基本面稳健、具备较好防御价值的国有大行 相关标的包括交通银行、工商银行 [3]

公司业绩表现 - 公司2023年实现营业收入505.64亿元，同比下降4.8% [4] - 公司2023年实现归属于母公司股东的净利润225.45亿元，同比增长1.19% [4] - 公司2023年实现利息净收入367.90亿元，同比下降7.7% [4] - 公司2023年实现非利息净收入137.74亿元，同比增长4.6% [4] - 公司2023年净息差为1.21%，较上年下降0.19个百分点 [4] - 公司2023年成本收入比为24.11%，较上年上升0.45个百分点 [4] 资产负债与规模 - 截至2023年末，公司资产总额30,521.59亿元，较上年末增长7.2% [4] - 截至2023年末，公司贷款和垫款总额13,666.05亿元，较上年末增长5.8% [4] - 截至2023年末，公司存款总额16,450.59亿元，较上年末增长6.8% [4] - 截至2023年末，公司金融投资总额10,195.67亿元，较上年末增长10.6% [4] 资产质量与风险抵御 - 截至2023年末，公司不良贷款率为1.21%，较上年末下降0.04个百分点 [4] - 截至2023年末，公司拨备覆盖率为272.66%，较上年末上升13.95个百分点 [4] - 截至2023年末，公司贷款拨备率为3.30%，较上年末上升0.12个百分点 [4] - 截至2023年末，公司资本充足率为13.57%，一级资本充足率为10.27%，核心一级资本充足率为9.27% [4] 业务发展重点 - 公司2023年普惠金融贷款余额1,304.47亿元，较上年末增长18.5% [4] - 公司2023年科技金融贷款余额1,123.70亿元，较上年末增长18.8% [4] - 公司2023年绿色金融贷款余额587.30亿元，较上年末增长33.8% [4] - 公司2023年供应链金融信贷投放1,100.90亿元，同比增长15.6% [4] - 公司2023年跨境人民币结算量1,200.20亿元，同比增长15.8% [4]

高管人事变动 - 上海银行于12月4日公告，陈雷出任副行长的任职资格已获国家金融监督管理总局上海监管局核准 [2] - 陈雷出生于1978年5月，拥有上海交通大学工商管理硕士学位，于2000年7月加入浦发银行，是一位从基层成长起来的“老将” [2] - 陈雷在浦发银行历任多个重要职务，包括总行零售业务部（消费者权益保护部）总经理、宁波分行党委书记、行长等，并于2024年12月获选上海国际信托董事 [2][3] - 2025年以来，上海银行核心高管经历多轮调整：5月16日，顾建忠被选举为新任董事长；5月21日，原副行长汪明辞任；随着陈雷就任，公司形成“一正三副”的高管格局 [4] 公司经营与财务表现 - 截至2025年三季度末，上海银行总资产为33080.02亿元，较上年末增长2.52%；存款总额为18042.45亿元，较上年末增长5.51% [4] - 2025年前三季度，上海银行实现营业收入411.40亿元，同比增长4.04%；实现归属于母公司股东的净利润180.75亿元，同比增长2.77% [5] - 截至2025年9月末，上海银行不良贷款率为1.18%，与上年末持平；拨备覆盖率为254.92%，整体拨备水平保持充足 [5] 关联方信息 - 陈雷曾获任上海国际信托董事，该信托的第一大股东为浦发银行，截至去年末持股比例为97.33% [3]

新任副行长任命 - 上海银行于12月4日公告，陈雷出任该行副行长的任职资格已获国家金融监督管理总局上海监管局核准 [1] - 该行于2024年8月28日决定聘任陈雷为副行长，时隔3个月后正式任职 [3] 新任副行长背景履历 - 陈雷出生于1978年5月，毕业于上海交通大学，拥有工商管理硕士学位 [3] - 陈雷于2000年7月加入浦发银行，从基层成长，拥有丰富的跨区域、多部门管理经验，曾任浦发银行总行零售业务部（消费者权益保护部）总经理 [3] - 陈雷在2024年12月获选为上海国际信托董事，并于2025年3月获准出任相关职务，浦发银行为该信托第一大股东，截至2024年末持股比例为97.33% [3] 公司高管团队变动 - 2024年5月16日，顾建忠被选举为上海银行新一届董事长，其任职资格于8月获监管核准，顾建忠此前曾任上海农商银行行长 [5] - 2024年5月21日，上海银行原副行长汪明因组织调动辞任，随后出任上海农商银行行长 [6] - 随着陈雷任职获批，上海银行高管团队形成“一正三副”格局，包括董事长顾建忠、行长施红敏、副行长胡德斌、俞敏华、陈雷 [6] 公司近期经营与财务表现 - 截至2025年三季度末，上海银行总资产为33080.02亿元，较上年末增长2.52% [6] - 截至2025年三季度末，存款总额为18042.45亿元，较上年末增长5.51% [6] - 2025年前三季度，公司实现营业收入411.40亿元，同比增长4.04% [6] - 2025年前三季度，公司实现归属于母公司股东的净利润180.75亿元，同比增长2.77% [6] - 截至2025年9月末，公司不良贷款率为1.18%，与上年末持平 [6] - 截至2025年9月末，公司拨备覆盖率为254.92%，整体拨备水平保持充足 [6]

上海银行高管人事变动 - 上海银行于12月4日公告，陈雷出任副行长的任职资格已获监管核准[2] - 陈雷的聘任决定于2024年8月28日由上海银行董事会作出，时隔3个月后正式履职[4] - 陈雷出生于1978年5月，毕业于上海交通大学，拥有工商管理硕士学位[4] - 陈雷是浦发银行“老将”，自2000年7月起就职于浦发银行，拥有丰富的跨区域、多部门管理经验[4] - 其职业履历包括浦发银行总行零售业务部总经理、宁波分行行长、上海自贸试验区分行副行长等关键职务[4] - 2024年12月，陈雷获选为上海国际信托董事，并于2025年3月获准出任相关职务[4] 上海银行高管团队格局 - 2024年以来，上海银行核心高管经历了多轮重要调整[5] - 2024年5月16日，顾建忠被选举为上海银行新一届董事长，其任职资格于8月获核准[6] - 2024年5月21日，原副行长汪明因组织调动辞任，随后出任上海农商银行行长[7] - 随着陈雷任职获批，上海银行高管团队形成“一正三副”格局：董事长顾建忠、行长施红敏、副行长胡德斌、俞敏华、陈雷[7] 上海银行近期经营与财务表现 - 截至2025年三季度末，上海银行总资产为33080.02亿元，较上年末增长2.52%[7] - 截至2025年三季度末，存款总额为18042.45亿元，较上年末增长5.51%[7] - 2025年前三季度，公司实现营业收入411.40亿元，同比增长4.04%[7] - 2025年前三季度，归属于母公司股东的净利润为180.75亿元，同比增长2.77%[7] - 截至2025年9月末，公司不良贷款率为1.18%，与上年末持平[8] - 截至2025年9月末，公司拨备覆盖率为254.92%，整体拨备水平保持充足[8]

公司治理与人事变动 - 中国太保董事王昱华任职资格获国家金融监督管理总局核准 [1] - 上海银行副行长陈雷任职资格获国家金融监督管理总局上海监管局核准 [2] - 运机集团董事王万峰因个人原因辞去董事及董事会专门委员会委员职务 [21] 资本运作与投融资 - 指南针拟以自有资金向全资子公司麦高证券增资1亿元 增资后麦高证券注册资本增至15亿元 [5] - 神工股份拟出资6000万元自有资金参设半导体产业基金 基金总规模不低于2亿元 公司占比30% 重点投资晶圆制造关键设备、零部件及材料 [11] - 金天钛业拟以自有资金出资5000万元参与设立产业并购基金 基金总规模5亿元 公司占比10% 主要围绕钛产业链及高端材料方向投资 [14] - 大众交通获准注册发行总额45亿元债务融资工具 包括30亿元超短期融资券和15亿元中期票据 注册额度两年内有效 [13] - 苏州规划发行股份及支付现金购买东进航空100%股权并募集配套资金的申请获深交所受理 [25] 项目投资与建设 - 长春燃气落实两个燃气设施更新改造项目 概算总投资分别为13.93亿元和3.2亿元 资金来源包括超长期国债、财政资金和自有资金 目前已收到超长期国债资金2.25亿元 [15] - 超颖电子拟通过子公司向泰国全资子公司增资1亿美元 用于建设AI算力高阶印制电路板扩产项目 [24] - 上海沪工终止“航天装备制造基地一期建设项目” 并将剩余募集资金7775.29万元及利息永久补充流动资金 该项目原计划投入1.9亿元 截至2025年9月底已投入1.12亿元 进度59.08% [3] 业务合作与订单 - 兴发集团全资子公司与青海弗迪签署《磷酸铁锂委托加工协议》 将为其加工生产8万吨/年磷酸铁锂产品 协议期限2年并可自动续约1年 [20] - 龙泉股份全资子公司与中广核工程签署两份供货合同 合计金额约5075.67万元（含税） 约占公司2024年度营收的4.43% [17] - 倍杰特全资子公司签署股权收购框架协议 拟收购云南文冶有色金属有限公司控股权 标的公司拥有在产锑矿及待复产矿山 具备采、选、冶及高纯锑产品生产能力 [8] 产品研发与注册进展 - 天坛生物下属公司研制的“人凝血酶原复合物”完成Ⅲ期临床试验并取得总结报告 结果显示对血友病B患者具有良好的疗效和安全性 [7] - 众生药业控股子公司自主研发的创新药RAY1225注射液新增“代谢相关脂肪性肝炎”适应症获药物临床试验批准 [9] - 莱美药业控股子公司自主研发的创新抗癌药“纳米炭铁混悬注射液”获准开展临床试验 该药拟联合放疗用于实体瘤治疗 目前二期临床试验进展顺利 [16] - 恩华药业盐酸硫必利片通过仿制药一致性评价 该药品适用于舞蹈症、抽动-秽语综合症及老年性精神病等 [10] - 联环药业控股子公司艾司唑仑片通过仿制药一致性评价 该药品主要用于抗焦虑、失眠等 [12] - 赛升药业子公司达格列净二甲双胍缓释片的上市许可申请获国家药监局受理 该复方制剂用于治疗2型糖尿病 [22] - 新华医疗及控股子公司取得“手术无影灯”和“胸腹腔内窥镜”两项二类医疗器械注册证 [23] 经营数据与股东行为 - 金新农11月生猪销售数量总计15.68万头 销售收入1.15亿元 商品猪销售均价12.13元/公斤 [6] - 东望时代股东东阳市新岭科技有限公司计划减持不超过1013.03万股 占公司总股本的1.20% [4] - 伊戈尔董事会拟定2025年前三季度利润分配预案 拟以总股本约4.2亿股为基数 向全体股东每10股派发现金股利1元（含税） 合计派发现金股利4201.26万元 [18][19]

公司人事变动 - 上海银行非执行董事顾金山先生因年龄原因辞去所有职务 包括非执行董事 董事会战略委员会委员 董事会提名与薪酬委员会委员 [1] - 顾金山先生的辞任自2025年12月4日起生效 [1]

公司人事变动 - 上海银行非执行董事顾金山因年龄原因辞去所有董事会及相关委员会职务[1] - 顾金山确认与公司董事会无不同意见且无其他需通知股东或债权人的事项[1] 公司财务与市场表现 - 2025年1至6月，上海银行营业收入构成中，利息收入占比151.4%，非利息收入占比8.4%[1] - 截至新闻发稿时，上海银行市值为1415亿元[2]