致：香港交易及結算所有限公司 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年11月30日 狀態: 新提交 公司名稱: 中國工商銀行股份有限公司 呈交日期: 2025年12月1日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01398 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 86,794,044,550 | RMB | | 1 RMB | | 86,794,044,550 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 86,794,044,550 | RMB | | 1 RMB | | 86,794,044,550 | | 2. 股份分類 | 普通股 | ...

市场整体表现 - 12月1日，国有大型银行板块整体下跌0.26%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.65%，深证成指上涨1.25% [1] - 板块内个股表现分化，交通银行领涨，涨幅为1.32%，农业银行领跌，跌幅为0.62% [1] - 板块整体成交活跃，六只主要银行股合计成交额超过90亿元，其中工商银行成交额最高，达21.38亿元 [1] 个股价格与成交情况 - 交通银行收盘价7.69元，上涨1.32%，成交202.42万手，成交额15.51亿元 [1] - 邮储银行收盘价5.70元，上涨0.35%，成交153.14万手，成交额8.70亿元 [1] - 中国银行收盘价6.07元，涨跌幅为0.00%，成交306.50万手，成交额18.58亿元 [1] - 建设银行收盘价9.65元，下跌0.10%，成交86.85万手，成交额8.35亿元 [1] - 工商银行收盘价8.09元，下跌0.25%，成交265.26万手，成交额21.38亿元 [1] - 农业银行收盘价7.99元，下跌0.62%，成交244.58万手，成交额19.50亿元 [1] 板块资金流向 - 当日国有大型银行板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为3.48亿元 [1] - 游资资金整体净流入6936.57万元，散户资金整体净流入2.79亿元 [1] 个股资金流向明细 - 交通银行主力资金净流入6100.99万元，净占比3.93%，游资与散户资金均为净流出 [2] - 邮储银行主力资金净流入429.19万元，净占比0.49%，游资净流入1568.71万元，散户净流出1997.91万元 [2] - 建设银行主力资金净流出2886.83万元，净占比-3.46%，散户资金净流入2260.82万元 [2] - 工商银行主力资金净流出7387.09万元，净占比-3.45%，散户资金净流入7045.22万元 [2] - 中国银行主力资金净流出9679.65万元，净占比-5.21%，游资净流入5895.09万元 [2] - 农业银行主力资金净流出规模最大，达2.14亿元，净占比-10.95%，散户资金净流入1.95亿元 [2]

致：香港交易及結算所有限公司 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年11月30日 狀態: 新提交 公司名稱: 中國工商銀行股份有限公司 呈交日期: 2025年12月1日 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01398 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 86,794,044,550 | RMB | | 1 RMB | | 86,794,044,550 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 86,794,044,550 | RMB | | 1 RMB | | 86,794,044,550 | | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 A | | | ...

人事任命 - 国家金融监督管理总局核准赵桂德担任中国工商银行股份有限公司副行长，要求其自行政许可决定作出之日起3个月内到任 [1] - 赵桂德于2023年调任工行总行授信审批部主要负责人，2024年出任工行上海市分行党委书记、行长，直至此番履新 [4] 公司财务表现 - 工商银行2025年前三季度实现营业收入6400.28亿元人民币，同比增长2.17% [4] - 工商银行2025年前三季度实现归母净利润2699.08亿元人民币，同比增长0.33% [4]

银行负债结构调整 - 工商银行、农业银行、建设银行等六家大型商业银行集体下架五年期大额存单产品 [2] - 多家银行目前仅提供三年期及以下短期限大额存单产品 [2] - 城市商业银行、农村商业银行、民营银行等中小银行也加快调整三年期、五年期普通存款产品结构 [2] 调整驱动因素 - 下架长期存款产品是银行应对净息差持续收窄压力的理性选择 [2] - 当前商业银行净息差已处于历史低位并连续下行 [2] - 市场上利率倒挂现象普遍，短期存款利率相对高于长期，削弱了中长期定存收益吸引力 [3] - 调整有助于银行缩短负债平均到期时间，提升重定价机动性，优化负债结构 [2] 行业影响与趋势 - 储蓄搬家现象再次上演，银行理财凭借低波动特性受到储户青睐 [3] - 倾向于“更多储蓄”的居民占62.3%，比上季低1.5个百分点 [3] - 持有理财产品的投资者数量达1.39亿个，同比增长12.70% [4] - 银行需推动从规模扩张向质量效益型转变 [2] 银行应对策略 - 在资产端，银行应努力提升资产收益率，优化信贷结构，强化风险定价能力，并提升发掘增量优质资产和客户的能力 [4] - 在负债端，关键在于强化核心存款吸收能力，挖掘服务、产品与渠道潜力，优化客群分层经营策略 [4] - 中小银行需将资金配置转向短期或中期流动性更好的产品，以缓解净息差收窄冲击 [3]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上）[34] 报告核心观点 - 报告核心观点聚焦于金融行业近期重要政策动态及市场表现，重点包括全球系统重要性银行名单更新、商业不动产投资信托基金（REITs）试点启动以及促进消费政策出台，认为银行业具备股息配置价值，非银金融板块则受益于市场景气度改善和改革红利 [1][3][33] 重点聚焦 全球系统重要性银行名单公布 - 金融稳定理事会公布2025年全球系统重要性银行名单，中资银行中工商银行、农业银行、中国银行、建设银行和交通银行继续入选 [4][12] - 工商银行首次进入第三组，成为唯一进入该组别的中资银行，其附加资本要求将从1.5%提高至2.0% [4][12] - 外资银行方面，美国银行由第二组升至第三组，德意志银行由第二组降至第一组 [4][12] 证监会发布商业不动产投资信托基金试点公告 - 证监会发布《关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告（征求意见稿）》，旨在推动房地产市场高质量发展 [5][13] - 该政策有望盘活商业地产存量资产，并填补投资端优质标的缺口 [5][13] - 公告明确了商业不动产REITs的定义、基金管理人条件、尽职调查要求及不动产需符合的标准等八项主要内容 [13] 六部门联合发布促进消费实施方案 - 六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，部署了5方面19项重点任务 [6][16][19][20] - 方案提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，到2030年基本形成供给与消费良性互动的高质量发展格局 [6][19] - 重点任务包括拓展新技术应用、深挖存量产品供给、细分市场需求、培育新场景新业态以及优化发展环境 [16][20] 行业数据 市场表现 - 本周金融子板块指数表现分化：银行指数下跌0.59%，证券指数上涨0.74%，保险指数上涨0.20%，金融科技指数上涨2.90% [11][21] - 同期沪深300指数上涨1.64%，创业板指数上涨4.54% [21] - 银行板块中沪农商行涨幅居前（+4.90%），证券板块中国盛金控涨幅居前（+3.68%），保险板块中中国人保涨幅居前（+1.29%） [21][24][23][25] 银行业数据 - 本周央行公开市场操作实现净回笼1642亿元人民币 [27] - SHIBOR利率表现分化：隔夜SHIBOR利率下降1.9个基点至1.30%，7天SHIBOR利率上升2.0个基点至1.44% [27] 证券业数据 - 本周两市股基日均成交额为21585亿元，环比下降7.4% [29] - 截至11月27日，两融余额为24720亿元，环比下降0.79% [29] - 截至11月28日，股票质押规模为28525亿元，环比下降6.51% [29] - 本周审核通过IPO企业3家 [29][30] 保险业数据 - 截至11月28日，十年期国债到期收益率为1.841%，环比上周五上行2.46个基点 [32] - 同期，十年期地方政府债、国开债、企业债到期收益率分别为2.025%、1.974%、2.343%，环比分别变动+4.93bps、+3.25bps、+2.47bps [32]

接此批复文件后，锦州分中心应按照有关规定领取许可证并办理开业前的相关手续。开业后及时向辽宁 金融监管局报告相关情况。 2025年11月21日，辽宁金融监管局发布关于中国工商银行股份有限公司牡丹卡中心锦州分中心开业的批 复，经审核，同意中国工商银行股份有限公司牡丹卡中心锦州分中心开业，营业场所为辽宁省锦州市太 和区市府路69号。 核准中国工商银行牡丹卡中心锦州分中心业务范围为：经银行保险监督管理机构或其他有行政许可权的 机构批准并经上级机构授权办理的业务。 ...

2025年10月社融与信贷数据解读 - 核心观点：10月社融与信贷需求整体疲弱，居民端消费与地产压力大，企业端中长期项目需求有限，政府债支撑减弱，存款持续向非银金融“搬家” [1][2][3][4] - 信贷需求收缩：10月居民贷款负增3604亿元，同比少增5204亿元，其中居民短贷负增2866亿元，居民长贷负增700亿元，反映消费动力不足与地产下行压力 [1] - 房地产量价齐跌：2025年10月TOP100房企销售操盘金额2530亿元，同比减少41.9%；100城二手住宅均价13661元/平方米，同比下跌3.5%，环比下跌0.48% [1] - 企业贷款结构偏弱：10月企业贷款新增3500亿元，但其中企业长贷仅新增300亿元，同比少增1400亿元，票据融资新增5006亿元成为主要支撑，显示中长期项目需求少 [1][2] - 固定资产投资疲软：9月固定资产投资增速转负至-0.5%，基建投资增速环比下降2.1个百分点至3.3%，房地产投资同比下降14.0%，降幅扩大0.8个百分点 [2] - 社融增长主要靠政府债但力度减弱：10月社融新增8150亿元，同比少增5970亿元，其中政府债券新增4893亿元，同比少增5602亿元，预计年内剩余净融资额度约1万亿元，同比减少2万亿元 [3] - 存款持续“搬家”至非银：10月居民存款负增1.3万亿元，同比多减7700亿元；非银存款新增1.9万亿元，同比多增7700亿元；10月末理财产品存续规模达33.2万亿元，创历史新高，较9月末增长1.1万亿元 [4] - 货币供应量增速收窄：10月M1同比增速为6.2%，环比收窄1.0个百分点；M2同比增速为8.2%，环比收窄0.2个百分点 [4] 2025年前三季度银行业绩综述 - 核心观点：上市银行2025年前三季度业绩展现韧性，营收增速稳定，利润增速提升，国有行业绩全面转正，股份行与城商行息差改善幅度超预期 [5][6][7] - 业绩概览：25Q1-3上市银行加权营收同比增长0.9%，归母净利润同比增长1.6%，利润增速较上半年提升0.8个百分点 [6][7] - 国有行业绩转正：农业银行、交通银行、中国银行、工商银行业绩好于预期 [7] - 中小行息差显著反弹：股份行和城商行25Q3单季息差平均环比反弹5个基点，幅度超预期，重庆银行、齐鲁银行、厦门银行业绩表现显著超预期 [7] - 规模增速放缓但结构变化：25Q1-3上市行资产规模同比增长9.3%，增速较上半年收窄0.3个百分点；贷款增速环比收窄0.3个百分点至7.7%，金融投资增速环比提升0.9个百分点至15.8% [8] - 息差环比企稳：25Q3上市行单季息差环比微增0.3个基点至1.37%，其中国有行、股份行、城商行、农商行单季息差环比分别变动-2、+5、+4、+1个基点 [9] - 资产收益率与负债成本率双降：25Q3上市行资产收益率环比下降7个基点至2.81%，负债成本率环比下降8个基点至1.56%，负债端改善幅度大于资产端 [9] - 非息收入增速收窄：25Q1-3上市行非息收入同比增长5.0%，增速环比收窄2.0个百分点；手续费佣金收入同比增长4.6%，增速环比提升1.5个百分点；债券交易类收入同比下降0.6%，由正转负 [10] - 金融投资账户策略分化：国有行与股份行增配AC账户，城商行发力OCI账户，农商行AC和TPL账户出现缩表 [10] - 零售资产质量压力延续：25Q3末样本银行加权平均不良率环比持平于1.23%，但关注率环比上升2个基点至1.69%；零售不良率延续上行，对公不良率改善，小微贷款不良压力较大 [11] - 中期分红银行增多：2025年披露中期分红方案的银行增加，招商银行、兴业银行、宁波银行等首次进行中期分红；部分银行如常熟银行2025年中期分红率较2024年全年提升5.5个百分点 [12] 行业展望与投资建议 - 信贷需求展望：截至11月12日国股3M贴现价格在0.33%，预计年内信贷需求难有实质性改善，资产荒压力仍存 [2] - 市场风格与配置：银行股当前筹码结构干净，第四季度有望受益于高股息配置资金流入和市场风格再平衡，实现“深蹲起跳” [4][12] - 投资组合建议：采用“大行打底，小行进攻”策略，重点推荐浦发银行、上海银行、重庆银行、南京银行、兴业银行、农业银行、交通银行等，并关注齐鲁银行及H股大型银行 [4][12]

全球系统重要性银行名单更新 - 金融稳定理事会公布2025年全球系统重要性银行名单，中资商业银行保持5家入选的规模 [1] - 工商银行从第二组升至第三组，成为首家进入第三组的中资机构，其需满足的附加资本要求将由1.5%上调至2.0% [1] - 其余4家中资银行分组稳定：中国银行、农业银行、建设银行继续留在第二组，交通银行稳定处于第一组 [1] 全球系统重要性银行评价体系 - 全球系统重要性银行评价体系始于2011年，是衡量全球大型银行系统重要性的核心指标 [2] - 该体系核心目标是通过提高大型银行的资本要求，降低其在危机中对全球金融体系的冲击 [2] - 从第一组至第五组的额外资本要求依次为1%、1.5%、2%、2.5%、3.5%，组别越高监管要求越严格 [3] 中资G-SIB评分变化特点 - 工商银行与中国银行此次分数分别大幅提升33分和32分，规模不再是分数上升的首要驱动因素，源于多个子因素共同推动 [3] - 中资G-SIB在"规模"及"关联度"子项上仍显著高于全球其他机构 [3] - 汇率因素本年对中资机构评分形成推升作用，但惠誉博华预测2026年汇率因素或对中资机构评分产生压制 [3] 工商银行资本状况与展望 - 截至2025年9月30日，工商银行的总损失吸收能力资本比率为21.52%，高于第三组20.5%的最低要求 [4] - 标普全球评级评估工商银行具备满足更高资本要求的能力，且资本水平适当 [4] - 工商银行保守的增长策略有助于资本留存及应对资本缓冲压力，预计未来两年将维持可控的资产增长，贷款增速或保持在个位数水平 [4] G-SIB认定框架潜在调整 - 巴塞尔委员会正拟调整G-SIB认定框架，计划将当前采用年末时点静态数据的指标改为全年平均值 [3] - 多数反馈支持季末数据平均值方案，若采用季度平均计算，数据波动将更为缓和，对多数银行的最终评分影响有限 [4] - 对于接近组别阈值的机构而言，分组仍存在变动可能 [4]

A股市场动态 - 五矿资本控股子公司五矿信托与关联方五矿地产控股共同投资设立合资公司，五矿信托注入3亿元货币资金及评估价值162.9亿元资产包至特殊目的载体（SPV），旨在通过专业主体进行风险隔离和存量资产处置 [2] - 摩尔线程作为“国产GPU第一股”完成新股配售，公募基金、社保基金、养老金等机构获配约3858.96万股，占网下最终发行比例的98.44% [2] - 云南铝业股份有限公司拟收购云南冶金集团持有的云铝涌鑫铝业28.7425%股权、云铝润鑫铝业27.3137%股权及云铝泓鑫铝业30%股权 [2] - 中航直升机股份有限公司全资子公司哈尔滨飞机工业集团拟吸收合并另一全资子公司哈尔滨哈飞航空工业有限责任公司 [2] - 港股IPO市场活跃，前10个月新上市企业81家，募资合计2159.77亿港元，其中14家A股公司贡献超半数募资额，并出现AH股价倒挂现象，如宁德时代H股较A股溢价超14% [3] 理财与基金市场 - 11月以来共有9只红利主题基金成立，发行规模合计66.15亿元，创年内月度新高，其中万家中证800红利低波动指数基金发行规模17.23亿元，东方中证红利低波动100指数基金超13亿元 [4] - 国有六大行及部分股份制银行下架5年期大额存单，中小银行亦下架3年期、5年期定期存款并下调各期限利率，涉及银行范围广泛 [4] - 16只科技主题基金集中获批，包括首批7只科创创业人工智能ETF、3只科创板芯片ETF、4只科创板芯片设计主题ETF及2只科技主题主动权益类基金，部分产品上报当日即获批 [4] - 临近年末，多家银行推出个人养老金缴存优惠活动，按年度1.2万元上限缴存最高可获得约600元补贴礼包 [5] - 11月地方新增专项债发行规模预计4922亿元，较上月增长超2000亿元，用于偿还存量债务的地方再融资债券发行规模1767亿元，较上月增长超1300亿元 [5] 宏观经济与工业数据 - 1—10月份全国规模以上工业企业实现利润总额59502.9亿元，同比增长1.9%，连续三个月增长，10月单月利润同比下降5.5%，装备制造业和高技术制造业为主要支撑 [6] - 中国连续12年稳居全球最大工业机器人应用市场，负载超500公斤六轴机器人推出，国产机器人平均无故障运行时间达12万小时，2024年自主品牌多关节机器人销量首次突破10万台，占比提升至60.9% [6] - 国家发展改革委公布《信用修复管理办法》，自2026年4月1日起施行，规定信用主体依法享有信用修复权利 [6] - 前10个月中国全行业对外直接投资10332.3亿元人民币，同比增长7%，其中非金融类直接投资8726亿元人民币，增长6% [7] - 2025年中国医疗器械市场规模预计达1.22万亿元，截至10月底已获批创新医疗器械数量增至377个 [7]