行业投资评级 - 行业评级为"强于大市"(维持评级) [5] 核心观点 - 25H1银行业资产与信贷扩张再提速，商业银行总资产同比增长8.88%，较一季度增速提升1.72pct [2][16] - 净息差企稳拐点可能已至，25H1商业银行净息差录得1.42%，较25Q1仅下行1bp [3][19] - 资产质量稳步向好，25H1商业银行不良率改善2bp至1.49%，拨备覆盖率提升3.84pct至212% [3][22] 盈利表现 - 25H1商业银行净利润同比-1.20%，较一季度增速改善1.11pct，盈利压力边际向好 [11] - 非息收入占比环比提高80bp至25.75%，利息收入占比降至74.25% [11] - 城商行盈利改善显著，YOY-1.10%，增速环比提振5.59pct；国有大行YOY+1.08%，增速增长100bp [11][15] 资产与信贷扩张 - 25H1商业银行总资产403万亿元，YoY+8.88%，信贷余额230万亿元，同比增速7.52% [16][17] - 地方性银行信贷投放积极，城商行/农商行25Q2新增贷款占银行业33.1%，较Q1提升6.5pct [17] - 国有行仍是信贷投放主力，25Q2新增2.20万亿元，占银行业新增投放68.9% [17] 净息差分析 - 分机构净息差：国有行1.31%、股份行1.55%、城商行1.37%、农商行1.58%，环比变化-2/0/-1/-1bp [19] - 贷款加权平均利率环比下行15bp至3.29%，主因住房贷款利率让利及票据利率拖累 [19][21] 资产质量 - 不良率分机构表现：国有行1.21%、股份行1.22%、城商行1.76%、农商行2.77%，环比下行1/0/3/10bp [22] - 拨备安全垫充裕，拨备覆盖率212%远超监管要求(120%-150%)，拨贷比3.16%环比改善1bp [22][24] 资本充足率 - 商业银行核心一级资本充足率环比改善24bp至10.93%，较2022年累计提升24BP [25][28] - 分机构资本充足率：国有行18.18%、股份行13.91%、城商行12.64%、农商行13.21%，环比改善39/19/21/25BP [25][26]

A股市场表现 - A股三大指数延续强势表现，沪指创2015年8月以来十年新高，北证50创历史新高，创业板指突破去年10月8日高点 [1] - A股公司市值总和突破100万亿元，创历史新高 [2] - 工商银行、农业银行、建设银行和中国移动市值达2万亿以上，贵州茅台、中国石油、中国银行、宁德时代等4股市值均超万亿元 [3] 行业与板块表现 - 本轮A股上涨资金更青睐新兴产业，国防军工以54.14%涨幅领跑，通信、医药生物、机械设备、电子、计算机、基础化工、有色金属、轻工制造等8大行业涨幅均超40% [4] - 上一轮行情中消费类及资源类板块涨幅居前，食品饮料以73.45%涨幅排名第一，美容护理上涨64.01%，煤炭上涨44.92% [4] - 个股方面，上纬新材累计涨幅达1474.53%，舒泰神和广生堂涨幅分别达785.96%和571.68%，长城军工、北方长龙、新易盛等49只个股涨幅超200% [5] 市场驱动因素 - 中国央行资本化思维转型成功，带来投资者信心提升，推动A股市场走强 [7] - 监管态度、中国经济基本面复苏态势及外部市场环境是影响未来走势的三大因素 [8] - 上市公司自身业绩表现将从根本影响市场健康程度 [9] 市场分析与展望 - A股权重股上升明显，银行类估值比6000点时更高，市场风险相对可控 [10] - 汇率与股市关联性强，A股能否上4000点与人民币汇率能否升破6.92水平相关 [11] - 外资机构继续看升中国股市前景，高盛上调MSCI中国指数目标点位至90点，维持"超配"立场 [14] 历史经验与风险提示 - A股市场过往牛短熊长，情绪和流动性驱动易导致快速大涨大跌 [11] - 6000点时期得益于股权分置改革及流动性宽松，2015-2016年行情与场外融资加杠杆相关 [12] - 人工智能当前存在估值泡沫，但科技泡沫被视为良性泡沫 [12] 市场活动 - "2025凤凰之星上市公司评选"正式启幕，聚焦A股与港股核心力量，挖掘价值典范 [15][16]

市场表现 - 上证指数高开震荡 中华港股通优选50指数下跌0 07%报3117 65点 成交额662 3亿元 [1] - 中华港股通优选50指数近一个月上涨0 73% 近三个月上涨5 95% 年至今上涨24 41% [1] 指数编制 - 中华港股通优选50指数由中华证券交易服务有限公司委托中证指数有限公司编制 反映港股通内市值前50名蓝筹证券整体表现 [1] - 指数基日为2011年12月30日 基点为2000 0点 [1] 权重构成 - 前十大权重股合计占比63 45% 腾讯控股(11 09%) 汇丰控股(10 24%) 阿里巴巴-W(9 77%) 小米集团-W(6 26%) 建设银行(6 09%) 友邦保险(5 19%) 美团-W(4 85%) 香港交易所(3 62%) 中国移动(3 58%) 工商银行(3 36%) [1] - 全部成分股均在香港证券交易所上市 占比100% [2] 行业分布 - 金融业占比最高达39 27% 其次为可选消费(23 55%) 通信服务(17 45%) 信息技术(8 45%) [2] - 其他行业占比：能源(3 90%) 房地产(3 31%) 公用事业(1 66%) 主要消费(1 02%) 工业(0 83%) 医药卫生(0 56%) [2]

市场资金规模与潜力 - 居民存款潜在入市资金规模约为5万亿～7万亿元，可能高于2016～2017年和2020～2021年两轮行情中的存款入市规模 [1][8] - 截至今年7月末，国内居民存款规模约为160万亿元，2025年到期的1年期及以上居民定期存款规模约为70万亿元，其中3年期定期存款到期规模约7万亿元 [7] - 2016～2017年、2020～2021年两轮股市上涨行情中，非银存款净增规模分别为1万亿元和5万亿元，最高增速为20% [8] 增量资金结构与来源 - 本轮行情由散户情绪升温与外资回流主导，险资提供长期支撑，"国家队"托市力度减弱，公募基金加仓动力有限 [3] - 7月上交所A股新增开户数量达到196万户，居近三年来60%分位数水平以上，挂单额低于4万元的小单净流量较6月环比大增39% [3] - 7月居民存款减少1.11万亿元，非银存款增加2.14万亿元，同比多增约1.4万亿元，创历史新高，形成居民存款和非银存款的"跷跷板效应" [6] 市场表现与交易活动 - 8月19日沪深两市成交额约2.6万亿元，较前一个交易日缩量约1758亿元，成交额连续第5个交易日站上2万亿元关口，两融余额时隔十年再度突破2.1万亿元 [1][2] - 上证指数盘中最高点为3746.67点，刷新近十年高点，创业板指盘中最高触及2634.60点，为2023年1月末以来新高，北证50盘中最高为1637.50点，创历史新高 [2] - 7月A股龙虎榜成交总额达338亿元，较6月增加7.5%，市场对于短线炒作的情绪有所上升 [3] 行业与板块表现 - 银行板块成为首个A股市值突破10万亿元的板块，农业银行A股市值增加至2.24万亿元，续创新高 [4] - 银行股上涨因红利行情吸引机构交易型资金和散户买入，以及配置型资金在两年多前低位时集中筹码，共同推动买盘多、卖盘少的局面 [5] - 沪深300指数最新收于4223.37点，距离2021年2月高点5930.91点仍有不小空间，显示部分指数距离前高仍有较大空间 [3] 资金流动与市场情绪 - 7月全市场固收类理财产品规模环比减少217亿元，货币型基金份额减少95亿份，国内前三大黄金ETF份额分别减少2.2亿份、0.1亿份、1.2亿份，显示散户资金正从其他避险资产中撤离 [7] - "牛市"的日搜索指数环比上升46%，达到近10个月以来最高，显示市场情绪升温 [1] - 存款定期化趋势在2023年以来首次出现拐点，居民定期存款、银行理财等固定收益产品到期并未续投，成为潜在的入市资金 [6] 驱动因素与未来展望 - 推动存款在6月～7月向股市搬家的动力包括风险偏好提升、"资产荒"缓解、美元走弱致海外资金回流、实体投资预期偏弱等 [7] - 行情后续持续性取决于居民理财迁移进度及弱美元背景下的全球流动性环境 [6] - 存款向股市搬家的幅度和持续性取决于宏观经济预期、货币政策、地缘政治、产业景气度等多重因素 [8]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表 任何聲明，並明確表示，概不就因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任 何責任。 中國，北京 2025年8月19日 於本公告刊發日期，董事會成員包括執行董事廖林先生、劉珺先生和王景武先生；非執行董事盧永真先生、曹利 群女士、董陽先生和鐘蔓桃女士；獨立非執行董事陳德霖先生、赫伯特•沃特先生、莫里•洪恩先生、陳關亭先生和 李偉平先生。 董事會會議召開日期 中國工商銀行股份有限公司（「本行」）董事會（「董事會」）宣佈，本行將於2025年8月29 日（星期五）舉行董事會會議，以批准本行截至2025年6月30日止六個月的中期業績，以 及本行股息派發等事宜。 中國工商銀行股份有限公司 董事會 中國工商銀行股份有限公司 INDUSTRIAL AND COMMERCIAL BANK OF CHINA LIMITED （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 股份代號：1398 美元優先股股份代號：4620 ...

业务发展 - 工行防城港分行票据经纪业务量突破1.16亿元，业务规模排广西工行系统内第一，累计推动业务落地47笔 [1] - 该行通过数字化平台与同业合作网络，为企业提供全流程线上化解决方案，企业仅需通过工行企业网银提交票据信息与融资需求即可实现"一站式"高效融资 [1] 业务创新 - 该行通过"赎回式贴现"产品助力本地小微企业盘活票据资产，降低综合融资成本 [2] - 依托覆盖全国的同业资源池与智能撮合系统，畅通各类地方企业融资渠道，支持临港工业及供应链上下游企业 [2] - 7月24日高效解决某重点物流公司资金紧张问题，当日完成1141万元票据经纪贴现 [2] 风控体系 - 依托"融安e信"风险管控系统严格筛查交易对手，确保资金直达实体企业 [2] - 连接数十家金融机构，支持按承兑行类型、票据期限等精准匹配，提升交易成功率 [2] - 单笔业务撮合周期可控制在6小时内，企业可实时跟踪报价反馈与交易状态 [2] 行业痛点解决 - 传统票据贴现业务受限于承兑人足额授信额度，导致中小城商行、农商行或财务公司承兑的优质票据及商票难以直接贴现 [1] - 该行票据经纪业务有效解决企业贴现渠道少、询价范围窄、融资成本高等痛点 [1]

信用卡行业调整与转型 - 多家银行信用卡权益下降并调整经营机构布局，超40家信用卡分中心获批关停[1][5][12] - 信用卡行业从"增量获客"进入"存量竞争"阶段，发卡量连续十个季度下滑，2024年末全国信用卡数量同比下降5.14%至7.27亿张[7][14] - 银行转向精耕存量市场，推动零售业务融合（储蓄、理财、贷款等）以提升高端客户价值贡献[15][17] 分期业务发展 - 银行通过分期业务增强盈利与客户黏性，年化费率降至4%左右并明确标注近似折算利率[3][9][11] - 分期业务重点转向信用良好客户，部分银行成立专门部门推动，建设银行、中国银行等通过购车、装修等场景强化分期产品[5][9][10] - 2024年部分银行信用卡不良率上升：民生银行上升30个基点至3.28%，浦发银行上升0.02%至2.45%，光大银行逾期率上升20个基点至1.50%[9] 发卡量与消费额变化 - 头部银行发卡量普遍下滑：工商银行减少1.96%至1.5亿张，建设银行减少300万张至1.29亿张，招商银行流通卡减少25.91万张[14] - 信用卡消费额显著下降：中国银行下降7.66%，建设银行下降4.44%，交通银行下降12.81%，招商银行下降8.23%[16] - 平安银行信用卡消费额同比下降16.57%至2.32万亿元，流通户数同比下降12.92%[14] 行业挑战与策略 - 内外部压力并存：内部粗放发展导致产品创新不足，外部面临互联网信用支付产品的场景流量争夺[7][12] - 转型方向包括数字化（大数据、AI应用）和集约化运营，聚焦高净值客户与高端卡片[7][17] - 专家建议通过场景应用与资产质量优化实现存量市场精益发展，满足刚性需求而非改变用户习惯[15][16]

公司财务安排 - 工商银行将于2025年8月29日举行董事会会议 [1] - 会议将批准截至2025年6月30日止六个月的中期业绩 [1] - 会议将审议股息派发等事宜 [1]

会议安排 - 中国工商银行将于2025年8月29日举行董事会会议[3] 会议议程 - 批准截至2025年6月30日止六个月的中期业绩[3] - 讨论本行股息派发事宜[3] 董事会成员 - 公告刊发日期董事会执行董事有廖林等[3] - 非执行董事有卢永真等[3] - 独立非执行董事有陈德霖等[3]

市场整体表现 - 沪指8月19日下跌0.02% [1] - 申万行业中有18个行业上涨 涨幅居前为综合行业3.48%和通信行业1.87% [1] - 跌幅居前为非银金融行业1.64%和国防军工行业1.55% [1] 资金流向概况 - 两市主力资金全天净流出618.30亿元 [1] - 6个行业主力资金净流入 家用电器行业净流入21.75亿元且上涨0.87% [1] - 食品饮料行业净流入19.81亿元且上涨1.04% [1] - 25个行业主力资金净流出 电子行业净流出106.05亿元居首 [1] - 非银金融行业净流出84.32亿元 国防军工/计算机/有色金属等行业净流出较多 [1] 银行行业表现 - 银行行业上涨0.13% [1][2] - 银行行业主力资金净流入9.70亿元 [2] - 行业42只个股中11只上涨 27只下跌 [2] - 30只银行股获资金净流入 6只净流入超5000万元 [2] 银行个股资金流向 - 中国银行净流入3.80亿元且上涨2.02% [2][3] - 工商银行净流入1.91亿元且上涨0.53% [2][3] - 兴业银行净流入9272.80万元但下跌0.31% [2][3] - 宁波银行净流出7842.33万元且下跌0.86% [2][3] - 平安银行净流出6294.37万元且下跌0.17% [2][3] - 交通银行净流出3514.88万元但上涨0.94% [2][3] - 5只银行股净流出超3000万元 [2]