文章核心观点 长城汽车申请电动拖车钩控制方法等相关专利，该专利在不同控制指令下有不同控制方式及优势，同时介绍了长城汽车的基本信息 [1][2] 专利相关 - 长城汽车于2024年12月申请名为“电动拖车钩的控制方法、电子设备及车辆”的专利，公开号CN 119682447 A [1] - 常规控制指令时，根据预设安全输出扭矩控制电动拖车钩展开或回收，依据运动阻力和动作记录进行防护控制，可避免伤害物品或人体、避免高频连续伸缩控制及驱动电机损坏 [1] - 破冰控制指令时，进入破冰模式，禁止启用防护控制，根据最大输出扭矩控制电动拖车钩展开或回收，实现破冰效果、减少用户劳动量 [1] 公司基本信息 - 长城汽车成立于2001年，位于保定市，从事汽车制造业，注册资本和实缴资本均为848655.9123万人民币 [2] - 长城汽车共对外投资74家企业，参与招投标项目2304次 [2] - 长城汽车有商标信息5000条、专利信息5000条，拥有行政许可602个 [2]

报告公司投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 长城汽车出口增长，中短期盈利有支撑，坦克与皮卡竞争力强，盈利继续向好，哈弗与WEY边际改善，高端化+智能化赋能，预计2024 - 2026年归母净利润分别为127.12亿、158.78亿、182.76亿 [4][49] 各部分总结 出口增长，中短期盈利有支撑 - 出口主要区域为俄罗斯、南美、右舵市场，2022 - 2024年出口量分别为17.3万、31.6万、45.3万，2024年各区域占比为59.5%、15.2%、19.1% [7] - 2024年南美市场总量约515万辆，以巴西为基础拓展，2025年预计增长5%，2024年Top20车型中大众Polo销量14.02万辆 [8] - 2024年右舵市场总量约1647万辆，公司拓展国家与车型，2022 - 2024年销量分别为1570万、1693万、1647万 [17] - 俄罗斯市场公司市占率有望维持较高水平，2025年预计达10%，2023 - 2024年销量分别为105.9万、157.1万 [20] 坦克与皮卡竞争力强，盈利继续向好 - 坦克在越野赛道竞争力强，Hi4Z锦上添花，2023年坦克300等车型表现良好，2025年坦克500Hi4 - Z等车型上市 [26][28] - 皮卡自2022年起市占率超45%，炮与风骏5量利稳定，2024年销量28.7万辆，2021 - 2024年市占率在43% - 46% [31] 哈弗与WEY边际改善，高端化+智能化赋能 - 产品调整+渠道改革，蓝山/猛龙改款初见成效，2024年销量增长，2025年预计进一步提升 [37][40] - 全品牌落地中高阶智驾，WEY牌新车带动高端化，2025年将搭载ADC2.0、ADC3.0、ADC4.0等智驾系统 [44] 新车梳理与情景测算 - 2025年预计销量188万辆，WEY品牌预计销量15万辆，不同情景下收入和利润有不同表现 [46] 投资建议 - 考虑出口增长、坦克皮卡竞争力强、哈弗与WEY改善等因素，维持“增持”评级 [1][49] 主要财务指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |收入（百万）|173212|207592|268401|310262| |收入增速|26.1%|19.8%|29.3%|15.6%| |归母净利润（百万）|7022|12712|15878|18276| |净利润增速|-15.1%|81.0%|24.9%|15.1%| |净利率|18.7%|19.1%|18.7%|18.4%| |ROE|10.3%|16.2%|18.3%|18.6%| |EPS（元）|0.82|1.48|1.85|2.13| |PE|32.2|17.8|14.2|12.4| [3][52]

报告公司投资评级 - 报告对长城汽车的投资评级为“增持（维持）” [1] 报告的核心观点 - 长城汽车出口增长，在俄罗斯、南美、右舵等市场有发展，中短期盈利有支撑；坦克与皮卡竞争力强，盈利向好；哈弗与WEY边际改善，高端化和智能化赋能；新车表现值得期待，预计2024 - 2026年归母净利润为127.12亿、158.78亿、182.76亿 [4][45] 根据相关目录分别进行总结 出口增长，中短期盈利有支撑 - 出口主要区域为俄罗斯、南美、右舵市场，2022 - 2024年出口量分别为17.3万、31.6万、45.3万，2024年各区域占比为59.5%、15.2%、19.1% [7] - 2024年南美市场总量约515万辆，以巴西为基础拓展，预计2025年增长5%，当地市场PHEV和EV有发展，长城汽车H6 PHEV等车型有规划 [8][13] - 2024年右舵市场总量约1647万辆，长城汽车有拓展国家与车型 [16] - 俄罗斯市场公司市占率有望维持较高水平，2025年预计达10%，2015 - 2024年市场规模有变化，公司部分车型有销量表现 [19] 坦克与皮卡竞争力强，盈利继续向好 - 坦克在越野赛道竞争力强，Hi4Z技术锦上添花，坦克300、400、500、700等车型在不同地区有市场份额，Hi4Z有技术特点，坦克500Hi4 - Z与竞品有参数对比 [25][27][28] - 皮卡自2022年起市占率超45%，炮与风骏5量利稳定，2021 - 2024年有销量数据 [30] 哈弗与WEY边际改善，高端化+智能化赋能 - 产品调整和渠道改革使蓝山、猛龙改款初见成效，2022 - 2024年WEY品牌有发展，2024年销量增长，2025年有门店规划，两款车型有改版内容 [35][37][38] - 全品牌落地中高阶智驾，WEY牌新车带动高端化，2025年不同车型有不同智驾版本，WEY品牌SUV有高端化表现 [40] 新车梳理与情景测算 - 涉及Hi4Z、WEY等新车情况，2025年不同情景下各车型有销量预测，同时给出了2022 - 2025年各车型及整体的销量、收入、利润等数据 [42] 投资建议 - 基于出口、产品竞争力、品牌改善等因素，看好长城汽车发展，预计2024 - 2026年归母净利润为127.12亿、158.78亿、182.76亿 [45] 主要财务指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |收入（单位未提及）|173212|207592|268401|310262| |收入增速|26.1%|19.8%|29.3%|15.6%| |归母净利润（单位未提及）|7022|12712|15878|18276| |归母净利润增速|-15.1%|81.0%|24.9%|15.1%| |净利率|18.7%|19.1%|18.7%|18.4%| |ROE|10.3%|16.2%|18.3%|18.6%| |EPS（单位未提及）|0.82|1.48|1.85|2.13| |PE|32.2|17.8|14.2|12.4| [3][48]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責 ，對其準確性或完整性亦不發表任 何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任 何 責任。 長 城 汽 車 股 份 有 限 公 司 GREAT WALL MOTOR COMPANY LIMITED* （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 股份代號：02333（港幣櫃台）及82333（人民幣櫃台） 於本公告日期，董事會成員如下： 執行董事： 魏建軍先生、趙國慶先生及李紅栓女士。 董 事 會 會 議 通 知 長城汽車股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）謹此宣佈，本公司董事會 會議將於2025年3月28日（星期五）於中國河北省保定市蓮池區朝陽南大街2266號舉行， 藉以（其中包括）審議及批准本公司及其附屬公司截至2024年12月31日止之年度的經審 計的年度業績（以《中國企業會計準則》編製）及考慮派發末期股息（如有）。 承董事會命 長城汽車股份有限公司 聯席公司秘書 李紅栓 中國河北省保定市，2025年3月13日 非執行董事：何平先生。 獨立非執行董事： 樂英女士、範輝先生及鄒兆 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][8] 报告的核心观点 - 长城汽车2025年2月销量7.8万辆，同比+9.7%，环比-3.8%，出口与新能源销量占比可观 公司加速全球化布局、坚定新能源转型，新车周期有望推动销量与业绩改善 长期来看，四大拓展战略打开销量增长空间，智能化转型开启全产业链盈利空间 [2] 根据相关目录分别进行总结 销量情况 - 2月总销量77,883辆，同比+9.7%，环比-3.8%；国内销量46,815辆，同比+15.8%，环比-11.5%；新能源销量达15,121辆，同比+23.2%，环比-32.1%，新能源乘用车销量占比达24.9%，同比+4.7pct，环比-7.5pct [8] - 2025年1 - 2月累计销量15.9万辆，同比-9.3%，新能源累计销量3.7万辆，同比+0.2%，新能源乘用车销量占比达28.9%，同比+3.9pct [8] - 2月哈弗品牌销量43,301辆，同比-3.2%，环比 -10.8%；坦克品牌销量11,762辆，同比+15.7%，环比-8.4%；WEY品牌销量3,643辆，同比+37.5%，环比-27.2%；欧拉品牌销量1,898辆，同比-36.9%，环比-13.5%；长城皮卡销量17,263辆，同比+65.0%，环比+40.1% [8] - 2月方盒子车型销量2.9万辆，同比+41.5%；20万元以上车型销量1.8万辆，同比+33.0% [8] - 2月海外销量31,068辆，同比+1.6%，环比+10.9%，销量占比达39.9%，同比-3.2pct，环比+5.3pct 1 - 2月海外累计销售5.9万辆，同比+3.7%，销量占比达37.2%，同比+4.7pct [8] 发展战略 - 国内在产品、渠道、供应链三个维度充分调整，坚定深化新能源转型，重点发力插混赛道，加速智能新能源产品投放 [8] - “ONE GWM”战略加速出海，海外市场覆盖170多个国家和地区，海外销售渠道超1300家，泰国罗勇工厂已量产多款车型，巴西项目稳步推进 [8] - 积极推动销量与车型智能化发展，未来智能化实力有望加强 [8] 投资建议 - 短中期出海加速叠加国内坦克等高价值车型占比提升有望推动销量与业绩成长 长期四大拓展战略打开销量长期增长空间，智能化转型开启全产业链盈利空间 [8] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为126.9、160.5、179.5亿元，对应A股PE分别为16.8X、13.3X、11.9X，对应港股PE分别为8.0X、6.3X、5.7X [8] 财务报表及预测指标 - 利润表、资产负债表、现金流量表等展示了2023A、2024E、2025E、2026E的相关财务数据，如营业总收入、营业成本、毛利等 [13] - 基本指标涵盖每股收益、每股经营现金流、市盈率、市净率等数据 [13]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 行业需求弱且公司新车周期未到，销量表现不佳；新车周期将开启，智能化同步赋能；2025年国内海外齐发力，销量有望增长；维持2024 - 2026年收入和归母净利润预测不变，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年3月4日收盘价25.08元，一年内最高/最低33.34/21.55元，市净率2.8，息率1.20，流通A股市值155,342百万元，上证指数/深证成指3,324.21/10,679.44 [1] 基础数据 - 2024年9月30日每股净资产9.01元，资产负债率62.16%，总股本/流通A股8,563/6,194百万，流通B股/H股 -/2,319百万 [1] 投资要点 - 2025年2月总销量7.79万辆，同比+9.65%，环比-3.77%，海外销量3.11万辆，同比+1.57%，环比+10.89%；分品牌看，哈弗销量4.33万辆，同比-3.20%，环比-10.82%；魏牌销量3643辆，同比+37.52%，环比-27.24%；皮卡销量1.73万辆，同比+65.04%，环比+40.11%；欧拉销量1898辆，同比-36.86%，环比-13.45%；坦克销量1.18万辆，同比+15.72%，环比-8.43% [4] 财务数据及盈利预测 |项目|2023|2024Q1 - 3|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|173,212|142,254|193,085|243,546|286,234| |同比增长率（%）|26.1|19.0|11.5|26.1|17.5| |归母净利润（百万元）|7,022|10,428|12,472|15,676|18,601| |同比增长率（%）|-15.1|108.8|77.6|25.7|18.7| |每股收益（元/股）|0.82|1.23|1.46|1.83|2.17| |毛利率（%）|18.7|20.8|20.5|20.4|20.5| |ROE（%）|10.3|13.5|15.5|16.3|16.2| |市盈率|31|/|17|14|12| [5] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|137,340|173,212|193,085|243,546|286,234| |其中：营业收入|137,340|173,212|193,085|243,546|286,234| |减：营业成本|110,739|140,773|153,594|193,969|227,546| |减：税金及附加|5,121|5,986|6,673|8,417|9,892| |主营业务利润|21,480|26,453|32,818|41,160|48,796| |减：销售费用|5,876|8,285|9,461|11,325|13,453| |减：管理费用|4,893|4,735|5,490|6,576|7,442| |减：研发费用|6,445|8,054|8,882|11,203|13,453| |减：财务费用|-2,488|-126|-525|-905|-1,298| |经营性利润|6,754|5,505|9,510|12,961|15,746| |加：信用减值损失（损失以“ - ”填列）|-26|-62|20|60|38| |加：资产减值损失（损失以“ - ”填列）|-337|-488|207|0|0| |加：投资收益及其他|1,521|2,273|4,000|4,000|4,000| |营业利润|7,967|7,201|13,396|16,931|20,094| |加：营业外净收入|840|623|642|750|911| |利润总额|8,807|7,824|14,038|17,681|21,005| |减：所得税|554|801|1,565|2,002|2,401| |净利润|8,253|7,023|12,474|15,679|18,604| |少数股东损益|-13|1|2|3|3| |归属于母公司所有者的净利润|8,266|7,022|12,472|15,676|18,601| [10]

| 证券代码：601633 | 证券简称：长城汽车 | 公告编号：2025-024 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113049 | 转债简称：长汽转债 | | 长城汽车股份有限公司 关于可转换公司债券转股及 2021 年股票期权激励计划 自主行权结果暨股份变动公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、可转债转股情况 （一）可转债发行上市概况 经中国证券监督管理委员会《关于核准长城汽车股份有限公司公开发行可转换公司 债券的批复》（证监许可[2021]1353号）核准，长城汽车股份有限公司（以下简称"公司" 或"本公司"）于2021年6月10日公开发行3,500万张可转换公司债券，每张面值100元， 发行总额35亿元。 经上海证券交易所自律监管决定书[2021]287号文同意，公司35亿元可转换公司债 券于2021年7月8日起在上海证券交易所挂牌交易，债券简称"长汽转债"，债券代码 "113049"。 公司本次公开发行的"长汽转债"自2021年12月17日起可转换为本公司股份,初始 转股 ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年2月28日 狀態: 新提交 公司名稱: 長城汽車股份有限公司 呈交日期: 2025年3月4日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 02333 | | 說明 | 無 | | | | | | | | 多櫃檯證券代號 | 82333 | RMB | 說明 | 無 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | | 2,318,776,000 | RMB | | | 1 RMB | | 2,318,776,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | 0 | | | | RMB | | | | 本月底結存 | | | | 2,318,776, ...

| 证券代码：601633 | 证券简称：长城汽车 | 公告编号：2025-021 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113049 | 转债简称：长汽转债 | | 长城汽车股份有限公司 2023 年限制性股票激励计划与 2023 年股票期权激励计划 预留授予结果公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 2024年1月26日，长城汽车股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"或"长城 汽车"）召开2024年第一次临时股东大会、2024年第一次H股类别股东会议及2024年第一 次A股类别股东会议，审议通过了《关于长城汽车股份有限公司2023年限制性股票激励 计划（草案）及其摘要的议案》《关于长城汽车股份有限公司2023年股票期权激励计划 （草案）及其摘要的议案》《长城汽车股份有限公司2023年限制性股票激励计划实施考 核管理办法的议案》《长城汽车股份有限公司2023年股票期权激励计划实施考核管理办 法的议案》《关于提请股东大会授权董事会及其授权人士全权办理公司2023年限制性股 ...

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 長城汽車股份有限公司 呈交日期： 2025年2月25日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 | 否 | | | | 證券代號 (如上市) | 601633 | 說明 | | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | 庫存股份變動 | | | | | 事件 | | 已發行股份（不包括庫 ...